Π§ΠΈΡ‚Π°ΠΉΡ‚Π΅ ΠΊΠ½ΠΈΠ³ΠΈ ΠΎΠ½Π»Π°ΠΉΠ½ Π½Π° Bookidrom.ru! БСсплатныС ΠΊΠ½ΠΈΠ³ΠΈ Π² ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΌ ΠΊΠ»ΠΈΠΊΠ΅

Π§ΠΈΡ‚Π°Ρ‚ΡŒ ΠΎΠ½Π»Π°ΠΉΠ½ «Управляя рисками. ΠšΠ»ΠΈΡ€ΠΈΠ½Π³ с участиСм Ρ†Π΅Π½Ρ‚Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ… ΠΊΠΎΠ½Ρ‚Ρ€Π°Π³Π΅Π½Ρ‚ΠΎΠ² Π½Π° Π³Π»ΠΎΠ±Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ… финансовых Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ°Ρ…Β». Π‘Ρ‚Ρ€Π°Π½ΠΈΡ†Π° 94

Автор ΠŸΠΈΡ‚Π΅Ρ€ Норман

Euronext ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡Π°Π»Π° Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ ΠΎΡ‚ Π·Π°ΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… с Clearnet Π΄ΠΎΠ³ΠΎΠ²ΠΎΡ€ΠΎΠ² Π² ΠΎΠ±Π»Π°ΡΡ‚ΠΈ ΠΈΠ½Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΠ°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½Ρ‹Ρ… Ρ‚Π΅Ρ…Π½ΠΎΠ»ΠΎΠ³ΠΈΠΉ. ΠŸΠΎΠ΄Π΄Π΅Ρ€ΠΆΠ°Π½ΠΈΠ΅ ΠΈ Ρ€Π°Π·Π²ΠΈΡ‚ΠΈΠ΅ ΠΏΡ€ΠΎΠ³Ρ€Π°ΠΌΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎ обСспСчСния LCH.Clearnet SA β€“ Clearing 21 β€“ Π±Ρ‹Π»ΠΎ ΠΏΠΎΡ€ΡƒΡ‡Π΅Π½ΠΎ Atos Euronext, совмСстному ΠΏΡ€Π΅Π΄ΠΏΡ€ΠΈΡΡ‚ΠΈΡŽ, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΌ Π² Ρ€Π°Π²Π½Ρ‹Ρ… долях Π²Π»Π°Π΄Π΅Π»ΠΈ Euronext ΠΈ Atos Origin, французская IT-компания. Π₯отя Ρ‡Π΅Ρ€Π΅Π· нСсколько мСсяцСв послС слияния Дэвид Π₯Π°Ρ€Π΄ΠΈ добился сниТСния стоимости ΡΡ‚ΠΎΠΉ услуги, Π² 2004 Π³ΠΎΠ΄Ρƒ LCH.Clearnet Group Π·Π°ΠΏΠ»Π°Ρ‚ΠΈΠ»Π° Euronext 11 ΠΌΠ»Π½ Π΅Π²Ρ€ΠΎ Π·Π° IT-ΠΏΠΎΠ΄Π΄Π΅Ρ€ΠΆΠΊΡƒ, Π° Π² 2005-ΠΌ β€“ 8,6 ΠΌΠ»Π½ Π΅Π²Ρ€ΠΎ23.

ΠŸΠ΅Ρ€Π΅Π΄ слияниСм Clearnet Π²Ρ‹ΠΏΠ»Π°Ρ‚ΠΈΠ»Π° ΡΠΏΠ΅Ρ†ΠΈΠ°Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΉ Π΄ΠΈΠ²ΠΈΠ΄Π΅Π½Π΄ Π² Ρ€Π°Π·ΠΌΠ΅Ρ€Π΅ 150 ΠΌΠ»Π½ своим Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΎΠ½Π΅Ρ€Π°ΠΌ (Euronext ΠΈ Euroclear), Π° LCH ΠΏΡ€Π΅Π΄Π»ΠΎΠΆΠΈΠ»Π° своим ΠΊΠ»ΠΈΠ΅Π½Ρ‚Π°ΠΌ ΡΠΏΠ΅Ρ†ΠΈΠ°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Π΅ скидки Π½Π° ΡΡƒΠΌΠΌΡƒ 23,6 ΠΌΠ»Π½ Ρ„ΡƒΠ½Ρ‚ΠΎΠ².

Π­Ρ‚Π° сдСлка ΠΏΠΎΠ΄Ρ‚Π²Π΅Ρ€Π΄ΠΈΠ»Π° Ρ‚Π°Π»Π°Π½Ρ‚ Π’Π΅ΠΎΠ΄ΠΎΡ€Π° ΠΊΠ°ΠΊ ΠΏΠ΅Ρ€Π΅Π³ΠΎΠ²ΠΎΡ€Ρ‰ΠΈΠΊΠ° ΠΈ Ρ„инансиста. НСльзя ΡΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚ΡŒ, Ρ‡Ρ‚ΠΎΠ±Ρ‹ ΠΎΠ½Π° устроила всСх. LSE опасалась ΠΈΠ·Π±Ρ‹Ρ‚ΠΎΡ‡Π½ΠΎΠ³ΠΎ влияния Euronext Π² ΠΎΠ±ΡŠΠ΅Π΄ΠΈΠ½Π΅Π½Π½ΠΎΠΉ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ. На ΠΈΡŽΠ½ΡŒΡΠΊΠΎΠ΅ заявлСниС ΠΎ ΡΠ»ΠΈΡΠ½ΠΈΠΈ лондонская Π±ΠΈΡ€ΠΆΠ° ΠΎΡ‚Ρ€Π΅Π°Π³ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π»Π° сдСрТанным ΠΊΠΎΠΌΠΌΠ΅Π½Ρ‚Π°Ρ€ΠΈΠ΅ΠΌ ΠΎ Ρ‚ΠΎΠΌ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ «мноТСство вопросов ΠΎΡΡ‚Π°Π»ΠΈΡΡŒ ΠΎΡ‚ΠΊΡ€Ρ‹Ρ‚Ρ‹ΠΌΠΈΒ» ΠΈ Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΎΠ½Π° Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ Β«Π΄ΠΎΠ±ΠΈΠ²Π°Ρ‚ΡŒΡΡ ΠΊΠΎΠ½ΠΊΡ€Π΅Ρ‚Π½Ρ‹Ρ… Π³Π°Ρ€Π°Π½Ρ‚ΠΈΠΉ Π² Π½ΠΎΠ²ΠΎΠΌ Π΄ΠΎΠ³ΠΎΠ²ΠΎΡ€Π΅ с LCH ΠΏΠΎ ΠΊΠ»ΠΈΡ€ΠΈΠ½Π³ΠΎΠ²Ρ‹ΠΌ услугам»24.

ΠžΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρƒ LCH ΠΈ LSE ΡΠΊΠ»Π°Π΄Ρ‹Π²Π°Π»ΠΈΡΡŒ нСпросто. LSE Π½Π΅ ΠΈΠΌΠ΅Π»Π° Π΄ΠΎΠ»ΠΈ Π² LCH. Она совсСм Π½Π΅Π΄Π°Π²Π½ΠΎ ΠΏΡ€ΠΈΡΠΎΠ΅Π΄ΠΈΠ½ΠΈΠ»Π°ΡΡŒ ΠΊ ΡΠΏΠΈΡΠΊΡƒ Π±ΠΈΡ€ΠΆ ΠΈ Ρ‚Ρ€Π΅ΠΉΠ΄ΠΈΠ½Π³ΠΎΠ²Ρ‹Ρ… ΠΏΠ»Π°Ρ‚Ρ„ΠΎΡ€ΠΌ, ΠΊΠ»ΠΈΡ€ΠΈΠ½Π³ для ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Ρ… ΠΏΡ€ΠΎΠ²ΠΎΠ΄ΠΈΠ»Π° LCH. Π’ Ρ„Π΅Π²Ρ€Π°Π»Π΅ 2001 Π³ΠΎΠ΄Π° LCH создала совмСстно с CREST Ρ†Π΅Π½Ρ‚Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠΎΠ½Ρ‚Ρ€Π°Π³Π΅Π½Ρ‚Π° для элСктронного Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ° LSE SETS. Π‘Ρ€Π°Π²Π½ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ ΠΌΠ΅Π»ΠΊΠΈΠ΅ Π»ΠΎΠΊΠ°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Π΅ Ρ„ΠΎΠ½Π΄ΠΎΠ²Ρ‹Π΅ Π±ΠΈΡ€ΠΆΠΈ ΠΊΡ€ΠΈΡ‚ΠΈΠΊΠΎΠ²Π°Π»ΠΈ этого Ρ†Π΅Π½Ρ‚Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠΎΠ½Ρ‚Ρ€Π°Π³Π΅Π½Ρ‚Π° Π·Π° Π΄ΠΎΡ€ΠΎΠ³ΠΎΠ²ΠΈΠ·Π½Ρƒ. Π›ΠΈΡˆΡŒ Π² ΠΈΡŽΠ»Π΅ 2002 Π³ΠΎΠ΄Π° всС Ρ‚Ρ€ΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ Π²Π²Π΅Π»ΠΈ Π² ΠΊΠ°Ρ‡Π΅ΡΡ‚Π²Π΅ ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΈ Π½Π΅Ρ‚Ρ‚ΠΈΠ½Π³ расчСтов ΠΏΠΎ ΡΠ΄Π΅Π»ΠΊΠ°ΠΌ, ΠΏΡ€ΠΎΠ²ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΡ‹ΠΌ Ρ‡Π΅Ρ€Π΅Π· SETS.

ПослС ΠΏΡ€ΠΎΠ·Π²ΡƒΡ‡Π°Π²ΡˆΠ΅Π³ΠΎ Π² ΠΈΡŽΠ½Π΅ 2003 Π³ΠΎΠ΄Π° заявлСния ΠΎ ΡΠ»ΠΈΡΠ½ΠΈΠΈ LCH ΠΈ Clearnet ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΡ LCH ΠΈ Π›ΠΎΠ½Π΄ΠΎΠ½ΡΠΊΠΎΠΉ Π±ΠΈΡ€ΠΆΠΈ стали ΡΡ‚Ρ€Π΅ΠΌΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ ΡƒΡ…ΡƒΠ΄ΡˆΠ°Ρ‚ΡŒΡΡ. ΠŸΡ€ΠΈΡ‡ΠΈΠ½ΠΎΠΉ стало Ρ€Π΅ΡˆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ LCH ΠΏΠΎΠ²Ρ‹ΡΠΈΡ‚ΡŒ ΠΏΠ»Π°Ρ‚Ρƒ Π·Π° ΠΊΠ»ΠΈΡ€ΠΈΠ½Π³ голландских Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ, Ρ‚ΠΎΡ€Π³ΡƒΠ΅ΠΌΡ‹Ρ… Π½Π° Π»ΠΎΠ½Π΄ΠΎΠ½ΡΠΊΠΎΠΉ Π±ΠΈΡ€ΠΆΠ΅. ΠšΠ»ΠΈΡ€ΠΈΠ½Π³ этих Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ Π±Ρ‹Π» согласован Π΄ΠΎ ΡΠΎΠ·Π΄Π°Π½ΠΈΡ LCH.Clearnet: Ρ‚ΠΎΠ³Π΄Π° LHC ΠΈ LSE вмСстС ΠΏΡ‹Ρ‚Π°Π»ΠΈΡΡŒ «увСсти» Ρ‡Π°ΡΡ‚ΡŒ бизнСса амстСрдамской Π±ΠΈΡ€ΠΆΠΈ Euronext Π² Π›ΠΎΠ½Π΄ΠΎΠ½. LSE восприняла Ρ€Π΅ΡˆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ LCH ΠΊΠ°ΠΊ ΠΏΡ€ΠΈΠ·Π½Π°ΠΊ Ρ‚ΠΎΠ³ΠΎ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ коммСрчСский ΠΊΠΎΠ½Ρ‚ΠΈΠ½Π΅Π½Ρ‚Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΉ ΠΌΠ΅Π½Ρ‚Π°Π»ΠΈΡ‚Π΅Ρ‚ взял Π²Π΅Ρ€Ρ… Π΅Ρ‰Π΅ Π΄ΠΎ Ρ‚ΠΎΠ³ΠΎ, ΠΊΠ°ΠΊ слияниС с Clearnet Π±Ρ‹Π»ΠΎ Π·Π°Π²Π΅Ρ€ΡˆΠ΅Π½ΠΎ. ΠŸΠΎΠ²Ρ‹ΡˆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Ρ†Π΅Π½ ΠΏΠΎΠ±ΡƒΠ΄ΠΈΠ»ΠΎ LSE Π½Π°Ρ‡Π°Ρ‚ΡŒ ΠΏΠ΅Ρ€Π΅Π³ΠΎΠ²ΠΎΡ€Ρ‹ с Π΄Ρ€ΡƒΠ³ΠΈΠΌΠΈ Ρ†Π΅Π½Ρ‚Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΌΠΈ ΠΊΠΎΠ½Ρ‚Ρ€Π°Π³Π΅Π½Ρ‚Π°ΠΌΠΈ, Π²ΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π°Ρ Eurex, ΠΈ Ρ‚ΠΎΠ»ΡŒΠΊΠΎ ΠΏΠΎΠ΄ ΠΊΠΎΠ½Π΅Ρ† ноября Π±ΠΈΡ€ΠΆΠ° ΡƒΠ»Π°Π΄ΠΈΠ»Π° свои разногласия с LCH.

БлияниС LCH ΠΈ Clearnet Π·Π°Π²Π΅Ρ€ΡˆΠΈΠ»ΠΎΡΡŒ 22 Π΄Π΅ΠΊΠ°Π±Ρ€Ρ 2003 Π³ΠΎΠ΄Π°. Дэвид Π₯Π°Ρ€Π΄ΠΈ привСтствовал объСдинСниС Π΄Π²ΡƒΡ… Ρ†Π΅Π½Ρ‚Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ… ΠΊΠΎΠ½Ρ‚Ρ€Π°Π³Π΅Π½Ρ‚ΠΎΠ² ΠΊΠ°ΠΊ Β«ΠΎΠ³Ρ€ΠΎΠΌΠ½Ρ‹ΠΉ шаг ΠΊ ΠΈΠ½Ρ‚Π΅Π³Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΈ инфраструктур Π³Π»Π°Π²Π½Ρ‹Ρ… СвропСйских Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠΎΠ²Β». Но Ρ‚ΠΎ Π±Ρ‹Π»Π° скорСС ΠΊΡƒΠ»ΡŒΠΌΠΈΠ½Π°Ρ†ΠΈΡ, Π½Π΅ΠΆΠ΅Π»ΠΈ шаг Π²ΠΏΠ΅Ρ€Π΅Π΄. Π“ΠΎΡ€ΠΈΠ·ΠΎΠ½Ρ‚Π°Π»ΡŒΠ½Π°Ρ интСграция LCH ΠΈ Clearnet вскорС станСт Ρ€Π°Π·ΠΎΡ‡Π°Ρ€ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ΠΌ для всСх заинтСрСсованных сторон.

ΠŸΡ€Π΅ΠΆΠ΄Π΅ Ρ‡Π΅ΠΌ это стало ΠΎΡ‡Π΅Π²ΠΈΠ΄Π½Ρ‹ΠΌ, ΠΏΠΎ Π²ΡΠ΅ΠΉ Π•Π²Ρ€ΠΎΠΏΠ΅ Π½Π°Ρ‡Π°Π»Π° Ρ€Π°ΡΠΏΡ€ΠΎΡΡ‚Ρ€Π°Π½ΡΡ‚ΡŒΡΡ Π²Π΅Ρ€Ρ‚ΠΈΠΊΠ°Π»ΡŒΠ½Π°Ρ интСграция, усугубляя Ρ‚Π΅ΠΌ самым Ρ€Π°Π·Π΄Ρ€ΠΎΠ±Π»Π΅Π½Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ СвропСйских посттрСйдинговых инфраструктур.

Π’ ΠΌΠ°Ρ€Ρ‚Π΅ 2003 Π³ΠΎΠ΄Π° Π³Ρ€ΡƒΠΏΠΏΠ° Deutsche BΓΆrse запустила ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ Eurex Clearing AG Π² ΠΊΠ°Ρ‡Π΅ΡΡ‚Π²Π΅ Ρ†Π΅Π½Ρ‚Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠΎΠ½Ρ‚Ρ€Π°Π³Π΅Π½Ρ‚Π° ΠΏΠΎ ΡΠ΄Π΅Π»ΠΊΠ°ΠΌ с Π°ΠΊΡ†ΠΈΡΠΌΠΈ, Π·Π°ΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π΅Π½Π½Ρ‹ΠΌΠΈ Ρ‡Π΅Ρ€Π΅Π· систСму Xetra ΠΈ Π² Ρ‚ΠΎΡ€Π³ΠΎΠ²ΠΎΠΌ Π·Π°Π»Π΅ Ѐранкфуртской Ρ„ΠΎΠ½Π΄ΠΎΠ²ΠΎΠΉ Π±ΠΈΡ€ΠΆΠΈ. Π’ ΠΌΠ°Π΅ Borsa Italiana ΠΎΡ‚ΠΊΡ€Ρ‹Π»Π° своСго Ρ†Π΅Π½Ρ‚Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠΎΠ½Ρ‚Ρ€Π°Π³Π΅Π½Ρ‚Π° ΠΏΠΎ Π°ΠΊΡ†ΠΈΡΠΌ, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΌ управляла CC&G.

НС Ρ‚Π°ΠΊΠΈΠΌ видСлся Π΅Π΄ΠΈΠ½Ρ‹ΠΉ Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΠΊ Π•Π²Ρ€ΠΎΠΏΡ‹. Π—Π°ΠΊΠΎΠ½ΠΎΠ΄Π°Ρ‚Π΅Π»ΠΈ ΠΈ Ρ€Π΅Π³ΡƒΠ»ΠΈΡ€ΡƒΡŽΡ‰ΠΈΠ΅ ΠΎΡ€Π³Π°Π½Ρ‹ ΠΎΠ±Ρ€Π°Ρ‚ΠΈΠ»ΠΈ Π²Π½ΠΈΠΌΠ°Π½ΠΈΠ΅ Π½Π° ΠΏΡ€ΠΎΠΈΡΡ…одящСС ΠΈ Π²ΠΌΠ΅ΡΡ‚Π΅ с Π½Π΅Π΄ΠΎΠ²ΠΎΠ»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΌΠΈ ΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΠΎΠ²Π°Ρ‚Π΅Π»ΡΠΌΠΈ СвропСйских посттрСйдинговых сСрвисов стали Π΄ΠΎΠ±ΠΈΠ²Π°Ρ‚ΡŒΡΡ ΠΏΠ΅Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½, Π² ΠΏΠ΅Ρ€Π²ΡƒΡŽ ΠΎΡ‡Π΅Ρ€Π΅Π΄ΡŒ β€“ сниТСния расходов.

16. ΠŸΠΎΡΡ‚трСйдинговая ΠΏΠΎΠ»ΠΈΡ‚ΠΈΠΊΠ° Π•Π²Ρ€ΠΎΠΏΡ‹

16.1. Π€Ρ€Π°Π³ΠΌΠ΅Π½Ρ‚Π°Ρ€Π½ΠΎΠ΅ Ρ€Π΅Π³ΡƒΠ»ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅: ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Ρ€ LCH.Clearnet

Когда ΠΏΠΎΠ΄ ΠΊΠΎΠ½Π΅Ρ† 2003 Π³ΠΎΠ΄Π° LCH ΠΈ Clearnet подписали Π΄ΠΎΠ³ΠΎΠ²ΠΎΡ€ ΠΎ ΡΠ»ΠΈΡΠ½ΠΈΠΈ, ситуация с Ρ€Π΅Π³ΡƒΠ»ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ΠΌ созданной LCH.Clearnet Group со Π²ΡΠ΅ΠΉ ΠΎΡ‡Π΅Π²ΠΈΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒΡŽ продСмонстрировала отсутствиС Π² Π•Π²Ρ€ΠΎΠΏΠ΅ Π΅Π΄ΠΈΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ° посттрСйдинговых услуг.

НСсмотря Π½Π° Π²Π²Π΅Π΄Π΅Π½ΠΈΠ΅ Π² ΠΎΠ±ΠΎΡ€ΠΎΡ‚ Π΅Π²Ρ€ΠΎ с ΡΠ½Π²Π°Ρ€Ρ 1999 Π³ΠΎΠ΄Π° ΠΈ Π·Π°ΠΏΡƒΡΠΊ Π² Ρ‚ΠΎΠΌ ΠΆΠ΅ Π³ΠΎΠ΄Ρƒ КомплСкса мСроприятий Π² ΡΡ„Π΅Ρ€Π΅ финансовых услуг, Ρ€Π΅Π³ΡƒΠ»ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ ΠΈ Π½Π°Π΄Π·ΠΎΡ€ Π·Π° Ρ‚ΠΎΠ»ΡŒΠΊΠΎ Ρ‡Ρ‚ΠΎ сформированной Π³Ρ€ΡƒΠΏΠΏΠΎΠΉ осущСствляли ΡΠ²Ρ‹ΡˆΠ΅ дСсятка ΠΎΡ€Π³Π°Π½ΠΈΠ·Π°Ρ†ΠΈΠΉ.

НСсмотря Π½Π° Ρ‚ΠΎ Ρ‡Ρ‚ΠΎ новая компания Π±Ρ‹Π»Π° зарСгистрирована Π² Π’Π΅Π»ΠΈΠΊΠΎΠ±Ρ€ΠΈΡ‚Π°Π½ΠΈΠΈ ΠΊΠ°ΠΊ общСство с ΠΎΠ³Ρ€Π°Π½ΠΈΡ‡Π΅Π½Π½ΠΎΠΉ ΠΎΡ‚Π²Π΅Ρ‚ΡΡ‚Π²Π΅Π½Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒΡŽ, Π³Π»Π°Π²Π½Ρ‹ΠΌ Ρ€Π΅Π³ΡƒΠ»ΠΈΡ€ΡƒΡŽΡ‰ΠΈΠΌ ΠΎΡ€Π³Π°Π½ΠΎΠΌ являлась Комиссия ΠΏΠΎ Π±Π°Π½ΠΊΠΎΠ²ΡΠΊΠΎΠΉ Π΄Π΅ΡΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ Π€Ρ€Π°Π½Ρ†ΠΈΠΈ, ΠΏΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡŒΠΊΡƒ LCH.Clearnet Group Π±Ρ‹Π»Π° финансовой Ρ…ΠΎΠ»Π΄ΠΈΠ½Π³ΠΎΠ²ΠΎΠΉ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠ΅ΠΉ, Π² Ρ‡ΠΈΡΠ»ΠΎ Ρ„ΠΈΠ»ΠΈΠ°Π»ΠΎΠ² ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠΉ Π²Ρ…ΠΎΠ΄ΠΈΠ» LCH.Clearnet SA β€“ зарСгистрированный Π²ΠΎ Π€Ρ€Π°Π½Ρ†ΠΈΠΈ Ρ†Π΅Π»Π΅Π²ΠΎΠΉ Π±Π°Π½ΠΊ с ΠΎΠ³Ρ€Π°Π½ΠΈΡ‡Π΅Π½Π½ΠΎΠΉ ΠΎΡ‚Π²Π΅Ρ‚ΡΡ‚Π²Π΅Π½Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒΡŽ. Π­Ρ‚ΠΎ Π±Ρ‹Π» СдинствСнный ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π½Ρ‹ΠΉ институт Π³Ρ€ΡƒΠΏΠΏΡ‹.

ΠŸΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡŒΠΊΡƒ SA ΠΈΠΌΠ΅Π» статус Π±Π°Π½ΠΊΠ°, ΠΊ Π½Π°Π΄Π·ΠΎΡ€Ρƒ Π·Π° Π½ΠΈΠΌ привлСкался ΠΈ Ρ„ранцузский ΠšΠΎΠΌΠΈΡ‚Π΅Ρ‚ ΠΏΠΎ Π΄Π΅Π»Π°ΠΌ ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π½Ρ‹Ρ… ΠΎΡ€Π³Π°Π½ΠΈΠ·Π°Ρ†ΠΈΠΉ ΠΈ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡ‚ΠΈΡ†ΠΈΠΎΠ½Π½Ρ‹Ρ… ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ (CECEI), ΠΎΡ‚Π²Π΅Ρ‡Π°ΡŽΡ‰ΠΈΠΉ Π·Π° Π»ΠΈΡ†Π΅Π½Π·ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ французских Π±Π°Π½ΠΊΠΎΠ², Π° Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ Π¦Π΅Π½Ρ‚Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΉ Π±Π°Π½ΠΊ Π€Ρ€Π°Π½Ρ†ΠΈΠΈ. Π‘ΡƒΠ΄ΡƒΡ‡ΠΈ ΠΊΠ»ΠΈΡ€ΠΈΠ½Π³ΠΎΠ²ΠΎΠΉ ΠΏΠ°Π»Π°Ρ‚ΠΎΠΉ, SA находился Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ Π² Π²Π΅Π΄Π΅Π½ΠΈΠΈ УправлСния ΠΏΠΎ Ρ„инансовым Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ°ΠΌ (AMF), ΠΎΡ€Π³Π°Π½Π°, Ρ€Π΅Π³ΡƒΠ»ΠΈΡ€ΡƒΡŽΡ‰Π΅Π³ΠΎ французскиС финансовыС Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠΈ.

Π’ Π’Π΅Π»ΠΈΠΊΠΎΠ±Ρ€ΠΈΡ‚Π°Π½ΠΈΠΈ лондонский Ρ†Π΅Π½Ρ‚Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΉ ΠΊΠΎΠ½Ρ‚Ρ€Π°Π³Π΅Π½Ρ‚ Π³Ρ€ΡƒΠΏΠΏΡ‹ LCH.Clearnet Π±Ρ‹Π» зарСгистрирован ΠΈ ΠΊΠΎΠ½Ρ‚ролировался Π°Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠΌ AMF, Π£ΠΏΡ€Π°Π²Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ ΠΏΠΎ Ρ„инансовому Ρ€Π΅Π³ΡƒΠ»ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡŽ ΠΈ Π½Π°Π΄Π·ΠΎΡ€Ρƒ Π’Π΅Π»ΠΈΠΊΠΎΠ±Ρ€ΠΈΡ‚Π°Π½ΠΈΠΈ (FSA). Π¦Π΅Π½Ρ‚Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΉ ΠΊΠΎΠ½Ρ‚Ρ€Π°Π³Π΅Π½Ρ‚ ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡ΠΈΠ» статус Π°Π²Ρ‚ΠΎΡ€ΠΈΠ·ΠΎΠ²Π°Π½Π½ΠΎΠΉ ΠΊΠ»ΠΈΡ€ΠΈΠ½Π³ΠΎΠ²ΠΎΠΉ ΠΏΠ°Π»Π°Ρ‚Ρ‹. Π­Ρ‚ΠΎ ΠΎΠ·Π½Π°Ρ‡Π°Π»ΠΎ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΏΠ°Π»Π°Ρ‚Π° Π²ΠΏΡ€Π°Π²Π΅ ΠΎΡΡƒΡ‰Π΅ΡΡ‚Π²Π»ΡΡ‚ΡŒ ΠΊΠ»ΠΈΡ€ΠΈΠ½Π³ ΠΏΠΎ Π»ΡŽΠ±Ρ‹ΠΌ сдСлкам с Π»ΡŽΠ±Ρ‹ΠΌΠΈ инструмСнтами. Π Π΅Π³ΡƒΠ»ΠΈΡ€ΡƒΡŽΡ‰ΠΈΠ΅ ΠΎΡ€Π³Π°Π½Ρ‹ Π’Π΅Π»ΠΈΠΊΠΎΠ±Ρ€ΠΈΡ‚Π°Π½ΠΈΠΈ исходили ΠΏΡ€ΠΈ этом ΠΈΠ· ΡƒΠ±Π΅ΠΆΠ΄Π΅Π½ΠΈΡ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΊΠ»ΠΈΡ€ΠΈΠ½Π³ΠΎΠ²Ρ‹ΠΌΠΈ ΠΏΠ°Π»Π°Ρ‚Π°ΠΌΠΈ ΠΈ Π±ΠΈΡ€ΠΆΠ°ΠΌΠΈ ΡƒΠΏΡ€Π°Π²Π»ΡΡŽΡ‚ профСссионалы, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΌ ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ ΠΏΡ€Π΅Π΄ΠΎΡΡ‚Π°Π²ΠΈΡ‚ΡŒ Β«ΠΈΠ·Π²Π΅ΡΡ‚Π½ΡƒΡŽ долю свободы ΠΈ ΠΏΠΎΠ·Π²ΠΎΠ»ΠΈΡ‚ΡŒ самим ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»ΡΡ‚ΡŒ Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½ΡƒΡŽ ΠΏΠΎΠ»ΠΈΡ‚ΠΈΠΊΡƒΒ»1.

LCH.Clearnet Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ ΠΊΠΎΠ½Ρ‚Ρ€ΠΎΠ»ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π»Π°ΡΡŒ ΠΈ Π·Π° ΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π°ΠΌΠΈ Π•Π‘, ΠΏΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡŒΠΊΡƒ Π² ΠΎΠΊΡ‚ябрС 2001 Π³ΠΎΠ΄Π° ΠΎΠ½Π° Π·Π°Ρ€Π΅Π³ΠΈΡΡ‚Ρ€ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π»Π°ΡΡŒ Π² CFTC Π² Π’Π°ΡˆΠΈΠ½Π³Ρ‚ΠΎΠ½Π΅ Π² ΠΊΠ°Ρ‡Π΅ΡΡ‚Π²Π΅ ΠΎΡ„ΡˆΠΎΡ€Π½ΠΎΠΉ ΡƒΠΏΠΎΠ»Π½ΠΎΠΌΠΎΡ‡Π΅Π½Π½ΠΎΠΉ ΠΊΠ»ΠΈΡ€ΠΈΠ½Π³ΠΎΠ²ΠΎΠΉ ΠΎΡ€Π³Π°Π½ΠΈΠ·Π°Ρ†ΠΈΠΈ.

Π’Π°ΠΊΠΆΠ΅ Π² Ρ‡ΠΈΡΠ»ΠΎ Π½Π°Π΄Π·ΠΎΡ€Π½Ρ‹Ρ… ΠΎΡ€Π³Π°Π½ΠΎΠ² вошли рСгуляторы ΠΈΠ· Π€Ρ€Π°Π½Ρ†ΠΈΠΈ, Π‘Π΅Π»ΡŒΠ³ΠΈΠΈ ΠΈ Π“ΠΎΠ»Π»Π°Π½Π΄ΠΈΠΈ, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ объСдинились Π² Β«ΠΊΠΎΠ»Π»Π΅Π³ΠΈΡŽΒ»2. Π˜Π·Π½Π°Ρ‡Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎ это Π±Ρ‹Π»ΠΈ прСдставитСли ΠΎΡ€Π³Π°Π½ΠΈΠ·Π°Ρ†ΠΈΠΉ, ΠΏΠΎΠ΄ΠΏΠΈΡΠ°Π²ΡˆΠΈΡ… Π² ΡΠ½Π²Π°Ρ€Π΅ 2001 Π³ΠΎΠ΄Π° ΠœΠ΅ΠΌΠΎΡ€Π°Π½Π΄ΡƒΠΌ ΠΎ Π²Π·Π°ΠΈΠΌΠΎΠΏΠΎΠ½ΠΈΠΌΠ°Π½ΠΈΠΈ послС поглощСния Π±Ρ€ΡŽΡΡΠ΅Π»ΡŒΡΠΊΠΎΠ³ΠΎ ΠΈ Π°ΠΌΡΡ‚Срдамского Ρ†Π΅Π½Ρ‚Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ… ΠΊΠΎΠ½Ρ‚Ρ€Π°Π³Π΅Π½Ρ‚ΠΎΠ² Clearnet. Π’ 2003 Π³ΠΎΠ΄Ρƒ коллСгия Ρ€Π°ΡΡˆΠΈΡ€ΠΈΠ»Π°ΡΡŒ, Π² Π½Π΅Π΅ вошли Π΄Π²Π΅ ΠΏΠΎΡ€Ρ‚ΡƒΠ³Π°Π»ΡŒΡΠΊΠΈΠ΅ ΠΎΡ€Π³Π°Π½ΠΈΠ·Π°Ρ†ΠΈΠΈ, ΠΏΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡŒΠΊΡƒ LCH.Clearnet SA стала Ρ†Π΅Π½Ρ‚Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΌ ΠΊΠΎΠ½Ρ‚Ρ€Π°Π³Π΅Π½Ρ‚ΠΎΠΌ для ΠΏΠΎΡ€Ρ‚ΡƒΠ³Π°Π»ΡŒΡΠΊΠΈΡ… Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠΎΠ² Euronext.

Π’ ΡΠ»Π΅Π΄ΡƒΡŽΡ‰ΠΈΠ΅ Π³ΠΎΠ΄Ρ‹ коллСгия Ρ‚ΠΎ Ρ€Π°ΡΡˆΠΈΡ€ΡΠ»Π°ΡΡŒ, Ρ‚ΠΎ ΡΠΎΠΊΡ€Π°Ρ‰Π°Π»Π°ΡΡŒ Π² Π·Π°Π²ΠΈΡΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΠΈ ΠΎΡ‚ ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΠΉ Π² Π·Π°ΠΊΠΎΠ½ΠΎΠ΄Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΡΡ‚Π²Π΅ государств β€“ участников ΠΏΠΎ Ρ€Π΅Π³ΡƒΠ»ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡŽ ΠΈ Π½Π°Π΄Π·ΠΎΡ€Ρƒ. По ΡΠΎΡΡ‚ΠΎΡΠ½ΠΈΡŽ Π½Π° ΠΌΠ°Ρ€Ρ‚ 2010 Π³ΠΎΠ΄Π° прСдоставляСмыС SA услуги ΠΏΠΎΠ΄Π»Π΅ΠΆΠ°Π»ΠΈ Ρ€Π΅Π³ΡƒΠ»ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡŽ ΠΈ Π½Π°Π΄Π·ΠΎΡ€Ρƒ со ΡΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠ½Ρ‹ дСвяти ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ΅Ρ‚Π΅Π½Ρ‚Π½Ρ‹Ρ… ΠΎΡ€Π³Π°Π½ΠΎΠ², ΠΏΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡŒΠΊΡƒ Commission bancaire ΠΈ CECEI вошли Π² Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ ΠΊΡ€ΡƒΠΏΠ½Ρ‹ΠΉ Ρ€Π΅Π³ΡƒΠ»ΠΈΡ€ΡƒΡŽΡ‰ΠΈΠΉ ΠΎΡ€Π³Π°Π½ β€“ Π£ΠΏΡ€Π°Π²Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΏΡ€ΡƒΠ΄Π΅Π½Ρ†ΠΈΠ°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Π½Π°Π΄Π·ΠΎΡ€Π° (ACP), β€“ ΠΎΡΡƒΡ‰Π΅ΡΡ‚Π²Π»ΡΡŽΡ‰ΠΈΠΉ Π½Π°Π΄Π·ΠΎΡ€ Π·Π° Ρ„ранцузским банковским ΠΈ ΡΡ‚Ρ€Π°Ρ…ΠΎΠ²Ρ‹ΠΌ сСкторами. Π’ ΠΌΠ°Π΅ 2010 Π³ΠΎΠ΄Π° SA ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡ΠΈΠ»Π° ΠΎΡ‚ Π±Ρ€ΠΈΡ‚анской FSA статус Π°Π²Ρ‚ΠΎΡ€ΠΈΠ·ΠΎΠ²Π°Π½Π½ΠΎΠΉ иностранной ΠΊΠ»ΠΈΡ€ΠΈΠ½Π³ΠΎΠ²ΠΎΠΉ ΠΏΠ°Π»Π°Ρ‚Ρ‹, послС Ρ‡Π΅Π³ΠΎ стала Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ ΠΏΠΎΠ΄Ρ‡ΠΈΠ½ΡΡ‚ΡŒΡΡ ΠΈ Π±Ρ€ΠΈΡ‚анскому рСгулятору.

Вакая коллСкция Π½Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ… Ρ€Π΅Π³ΡƒΠ»ΠΈΡ€ΡƒΡŽΡ‰ΠΈΡ… ΠΎΡ€Π³Π°Π½ΠΎΠ² ΠΊΠ°ΠΊ ΠΈΠ· Π•Π‘, Ρ‚Π°ΠΊ ΠΈ ΠΈΠ· Π’Π΅Π»ΠΈΠΊΠΎΠ±Ρ€ΠΈΡ‚Π°Π½ΠΈΠΈ, ΠΊΠ°ΠΆΠ΄Ρ‹ΠΉ ΠΈΠ· ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Ρ… прСслСдовал свои Ρ†Π΅Π»ΠΈ ΠΈ ΠΈΠ½Ρ‚СрСсы, ΠΎΠΊΠ°Π·Π°Π»Π° сущСствСнноС влияниС Π½Π° ΡΡ‚Ρ€ΡƒΠΊΡ‚ΡƒΡ€Ρƒ LCH.Clearnet Group.

Π’ Π°ΠΏΡ€Π΅Π»Π΅ 2000 Π³ΠΎΠ΄Π° LCH ΠΈ Clearnet объявили ΠΎ Π½Π°ΠΌΠ΅Ρ€Π΅Π½ΠΈΠΈ ΡΠΎΠ·Π΄Π°Ρ‚ΡŒ ΠΊΠΎΠ½ΡΠΎΠ»ΠΈΠ΄ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½Π½ΡƒΡŽ Π΅Π²Ρ€ΠΎΠΏΠ΅ΠΉΡΠΊΡƒΡŽ ΠΊΠ»ΠΈΡ€ΠΈΠ½Π³ΠΎΠ²ΡƒΡŽ ΠΏΠ°Π»Π°Ρ‚Ρƒ. Но ΠΈΠ΄Π΅ΡŽ Π΅Π΄ΠΈΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Ρ†Π΅Π½Ρ‚Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠΎΠ½Ρ‚Ρ€Π°Π³Π΅Π½Ρ‚Π° с Π΅Π΄ΠΈΠ½Ρ‹ΠΌ ΡŽΡ€ΠΈΠ΄ΠΈΡ‡Π΅ΡΠΊΠΈΠΌ статусом Π·Π°Π±Π»ΠΎΠΊΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π»ΠΈ французскиС ΠΈ Π±Ρ€ΠΈΡ‚анскиС Π·Π°ΠΊΠΎΠ½ΠΎΠ΄Π°Ρ‚Π΅Π»ΠΈ. ВмСсто этого Π³Ρ€ΡƒΠΏΠΏΠ΅ ΠΏΡ€ΠΈΡˆΠ»ΠΎΡΡŒ ΡΠΎΠ·Π΄Π°Ρ‚ΡŒ французский ΠΈ Π±Ρ€ΠΈΡ‚анский Ρ„ΠΈΠ»ΠΈΠ°Π»Ρ‹, ΠΏΠΎΠ΄Ρ‡ΠΈΠ½ΡΠ²ΡˆΠΈΠ΅ΡΡ Ρ€Π°Π·Π½Ρ‹ΠΌ Π·Π°ΠΊΠΎΠ½ΠΎΠ΄Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΡΡ‚Π²Π°ΠΌ с ΠΎΡ‚Π΄Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΌΠΈ совСтами Π΄ΠΈΡ€Π΅ΠΊΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠ².

И хотя Π² 2005 Π³ΠΎΠ΄Ρƒ французский, голландский, бСльгийский ΠΈ ΠΏΠΎΡ€Ρ‚ΡƒΠ³Π°Π»ΡŒΡΠΊΠΈΠΉ Ρ†Π΅Π½Ρ‚Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Π΅ Π±Π°Π½ΠΊΠΈ ΠΈ Ρ€Π΅Π³ΡƒΠ»ΠΈΡ€ΡƒΡŽΡ‰ΠΈΠ΅ ΠΎΡ€Π³Π°Π½Ρ‹ ΡΠΎΠΎΡ‚Π²Π΅Ρ‚ΡΡ‚Π²ΡƒΡŽΡ‰ΠΈΡ… финансовых Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠΎΠ² подписали со ΡΠ²ΠΎΠΈΠΌΠΈ британскими ΠΊΠΎΠ»Π»Π΅Π³Π°ΠΌΠΈ Π΅Ρ‰Π΅ ΠΎΠ΄ΠΈΠ½ ΠœΠ΅ΠΌΠΎΡ€Π°Π½Π΄ΡƒΠΌ ΠΎ Π½Π°ΠΌΠ΅Ρ€Π΅Π½ΠΈΡΡ… с Ρ†Π΅Π»ΡŒΡŽ Π½Π°Π»Π°Π΄ΠΈΡ‚ΡŒ сотрудничСство Π² ΡΡ„Π΅Ρ€Π΅ рСгулирования LCH.Clearnet Group3, Π½Π° ΠΌΠΎΠΌΠ΅Π½Ρ‚ слияния LCH ΠΈ Clearnet Ρ‚ΠΎΠ»ΡŒΠΊΠΎ ЕвропСйский Ρ†Π΅Π½Ρ‚Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΉ Π±Π°Π½ΠΊ (ECB) Ρ€Π°Π·Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚Π°Π» Ρ…ΠΎΡ‚ΡŒ ΠΊΠ°ΠΊΠΎΠ΅-Ρ‚ΠΎ руководство ΠΏΠΎ Ρ€Π΅Π³ΡƒΠ»ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡŽ Ρ†Π΅Π½Ρ‚Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠΎΠ½Ρ‚Ρ€Π°Π³Π΅Π½Ρ‚Π° Π² ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄ΡƒΠ½Π°Ρ€ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΌ контСкстС.

Π’ ΡΠ΅Π½Ρ‚ябрС 2001 Π³ΠΎΠ΄Π° появилась «политичСская ΠΏΡ€ΠΎΠ³Ρ€Π°ΠΌΠΌΠ°Β» ECB ΠΏΠΎ ΠΊΠΎΠ½ΡΠΎΠ»ΠΈΠ΄Π°Ρ†ΠΈΠΈ Ρ†Π΅Π½Ρ‚Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠΎΠ½Ρ‚Ρ€Π°Π³Π΅Π½Ρ‚Π°. Она Π±Ρ‹Π»Π° ΠΎΠΏΡƒΠ±Π»ΠΈΠΊΠΎΠ²Π°Π½Π° ΠΎΡ‚ ΠΈΠΌΠ΅Π½ΠΈ Eurosystem, ΠΊΡƒΠ΄Π° Π²Ρ…ΠΎΠ΄ΠΈΠ»ΠΈ ECB ΠΈ Π½Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Π΅ Ρ†Π΅Π½Ρ‚Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Π΅ Π±Π°Π½ΠΊΠΈ Π·ΠΎΠ½Ρ‹ Π΅Π΄ΠΈΠ½ΠΎΠΉ Π²Π°Π»ΡŽΡ‚Ρ‹. Но ΡΡ‚Π° ΠΏΡ€ΠΎΠ³Ρ€Π°ΠΌΠΌΠ° скорСС уТСсточала, Ρ‡Π΅ΠΌ смягчала Π½Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Π΅ различия, ΠΆΠ΅Ρ€Ρ‚Π²ΠΎΠΉ ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Ρ… ΠΎΠΊΠ°Π·Ρ‹Π²Π°Π»Π°ΡΡŒ любая компания, ΠΏΡ‹Ρ‚Π°Π²ΡˆΠ°ΡΡΡ ΠΎΡΡƒΡ‰Π΅ΡΡ‚Π²Π»ΡΡ‚ΡŒ ΠΊΠ»ΠΈΡ€ΠΈΠ½Π³ Π²Π½ΡƒΡ‚Ρ€ΠΈ Π΅Π²Ρ€ΠΎΠ·ΠΎΠ½Ρ‹ ΠΈ Π·Π° Π΅Π΅ ΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π°ΠΌΠΈ.

ECB Π±Ρ‹Π» Π²ΠΏΠΎΠ»Π½Π΅ прСдсказуСмо обСспокоСн ΠΎΠΏΠ°ΡΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒΡŽ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ консолидация Ρ†Π΅Π½Ρ‚Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ… ΠΊΠΎΠ½Ρ‚Ρ€Π°Π³Π΅Π½Ρ‚ΠΎΠ² Π² Ρ€Π΅Π³ΠΈΠΎΠ½Π΅ Β«ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ Π½Π°Ρ€ΡƒΡˆΠΈΡ‚ΡŒ Ρ‡Π΅Ρ‚ΠΊΠΎΠ΅ осущСствлСниС ΠΌΠΎΠ½Π΅Ρ‚Π°Ρ€Π½ΠΎΠΉ ΠΏΠΎΠ»ΠΈΡ‚ΠΈΠΊΠΈ, Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚Ρƒ ΠΏΠ»Π°Ρ‚Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Ρ… ΠΈ Ρ€Π°ΡΡ‡Π΅Ρ‚Π½Ρ‹Ρ… систСм ΠΈ Π² Ρ†Π΅Π»ΠΎΠΌ ΡΡ‚Π°Π±ΠΈΠ»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ финансового Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ°Β»4.

Π‘Π°Π½ΠΊ ΠΎΠ±Ρ€Π°Ρ‚ΠΈΠ» Π²Π½ΠΈΠΌΠ°Π½ΠΈΠ΅ Π½Π° Ρ€Π°ΡΡ‚ΡƒΡ‰ΡƒΡŽ ΠΏΠΎΡ‚Ρ€Π΅Π±Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ Π² ΠΊΠ»ΠΈΡ€ΠΈΠ½Π³Π΅ с ΡƒΡ‡Π°ΡΡ‚ΠΈΠ΅ΠΌ Ρ†Π΅Π½Ρ‚Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠΎΠ½Ρ‚Ρ€Π°Π³Π΅Π½Ρ‚Π° Π² ΡΠ²ΡΠ·ΠΈ с Π²Π²Π΅Π΄Π΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ Π΅Π²Ρ€ΠΎ. Π•вропСйский Ρ„ΠΎΡ€ΡƒΠΌ ΠΏΠΎ Ρ†Π΅Π½Π½Ρ‹ΠΌ Π±ΡƒΠΌΠ°Π³Π°ΠΌ Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ ΠΏΠΎΠ΄Π΄Π΅Ρ€ΠΆΠΈΠ²Π°Π» идСю Π΅Π΄ΠΈΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΌΡƒΠ»ΡŒΡ‚ΠΈΠ²Π°Π»ΡŽΡ‚Π½ΠΎΠ³ΠΎ Ρ†Π΅Π½Ρ‚Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠΎΠ½Ρ‚Ρ€Π°Π³Π΅Π½Ρ‚Π°, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΉ ΠΌΠΎΠ³ Π±Ρ‹ Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚Π°Ρ‚ΡŒ с ΡˆΠΈΡ€ΠΎΠΊΠΈΠΌ спСктром ΠΏΡ€ΠΎΠ΄ΡƒΠΊΡ‚ΠΎΠ². ΠŸΡ€ΠΎΠ³Ρ€Π°ΠΌΠΌΠ° ECB ΠΎΡ‚Ρ€Π°ΠΆΠ°Π»Π° Ρ‚Ρ€Π°Π΄ΠΈΡ†ΠΈΠΎΠ½Π½ΡƒΡŽ ΠΎΠ·Π°Π±ΠΎΡ‡Π΅Π½Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ Ρ†Π΅Π½Ρ‚Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Π±Π°Π½ΠΊΠ° основным вопросом: смоТСт Π»ΠΈ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠΉ Ρ†Π΅Π½Ρ‚Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΉ ΠΊΠΎΠ½Ρ‚Ρ€Π°Π³Π΅Π½Ρ‚ ΠΎΠ±Π΅ΡΠΏΠ΅Ρ‡ΠΈΡ‚ΡŒ эффСктивноС ΡƒΠΏΡ€Π°Π²Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅ рисками.