Π§ΠΈΡ‚Π°ΠΉΡ‚Π΅ ΠΊΠ½ΠΈΠ³ΠΈ ΠΎΠ½Π»Π°ΠΉΠ½ Π½Π° Bookidrom.ru! БСсплатныС ΠΊΠ½ΠΈΠ³ΠΈ Π² ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΌ ΠΊΠ»ΠΈΠΊΠ΅

Π§ΠΈΡ‚Π°Ρ‚ΡŒ ΠΎΠ½Π»Π°ΠΉΠ½ «Управляя рисками. ΠšΠ»ΠΈΡ€ΠΈΠ½Π³ с участиСм Ρ†Π΅Π½Ρ‚Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ… ΠΊΠΎΠ½Ρ‚Ρ€Π°Π³Π΅Π½Ρ‚ΠΎΠ² Π½Π° Π³Π»ΠΎΠ±Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ… финансовых Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ°Ρ…Β». Π‘Ρ‚Ρ€Π°Π½ΠΈΡ†Π° 56

Автор ΠŸΠΈΡ‚Π΅Ρ€ Норман

ΠšΡ€ΠΈΠ·ΠΈΡ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Π» нСсоотвСтствиС тСхничСских возмоТностСй NYSE ΠΈ Π±ΠΈΡ€ΠΆ Π² Π§ΠΈΠΊΠ°Π³ΠΎ, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ Π½Π΅Π³Π°Ρ‚ΠΈΠ²Π½ΠΎ ΠΎΡ‚Ρ€Π°ΠΆΠ°Π»ΠΈΡΡŒ Π½Π° Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚Π΅ Нью-Йоркской Ρ„ΠΎΠ½Π΄ΠΎΠ²ΠΎΠΉ Π±ΠΈΡ€ΠΆΠΈ. NYSE ΠΈΠΌΠ΅Π»Π° ΡΠ»Π΅ΠΊΡ‚Ρ€ΠΎΠ½Π½ΡƒΡŽ систСму ΠΎΠ±Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚ΠΊΠΈ DOT (систСма ΠΎΠ±ΠΎΡ€ΠΎΡ‚Π° ΠΏΡ€ΠΈΠΊΠ°Π·ΠΎΠ²), ΠΏΡ€Π΅Π΄Π½Π°Π·Π½Π°Ρ‡Π΅Π½Π½ΡƒΡŽ для ΠΎΠΏΡ‚ΠΈΠΌΠΈΠ·Π°Ρ†ΠΈΠΈ ΠΏΡ€ΠΎΠ³Ρ€Π°ΠΌΠΌΠ½Ρ‹Ρ… Ρ‚ΠΎΡ€Π³ΠΎΠ². Π­Ρ‚Π° ΠΏΡ€ΠΎΠ³Ρ€Π°ΠΌΠΌΠ° оказалась нСдостаточно подходящСй для вСдСния Ρ‚ΠΎΡ€Π³ΠΎΠ² Π²ΠΎ Π²Ρ€Π΅ΠΌΡ кризиса. 19 ΠΎΠΊΡ‚ября ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡ†ΠΈΠΈ ΠΎΠΊΠΎΠ»ΠΎ Ρ‚Ρ€Π΅Ρ‚ΠΈ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ S&P ΠΈ ΠΈΠ½Π΄Π΅ΠΊΡΠΎΠ² Π”ΠΎΡƒ-ДТонса ΠΎΡ‚ΠΊΡ€Ρ‹Π»ΠΈΡΡŒ с ΠΎΠΏΠΎΠ·Π΄Π°Π½ΠΈΠ΅ΠΌ.

Π’ ΠΎΡ‚Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ΅ ΠΎΡ‚ Π½Π΅Ρ€ΠΎΠ²Π½ΠΎΠ³ΠΎ функционирования NYSE чикагскиС Ρ„ΡŒΡŽΡ‡Π΅Ρ€ΡΠ½Ρ‹Π΅ Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠΈ Π½Π°Ρ‡Π°Π»ΠΈ Ρ‚ΠΎΡ€Π³ΠΈ 19 ΠΎΠΊΡ‚ября воврСмя, Π½ΠΎ Π½Π° Ρ„ΠΎΠ½Π΅ интСнсивных ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆ. Π’ Ρ€Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚Π΅ Ρ€Π°Π·Ρ€Ρ‹Π² ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρƒ показатСлями Π½Π° Π±ΠΈΡ€ΠΆΠ°Ρ… Π΄Π²ΡƒΡ… Π³ΠΎΡ€ΠΎΠ΄ΠΎΠ² ΠΏΠΎΡ€ΠΎΠ΄ΠΈΠ» колСбания управляСмых ΠΊΠΎΠΌΠΏΡŒΡŽΡ‚Π΅Ρ€Π°ΠΌΠΈ Ρ‚ΠΎΡ€Π³ΠΎΠ², Ρ‡Ρ‚ΠΎ усилило смятСниС. На ΡΠ»Π΅Π΄ΡƒΡŽΡ‰ΠΈΠΉ дСнь, 20 ΠΎΠΊΡ‚ября, NYSE ΠΏΠΎΡΡ‚Π°Ρ€Π°Π»Π°ΡΡŒ Π²ΠΎΡΠΏΡ€Π΅ΠΏΡΡ‚ΡΡ‚Π²ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ использованию систСмы DOT для ΡΠΎΠ²Π΅Ρ€ΡˆΠ΅Π½ΠΈΡ сдСлок Ρ‚Ρ€Π΅ΠΉΠ΄Π΅Ρ€Π°ΠΌΠΈ индСксных Π°Ρ€Π±ΠΈΡ‚Ρ€Π°ΠΆΠ΅ΠΉ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ способствовало Π΄Π°Π»ΡŒΠ½Π΅ΠΉΡˆΠ΅ΠΌΡƒ Ρ€Π°Π·Ρ€Ρ‹Π²Ρƒ Π² Ρ†Π΅Π½Π°Ρ… ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρƒ Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ°ΠΌΠΈ Ρ„ΡŒΡŽΡ‡Π΅Ρ€ΡΠΎΠ² ΠΈ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ.

Π Π°Π·Π»ΠΈΡ‡Π½Ρ‹Π΅ ΠΌΠ΅Ρ…Π°Π½ΠΈΠ·ΠΌΡ‹ расчСтов для Ρ€Π°Π·Π½Ρ‹Ρ… ΠΏΡ€ΠΎΠ΄ΡƒΠΊΡ‚ΠΎΠ² ΠΈ Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠΎΠ² ΠΏΡ€ΠΈΠ²Π΅Π»ΠΈ ΠΊ Π΄ΠΎΠΏΠΎΠ»Π½ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΌ трудностям. НСсоотвСтствиС ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρƒ расчСтами Π² Π΄Π΅Π½ΡŒ сдСлки для индСксных Ρ„ΡŒΡŽΡ‡Π΅Ρ€ΡΠΎΠ² ΠΈ ΠΏΡ€Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠΊΠΎΠΉ расчСтов ΠΏΠΎ Π½Π°Π»ΠΈΡ‡Π½Ρ‹ΠΌ акциям Ρ‡Π΅Ρ€Π΅Π· ΠΏΡΡ‚ΡŒ Π΄Π½Π΅ΠΉ послС сдСлки (Π’+5) ΠΎΠ·Π½Π°Ρ‡Π°Π»ΠΎ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ инвСсторы, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ Ρ…Π΅Π΄ΠΆΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π»ΠΈ Ρ‡Π΅Ρ€Π΅Π· Ρ€Π°Π·Π½Ρ‹Π΅ Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠΈ, ΠΌΠΎΠ³Π»ΠΈ ΠΏΠΎ-ΠΏΡ€Π΅ΠΆΠ½Π΅ΠΌΡƒ ΠΈΡΠΏΡ‹Ρ‚Ρ‹Π²Π°Ρ‚ΡŒ Π±ΠΎΠ»ΡŒΡˆΡƒΡŽ ΠΏΠΎΡ‚Ρ€Π΅Π±Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ Π² Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Ρ… срСдствах16. Π˜Ρ… Π½ΡƒΠΆΠ΄Π° Π² Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Ρ… срСдствах добавилась ΠΊ ΠΏΡ€ΠΎΠ±Π»Π΅ΠΌΠ΅ ΡƒΠ³Ρ€ΠΎΠ·Ρ‹ Π±Π»ΠΎΠΊΠΈΡ€ΠΎΠ²ΠΊΠΈ ΠΏΠ»Π°Ρ‚Π΅ΠΆΠ½ΠΎΠΉ систСмы, Π²Ρ‹Π·Π²Π°Π½Π½ΠΎΠΉ слишком высокими трСбованиями ΠΌΠ°Ρ€ΠΆΠΈ со ΡΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠ½Ρ‹ Ρ„ΡŒΡŽΡ‡Π΅Ρ€ΡΠ½Ρ‹Ρ… Π±ΠΈΡ€ΠΆ БША.

На ΠΎΠ±Ρ€Π°Ρ‰Π΅Π½ΠΈΠ΅ Π΄Π΅Π½Π΅Π³ ΡƒΡ‚Ρ€ΠΎΠΌ Π²ΠΎ Π²Ρ‚ΠΎΡ€Π½ΠΈΠΊ 20 ΠΎΠΊΡ‚ября повлияло Π΅Ρ‰Π΅ ΠΎΠ΄Π½ΠΎ ΠΎΠ±ΡΡ‚ΠΎΡΡ‚Π΅Π»ΡŒΡΡ‚Π²ΠΎ. Fedwire, ΡΠΏΠ΅Ρ†ΠΈΠ°Π»ΡŒΠ½Π°Ρ систСма ΠΊΠΎΠΌΠΌΡƒΠ½ΠΈΠΊΠ°Ρ†ΠΈΠΉ Π€Π΅Π΄Π΅Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ Ρ€Π΅Π·Π΅Ρ€Π²Π½ΠΎΠΉ систСмы для ΠΏΠ΅Ρ€Π΅Π΄Π°Ρ‡ΠΈ срСдств ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρƒ ΠΊΡ€ΡƒΠΏΠ½Ρ‹ΠΌΠΈ Π±Π°Π½ΠΊΠ°ΠΌΠΈ, Π·Π°ΠΊΡ€Ρ‹Π»Π°ΡΡŒ Π½Π° Π΄Π²Π° с ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠ²ΠΈΠ½ΠΎΠΉ часа ΠΈΠ·-Π·Π° ΠΊΠΎΠΌΠΏΡŒΡŽΡ‚Π΅Ρ€Π½Ρ‹Ρ… Π½Π΅ΠΏΠΎΠ»Π°Π΄ΠΎΠΊ. Π­Ρ‚ΠΎ Π½Π°Ρ€ΡƒΡˆΠΈΠ»ΠΎ ΠΆΠΈΠ·Π½Π΅Π½Π½ΠΎ Π²Π°ΠΆΠ½ΠΎΠ΅ Π΄Π²ΠΈΠΆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρƒ Нью-Π™ΠΎΡ€ΠΊΠΎΠΌ ΠΈ Π§ΠΈΠΊΠ°Π³ΠΎ.

Π Π°Π·Π»ΠΈΡ‡Π½Ρ‹Π΅ ΠΏΡ€Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠΊΠΈ расчСтов прСпятствовали Ρ€Π°ΡΠΏΡ€ΠΎΡΡ‚Ρ€Π°Π½Π΅Π½ΠΈΡŽ ΠΈΠ½Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΠ°Ρ†ΠΈΠΈ ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρƒ этими Π³ΠΎΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΌΠΈ. Π‘Π°Π½ΠΊΠΈΡ€Ρ‹ Π£ΠΎΠ»Π»-стрит нСдостаточно осознавали Π½Π΅ΠΎΠ±Ρ…ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ Π½Π΅ΠΌΠ΅Π΄Π»Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… ΠΏΠ»Π°Ρ‚Π΅ΠΆΠ΅ΠΉ Π½Π° Ρ‡ΠΈΠΊΠ°Π³ΡΠΊΠΈΡ… Ρ„ΡŒΡŽΡ‡Π΅Ρ€ΡΠ½Ρ‹Ρ… Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ°Ρ…. Π§Π΅Ρ€Π΅Π· нСсколько Π΄Π½Π΅ΠΉ послС падСния Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ° Π² ΠΏΡ€Π΅ΡΡΠ΅ ΡΠΎΠΎΠ±Ρ‰Π°Π»ΠΎΡΡŒ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΏΠ΅Ρ€Π΅Π²ΠΎΠ΄Ρ‹ ΠΊΡ€ΡƒΠΏΠ½Ρ‹Ρ… Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Ρ… срСдств Π·Π°Π΄Π΅Ρ€ΠΆΠΈΠ²Π°Π»ΠΈΡΡŒ Π½Π° Π½Π΅ΡΠΊΠΎΠ»ΡŒΠΊΠΎ часов, Ρ‚Π°ΠΊ ΠΊΠ°ΠΊ Π½Π΅ Π±Ρ‹Π»ΠΈ извСстны домашниС Ρ‚Π΅Π»Π΅Ρ„ΠΎΠ½Ρ‹ ΠΊΡ€ΡƒΠΏΠ½Π΅ΠΉΡˆΠΈΡ… Π±Π°Π½ΠΊΠΈΡ€ΠΎΠ² Нью-Π™ΠΎΡ€ΠΊΠ°.

Π§Π΅Ρ€Π΅Π· Π³ΠΎΠ΄ послС кризиса Π›Π΅ΠΎ МСламСд ΠΎΡ‚ΠΌΠ΅Ρ‡Π°Π»:

Бобытия 19 ΠΎΠΊΡ‚ября прСподнСсли Π½Π°ΠΌ ΠΎΡ‡Π΅Π½ΡŒ Π²Π°ΠΆΠ½Ρ‹ΠΉ ΡƒΡ€ΠΎΠΊ, Π΄ΠΎΡΡ‚Π°Π²ΡˆΠΈΠΉΡΡ Π΄ΠΎΡ€ΠΎΠ³ΠΎΠΉ Ρ†Π΅Π½ΠΎΠΉ. Π Π°Π·Π½ΠΈΡ†Π° ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρƒ ΡƒΡ€ΠΎΠ²Π½Π΅ΠΌ Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½Ρ‹Ρ… ΠΌΠ΅Ρ…Π°Π½ΠΈΠ·ΠΌΠΎΠ² ΠΈ ΡƒΡ€ΠΎΠ²Π½Π΅ΠΌ ΠΌΡ‹ΡˆΠ»Π΅Π½ΠΈΡ людСй, ΠΏΡ€ΠΈΠ½ΠΈΠΌΠ°ΡŽΡ‰ΠΈΡ… Ρ€Π΅ΡˆΠ΅Π½ΠΈΡ, Π±Ρ‹Π»Π° колоссальной. Π‘ΠΎΠ»ΡŒΡˆΠΈΠ½ΡΡ‚Π²ΠΎ Π½Π°ΡˆΠΈΡ… Ρ‚Ρ€Π°Π΄ΠΈΡ†ΠΈΠΎΠ½Π½Ρ‹Ρ… Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠΎΠ² Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚Π°Π»ΠΈ Π½Π° Ρ‚СхнологичСском ΡƒΡ€ΠΎΠ²Π½Π΅, ΡΠΎΠΎΡ‚Π²Π΅Ρ‚ΡΡ‚Π²ΡƒΡŽΡ‰Π΅ΠΌ ΠΏΠ°Ρ€ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Ρƒ. А ΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π΅Π²Ρ‹Π΅ дСятСли Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠΎΠ² Π΄Π°Π²Π½ΠΎ пСрСсСли Π½Π° F-1617.

Π’ своСм Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ·Π΅ кризиса Π‘Π΅Ρ€Π½Π°Π½ΠΊΠ΅ Π² 1990 Π³ΠΎΠ΄Ρƒ проявил большС ΠΎΠΏΡ‚ΠΈΠΌΠΈΠ·ΠΌΠ°. Успокаивая сСбя ΠΎΠ±ΡΠ·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΡΡ‚Π²ΠΎΠΌ Π€Π΅Π΄Π΅Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ Ρ€Π΅Π·Π΅Ρ€Π²Π½ΠΎΠΉ систСмы Π²ΠΌΠ΅ΡˆΠ°Ρ‚ΡŒΡΡ, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° финансовыС Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠΈ окаТутся ΠΏΠΎΠ΄ ΡƒΠ³Ρ€ΠΎΠ·ΠΎΠΉ, ΠΎΠ½ писал: Β«Π’ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ, измСнСния Π² ΡΠΈΡΡ‚Π΅ΠΌΠ΅ ΠΊΠ»ΠΈΡ€ΠΈΠ½Π³Π° ΠΈ Ρ€Π°ΡΡ‡Π΅Ρ‚ΠΎΠ² ΠΌΠΎΠ³ΡƒΡ‚ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ свСдСны ΠΊ Ρ‚СхнологичСским ΡƒΡΠΎΠ²Π΅Ρ€ΡˆΠ΅Π½ΡΡ‚Π²ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡΠΌ Π² ΡΡ‚ΠΎΠΉ систСмС»18.

9.2. Π Π΅Π°ΠΊΡ†ΠΈΡ БША

К Ρ‚ΠΎΠΌΡƒ Π²Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½ΠΈ, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° Π±Ρ‹Π»Π° ΠΎΠΏΡƒΠ±Π»ΠΈΠΊΠΎΠ²Π°Π½Π° ΡΡ‚Π°Ρ‚ΡŒΡ Π‘Π΅Ρ€Π½Π°Π½ΠΊΠ΅, Ρ†Π΅Π½Ρ‚Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Π΅ ΠΊΠΎΠ½Ρ‚Ρ€Π°Π³Π΅Π½Ρ‚Ρ‹ Π² Π‘ША ΡƒΠΆΠ΅ прСдприняли шаги ΠΏΠΎ ΡƒΡΡ‚Ρ€Π°Π½Π΅Π½ΠΈΡŽ Π½Π°ΠΈΠ±ΠΎΠ»Π΅Π΅ явных нСдостатков, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ ΠΎΠ±Π½Π°Ρ€ΡƒΠΆΠΈΠ»ΠΈΡΡŒ Π² Ρ…ΠΎΠ΄Π΅ кризиса 1987 Π³ΠΎΠ΄Π°. OCC Π·Π°ΠΌΠ΅Π½ΠΈΠ»Π° своСго Π³Π»Π°Π²Π½ΠΎΠ³ΠΎ внСшнСго поставщика ΠΈΠ½Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΠ°Ρ†ΠΈΠΈ ΠΏΠΎ Ρ†Π΅Π½Π°ΠΌ ΠΈ ΡƒΠΊΡ€Π΅ΠΏΠΈΠ»Π° свою систСму расчСта Ρ†Π΅Π½ Π½Π° ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Ρ‹. CME ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½ΠΈΠ»Π° своС ΠΏΡ€ΠΎΠ³Ρ€Π°ΠΌΠΌΠ½ΠΎΠ΅ обСспСчСниС, Ρ‡Ρ‚ΠΎΠ±Ρ‹ Π½Π°Π»Π°Π΄ΠΈΡ‚ΡŒ ΠΏΠ»Π°Ρ‚Π΅ΠΆΠΈ ΠΈ ΡΠ±ΠΎΡ€ внутрисуточной ΠΌΠ°Ρ€ΠΆΠΈ ΠΈ ΠΏΠΎΠ·Π²ΠΎΠ»ΠΈΡ‚ΡŒ ΠΎΡΡƒΡ‰Π΅ΡΡ‚Π²Π»ΡΡ‚ΡŒ ΠΏΠ»Π°Ρ‚Π΅ΠΆΠΈ Ρ†Π΅Π½Π½Ρ‹ΠΌΠΈ Π±ΡƒΠΌΠ°Π³Π°ΠΌΠΈ, Π° Π½Π΅ Ρ‚ΠΎΠ»ΡŒΠΊΠΎ Π½Π°Π»ΠΈΡ‡Π½Ρ‹ΠΌΠΈ. CFTC сообщала, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Π½ΠΎΠ²Ρ‹Π΅ схСмы сбора внутрисуточной ΠΌΠ°Ρ€ΠΆΠΈ Ρ€Π°ΡΡΠΌΠ°Ρ‚Ρ€ΠΈΠ²Π°Π»ΠΈΡΡŒ участниками Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ° ΠΊΠ°ΠΊ Β«ΠΎΠ΄Π½ΠΎ ΠΈΠ· Π½Π°ΠΈΠ±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π·Π½Π°Ρ‡ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ… ΡƒΠ»ΡƒΡ‡ΡˆΠ΅Π½ΠΈΠΉ процСссов ΠΊΠ»ΠΈΡ€ΠΈΠ½Π³Π° ΠΈ Ρ€Π°ΡΡ‡Π΅Ρ‚ΠΎΠ²Β» послС кризиса19.

Бобытия октября 1987 Π³ΠΎΠ΄Π° ΠΏΠΎΠ²Π»Π΅ΠΊΠ»ΠΈ Π·Π° ΡΠΎΠ±ΠΎΠΉ ряд Π΄ΠΎΠΏΠΎΠ»Π½ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ… ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΠΉ Π² Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚Π΅ ΠΎΡ‚Π΄Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ… ΠΊΠ»ΠΈΡ€ΠΈΠ½Π³ΠΎΠ²Ρ‹Ρ… ΠΏΠ°Π»Π°Ρ‚. МногиС ΠΈΠ· Π½ΠΈΡ… сообщили ΠΎΠ± ΡΡ‚ΠΈΡ… измСнСниях достаточно быстро, Ρ‚Π°ΠΊ Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΈΡ… ΠΎΡ‚Π²Π΅Ρ‚Ρ‹ Π±Ρ‹Π»ΠΈ Π²ΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π΅Π½Ρ‹ вмСстС с ΠΎΡ‚Π²Π΅Ρ‚Π°ΠΌΠΈ Ρ€Π΅Π³ΡƒΠ»ΠΈΡ€ΡƒΡŽΡ‰ΠΈΡ… ΠΎΡ€Π³Π°Π½ΠΎΠ² ΠΈ Ρ†Π΅Π½Ρ‚Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ… ΠΊΠΎΠ½Ρ‚Ρ€Π°Π³Π΅Π½Ρ‚ΠΎΠ² Π² ΠΏΠ΅Ρ€Π²Ρ‹Π΅ Π²Π°Ρ€ΠΈΠ°Π½Ρ‚Ρ‹ ΠΎΡ‚Ρ‡Π΅Ρ‚Π° ΠšΠΎΠ½Ρ‚Ρ€ΠΎΠ»ΡŒΠ½ΠΎ-счСтной ΠΏΠ°Π»Π°Ρ‚Ρ‹ Π² 1990 Π³ΠΎΠ΄Ρƒ20.

ΠŸΠΎΡΡ‚ΠΊΡ€ΠΈΠ·ΠΈΡΠ½Ρ‹Π΅ ΡƒΡΠΎΠ²Π΅Ρ€ΡˆΠ΅Π½ΡΡ‚Π²ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ Π±Ρ‹Π»ΠΈ сосрСдоточСны Π² ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²Π½ΠΎΠΌ Π½Π° ΡƒΠΏΡ€Π°Π²Π»Π΅Π½ΠΈΠΈ рисками Ρ†Π΅Π½Ρ‚Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΌΠΈ ΠΊΠΎΠ½Ρ‚Ρ€Π°Π³Π΅Π½Ρ‚Π°ΠΌΠΈ, ΡƒΠΊΡ€Π΅ΠΏΠ»Π΅Π½ΠΈΠΈ ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΠΉ ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρƒ Π½ΠΈΠΌΠΈ ΠΈ ΠΈΡ… Π±Π°Π½ΠΊΠ°ΠΌΠΈ. Π‘Ρ‹Π»ΠΈ Π΄Π°ΠΆΠ΅ прСдприняты Π½Π΅ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ шаги ΠΊ ΡΠΎΡ‚рудничСству ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρƒ ΠΊΠ»ΠΈΡ€ΠΈΠ½Π³ΠΎΠ²Ρ‹ΠΌΠΈ организациями Ρ‚Π°ΠΌ, Π³Π΄Π΅ это ΠΌΠΎΠ³Π»ΠΎ ΡΠΏΠΎΡΠΎΠ±ΡΡ‚Π²ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ цСлостности Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ°.

НапримСр, CME внСсла измСнСния Π² ΡƒΠΏΡ€Π°Π²Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅ рисками ΠΎΡ‚Π΄Π΅Π»Π° Π°ΡƒΠ΄ΠΈΡ‚Π°, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΏΠΎΠ·Π²ΠΎΠ»ΠΈΠ»ΠΎ Π±ΠΈΡ€ΠΆΠ΅ ΠΊΠΎΠ½Ρ‚Ρ€ΠΎΠ»ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ ΡƒΡ€ΠΎΠ²Π΅Π½ΡŒ риска срСди счСтов ΠΎΡ‚Π΄Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ… Ρ‡Π»Π΅Π½ΠΎΠ² расчСтной ΠΏΠ°Π»Π°Ρ‚Ρ‹ ΠΈ ΠΎΡ‚ΡΠ»Π΅ΠΆΠΈΠ²Π°Ρ‚ΡŒ ΠΈΡ… Π½Π°ΠΈΠ±ΠΎΠ»Π΅Π΅ рискованныС счСта. Как ΠΈ ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΈΠ΅ Π΄Ρ€ΡƒΠ³ΠΈΠ΅ Ρ†Π΅Π½Ρ‚Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Π΅ ΠΊΠΎΠ½Ρ‚Ρ€Π°Π³Π΅Π½Ρ‚Ρ‹, CME Π΄Π²Π°ΠΆΠ΄Ρ‹ Π² Π΄Π΅Π½ΡŒ ΠΏΡ€ΠΎΠ²ΠΎΠ΄ΠΈΠ»Π° Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½ΡƒΡŽ ΠΏΠ΅Ρ€Π΅ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΡƒ всСх ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡ†ΠΈΠΉ для Π·Π°Ρ‰ΠΈΡ‚Ρ‹ своСго ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π°.

ПослС событий октября 1987 Π³ΠΎΠ΄Π° CME послСдовала ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Ρ€Ρƒ BOTCC ΠΈ Π²Π²Π΅Π»Π° Β«ΠΏΡ€Π°Π²ΠΈΠ»ΠΎ Π³Π°Ρ€Π°Π½Ρ‚ΠΈΠΈ матСринской ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈΒ», Ρ‡Ρ‚ΠΎΠ±Ρ‹ Π²ΠΎΡΠΏΡ€Π΅ΠΏΡΡ‚ΡΡ‚Π²ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ Π»ΡŽΠ±ΠΎΠΌΡƒ ΡŽΡ€ΠΈΠ΄ΠΈΡ‡Π΅ΡΠΊΠΎΠΌΡƒ ΠΈΠ»ΠΈ частному Π»ΠΈΡ†Ρƒ, Π΄Π΅Ρ€ΠΆΠ°Ρ‰Π΅ΠΌΡƒ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ 5 % Π³Π°Ρ€Π°Π½Ρ‚ΠΈΠΉ Ρ‡Π»Π΅Π½Π° ΠΊΠ»ΠΈΡ€ΠΈΠ½Π³ΠΎΠ²ΠΎΠΉ ΠΏΠ°Π»Π°Ρ‚Ρ‹, ΡΠΎΠ·Π΄Π°Π²Π°Ρ‚ΡŒ Ρ„ΠΈΠΊΡ‚ΠΈΠ²Π½Ρ‹Π΅ Ρ„ΠΈΠ»ΠΈΠ°Π»Ρ‹ для уклонСния ΠΎΡ‚ ΡƒΠΏΠ»Π°Ρ‚Ρ‹ Ρ‚ΠΎΡ€Π³ΠΎΠ²Ρ‹Ρ… ΡƒΠ±Ρ‹Ρ‚ΠΊΠΎΠ², понСсСнных ΠΎΡ‚ Π΅Π³ΠΎ ΠΈΠΌΠ΅Π½ΠΈ.

CME ΠΈ BOTCC вмСстС Ρ€Π°Π·Ρ€Π°Π±Π°Ρ‚Ρ‹Π²Π°Π»ΠΈ соглашСниС ΠΎ Ρ€Π°ΡΡ‡Π΅Ρ‚Π°Ρ…, Π·Π°ΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π΅Π½Π½ΠΎΠ΅ с Ρ‡ΠΈΠΊΠ°Π³ΡΠΊΠΈΠΌΠΈ расчСтными Π±Π°Π½ΠΊΠ°ΠΌΠΈ, Π² ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠΌ Π±Ρ‹Π»ΠΈ прописаны условия ΠΊΡ€Π°ΠΉΠ½Π΅Π³ΠΎ срока ΠΈ Π±Π΅Π·ΠΎΡ‚зывности ΠΏΠ»Π°Ρ‚Π΅ΠΆΠ΅ΠΉ. Π’ Π°Π²Π³ΡƒΡΡ‚Π΅ 1989 Π³ΠΎΠ΄Π° CME Π΄ΠΎΠ±Π°Π²ΠΈΠ»Π° Π΄Π²Π° Π½ΠΎΠ²Ρ‹Ρ… Π±Π°Π½ΠΊΠ° Нью-Π™ΠΎΡ€ΠΊΠ°, Chemical ΠΈ Bankers Trust, Π² ΡΠΏΠΈΡΠΎΠΊ своих расчСтных Π±Π°Π½ΠΊΠΎΠ², Ρ‡Ρ‚ΠΎΠ±Ρ‹ ΡΠ½ΠΈΠ·ΠΈΡ‚ΡŒ риск повторСния ΠΏΡ€ΠΎΠ±Π»Π΅ΠΌΡ‹, возникшСй ΠΏΡ€ΠΈ сбоС систСмы связи Fedwire 20 ΠΎΠΊΡ‚ября. Π’ ΠΈΡŽΠ»Π΅ Ρ‚ΠΎΠ³ΠΎ ΠΆΠ΅ Π³ΠΎΠ΄Π° Π±ΠΈΡ€ΠΆΠ° Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡ΠΈΠ»Π° ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π½ΡƒΡŽ линию Π² 250 ΠΌΠ»Π½ Π΄ΠΎΠ»Π». ΠΎΡ‚ ΠΊΠΎΠ½ΡΠΎΡ€Ρ†ΠΈΡƒΠΌΠ° ΠΈΠ· 14 ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄ΡƒΠ½Π°Ρ€ΠΎΠ΄Π½Ρ‹Ρ… Π±Π°Π½ΠΊΠΎΠ².

Π‘Ρ€Π΅Π΄ΠΈ ΠΊΠ»ΠΈΡ€ΠΈΠ½Π³ΠΎΠ²Ρ‹Ρ… ΠΏΠ°Π»Π°Ρ‚ ΠΏΠΎ Ρ†Π΅Π½Π½Ρ‹ΠΌ Π±ΡƒΠΌΠ°Π³Π°ΠΌ ΡƒΠΊΡ€Π΅ΠΏΠ»Π΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ своСй финансовой ΠΏΠΎΠ΄Π΄Π΅Ρ€ΠΆΠΊΠΈ занялась NSCC. По ΠΏΡ€Π΅Π΄Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΡŽ ΠΊΠΎΠ½Ρ‚Ρ€ΠΎΠ»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ… ΠΎΡ€Π³Π°Π½ΠΎΠ² ΠΎΠ½Π° Π² ΠΎΠΊΡ‚ябрС 1989 Π³ΠΎΠ΄Π° сдСлала свой Π³Π°Ρ€Π°Π½Ρ‚ΠΈΠΉΠ½Ρ‹ΠΉ Ρ„ΠΎΠ½Π΄ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π»ΠΈΠΊΠ²ΠΈΠ΄Π½Ρ‹ΠΌ, ΡƒΠΌΠ΅Π½ΡŒΡˆΠΈΠ² сумму срСдств, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ участники ΠΊΠ»ΠΈΡ€ΠΈΠ½Π³Π° ΠΌΠΎΠ³Π»ΠΈ Π·Π°Ρ€Π΅Π·Π΅Ρ€Π²ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ Π² ΠΊΠ°Ρ‡Π΅ΡΡ‚Π²Π΅ обСспСчСния Π² Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΠ΅ Π°ΠΊΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ². Π§Π΅Ρ€Π΅Π· нСсколько нСдСль Π±Ρ‹Π»Π° ΠΎΡ€Π³Π°Π½ΠΈΠ·ΠΎΠ²Π°Π½Π° крСдитная линия ΠΎΡ‚ Π±Π°Π½ΠΊΠΎΠ² Bankers Trust Π½Π° 200 ΠΌΠ»Π½ Π΄ΠΎΠ»Π». Π’ ΡΠΎΠ²ΠΎΠΊΡƒΠΏΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ, ΠΊΠ°ΠΊ сообщала NSCC, Π΄Π°Π½Π½Ρ‹Π΅ ΠΌΠ΅Ρ€Ρ‹ ΡƒΠ²Π΅Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ»ΠΈ долю Π»ΠΈΠΊΠ²ΠΈΠ΄Π½Ρ‹Ρ… Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ² Π² Π΅Π΅ Ρ„ΠΎΠ½Π΄Π΅ ΠΊΠ»ΠΈΡ€ΠΈΠ½Π³Π° с 25 % Π΄ΠΎ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Ρ‡Π΅ΠΌ 75 %.

Π Π°Π·Π±Π»ΠΎΠΊΠΈΡ€ΠΎΠ²ΠΊΠ° рСсурсов для инвСстирования Π² ΠΈΠ½Ρ„раструктуру послС кризиса ΠΎΡ‚Ρ€Π°ΠΆΠ°Π΅Ρ‚ структурныС измСнСния Π² ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡ‚ΠΈΡ†ΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠΌ сообщСствС БША. ВсС Π±ΠΎΠ»ΡŒΡˆΡƒΡŽ Ρ€ΠΎΠ»ΡŒ послС ΠΏΡ€ΠΈΠ½ΡΡ‚ΠΈΡ Π—Π°ΠΊΠΎΠ½Π° ΠΎ ΠΏΠ΅Π½ΡΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠΌ обСспСчСнии Π½Π°Π΅ΠΌΠ½Ρ‹Ρ… Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚Π½ΠΈΠΊΠΎΠ² ΠΎΡ‚ 1974 Π³ΠΎΠ΄Π° (этот Π·Π°ΠΊΠΎΠ½ ΠΏΡ€ΠΈΠ²Π΅Π» ΠΊ Ρ€ΠΎΡΡ‚Ρƒ пСнсионных Ρ„ΠΎΠ½Π΄ΠΎΠ² с Ρ„иксированными взносами) стали ΠΈΠ³Ρ€Π°Ρ‚ΡŒ ΠΏΡ€ΠΎΡ„Π΅ΡΡΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Π΅ инвСстиционныС ΠΌΠ΅Π½Π΅Π΄ΠΆΠ΅Ρ€Ρ‹.

На Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ°Ρ… ΠΏΡ€ΠΎΠΈΠ·Π²ΠΎΠ΄Π½Ρ‹Ρ… финансовых инструмСнтов финансовая ΠΌΠΎΡ‰ΡŒ Π΄Π°Π½Π½Ρ‹Ρ… участников Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ° быстро Π·Π°Ρ‚ΠΌΠΈΠ»Π° ΠΌΠΎΡ‰ΡŒ Β«Π»ΠΎΠΊΠ°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ…Β» Π΄Π½Π΅Π²Π½Ρ‹Ρ… Ρ‚Ρ€Π΅ΠΉΠ΄Π΅Ρ€ΠΎΠ², ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ Ρ‚Ρ€Π°Π΄ΠΈΡ†ΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎ Π½Π΅ΠΎΡ…ΠΎΡ‚Π½ΠΎ шли Π½Π° Π²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΡ, Π½Π΅ ΠΎΠ±Π΅Ρ‰Π°Π²ΡˆΠΈΠ΅ быстрого Π²ΠΎΠ·Π²Ρ€Π°Ρ‚Π°. Когда разразился кризис, инвСстиционныС ΠΌΠ΅Π½Π΅Π΄ΠΆΠ΅Ρ€Ρ‹, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ ΠΊΠΎΠ½Ρ‚Ρ€ΠΎΠ»ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π»ΠΈ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Ρ‹ ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒΡŽ ΠΏΠΎΡ‡Ρ‚ΠΈ 2 Ρ‚Ρ€Π»Π½ Π΄ΠΎΠ»Π». ΠΏΠΎ ΡΡ€Π°Π²Π½Π΅Π½ΠΈΡŽ с 400 ΠΌΠ»Ρ€Π΄ Π΄ΠΎΠ»Π». Π΄Π΅ΡΡΡ‚ΡŒΡŽ Π³ΠΎΠ΄Π°ΠΌΠΈ Ρ€Π°Π½Π΅Π΅, Π²Π»Π°Π΄Π΅Π»ΠΈ ситуациСй.

ΠŸΡ€ΠΎΡ„Π΅ΡΡΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Π΅ инвСсторы Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚Π°Π»ΠΈ Π½Π° ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΈΡ… Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ°Ρ…. Π­Ρ‚ΠΎ ΠΏΠΎΠ±ΡƒΠ΄ΠΈΠ»ΠΎ Ρ†Π΅Π½Ρ‚Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ… ΠΊΠΎΠ½Ρ‚Ρ€Π°Π³Π΅Π½Ρ‚ΠΎΠ² ΠΊ ΡΠΎΡ‚рудничСству ΠΈ ΠΎΠ±ΠΌΠ΅Π½Ρƒ ΠΈΠ½Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΠ°Ρ†ΠΈΠ΅ΠΉ, ΠΈ ΡΠ±Π»ΠΈΠΆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΡƒΡΠΊΠΎΡ€ΠΈΠ»ΠΎΡΡŒ, послС Ρ‚ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΊ Π΄Π²Π΅ ΠΊΠΎΠ½ΠΊΡƒΡ€ΠΈΡ€ΡƒΡŽΡ‰ΠΈΠ΅ Π±ΠΈΡ€ΠΆΠΈ сразу послС кризиса Π²ΠΎΠ·Π³Π»Π°Π²ΠΈΠ»ΠΈ это Π΄Π²ΠΈΠΆΠ΅Π½ΠΈΠ΅.

Π’ Π°ΠΏΡ€Π΅Π»Π΅ 1988 Π³ΠΎΠ΄Π° CME ΠΈ NYSE Π΄ΠΎΠ³ΠΎΠ²ΠΎΡ€ΠΈΠ»ΠΈΡΡŒ ΠΎΠΏΡ‚ΠΈΠΌΠΈΠ·ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ ΠΊΠΎΠΌΠΌΡƒΠ½ΠΈΠΊΠ°Ρ†ΠΈΠΈ ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρƒ собой ΠΈ Ρ€Π°Π·Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚Π°Ρ‚ΡŒ систСму автоматичСских Π²Ρ‹ΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π°Ρ‚Π΅Π»Π΅ΠΉ, ΠΈΠ»ΠΈ приостановки Ρ‚ΠΎΡ€Π³ΠΎΠ², которая Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ½Π° Π±Ρ‹Π»Π° ΠΎΡ…Π²Π°Ρ‚ΠΈΡ‚ΡŒ всС Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠΈ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ ΠΈ ΠΏΡ€ΠΎΠΈΠ·Π²ΠΎΠ΄Π½Ρ‹Ρ… финансовых инструмСнтов, с Ρ†Π΅Π»ΡŒΡŽ замСдлСния колСбания Ρ†Π΅Π½ Π² ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄ ΠΈΡ… ΠΊΡ€Π°ΠΉΠ½Π΅ΠΉ нСустойчивости.

Π”Ρ€ΡƒΠ³ΠΈΠ΅, ΠΌΠ΅Π½Π΅Π΅ рСзонансныС дСйствия Π±Ρ‹Π»ΠΈ Π½Π°ΠΏΡ€Π°Π²Π»Π΅Π½Ρ‹ Π½Π° Ρ€Π΅ΡˆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ вопросов, поднятых Π² ΠΎΡ‚Ρ‡Π΅Ρ‚Π°Ρ… GAO ΠΈ Π΄Ρ€ΡƒΠ³ΠΈΡ… ΠΎΡ€Π³Π°Π½ΠΎΠ² Π² ΡΠ²ΡΠ·ΠΈ с ΠΏΡ€ΠΎΠ±Π»Π΅ΠΌΠ°ΠΌΠΈ, с ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΌΠΈ ΡΡ‚Π°Π»ΠΊΠΈΠ²Π°Π»ΠΈΡΡŒ ΠΊΠ»ΠΈΡ€ΠΈΠ½Π³ΠΎΠ²Ρ‹Π΅ ΠΏΠ°Π»Π°Ρ‚Ρ‹ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΌΠΎΠ½ΠΈΡ‚ΠΎΡ€ΠΈΠ½Π³Π΅ финансового полоТСния Ρ„ΠΈΡ€ΠΌ, Ρ‚ΠΎΡ€Π³ΡƒΡŽΡ‰ΠΈΡ… Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Ρ‡Π΅ΠΌ Π½Π° ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΌ Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ΅. Π’ Ρ‚ΠΎ врСмя ΠΊΠ°ΠΊ Π±ΠΎΠ»ΡŒΡˆΠΈΠ½ΡΡ‚Π²ΠΎ Ρ†Π΅Π½Ρ‚Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ… ΠΊΠΎΠ½Ρ‚Ρ€Π°Π³Π΅Π½Ρ‚ΠΎΠ² БША благодаря Π²Π΅Ρ€Ρ‚ΠΈΠΊΠ°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ структурС индустрии Ρ„ΡŒΡŽΡ‡Π΅Ρ€ΡΠΎΠ² Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚Π°Π»ΠΈ Ρ‚ΠΎΠ»ΡŒΠΊΠΎ Π½Π° ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΉ Π±ΠΈΡ€ΠΆΠ΅, пятая Ρ‡Π°ΡΡ‚ΡŒ Ρ„ΠΈΡ€ΠΌ-Ρ‡Π»Π΅Π½ΠΎΠ² дСйствовала Π½Π° Π½Π΅ΡΠΊΠΎΠ»ΡŒΠΊΠΈΡ… Π±ΠΈΡ€ΠΆΠ°Ρ….

Π’Π°Ρ€ΠΈΠ°Π½Ρ‚ΠΎΠΌ Ρ€Π΅ΡˆΠ΅Π½ΠΈΡ стало Ρ€Π°ΡΡˆΠΈΡ€Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΎΠ±ΠΌΠ΅Π½Π° ΠΈΠ½Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΠ°Ρ†ΠΈΠ΅ΠΉ. Π•Ρ‰Π΅ Π΄ΠΎ ΠΎΠΊΡ‚ября 1987 Π³ΠΎΠ΄Π° BOTCC приступила ΠΊ Ρ€Π°Π·Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚ΠΊΠ΅ схСмы ΠΎΠ±ΠΌΠ΅Π½Π° ΠΈΠ½Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΠ°Ρ†ΠΈΠ΅ΠΉ ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρƒ Ρ„ΡŒΡŽΡ‡Π΅Ρ€ΡΠ½Ρ‹ΠΌΠΈ ΠΊΠ»ΠΈΡ€ΠΈΠ½Π³ΠΎΠ²Ρ‹ΠΌΠΈ ΠΏΠ°Π»Π°Ρ‚Π°ΠΌΠΈ. Π’ ΠΌΠ°Π΅ 1988 Π³ΠΎΠ΄Π° Π±Ρ‹Π»Π° прСдставлСна систСма SHAMIS (систСма ΠΈΠ½Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΠ°Ρ†ΠΈΠΈ ΠΎ ΡΠΎΠ²ΠΌΠ΅ΡΡ‚Π½ΠΎ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΠ΅ΠΌΡ‹Ρ… Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ°Ρ…) для Ρ†Π΅Π½Ρ‚Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ… ΠΊΠΎΠ½Ρ‚Ρ€Π°Π³Π΅Π½Ρ‚ΠΎΠ², ΠΎΠ±ΡΠ»ΡƒΠΆΠΈΠ²Π°ΡŽΡ‰ΠΈΡ… Ρ„ΡŒΡŽΡ‡Π΅Ρ€ΡΠ½Ρ‹Π΅ Π±ΠΈΡ€ΠΆΠΈ. БвСдСния ΠΎ Ρ€ΠΈΡΠΊΠ°Ρ… ΠΈ Ρ„инансовом состоянии участников ΠΊΠ»ΠΈΡ€ΠΈΠ½Π³Π° Π²ΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π°Π»ΠΈ Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½ΡƒΡŽ ΠΏΠ΅Ρ€Π΅ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΡƒ двиТСния Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Ρ… срСдств, Π²Ρ‹ΠΏΠ»Π°Ρ‚Ρ‹ ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠΉ ΠΏΡ€Π΅ΠΌΠΈΠΈ, ΠΈΠ½Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΠ°Ρ†ΠΈΡŽ ΠΎ Ρ‚ΠΎΠΌ, Π±Ρ‹Π»Π° Π»ΠΈ ΠΌΠ°Ρ€ΠΆΠ° ΠΏΡ€ΠΎΡ„ΠΈΡ†ΠΈΡ‚Π½ΠΎΠΉ ΠΈΠ»ΠΈ Π΄Π΅Ρ„ΠΈΡ†ΠΈΡ‚Π½ΠΎΠΉ, ΠΈ ΠΈΠ½Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΠ°Ρ†ΠΈΡŽ ΠΏΠΎ ΠΈΡΡ‚ΠΎΡ€ΠΈΠΈ Ρ‚ΠΎΡ€Π³ΠΎΠ², Ρ‡Ρ‚ΠΎΠ±Ρ‹ ΡƒΡΡ‚Π°Π½ΠΎΠ²ΠΈΡ‚ΡŒ, Π½Π΅ отклоняСтся Π»ΠΈ компания ΠΎΡ‚ Π½ΠΎΡ€ΠΌΠ°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ схСмы Ρ‚ΠΎΡ€Π³ΠΎΠ²Π»ΠΈ.