Π§ΠΈΡ‚Π°ΠΉΡ‚Π΅ ΠΊΠ½ΠΈΠ³ΠΈ ΠΎΠ½Π»Π°ΠΉΠ½ Π½Π° Bookidrom.ru! БСсплатныС ΠΊΠ½ΠΈΠ³ΠΈ Π² ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΌ ΠΊΠ»ΠΈΠΊΠ΅

Π§ΠΈΡ‚Π°Ρ‚ΡŒ ΠΎΠ½Π»Π°ΠΉΠ½ «Управляя рисками. ΠšΠ»ΠΈΡ€ΠΈΠ½Π³ с участиСм Ρ†Π΅Π½Ρ‚Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ… ΠΊΠΎΠ½Ρ‚Ρ€Π°Π³Π΅Π½Ρ‚ΠΎΠ² Π½Π° Π³Π»ΠΎΠ±Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ… финансовых Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ°Ρ…Β». Π‘Ρ‚Ρ€Π°Π½ΠΈΡ†Π° 50

Автор ΠŸΠΈΡ‚Π΅Ρ€ Норман

CFTC ΠΈ SEC ΠΏΠΎΠ΄ΠΏΠ°Π΄Π°Π»ΠΈ ΠΏΠΎΠ΄ Ρ€Π°Π·Π»ΠΈΡ‡Π½Ρ‹Π΅ Ρ€Π΅ΠΆΠΈΠΌΡ‹ контроля со ΡΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠ½Ρ‹ ΠšΠΎΠ½Π³Ρ€Π΅ΡΡΠ°. ΠšΠΎΠ½Ρ‚Ρ€ΠΎΠ»ΡŒ Π½Π°Π΄ CFTC ΠΈ Ρ„ΡŒΡŽΡ‡Π΅Ρ€ΡΠ°ΠΌΠΈ осущСствляли ΠšΠΎΠΌΠΈΡ‚Π΅Ρ‚Ρ‹ ΠΏΠΎ ΡΠ΅Π»ΡŒΡΠΊΠΎΠΌΡƒ хозяйству ΠŸΠ°Π»Π°Ρ‚Ρ‹ прСдставитСлСй ΠΈ Π‘Π΅Π½Π°Ρ‚Π°. SEC ΠΏΡ€ΠΎΠ²Π΅Ρ€ΡΠ»Π°ΡΡŒ ΠšΠΎΠΌΠΈΡ‚Π΅Ρ‚ΠΎΠΌ Π‘Π΅Π½Π°Ρ‚Π° ΠΏΠΎ Π΄Π΅Π»Π°ΠΌ Π±Π°Π½ΠΊΠΎΠ², ΠΆΠΈΠ»ΠΈΡ‰Π½Ρ‹ΠΌ ΠΈ Π³ΠΎΡ€ΠΎΠ΄ΡΠΊΠΈΠΌ ΠΏΡ€ΠΎΠ±Π»Π΅ΠΌΠ°ΠΌ ΠΈ ΠΎΡ‚Ρ‡ΠΈΡ‚Ρ‹Π²Π°Π»Π°ΡΡŒ ΠΏΠ΅Ρ€Π΅Π΄ ΠšΠΎΠΌΠΈΡ‚Π΅Ρ‚ΠΎΠΌ ΠŸΠ°Π»Π°Ρ‚Ρ‹ прСдставитСлСй ΠΏΠΎ Ρ„инансовым услугам. Π’ 1980-Π΅ Π³ΠΎΠ΄Ρ‹ SEC ΠΎΡ‚Ρ‡ΠΈΡ‚Ρ‹Π²Π°Π»Π°ΡΡŒ ΠΏΠ΅Ρ€Π΅Π΄ ΠšΠΎΠΌΠΈΡ‚Π΅Ρ‚ΠΎΠΌ ΠŸΠ°Π»Π°Ρ‚Ρ‹ прСдставитСлСй ΠΏΠΎ Π΄Π΅Π»Π°ΠΌ Ρ‚ΠΎΡ€Π³ΠΎΠ²Π»ΠΈ.

ΠšΠΎΠ½Π³Ρ€Π΅ΡΡ Π½Π°Π΄Π΅Π»ΠΈΠ» CFTC ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ΅Ρ‚Π΅Π½Ρ†ΠΈΠ΅ΠΉ ΠΏΠΎ Π²ΡΠ΅ΠΌ Ρ„ΡŒΡŽΡ‡Π΅Ρ€ΡΠ½Ρ‹ΠΌ ΠΊΠΎΠ½Ρ‚Ρ€Π°ΠΊΡ‚Π°ΠΌ, Π²ΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π°Ρ ΠΊΠΎΠ½Ρ‚Ρ€Π°ΠΊΡ‚Ρ‹ Π½Π° Ρ†Π΅Π½Π½Ρ‹Π΅ Π±ΡƒΠΌΠ°Π³ΠΈ ΠΈΠ»ΠΈ индСксы, Π° Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Ρ‹ Π½Π° ΠΈΠ½ΠΎΡΡ‚Ρ€Π°Π½Π½Ρ‹Π΅ Π²Π°Π»ΡŽΡ‚Π½Ρ‹Π΅ Ρ„ΡŒΡŽΡ‡Π΅Ρ€ΡΡ‹, Ссли ΠΎΠ½ΠΈ Π½Π΅ Π±Ρ‹Π»ΠΈ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°Π½Ρ‹ Π½Π° Π½Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ Π±ΠΈΡ€ΠΆΠ΅ Ρ†Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… Π±ΡƒΠΌΠ°Π³. Π€ΡŒΡŽΡ‡Π΅Ρ€ΡΡ‹, ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°Π½Π½Ρ‹Π΅ Π½Π° Π½Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ Π±ΠΈΡ€ΠΆΠ΅, Ρ€Π΅Π³ΡƒΠ»ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π»ΠΈΡΡŒ SEC, ΠΎΡΡƒΡ‰Π΅ΡΡ‚Π²Π»ΡΠ²ΡˆΠ΅ΠΉ ΠΊΠΎΠ½Ρ‚Ρ€ΠΎΠ»ΡŒ Π½Π°Π΄ всСми амСриканскими Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ°ΠΌΠΈ Ρ†Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… Π±ΡƒΠΌΠ°Π³, Π²ΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π°Ρ ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Ρ‹ Π½Π° Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ.

Π˜Π½Π΄ΡƒΡΡ‚Ρ€ΠΈΡ Ρ„ΡŒΡŽΡ‡Π΅Ρ€ΡΠ½ΠΎΠΉ Ρ‚ΠΎΡ€Π³ΠΎΠ²Π»ΠΈ Π§ΠΈΠΊΠ°Π³ΠΎ β€“ ΠΈ CME Π² Ρ‡Π°ΡΡ‚ности β€“ удСляла особоС Π²Π½ΠΈΠΌΠ°Π½ΠΈΠ΅ Π»ΠΎΠ±Π±ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡŽ своих интСрСсов Ρ‡Π΅Ρ€Π΅Π· CFTC. Π’ ΡΠ²ΠΎΡŽ ΠΎΡ‡Π΅Ρ€Π΅Π΄ΡŒ, Ρ€Π΅Π³ΡƒΠ»ΠΈΡ€ΡƒΡŽΡ‰Π΅ΠΌΡƒ ΠΎΡ€Π³Π°Π½Ρƒ Π±Ρ‹Π»ΠΎ Π½Π΅Ρ‚Ρ€ΡƒΠ΄Π½ΠΎ ΠΏΠΎΠ΄Π΄Π΅Ρ€ΠΆΠΈΠ²Π°Ρ‚ΡŒ ΠΏΡ€Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠΊΡƒ Π²Π΅Ρ€Ρ‚ΠΈΠΊΠ°Π»ΡŒΠ½ΠΎ ΠΈΠ½Ρ‚Π΅Π³Ρ€ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½Π½ΠΎΠΉ Ρ„ΡŒΡŽΡ‡Π΅Ρ€ΡΠ½ΠΎΠΉ Ρ‚ΠΎΡ€Π³ΠΎΠ²Π»ΠΈ ΠΈ ΠΊΠ»ΠΈΡ€ΠΈΠ½Π³Π°: ΠΊΠ»ΠΈΡ€ΠΈΠ½Π³ΠΎΠ²Ρ‹Π΅ ΠΏΠ°Π»Π°Ρ‚Ρ‹ Π»ΠΈΠ±ΠΎ, ΠΊΠ°ΠΊ Π² ΡΠ»ΡƒΡ‡Π°Π΅ CME, прСдставляли собой Π²Π½ΡƒΡ‚Ρ€Π΅Π½Π½Π΅Π΅ ΠΏΠΎΠ΄Ρ€Π°Π·Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅ Π±ΠΈΡ€ΠΆΠΈ, Π»ΠΈΠ±ΠΎ ΠΈΠΌΠ΅Π»ΠΈ ΡΡ‚ΠΎΠ»ΡŒ Ρ‚Π΅ΡΠ½ΡƒΡŽ связь с Π½Π΅ΠΉ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ особой Ρ€Π°Π·Π½ΠΈΡ†Ρ‹ ΠΈ Π½Π΅ Ρ‡ΡƒΠ²ΡΡ‚Π²ΠΎΠ²Π°Π»ΠΎΡΡŒ, β€“ Ρ‚Π°ΠΊ обстояло Π΄Π΅Π»ΠΎ с BOTCC ΠΈ CBOT. ΠŸΡ€ΠΈΠΌΠ΅Π½ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ ΠΊ Ρ„ΡŒΡŽΡ‡Π΅Ρ€ΡΠ½ΠΎΠΌΡƒ бизнСсу CFTC Ρ‚Π²Π΅Ρ€Π΄ΠΎ ΠΏΡ€ΠΈΠ΄Π΅Ρ€ΠΆΠΈΠ²Π°Π»Π°ΡΡŒ мнСния, Ρ‡Ρ‚ΠΎ сдСлки с Ρ„ΡŒΡŽΡ‡Π΅Ρ€ΡΠ°ΠΌΠΈ ΠΈ ΠΈΡ… ΠΊΠ»ΠΈΡ€ΠΈΠ½Π³ ΠΏΡ€Π΅Π΄ΡΡ‚Π°Π²Π»ΡΡŽΡ‚ собой Π΄Π²Π΅ стороны ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΈ Ρ‚ΠΎΠ³ΠΎ ΠΆΠ΅ сСрвиса.

SEC считала ΠΈΠ½Π°Ρ‡Π΅. ΠŸΠΎΠΊΡƒΠ΄Π° Π² Π²Π΅Ρ€Ρ‚ΠΈΠΊΠ°Π»ΡŒΠ½ΠΎ ΠΈΠ½Ρ‚Π΅Π³Ρ€ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½Π½Ρ‹Ρ… Π±ΠΈΡ€ΠΆΠ΅Π²Ρ‹Ρ… Π³Ρ€ΡƒΠΏΠΏΠ°Ρ… ΠΏΠΎΠ΄ эгидой CFTC Ρ€Π°Π·Π²ΠΈΠ²Π°Π»ΠΈΡΡŒ финансовыС Ρ„ΡŒΡŽΡ‡Π΅Ρ€ΡΡ‹, SEC ΠΏΡ‹Ρ‚Π°Π»Π°ΡΡŒ ΠΊΠ°ΠΊ-Ρ‚ΠΎ Ρ€Π°Π·Ρ€Π΅ΡˆΠΈΡ‚ΡŒ Β«Π±ΡƒΠΌΠ°ΠΆΠ½Ρ‹ΠΉΒ» кризис, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΉ практичСски ΠΏΠ°Ρ€Π°Π»ΠΈΠ·ΠΎΠ²Π°Π» Π² 1960-Π΅ Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚Ρƒ Π£ΠΎΠ»Π»-стрит. Комиссия Ρ€Π΅ΡˆΠ°Π»Π° эту ΠΏΡ€ΠΎΠ±Π»Π΅ΠΌΡƒ, добиваясь Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠΉ инфраструктуры амСриканского Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ° Ρ†Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… Π±ΡƒΠΌΠ°Π³, ΠΏΡ€ΠΈ ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠΉ Ρ‚Ρ€Π΅ΠΉΠ΄ΠΈΠ½Π³, ΠΊΠ»ΠΈΡ€ΠΈΠ½Π³ ΠΈ ΡΠΈΡΡ‚Π΅ΠΌΠ° расчСтов Π±Ρ‹Π»ΠΈ Π±Ρ‹ ΠΎΡ‚Π΄Π΅Π»Π΅Π½Ρ‹ Π΄Ρ€ΡƒΠ³ ΠΎΡ‚ Π΄Ρ€ΡƒΠ³Π°.

К 1960-ΠΌ Π³ΠΎΠ΄Π°ΠΌ систСмы ΠΎΠ±Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚ΠΊΠΈ Π΄ΠΎΠΊΡƒΠΌΠ΅Π½Ρ‚Π°Ρ†ΠΈΠΈ Нью-Йоркской Ρ„ΠΎΠ½Π΄ΠΎΠ²ΠΎΠΉ Π±ΠΈΡ€ΠΆΠΈ (NYSE) Π½Π΅ успСвали Π·Π° Ρ‚Π΅ΠΌΠΏΠ°ΠΌΠΈ роста Ρ‚ΠΎΡ€Π³ΠΎΠ². БистСмы Π±Ρ‹Π»ΠΈ ΠΏΠ΅Ρ€Π΅Π³Ρ€ΡƒΠΆΠ΅Π½Ρ‹, Ρ‡Ρ‚ΠΎ сущСствСнно Ρ‚ΠΎΡ€ΠΌΠΎΠ·ΠΈΠ»ΠΎ процСсс, Π±ΡƒΠΌΠ°Π³ΠΈ скапливались, Π²ΠΎΠ·Π½ΠΈΠΊΠ°Π»ΠΈ Π·Π°Ρ‚ΠΎΡ€Ρ‹. Π‘ΠΈΠ»Π» Бродски вспоминал свой ΠΏΠ΅Ρ€Π²Ρ‹ΠΉ дСнь Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚Ρ‹ Π½Π° NYSE Π² Π°Π²Π³ΡƒΡΡ‚Π΅ 1968 Π³ΠΎΠ΄Π°: «МСня ΠΏΠΎΡ€Π°Π·ΠΈΠ» Ρ‚ΠΎΡ‚ Ρ„Π°ΠΊΡ‚, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠΈ Π±Ρ‹Π»ΠΈ Π·Π°ΠΊΡ€Ρ‹Ρ‚Ρ‹ ΠΏΠΎ ΡΡ€Π΅Π΄Π°ΠΌ. Но ΠΏΠΎΡ‡Π΅ΠΌΡƒ? ΠŸΠΎΡ‚ΠΎΠΌΡƒ Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΡΡƒΡ‰Π΅ΡΡ‚Π²ΠΎΠ²Π°Π²ΡˆΠΈΠ΅ систСмы Π½Π΅ ΡΠΏΡ€Π°Π²Π»ΡΠ»ΠΈΡΡŒ с ΠΎΠ±Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚ΠΊΠΎΠΉ Π΄ΠΎΠΊΡƒΠΌΠ΅Π½Ρ‚Π°Ρ†ΠΈΠΈΒ». ΠšΠ»ΠΈΡ€ΠΈΠ½Π³ ΠΈ Ρ€Π°ΡΡ‡Π΅Ρ‚Ρ‹ ΠΏΠΎ Ρ‚ΠΎΡ€Π³Π°ΠΌ ΠΏΡ€ΠΎΠ²ΠΎΠ΄ΠΈΠ»ΠΈΡΡŒ Π² Β«ΠΊΠ»Π΅Ρ‚ΡƒΡˆΠΊΠ°Ρ…Β», Π² Π΄ΡƒΡˆΠ½Ρ‹Ρ… ΠΊΠ°Π±ΠΈΠ½Π΅Ρ‚Π°Ρ…, Π³Π΄Π΅ ΠΌΠΎΠ»ΠΎΠ΄ΠΎΠΉ Бродски мСльком Π²ΠΈΠ΄Π΅Π» слуТащих Π·Π° Ρ€Π΅ΡˆΠ΅Ρ‚Ρ‡Π°Ρ‚Ρ‹ΠΌ ΠΎΠΊΠ½ΠΎΠΌ, ΡΠΎΡ€Ρ‚ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π²ΡˆΠΈΡ… сСртификаты ΠΈ ΠΎΡ‚Ρ€Π΅Π·Π°Π²ΡˆΠΈΡ… ΠΊΡƒΠΏΠΎΠ½Ρ‹.

Π’ Ρ‚ΠΎΠΌ ΠΆΠ΅ Π³ΠΎΠ΄Ρƒ NYSE ΠΈ Π²Π΅Π΄ΡƒΡ‰ΠΈΠ΅ Π±Π°Π½ΠΊΠΈ Нью-Π™ΠΎΡ€ΠΊΠ° сдСлали ΠΏΠ΅Ρ€Π²Ρ‹Π΅ шаги ΠΏΠΎ ΠΏΡƒΡ‚ΠΈ создания Π±Π΅Π·Π±ΡƒΠΌΠ°ΠΆΠ½ΠΎΠΉ систСмы хранСния ΠΈ ΠΏΠ΅Ρ€Π΅Π΄Π°Ρ‡ΠΈ Ρ†Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… Π±ΡƒΠΌΠ°Π³, Π½Π°Ρ‡Π°Π² Π²Π½Π΅Π΄Ρ€ΡΡ‚ΡŒ ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π΄ΡƒΡ€Ρƒ записСй ΠΏΠΎ ΡΡ‡Π΅Ρ‚Ρƒ. Π’Π°ΠΆΠ½Ρ‹ΠΌ тСхничСским достиТСниСм для ΠΊΠ»ΠΈΡ€ΠΈΠ½Π³Π° стало Π²Π²Π΅Π΄Π΅Π½ΠΈΠ΅ Π² 1974 Π³ΠΎΠ΄Ρƒ ΠΠ°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ ассоциациСй Π΄ΠΈΠ»Π΅Ρ€ΠΎΠ² Ρ†Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… Π±ΡƒΠΌΠ°Π³ (NASD) постоянных Π½Π΅Ρ‚Ρ‚ΠΎ-расчСтов, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ ΠΏΠΎΠ·Π²ΠΎΠ»ΠΈΠ»ΠΈ Π±Ρ€ΠΎΠΊΠ΅Ρ€Π°ΠΌ ΠΎΠ±ΡŠΠ΅Π΄ΠΈΠ½ΡΡ‚ΡŒ мноТСство сдСлок Π² ΠΎΠ΄Π½ΠΎ расчСтноС ΠΎΠ±ΡΠ·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΡΡ‚Π²ΠΎ. Π’ 1975 Π³ΠΎΠ΄Ρƒ ΠšΠΎΠ½Π³Ρ€Π΅ΡΡ послС Π½Π΅ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠΉ отсрочки, Π²Ρ‹Π·Π²Π°Π½Π½ΠΎΠΉ кризисной ситуациСй 1960-Ρ…, принял ΠΏΠΎΠΏΡ€Π°Π²ΠΊΠΈ ΠΊ Π—Π°ΠΊΠΎΠ½Ρƒ ΠΎ Ρ†Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… Π±ΡƒΠΌΠ°Π³Π°Ρ… Π² Ρ†Π΅Π»ΡΡ… оказания содСйствия ΠΎΠ±ΡŠΠ΅Π΄ΠΈΠ½Π΅Π½Π½ΠΎΠΌΡƒ Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΡƒ БША Π² ΠΎΠ±Π»Π°ΡΡ‚ΠΈ Ρ‚ΠΎΡ€Π³ΠΎΠ²Π»ΠΈ, ΠΊΠ»ΠΈΡ€ΠΈΠ½Π³Π° ΠΈ ΡƒΡ€Π΅Π³ΡƒΠ»ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ расчСтов ΠΈ ΠΎΠ±ΡΠ·Π°Π» SEC ΠΎΠ±Π΅ΡΠΏΠ΅Ρ‡ΠΈΠ²Π°Ρ‚ΡŒ Π²Ρ‹ΠΏΠΎΠ»Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ этих Π·Π°Π΄Π°Ρ‡.

РСшив Ρ‡Ρ‚ΠΎ Π½Π΅ΠΎΠ±Ρ…ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΠΎ ΡΠΎΠ·Π΄Π°Ρ‚ΡŒ условия для ΠΊΠΎΠ½ΠΊΡƒΡ€Π΅Π½Ρ†ΠΈΠΈ срСди Π±Ρ€ΠΎΠΊΠ΅Ρ€ΠΎΠ², SEC ΠΎΡ‚ΠΌΠ΅Π½ΠΈΠ»Π° фиксированныС комиссии, ΠΏΡ€ΠΈΠ±Π΅Π³Π½ΡƒΠ² для этого ΠΊ ΡΠΏΠΎΡΠΎΠ±Ρƒ, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΉ ΠΏΠΎΠ·ΠΆΠ΅ Π±Ρ‹Π» использован Π²ΠΎ Π²Ρ€Π΅ΠΌΡ Ρ‚Π°ΠΊ Π½Π°Π·Ρ‹Π²Π°Π΅ΠΌΠΎΠ³ΠΎ Β«Π‘ΠΎΠ»ΡŒΡˆΠΎΠ³ΠΎ Π²Π·Ρ€Ρ‹Π²Π°Β» 1986 Π³ΠΎΠ΄Π° Π½Π° Π›ΠΎΠ½Π΄ΠΎΠ½ΡΠΊΠΎΠΉ Ρ„ΠΎΠ½Π΄ΠΎΠ²ΠΎΠΉ Π±ΠΈΡ€ΠΆΠ΅. По ΠΌΠ½Π΅Π½ΠΈΡŽ Комиссии, Π² ΡΡ„Π΅Ρ€Π΅ ΠΊΠ»ΠΈΡ€ΠΈΠ½Π³Π° ΠΈ Ρ€Π°ΡΡ‡Π΅Ρ‚ΠΎΠ² Ρ‚Ρ€Π΅Π±ΠΎΠ²Π°Π»Π°ΡΡŒ Π² ΠΏΠ΅Ρ€Π²ΡƒΡŽ ΠΎΡ‡Π΅Ρ€Π΅Π΄ΡŒ эффСктивная ΠΈ Π½Π°Π΄Π΅ΠΆΠ½Π°Ρ инфраструктура, ΡΠΏΠΎΡΠΎΠ±ΡΡ‚Π²ΡƒΡŽΡ‰Π°Ρ ΠΊΠΎΠ½ΠΊΡƒΡ€Π΅Π½Ρ†ΠΈΠΈ, поэтому ΠΎΠ½Π° Π²ΠΊΠ»ΡŽΡ‡ΠΈΠ»Π° эту Ρ†Π΅Π»ΡŒ Π² ΡΠ²ΠΎΠΈ ΠΏΠ»Π°Π½Ρ‹ ΠΏΠΎ ΡΠΎΠ·Π΄Π°Π½ΠΈΡŽ Π½Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ систСмы Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠΎΠ², ΠΏΡ€ΠΈΠ·Π²Π°Π½Π½ΠΎΠΉ ΠΌΠΎΠ΄Π΅Ρ€Π½ΠΈΠ·ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΠΊ Ρ†Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… Π±ΡƒΠΌΠ°Π³.

Π’ ΠΎΡ‚Π²Π΅Ρ‚ Π½Π° ΠΏΠΎΠΏΡ€Π°Π²ΠΊΠΈ ΠΊ Π—Π°ΠΊΠΎΠ½Ρƒ ΠΎ Ρ†Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… Π±ΡƒΠΌΠ°Π³Π°Ρ… SEC ΠΏΠΎΡ‚Ρ€Π΅Π±ΠΎΠ²Π°Π»Π° ΠΎΡ‚ ΠΊΠ»ΠΈΡ€ΠΈΠ½Π³ΠΎΠ²Ρ‹Ρ… ΠΏΠ°Π»Π°Ρ‚ Ρ„ΠΎΠ½Π΄ΠΎΠ²Ρ‹Ρ… Π±ΠΈΡ€ΠΆ ΠΈ Ρ†Π΅Π½Ρ‚Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ… Π΄Π΅ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡ‚Π°Ρ€ΠΈΠ΅Π² Ρ†Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… Π±ΡƒΠΌΠ°Π³ Π·Π°Ρ€Π΅Π³ΠΈΡΡ‚Ρ€ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒΡΡ Π² ΠΊΠ°Ρ‡Π΅ΡΡ‚Π²Π΅ ΠΊΠ»ΠΈΡ€ΠΈΠ½Π³ΠΎΠ²Ρ‹Ρ… агСнтств, Ρ‚Π°ΠΊΠΈΠΌ ΠΎΠ±Ρ€Π°Π·ΠΎΠΌ, Π²ΠΏΠ΅Ρ€Π²Ρ‹Π΅ осущСствив Ρ€Π΅Π³ΡƒΠ»ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ этих ΠΎΡ€Π³Π°Π½ΠΈΠ·Π°Ρ†ΠΈΠΉ.

Π’ цСлях создания Π½Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ систСмы Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠΎΠ² Комиссия прСдписала ΠΎΠ±Π΅ΡΠΏΠ΅Ρ‡ΠΈΡ‚ΡŒ Ρ‚Π°ΠΊ Π½Π°Π·Ρ‹Π²Π°Π΅ΠΌΡƒΡŽ Ρ„ΡƒΠ½ΠΊΡ†ΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡŒΠ½ΡƒΡŽ ΡΠΎΠ²ΠΌΠ΅ΡΡ‚ΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ постторговых инфраструктур, ΠΎΡ€Π³Π°Π½ΠΈΠ·ΠΎΠ²Π°Π² Π±Π΅ΡΠΏΠ»Π°Ρ‚Π½ΡƒΡŽ систСму взаимодСйствия ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρƒ Ρ€Π΅Π³ΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΌΠΈ инфраструктурами. SEC Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ ΠΈ Π΄Ρ€ΡƒΠ³ΠΈΠΌΠΈ способами стимулировала Ρ€Π°Π·Π²ΠΈΡ‚ΠΈΠ΅ ΠΎΠ±Ρ‰Π΅Π½Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ систСмы постторгового обслуТивания: Π½Π°ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Ρ€, Π² 1970-Π΅ Π³ΠΎΠ΄Ρ‹ Комиссия ΠΎΠΏΡƒΠ±Π»ΠΈΠΊΠΎΠ²Π°Π»Π° ΠΏΡ€ΠΎΠ³Π½ΠΎΠ· Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎΠΉ экономии срСдств Π² ΡΠ»ΡƒΡ‡Π°Π΅ консолидации ΠΊΠ»ΠΈΡ€ΠΈΠ½Π³ΠΎΠ²Ρ‹Ρ… ΠΏΠ°Π»Π°Ρ‚ Π½Π° Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ΅ Ρ†Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… Π±ΡƒΠΌΠ°Π³.

SEC дСйствовала ΠΏΠΎ ΡΠΈΡ‚ΡƒΠ°Ρ†ΠΈΠΈ. Π’Π°ΠΊ, Комиссия вмСшалась Π² Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚Ρƒ Ρ‚ΠΎΠ»ΡŒΠΊΠΎ Ρ‡Ρ‚ΠΎ созданного Π² Π§ΠΈΠΊΠ°Π³ΠΎ Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ° ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½ΠΎΠ², Π·Π°Ρ€Π°Π½Π΅Π΅ Π΄Π°Π² ΠΏΠΎΠ½ΡΡ‚ΡŒ, ΠΊΠ°ΠΊΠΎΠΉ Ρ€Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚ ΠΎΠ½Π° надССтся ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡ΠΈΡ‚ΡŒ.

Когда CBOT сообщила SEC, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΏΠ»Π°Π½ΠΈΡ€ΡƒΠ΅Ρ‚ ΠΎΡ€Π³Π°Π½ΠΈΠ·ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Π½ΡƒΡŽ Ρ‚ΠΎΡ€Π³ΠΎΠ²Π»ΡŽ, Ρ‚Π° постановила, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Ρ‹ слСдуСт ΡΡ‡ΠΈΡ‚Π°Ρ‚ΡŒ Ρ†Π΅Π½Π½Ρ‹ΠΌΠΈ Π±ΡƒΠΌΠ°Π³Π°ΠΌΠΈ. ВслСдствиС этого клиринговая ΠΏΠ°Π»Π°Ρ‚Π° Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ° ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½ΠΎΠ² β€“ клиринговая корпорация CBOE β€“ Ρ€Π΅Π³ΡƒΠ»ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π»Π°ΡΡŒ SEC Π² ΡΠΎΠΎΡ‚вСтствии с Π—Π°ΠΊΠΎΠ½ΠΎΠΌ ΠΎ Ρ†Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… Π±ΡƒΠΌΠ°Π³Π°Ρ… ΠΎΡ‚ 1933 Π³ΠΎΠ΄Π°.

SEC вскорС ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡ΠΈΠ»Π° Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Π½ΠΈΡ‚ΡŒ Ρ„ΠΈΠ»ΠΎΡΠΎΡ„ΠΈΡŽ ΠΎΠ±Ρ‰Π΅Π½Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ° β€“ послС Ρ‚ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΊ АмСриканская фондовая Π±ΠΈΡ€ΠΆΠ° (AMEX) объявила ΠΎ ΡΠ²ΠΎΠ΅ΠΌ Π½Π°ΠΌΠ΅Ρ€Π΅Π½ΠΈΠΈ вСсти Ρ‚ΠΎΡ€Π³ΠΎΠ²Π»ΡŽ ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Π°ΠΌΠΈ с 1974 Π³ΠΎΠ΄Π°. НСсмотря Π½Π° Ρ‚ΠΎ Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΡŽΡ€ΠΈΠ΄ΠΈΡ‡Π΅ΡΠΊΠΈΠ΅ полномочия комиссии Π² ΡΡ‚ΠΎΠΌ вопросС Π±Ρ‹Π»ΠΈ ΡΠΎΠΌΠ½ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹, ΠΎΡ€Π³Π°Π½ рСгулирования отказался Ρ€Π°Π·Ρ€Π΅ΡˆΠΈΡ‚ΡŒ AMEX Ρ‚ΠΎΡ€Π³ΠΎΠ²Π»ΡŽ этими инструмСнтами ΠΈ Π·Π°ΠΏΡ€Π΅Ρ‚ΠΈΠ» CBOE Ρ€Π°ΡΡˆΠΈΡ€ΡΡ‚ΡŒ свою Π΄Π΅ΡΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ, ΠΏΠΎΠΊΠ° Π΄Π²Π΅ Π±ΠΈΡ€ΠΆΠΈ Π½Π΅ Π΄ΠΎΠ³ΠΎΠ²ΠΎΡ€ΠΈΠ»ΠΈΡΡŒ ΠΎ Π΅Π΄ΠΈΠ½ΠΎΠΉ систСмС ΠΊΠ»ΠΈΡ€ΠΈΠ½Π³Π° ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½ΠΎΠ².

Уэйн Π›ΡŽΡ‚Ρ€ΠΈΠ½Π³ΡΡ…Π°ΡƒΠ·Π΅Π½, ΠΏΡ€Π΅Π΄ΡΠ΅Π΄Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒ ΠΈ CEO ΠžΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠΉ ΠΊΠ»ΠΈΡ€ΠΈΠ½Π³ΠΎΠ²ΠΎΠΉ ΠΊΠΎΡ€ΠΏΠΎΡ€Π°Ρ†ΠΈΠΈ, Π² Ρ‚ΠΎ врСмя Π±Ρ‹Π» Π³Π»Π°Π²ΠΎΠΉ CBOE. Β«SEC ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Π½ΠΈΠ»Π° силу. Она поставила осущСствлСниС Π½Π°ΡˆΠΈΡ… ΠΏΠ»Π°Π½ΠΎΠ² Π² Π·Π°Π²ΠΈΡΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΎΡ‚ ΠΊΠ»ΠΈΡ€ΠΈΠ½Π³Π° ΠΈ ΠΏΡ€Π΅Π΄Π»ΠΎΠΆΠΈΠ»Π° Π΄Π²Π° Π²Π°Ρ€ΠΈΠ°Π½Ρ‚Π°: Π»ΠΈΠ±ΠΎ Ρ„ΡƒΠ½ΠΊΡ†ΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡŒΠ½Π°Ρ ΡΠΎΠ²ΠΌΠ΅ΡΡ‚ΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ, Π»ΠΈΠ±ΠΎ ΠΎΠ±ΡŠΠ΅Π΄ΠΈΠ½Π΅Π½Π½Ρ‹Π΅ услуг ΠΊΠ»ΠΈΡ€ΠΈΠ½Π³Π° Π½Π° Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ΅ ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½ΠΎΠ²Β»31.

Π‘ΠΈΡ€ΠΆΠΈ Π²Ρ‹Π±Ρ€Π°Π»ΠΈ Π΅Π΄ΠΈΠ½Ρ‹ΠΉ ΠΊΠ»ΠΈΡ€ΠΈΠ½Π³ΠΎΠ²Ρ‹ΠΉ инструмСнт. Π’ 1975 Π³ΠΎΠ΄Ρƒ CBOE согласилась ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°Ρ‚ΡŒ AMEX ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠ²ΠΈΠ½Ρƒ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ ΠΊΠ»ΠΈΡ€ΠΈΠ½Π³ΠΎΠ²ΠΎΠΉ ΠΊΠΎΡ€ΠΏΠΎΡ€Π°Ρ†ΠΈΠΈ CBOE, которая ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½ΠΈΠ»Π° своС Π½Π°Π·Π²Π°Π½ΠΈΠ΅ Π½Π° Π½ΠΎΠ²ΠΎΠ΅ β€“ ΠžΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Π½Π°Ρ клиринговая корпорация (OCC). Π’ Ρ‚ΠΎΠΌ ΠΆΠ΅ Π³ΠΎΠ΄Ρƒ Π½Π°Ρ‡Π°Π»ΠΈΡΡŒ Ρ‚ΠΎΡ€Π³ΠΈ ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Π°ΠΌΠΈ Π½Π° Ρ„ΠΎΠ½Π΄ΠΎΠ²ΠΎΠΉ Π±ΠΈΡ€ΠΆΠ΅ Π€ΠΈΠ»Π°Π΄Π΅Π»ΡŒΡ„ΠΈΠΈ, Π·Π°Ρ‚Π΅ΠΌ Π½Π° Π’ихоокСанской Π±ΠΈΡ€ΠΆΠ΅. ОбС Π±ΠΈΡ€ΠΆΠΈ стали Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΎΠ½Π΅Ρ€Π°ΠΌΠΈ OCC, Ρ‚Π΅ΠΌ самым создав систСму Π΅Π΄ΠΈΠ½ΠΎΠΉ Ρ†Π΅Π½Ρ‚Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ Β«Π³ΠΎΡ€ΠΈΠ·ΠΎΠ½Ρ‚Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΉΒ» расчСтной ΠΏΠ°Π»Π°Ρ‚Ρ‹ для Π½Π΅ΡΠΊΠΎΠ»ΡŒΠΊΠΈΡ… ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Π½Ρ‹Ρ… Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠΎΠ² БША.

8.7. Π“ΠΎΡ€ΠΈΠ·ΠΎΠ½Ρ‚Π°Π»ΡŒΠ½Π°Ρ интСграция для ΠΊΠ»ΠΈΡ€ΠΈΠ½Π³Π° Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ Π² Π‘ША

Π Π΅Π°Π»ΠΈΠ·ΠΎΠ²Π°Π½Π½Ρ‹Π΅ SEC ΠΏΠΎΠΏΡ€Π°Π²ΠΊΠΈ ΠΊ Π—Π°ΠΊΠΎΠ½Ρƒ ΠΎ Ρ†Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… Π±ΡƒΠΌΠ°Π³Π°Ρ… 1975 Π³ΠΎΠ΄Π° вскорС ΠΎΠΊΠ°Π·Π°Π»ΠΈ влияниС Π½Π° ΠΈΠ½Ρ„раструктуру ΠΊΠ»ΠΈΡ€ΠΈΠ½Π³Π° Ρ„ΠΎΠ½Π΄ΠΎΠ²Ρ‹Ρ… Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠΎΠ² БША. ΠšΡ€ΡƒΠΏΠ½Ρ‹Π΅ Π±ΠΈΡ€ΠΆΠΈ β€“ NYSE ΠΈ AMEX, Π½Π°ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Ρ€, β€“ ΠΈΠΌΠ΅Π»ΠΈ ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΎΠ±Ρ‰ΠΈΡ… Ρ‡Π»Π΅Π½ΠΎΠ², Ρ‚Π°ΠΊ Ρ‡Ρ‚ΠΎ Π΄Π°ΠΆΠ΅ Π΄ΠΎ ΠΏΡ€ΠΈΠ½ΡΡ‚ия ΠΏΠΎΠΏΡ€Π°Π²ΠΎΠΊ участники Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ° рассматривали Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ объСдинСния ΠΊΠ»ΠΈΡ€ΠΈΠ½Π³Π°. Π’ 1977 Π³ΠΎΠ΄Ρƒ расчСтныС ΠΏΠ°Π»Π°Ρ‚Ρ‹ NYSE, AMEX ΠΈ NASD слились Π² ΠΠ°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡŒΠ½ΡƒΡŽ ΠΊΠ»ΠΈΡ€ΠΈΠ½Π³ΠΎΠ²ΡƒΡŽ ΠΊΠΎΡ€ΠΏΠΎΡ€Π°Ρ†ΠΈΡŽ ΠΏΠΎ Ρ†Π΅Π½Π½Ρ‹ΠΌ Π±ΡƒΠΌΠ°Π³Π°ΠΌ (NSCC).

Π’ Ρ‚ΠΎ ΠΆΠ΅ врСмя Ρ†Π΅Π½Ρ‚Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Π΅ Π΄Π΅ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡ‚Π°Ρ€ΠΈΠΈ, ΠΏΡ€ΠΈΠΊΡ€Π΅ΠΏΠ»Π΅Π½Π½Ρ‹Π΅ ΠΊ ΠΎΡ‚Π΄Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΌ Ρ‚ΠΎΠ²Π°Ρ€Π½Ρ‹ΠΌ Π±ΠΈΡ€ΠΆΠ°ΠΌ, Π±Ρ‹Π»ΠΈ связаны Π΄Ρ€ΡƒΠ³ с Π΄Ρ€ΡƒΠ³ΠΎΠΌ посрСдством открытия счСтов, Ρ‡Ρ‚ΠΎΠ±Ρ‹ ΡΡ„ΠΎΡ€ΠΌΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ Π½Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡŒΠ½ΡƒΡŽ систСму, Π² ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠΉ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ ΠΏΠ΅Ρ€Π΅Ρ…ΠΎΠ΄ΠΈΠ»ΠΈ Π±Ρ‹ ΠΎΡ‚ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠ³ΠΎ Π²Π»Π°Π΄Π΅Π»ΡŒΡ†Π° ΠΊ Π΄Ρ€ΡƒΠ³ΠΎΠΌΡƒ ΠΏΡƒΡ‚Π΅ΠΌ рСгистрации сдСлок. Π’ Ρ†Π΅Π½Ρ‚Ρ€Π΅ сСти Ρ†Π΅Π½Ρ‚Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ… Π΄Π΅ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡ‚Π°Ρ€ΠΈΠ΅Π² Π½Π°Ρ…ΠΎΠ΄ΠΈΠ»Π°ΡΡŒ ДСпозитарная трастовая компания (DTC), созданная NYSE, AMEX ΠΈ NASD Π² ΠΎΡ‚Π²Π΅Ρ‚ Π½Π° ΠΊΡ€ΠΈΠ·ΠΈΡ ΠΎΠ±Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚ΠΊΠΈ Π΄ΠΎΠΊΡƒΠΌΠ΅Π½Ρ‚Π°Ρ†ΠΈΠΈ: Ρ‚Π°ΠΊΠΈΠΌ ΠΎΠ±Ρ€Π°Π·ΠΎΠΌ ΠΏΠ΅Ρ€Π΅Π΄Π°Π²Π°Π»ΠΈΡΡŒ Ρ‚ΠΎΠ»ΡŒΠΊΠΎ ΠΏΡ€Π°Π²Π° собствСнности, Π° Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ ΠΈ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ ΠΎΡΡ‚Π°Π²Π°Π»ΠΈΡΡŒ Π² Π΄Π΅ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡ‚Π°Ρ€ΠΈΠΈ.

NSCC приняла постоянныС Π½Π΅Ρ‚Ρ‚ΠΎ-расчСты, Ρ€Π°Π·Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚Π°Π½Π½Ρ‹Π΅ NASD. ΠžΡ‚ Ρ‡Π»Π΅Π½ΠΎΠ² CNS Ρ‚Ρ€Π΅Π±ΠΎΠ²Π°Π»ΠΎΡΡŒ ΠΎΡ‚ΠΊΡ€Ρ‹Π²Π°Ρ‚ΡŒ клиСнтскиС счСта Π² DTC. ИмСнно Ρ‡Π΅Ρ€Π΅Π· эти счСта, Π° Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ Ρ‡Π΅Ρ€Π΅Π· собствСнный счСт NSCC происходила доставка ΠΈ ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΎΠ±ΡΠ·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΡΡ‚Π² ΠΏΠΎ Ρ†Π΅Π½Π½Ρ‹ΠΌ Π±ΡƒΠΌΠ°Π³Π°ΠΌ, ΠΎΠ±Ρ€Π°Π±Π°Ρ‚Ρ‹Π²Π°Π΅ΠΌΡ‹Ρ… NSCC, Π° Π±ΠΈΡ€ΠΆΠΈ NASD ΠΈ DTC ΠΏΠ΅Ρ€Π΅ΠΏΠ»Π΅Π»ΠΈΡΡŒ.

Π’ ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄ ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρƒ 1977 ΠΈ 1997 Π³ΠΎΠ΄Π°ΠΌΠΈ Ρ€Π΅Π³ΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Π΅ Π±ΠΈΡ€ΠΆΠΈ БША ΠΎΠ΄Π½Π° Π·Π° Π΄Ρ€ΡƒΠ³ΠΎΠΉ Π²Ρ‹Ρ…ΠΎΠ΄ΠΈΠ»ΠΈ ΠΈΠ· Ρ€Π°ΡΡ‡Π΅Ρ‚Π½ΠΎ-ΠΊΠ»ΠΈΡ€ΠΈΠ½Π³ΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ бизнСса. Π˜Ρ… ΠΊΠ»ΠΈΡ€ΠΈΠ½Π³ΠΎΠ²Ρ‹Π΅ ΠΏΠ°Π»Π°Ρ‚Ρ‹ ΠΈ Ρ†Π΅Π½Ρ‚Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Π΅ Π΄Π΅ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡ‚Π°Ρ€ΠΈΠΈ Π±Ρ‹Π»ΠΈ ΠΏΠΎΠ³Π»ΠΎΡ‰Π΅Π½Ρ‹ соотвСтствСнно NSCC ΠΈ DTC, ΠΈ Π²ΠΎΠ·Π½ΠΈΠΊΠ»ΠΎ Π΄Π²Π° ΠΎΠ±ΡŠΠ΅Π΄ΠΈΠ½Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… инструмСнта обслуТивания ΠΎΠ±Ρ‰Π΅Π½Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ индустрии Ρ†Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… Π±ΡƒΠΌΠ°Π³.

К 1987 Π³ΠΎΠ΄Ρƒ, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° ΠΏΡ€ΠΎΠΈΠ·ΠΎΡˆΠ΅Π» ΠΊΡ€Π°Ρ… Π£ΠΎΠ»Π»-стрит, Π±ΠΈΡ€ΠΆΠΈ NSCC ΠΈ DTC прСдоставляли услуги ΠΊΠ»ΠΈΡ€ΠΈΠ½Π³Π° ΠΈ Ρ€Π°ΡΡ‡Π΅Ρ‚ΠΎΠ² для ВихоокСанской Π±ΠΈΡ€ΠΆΠΈ, Π±ΠΈΡ€ΠΆ Бостона ΠΈ Π¦ΠΈΠ½Ρ†ΠΈΠ½Π½Π°Ρ‚ΠΈ. Π’ 1995 Π³ΠΎΠ΄Ρƒ ΠΎΠ½ΠΈ ΠΏΠΎΠ³Π»ΠΎΡ‚ΠΈΠ»ΠΈ Π² Π§ΠΈΠΊΠ°Π³ΠΎ ΠšΠ»ΠΈΡ€ΠΈΠ½Π³ΠΎΠ²ΡƒΡŽ ΠΊΠΎΡ€ΠΏΠΎΡ€Π°Ρ†ΠΈΡŽ Π‘Ρ€Π΅Π΄Π½Π΅Π³ΠΎ Π—Π°ΠΏΠ°Π΄Π° ΠΈ ΠšΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡŽ ΠΏΠΎ Ρ‚растовому ΡƒΠΏΡ€Π°Π²Π»Π΅Π½ΠΈΡŽ Ρ†Π΅Π½Π½Ρ‹ΠΌΠΈ Π±ΡƒΠΌΠ°Π³Π°ΠΌΠΈ Π½Π° Π‘Ρ€Π΅Π΄Π½Π΅ΠΌ Π—Π°ΠΏΠ°Π΄Π΅. Π‘ΠΈΡ€ΠΆΠΈ NSCC ΠΈ DTC Π·Π°Π²Π΅Ρ€ΡˆΠΈΠ»ΠΈ созданиС ΡΠΎΠΎΡ‚Π²Π΅Ρ‚ΡΡ‚Π²ΡƒΡŽΡ‰ΠΈΡ… Π½Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ… сСтСй Π² 1997 Π³ΠΎΠ΄Ρƒ, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° ΠΎΠ½ΠΈ ΠΈΠ½Ρ‚Π΅Π³Ρ€ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π»ΠΈ Π€ΠΎΠ½Π΄ΠΎΠ²ΡƒΡŽ ΠΊΠ»ΠΈΡ€ΠΈΠ½Π³ΠΎΠ²ΡƒΡŽ ΠΊΠΎΡ€ΠΏΠΎΡ€Π°Ρ†ΠΈΡŽ Π€ΠΈΠ»Π°Π΄Π΅Π»ΡŒΡ„ΠΈΠΈ ΠΈ Π€ΠΈΠ»Π°Π΄Π΅Π»ΡŒΡ„ийский Π΄Π΅ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡ‚Π°Ρ€ΠΈΠΉ Ρ†Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… Π±ΡƒΠΌΠ°Π³.

Π”Π²Π΅ Ρ‚Π°ΠΊΠΈΠ΅ Π³ΠΎΡ€ΠΈΠ·ΠΎΠ½Ρ‚Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎ структурированныС систСмы посттрСйдингового обслуТивания Π΄Π°Π»ΠΈ БША прСимущСство ΠΏΠ΅Ρ€Π΅Π΄ Π•Π²Ρ€ΠΎΠΏΠΎΠΉ: унификация ΠΏΠΎΠ²Ρ‹ΡˆΠ°Π»Π° ΠΊΠΎΠ½ΠΊΡƒΡ€Π΅Π½Ρ‚ΠΎΡΠΏΠΎΡΠΎΠ±Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ амСриканских Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠΎΠ² ΠΏΠΎ ΡΡ€Π°Π²Π½Π΅Π½ΠΈΡŽ с Π΅Π²Ρ€ΠΎΠΏΠ΅ΠΉΡΠΊΠΈΠΌΠΈ, Π³Π΄Π΅ инфраструктура Ρ€Π°Π·Π²ΠΈΠ²Π°Π»Π°ΡΡŒ Π²Π½ΡƒΡ‚Ρ€ΠΈ Π½Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ… Π³Ρ€Π°Π½ΠΈΡ†, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΏΡ€ΠΈΠ²ΠΎΠ΄ΠΈΠ»ΠΎ ΠΊ Ρ‡Ρ€Π΅Π·ΠΌΠ΅Ρ€Π½Ρ‹ΠΌ Π·Π°Ρ‚Ρ€Π°Ρ‚Π°ΠΌ Π½Π° ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄ΡƒΠ½Π°Ρ€ΠΎΠ΄Π½Ρ‹ΠΉ ΠΊΠ»ΠΈΡ€ΠΈΠ½Π³ ΠΈ ΡƒΡ€Π΅Π³ΡƒΠ»ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ расчСтов.