Π§ΠΈΡ‚Π°ΠΉΡ‚Π΅ ΠΊΠ½ΠΈΠ³ΠΈ ΠΎΠ½Π»Π°ΠΉΠ½ Π½Π° Bookidrom.ru! БСсплатныС ΠΊΠ½ΠΈΠ³ΠΈ Π² ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΌ ΠΊΠ»ΠΈΠΊΠ΅

Π§ΠΈΡ‚Π°Ρ‚ΡŒ ΠΎΠ½Π»Π°ΠΉΠ½ Β«ΠšΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π» Π² XXI Π²Π΅ΠΊΠ΅Β». Π‘Ρ‚Ρ€Π°Π½ΠΈΡ†Π° 72

Автор Вомас ΠŸΠΈΠΊΠ΅Ρ‚Ρ‚ΠΈ

Помимо этих интСрСсных Ρ€Π°Π·Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠΉ ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρƒ странами, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ ΠΏΠΎΠ΄Ρ‚Π²Π΅Ρ€ΠΆΠ΄Π°ΡŽΡ‚ Ρ‚ΠΎ Π³ Ρ„Π°ΠΊΡ‚, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Ρ†Π΅Π½Π° ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° всСгда зависит ΠΎΡ‚ ΠΏΡ€Π°Π²ΠΈΠ» ΠΈ институтов ΠΈΠ·ΡƒΡ‡Π°Π΅ΠΌΠΎΠΉ страны, ΠΌΡ‹ ΠΌΠΎΠΆΠ΅ΠΌ ΠΊΠΎΠ½ΡΡ‚Π°Ρ‚ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ ΠΎΠ±Ρ‰ΡƒΡŽ Ρ‚Π΅Π½Π΄Π΅Π½Ρ†ΠΈΡŽ ΠΊ ΠΏΠΎΠ²Ρ‹ΡˆΠ΅Π½ΠΈΡŽ коэффициСнта Q Π’ΠΎΠ±ΠΈΠ½Π° Π² Π±ΠΎΠ³Π°Ρ‚Ρ‹Ρ… странах с 1970-Ρ… Π³ΠΎΠ΄ΠΎΠ², ΠΎΡ‚Ρ€Π°ΠΆΠ°ΡŽΡ‰ΡƒΡŽ Ρ„Π΅Π½ΠΎΠΌΠ΅Π½ историчСского роста Ρ†Π΅Π½ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ². Π’ Ρ†Π΅Π»ΠΎΠΌ, Ссли ΡƒΡ‡ΠΈΡ‚Ρ‹Π²Π°Ρ‚ΡŒ ΠΏΠΎΠ²Ρ‹ΡˆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Ρ†Π΅Π½ Π½Π° Π±ΠΈΡ€ΠΆΠ°Ρ… ΠΈ Π² сфСрС нСдвиТимости, ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ ΡΡ‡ΠΈΡ‚Π°Ρ‚ΡŒ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ рост Ρ†Π΅Π½ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ² обусловил ΠΎΡ‚ Ρ‡Π΅Ρ‚Π²Π΅Ρ€Ρ‚ΠΈ Π΄ΠΎ Ρ‚Ρ€Π΅Ρ‚ΠΈ ΠΏΠΎΠ²Ρ‹ΡˆΠ΅Π½ΠΈΡ ΡΠΎΠΎΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρƒ Π½Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΌ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»ΠΎΠΌ ΠΈ Π½Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΌ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ΠΎΠΌ Π² Π±ΠΎΠ³Π°Ρ‚Ρ‹Ρ… странах с 1970 ΠΏΠΎ 2010 Π³ΠΎΠ΄ (хотя Π΅ΡΡ‚ΡŒ сущСствСнныС различия ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρƒ странами[167]).

ΠΠ°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΉ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π» ΠΈ чистыС Π·Π°Ρ€ΡƒΠ±Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Π΅ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Ρ‹ Π² Π±ΠΎΠ³Π°Ρ‚Ρ‹Ρ… странах

Как ΠΌΡ‹ ΡƒΠΆΠ΅ ΠΎΡ‚ΠΌΠ΅Ρ‡Π°Π»ΠΈ Π² ΠΏΡ€Π΅Π΄Ρ‹Π΄ΡƒΡ‰ΠΈΡ… Π³Π»Π°Π²Π°Ρ…, ΠΎΠ³Ρ€ΠΎΠΌΠ½Ρ‹Π΅ Π·Π°Ρ€ΡƒΠ±Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Π΅ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Ρ‹, ΠΏΡ€ΠΈΠ½Π°Π΄Π»Π΅ΠΆΠ°Π²ΡˆΠΈΠ΅ Π½Π°ΠΊΠ°Π½ΡƒΠ½Π΅ ΠŸΠ΅Ρ€Π²ΠΎΠΉ ΠΌΠΈΡ€ΠΎΠ²ΠΎΠΉ Π²ΠΎΠΉΠ½Ρ‹ Π±ΠΎΠ³Π°Ρ‚Ρ‹ΠΌ странам, особСнно Π’Π΅Π»ΠΈΠΊΠΎΠ±Ρ€ΠΈΡ‚Π°Π½ΠΈΠΈ ΠΈ Π€Ρ€Π°Π½Ρ†ΠΈΠΈ, ΠΏΠΎΠ»Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒΡŽ исчСзли Π² Ρ…ΠΎΠ΄Π΅ потрясСний 1914–1945 Π³ΠΎΠ΄ΠΎΠ² ΠΈ с Ρ‚Π΅Ρ… ΠΏΠΎΡ€ Ρ‚Π°ΠΊ ΠΈ Π½Π΅ Π²Π΅Ρ€Π½ΡƒΠ»ΠΈΡΡŒ Π½Π° ΠΏΡ€Π΅ΠΆΠ½ΠΈΠΉ ΡƒΡ€ΠΎΠ²Π΅Π½ΡŒ. Π”Π΅ΠΉΡΡ‚Π²ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ, Ссли ΠΌΡ‹ обратимся ΠΊ ΡƒΡ€ΠΎΠ²Π½ΡŽ Π½Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΈ чистого Π·Π°Ρ€ΡƒΠ±Π΅ΠΆΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° Π² Π±ΠΎΠ³Π°Ρ‚Ρ‹Ρ… странах Π² ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄ с 1970 ΠΏΠΎ 2010 Π³ΠΎΠ΄, Ρ‚ΠΎ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚ΡŒΡΡ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Π·Π°Ρ€ΡƒΠ±Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Π΅ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Ρ‹ ΠΈΠΌΠ΅Π»ΠΈ ΠΎΠ³Ρ€Π°Π½ΠΈΡ‡Π΅Π½Π½ΠΎΠ΅ Π·Π½Π°Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅: ΠΈΠ½ΠΎΠ³Π΄Π° ΠΎΠ½ΠΈ Π±Ρ‹Π»ΠΈ ΡΠ»Π°Π±ΠΎΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΌΠΈ, ΠΈΠ½ΠΎΠ³Π΄Π° β€” ΡΠ»Π°Π±ΠΎΠΎΡ‚Ρ€ΠΈΡ†Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΌΠΈ Π² зависимости ΠΎΡ‚ страны ΠΈ ΠΎΡ‚ Π³ΠΎΠ΄Π°, ΠΎΠ΄Π½Π°ΠΊΠΎ ΠΏΠΎ ΡΡ€Π°Π²Π½Π΅Π½ΠΈΡŽ с Π½Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΌ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»ΠΎΠΌ ΠΎΠ½ΠΈ Π±Ρ‹Π»ΠΈ ΠΎΡ‡Π΅Π½ΡŒ нСбольшими. Π˜Π½Ρ‹ΠΌΠΈ словами, ΡΠΈΠ»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΉ рост Π½Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° Π² Π±ΠΎΠ³Π°Ρ‚Ρ‹Ρ… странах ΠΎΡ‚Ρ€Π°ΠΆΠ°Π΅Ρ‚ ΠΏΡ€Π΅ΠΆΠ΄Π΅ всСго ΡƒΠ²Π΅Π»ΠΈΡ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ Π²Π½ΡƒΡ‚Ρ€Π΅Π½Π½Π΅Π³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° Π² Ρ€Π°Π·Π»ΠΈΡ‡Π½Ρ‹Ρ… странах, Π° чистыС иностранныС Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Ρ‹, Π½Π° ΠΏΠ΅Ρ€Π²Ρ‹ΠΉ взгляд, ΠΈΠ³Ρ€Π°Π»ΠΈ здСсь ΡΡ€Π°Π²Π½ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ ΠΌΠ΅Π½ΡŒΡˆΡƒΡŽ Ρ€ΠΎΠ»ΡŒ (см. Π³Ρ€Π°Ρ„ΠΈΠΊ 5.7).

Π“Ρ€Π°Ρ„ΠΈΠΊ 5.7

ΠΠ°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΉ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π» Π² Π±ΠΎΠ³Π°Ρ‚Ρ‹Ρ… странах Π² 1970–2010 Π³ΠΎΠ΄Π°Ρ….

ΠΎΡ€Π΄ΠΈΠ½Π°Ρ‚Π°: Π‘Ρ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° (Π² % ΠΊ Π½Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΌΡƒ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Ρƒ).

ΠŸΡ€ΠΈΠΌΠ΅Ρ‡Π°Π½ΠΈΠ΅. ЧистыС Π·Π°Ρ€ΡƒΠ±Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Π΅ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Ρ‹ Π―ΠΏΠΎΠ½ΠΈΠΈ ΠΈ Π“Π΅Ρ€ΠΌΠ°Π½ΠΈΠΈ составляли ΠΎΡ‚ ΠΏΠΎΠ»ΡƒΠ³ΠΎΠ΄Π° Π΄ΠΎ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠ³ΠΎ Π³ΠΎΠ΄Π° Π½Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π° Π² 2010 Π³ΠΎΠ΄Ρƒ. Π˜ΡΡ‚ΠΎΡ‡Π½ΠΈΠ½ΠΈ: piketty.pse.ens.fr/capital21с.

Однако Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠΉ Π²Ρ‹Π²ΠΎΠ΄ Π±Ρ‹Π» Π±Ρ‹ ΠΏΡ€Π΅ΠΆΠ΄Π΅Π²Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½Π½Ρ‹ΠΌ. Япония ΠΈ ГСрмания Π½Π°ΠΊΠΎΠΏΠΈΠ»ΠΈ Π·Π½Π°Ρ‡ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹Π΅ чистыС Π·Π°Ρ€ΡƒΠ±Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Π΅ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Ρ‹ Π² Ρ‚Π΅Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ послСдних дСсятилСтий, особСнно Π² 2000-Π΅ Π³ΠΎΠ΄Ρ‹ (Π² Π½Π΅ΠΌΠ°Π»ΠΎΠΉ стСпСни это стало автоматичСским слСдствиСм ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ³ΠΎ сальдо ΠΈΡ… Ρ‚ΠΎΡ€Π³ΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ баланса). Π’ Π½Π°Ρ‡Π°Π»Π΅ 2010-Ρ… Π³ΠΎΠ΄ΠΎΠ² чистыС Π·Π°Ρ€ΡƒΠ±Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Π΅ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Ρ‹ ΡΠΎΡΡ‚Π°Π²Π»ΡΡŽΡ‚ порядка 70 % японского Π½Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π°, Π° чистыС внСшниС ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡ†ΠΈΠΈ Π“Π΅Ρ€ΠΌΠ°Π½ΠΈΠΈ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Π»ΠΈΠΆΠ°ΡŽΡ‚ΡΡ ΠΊ 50 % Π΅Π΅ Π½Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π°. ΠšΠΎΠ½Π΅Ρ‡Π½ΠΎ, это сущСствСнно мСньшС, Ρ‡Π΅ΠΌ Π·Π°Ρ€ΡƒΠ±Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Π΅ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Ρ‹, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΌΠΈ Π½Π°ΠΊΠ°Π½ΡƒΠ½Π΅ ΠŸΠ΅Ρ€Π²ΠΎΠΉ ΠΌΠΈΡ€ΠΎΠ²ΠΎΠΉ Π²ΠΎΠΉΠ½Ρ‹ располагала ВСликобритания (ΠΎΠΊΠΎΠ»ΠΎ Π΄Π²ΡƒΡ… Π»Π΅Ρ‚ Π½Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π°) ΠΈΠ»ΠΈ Ѐранция (Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π³ΠΎΠ΄Π°). Однако, учитывая ΡΠΊΠΎΡ€ΠΎΡΡ‚ΡŒ, с ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠΉ ΠΏΡ€ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ΠΈΠ»ΠΎ это Π½Π°ΠΊΠΎΠΏΠ»Π΅Π½ΠΈΠ΅, Π²ΠΏΠΎΠ»Π½Π΅ СстСствСнно Π·Π°Π΄Π°Ρ‚ΡŒΡΡ вопросом ΠΎ Ρ‚ΠΎΠΌ, ΠΊΠ°ΠΊ эта ΡΠ²ΠΎΠ»ΡŽΡ†ΠΈΡ Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ ΠΏΡ€ΠΎΡ‚Π΅ΠΊΠ°Ρ‚ΡŒ дальшС[168]. Насколько ΠΎΠ΄Π½ΠΈ страны Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‚ ΠΏΡ€ΠΈΠ½Π°Π΄Π»Π΅ΠΆΠ°Ρ‚ΡŒ Π΄Ρ€ΡƒΠ³ΠΈΠΌ Π½Π° протяТСнии XXI Π²Π΅ΠΊΠ°? МоТно Π»ΠΈ Π΄ΠΎΡΡ‚ΠΈΡ‡ΡŒ ΠΈΠ»ΠΈ Π΄Π°ΠΆΠ΅ ΠΏΡ€Π΅Π²Π·ΠΎΠΉΡ‚ΠΈ Π²Π½ΡƒΡˆΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹Π΅ внСшниС ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡ†ΠΈΠΈ, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ наблюдались Π² эпоху ΠΊΠΎΠ»ΠΎΠ½ΠΈΠ°Π»ΠΈΠ·ΠΌΠ°?

Для ΠΊΠΎΡ€Ρ€Π΅ΠΊΡ‚Π½ΠΎΠ³ΠΎ исслСдования этого вопроса Π½Π°ΠΌ слСдуСт ΠΎΠ±Ρ€Π°Ρ‚ΠΈΡ‚ΡŒΡΡ ΠΊ Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ·Ρƒ полоТСния Π² Π½Π΅Ρ„Ρ‚Π΅Π΄ΠΎΠ±Ρ‹Π²Π°ΡŽΡ‰ΠΈΡ… ΠΈ Π² Ρ€Π°Π·Π²ΠΈΠ²Π°ΡŽΡ‰ΠΈΡ…ΡΡ странах (начиная с ΠšΠΈΡ‚Π°Ρ), ΠΏΠΎ ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΌ ΠΌΡ‹ располагаСм ΠΎΡ‡Π΅Π½ΡŒ ΠΎΠ³Ρ€Π°Π½ΠΈΡ‡Π΅Π½Π½Ρ‹ΠΌΠΈ историчСскими Π΄Π°Π½Π½Ρ‹ΠΌΠΈ β€” поэтому Π΄ΠΎ настоящСго ΠΌΠΎΠΌΠ΅Π½Ρ‚Π° ΠΌΡ‹ ΠΈ удСляли ΠΈΠΌ ΠΌΠ°Π»ΠΎ внимания, β€” Π½ΠΎ Π½Π°ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ ΡƒΠ΄ΠΎΠ²Π»Π΅Ρ‚Π²ΠΎΡ€ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΌ ΠΌΠ°Ρ‚Π΅Ρ€ΠΈΠ°Π»ΠΎΠΌ, ΠΊΠ°ΡΠ°ΡŽΡ‰ΠΈΠΌΡΡ соврСмСнного ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄Π°. Π’Π°ΠΊΠΆΠ΅ слСдуСт ΡƒΡ‡ΠΈΡ‚Ρ‹Π²Π°Ρ‚ΡŒ имущСствСнноС нСравСнство Π² ΠΈΠ½Π΄ΠΈΠ²ΠΈΠ΄ΡƒΠ°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΌ ΠΏΠ»Π°Π½Π΅ ΠΈ Π²Π½ΡƒΡ‚Ρ€ΠΈ ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΠΎΠΉ страны, Π° Π½Π΅ Ρ‚ΠΎΠ»ΡŒΠΊΠΎ ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρƒ странами. К вопросу ΠΎ Π΄ΠΈΠ½Π°ΠΌΠΈΠΊΠ΅ распрСдСлСния ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° Π² ΠΌΠΈΡ€ΠΎΠ²ΠΎΠΌ ΠΌΠ°ΡΡˆΡ‚Π°Π±Π΅ ΠΌΡ‹ вСрнСмся Π² Ρ‚Ρ€Π΅Ρ‚ΡŒΠ΅ΠΉ части ΠΊΠ½ΠΈΠ³ΠΈ.

На Π΄Π°Π½Π½ΠΎΠΌ этапС ΠΌΡ‹ лишь ΠΎΡ‚ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΈΠΌ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Π»ΠΎΠ³ΠΈΠΊΠ° Π·Π°ΠΊΠΎΠ½Π° Ξ² = s/g ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ автоматичСски привСсти ΠΊ ΠΎΡ‡Π΅Π½ΡŒ ΡΠΈΠ»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΌ имущСствСнным дисбалансам Π½Π° ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄ΡƒΠ½Π°Ρ€ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΌ ΡƒΡ€ΠΎΠ²Π½Π΅, ΠΊΠ°ΠΊ это ярко дСмонстрируСт ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Ρ€ Π―ΠΏΠΎΠ½ΠΈΠΈ. ΠŸΡ€ΠΈ схоТСм ΡƒΡ€ΠΎΠ²Π½Π΅ развития нСбольшая Ρ€Π°Π·Π½ΠΈΡ†Π° Π² Ρ‚Π΅ΠΌΠΏΠ°Ρ… роста ΠΈΠ»ΠΈ Π² Π½ΠΎΡ€ΠΌΠ΅ сбСрСТСний ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ привСсти ΠΊ Ρ‚ΠΎΠΌΡƒ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Π² ΠΎΠ΄Π½ΠΈΡ… странах ΡΠΎΠΎΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρƒ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»ΠΎΠΌ ΠΈ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ΠΎΠΌ Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ сущСствСнно Π²Ρ‹ΡˆΠ΅, Ρ‡Π΅ΠΌ Π² Π΄Ρ€ΡƒΠ³ΠΈΡ…. Π’ этом случаС Π²ΠΏΠΎΠ»Π½Π΅ СстСствСнно ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Ρ‚ΡŒ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΏΠ΅Ρ€Π²Ρ‹Π΅ Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‚ ΠΎΡΡƒΡ‰Π΅ΡΡ‚Π²Π»ΡΡ‚ΡŒ ΠΌΠ°ΡΡˆΡ‚Π°Π±Π½Ρ‹Π΅ инвСстиции Π²ΠΎ Π²Ρ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ Π²Ρ‹Π·Π²Π°Ρ‚ΡŒ ΡΠ΅Ρ€ΡŒΠ΅Π·Π½ΡƒΡŽ ΠΏΠΎΠ»ΠΈΡ‚ΠΈΡ‡Π΅ΡΠΊΡƒΡŽ Π½Π°ΠΏΡ€ΡΠΆΠ΅Π½Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ. ΠŸΡ€ΠΈΠΌΠ΅Ρ€ Π―ΠΏΠΎΠ½ΠΈΠΈ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Ρ‹Π²Π°Π΅Ρ‚, Ρ‡Ρ‚ΠΎ высокий ΡƒΡ€ΠΎΠ²Π΅Π½ΡŒ ΡΠΎΠΎΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρƒ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»ΠΎΠΌ ΠΈ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ΠΎΠΌ Π² ΡƒΡ€Π°Π²Π½Π΅Π½ΠΈΠΈ Ξ² = s/g β€” ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ ΡΠΎΠ·Π΄Π°Ρ‚ΡŒ риск Π΄Ρ€ΡƒΠ³ΠΎΠ³ΠΎ Ρ€ΠΎΠ΄Π°. Если ΠΆΠΈΡ‚Π΅Π»ΠΈ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΉ страны ΠΏΡ€Π΅Π΄ΠΏΠΎΡ‡ΠΈΡ‚Π°ΡŽΡ‚ ΠΏΡ€ΠΈΠΎΠ±Ρ€Π΅Ρ‚Π°Ρ‚ΡŒ Π²Π½ΡƒΡ‚Ρ€Π΅Π½Π½ΠΈΠ΅ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Ρ‹, Π½Π°ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Ρ€ Π½Π΅Π΄Π²ΠΈΠΆΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ Π² Π―ΠΏΠΎΠ½ΠΈΠΈ, Ρ‚ΠΎ это ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ Π²Π·Π²ΠΈΠ½Ρ‚ΠΈΡ‚ΡŒ Ρ†Π΅Π½Ρ‹ Π΄ΠΎ ΠΏΡ€Π΅ΠΆΠ΄Π΅ Π½Π΅Π²ΠΈΠ΄Π°Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ уровня. Π‘ этой Ρ‚ΠΎΡ‡ΠΊΠΈ зрСния интСрСсно ΠΎΡ‚ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΈΡ‚ΡŒ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ японский Ρ€Π΅ΠΊΠΎΡ€Π΄ 1990 Π³ΠΎΠ΄Π° Π½Π΅Π΄Π°Π²Π½ΠΎ Π±Ρ‹Π» ΠΏΠΎΠ±ΠΈΡ‚ Π² Испании, Π³Π΄Π΅ общая ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ чистого частного имущСства достигла восьми Π»Π΅Ρ‚ Π½Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π° Π½Π°ΠΊΠ°Π½ΡƒΠ½Π΅ кризиса 2007–2008 Π³ΠΎΠ΄ΠΎΠ², Ρ‚. Π΅. прСвысила Π½Π° ΠΎΠ΄ΠΈΠ½ Π³ΠΎΠ΄ японскиС ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»ΠΈ 1990 Π³ΠΎΠ΄Π°[169]. Испанский ΠΏΡƒΠ·Ρ‹Ρ€ΡŒ Π½Π°Ρ‡Π°Π» ΡΠ΄ΡƒΠ²Π°Ρ‚ΡŒΡΡ ΠΎΡ‡Π΅Π½ΡŒ быстро Π² 2010–2011 Π³ΠΎΠ΄Π°Ρ…, ΠΊΠ°ΠΊ ΠΈ японский ΠΏΡƒΠ·Ρ‹Ρ€ΡŒ Π² Π½Π°Ρ‡Π°Π»Π΅ 1990-Ρ… Π³ΠΎΠ΄ΠΎΠ². Π’ΠΏΠΎΠ»Π½Π΅ вСроятно, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Π² Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‰Π΅ΠΌ ΡΡ„ΠΎΡ€ΠΌΠΈΡ€ΡƒΡŽΡ‚ΡΡ Π΅Ρ‰Π΅ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ ΠΌΠ°ΡΡˆΡ‚Π°Π±Π½Ρ‹Π΅ ΠΏΡƒΠ·Ρ‹Ρ€ΠΈ ΠΏΠΎ ΠΌΠ΅Ρ€Π΅ Ρ‚ΠΎΠ³ΠΎ, ΠΊΠ°ΠΊ ΡΠΎΠΎΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρƒ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»ΠΎΠΌ ΠΈ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ΠΎΠΌ Π² Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΡƒΠ»Π΅ Ξ² = s/g Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ Π΄ΠΎΡΡ‚ΠΈΠ³Π°Ρ‚ΡŒ Π½ΠΎΠ²Ρ‹Ρ… Π²Π΅Ρ€ΡˆΠΈΠ½. ΠžΡ‚ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΈΠΌ ΠΏΠΎΠΏΡƒΡ‚Π½ΠΎ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ рассмотрСниС ΠΏΠΎΠ΄ Ρ‚Π°ΠΊΠΈΠΌ ΡƒΠ³Π»ΠΎΠΌ историчСской ΡΠ²ΠΎΠ»ΡŽΡ†ΠΈΠΈ ΡΠΎΠΎΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρƒ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»ΠΎΠΌ ΠΈ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ΠΎΠΌ ΠΈ Π΄Π°Π½Π½Ρ‹Ρ… Π½Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ… счСтов ΠΏΠΎ объСмам ΠΈ ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠ°ΠΌ прСдставляСт ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π½Ρ‹ΠΉ интСрСс, ΠΏΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡŒΠΊΡƒ позволяСт воврСмя ΠΎΠ±Π½Π°Ρ€ΡƒΠΆΠΈΡ‚ΡŒ ΠΏΠ΅Ρ€Π΅ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΡƒ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ² ΠΈ ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Π½ΠΈΡ‚ΡŒ Π°Π΄Π΅ΠΊΠ²Π°Ρ‚Π½Ρ‹Π΅ экономичСскиС ΠΈ финансовыС ΠΌΠ΅Ρ€Ρ‹ для смягчСния спСкулятивного энтузиазма финансовых ΡƒΡ‡Ρ€Π΅ΠΆΠ΄Π΅Π½ΠΈΠΉ Π΄Π°Π½Π½ΠΎΠΉ страны[170].

Π’Π°ΠΊΠΆΠ΅ слСдуСт ΠΎΡ‚ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΈΡ‚ΡŒ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ нСбольшиС чистыС ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡ†ΠΈΠΈ ΠΌΠΎΠ³ΡƒΡ‚ ΡΠΊΡ€Ρ‹Π²Π°Ρ‚ΡŒ ΠΎΠ³Ρ€ΠΎΠΌΠ½Ρ‹Π΅ Π²Π°Π»ΠΎΠ²Ρ‹Π΅ ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡ†ΠΈΠΈ. Π’Π°ΠΊ, ΠΎΠ΄Π½Π° ΠΈΠ· ΠΎΡ‚Π»ΠΈΡ‡ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ… Ρ‡Π΅Ρ€Ρ‚ соврСмСнной финансовой Π³Π»ΠΎΠ±Π°Π»ΠΈΠ·Π°Ρ†ΠΈΠΈ Π·Π°ΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π°Π΅Ρ‚ΡΡ Π² Ρ‚ΠΎΠΌ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ каТдая страна Π² Π·Π½Π°Ρ‡ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ стСпСни ΠΏΡ€ΠΈΠ½Π°Π΄Π»Π΅ΠΆΠΈΡ‚ Π΄Ρ€ΡƒΠ³ΠΈΠΌ странам, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Π½Π΅ Ρ‚ΠΎΠ»ΡŒΠΊΠΎ затрудняСт ΠΏΠΎΠ½ΠΈΠΌΠ°Π½ΠΈΠ΅ распрСдСлСния имущСства Π² ΠΌΠΈΡ€ΠΎΠ²ΠΎΠΌ ΠΌΠ°ΡΡˆΡ‚Π°Π±Π΅, Π½ΠΎ ΠΈ усиливаСт ΡƒΡΠ·Π²ΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ Π½Π΅Π±ΠΎΠ»ΡŒΡˆΠΈΡ… стран ΠΈ Π½Π΅ΡΡ‚Π°Π±ΠΈΠ»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ распрСдСлСния чистых ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡ†ΠΈΠΉ Π² ΠΌΠΈΡ€ΠΎΠ²ΠΎΠΌ ΠΌΠ°ΡΡˆΡ‚Π°Π±Π΅. Π’ Ρ†Π΅Π»ΠΎΠΌ начиная с 1970-1980-Ρ… Π³ΠΎΠ΄ΠΎΠ² прослСТиваСтся мощная тСндСнция ΠΊ финансиализации экономики ΠΈ структуры имущСства, Π² Ρ€Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚Π΅ ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠΉ масса Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ² ΠΈ пассивов, принадлСТащая Ρ€Π°Π·Π»ΠΈΡ‡Π½Ρ‹ΠΌ катСгориям (домохозяйствам, компаниям, управлСнчСскому Π°ΠΏΠΏΠ°Ρ€Π°Ρ‚Ρƒ), ΡƒΠ²Π΅Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ²Π°Π»Π°ΡΡŒ Π΅Ρ‰Π΅ быстрСС, Ρ‡Π΅ΠΌ чистая ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ имущСства. Π’ Π½Π°Ρ‡Π°Π»Π΅ 1970-Ρ… Π³ΠΎΠ΄ΠΎΠ² ΠΎΠ±Ρ‰ΠΈΠΉ объСм финансовых Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ² ΠΈ пассивов Π½Π΅ ΠΏΡ€Π΅Π²Ρ‹ΡˆΠ°Π» Ρ‡Π΅Ρ‚Ρ‹Ρ€Π΅Ρ…-пяти Π»Π΅Ρ‚ Π½Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π° Π² Π±ΠΎΠ»ΡŒΡˆΠΈΠ½ΡΡ‚Π²Π΅ стран. Π’ Π½Π°Ρ‡Π°Π»Π΅ 2010-Ρ… Π³ΠΎΠ΄ΠΎΠ² ΠΎΠ½, ΠΊΠ°ΠΊ ΠΏΡ€Π°Π²ΠΈΠ»ΠΎ, составляСт ΠΎΡ‚ 10 Π΄ΠΎ 15 Π»Π΅Ρ‚ Π½Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π° (Π² Π‘ΠΎΠ΅Π΄ΠΈΠ½Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… Π¨Ρ‚Π°Ρ‚Π°Ρ…, Π―ΠΏΠΎΠ½ΠΈΠΈ, Π“Π΅Ρ€ΠΌΠ°Π½ΠΈΠΈ ΠΈ Π€Ρ€Π°Π½Ρ†ΠΈΠΈ) ΠΈΠ»ΠΈ Π΄Π°ΠΆΠ΅ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ 20 Π»Π΅Ρ‚ Π² случаС Π’Π΅Π»ΠΈΠΊΠΎΠ±Ρ€ΠΈΡ‚Π°Π½ΠΈΠΈ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ являСтся Π°Π±ΡΠΎΠ»ΡŽΡ‚Π½Ρ‹ΠΌ историчСским Ρ€Π΅ΠΊΠΎΡ€Π΄ΠΎΠΌ[171]. Π­Ρ‚ΠΎ ΠΎΡ‚Ρ€Π°ΠΆΠ°Π΅Ρ‚ бСспрСцСдСнтноС Ρ€Π°Π·Π²ΠΈΡ‚ΠΈΠ΅ Π²Π·Π°ΠΈΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎ участия финансовых ΠΈ нСфинансовых ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΉ страны (ΠΈ ΠΏΡ€Π΅ΠΆΠ΄Π΅ всСго Π·Π½Π°Ρ‡ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ΅ Ρ€Π°Π·Π΄ΡƒΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ балансов Π±Π°Π½ΠΊΠΎΠ², нСсравнимоС с ростом ΠΈΡ… собствСнных Ρ„ΠΎΠ½Π΄ΠΎΠ²), Π° Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ Π²Π·Π°ΠΈΠΌΠΎΠΎΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΠΉ ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρƒ странами.