Π’ΠΠΠΠΠ¦Π 4.2. ΠΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»ΠΈ ΡΡΠΌΠΌΠ°ΡΠ½ΠΎΠΉ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΠΈ ΠΏΡΡΠΈ Π±ΠΈΡΠΆΠ΅Π²ΡΡ ΡΠΎΠ½Π΄ΠΎΠ², ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΡΡΡΠΈΡ Π² Π±Π°Π·ΠΎΠ²ΡΠ΅ ΡΠΈΠΏΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΡ Π°ΠΊΡΠΈΠ²ΠΎΠ². ΠΠ΅ΡΠ²ΡΠΉ ΠΊΠ²Π°ΡΡΠ°Π» 2007 Π³.
ΠΠ°ΠΊ ΡΠ°ΡΡΡΠΈΡΠ°ΡΡ ΡΡΠΌΠΌΠ°ΡΠ½ΡΡ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΡ Π±ΠΈΡΠΆΠ΅Π²ΠΎΠ³ΠΎ ΡΠΎΠ½Π΄Π° ΠΈΠ»ΠΈ ΠΠΠ€Π°
Π‘ΡΠΌΠΌΠ°ΡΠ½Π°Ρ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΡ Π±ΠΈΡΠΆΠ΅Π²ΠΎΠ³ΠΎ ΡΠΎΠ½Π΄Π° ΠΈΠ»ΠΈ ΠΠΠ€Π° ΡΠΎΡΡΠΎΠΈΡ ΠΈΠ· Π΄Π²ΡΡ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠΎΠ½Π΅Π½ΡΠΎΠ². ΠΠΎ-ΠΏΠ΅ΡΠ²ΡΡ , ΡΡΠΎ ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΡΡΠ½ΠΎΡΠ½ΠΎΠΉ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ ΠΏΠ°Ρ (Π² Π±ΠΎΠ»ΡΡΡΡ ΠΈΠ»ΠΈ ΠΌΠ΅Π½ΡΡΡΡ ΡΡΠΎΡΠΎΠ½Ρ), Π° Π²ΠΎ-Π²ΡΠΎΡΡΡ β Π²Π»ΠΈΡΠ½ΠΈΠ΅ ΡΠ°ΡΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΡ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π°, ΠΊΠΎΡΠΎΡΠΎΠ΅ ΠΈΠ½ΠΎΠ³Π΄Π° ΠΎΡΡΡΠ΅ΡΡΠ²Π»ΡΠ΅Ρ ΡΠΎΠ½Π΄. Π Π°ΡΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π½ΡΠΉ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π» ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΡΠ°Π²Π»ΡΠ΅Ρ ΡΠΎΠ±ΠΎΠΉ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠ½ΡΠΉ ΠΈ Π΄ΠΈΠ²ΠΈΠ΄Π΅Π½Π΄Π½ΡΠΉ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄, Π³Π΅Π½Π΅ΡΠΈΡΡΠ΅ΠΌΡΠΉ Π±ΡΠΌΠ°Π³Π°ΠΌΠΈ Π² ΠΏΠΎΡΡΡΠ΅Π»Π΅ ΡΠΎΠ½Π΄Π°, Π° ΡΠ°ΠΊΠΆΠ΅ ΡΠ΅Π°Π»ΠΈΠ·ΠΎΠ²Π°Π½Π½ΡΡ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»Ρ ΠΎΡ ΠΏΡΠΎΠ΄Π°ΠΆΠΈ ΡΠΎΠ½Π΄ΠΎΠΌ ΠΊΠ°ΠΊΠΈΡ -Π»ΠΈΠ±ΠΎ ΠΈΠ· ΡΡΠΈΡ Π±ΡΠΌΠ°Π³. ΠΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΠ΅ ΠΠΠ€Ρ ΠΈ Π±ΠΈΡΠΆΠ΅Π²ΡΠ΅ ΡΠΎΠ½Π΄Ρ ΠΎΠ±ΡΡΠ½ΠΎ ΠΎΡΡΡΠ΅ΡΡΠ²Π»ΡΡΡ ΡΠ°ΠΊΠΎΠ΅ ΡΠ°ΡΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅ Π½Π° Π΅ΠΆΠ΅ΠΌΠ΅ΡΡΡΠ½ΠΎΠΉ ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²Π΅, Π° ΠΠΠ€Ρ ΠΈ Π±ΠΈΡΠΆΠ΅Π²ΡΠ΅ ΡΠΎΠ½Π΄Ρ Π°ΠΊΡΠΈΠΉ Π΄Π΅Π»Π°ΡΡ ΡΡΠΎ ΡΠ΅ΠΆΠ΅.
Π ΠΊΠ°ΡΠ΅ΡΡΠ²Π΅ ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅ΡΠ° ΡΠ°ΡΡΠΌΠΎΡΡΠΈΠΌ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»ΠΈ Π±ΠΈΡΠΆΠ΅Π²ΠΎΠ³ΠΎ ΡΠΎΠ½Π΄Π° iShares Russell 1000 Value (IWD) Π·Π° ΠΏΠ΅ΡΠ²ΡΠΉ ΠΊΠ²Π°ΡΡΠ°Π» 2007 Π³. Π¦Π΅Π½Π° ΠΏΠ°Ρ IWD Π² ΠΏΠΎΡΠ»Π΅Π΄Π½ΠΈΠΉ Π±ΠΈΡΠΆΠ΅Π²ΠΎΠΉ Π΄Π΅Π½Ρ ΠΊΠ²Π°ΡΡΠ°Π»Π° (30.03.2007) ΡΠΎΡΡΠ°Π²Π»ΡΠ»Π° $83,14, Π° Π² ΠΏΠΎΡΠ»Π΅Π΄Π½ΠΈΠΉ Π±ΠΈΡΠΆΠ΅Π²ΠΎΠΉ Π΄Π΅Π½Ρ ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΠ΄ΡΡΠ΅Π³ΠΎ ΠΊΠ²Π°ΡΡΠ°Π»Π° (29.12.2006) β $82,70. ΠΠ·ΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ ΠΏΠ°Ρ ΡΠ°ΡΡΡΠΈΡΡΠ²Π°Π΅ΡΡΡ ΠΊΠ°ΠΊ ΡΠ°Π·Π½ΠΎΡΡΡ ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡΡ ΠΏΠ°Ρ Π½Π° ΠΊΠΎΠ½Π΅Ρ ΠΈ Π½Π° Π½Π°ΡΠ°Π»ΠΎ ΡΠ΅ΠΊΡΡΠ΅Π³ΠΎ ΠΊΠ²Π°ΡΡΠ°Π»Π° ΠΈ Π² Π΄Π°Π½Π½ΠΎΠΌ ΡΠ»ΡΡΠ°Π΅ ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΡΠ°Π²Π»ΡΠ΅Ρ ΡΠΎΠ±ΠΎΠΉ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»Ρ, ΡΠ°Π²Π½ΡΡ $0,44.
ΠΠ°Π»Π΅Π΅ ΠΌΡ ΠΏΠ΅ΡΠ΅Ρ ΠΎΠ΄ΠΈΠΌ ΠΊ ΡΠ°ΡΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΡ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π° ΡΠΎΠ½Π΄ΠΎΠΌ. ΠΡΡΠΎΡΠΈΡ ΡΠ°ΠΊΠΈΡ ΡΠ°ΡΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΠΉ Π΄Π»Ρ Π²ΡΠ΅Ρ ΡΠΎΠ½Π΄ΠΎΠ², ΠΏΠ΅ΡΠ΅ΡΠΈΡΠ»Π΅Π½Π½ΡΡ Π² ΡΠ°Π±Π». 4.2, ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΡΠ°Π²Π»Π΅Π½Π° Π½Π° ΡΠ°ΠΉΡΠ΅ www.ishares.com. 26.03.2007 IWD Π²ΡΠΏΠ»Π°ΡΠΈΠ» ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΠ°ΠΌ ΠΏΠΎ $0,456 Π½Π° ΠΏΠ°ΠΉ.
Π‘ΡΠΌΠΌΠ°ΡΠ½Π°Ρ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΡ IWD ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΡΠ°Π²Π»ΡΠ΅Ρ ΡΠΎΠ±ΠΎΠΉ ΡΡΠΌΠΌΡ ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΡ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ ΠΏΠ°Ρ ΠΈ ΡΠ°ΡΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΡ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π° ΡΠΎΠ½Π΄ΠΎΠΌ: $0,44 + $0,456. Π’Π°ΠΊΠΈΠΌ ΠΎΠ±ΡΠ°Π·ΠΎΠΌ, ΡΡΠΌΠΌΠ°ΡΠ½Π°Ρ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΡ Π±ΡΠ΄Π΅Ρ ΡΠ°Π²Π½Π° $0,896 Π½Π° 1 ΠΏΠ°ΠΉ. ΠΠ»Ρ ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Ρ ΡΡΠΌΠΌΠ°ΡΠ½ΠΎΠΉ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΠΈ, Π²ΡΡΠ°ΠΆΠ΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ Π² ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠ°Ρ , Π½Π΅ΠΎΠ±Ρ ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΠΎ ΡΠ°Π·Π΄Π΅Π»ΠΈΡΡ ΡΡΠΌΠΌΠ°ΡΠ½ΡΡ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΡ Π½Π° ΠΏΠ°ΠΉ Π½Π° Π΅Π³ΠΎ ΠΏΠ΅ΡΠ²ΠΎΠ½Π°ΡΠ°Π»ΡΠ½ΡΡ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ. Π Π΄Π°Π½Π½ΠΎΠΌ ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅ΡΠ΅ Π²ΡΡΠ°ΠΆΠ΅Π½Π½Π°Ρ Π² ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠ°Ρ ΡΡΠΌΠΌΠ°ΡΠ½Π°Ρ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΡ IWD Π·Π° ΠΏΠ΅ΡΠ²ΡΠΉ ΠΊΠ²Π°ΡΡΠ°Π» 2007 Π³. ΡΠΎΡΡΠ°Π²ΠΈΠ»Π° $0,896/$82,70, Ρ. Π΅. 1,1 %, ΠΊΠ°ΠΊ ΠΈ ΡΠΊΠ°Π·Π°Π½ΠΎ Π² ΡΠ°Π±Π». 4.2.ΠΡΠΎΡΠ»ΡΠ΅ ΡΠ΅Π·ΡΠ»ΡΡΠ°ΡΡ ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΡ ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΠΈ Π΅ΠΆΠ΅ΠΊΠ²Π°ΡΡΠ°Π»ΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΎΡΠ±ΠΎΡΠ° Π±ΠΈΡΠΆΠ΅Π²ΡΡ ΡΠΎΠ½Π΄ΠΎΠ²
ΠΡΡΡ Π±ΠΈΡΠΆΠ΅Π²ΡΡ ΡΠΎΠ½Π΄ΠΎΠ², ΡΠΊΠ°Π·Π°Π½Π½ΡΡ Π² ΡΠ°Π±Π». 4.1, ΡΡΡΠ΅ΡΡΠ²ΡΡΡ Π½Π° ΡΡΠ½ΠΊΠ΅ Π½Π΅ ΡΠ°ΠΊ Π΄Π°Π²Π½ΠΎ, ΠΊΠ°ΠΊ ΠΈΠ½Π΄Π΅ΠΊΡΡ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠ΅ ΠΎΠ½ΠΈ ΠΎΡΡΠ»Π΅ΠΆΠΈΠ²Π°ΡΡ, ΠΏΠΎΡΡΠΎΠΌΡ Π½Π°ΠΈΠ»ΡΡΡΠΈΠΉ ΡΠΏΠΎΡΠΎΠ± ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠΈΡΡ ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΡΠ°Π²Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΎ ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΏΠΎΠ»Π°Π³Π°Π΅ΠΌΠΎΠΉ ΡΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΠΎΡΡΠΈ ΡΡΠΎΠΉ ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΠΈ Π² ΠΏΡΠΎΡΠ»ΠΎΠΌ β ΡΡΠΎ ΠΏΡΠΎΠ°Π½Π°Π»ΠΈΠ·ΠΈΡΠΎΠ²Π°ΡΡ Π΄ΠΈΠ½Π°ΠΌΠΈΠΊΡ ΡΠ°ΠΌΠΈΡ ΡΡΠΈΡ ΠΈΠ½Π΄Π΅ΠΊΡΠΎΠ².4 ΠΠ° ΡΠΈΡ. 4.2 ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Π½ ΡΠΎΡΡ $1000 ΠΏΡΠΈ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠΈ ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΠΈ Π²ΡΠ±ΠΎΡΠ° Π΄Π²ΡΡ Π½Π°ΠΈΠ±ΠΎΠ»Π΅Π΅ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΡΠ½ΡΡ Π² ΠΏΡΠΎΡΠ»ΠΎΠΌ ΠΊΠ²Π°ΡΡΠ°Π»Π΅ ΠΈΠ½Π΄Π΅ΠΊΡΠΎΠ²-ΠΎΡΠΈΠ΅Π½ΡΠΈΡΠΎΠ² ΠΈΠ· ΠΏΡΡΠΈ Π΄Π»Ρ Π²ΠΊΠ»ΡΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΈΡ Π² ΠΏΠΎΡΡΡΠ΅Π»Ρ Π² ΡΠ΅ΠΊΡΡΠ΅ΠΌ ΠΊΠ²Π°ΡΡΠ°Π»Π΅, Π² ΡΡΠ°Π²Π½Π΅Π½ΠΈΠΈ Ρ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΡΡ ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΠΎΠ³ΠΎ ΠΈΠ· ΡΠ°ΡΡΠΌΠ°ΡΡΠΈΠ²Π°Π΅ΠΌΡΡ Π²ΠΈΠ΄ΠΎΠ² ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΡ Π°ΠΊΡΠΈΠ²ΠΎΠ² ΠΏΠΎ ΠΎΡΠ΄Π΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ. (Π Π΄Π°Π½Π½ΡΡ ΡΠ΅ΠΎΡΠ΅ΡΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΡ ΡΠ°ΡΡΠ΅ΡΠ°Ρ Π½Π΅ ΡΡΠΈΡΡΠ²Π°Π»ΠΈΡΡ Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΈ ΠΈ ΡΡΠ°Π½ΡΠ°ΠΊΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΠ΅ ΠΈΠ·Π΄Π΅ΡΠΆΠΊΠΈ.) Π Π΅ΠΊΠΎΠΌΠ΅Π½Π΄ΡΠ΅ΠΌΠ°Ρ ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΡ ΠΏΠΎΡΠ»Π΅Π΄ΠΎΠ²Π°ΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎ Π΄Π΅ΠΌΠΎΠ½ΡΡΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π»Π° Π±ΠΎΠ»ΡΡΡΡ ΡΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΠΎΡΡΡ, Π½Π΅ΠΆΠ΅Π»ΠΈ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ Π² ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΡΠΉ ΠΈΠ· ΠΈΠ½Π΄Π΅ΠΊΡΠΎΠ², ΡΠ»ΡΠΆΠ°ΡΠΈΡ Π² ΠΊΠ°ΡΠ΅ΡΡΠ²Π΅ ΠΎΡΠΈΠ΅Π½ΡΠΈΡΠ°, ΠΏΠΎ ΠΎΡΠ΄Π΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ.
ΠΠΎΠ»ΡΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΠΈ β ΠΎΠ΄Π½Π° ΠΈΠ· Π²Π°ΠΆΠ½Π΅ΠΉΡΠΈΡ ΡΠ΅Π»Π΅ΠΉ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ, Π½ΠΎ ΡΠ°ΠΊΠΆΠ΅ ΠΎΡΠ΅Π½Ρ Π²Π°ΠΆΠ½ΠΎ ΠΎΡΡΡΠ΅ΡΡΠ²Π»ΡΡΡ ΡΠΏΡΠ°Π²Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΡΠΈΡΠΊΠΎΠΌ. ΠΠΎΠΌΠΈΠΌΠΎ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π²ΡΡΠΎΠΊΠΎΠΉ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΠΈ ΡΠ΅ΠΊΠΎΠΌΠ΅Π½Π΄ΡΠ΅ΠΌΠ°Ρ ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΡ ΠΎΡΠ±ΠΎΡΠ° Π΄Π²ΡΡ Π²Π΅Π΄ΡΡΠΈΡ ΠΈΠ½Π΄Π΅ΠΊΡΠΎΠ² Π±ΡΠ»Π° ΡΡΡΡ ΠΌΠ΅Π½Π΅Π΅ ΡΠΈΡΠΊΠΎΠ²Π°Π½Π½Π°, Π½Π΅ΠΆΠ΅Π»ΠΈ Π²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π° Π² ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΡΠΉ ΠΈΠ· ΠΎΡΠ΄Π΅Π»ΡΠ½ΠΎ Π²Π·ΡΡΡΡ ΠΈΠ½Π΄Π΅ΠΊΡΠΎΠ². Π ΡΠ°Π±Π». 4.3 ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Π½Π° ΡΡΠ΅Π΄Π½Π΅Π³ΠΎΠ΄ΠΎΠ²Π°Ρ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΡ (Ρ ΡΡΠ΅ΡΠΎΠΌ ΡΠ΅ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ) Π΄Π»Ρ ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΠΎΠ³ΠΎ ΠΈΠ· ΠΏΡΡΠΈ ΡΠ°ΡΡΠΌΠ°ΡΡΠΈΠ²Π°Π΅ΠΌΡΡ ΠΈΠ½Π΄Π΅ΠΊΡΠΎΠ² ΠΏΠΎ ΠΎΡΠ΄Π΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ ΠΈ Π΄Π»Ρ ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΠΈ Π΅ΠΆΠ΅ΠΊΠ²Π°ΡΡΠ°Π»ΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΎΡΠ±ΠΎΡΠ° Π΄Π²ΡΡ Π»ΠΈΠ΄ΠΈΡΡΡΡΠΈΡ ΠΈΠ½Π΄Π΅ΠΊΡΠΎΠ² Π² ΠΏΠ΅ΡΠΈΠΎΠ΄ Ρ 31.03.1979 ΠΏΠΎ 31.03.2007. Π’Π°ΠΊΠΆΠ΅ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Π½Ρ ΡΠ΅Π·ΡΠ»ΡΡΠ°ΡΡ Π²ΡΠ±ΠΎΡΠ° Π»ΠΈΡΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΈΠ½Π΄Π΅ΠΊΡΠ°, ΠΎΠΏΠ΅ΡΠ΅ΠΆΠ°ΡΡΠ΅Π³ΠΎ ΠΏΠΎ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΠΈ ΡΠ΅ΡΡΡΠ΅ Π΄ΡΡΠ³ΠΈΡ ΠΏΠΎ ΠΈΡΠΎΠ³Π°ΠΌ ΠΊΠ²Π°ΡΡΠ°Π»Π°. Π₯ΠΎΡΡ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΡ Π² ΠΎΠ±ΠΎΠΈΡ ΡΠ»ΡΡΠ°ΡΡ ΠΏΠΎΡΡΠΈ ΠΎΠ΄ΠΈΠ½Π°ΠΊΠΎΠ²Π°, ΠΌΡ ΡΠ΅ΠΊΠΎΠΌΠ΅Π½Π΄ΡΠ΅ΠΌ Π²ΡΠ±ΠΈΡΠ°ΡΡ Π½Π΅ ΠΎΠ΄ΠΈΠ½, Π° Π΄Π²Π° ΠΈΠ½Π΄Π΅ΠΊΡΠ° ΠΈΠ· ΠΏΡΡΠΈ, ΡΡΠΎΠ±Ρ Π΄ΠΎΡΡΠΈΡΡ Π½Π΅ΠΊΠΎΡΠΎΡΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΠΎΠ²Π½Ρ Π΄ΠΈΠ²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΊΠ°ΡΠΈΠΈ. Π ΡΡΠ΅Π΄Π½Π΅ΠΌ ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΡ Π΅ΠΆΠ΅ΠΊΠ²Π°ΡΡΠ°Π»ΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΎΡΠ±ΠΎΡΠ° Π΄Π²ΡΡ ΠΈΠ· ΠΏΡΡΠΈ Π²Π΅Π΄ΡΡΠΈΡ ΠΈΠ½Π΄Π΅ΠΊΡΠΎΠ²-ΠΎΡΠΈΠ΅Π½ΡΠΈΡΠΎΠ² ΠΏΠΎΡΡΠ΅Π±ΡΠ΅Ρ ΠΎΡ Π²Π°Ρ Π·Π°ΠΌΠ΅Π½Ρ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΈΠ· Π΄Π²ΡΡ Π°ΠΊΡΠΈΠ²ΠΎΠ² Π² Π²Π°ΡΠ΅ΠΌ ΠΏΠΎΡΡΡΠ΅Π»Π΅ ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΡΠΉ ΠΊΠ²Π°ΡΡΠ°Π».
ΠΠΎΡΡΠΈ Π½Π΅Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ ΠΏΠΎΠ²Π΅ΡΠΈΡΡ Π² ΡΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΠΎΡΡΡ ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΠΈ Π΅ΠΆΠ΅ΠΊΠ²Π°ΡΡΠ°Π»ΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΎΡΠ±ΠΎΡΠ° Π±ΠΈΡΠΆΠ΅Π²ΡΡ ΡΠΎΠ½Π΄ΠΎΠ², Π½Π°ΡΡΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ ΠΎΠ½Π° ΠΏΡΠΎΡΡΠ°. Π ΠΊΠΎΠ½ΡΠ΅ ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°Π»Π΅Π½Π΄Π°ΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ²Π°ΡΡΠ°Π»Π° Π²ΡΡΡΠ½ΡΠΉΡΠ΅ ΠΈΠ½ΡΠΎΡΠΌΠ°ΡΠΈΡ ΠΎ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΠΈ ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΠΎΠ³ΠΎ ΠΈΠ· ΠΏΡΡΠΈ ΡΠ΅ΠΊΠΎΠΌΠ΅Π½Π΄ΡΠ΅ΠΌΡΡ ΡΠΎΠ½Π΄ΠΎΠ² ΠΏΠΎ ΠΈΡΠΎΠ³Π°ΠΌ ΠΊΠ²Π°ΡΡΠ°Π»Π° (Ρ ΡΡΠ΅ΡΠΎΠΌ Π΄ΠΈΠ²ΠΈΠ΄Π΅Π½Π΄ΠΎΠ²).
Π ΠΠ‘. 4.2. ΠΡΠ΅Π΄ΠΏΠΎΠ»Π°Π³Π°Π΅ΠΌΡΠΉ ΡΠΎΡΡ $1 000 ΠΏΡΠΈ Π²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠΈ ΠΈΡ Π² ΡΠ°Π·Π»ΠΈΡΠ½ΡΠ΅ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΠ΅ Π°ΠΊΡΠΈΠ²Ρ ΠΏΠΎ ΠΎΡΠ΄Π΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ ΠΈ ΠΏΡΠΈ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠΈ ΡΠ΅ΠΊΠΎΠΌΠ΅Π½Π΄ΡΠ΅ΠΌΠΎΠΉ ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΠΈ. 1979β2007 Π³Π³.
Π’ΠΠΠΠΠ¦Π 4.3. ΠΠΆΠ΅Π³ΠΎΠ΄Π½Π°Ρ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΡ ΠΈ ΠΌΠ°ΠΊΡΠΈΠΌΠ°Π»ΡΠ½ΠΎΠ΅ ΡΠ½ΠΈΠΆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π²Π΅Π»ΠΈΡΠΈΠ½Ρ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π° ΠΏΡΠΈ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠΈ Π² ΠΏΡΡΡ Π±Π°Π·ΠΎΠ²ΡΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΡ Π°ΠΊΡΠΈΠ²ΠΎΠ² ΠΏΠΎ ΠΎΡΠ΄Π΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ ΠΈ ΠΏΡΠΈ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠΈ ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΠΈ Π΅ΠΆΠ΅ΠΊΠ²Π°ΡΡΠ°Π»ΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΎΡΠ±ΠΎΡΠ° Π°ΠΊΡΠΈΠ²ΠΎΠ². 1979β2007 Π³Π³.
Π Π°ΡΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»ΠΈΡΠ΅ ΡΠ²ΠΎΠΉ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π» Π² ΡΠ°Π²Π½ΡΡ Π΄ΠΎΠ»ΡΡ ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρ Π΄Π²ΡΠΌΡ Π½Π°ΠΈΠ±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π²ΡΡΠΎΠΊΠΎΠ΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΡΠΌΠΈ ΡΠΎΠ½Π΄Π°ΠΌΠΈ ΠΈΠ· ΠΏΡΡΠΈ ΠΈ ΡΠΎΡ ΡΠ°Π½ΡΠΉΡΠ΅ ΡΠΎΡΡΠ°Π² ΠΏΠΎΡΡΡΠ΅Π»Ρ Π½Π΅ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π½ΡΠΌ Π² ΡΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΡΠ»Π΅Π΄ΡΡΡΠ΅Π³ΠΎ ΠΊΠ²Π°ΡΡΠ°Π»Π°. ΠΡΠΈ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠΈ Π΄Π°Π½Π½ΠΎΠΉ ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΠΈ Ρ Π²Π°Ρ Π½Π΅ Π±ΡΠ΄Π΅Ρ Π½Π΅ΠΎΠ±Ρ ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ ΠΏΡΠΎΠ³Π½ΠΎΠ·ΠΈΡΠΎΠ²Π°ΡΡ, ΠΊΠ°ΠΊΠΎΠΉ ΠΈΠ· ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΡ Π°ΠΊΡΠΈΠ²ΠΎΠ² ΠΎΠΊΠ°ΠΆΠ΅ΡΡΡ Π½Π°ΠΈΠ±ΠΎΠ»Π΅Π΅ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΡΠ½ΡΠΌ, β ΡΡΠ½ΠΎΠΊ ΡΠ°ΠΌ ΡΡΠΎ ΠΏΡΠΎΠ΄Π΅ΠΌΠΎΠ½ΡΡΡΠΈΡΡΠ΅Ρ.
ΠΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΠΈ Π΅ΠΆΠ΅ΠΊΠ²Π°ΡΡΠ°Π»ΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΎΡΠ±ΠΎΡΠ° ΠΏΡΠΈ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠΈ Π² ΠΠΠ€Ρ
ΠΠΎΠ΄Ρ ΠΎΠ΄, ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΡΠ΅ΠΌΡΠΉ ΠΏΡΠΈ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠΈ Π² Π½Π΅Π±ΠΎΠ»ΡΡΡΡ Π³ΡΡΠΏΠΏΡ Π±ΠΈΡΠΆΠ΅Π²ΡΡ ΡΠΎΠ½Π΄ΠΎΠ², ΡΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΠ²Π΅Π½ ΠΈ ΠΏΡΠΈ Π²ΡΠ±ΠΎΡΠ΅ ΠΎΠ±ΡΠ΅ΠΊΡΠΎΠ² Π΄Π»Ρ Π²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π° ΡΡΠ΅Π΄ΠΈ Π³ΠΎΡΠ°Π·Π΄ΠΎ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ ΡΠΈΡΠΎΠΊΠΎΠΉ ΡΠΎΠ²ΠΎΠΊΡΠΏΠ½ΠΎΡΡΠΈ ΠΠΠ€ΠΎΠ². Π ΠΊΠΎΠ½ΡΠ΅ ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ²Π°ΡΡΠ°Π»Π° ΡΠ°Π½ΠΆΠΈΡΡΠΉΡΠ΅ ΠΏΠΎ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΠΈ (Ρ ΡΡΠ΅ΡΠΎΠΌ Π΄ΠΈΠ²ΠΈΠ΄Π΅Π½Π΄ΠΎΠ²) Π΄ΠΎΡΡΡΠΏΠ½ΡΠ΅ Π²Π°ΠΌ Π΄Π»Ρ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ ΠΠΠ€Ρ ΠΈ Π²ΡΠ±ΠΈΡΠ°ΠΉΡΠ΅ Π²Π΅Π΄ΡΡΠΈΠ΅ ΠΈΠ· Π½ΠΈΡ Π΄Π»Ρ ΠΏΠΎΠΌΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π° Π² ΡΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΡΠ»Π΅Π΄ΡΡΡΠΈΡ ΡΡΠ΅Ρ ΠΌΠ΅ΡΡΡΠ΅Π².
ΠΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΠΎΡΡΡ ΡΡΠΎΠΉ ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΠΈ Π±ΡΠ»Π° ΠΏΡΠΎΠ²Π΅ΡΠ΅Π½Π° Π½Π° ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠΈ ΠΈΠ½ΡΠΎΡΠΌΠ°ΡΠΈΠΈ ΠΈΠ· Π±Π°Π·Ρ Π΄Π°Π½Π½ΡΡ Mutual Fund Expert. ΠΠ±ΡΠ°Ρ ΡΠΎΠ²ΠΎΠΊΡΠΏΠ½ΠΎΡΡΡ, ΠΈΠ· ΠΊΠΎΡΠΎΡΠΎΠΉ Π²ΡΠ±ΠΈΡΠ°Π»ΠΈΡΡ Π²Π΅Π΄ΡΡΠΈΠ΅ ΠΠΠ€Ρ, Π²ΠΊΠ»ΡΡΠ°Π»Π° Π²ΡΠ΅ Π΄Π΅ΠΉΡΡΠ²ΡΡΡΠΈΠ΅ ΠΏΠ°Π΅Π²ΡΠ΅ ΡΠΎΠ½Π΄Ρ Π°ΠΊΡΠΈΠΉ, ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²Π°Π½Π½ΡΠ΅ Π΄ΠΎ 1985 Π³. Π²ΠΊΠ»ΡΡΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎ ΠΈ ΡΡΠΌΠΌΠ° Π°ΠΊΡΠΈΠ²ΠΎΠ² ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΡ ΡΠΎΡΡΠ°Π²Π»ΡΠ»Π° Π½Π΅ ΠΌΠ΅Π½Π΅Π΅ $10 ΠΌΠ»Π½. ΠΡΠΈΠΌ ΠΊΡΠΈΡΠ΅ΡΠΈΡΠΌ ΠΎΡΠ²Π΅ΡΠ°Π»ΠΈ 366 ΡΠΎΠ½Π΄ΠΎΠ², Π² ΡΠΎΠΌ ΡΠΈΡΠ»Π΅ Π΄ΠΈΠ²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΡΠ΅ ΡΠΎΠ½Π΄Ρ Π°ΠΊΡΠΈΠΉ Π°ΠΌΠ΅ΡΠΈΠΊΠ°Π½ΡΠΊΠΈΡ ΡΠΌΠΈΡΠ΅Π½ΡΠΎΠ², ΠΎΡΡΠ°ΡΠ»Π΅Π²ΡΠ΅ ΡΠΎΠ½Π΄Ρ ΠΈ ΡΠΎΠ½Π΄Ρ Π°ΠΊΡΠΈΠΉ ΠΈΠ½ΠΎΡΡΡΠ°Π½Π½ΡΡ ΡΠΌΠΈΡΠ΅Π½ΡΠΎΠ². Π ΠΊΠΎΠ½ΡΠ΅ ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°Π»Π΅Π½Π΄Π°ΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ²Π°ΡΡΠ°Π»Π° 366 ΡΠΎΠ½Π΄ΠΎΠ² ΡΠ°Π½ΠΆΠΈΡΠΎΠ²Π°Π»ΠΈΡΡ Π² Π·Π°Π²ΠΈΡΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ ΠΎΡ ΡΠ²ΠΎΠΈΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΡ ΡΠ΅Π·ΡΠ»ΡΡΠ°ΡΠΎΠ², Π° Π·Π°ΡΠ΅ΠΌ Π³ΡΡΠΏΠΏΠΈΡΠΎΠ²Π°Π»ΠΈΡΡ Π² ΠΊΠ²Π°ΡΡΠΈΠ»ΠΈ. Π ΡΠΎΡΡΠ°Π² 10 % Π²Π΅Π΄ΡΡΠΈΡ Π²Ρ ΠΎΠ΄ΠΈΠ»ΠΈ 36 ΡΠΎΠ½Π΄ΠΎΠ² Ρ Π½Π°ΠΈΠ±ΠΎΠ»ΡΡΠ΅ΠΉ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΡΡ ΠΏΠΎ ΠΈΡΠΎΠ³Π°ΠΌ ΠΏΡΠΎΡΠ»ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ²Π°ΡΡΠ°Π»Π°.
ΠΠ΅ Π·Π°Π±ΡΠ²Π°ΠΉΡΠ΅ ΡΡΠΈΡΡΠ²Π°ΡΡ ΡΠ°ΡΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π° ΠΏΡΠΈ ΠΎΡΠ΅Π½ΠΊΠ΅ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΠΈ ΡΠΎΠ½Π΄Π°. ΠΠ½ΠΎ ΠΎΠ±ΡΡΠ½ΠΎ ΠΎΡΡΡΠ΅ΡΡΠ²Π»ΡΠ΅ΡΡΡ Π² ΡΠ΅ΡΠ²Π΅ΡΡΠΎΠΌ ΠΊΠ²Π°ΡΡΠ°Π»Π΅ Π³ΠΎΠ΄Π° (1 ΠΎΠΊΡΡΠ±ΡΡ β 31 Π΄Π΅ΠΊΠ°Π±ΡΡ) ΠΈ ΠΎΡΡΠ°ΠΆΠ°Π΅ΡΡΡ Π² ΠΏΠ°Π΄Π΅Π½ΠΈΠΈ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ ΠΏΠ°Ρ Π½Π° Π²Π΅Π»ΠΈΡΠΈΠ½Ρ ΡΠ°ΡΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»ΡΠ΅ΠΌΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π°. Π‘ΡΡΠ΅ΡΡΠ²ΡΡΡ ΡΠ°Π·Π»ΠΈΡΠ½ΡΠ΅ ΠΈΠ½ΡΠ΅ΡΠ½Π΅Ρ-ΡΠ΅ΡΡΡΡΡ Π΄Π»Ρ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΠΎΠ², Π³Π΄Π΅ ΡΠΎΠ΄Π΅ΡΠΆΠΈΡΡΡ ΠΈΠ½ΡΠΎΡΠΌΠ°ΡΠΈΡ ΠΎ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΠΈ ΠΏΠ°Π΅Π² ΠΠΠ€ΠΎΠ², ΠΎΠ΄Π½Π°ΠΊΠΎ Π΅ΡΠ»ΠΈ Π²Ρ Π±ΡΠ΄Π΅ΡΠ΅ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΠΎΠ²Π°ΡΡ Π»ΠΈΡΡ ΡΠ΅Π½Ρ ΠΏΠ°Ρ Π½Π° Π½Π°ΡΠ°Π»ΠΎ ΠΈ ΠΊΠΎΠ½Π΅Ρ ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ²Π°ΡΡΠ°Π»Π°, Π²Ρ Π²ΡΡΠ΄ Π»ΠΈ ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠΈΡΠ΅ Π²Π΅ΡΠ½ΡΠ΅ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»ΠΈ ΡΡΠΌΠΌΠ°ΡΠ½ΠΎΠΉ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΠΈ Π΄Π»Ρ ΡΠΎΠ½Π΄ΠΎΠ², ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠ΅ Π² ΡΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΊΠ²Π°ΡΡΠ°Π»Π° ΠΎΡΡΡΠ΅ΡΡΠ²Π»ΡΠ»ΠΈ ΡΠ°ΡΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π° ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρ ΠΏΠ°ΠΉΡΠΈΠΊΠ°ΠΌΠΈ. Π¦Π΅Π½Π½ΡΠΌ ΠΈΡΡΠΎΡΠ½ΠΈΠΊΠΎΠΌ Π½Π΅ΠΎΠ±Ρ ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΠΎΠΉ ΠΈΠ½ΡΠΎΡΠΌΠ°ΡΠΈΠΈ ΡΠ»ΡΠΆΠΈΡ Yahoo Finance , ΠΎΡΡΠ°ΡΡΠΈ ΠΏΠΎΡΠΎΠΌΡ, ΡΡΠΎ ΠΏΡΠΈ ΠΏΡΠ±Π»ΠΈΠΊΠ°ΡΠΈΠΈ Π΄Π°Π½Π½ΡΡ ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΏΡΠΈΠ½ΠΈΠΌΠ°ΡΡΡΡ ΠΏΠΎΠΏΡΡΠΊΠΈ ΡΠΊΠΎΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΡΠΎΠ²Π°ΡΡ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»ΠΈ Π΅ΠΆΠ΅Π΄Π½Π΅Π²Π½ΠΎΠΉ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ ΠΏΠ°Π΅Π² Ρ ΡΡΠ΅ΡΠΎΠΌ ΡΠ°ΡΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΡ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π°, ΠΎΠ΄Π½Π°ΠΊΠΎ, ΠΊΠ°ΠΊ ΠΈ Π² ΡΠ»ΡΡΠ°Π΅ Ρ Π»ΡΠ±ΡΠΌ ΠΈΡΡΠΎΡΠ½ΠΈΠΊΠΎΠΌ Π΄Π°Π½Π½ΡΡ , ΠΏΠΎΠ»Π½ΠΎΡΠ° ΠΈ Π΄ΠΎΡΡΠΎΠ²Π΅ΡΠ½ΠΎΡΡΡ ΠΈΠ½ΡΠΎΡΠΌΠ°ΡΠΈΠΈ Π½Π΅ Π³Π°ΡΠ°Π½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π° ΠΈ Π΄Π΅ΠΉΡΡΠ²ΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎ ΡΠ΅Π³ΡΠ»ΡΡΠ½ΠΎ Π²ΡΡΡΠ΅ΡΠ°ΡΡΡΡ ΠΎΡΠΈΠ±ΠΊΠΈ. (Π‘ΠΌ. ΠΏΡΠΈΠ»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Β«ΠΠ½ΡΠ΅ΡΠ½Π΅Ρ-ΡΠ΅ΡΡΡΡΡ Π΄Π»Ρ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΠΎΠ²Β».)
ΠΡ ΠΌΠΎΠΆΠ΅ΡΠ΅ ΡΠΏΡΠΎΡΠΈΡΡ, ΠΏΠΎΡΠ΅ΠΌΡ ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅Π½ΡΠ΅ΡΡΡ ΠΊΡΠΈΡΠ΅ΡΠΈΠΉ ΠΏΠΎ ΠΎΠ³ΡΠ°Π½ΠΈΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΡΡΠΌΠΌΡ Π°ΠΊΡΠΈΠ²ΠΎΠ² Π½ΠΈΠΆΠ½ΠΈΠΌ ΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»ΠΎΠΌ ΠΈΠΌΠ΅Π½Π½ΠΎ Π² $10 ΠΌΠ»Π½. ΠΡ ΠΊΠ°ΠΊ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΠ΅ ΠΊΠΎΠ½ΡΡΠ»ΡΡΠ°Π½ΡΡ ΡΡΠΈΡΠ°Π΅ΠΌ, ΡΡΠΎ Π΄Π»Ρ ΠΊΠ»ΠΈΠ΅Π½ΡΠΎΠ² Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π²ΡΠ³ΠΎΠ΄Π½ΠΎ Π²ΠΊΠ»Π°Π΄ΡΠ²Π°ΡΡ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π» Π² ΡΠΎΠ½Π΄Ρ ΡΡΡΠ΅ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅ΡΠ°. Π ΠΏΡΠΎΡΠΈΠ²Π½ΠΎΠΌ ΡΠ»ΡΡΠ°Π΅ Π²ΠΎΠ·Π½ΠΈΠΊΠ°Π΅Ρ ΡΠΈΡΠΊ ΡΠΎΠ³ΠΎ, ΡΡΠΎ ΠΏΠΎΡΡΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΠΉ ΡΠΏΡΠ°Π²Π»ΡΡΡΠΈΠΉ Π½Π΅ ΡΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ ΠΎΡΡΡΠ΅ΡΡΠ²ΠΈΡΡ Π½Π°ΠΌΠ΅ΡΠ΅Π½Π½ΡΡ ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΡ ΠΈΠ·-Π·Π° Π·Π½Π°ΡΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΡ Π½Π΅ΡΠ²ΠΎΠ΅Π²ΡΠ΅ΠΌΠ΅Π½Π½ΡΡ Π²Π½Π΅ΡΠ΅Π½ΠΈΠΉ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π° Π² ΡΠΎΠ½Π΄ ΠΈΠ»ΠΈ ΠΈΠ·ΡΡΡΠΈΠΉ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ² ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΠ°ΠΌΠΈ. ΠΡΠ»ΠΈ ΠΊΠ»ΠΈΠ΅Π½Ρ ΠΆΠ΅Π»Π°Π΅Ρ ΠΊΡΠΏΠΈΡΡ ΠΈΠ»ΠΈ ΠΏΡΠΎΠ΄Π°ΡΡ ΠΏΠ°ΠΈ Π½Π° ΡΡΠΌΠΌΡ, ΡΠΎΡΡΠ°Π²Π»ΡΡΡΡΡ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ 3 % Π°ΠΊΡΠΈΠ²ΠΎΠ² ΠΠΠ€Π°, ΡΠΏΡΠ°Π²Π»ΡΡΡΠΈΠΉ Π²ΡΠ½ΡΠΆΠ΄Π΅Π½ ΠΊΡΠΏΠΈΡΡ Π΄ΠΎΠΏΠΎΠ»Π½ΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΠ΅ Π±ΡΠΌΠ°Π³ΠΈ Π΄Π»Ρ Π΄ΠΎΠ±Π°Π²Π»Π΅Π½ΠΈΡ Π² ΠΏΠΎΡΡΡΠ΅Π»Ρ ΡΠΎΠ½Π΄Π° ΠΈΠ»ΠΈ ΠΏΡΠΎΠ΄Π°ΡΡ ΠΈΡ ΡΠ°ΡΡΡ ΠΏΡΠΎΡΡΠΎ Π΄Π»Ρ Π΄ΠΎΡΡΠΈΠΆΠ΅Π½ΠΈΡ Π½Π΅ΠΎΠ±Ρ ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΠΎΠ²Π½Ρ Π½Π°Π»ΠΈΡΠ½ΡΡ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΡΡ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ². Π ΡΠ°ΠΊΠΈΡ ΡΡΠ»ΠΎΠ²ΠΈΡΡ Π²ΡΠ΅ ΠΏΠ°ΠΉΡΠΈΠΊΠΈ ΠΠΠ€Π° Π±ΡΠ΄ΡΡ Π²ΡΠ½ΡΠΆΠ΄Π΅Π½Ρ Π½Π΅ΡΡΠΈ ΡΡΠ°Π½ΡΠ°ΠΊΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΠ΅ ΠΈΠ·Π΄Π΅ΡΠΆΠΊΠΈ, ΡΠΎΠΏΡΡΡΡΠ²ΡΡΡΠΈΠ΅ ΡΠΎΠ²Π΅ΡΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΡΠ΄Π΅Π»ΠΎΠΊ Π½Π΅ΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΠΈΠΌΠΈ ΠΊΡΡΠΏΠ½ΡΠΌΠΈ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΠ°ΠΌΠΈ.
ΠΡ ΠΎΠ³ΡΠ°Π½ΠΈΡΠΈΠ»ΠΈ Π½Π°ΡΠ΅ ΠΈΡΡΠ»Π΅Π΄ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ ΡΠΎΠ½Π΄Π°ΠΌΠΈ, ΡΡΠ½ΠΊΡΠΈΠΎΠ½ΠΈΡΡΡΡΠΈΠΌΠΈ Ρ 1985 Π³. ΠΈ Π΄ΠΎΠ»ΡΡΠ΅, ΡΡΠΎΠ±Ρ Π²ΠΊΠ»ΡΡΠΈΡΡ Π² Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ· ΠΎΠ±Π²Π°Π» ΡΡΠ½ΠΊΠ° Π² ΠΎΠΊΡΡΠ±ΡΠ΅ 1987 Π³., ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠΉ ΡΠ²Π»ΡΠ΅ΡΡΡ ΡΠ΅Π°Π»ΡΠ½ΡΠΌ ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅ΡΠΎΠΌ ΡΠ°Π·Π²ΠΈΡΠΈΡ ΡΠΎΠ±ΡΡΠΈΠΉ Π½Π° ΡΡΠ½ΠΊΠ΅ ΠΏΠΎ Π½Π°ΠΈΡ ΡΠ΄ΡΠ΅ΠΌΡ ΡΡΠ΅Π½Π°ΡΠΈΡ. (19 ΠΎΠΊΡΡΠ±ΡΡ 1987 Π³. ΠΈΠ½Π΄Π΅ΠΊΡ S&P500 ΠΏΠΎΡΠ΅ΡΡΠ» Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ 20 % ΡΠ²ΠΎΠ΅ΠΉ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ. ΠΡΠΎ Π±ΡΠ» Π½Π°ΠΈΠ±ΠΎΠ»Π΅Π΅ ΡΠ΅ΡΡΠ΅Π·Π½ΡΠΉ ΠΎΠ±Π²Π°Π» ΡΡΠ½ΠΊΠ° Ρ 1929 Π³.) ΠΡΠΎ Π½Π΅ ΠΎΠ·Π½Π°ΡΠ°Π΅Ρ, ΡΡΠΎ Π²Ρ ΠΌΠΎΠΆΠ΅ΡΠ΅ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΎΠ²Π°ΡΡ ΡΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ Π² ΡΠΎΠ½Π΄Ρ, ΠΏΡΠΈΡΡΡΡΡΠ²ΡΡΡΠΈΠ΅ Π½Π° ΡΡΠ½ΠΊΠ΅ Π½Π΅ ΠΌΠ΅Π½Π΅Π΅ 20 Π»Π΅Ρ. ΠΠ΄Π½Π°ΠΊΠΎ ΠΌΡ Π½Π°ΡΡΠΎΡΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎ ΡΠ΅ΠΊΠΎΠΌΠ΅Π½Π΄ΡΠ΅ΠΌ Π²Π°ΠΌ Π²ΠΊΠ»Π°Π΄ΡΠ²Π°ΡΡ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π» Π»ΠΈΡΡ Π² ΡΠΎΠ½Π΄Ρ, ΠΈΠΌΠ΅ΡΡΠΈΠ΅ Π΄ΠΎΡΡΠ°ΡΠΎΡΠ½ΠΎ Π΄Π»ΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΡ ΠΈΡΡΠΎΡΠΈΡ, ΡΡΠΎΠ±Ρ ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ Π±ΡΠ»ΠΎ ΡΠ²ΠΈΠ΄Π΅ΡΡ, ΠΊΠ°ΠΊ ΠΎΡΡΠ°ΠΆΠ°Π»ΠΈΡΡ Π½Π° ΠΈΡ Π΄Π΅ΡΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ Π½Π΅Π±Π»Π°Π³ΠΎΠΏΡΠΈΡΡΠ½ΡΠ΅ ΡΡΠ½ΠΎΡΠ½ΡΠ΅ ΡΡΠ»ΠΎΠ²ΠΈΡ. ΠΠΎ Π²ΡΠ΅ΠΌΡ ΠΏΡΠΈΠ»ΠΈΠ²Π° ΠΏΠΎΠ΄Π½ΠΈΠΌΠ°ΡΡΡΡ Π²ΡΠ΅ Π»ΠΎΠ΄ΠΊΠΈ, Π½ΠΎ Π»ΠΈΡΡ ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° Π½Π°ΡΡΡΠΏΠΈΡ ΠΎΡΠ»ΠΈΠ², Π²Ρ ΡΠ²ΠΈΠ΄ΠΈΡΠ΅, ΠΏΠ°ΡΡΠ°ΠΆΠΈΡΠ°ΠΌ ΠΊΠ°ΠΊΠΈΡ ΠΈΠ· Π½ΠΈΡ ΠΏΠΎΠ½Π°Π΄ΠΎΠ±ΠΈΠ»ΠΈΡΡ ΡΠΏΠ°ΡΠ°ΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΠ΅ ΠΆΠΈΠ»Π΅ΡΡ.5
ΠΠ°ΠΊ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·ΡΠ²Π°Π΅Ρ ΠΏΡΠ°ΠΊΡΠΈΠΊΠ°, Π½Π° ΠΏΡΠΎΡΡΠΆΠ΅Π½ΠΈΠΈ Π΄Π΅ΡΡΡΠΈΠ»Π΅ΡΠΈΡ (1997β2006 Π³Π³.) ΠΏΡΠ°ΠΊΡΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈ Π΄Π»Ρ ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΠΎΠ³ΠΎ ΠΠΠ€Π° Π°ΠΊΡΠΈΠΉ Π΄ΠΎΡΡΠ°ΡΠΎΡΠ½ΠΎ ΡΠ°ΡΡΠΎ Π½Π°ΡΡΡΠΏΠ°ΡΡ ΠΊΠ°ΠΊ Π±Π»Π°Π³ΠΎΠΏΡΠΈΡΡΠ½ΡΠ΅, ΡΠ°ΠΊ ΠΈ ΡΠΈΡΠΊΠΎΠ²Π°Π½Π½ΡΠ΅ ΠΏΠ΅ΡΠΈΠΎΠ΄Ρ Π½Π° ΡΡΠ½ΠΊΠ΅. ΠΡΠ»ΠΈ Π²Ρ ΠΈΡΠ΅ΡΠ΅ ΡΠΎΠ½Π΄Ρ Π΄Π»Ρ Π²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π° Π½Π° Π½Π΅ΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ Π»Π΅Ρ, Π²ΠΏΠΎΠ»Π½Π΅ ΡΠ΅Π·ΠΎΠ½Π½ΠΎ Π±ΡΠ΄Π΅Ρ ΠΎΠ³ΡΠ°Π½ΠΈΡΠΈΡΡ ΡΠ²ΠΎΠΉ Π²ΡΠ±ΠΎΡ ΡΠΎΠ½Π΄Π°ΠΌΠΈ, ΠΏΠΎΡΠ²ΠΈΠ²ΡΠΈΠΌΠΈΡΡ Π½Π΅ ΠΏΠΎΠ·Π΄Π½Π΅Π΅ 1996 Π³., ΡΡΠΎΠ±Ρ Π²Ρ ΠΌΠΎΠ³Π»ΠΈ ΡΠ²ΠΈΠ΄Π΅ΡΡ, ΡΡΠΎ Ρ Π½ΠΈΠΌΠΈ ΠΏΡΠΎΠΈΡΡ ΠΎΠ΄ΠΈΠ»ΠΎ Π²ΠΎ Π²ΡΠ΅ΠΌΡ Β«ΠΌΠ΅Π΄Π²Π΅ΠΆΡΠΈΡ Β» ΡΡΠ½ΠΊΠΎΠ².