Π§ΠΈΡ‚Π°ΠΉΡ‚Π΅ ΠΊΠ½ΠΈΠ³ΠΈ ΠΎΠ½Π»Π°ΠΉΠ½ Π½Π° Bookidrom.ru! БСсплатныС ΠΊΠ½ΠΈΠ³ΠΈ Π² ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΌ ΠΊΠ»ΠΈΠΊΠ΅

Π§ΠΈΡ‚Π°Ρ‚ΡŒ ΠΎΠ½Π»Π°ΠΉΠ½ Β«Π£ΠΎΡ€Ρ€Π΅Π½ Π‘Π°Ρ„Ρ„Π΅Ρ‚. Как 5 Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€ΠΎΠ² ΠΏΡ€Π΅Π²Ρ€Π°Ρ‚ΠΈΡ‚ΡŒ Π² 50 ΠΌΠΈΠ»Π»ΠΈΠ°Ρ€Π΄ΠΎΠ². БтратСгия ΠΈ Ρ‚Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠΊΠ° Π²Π΅Π»ΠΈΠΊΠΎΠ³ΠΎ инвСстора». Π‘Ρ‚Ρ€Π°Π½ΠΈΡ†Π° 71

Автор Π ΠΎΠ±Π΅Ρ€Ρ‚ Π₯агстром

Π’ Ρ‚ΠΎΡ‚ ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄ компания Microsoft прСдставляла собой бизнСс ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒΡŽ 22 ΠΌΠ»Ρ€Π΄ Π΄ΠΎΠ»Π»., ΠΈ Π±ΠΎΠ»ΡŒΡˆΠΈΠ½ΡΡ‚Π²ΠΎ «стоимостных» инвСсторов считали, Ρ‡Ρ‚ΠΎ эта Ρ†ΠΈΡ„Ρ€Π° сущСствСнно Π·Π°Π²Ρ‹ΡˆΠ΅Π½Π°. К ΠΊΠΎΠ½Ρ†Ρƒ 2003 Π³. рыночная ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ Microsoft выросла Π΄ΠΎ 295 ΠΌΠ»Ρ€Π΄ Π΄ΠΎΠ»Π». Π’Π°ΠΊΠΈΠΌ ΠΎΠ±Ρ€Π°Π·ΠΎΠΌ, Ρ†Π΅Π½Π° ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΡƒΠ²Π΅Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ»Π°ΡΡŒ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Ρ‡Π΅ΠΌ Π½Π° 1000 %, Ρ‚ΠΎΠ³Π΄Π° ΠΊΠ°ΠΊ индСкс S&P 500 Π·Π° Ρ‚ΠΎΡ‚ ΠΆΠ΅ ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄ вырос Π½Π° 138 %. Π‘Ρ‹Π»Π° Π»ΠΈ компания Microsoft Π½Π΅Π΄ΠΎΠΎΡ†Π΅Π½Π΅Π½Π° Π² 1993 Π³.? БСзусловно, Π±Ρ‹Π»Π°, хотя Π½ΠΈ ΠΎΠ΄ΠΈΠ½ «стоимостной» инвСстор Π½Π΅ воспользовался этой Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒΡŽ. ЯвляСтся Π»ΠΈ компания eBay Π½Π΅Π΄ΠΎΠΎΡ†Π΅Π½Π΅Π½Π½ΠΎΠΉ Π² настоящий ΠΌΠΎΠΌΠ΅Π½Ρ‚? ΠœΡ‹ ΡƒΠ²Π΅Ρ€Π΅Π½Ρ‹, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Π΄Π°, ΠΎΠ΄Π½Π°ΠΊΠΎ ΠΌΡ‹ Π½Π΅ Π±ΡƒΠ΄Π΅ΠΌ Π·Π½Π°Ρ‚ΡŒ этого Ρ‚ΠΎΡ‡Π½ΠΎ Π΅Ρ‰Π΅ Π½Π° протяТСнии Π½Π΅ΡΠΊΠΎΠ»ΡŒΠΊΠΈΡ… прСдстоящих Π»Π΅Ρ‚. Однако ΠΎΠ΄Π½ΠΎ Π½Π°ΠΌ ясно: Π½Π΅Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»ΠΈΡ‚ΡŒ ΡΡ‚Π΅ΠΏΠ΅Π½ΡŒ нСдооцСнСнности ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ eBay ΠΏΠΎ ΡΠΎΠΎΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΡŽ ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρƒ Ρ†Π΅Π½ΠΎΠΉ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ этой ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΠΈ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒΡŽ Π² расчСтС Π½Π° Π°ΠΊΡ†ΠΈΡŽ Ρ‚ΠΎΡ‡Π½ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊ ΠΆΠ΅, ΠΊΠ°ΠΊ это Π½Π΅Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ Π±Ρ‹Π»ΠΎ ΡΠ΄Π΅Π»Π°Ρ‚ΡŒ с ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠ΅ΠΉ Microsoft.

Π’ основС всСх Ρ€Π΅ΡˆΠ΅Π½ΠΈΠΉ ΠΎΠ± инвСстициях, ΠΏΡ€ΠΈΠ½ΠΈΠΌΠ°Π΅ΠΌΡ‹Ρ… Π‘ΠΈΠ»Π»ΠΎΠΌ ΠœΠΈΠ»Π»Π΅Ρ€ΠΎΠΌ, Π»Π΅ΠΆΠΈΡ‚ Π½Π΅ΠΎΠ±Ρ…ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ понимания ΠΌΠΎΠ΄Π΅Π»ΠΈ вСдСния бизнСса Π² ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ, которая рассматриваСтся Π² качСствС ΠΎΠ±ΡŠΠ΅ΠΊΡ‚Π° для инвСстиций. ΠšΠ°ΠΊΠΎΠ²Ρ‹ Ρ„Π°ΠΊΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ формирования стоимости ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ? Как компания Π³Π΅Π½Π΅Ρ€ΠΈΡ€ΡƒΠ΅Ρ‚ ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Ρ… срСдств? Какой объСм ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ Π·Π°Ρ€Π°Π±Π°Ρ‚Ρ‹Π²Π°Ρ‚ΡŒ компания ΠΈ ΠΊΠ°ΠΊΠΈΡ… Ρ‚Π΅ΠΌΠΏΠΎΠ² роста ΠΎΠ½Π° ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ Π΄ΠΎΡΡ‚ΠΈΡ‡ΡŒ? Какова Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ? Если Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ использования ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° ΠΏΡ€Π΅Π²Ρ‹ΡˆΠ°Π΅Ρ‚ ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ Π΅Π³ΠΎ привлСчСния, это ΠΎΠ·Π½Π°Ρ‡Π°Π΅Ρ‚, Ρ‡Ρ‚ΠΎ компания создаСт ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ для Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΎΠ½Π΅Ρ€ΠΎΠ². Если Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ Π½ΠΈΠΆΠ΅ стоимости ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π°, Π·Π½Π°Ρ‡ΠΈΡ‚, компания Ρ€Π°Π·Ρ€ΡƒΡˆΠ°Π΅Ρ‚ ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ.

И Π½Π°ΠΊΠΎΠ½Π΅Ρ†, ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ·Π°, Ρ€Π°Π·Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚Π°Π½Π½Ρ‹ΠΉ Π‘ΠΈΠ»Π»ΠΎΠΌ ΠœΠΈΠ»Π»Π΅Ρ€ΠΎΠΌ, позволял Π΅ΠΌΡƒ ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»ΠΈΡ‚ΡŒ ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ бизнСса ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ Π³Π»Π°Π²Π½Ρ‹ΠΌ ΠΎΠ±Ρ€Π°Π·ΠΎΠΌ Π½Π° основании вычислСния дисконтированной Ρ‚Π΅ΠΊΡƒΡ‰Π΅ΠΉ стоимости Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‰ΠΈΡ… ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠΎΠ² Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Ρ… срСдств. НСсмотря Π½Π° Ρ‚ΠΎ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Ρ„ΠΎΠ½Π΄ Π‘ΠΈΠ»Π»Π° Π²Π»Π°Π΄Π΅Π΅Ρ‚ акциями ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ, ΠΎΡ‚Π»ΠΈΡ‡Π°ΡŽΡ‰ΠΈΡ…ΡΡ ΠΎΡ‚ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ, Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Ρ… входят Π² состав портфСля Berkshire Hathaway, Π½ΠΈΠΊΡ‚ΠΎ Π½Π΅ смоТСт ΠΎΡ‚Ρ€ΠΈΡ†Π°Ρ‚ΡŒ Ρ‚ΠΎΡ‚ Ρ„Π°ΠΊΡ‚, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΈ Π‘ΠΈΠ»Π» ΠœΠΈΠ»Π»Π΅Ρ€, ΠΈ Π£ΠΎΡ€Ρ€Π΅Π½ Π‘Π°Ρ„Ρ„Π΅Ρ‚ ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Π½ΡΡŽΡ‚ ΠΎΠ΄ΠΈΠ½ ΠΈ Ρ‚ΠΎΡ‚ ΠΆΠ΅ ΠΏΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄ ΠΊ инвСстициям. ЕдинствСнноС ΠΎΡ‚Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ΅ Π·Π°ΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π°Π΅Ρ‚ΡΡ Π² Ρ‚ΠΎΠΌ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Π‘ΠΈΠ»Π» Ρ€Π΅ΡˆΠΈΠ» ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Π½ΠΈΡ‚ΡŒ эту ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡ‚ΠΈΡ†ΠΈΠΎΠ½Π½ΡƒΡŽ Ρ„ΠΈΠ»ΠΎΡΠΎΡ„ΠΈΡŽ Π² контСкстС Π²Π΅Π΄ΡƒΡ‰ΠΈΡ… ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ Ρ„ΡƒΠ½ΠΊΡ†ΠΈΠΎΠ½ΠΈΡ€ΡƒΡŽΡ‚ Π² Π½ΠΎΠ²Ρ‹Ρ… экономичСских условиях ΠΈ ΡΡ‚Ρ€Π΅ΠΌΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ Π·Π°Π½ΠΈΠΌΠ°ΡŽΡ‚ Π»ΠΈΠ΄ΠΈΡ€ΡƒΡŽΡ‰Π΅Π΅ ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π² ΠΌΠΈΡ€ΠΎΠ²ΠΎΠΉ экономикС.

Когда Π‘ΠΈΠ»Π» пригласил мСня ΠΏΡ€ΠΈΡΠΎΠ΅Π΄ΠΈΠ½ΠΈΡ‚ΡŒ ΠΌΠΎΠΉ Ρ„ΠΎΠ½Π΄ ΠΊ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ Legg Mason Capital Management, я ΠΏΠΎΠ½ΠΈΠΌΠ°Π», Ρ‡Ρ‚ΠΎ наши взгляды Π½Π° ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡ‚ΠΈΡ†ΠΈΠΎΠ½Π½ΡƒΡŽ Π΄Π΅ΡΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ ΡΠΎΠ²ΠΏΠ°Π΄Π°ΡŽΡ‚. Π•Ρ‰Π΅ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π²Π°ΠΆΠ½Ρ‹ΠΌ прСимущСством присоСдинСния ΠΊ ΠΊΠΎΠΌΠ°Π½Π΄Π΅ Π‘ΠΈΠ»Π»Π° стало Ρ‚ΠΎ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ с этого ΠΌΠΎΠΌΠ΅Π½Ρ‚Π° я становился Ρ‡Π»Π΅Π½ΠΎΠΌ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ, которая примСняСт ΠΏΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄ ΠΊ инвСстициям, основанный Π½Π° ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ стоимости ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ ΠΊΠ°ΠΆΠ΄Ρ‹ΠΉ Ρ€Π°Π·, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° для этого ΠΏΠΎΡΠ²Π»ΡΡŽΡ‚ΡΡ возмоТности. Π― большС Π½Π΅ Π±Ρ‹Π» ΠΎΠ³Ρ€Π°Π½ΠΈΡ‡Π΅Π½ Π²Ρ‹Π±ΠΎΡ€ΠΎΠΌ Ρ‚ΠΎΠ»ΡŒΠΊΠΎ Ρ‚Π΅Ρ… Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ Π² своС врСмя ΠΏΡ€ΠΈΠΎΠ±Ρ€Π΅Π» Π£ΠΎΡ€Ρ€Π΅Π½ Π‘Π°Ρ„Ρ„Π΅Ρ‚. Π‘ этого ΠΌΠΎΠΌΠ΅Π½Ρ‚Π° я ΠΌΠΎΠ³ Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ·ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ всС ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ, Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Ρ… ΠΎΠ±Ρ€Π°Ρ‰Π°Π»ΠΈΡΡŒ Π½Π° Ρ„ΠΎΠ½Π΄ΠΎΠ²ΠΎΠΌ Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ΅. Π”ΡƒΠΌΠ°ΡŽ, всСм понятно, Ρ‡Ρ‚ΠΎ это стало для мСня стимулом ΠΊ Ρ€Π°ΡΡˆΠΈΡ€Π΅Π½ΠΈΡŽ своСго ΠΊΡ€ΡƒΠ³Π° компСтСнтности.

Одним ΠΈΠ· ΠΌΠΎΠΈΡ… самых ΠΏΠ΅Ρ€Π²Ρ‹Ρ… Π»ΠΎΠΆΠ½Ρ‹Ρ… суТдСний Π±Ρ‹Π»Π° ΡƒΠ²Π΅Ρ€Π΅Π½Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ Π² Ρ‚ΠΎΠΌ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ, ΠΏΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡŒΠΊΡƒ Π£ΠΎΡ€Ρ€Π΅Π½ Π‘Π°Ρ„Ρ„Π΅Ρ‚ Π½Π΅ ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠ°Π΅Ρ‚ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ высокотСхнологичных ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ, ΠΎΠ½ΠΈ ΠΈΠ·Π½Π°Ρ‡Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎ Π½Π΅ ΠΏΠΎΠ΄Π»Π΅ΠΆΠ°Ρ‚ Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ·Ρƒ. Π”Π΅ΠΉΡΡ‚Π²ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ, эти Π½ΠΎΠ²ΠΎΠΎΠ±Ρ€Π°Π·ΠΎΠ²Π°Π½Π½Ρ‹Π΅ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΠΎΠ±Π»Π°Π΄Π°Π»ΠΈ Π³ΠΎΡ€Π°Π·Π΄ΠΎ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ высокой ΡΡ‚Π΅ΠΏΠ΅Π½ΡŒΡŽ риска. ΠŸΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»ΠΈ экономичСского роста ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ ΠΏΠΎ выпуску Π³Π°Π·ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½Π½Ρ‹Ρ… Π½Π°ΠΏΠΈΡ‚ΠΊΠΎΠ² с сиропом, Π±Ρ€ΠΈΡ‚Π²Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… Π»Π΅Π·Π²ΠΈΠΉ, краски, ΠΊΠΎΠ½Ρ„Π΅Ρ‚ ΠΈ ΠΌΠ΅Π±Π΅Π»ΠΈ Π³ΠΎΡ€Π°Π·Π΄ΠΎ Π»Π΅Π³Ρ‡Π΅ ΠΏΡ€ΠΎΠ³Π½ΠΎΠ·ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ, Ρ‡Π΅ΠΌ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»ΠΈ роста ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ, Π·Π°Π½ΠΈΠΌΠ°ΡŽΡ‰ΠΈΡ…ΡΡ выпуском ΠΏΡ€ΠΎΠ³Ρ€Π°ΠΌΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎ обСспСчСния, тСлСкоммуникациями ΠΈ прСдоставлСниСм ΠΈΠ½Ρ‚Π΅Ρ€Π½Π΅Ρ‚-услуг.

Π’Π΅ΠΌ Π½Π΅ ΠΌΠ΅Π½Π΅Π΅, ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρƒ понятиями Β«Ρ‚Ρ€ΡƒΠ΄Π½ΠΎ ΠΏΡ€ΠΎΠ³Π½ΠΎΠ·ΠΈΡ€ΡƒΠ΅ΠΌΡ‹ΠΉΒ» ΠΈ Β«Π½Π΅ ΠΏΠΎΠ΄Π΄Π°ΡŽΡ‰ΠΈΠΉΡΡ Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ·ΡƒΒ» сущСствуСт большая Ρ€Π°Π·Π½ΠΈΡ†Π°. БСзусловно, экономичСскиС ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»ΠΈ Ρ‚Π΅Ρ…Π½ΠΎΠ»ΠΎΠ³ΠΈΡ‡Π½Ρ‹Ρ… ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ Π³ΠΎΡ€Π°Π·Π΄ΠΎ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Ρ€Π°Π·Π½ΠΎΠΎΠ±Ρ€Π°Π·Π½Ρ‹, Ρ‡Π΅ΠΌ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»ΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ ΠΏΠΎ производству ΠΎΠ±Ρ‹Ρ‡Π½Ρ‹Ρ… Ρ‚ΠΎΠ²Π°Ρ€ΠΎΠ². Однако Π²Π΄ΡƒΠΌΡ‡ΠΈΠ²Ρ‹ΠΉ Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ· Π΄Π΅ΡΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ любой ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ прСдоставляСт Π² распоряТСниС инвСстора Ρ†Π΅Π»Ρ‹ΠΉ Π΄ΠΈΠ°ΠΏΠ°Π·ΠΎΠ½ возмоТностСй для ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ. Богласно инвСстиционной ΠΊΠΎΠ½Ρ†Π΅ΠΏΡ†ΠΈΠΈ Π‘Π°Ρ„Ρ„Π΅Ρ‚Π°, Π½Π΅ ΠΈΠΌΠ΅Π΅Ρ‚ значСния, ΠΊΠ°ΠΊΠΎΠ²Π° рыночная Ρ†Π΅Π½Π° ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ. Π’Π°ΠΆΠ½ΠΎ Ρ‚ΠΎ, насколько эта Ρ†Π΅Π½Π° Π½ΠΈΠΆΠ΅ Π΄Π΅ΠΉΡΡ‚Π²ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ стоимости.

НСкоторыС экспСрты ΠΏΠΎ ΠΊΠΎΠ½Ρ†Π΅ΠΏΡ†ΠΈΠΈ Π‘Π°Ρ„Ρ„Π΅Ρ‚Π° ΡƒΠΏΡƒΡΠΊΠ°ΡŽΡ‚ Π² своих рассуТдСниях Ρ‚ΠΎΡ‚ Ρ„Π°ΠΊΡ‚, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Ссли инвСстор ΠΏΡ€Π°Π²ΠΈΠ»ΡŒΠ½ΠΎ ΠΏΡ€ΠΎΠ°Π½Π°Π»ΠΈΠ·ΠΈΡ€ΡƒΠ΅Ρ‚ Π΄Π΅ΡΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ высокотСхнологичной ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ, Ρ‚ΠΎ это с ΠΈΠ·Π±Ρ‹Ρ‚ΠΊΠΎΠΌ компСнсируСт риск, связанный с инвСстициями. ВсС, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Π΅ΠΌΡƒ Π½Π΅ΠΎΠ±Ρ…ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΠΎ ΡΠ΄Π΅Π»Π°Ρ‚ΡŒ, β€“ это ΠΏΡ€ΠΎΠ°Π½Π°Π»ΠΈΠ·ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ с Ρ‚ΠΎΡ‡ΠΊΠΈ зрСния бизнСса, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΌ занимаСтся эта компания, ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»ΠΈΡ‚ΡŒ Π΅Π΅ ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΈ, для Ρ‚ΠΎΠ³ΠΎ Ρ‡Ρ‚ΠΎΠ±Ρ‹ Π·Π°Ρ‰ΠΈΡ‚ΠΈΡ‚ΡŒ сСбя ΠΎΡ‚ ΠΏΠΎΠ²Ρ‹ΡˆΠ΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ экономичСского риска, Π·Π°ΠΏΡ€ΠΎΡΠΈΡ‚ΡŒ Π·Π° Π½Π΅Π΅ Ρ‚Π°ΠΊΡƒΡŽ Ρ†Π΅Π½Ρƒ, которая обСспСчила Π±Ρ‹ достаточно Π±ΠΎΠ»ΡŒΡˆΡƒΡŽ ΠΌΠ°Ρ€ΠΆΡƒ бСзопасности инвСстиций.

НС слСдуСт Π·Π°Π±Ρ‹Π²Π°Ρ‚ΡŒ ΠΎ Ρ‚ΠΎΠΌ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Π½Π° протяТСнии ΠΏΡ€ΠΎΠ΄ΠΎΠ»ΠΆΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄Π° ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΈΠ΅ сторонники ΠΏΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄Π° Π£ΠΎΡ€Ρ€Π΅Π½Π° Π‘Π°Ρ„Ρ„Π΅Ρ‚Π° приняли Π½Π° Π²ΠΎΠΎΡ€ΡƒΠΆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π΅Π³ΠΎ Ρ„ΠΈΠ»ΠΎΡΠΎΡ„ΠΈΡŽ инвСстиционной Π΄Π΅ΡΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ ΠΈ ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Π½ΠΈΠ»ΠΈ Π΅Π΅ Π² контСкстС Ρ€Π°Π·Π»ΠΈΡ‡Π½Ρ‹Ρ… сСгмСнтов Ρ„ΠΎΠ½Π΄ΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ°. НСкоторыС Π²Ρ‹Π΄Π°ΡŽΡ‰ΠΈΠ΅ΡΡ инвСсторы ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠ°Π»ΠΈ Ρ†Π΅Π½Π½Ρ‹Π΅ Π±ΡƒΠΌΠ°Π³ΠΈ, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Ρ… Π½Π΅Ρ‚ Π² ΠΏΠΎΡ€Ρ‚Ρ„Π΅Π»Π΅ Berkshire Hathaway. Π”Ρ€ΡƒΠ³ΠΈΠ΅ инвСсторы ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠ°Π»ΠΈ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ с Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π½ΠΈΠ·ΠΊΠΈΠΌ ΡƒΡ€ΠΎΠ²Π½Π΅ΠΌ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»ΠΈΠ·Π°Ρ†ΠΈΠΈ. НСкоторыС инвСсторы ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Π½ΠΈΠ»ΠΈ ΠΏΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄ Π‘Π°Ρ„Ρ„Π΅Ρ‚Π° Π½Π° ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄ΡƒΠ½Π°Ρ€ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΌ Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ΅ ΠΈ ΠΏΡ€ΠΈΠΎΠ±Ρ€Π΅Π»ΠΈ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ иностранных ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ. Π­Ρ‚ΠΎ позволяСт ΡΠ΄Π΅Π»Π°Ρ‚ΡŒ ΡΠ»Π΅Π΄ΡƒΡŽΡ‰ΠΈΠΉ Π²Π°ΠΆΠ½Ρ‹ΠΉ Π²Ρ‹Π²ΠΎΠ΄: ΠΏΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄ Π‘Π°Ρ„Ρ„Π΅Ρ‚Π° ΠΊ инвСстициям ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Π½ΠΈΠΌ Π² контСкстС любой ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ, нСзависимо ΠΎΡ‚ отрасли, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΡƒΡŽ эта компания прСдставляСт, Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½ΠΎΠΉ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»ΠΈΠ·Π°Ρ†ΠΈΠΈ ΠΈ Π΅Π΅ ΡŽΡ€ΠΈΠ΄ΠΈΡ‡Π΅ΡΠΊΠΎΠ³ΠΎ адрСса.

Π‘ ΠΌΠΎΠΌΠ΅Π½Ρ‚Π° присоСдинСния ΠΊ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ Legg Mason Capital Management Π² 1998 Π³. ΠΌΠΎΠΉ Ρ„ΠΎΠ½Π΄ роста ΠΏΠ΅Ρ€Π΅ΠΆΠΈΠ» Π·Π°ΠΌΠ΅Ρ‡Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΉ ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄ сущСствСнного ΠΏΠΎΠ²Ρ‹ΡˆΠ΅Π½ΠΈΡ эффСктивности инвСстиций. ΠŸΡ€ΠΈΡ‡ΠΈΠ½Π° этого Π·Π°ΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π°Π»Π°ΡΡŒ Π½Π΅ Π² ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΠΈ ΠΊΠΎΠ½Ρ†Π΅ΠΏΡ†ΠΈΠΈ инвСстиционной Π΄Π΅ΡΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ ΠΈΠ»ΠΈ процСсса Π΅Π΅ Ρ€Π΅Π°Π»ΠΈΠ·Π°Ρ†ΠΈΠΈ. ΠŸΡ€ΠΎΡΡ‚ΠΎ эта концСпция Π±Ρ‹Π»Π° использована ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Π½ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ ΠΊ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ ΡˆΠΈΡ€ΠΎΠΊΠΎΠΌΡƒ Π΄ΠΈΠ°ΠΏΠ°Π·ΠΎΠ½Ρƒ Ρ†Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… Π±ΡƒΠΌΠ°Π³. Когда ΠΏΠΎΡ€Ρ‚Ρ„Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹Π΅ ΠΌΠ΅Π½Π΅Π΄ΠΆΠ΅Ρ€Ρ‹ ΠΈ Π΄Ρ€ΡƒΠ³ΠΈΠ΅ спСциалисты ΠΏΠΎ инвСстициям Π³ΠΎΡ‚ΠΎΠ²Ρ‹ Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ·ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ всСх Ρ‚ΠΈΠΏΠΎΠ², нСзависимо ΠΎΡ‚ ΠΈΡ… принадлСТности ΠΊ Ρ‚ΠΎΠΉ ΠΈΠ»ΠΈ ΠΈΠ½ΠΎΠΉ отрасли, это ΠΏΡ€ΠΈΠ²ΠΎΠ΄ΠΈΡ‚ ΠΊ Π·Π½Π°Ρ‡ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΌΡƒ Ρ€Π°ΡΡˆΠΈΡ€Π΅Π½ΠΈΡŽ Π΄ΠΈΠ°ΠΏΠ°Π·ΠΎΠ½Π° возмоТностСй Π²Ρ‹Π³ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠ³ΠΎ использования ΠΎΡˆΠΈΠ±ΠΎΡ‡Π½ΠΎ установлСнной Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½ΠΎΠΉ Ρ†Π΅Π½Ρ‹ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ, Π² свою ΠΎΡ‡Π΅Ρ€Π΅Π΄ΡŒ, Π½Π°Ρ…ΠΎΠ΄ΠΈΡ‚ своС Π²Ρ‹Ρ€Π°ΠΆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π² ΡƒΠ²Π΅Π»ΠΈΡ‡Π΅Π½ΠΈΠΈ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΎΠ½Π΅Ρ€Ρ‹ ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡Π°ΡŽΡ‚ Π½Π° свои инвСстиции.

Π­Ρ‚ΠΎ Π½Π΅ ΠΎΠ·Π½Π°Ρ‡Π°Π΅Ρ‚, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Ρƒ нас врСмя ΠΎΡ‚ Π²Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½ΠΈ Π½Π΅ наступаСт Π½Π΅ΡƒΠ΄Π°Ρ‡Π½Ρ‹ΠΉ Π³ΠΎΠ΄, Π½Π΅ΡƒΠ΄Π°Ρ‡Π½Ρ‹ΠΉ ΠΊΠ²Π°Ρ€Ρ‚Π°Π» ΠΈΠ»ΠΈ Π½Π΅ΡƒΠ΄Π°Ρ‡Π½Ρ‹ΠΉ мСсяц. Π’Π΅ΠΌ Π½Π΅ ΠΌΠ΅Π½Π΅Π΅, Ссли ΡΡƒΠΌΠΌΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ всС ΠΏΠΎΡ‚Π΅Ρ€ΠΈ Π·Π° Ρ‚Π΅ ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄Ρ‹, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ Π½Π°ΡˆΠΈΡ… инвСстиций ΠΎΠΏΡƒΡΠΊΠ°Π»Π°ΡΡŒ Π½ΠΈΠΆΠ΅ срСдних Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½Ρ‹Ρ… ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»Π΅ΠΉ, получСнная сумма всС Ρ€Π°Π²Π½ΠΎ Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ мСньшС объСма Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Ρ… срСдств, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ Π½Π°ΠΌ ΡƒΠ΄Π°Π»ΠΎΡΡŒ Π·Π°Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚Π°Ρ‚ΡŒ Π² ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄Ρ‹ получСния Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ высокой ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ Π½Π° инвСстированный ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π» ΠΏΠΎ ΡΡ€Π°Π²Π½Π΅Π½ΠΈΡŽ с Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½Ρ‹ΠΌΠΈ показатСлями.

Π’ этом ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΠΈ Ρ€Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚Ρ‹ Ρ„ΠΎΠ½Π΄Π° Π½ΠΈΡ‡Π΅ΠΌ Π½Π΅ ΠΎΡ‚Π»ΠΈΡ‡Π°ΡŽΡ‚ΡΡ ΠΎΡ‚ Ρ€Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚ΠΎΠ² любого Π΄Ρ€ΡƒΠ³ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠΎΠ½Ρ†Π΅Π½Ρ‚Ρ€ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ инвСстиционного портфСля. Достаточно Π²ΡΠΏΠΎΠΌΠ½ΠΈΡ‚ΡŒ Ρ‚ΠΎ, ΠΊΠ°ΠΊΠΈΡ… Ρ€Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚ΠΎΠ² добились Ρ‚Π°ΠΊΠΈΠ΅ инвСсторы, ΠΊΠ°ΠΊ Π§Π°Ρ€Π»ΠΈ ΠœΠ°Π½Π³Π΅Ρ€, Π‘ΠΈΠ»Π» Π ΡƒΠ°Π½ ΠΈ Π›Ρƒ Бимпсон. ΠšΠ°ΠΆΠ΄Ρ‹ΠΉ ΠΈΠ· Π½ΠΈΡ… обСспСчил Π²Ρ‹ΡΠΎΠΊΡƒΡŽ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ инвСстиций Π½Π° протяТСнии Π΄Π»ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΡ€ΠΎΠΌΠ΅ΠΆΡƒΡ‚ΠΊΠ° Π²Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½ΠΈ, хотя ΠΈ Π½Π΅ Π±Π΅Π· краткосрочных ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄ΠΎΠ² Π½ΠΈΠ·ΠΊΠΎΠΉ эффСктивности ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»ΠΎΠ²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠΉ. ΠšΠ°ΠΆΠ΄Ρ‹ΠΉ ΠΈΠ· Π½Π°Π·Π²Π°Π½Π½Ρ‹Ρ… инвСсторов использовал ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ стоимости ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ для опрСдСлСния стСпСни Π½Π΅Π΄ΠΎΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ Π½Π° Ρ„ΠΎΠ½Π΄ΠΎΠ²ΠΎΠΌ Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ΅. ΠšΠ°ΠΆΠ΄Ρ‹ΠΉ ΠΈΠ· Π½ΠΈΡ… управлял ΠΊΠΎΠ½Ρ†Π΅Π½Ρ‚Ρ€ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½Π½Ρ‹ΠΌ ΠΏΠΎΡ€Ρ‚Ρ„Π΅Π»Π΅ΠΌ инвСстиций с Π½ΠΈΠ·ΠΊΠΈΠΌ ΠΎΠ±ΠΎΡ€ΠΎΡ‚ΠΎΠΌ. Π˜Π½Π²Π΅ΡΡ‚ΠΈΡ†ΠΈΠΎΠ½Π½Ρ‹ΠΉ процСсс, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΉ ΠΎΠ½ΠΈ использовали, ΠΏΠΎΠ·Π²ΠΎΠ»ΠΈΠ» Π΄ΠΎΠ±ΠΈΡ‚ΡŒΡΡ самых высоких долгосрочных Ρ€Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚ΠΎΠ² Π·Π° счСт ΠΎΡ‚ΠΊΠ°Π·Π° ΠΎΡ‚ получСния Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ высоких краткосрочных Ρ€Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚ΠΎΠ².

Майкл ΠœΠΎΠ±ΡƒΡΡΠΈΠ½, Π³Π»Π°Π²Π½Ρ‹ΠΉ спСциалист ΠΏΠΎ инвСстиционной стратСгии ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ Legg Mason Capital Management, ΠΏΡ€ΠΎΠ²Π΅Π» исслСдованиС самых Ρ€Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚ΠΈΠ²Π½Ρ‹Ρ… Π²Π·Π°ΠΈΠΌΠ½Ρ‹Ρ… Ρ„ΠΎΠ½Π΄ΠΎΠ² Π·Π° ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄ с 1992 ΠΏΠΎ 2002 Π³Π³. [1]. ΠžΠ±ΡŠΠ΅ΠΊΡ‚Π°ΠΌΠΈ этого исслСдования стали Ρ„ΠΎΠ½Π΄Ρ‹, Ρ„ΡƒΠ½ΠΊΡ†ΠΈΠΎΠ½ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π²ΡˆΠΈΠ΅ Π½Π° протяТСнии этого ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄Π° ΠΏΠΎΠ΄ ΡƒΠΏΡ€Π°Π²Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΈ Ρ‚ΠΎΠ³ΠΎ ΠΆΠ΅ ΡƒΠΏΡ€Π°Π²Π»ΡΡŽΡ‰Π΅Π³ΠΎ, Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Ρ‹ ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Ρ… ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΈΠ²Π°Π»ΠΈΡΡŒ Π½Π΅ ΠΌΠ΅Π½Π΅Π΅ Ρ‡Π΅ΠΌ Π² 1 ΠΌΠ»Ρ€Π΄ Π΄ΠΎΠ»Π». ΠΈ ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ Π½Π° протяТСнии дСсяти Π»Π΅Ρ‚ обСспСчивали Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ инвСстиций, ΠΏΡ€Π΅Π²Ρ‹ΡˆΠ°ΡŽΡ‰ΡƒΡŽ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ индСкса Standard & Poors 500. ΠšΠΎΠ»ΠΈΡ‡Π΅ΡΡ‚Π²ΠΎ Ρ„ΠΎΠ½Π΄ΠΎΠ², ΡΠΎΠΎΡ‚Π²Π΅Ρ‚ΡΡ‚Π²ΠΎΠ²Π°Π²ΡˆΠΈΡ… этим критСриям, Π±Ρ‹Π»ΠΎ Ρ€Π°Π²Π½ΠΎ 31.

На ΡΠ»Π΅Π΄ΡƒΡŽΡ‰Π΅ΠΌ этапС Майкл ΠœΠΎΠ±ΡƒΡΡΠΈΠ½ ΠΏΡ€ΠΎΠ°Π½Π°Π»ΠΈΠ·ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π» ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄Ρ‹, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ ΡƒΠΏΡ€Π°Π²Π»ΡΡŽΡ‰ΠΈΠ΅ этих Ρ„ΠΎΠ½Π΄ΠΎΠ² использовали для получСния Ρ€Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚ΠΎΠ², ΠΏΡ€Π΅Π²Ρ‹ΡˆΠ°ΡŽΡ‰ΠΈΡ… Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½Ρ‹Π΅ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»ΠΈ. Π—Π°Ρ‚Π΅ΠΌ ΠΎΠ½ выявил Ρ‡Π΅Ρ‚Ρ‹Ρ€Π΅ Ρ„Π°ΠΊΡ‚ΠΎΡ€Π°, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ ΠΎΡ‚Π»ΠΈΡ‡Π°Π»ΠΈ Π΄Π΅ΡΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ Ρ„ΠΎΠ½Π΄ΠΎΠ² этой Π³Ρ€ΡƒΠΏΠΏΡ‹ ΠΎΡ‚ Π΄Π΅ΡΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ Π±ΠΎΠ»ΡŒΡˆΠΈΠ½ΡΡ‚Π²Π° Π΄Ρ€ΡƒΠ³ΠΈΡ… Ρ„ΠΎΠ½Π΄ΠΎΠ².

1. ΠžΠ±ΠΎΡ€Π°Ρ‡ΠΈΠ²Π°Π΅ΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ портфСля. Π’ Ρ†Π΅Π»ΠΎΠΌ коэффициСнт ΠΎΠ±ΠΎΡ€ΠΎΡ‚Π° инвСстиций Π²Π·Π°ΠΈΠΌΠ½Ρ‹Ρ… Ρ„ΠΎΠ½Π΄ΠΎΠ², ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π΅ΠΆΠ°ΡŽΡ‰ΠΈΡ… Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½Ρ‹Π΅ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»ΠΈ, Π±Ρ‹Π» Ρ€Π°Π²Π΅Π½ 30 %. Π­Ρ‚ΠΎΡ‚ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒ сущСствСнно отличался ΠΎΡ‚ срСднСго коэффициСнта оборачиваСмости инвСстиций всСх Π²Π·Π°ΠΈΠΌΠ½Ρ‹Ρ… Ρ„ΠΎΠ½Π΄ΠΎΠ² – 110 %.

2. ΠšΠΎΠ½Ρ†Π΅Π½Ρ‚рация портфСля. Π€ΠΎΠ½Π΄Π°ΠΌ, Ρ€Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚Ρ‹ Π΄Π΅ΡΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Ρ… Π½Π° протяТСнии Π΄Π»ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄Π° ΠΏΡ€Π΅Π²Ρ‹ΡˆΠ°ΡŽΡ‚ Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½Ρ‹Π΅ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»ΠΈ, свойствСнна Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ высокая концСнтрация инвСстиций ΠΏΠΎ ΡΡ€Π°Π²Π½Π΅Π½ΠΈΡŽ с индСксными Ρ„ΠΎΠ½Π°ΠΌΠΈ ΠΈΠ»ΠΈ с ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎΠΏΡ€ΠΎΡ„ΠΈΠ»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΌΠΈ инвСстиционными Ρ„ΠΎΠ½Π΄Π°ΠΌΠΈ. Π’ срСднСм Π²Π·Π°ΠΈΠΌΠ½Ρ‹Π΅ Ρ„ΠΎΠ½Π΄Ρ‹, ΡΡ‚Π°Π²ΡˆΠΈΠ΅ ΠΎΠ±ΡŠΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠΌ исслСдования, Π²ΠΊΠ»Π°Π΄Ρ‹Π²Π°Π»ΠΈ 37 % своих Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ² Π² Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ дСсяти Π»ΡƒΡ‡ΡˆΠΈΡ… ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ.