Π§ΠΈΡ‚Π°ΠΉΡ‚Π΅ ΠΊΠ½ΠΈΠ³ΠΈ ΠΎΠ½Π»Π°ΠΉΠ½ Π½Π° Bookidrom.ru! БСсплатныС ΠΊΠ½ΠΈΠ³ΠΈ Π² ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΌ ΠΊΠ»ΠΈΠΊΠ΅

Π§ΠΈΡ‚Π°Ρ‚ΡŒ ΠΎΠ½Π»Π°ΠΉΠ½ Β«Π£ΠΎΡ€Ρ€Π΅Π½ Π‘Π°Ρ„Ρ„Π΅Ρ‚. Как 5 Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€ΠΎΠ² ΠΏΡ€Π΅Π²Ρ€Π°Ρ‚ΠΈΡ‚ΡŒ Π² 50 ΠΌΠΈΠ»Π»ΠΈΠ°Ρ€Π΄ΠΎΠ². БтратСгия ΠΈ Ρ‚Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠΊΠ° Π²Π΅Π»ΠΈΠΊΠΎΠ³ΠΎ инвСстора». Π‘Ρ‚Ρ€Π°Π½ΠΈΡ†Π° 70

Автор Π ΠΎΠ±Π΅Ρ€Ρ‚ Π₯агстром

ΠŸΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡŒΠΊΡƒ ΠΌΠΎΠΉ Ρ„ΠΎΠ½Π΄ Π±Ρ‹Π» Π»Π°Π±ΠΎΡ€Π°Ρ‚ΠΎΡ€ΠΈΠ΅ΠΉ для ΠΏΡ€ΠΎΠ²Π΅Ρ€ΠΊΠΈ ΠΈΠ΄Π΅ΠΉ Π‘Π°Ρ„Ρ„Π΅Ρ‚Π°, Π½Π΅ΡƒΠ΄ΠΈΠ²ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΌΡ‹ Π²ΠΊΠ»Π°Π΄Ρ‹Π²Π°Π»ΠΈ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π» Π³Π»Π°Π²Π½Ρ‹ΠΌ ΠΎΠ±Ρ€Π°Π·ΠΎΠΌ Π² Ρ†Π΅Π½Π½Ρ‹Π΅ Π±ΡƒΠΌΠ°Π³ΠΈ Ρ‚Π΅Ρ… ΠΆΠ΅ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ, Π² ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ Π΄Π΅Π»Π°Π» инвСстиции сам Π‘Π°Ρ„Ρ„Π΅Ρ‚. Однако сущСствовали большиС различия ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρƒ Ρ†Π΅Π½Π½Ρ‹ΠΌΠΈ Π±ΡƒΠΌΠ°Π³Π°ΠΌΠΈ, ΠΊΡƒΠΏΠ»Π΅Π½Π½Ρ‹ΠΌΠΈ Π‘Π°Ρ„Ρ„Π΅Ρ‚ΠΎΠΌ Π² 1980-Ρ…, ΠΈ Ρ†Π΅Π½Π½Ρ‹ΠΌΠΈ Π±ΡƒΠΌΠ°Π³Π°ΠΌΠΈ Ρ‚Π΅Ρ… ΠΆΠ΅ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ ΠΏΠΎ ΡΠΎΡΡ‚ΠΎΡΠ½ΠΈΡŽ Π½Π° 1997 Π³. Π’ 1980-Ρ… Π³ΠΎΠ΄Π°Ρ… Ρ‚Π΅ΠΌΠΏΡ‹ роста ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ собствСнников Π²ΠΎ ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΈΡ… ΠΈΠ· этих ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ достигали Π΄Π²ΡƒΠ·Π½Π°Ρ‡Π½Ρ‹Ρ… чисСл, Ρ‚ΠΎΠ³Π΄Π° ΠΊΠ°ΠΊ Π² 1990-Ρ… ΠΎΠ½ΠΈ снизились Π² Π½Π΅ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Ρ… случаях Π΄ΠΎ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠ·Π½Π°Ρ‡Π½Ρ‹Ρ…. ΠšΡ€ΠΎΠΌΠ΅ Ρ‚ΠΎΠ³ΠΎ, рыночная Ρ†Π΅Π½Π° этих ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ постСпСнно ΠΏΠΎΠ²Ρ‹ΡˆΠ°Π»Π°ΡΡŒ Π½Π° протяТСнии дСсяти Π»Π΅Ρ‚, ΡΠ»Π΅Π΄ΠΎΠ²Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ, скидка ΠΊ Π΄Π΅ΠΉΡΡ‚Π²ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ стоимости стала мСньшС ΠΏΠΎ ΡΡ€Π°Π²Π½Π΅Π½ΠΈΡŽ с ΠΏΡ€Π΅Π΄Ρ‹Π΄ΡƒΡ‰ΠΈΠΌ ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄ΠΎΠΌ. Когда ΡΠ½ΠΈΠΆΠ°ΡŽΡ‚ΡΡ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»ΠΈ экономичСского роста ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΠΈ сокращаСтся Ρ€Π°Π·Π½ΠΈΡ†Π° ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρƒ Π΅Π΅ Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½ΠΎΠΉ Ρ†Π΅Π½ΠΎΠΉ ΠΈ Π΄Π΅ΠΉΡΡ‚Π²ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒΡŽ, Ρ‚ΠΎ ΡΡƒΠΆΠ°ΡŽΡ‚ΡΡ возмоТности для получСния большой ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ Π½Π° инвСстированный ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π».

Если пСрвая ΠΏΡ€ΠΈΡ‡ΠΈΠ½Π° носила Π²Π½ΡƒΡ‚Ρ€Π΅Π½Π½ΠΈΠΉ Ρ…Π°Ρ€Π°ΠΊΡ‚Π΅Ρ€ ΠΈ ΠΎΠ±ΡƒΡΠ»ΠΎΠ²Π»ΠΈΠ²Π°Π»Π°ΡΡŒ нСдостаточно высокими Ρ‚Π΅ΠΌΠΏΠ°ΠΌΠΈ роста доходности Ρ†Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… Π±ΡƒΠΌΠ°Π³ портфСля, Ρ‚ΠΎ вторая Π±Ρ‹Π»Π° Π²Ρ‹Π·Π²Π°Π½Π° процСссами, ΠΏΡ€ΠΎΠΈΡΡ…ΠΎΠ΄ΠΈΠ²ΡˆΠΈΠΌΠΈ Π·Π° Ρ€Π°ΠΌΠΊΠ°ΠΌΠΈ портфСля. Π’Π΅ΠΌΠΏΡ‹ экономичСского роста ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ, акциями ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Ρ… Π²Π»Π°Π΄Π΅Π» Ρ„ΠΎΠ½Π΄, замСдлялись, Π² Ρ‚ΠΎ врСмя ΠΊΠ°ΠΊ Π½Π΅ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ Ρ‚Π΅Ρ…Π½ΠΎΠ»ΠΎΠ³ΠΈΡ‡Π½Ρ‹Π΅ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ, ΠΏΡ€Π΅Π΄ΡΡ‚Π°Π²Π»ΡΡŽΡ‰ΠΈΠ΅ Ρ‚Π°ΠΊΠΈΠ΅ отрасли, ΠΊΠ°ΠΊ Ρ‚Π΅Π»Π΅ΠΊΠΎΠΌΠΌΡƒΠ½ΠΈΠΊΠ°Ρ†ΠΈΠΈ, выпуск ΠΏΡ€ΠΎΠ³Ρ€Π°ΠΌΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎ обСспСчСния, прСдоставлСниС ΠΈΠ½Ρ‚Π΅Ρ€Π½Π΅Ρ‚-услуг, Ρ€Π°Π·Π²ΠΈΠ²Π°Π»ΠΈΡΡŒ всС Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ ΡƒΡΠΊΠΎΡ€ΡΡŽΡ‰ΠΈΠΌΠΈΡΡ Ρ‚Π΅ΠΌΠΏΠ°ΠΌΠΈ. Доля этих ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ Π² суммарной Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½ΠΎΠΉ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»ΠΈΠ·Π°Ρ†ΠΈΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ, входящих Π² индСкс Standard & Poors 500, постоянно ΡƒΠ²Π΅Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ²Π°Π»Π°ΡΡŒ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΏΡ€ΠΈΠ²Π΅Π»ΠΎ ΠΈ ΠΊ ускорСнному росту Ρ„ΠΎΠ½Π΄ΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ° Π² Ρ†Π΅Π»ΠΎΠΌ. ВскорС я ΠΎΠ±Π½Π°Ρ€ΡƒΠΆΠΈΠ», Ρ‡Ρ‚ΠΎ экономичСскиС ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»ΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ, акциями ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Ρ… Π²Π»Π°Π΄Π΅Π» ΠΌΠΎΠΉ Ρ„ΠΎΠ½Π΄, Π½Π΅ ΠΈΠ΄ΡƒΡ‚ Π½ΠΈ Π² ΠΊΠ°ΠΊΠΎΠ΅ сравнСниС с показатСлями Π΄Π΅ΡΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ ΠΌΠΎΡ‰Π½Ρ‹Ρ… Ρ‚Π΅Ρ…Π½ΠΎΠ»ΠΎΠ³ΠΈΡ‡Π½Ρ‹Ρ… ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ, быстро Π·Π°Π½ΠΈΠΌΠ°Π²ΡˆΠΈΡ… Π»ΠΈΠ΄ΠΈΡ€ΡƒΡŽΡ‰Π΅Π΅ ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π½Π° Ρ„ΠΎΠ½Π΄ΠΎΠ²ΠΎΠΌ Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ΅.

Π’ 1997 Π³. ΠΌΠΎΠΉ Ρ„ΠΎΠ½Π΄ оказался Π½Π° ΠΏΠ΅Ρ€Π΅ΠΏΡƒΡ‚ΡŒΠ΅. Если Π±Ρ‹ я ΠΏΡ€ΠΎΠ΄ΠΎΠ»ΠΆΠΈΠ» Π²ΠΊΠ»Π°Π΄Ρ‹Π²Π°Ρ‚ΡŒ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π» Π² Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ, Π² ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ Π΄Π΅Π»Π°Π» инвСстиции Π£ΠΎΡ€Ρ€Π΅Π½ Π‘Π°Ρ„Ρ„Π΅Ρ‚, Ρ‚ΠΎ, ΠΏΠΎ всСй видимости, ΠΌΡ‹ ΠΏΠΎ-ΠΏΡ€Π΅ΠΆΠ½Π΅ΠΌΡƒ ΠΈΠΌΠ΅Π»ΠΈ Π±Ρ‹ срСдниС Ρ€Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚Ρ‹. Π”Π°ΠΆΠ΅ сам Π‘Π°Ρ„Ρ„Π΅Ρ‚ Π³ΠΎΠ²ΠΎΡ€ΠΈΠ» Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΎΠ½Π΅Ρ€Π°ΠΌ Berkshire Hathaway ΠΎ Ρ‚ΠΎΠΌ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΎΠ½ΠΈ Π½Π΅ ΠΌΠΎΠ³ΡƒΡ‚ большС Ρ€Π°ΡΡΡ‡ΠΈΡ‚Ρ‹Π²Π°Ρ‚ΡŒ Π½Π° Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ своих инвСстиций, ΠΏΡ€Π΅Π²Ρ‹ΡˆΠ°ΡŽΡ‰ΡƒΡŽ срСдниС Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½Ρ‹Π΅ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»ΠΈ, ΠΊΠ°ΠΊ это Π±Ρ‹Π»ΠΎ Π² ΠΏΡ€ΠΎΡˆΠ»ΠΎΠΌ. Π― Π·Π½Π°Π», Ρ‡Ρ‚ΠΎ, Ссли Π±Ρ‹ я ΠΈ Π²ΠΏΡ€Π΅Π΄ΡŒ ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠ°Π» ΠΏΠΎ Π·Π°Π²Ρ‹ΡˆΠ΅Π½Π½Ρ‹ΠΌ Ρ†Π΅Π½Π°ΠΌ Ρ‚Π΅ ΠΆΠ΅ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ входят Π² состав портфСля Berkshire Hathaway, Π² сочСтании со сниТСниСм Ρ‚Π΅ΠΌΠΏΠΎΠ² роста экономичСских ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»Π΅ΠΉ это ΠΏΡ€ΠΈΠ²Π΅Π»ΠΎ Π±Ρ‹ ΠΊ нСвозмоТности обСспСчСния Π½Π΅ΠΎΠ±Ρ…ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΠΎΠΉ доходности инвСстиций. Π’ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠΌ случаС идСя создания Ρ„ΠΎΠ½Π΄Π° тСряла смысл. Если Π²Π·Π°ΠΈΠΌΠ½Ρ‹ΠΉ Ρ„ΠΎΠ½Π΄ нСспособСн Π½Π° протяТСнии ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΡ€ΠΎΠΌΠ΅ΠΆΡƒΡ‚ΠΊΠ° Π²Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½ΠΈ ΠΎΠ±Π΅ΡΠΏΠ΅Ρ‡ΠΈΠ²Π°Ρ‚ΡŒ Ρ€Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚Ρ‹ инвСстиционной Π΄Π΅ΡΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ ΠΏΡ€Π΅Π²Ρ‹ΡˆΠ°Π»ΠΈ Π±Ρ‹ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½ΠΎΠ³ΠΎ индСкса, Π² Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠΌ случаС Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΎΠ½Π΅Ρ€Π°ΠΌ Π±Ρ‹Π»ΠΎ Π±Ρ‹ Π²Ρ‹Π³ΠΎΠ΄Π½Π΅Π΅ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡ‚ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ свои срСдства Π² индСксный Π²Π·Π°ΠΈΠΌΠ½Ρ‹ΠΉ Ρ„ΠΎΠ½Π΄.

Битуация, слоТившаяся Π² ΠΌΠΎΠ΅ΠΌ инвСстиционном Ρ„ΠΎΠ½Π΄Π΅ Π² Ρ‚ΠΎΡ‚ ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄, Π±Ρ‹Π»Π° достаточно Π΄Ρ€Π°ΠΌΠ°Ρ‚ΠΈΡ‡Π½ΠΎΠΉ. Вопрос Π±Ρ‹Π» Π½Π΅ Π² Ρ‚ΠΎΠΌ, ΠΏΡ€ΠΎΠ΄ΠΎΠ»ΠΆΠΈΡ‚ Π»ΠΈ Ρ„ΠΎΠ½Π΄ своС сущСствованиС. Π‘Ρ‹Π»ΠΎ интСрСсно, смоТСт Π»ΠΈ Π‘Π°Ρ„Ρ„Π΅Ρ‚ Π²Ρ‹Π΄Π΅Ρ€ΠΆΠ°Ρ‚ΡŒ ΠΊΠΎΠ½ΠΊΡƒΡ€Π΅Π½Ρ†ΠΈΡŽ с соврСмСнными отраслями экономики ΠΈ ΠΏΠΎ-ΠΏΡ€Π΅ΠΆΠ½Π΅ΠΌΡƒ Π΄ΠΎΠ±ΠΈΠ²Π°Ρ‚ΡŒΡΡ Ρ…ΠΎΡ€ΠΎΡˆΠΈΡ… Ρ€Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚ΠΎΠ². Однако главная Π΄ΠΈΠ»Π΅ΠΌΠΌΠ° Π·Π°ΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π°Π»Π°ΡΡŒ Π² Ρ‚ΠΎΠΌ, ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Π½ΠΈΠΌΠ° Π»ΠΈ эта концСпция ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ Ρ†Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… Π±ΡƒΠΌΠ°Π³ ΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ Π² контСкстС соврСмСнных отраслСй экономики, ΠΎΡ€ΠΈΠ΅Π½Ρ‚ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½Π½Ρ‹Ρ… Π½Π° высокиС Ρ‚Π΅Ρ…Π½ΠΎΠ»ΠΎΠ³ΠΈΠΈ.

Π’ Π³Π»ΡƒΠ±ΠΈΠ½Π΅ Π΄ΡƒΡˆΠΈ я Π·Π½Π°Π», Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΏΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄ Π‘Π°Ρ„Ρ„Π΅Ρ‚Π° ΠΊ инвСстициям ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Π½ΠΈΠΌ ΠΈ Π² этом контСкстС. Π― Π±Ρ‹Π» ΡƒΠ²Π΅Ρ€Π΅Π½ Π² Ρ‚ΠΎΠΌ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΎΠ½ ΠΏΠΎ-ΠΏΡ€Π΅ΠΆΠ½Π΅ΠΌΡƒ ΠΎΡ‚ΠΊΡ€Ρ‹Π²Π°Π΅Ρ‚ ΠΏΠ΅Ρ€Π΅Π΄ инвСсторами Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ обнаруТСния случаСв Π½Π΅Π΄ΠΎΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ пСрвоклассных ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ ΠΈ, ΡΠ»Π΅Π΄ΠΎΠ²Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ, извлСчСния Π²Ρ‹Π³ΠΎΠ΄Ρ‹ ΠΈΠ· ограничСнности Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½Ρ‹Ρ… ΠΌΠ΅Ρ…Π°Π½ΠΈΠ·ΠΌΠΎΠ². Π― Π·Π½Π°Π» всС это, Π½ΠΎ всС ΠΆΠ΅ Π½Π΅ Ρ€Π΅ΡˆΠ°Π»ΡΡ ΡΠ΄Π΅Π»Π°Ρ‚ΡŒ ΠΎΠΊΠΎΠ½Ρ‡Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΉ Π²Ρ‹Π±ΠΎΡ€ ΠΈ Π½Π°Ρ‡Π°Ρ‚ΡŒ Π΄Π΅ΠΉΡΡ‚Π²ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ Π² Π½ΠΎΠ²ΠΎΠΉ экономичСской срСдС.

К ΡΡ‡Π°ΡΡ‚ΡŒΡŽ, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° я Π½Π°Ρ‡ΠΈΠ½Π°Π» свою ΠΊΠ°Ρ€ΡŒΠ΅Ρ€Ρƒ инвСстиционного Π±Ρ€ΠΎΠΊΠ΅Ρ€Π°, ΠΎΠ±ΡƒΡ‡Π°ΡΡΡŒ Π½Π° курсах ΠΏΠΎΠ΄Π³ΠΎΡ‚ΠΎΠ²ΠΊΠΈ Π² ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ Legg Mason, Ρƒ мСня слоТились друТСскиС ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΡ с Π‘ΠΈΠ»Π»ΠΎΠΌ ΠœΠΈΠ»Π»Π΅Ρ€ΠΎΠΌ. Π’ Ρ‚ΠΎΡ‚ ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄ Π‘ΠΈΠ»Π» вмСстС с Π­Ρ€Π½ΠΈ ΠšΠΈΡ…Π½Π΅ Ρ€ΡƒΠΊΠΎΠ²ΠΎΠ΄ΠΈΠ» Ρ„ΠΎΠ½Π΄ΠΎΠΌ, ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡ‚ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π²ΡˆΠΈΠΌ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π» Π² Β«Π²Ρ‹Π³ΠΎΠ΄Π½Ρ‹Π΅Β» Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ. Π‘ΠΈΠ»Π» врСмя ΠΎΡ‚ Π²Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½ΠΈ общался с инвСстиционными Π±Ρ€ΠΎΠΊΠ΅Ρ€Π°ΠΌΠΈ ΠΈ дСлился с Π½ΠΈΠΌΠΈ своими Ρ€Π°Π·ΠΌΡ‹ΡˆΠ»Π΅Π½ΠΈΡΠΌΠΈ ΠΎ Ρ„ΠΎΠ½Π΄ΠΎΠ²ΠΎΠΌ Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ΅, ΠΎ Ρ€Π°Π·Π»ΠΈΡ‡Π½Ρ‹Ρ… компаниях, Π° Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ идСями, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ ΠΎΠ½ ΠΏΠΎΡ‡Π΅Ρ€ΠΏΠ½ΡƒΠ» ΠΈΠ· многочислСнных ΠΏΡ€ΠΎΡ‡ΠΈΡ‚Π°Π½Π½Ρ‹Ρ… ΠΈΠΌ ΠΊΠ½ΠΈΠ³. ПослС Ρ‚ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΊ я ΡƒΡˆΠ΅Π» ΠΈΠ· ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ Legg Mason, Ρ‡Ρ‚ΠΎΠ±Ρ‹ ΡΡ‚Π°Ρ‚ΡŒ ΠΏΠΎΡ€Ρ‚Ρ„Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΌ ΠΌΠ΅Π½Π΅Π΄ΠΆΠ΅Ρ€ΠΎΠΌ, ΠΌΡ‹ с Π‘ΠΈΠ»Π»ΠΎΠΌ сохранили друТСскиС ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΡ. ПослС ΠΏΡƒΠ±Π»ΠΈΠΊΠ°Ρ†ΠΈΠΈ ΠΊΠ½ΠΈΠ³ΠΈ ΠΌΡ‹ снова Π½Π°Ρ‡Π°Π»ΠΈ ΠΎΠ±Ρ‰Π°Ρ‚ΡŒΡΡ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ тСсно, Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Π½ΠΎ обсуТдая вопросы инвСстиционной Π΄Π΅ΡΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ, Π° Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ вопросы Π°Π΄Π°ΠΏΡ‚Π°Ρ†ΠΈΠΈ ΠΊ Π½ΠΎΠ²Ρ‹ΠΌ экономичСским условиям.

Π’ ΠΊΠ½ΠΈΠ³Π΅ Β«Π£ΠΎΡ€Ρ€Π΅Π½ Π‘Π°Ρ„Ρ„Π΅Ρ‚: ΠΊΠ°ΠΊ 5 Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€ΠΎΠ² ΠΏΡ€Π΅Π²Ρ€Π°Ρ‚ΠΈΡ‚ΡŒ Π² 50 ΠΌΠΈΠ»Π»ΠΈΠ°Ρ€Π΄ΠΎΠ². БтратСгия ΠΈ Ρ‚Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠΊΠ° Π²Π΅Π»ΠΈΠΊΠΎΠ³ΠΎ инвСстора» я ΠΏΠΎΠ΄Ρ‡Π΅Ρ€ΠΊΠ½ΡƒΠ» Ρ‚ΠΎΡ‚ Ρ„Π°ΠΊΡ‚, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Π² вопросС Π²Ρ‹Π±ΠΎΡ€Π° Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ Π² качСствС ΠΎΠ±ΡŠΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ² для инвСстиций Π£ΠΎΡ€Ρ€Π΅Π½ Π‘Π°Ρ„Ρ„Π΅Ρ‚ Π½Π΅ полагался ΠΈΡΠΊΠ»ΡŽΡ‡ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ Π½Π° ΡΠΎΠΎΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρƒ Ρ†Π΅Π½ΠΎΠΉ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ ΠΈ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒΡŽ. Π”Π²ΠΈΠΆΡƒΡ‰Π΅ΠΉ силой создания стоимости для Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΎΠ½Π΅Ρ€ΠΎΠ² Π±Ρ‹Π»ΠΎ ΡƒΠ²Π΅Π»ΠΈΡ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ собствСнников, Π° Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ ΡΠΏΠΎΡΠΎΠ±Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΠΎΠ±Π΅ΡΠΏΠ΅Ρ‡ΠΈΠ²Π°Ρ‚ΡŒ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ Π½Π° Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΎΠ½Π΅Ρ€Π½Ρ‹ΠΉ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π», ΠΏΡ€Π΅Π²Ρ‹ΡˆΠ°ΡŽΡ‰ΡƒΡŽ срСдниС Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½Ρ‹Π΅ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»ΠΈ. Π’ Π½Π΅ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Ρ… случаях Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ с Π½ΠΈΠ·ΠΊΠΈΠΌ коэффициСнтом Β«Ρ†Π΅Π½Π°/ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒΒ» Π΄Π΅ΠΉΡΡ‚Π²ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ Π³Π΅Π½Π΅Ρ€ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π»ΠΈ ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Ρ… срСдств ΠΈ обСспСчивали Π²Ρ‹ΡΠΎΠΊΡƒΡŽ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΎΠ½Π΅Ρ€Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° – инвСстиции Π² Ρ‚Π°ΠΊΠΈΠ΅ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ ΠΏΠΎΠΏΠ°Π΄Π°Π»ΠΈ Π² число ΠΎΡ‡Π΅Π½ΡŒ ΡƒΠ΄Π°Ρ‡Π½Ρ‹Ρ… ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»ΠΎΠ²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠΉ. Однако Π² Π΄Ρ€ΡƒΠ³ΠΈΡ… случаях Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ с Π½ΠΈΠ·ΠΊΠΈΠΌ коэффициСнтом Β«Ρ†Π΅Π½Π°/ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒΒ» Ρ‚ΠΎΠ»ΡŒΠΊΠΎ ΠΏΠΎΠ³Π»ΠΎΡ‰Π°Π»ΠΈ большой объСм Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Ρ… срСдств ΠΈ приносили ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ Π½Π° инвСстированный ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π» Π½ΠΈΠΆΠ΅ срСдних Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½Ρ‹Ρ… ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»Π΅ΠΉ. По мнСнию Π‘Π°Ρ„Ρ„Π΅Ρ‚Π°, Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ с Π½ΠΈΠ·ΠΊΠΈΠΌ коэффициСнтом Β«Ρ†Π΅Π½Π°/ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒΒ» ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ Ρ€Π°ΡΡΠΌΠ°Ρ‚Ρ€ΠΈΠ²Π°Ρ‚ΡŒ Π² качСствС Π±Π°Π·Ρ‹ для поиска Π½ΠΎΠ²Ρ‹Ρ… ΠΈΠ΄Π΅ΠΉ, Π½ΠΎ Π΄Π΅ΠΉΡΡ‚Π²ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ Ρ†Π΅Π½Π½Ρ‹ΠΌΠΈ для инвСстора ΠΈΡ… Π΄Π΅Π»Π°Π΅Ρ‚ ΡΠΏΠΎΡΠΎΠ±Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ Π³Π΅Π½Π΅Ρ€ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Ρ… срСдств ΠΈ ΠΎΠ±Π΅ΡΠΏΠ΅Ρ‡ΠΈΠ²Π°Ρ‚ΡŒ Π²Ρ‹ΡΠΎΠΊΡƒΡŽ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΎΠ½Π΅Ρ€Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π°.

Π‘ΠΈΠ»Π» понял это Π½Π° нСсколько Π»Π΅Ρ‚ Ρ€Π°Π½ΡŒΡˆΠ΅, Ρ‡Π΅ΠΌ я, ΠΈ ΡƒΠΆΠ΅ сориСнтировал свой Ρ„ΠΎΠ½Π΄ Π² этом Π½Π°ΠΏΡ€Π°Π²Π»Π΅Π½ΠΈΠΈ. На Π΅Π³ΠΎ счСту ΡƒΠΆΠ΅ Π±Ρ‹Π»ΠΎ Ρ‡Π΅Ρ‚Ρ‹Ρ€Π΅ Π³ΠΎΠ΄Π° получСния Ρ€Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚ΠΎΠ², ΠΏΡ€Π΅Π²Ρ‹ΡˆΠ°ΡŽΡ‰ΠΈΡ… срСдниС Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½Ρ‹Π΅ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»ΠΈ, ΠΈ это Π½Π°Ρ‡Π°Π»ΠΎ ΠΏΡ€ΠΈΠ²Π»Π΅ΠΊΠ°Ρ‚ΡŒ Π²Π½ΠΈΠΌΠ°Π½ΠΈΠ΅ инвСстиционного сообщСства.

Π’ Ρ‚ΠΎΡ‚ ΠΌΠΎΠΌΠ΅Π½Ρ‚, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° ΠΌΠΎΠΉ Ρ„ΠΎΠ½Π΄ ΠΈΠ·ΠΎ всСх сил стрСмился Π΄ΠΎΠ±ΠΈΡ‚ΡŒΡΡ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅-ΠΌΠ΅Π½Π΅Π΅ устойчивых Ρ€Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚ΠΎΠ², я встрСтился с Π‘ΠΈΠ»Π»ΠΎΠΌ, Ρ‡Ρ‚ΠΎΠ±Ρ‹ ΠΎΠ±ΡΡƒΠ΄ΠΈΡ‚ΡŒ Ρ€Π°Π·Π»ΠΈΡ‡Π½Ρ‹Π΅ инвСстиционныС стратСгии ΠΈ возмоТности, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ ΠΎΠ½ΠΈ ΠΎΡ‚ΠΊΡ€Ρ‹Π²Π°ΡŽΡ‚. Π― высказал Π΅ΠΌΡƒ ΠΌΠ½Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΎΠ± ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ ΠΏΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄Π° Π£ΠΎΡ€Ρ€Π΅Π½Π° Π‘Π°Ρ„Ρ„Π΅Ρ‚Π° ΠΊ инвСстициям. Он согласился. Π― сказал Π΅ΠΌΡƒ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ СдинствСнный способ ΠΏΠ΅Ρ€Π΅Ρ…ΠΈΡ‚Ρ€ΠΈΡ‚ΡŒ Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΠΊ сводится ΠΊ Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ·Ρƒ Ρ†Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… Π±ΡƒΠΌΠ°Π³ Π½Π° Π±Π°Π·Π΅ Ρ‚Π΅Ρ… ΠΆΠ΅ ΠΏΡ€ΠΈΠ½Ρ†ΠΈΠΏΠΎΠ², ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΡŽΡ‚ΡΡ для ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ Π΄Π΅ΡΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ – Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠΉ ΠΏΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄ позволяСт ΠΎΠ±Π½Π°Ρ€ΡƒΠΆΠΈΡ‚ΡŒ Π³Π»ΡƒΠ±ΠΎΠΊΠΈΠ΅, Ρ„ΡƒΠ½Π΄Π°ΠΌΠ΅Π½Ρ‚Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Π΅ измСнСния, происходящиС Π² ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ, Π΅Ρ‰Π΅ Π΄ΠΎ Ρ‚ΠΎΠ³ΠΎ, ΠΊΠ°ΠΊ Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½Ρ‹ΠΉ ΠΌΠ΅Ρ…Π°Π½ΠΈΠ·ΠΌ цСнообразования ΠΎΡ‚Ρ€Π΅Π°Π³ΠΈΡ€ΡƒΠ΅Ρ‚ Π½Π° эти измСнСния. Π― Π²Ρ‹Ρ€Π°Π·ΠΈΠ» ΡƒΠ²Π΅Ρ€Π΅Π½Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ Π² Ρ‚ΠΎΠΌ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄Ρ‹ Π‘Π°Ρ„Ρ„Π΅Ρ‚Π° ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Π½ΠΈΡ‚ΡŒ ΠΈ Π² контСкстС Π½ΠΎΠ²Ρ‹Ρ… отраслСй экономики, Π½ΠΎ я сказал Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Π½Π΅ знаю, ΠΊΠ°ΠΊ Π΄Π΅ΠΉΡΡ‚Π²ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ дальшС Π² этом Π½Π°ΠΏΡ€Π°Π²Π»Π΅Π½ΠΈΠΈ. Π‘ΠΈΠ»Π» ΠΎΡ‚Π²Π΅Ρ‚ΠΈΠ»: Β«ΠŸΡ€ΠΈΡΠΎΠ΅Π΄ΠΈΠ½ΡΠΉΡΡ ΠΊ LeggMason, ΠΈ я ΠΏΠΎΠΊΠ°ΠΆΡƒ Ρ‚Π΅Π±Π΅, ΠΊΠ°ΠΊ это всС дСйствуСт».

Он ΡƒΠΆΠ΅ примСнял ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ΠΈΠΊΡƒ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ ΠΏΠΎΡ‚Π΅Π½Ρ†ΠΈΠ°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ… ΠΎΠ±ΡŠΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ² для инвСстиций, ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²Ρ‹Π²Π°ΡΡΡŒ Π½Π΅ Π½Π° коэффициСнтС Β«Ρ†Π΅Π½Π°/ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒΒ», Π° Π½Π° способности Π³Π΅Π½Π΅Ρ€ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Ρ… срСдств ΠΈ ΠΎΠ±Π΅ΡΠΏΠ΅Ρ‡ΠΈΠ²Π°Ρ‚ΡŒ Π²Ρ‹ΡΠΎΠΊΡƒΡŽ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΎΠ½Π΅Ρ€Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π°. ΠšΡ€ΠΎΠΌΠ΅ Ρ‚ΠΎΠ³ΠΎ, ΠΎΠ½ Π΅Ρ‰Π΅ Ρ€Π°Π½ΡŒΡˆΠ΅ заинтСрСсовался инвСстициями Π² Π½ΠΎΠ²Ρ‹Π΅ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ, ΠΏΡ€Π΅Π΄ΡΡ‚Π°Π²Π»ΡΡŽΡ‰ΠΈΠ΅ сфСру высоких Ρ‚Π΅Ρ…Π½ΠΎΠ»ΠΎΠ³ΠΈΠΉ. Π’ 1996 Π³. ΠΎΠ½ ΠΊΡƒΠΏΠΈΠ» Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ Dell Computers Π² Ρ‚ΠΎ врСмя, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° Π΅Π΅ коэффициСнт P/E равнялся 6, Π° ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒ доходности Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΎΠ½Π΅Ρ€Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° составлял 40 %. Π”Ρ€ΡƒΠ³ΠΈΠ΅ инвСсторы, ΠΏΡ€ΠΈΠ΄Π΅Ρ€ΠΆΠΈΠ²Π°ΡŽΡ‰ΠΈΠ΅ΡΡ ΠΏΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄Π° Π½Π° основС ΠΏΡ€ΠΈΠ½Ρ†ΠΈΠΏΠ° Β«Ρ†Π΅Π½Π°/ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒΒ» Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠ°Π»ΠΈ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ Dell Computers. Когда коэффициСнт P/E повысился Π΄ΠΎ Π΄Π²Π΅Π½Π°Π΄Ρ†Π°Ρ‚ΠΈ, ΠΎΠ½ΠΈ Π½Π°Ρ‡ΠΈΠ½Π°Π»ΠΈ ΠΈΡ… ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°Π²Π°Ρ‚ΡŒ. Π­Ρ‚ΠΎΠ³ΠΎ Ρ‚Ρ€Π΅Π±ΠΎΠ²Π°Π» Ρ‚Ρ€Π°Π΄ΠΈΡ†ΠΈΠΎΠ½Π½Ρ‹ΠΉ ΠΏΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄ ΠΊ инвСстициям, согласно ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠΌΡƒ Π±Ρ‹Π»ΠΎ Ρ€Π°Π·ΡƒΠΌΠ½ΠΎ ΠΊΡƒΠΏΠΈΡ‚ΡŒ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ со Π·Π½Π°Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ коэффициСнта P/E, Ρ€Π°Π²Π½Ρ‹ΠΌ 6, ΠΈ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°Π²Π°Ρ‚ΡŒ ΠΈΡ… ΠΏΡ€ΠΈ Π΅Π³ΠΎ ΠΏΠΎΠ²Ρ‹ΡˆΠ΅Π½ΠΈΠΈ Π΄ΠΎ 12. Π‘ΠΈΠ»Π» вмСсто этого ΠΏΡ€ΠΎΠ°Π½Π°Π»ΠΈΠ·ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π» модСль вСдСния бизнСса Π² ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ Dell Computers, ΠΈ вскорС ΠΎΠ±Π½Π°Ρ€ΡƒΠΆΠΈΠ», Ρ‡Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π΅ΠΌΠΏΡ‹ доходности ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π°, инвСстированного Π² эту компанию, ΠΌΠΎΠ³ΡƒΡ‚ ΠΏΠΎΠ²Ρ‹ΡΠΈΡ‚ΡŒΡΡ Π΄ΠΎ Ρ‚Ρ€Π΅Ρ…Π·Π½Π°Ρ‡Π½Ρ‹Ρ… Ρ†ΠΈΡ„Ρ€. Π’Π°ΠΊΠΈΠΌ ΠΎΠ±Ρ€Π°Π·ΠΎΠΌ, Ρ‚ΠΎΠ³Π΄Π° ΠΊΠ°ΠΊ Π΄Ρ€ΡƒΠ³ΠΈΠ΅ «стоимостныС» ΠΌΠ΅Π½Π΅Π΄ΠΆΠ΅Ρ€Ρ‹ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°Π²Π°Π»ΠΈ свои Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ Dell Computers достигнув Π΄Π²Π΅Π½Π°Π΄Ρ†Π°Ρ‚ΠΈΠΊΡ€Π°Ρ‚Π½ΠΎΠ³ΠΎ значСния показатСля P/E, Π‘ΠΈΠ»Π» Π½Π΅ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°Π²Π°Π» Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΏΠΎΠ²Ρ‹ΡˆΠ΅Π½ΠΈΠΈ этого показатСля Π½ΠΈ Π΄ΠΎ Π΄Π²Π°Π΄Ρ†Π°Ρ‚ΠΈ, Π½ΠΈ Π΄ΠΎ Ρ‚Ρ€ΠΈΠ΄Ρ†Π°Ρ‚ΠΈ, Π½ΠΈ Π΄ΠΎ сорока. По мнСнию Π‘ΠΈΠ»Π»Π°, компания ΠΏΠΎ-ΠΏΡ€Π΅ΠΆΠ½Π΅ΠΌΡƒ Π±Ρ‹Π»Π° сущСствСнно Π½Π΅Π΄ΠΎΠΎΡ†Π΅Π½Π΅Π½Π° Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠΎΠΌ, особСнно Ссли ΡƒΡ‡Π΅ΡΡ‚ΡŒ Ρ„Π°ΠΊΡ‚ ΡΡ‚Ρ€Π΅ΠΌΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠΎΠ²Ρ‹ΡˆΠ΅Π½ΠΈΡ Π΅Π΅ Π΄Π΅ΠΉΡΡ‚Π²ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ стоимости. И ΠΎΠ½ оказался ΠΏΡ€Π°Π². Π˜Π½Π²Π΅ΡΡ‚ΠΈΡ†ΠΈΠΈ Π² Dell Computers принСсли Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΎΠ½Π΅Ρ€Π°ΠΌ Π΅Π³ΠΎ Ρ„ΠΎΠ½Π΄Π° 3000 % ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ.

Π‘ΠΈΠ»Π» Π½Π΅ упускал ΠΈ Π΄Ρ€ΡƒΠ³ΠΈΡ… возмоТностСй для инвСстиций Π² ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ, ΠΏΡ€Π΅Π΄ΡΡ‚Π°Π²Π»ΡΡŽΡ‰ΠΈΠ΅ Π½ΠΎΠ²ΡƒΡŽ ΡΠΊΠΎΠ½ΠΎΠΌΠΈΡ‡Π΅ΡΠΊΡƒΡŽ срСду. Он ΠΏΠΎΠΏΠ°Π» Π² дСсятку со своими инвСстициями Π² AOL. ΠšΡ€ΠΎΠΌΠ΅ Ρ‚ΠΎΠ³ΠΎ, ΠΎΠ½ Π²ΠΊΠ»Π°Π΄Ρ‹Π²Π°Π» ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π» Π² Ρ‚Π΅Π»Π΅ΠΊΠΎΠΌΠΌΡƒΠ½ΠΈΠΊΠ°Ρ†ΠΈΠΈ, инвСстиции Π² Nokia ΠΈ Nextel Communications принСсли Π³Ρ€ΠΎΠΌΠ°Π΄Π½ΡƒΡŽ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΎΠ½Π΅Ρ€Π°ΠΌ Π΅Π³ΠΎ Ρ„ΠΎΠ½Π΄Π°. Компания Legg Mason Capital Management стала Π²Ρ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΌ ΠΊΡ€ΡƒΠΏΠ½Π΅ΠΉΡˆΠΈΠΌ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΎΠ½Π΅Ρ€ΠΎΠΌ Amazon.com, уступив пСрвСнство Ρ‚ΠΎΠ»ΡŒΠΊΠΎ Π³Π΅Π½Π΅Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΌΡƒ Π΄ΠΈΡ€Π΅ΠΊΡ‚ΠΎΡ€Ρƒ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ Π”ΠΆΠ΅Ρ„Ρƒ БСзосу. БовсСм Π½Π΅Π΄Π°Π²Π½ΠΎ Π‘ΠΈΠ»Π» ΠΏΡ€ΠΈΠ±Π°Π²ΠΈΠ» ΠΊ ΠΏΠΎΡ€Ρ‚Ρ„Π΅Π»ΡŽ инвСстиций своСй ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ eBay, утвСрТдая, Ρ‡Ρ‚ΠΎ с этой ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠ΅ΠΉ ΠΏΡ€ΠΎΠΈΠ·ΠΎΠΉΠ΄Π΅Ρ‚ Ρ‚ΠΎ ΠΆΠ΅, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΏΡ€ΠΎΠΈΠ·ΠΎΡˆΠ»ΠΎ с ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠ΅ΠΉ Microsoft Π² 1993 Π³.