Π§ΠΈΡ‚Π°ΠΉΡ‚Π΅ ΠΊΠ½ΠΈΠ³ΠΈ ΠΎΠ½Π»Π°ΠΉΠ½ Π½Π° Bookidrom.ru! БСсплатныС ΠΊΠ½ΠΈΠ³ΠΈ Π² ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΌ ΠΊΠ»ΠΈΠΊΠ΅

Π§ΠΈΡ‚Π°Ρ‚ΡŒ ΠΎΠ½Π»Π°ΠΉΠ½ Β«Π˜Π½Π²Π΅ΡΡ‚ΠΈΡ†ΠΈΠΎΠ½Π½Ρ‹Π΅ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Ρ‹: ΠΎΡ‚ модСлирования Π΄ΠΎ Ρ€Π΅Π°Π»ΠΈΠ·Π°Ρ†ΠΈΠΈΒ». Π‘Ρ‚Ρ€Π°Π½ΠΈΡ†Π° 25

Автор АлСксСй Π’ΠΎΠ»ΠΊΠΎΠ²

● расчСт стоимости инвСстиционных рСсурсов для ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΠΎΠ³ΠΎ источника;

● расчСт совокупной стоимости ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΠ΅ΠΌΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π°;

● Π²Ρ‹Π±ΠΎΡ€ ΠΎΠΏΡ‚ΠΈΠΌΠ°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ³ΠΎ способа финансирования.

Компания ΠΏΡ€ΠΈ поискС инвСстора опрСдСляСт ΡΠ»Π΅Π΄ΡƒΡŽΡ‰ΠΈΠ΅ основныС ΠΏΠ°Ρ€Π°ΠΌΠ΅Ρ‚Ρ€Ρ‹ финансирования.

1. Π‘Ρ€ΠΎΠΊ финансирования.

2. ОбъСм финансирования.

3. Π‘Ρ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ (Ρ†Π΅Π½Π°) финансирования (ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π°) (Π΄Π°Π½Π½Ρ‹ΠΉ ΠΏΠ°Ρ€Π°ΠΌΠ΅Ρ‚Ρ€ являСтся ΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π΅Π²Ρ‹ΠΌ – Ρ†Π΅Π½Π° вопроса Π² Π±ΠΎΠ»ΡŒΡˆΠΈΠ½ΡΡ‚Π²Π΅ случаСв ΠΈΠΌΠ΅Π΅Ρ‚ Ρ€Π΅ΡˆΠ°ΡŽΡ‰Π΅Π΅ Π·Π½Π°Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅).

4. Π‘Ρ…Π΅ΠΌΠ° финансирования.

5. Π˜ΡΡ‚ΠΎΡ‡Π½ΠΈΠΊ финансирования.

ΠžΡΡ‚Π°Π½ΠΎΠ²ΠΈΠΌΡΡ Π½Π° этих ΠΏΠ°Ρ€Π°ΠΌΠ΅Ρ‚Ρ€Π°Ρ… ΠΏΠΎΠ΄Ρ€ΠΎΠ±Π½Π΅Π΅.

1. ΠžΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅ срока финансирования ΠΎΠ±Ρ‹Ρ‡Π½ΠΎ происходит Π² зависимости ΠΎΡ‚ срока окупаСмости ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π° (ΠΏΠΎΠ»Π½ΠΎΠ³ΠΎ Π²ΠΎΠ·Π²Ρ€Π°Ρ‚Π° финансирования) ΠΈ срока ΠΆΠΈΠ·Π½ΠΈ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π° (ΠΏΠ»Π°Π½ΠΈΡ€ΡƒΠ΅ΠΌΡ‹ΠΉ ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄ Π΄Π΅ΡΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ).

2. ΠžΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅ объСма (суммы) финансирования происходит:

● Π½Π° основС расчСта суммы финансовых потрСбностСй ΠΏΡ€ΠΈ Ρ€Π°Π·Π½Ρ‹Ρ… Π²Π°Ρ€ΠΈΠ°Π½Ρ‚Π°Ρ… ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π° (Π² зависимости ΠΎΡ‚ ΠΌΠ°ΡΡˆΡ‚Π°Π±Π° ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π°);

● с ΡƒΡ‡Π΅Ρ‚ΠΎΠΌ Ρ€Π΅Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ ΠΊ ΠΏΡ€ΠΈΠ²Π»Π΅Ρ‡Π΅Π½ΠΈΡŽ суммы (вслСдствиС финансового профиля ΠΈ особСнностСй ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π° / ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΠΈ ситуации Π½Π° Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ΅ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π°).

ΠžΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅ Ρ‚Ρ€Π΅Π±ΡƒΠ΅ΠΌΠΎΠΉ суммы финансирования Π½Π° ΠΏΡ€Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠΊΠ΅ происходит ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ΠΎΠΌ вычислСния суммы максимального Π΄Π΅Ρ„ΠΈΡ†ΠΈΡ‚Π° Π² ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠ°Ρ… Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Ρ… срСдств (Ρ‚ΠΎΡ‡ΠΊΠΈ наимСньшСй Π²Π΅Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ½Ρ‹ Π½Π°ΠΊΠΎΠΏΠ»Π΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠ°), ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠΈ Ρ€Π°ΡΡΡ‡ΠΈΡ‚Ρ‹Π²Π°ΡŽΡ‚ΡΡ Π±Π΅Π· ΡƒΡ‡Π΅Ρ‚Π° ΠΏΡ€ΠΈΠ²Π»Π΅ΠΊΠ°Π΅ΠΌΠΎΠ³ΠΎ финансирования.

Π‘ΡƒΡ‰Π΅ΡΡ‚Π²ΡƒΡŽΡ‚ Π΅Ρ‰Π΅ нСсколько ΠΏΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄ΠΎΠ² ΠΊ ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΡŽ Ρ‚Ρ€Π΅Π±ΡƒΠ΅ΠΌΠΎΠ³ΠΎ объСма финансирования – ΠΎΠ½ΠΈ основаны Π½Π° ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄Π°Ρ… ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ стоимости ΠΈ для исчислСния потрСбности Π² финансировании ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΡŽΡ‚ΡΡ Ρ€Π΅Π΄ΠΊΠΎ:

● балансовый ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ исходит ΠΈΠ· прСдпосылки, Ρ‡Ρ‚ΠΎ общая сумма Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ² ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π° / ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ Ρ€Π°Π²Π½Π° ΠΎΠ±Ρ‰Π΅ΠΉ суммС финансирования;

● ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ Π°Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΈΠΉ основан Π½Π° установлСнии объСма ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΠ΅ΠΌΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° Π² Π°Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΈΡ‡Π½Ρ‹Ρ… компаниях / ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π°Ρ… (Π² России Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠΉ ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Π½ΡΡ‚ΡŒ Π½Π΅Π»Π΅Π³ΠΊΠΎ Π² связи с нСдостатком Π½Π΅ΠΎΠ±Ρ…ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΠΎΠΉ ΠΈΠ½Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΠ°Ρ†ΠΈΠΈ);

● ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ ΡƒΠ΄Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ капиталоСмкости опрСдСляСт Ρ€Π°Π·ΠΌΠ΅Ρ€ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° Π² расчСтС Π½Π° Π΅Π΄ΠΈΠ½ΠΈΡ†Ρƒ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄ΡƒΠΊΡ†ΠΈΠΈ, соотвСтствСнно, ΡƒΠΌΠ½ΠΎΠΆΠΈΠ² Π΅Π³ΠΎ Π½Π° объСм ΠΏΡ€ΠΎΠ΄ΡƒΠΊΡ†ΠΈΠΈ, ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡Π°Π΅ΠΌ сумму финансирования.

ΠžΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅ Ρ€Π΅Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ ΠΊ ΠΏΡ€ΠΈΠ²Π»Π΅Ρ‡Π΅Π½ΠΈΡŽ суммы базируСтся Π½Π° ΠΏΠΎΠ½ΠΈΠΌΠ°Π½ΠΈΠΈ Ρ‚ΠΎΠ³ΠΎ:

● Π½Π° ΠΊΠ°ΠΊΠΎΠΉ Π΄ΠΈΠ°ΠΏΠ°Π·ΠΎΠ½ финансирования ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ Ρ€Π°ΡΡΡ‡ΠΈΡ‚Ρ‹Π²Π°Ρ‚ΡŒ ΠΏΡ€ΠΈ использовании Ρ‚ΠΎΠΉ ΠΈΠ»ΠΈ ΠΈΠ½ΠΎΠΉ схСмы финансирования;

● ΠΊΠ°ΠΊΡƒΡŽ сумму Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‚ согласны ΠΏΡ€ΠΎΡ„ΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ источники ΠΏΡ€ΠΈ Π΄Π°Π½Π½ΠΎΠΌ финансовом состоянии ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ / ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π°.

ΠŸΡ€Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠΊΠ° установила Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‡ΠΈΠ΅ Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½Ρ‹Π΅ Π΄ΠΈΠ°ΠΏΠ°Π·ΠΎΠ½Ρ‹ объСмов финансирования для ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΠΎΠΉ ΠΈΠ· ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΠ΅ΠΌΡ‹Ρ… схСм финансирования (Ρ‚Π°Π±Π». 13).

Π’Π°Π±Π»ΠΈΡ†Π° 13 ΠŸΡ€ΠΈΠ±Π»ΠΈΠ·ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹Π΅ Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½Ρ‹Π΅ Π΄ΠΈΠ°ΠΏΠ°Π·ΠΎΠ½Ρ‹ объСмов финансирования Π² зависимости ΠΎΡ‚ Π½Π΅ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Ρ… схСм

3. Π‘Ρ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ финансирования ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π° Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ½Π° Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ минимальной – Π² этом случаС Ρ€Π°Π·Π½ΠΈΡ†Π° ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρƒ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒΡŽ ΠΈ ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒΡŽ финансирования остаСтся ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΠΈΠ»ΠΈ Π΅Π΅ Π²Π»Π°Π΄Π΅Π»ΡŒΡ†Ρƒ. ΠžΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΡŽ ΠΏΠΎΠ΄Π»Π΅ΠΆΠΈΡ‚ максимально возмоТная, ΠΈΠ»ΠΈ ΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»ΡŒΠ½Π°Ρ, Ρ†Π΅Π½Π° ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π°.

ΠŸΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ эффСктивСн, Ссли Π΅Π³ΠΎ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΏΡ€Π΅Π²Ρ‹ΡˆΠ°Π΅Ρ‚ ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΠ΅ΠΌΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π°. Π§Ρ‚ΠΎΠ±Ρ‹ ΠΏΠΎΠ½ΡΡ‚ΡŒ, сколько Π½Π΅ΠΎΠ±Ρ…ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΠΎ ΠΏΡ€ΠΈΠ²Π»Π΅Ρ‡ΡŒ финансирования ΠΈ ΠΏΠΎ ΠΊΠ°ΠΊΠΎΠΉ Ρ†Π΅Π½Π΅, Π½Π΅ΠΎΠ±Ρ…ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΠΎ Ρ€Π°ΡΡΡ‡ΠΈΡ‚Π°Ρ‚ΡŒ:

Π°) ΡΡ€Π΅Π΄Π½ΡŽΡŽ ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ Π² зависимости ΠΎΡ‚ суммарного объСма ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π°;

Π±) ΡƒΡ€ΠΎΠ²Π½ΠΈ Ρ€Π΅Π½Ρ‚Π°Π±Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ Π½Π° Π²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½Π½Ρ‹ΠΉ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π» ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ² (Π²ΠΈΠ΄ΠΎΠ² Π΄Π΅ΡΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ Π½ΡƒΠΆΠ΄Π°ΡŽΡ‚ΡΡ Π² финансировании);

Π²) ΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»ΡŒΠ½ΡƒΡŽ Ρ†Π΅Π½Ρƒ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π°.

БрСдняя ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ финансирования (WACC) ΠΎΠ·Π½Π°Ρ‡Π°Π΅Ρ‚, ΠΊΠ°ΠΊΡƒΡŽ ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π½ΡƒΡŽ ставку Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ½Π° Π·Π°ΠΏΠ»Π°Ρ‚ΠΈΡ‚ΡŒ компания ΠΏΠΎ всСму ΠΎΠ±ΡŠΠ΅ΠΌΡƒ финансирования Π² Ρ†Π΅Π»ΠΎΠΌ. Π§Ρ‚ΠΎΠ±Ρ‹ Ρ€Π°ΡΡΡ‡ΠΈΡ‚Π°Ρ‚ΡŒ WACC, сначала Π½Π°Π΄ΠΎ ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»ΠΈΡ‚ΡŒ Ρ†Π΅Π½Ρƒ ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΠΎΠ³ΠΎ Π²ΠΈΠ΄Π° ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ.

WACC ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ Ρ€Π°ΡΡΡ‡ΠΈΡ‚Π°Ρ‚ΡŒ ΠΏΠΎ Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΡƒΠ»Π΅:

WACC = W1 x C1 x (1 – T) + W2 x C2 + Wn x Cn

Π³Π΄Π΅:

● W β€” доля части ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° (Π·Π°Π΅ΠΌΠ½Ρ‹Ρ… срСдств, ΠΏΡ€ΠΈΠ²ΠΈΠ»Π΅Π³ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½Π½Ρ‹Ρ… Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ, ΠΎΠ±Ρ‹ΠΊΠ½ΠΎΠ²Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ, нСраспрСдСлСнной ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ ΠΈ Ρ‚. Π΄.);

● C – ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ ΡΠΎΠΎΡ‚Π²Π΅Ρ‚ΡΡ‚Π²ΡƒΡŽΡ‰ΠΈΡ… частСй ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π°;

● Π’ – ставка Π½Π°Π»ΠΎΠ³Π° Π½Π° ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ; для Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ³ΠΎ источника финансирования, ΠΊΠ°ΠΊ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ, Π½Π΅ΠΎΠ±Ρ…ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΠΎ ΠΈΠΌΠ΅Ρ‚ΡŒ Π² Π²ΠΈΠ΄Ρƒ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ компания смоТСт Π΅Π³ΠΎ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ Ρ‚ΠΎΠ»ΡŒΠΊΠΎ послС налогооблоТСния.

Π’Π΅Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ½Π° WACC зависит ΠΎΡ‚ ΠΎΠ±Ρ‰Π΅Π³ΠΎ объСма ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π°. ΠžΠ±Ρ‹Ρ‡Π½ΠΎ Ρ‡Π΅ΠΌ большС компания ΠΏΡ€ΠΈΠ²Π»Π΅ΠΊΠ°Π΅Ρ‚ финансирования, Ρ‚Π΅ΠΌ Π²Ρ‹ΡˆΠ΅ срСдняя ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π°. Π­Ρ‚ΠΎ понятно, ΠΏΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡŒΠΊΡƒ Π² ΠΏΠ΅Ρ€Π²ΡƒΡŽ ΠΎΡ‡Π΅Ρ€Π΅Π΄ΡŒ привлСкаСтся ΠΏΠΎ возмоТности Π΄Π΅ΡˆΠ΅Π²Ρ‹ΠΉ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π», Π·Π°Ρ‚Π΅ΠΌ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π΄ΠΎΡ€ΠΎΠ³ΠΎΠΉ. ΠŸΠΎΡΡ‚ΠΎΠΌΡƒ срСдняя ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° растСт ступСнчато.

Для понимания ΡƒΡ€ΠΎΠ²Π½Π΅ΠΉ Ρ€Π΅Π½Ρ‚Π°Π±Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ Π½Π° Π²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½Π½Ρ‹ΠΉ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π» ΠΈ потрСбностСй Π² финансировании Π½Π΅ΠΎΠ±Ρ…ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΠΎ ΡΠΎΡΡ‚Π°Π²ΠΈΡ‚ΡŒ список ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ² (Π²ΠΈΠ΄ΠΎΠ² Π΄Π΅ΡΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ Π½ΡƒΠΆΠ΄Π°ΡŽΡ‚ΡΡ Π² финансировании) ΠΈ ΠΏΡ€Π΅Π΄ΡΡ‚Π°Π²ΠΈΡ‚ΡŒ ΠΏΠΎ ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΠΎΠΌΡƒ Π΄Π²Π° показатСля:

● Ρ‚Ρ€Π΅Π±ΡƒΠ΅ΠΌΡ‹ΠΉ объСм финансирования;

● ΡƒΡ€ΠΎΠ²Π΅Π½ΡŒ Ρ€Π΅Π½Ρ‚Π°Π±Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ Π½Π° инвСстиции.

ΠŸΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Ρ‹ Ρ€Π°Π½ΠΆΠΈΡ€ΡƒΡŽΡ‚ΡΡ ΠΏΠΎ ΡƒΠΌΠ΅Π½ΡŒΡˆΠ΅Π½ΠΈΡŽ уровня Ρ€Π΅Π½Ρ‚Π°Π±Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ: Π² ΠΏΠ΅Ρ€Π²ΡƒΡŽ ΠΎΡ‡Π΅Ρ€Π΅Π΄ΡŒ Ρ„ΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡŽ ΠΏΠΎΠ΄Π»Π΅ΠΆΠ°Ρ‚ Π½Π°ΠΈΠ±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Ρ€Π΅Π½Ρ‚Π°Π±Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹Π΅ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Ρ‹. Π§Π΅ΠΌ большС финансирования привлСкаСтся, Ρ‚Π΅ΠΌ с мСньшСй Ρ€Π΅Π½Ρ‚Π°Π±Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒΡŽ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Ρ‹ Ρ„ΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΈΡ€ΡƒΡŽΡ‚ΡΡ. Π˜Ρ‚ΠΎΠ³ΠΈ ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ ΠΏΡ€Π΅Π΄ΡΡ‚Π°Π²ΠΈΡ‚ΡŒ Π² Ρ‚Π°Π±Π»ΠΈΡ†Π΅ ΠΈ графичСски.

Π§Ρ‚ΠΎΠ±Ρ‹ ΠΏΠΎΠ½ΡΡ‚ΡŒ ΠΌΠ°ΠΊΡΠΈΠΌΠ°Π»ΡŒΠ½ΡƒΡŽ ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π°, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΡƒΡŽ способны Β«ΠΏΠ΅Ρ€Π΅Π²Π°Ρ€ΠΈΡ‚ΡŒΒ» компания / ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚, Π½Π΅ΠΎΠ±Ρ…ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΠΎ ΡΡ€Π°Π²Π½ΠΈΡ‚ΡŒ для Ρ€Π°Π·Π½ΠΎΠ³ΠΎ объСма финансирования:

● ΡƒΡ€ΠΎΠ²Π΅Π½ΡŒ срСднСй стоимости ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π°;

● ΡƒΡ€ΠΎΠ²Π΅Π½ΡŒ Ρ€Π΅Π½Ρ‚Π°Π±Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ Π½Π° Π²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½Π½Ρ‹ΠΉ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π».

Π Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚ ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ ΠΏΡ€Π΅Π΄ΡΡ‚Π°Π²ΠΈΡ‚ΡŒ графичСски. Π’ΠΎΡ‡ΠΊΠ° пСрСсСчСния WACC ΠΈ потрСбностСй Π² финансировании ΠΎΠ·Π½Π°Ρ‡Π°Π΅Ρ‚ максимально Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΡƒΡŽ для ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π°. ИмСнно ΠΏΡ€ΠΈ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠΉ стоимости всС финансируСмыС ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Ρ‹ окупятся, Π° компания справится с Ρ‚Π΅ΠΌ, Ρ‡Ρ‚ΠΎΠ±Ρ‹ Π·Π°ΠΏΠ»Π°Ρ‚ΠΈΡ‚ΡŒ Ρ†Π΅Π½Ρƒ Π·Π° ΠΏΡ€ΠΈΠ²Π»Π΅Ρ‡Π΅Π½Π½ΠΎΠ΅ финансированиС (Π·Π° ΠΊΠ°ΠΆΠ΄Ρ‹ΠΉ Π²ΠΈΠ΄ финансирования свою Ρ†Π΅Π½Ρƒ).

4. Π‘Ρ…Π΅ΠΌΠ° финансирования опрСдСляСтся Π½Π° основС Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΡ‹ ΠΈ ΠΈΠ½Ρ‹Ρ… Ρ„Π°ΠΊΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠ² Π² основном исходя ΠΈΠ· влияния Π²Ρ‹Π±Ρ€Π°Π½Π½ΠΎΠΉ Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΡ‹ Π½Π° финансовоС состояниС, ΡΡ‚Π΅ΠΏΠ΅Π½ΡŒ ΡΠ°ΠΌΠΎΡΡ‚ΠΎΡΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΠΈ риск нСвыполнСния ΠΎΠ±ΡΠ·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΡΡ‚Π² ΠΏΠ΅Ρ€Π΅Π΄ инвСсторами. ΠžΡΠ½ΠΎΠ²Π½Ρ‹Π΅ схСмы финансирования пСрСчислСны Π² Ρ‚Π°Π±Π». 13.

Π€ΠΎΡ€ΠΌΠ° финансирования ΡΠ»Π΅Π΄ΡƒΡŽΡ‰ΠΈΠΌ ΠΎΠ±Ρ€Π°Π·ΠΎΠΌ влияСт Π½Π° финансовоС ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ (состояниС) ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ:

● собствСнныС срСдства – ΠΎΡ‚Π²Π»Π΅ΠΊΠ°ΡŽΡ‚ΡΡ ΠΎΡ‚ пополнСния ΠΎΠ±ΠΎΡ€ΠΎΡ‚Π½Ρ‹Ρ… срСдств, сниТаСтся срочная Π»ΠΈΠΊΠ²ΠΈΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ;

● Π΄ΠΎΠ»Π΅Π²Ρ‹Π΅ инвСстиции – ΡƒΠΊΡ€Π΅ΠΏΠ»ΡΡŽΡ‚ финансовоС ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ;

● краткосрочныС Π·Π°Π΅ΠΌΠ½Ρ‹Π΅ срСдства – ΡƒΡ…ΡƒΠ΄ΡˆΠ°ΡŽΡ‚ ΠΏΠ»Π°Ρ‚Π΅ΠΆΠ΅ΡΠΏΠΎΡΠΎΠ±Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ, Π²ΠΎΠ·Π²Ρ€Π°Ρ‰Π°ΡŽΡ‚ΡΡ Π΄ΠΎ срока окупаСмости ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π° ΠΈΠ· финансовых Ρ€Π΅Π·Π΅Ρ€Π²ΠΎΠ²;

● долгосрочныС Π·Π°Π΅ΠΌΠ½Ρ‹Π΅ срСдства – Π½Π΅ Π²Π»ΠΈΡΡŽΡ‚ Π½Π° ΡΡ€ΠΎΡ‡Π½ΡƒΡŽ Π»ΠΈΠΊΠ²ΠΈΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ, Π½ΠΎ ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½ΡΡŽΡ‚ ΡΠΎΠΎΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ собствСнных ΠΈ Π·Π°Π΅ΠΌΠ½Ρ‹Ρ… срСдств.

Π€ΠΎΡ€ΠΌΠ° финансирования влияСт Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ Π½Π° ΡΡ‚Π΅ΠΏΠ΅Π½ΡŒ ΡΠ°ΠΌΠΎΡΡ‚ΠΎΡΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ:

● использованиС собствСнных срСдств – Π΄Π°Π΅Ρ‚ ΠΌΠ°ΠΊΡΠΈΠΌΠ°Π»ΡŒΠ½ΡƒΡŽ ΡΡ‚Π΅ΠΏΠ΅Π½ΡŒ нСзависимости ΠΈ ΡΠ°ΠΌΠΎΡΡ‚ΠΎΡΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ;

● Π΄ΠΎΠ»Π΅Π²ΠΎΠ΅ финансированиС – сниТаСт ΡΡ‚Π΅ΠΏΠ΅Π½ΡŒ нСзависимости ΠΈ ΡΠ°ΠΌΠΎΡΡ‚ΠΎΡΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ ΠΏΡ€Π΅ΠΆΠ½ΠΈΡ… собствСнников ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ;

● краткосрочныС Π·Π°Π΅ΠΌΠ½Ρ‹Π΅ срСдства – Π½Π΅ Π²Π»ΠΈΡΡŽΡ‚ Π½Π° ΡΡ‚Π΅ΠΏΠ΅Π½ΡŒ ΡΠ°ΠΌΠΎΡΡ‚ΠΎΡΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ Π² случаС достаточной ликвидности;

● долгосрочныС Π·Π°Π΅ΠΌΠ½Ρ‹Π΅ срСдства – косвСнно Π²Π»ΠΈΡΡŽΡ‚ Π½Π° ΡΡ‚Π΅ΠΏΠ΅Π½ΡŒ ΡΠ°ΠΌΠΎΡΡ‚ΠΎΡΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ, Ρ‚Π°ΠΊ ΠΊΠ°ΠΊ долгосрочныС Π·Π°ΠΉΠΌΡ‹ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΡŽΡ‚ΡΡ Ρ†Π΅Π»Π΅Π²Ρ‹ΠΌ ΠΎΠ±Ρ€Π°Π·ΠΎΠΌ, Π° Π² случаС ΠΈΡ… Π½Π΅Π²ΠΎΠ·Π²Ρ€Π°Ρ‚Π° обСспСчСниС ΠΏΠΎΠ΄Π»Π΅ΠΆΠΈΡ‚ ΠΈΠ·ΡŠΡΡ‚ΠΈΡŽ.

Π’Ρ€Π΅Ρ‚ΡŒΠΈΠΌ зависящим ΠΎΡ‚ Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΡ‹ финансирования Ρ„Π°ΠΊΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠΌ являСтся риск нСвыполнСния своих ΠΎΠ±ΡΠ·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΡΡ‚Π² ΠΏΠ΅Ρ€Π΅Π΄ инвСсторами. Π’ случаС Ссли ΠΏΡ€ΠΈΠ²Π»Π΅ΠΊΠ°Π»ΠΎΡΡŒ Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΎΠ²ΠΎΠ΅ финансированиС, Ρ‚ΠΎ Π½Π΅Π²Ρ‹ΠΏΠΎΠ»Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΎΠ±ΡΠ·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΡΡ‚Π² ΠΏΠΎ Π²Ρ‹ΠΏΠ»Π°Ρ‚Π΅ ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚ΠΎΠ² Π²Π»Π΅Ρ‡Π΅Ρ‚ Π·Π° собой Ρ€Π΅Π°Π»ΠΈΠ·Π°Ρ†ΠΈΡŽ Π·Π°Π»ΠΎΠ³Π°, Π° Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ, ΠΈ Π²ΠΎΠ·Π±ΡƒΠΆΠ΄Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π΄ΡƒΡ€Ρ‹ банкротства. Π˜Π½Π²Π΅ΡΡ‚ΠΎΡ€, влоТивший срСдства Π² уставный ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π» ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ, бСзусловно, Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ лояльно относится ΠΊ собствСнной ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ, Π²ΠΏΡ€ΠΎΡ‡Π΅ΠΌ, Π½ΠΈΠΊΠ°ΠΊ Π½Π΅ отразится Π½Π° ΠΌΠ½Π΅Π½ΠΈΠΈ инвСстора ΠΎ Ρ€Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚Π°Ρ… Π΄Π΅ΡΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ ΡƒΠΏΡ€Π°Π²Π»ΡΡŽΡ‰Π΅Π³ΠΎ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠ΅ΠΉ.

ΠŸΡ€ΠΈΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΊΠΎΠ½ΠΊΡ€Π΅Ρ‚Π½ΠΎΠΉ схСмы финансирования ΠΊΠ°ΠΊΠΈΠΌ-Ρ‚ΠΎ ΠΎΠ±Ρ€Π°Π·ΠΎΠΌ влияСт (ΠΈΠ»ΠΈ Π½Π΅ влияСт) Π½Π° баланс ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΠΈ Π½Π° ΠΎΡ‚Ρ‡Π΅Ρ‚ ΠΎ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π°Ρ… ΠΈ расходах. Как слСдствиС, Π² Ρ€Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚Π΅ использования Ρ‚ΠΎΠΉ ΠΈΠ»ΠΈ ΠΈΠ½ΠΎΠΉ схСмы финансирования компания двигаСтся ΠΎΡ‚ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠ³ΠΎ Ρ‚ΠΈΠΏΠ° структуры пассивов ΠΊ Π΄Ρ€ΡƒΠ³ΠΎΠΉ.

5. Π’Ρ‹Π±ΠΎΡ€ источника финансирования зависит ΠΎΡ‚ условий ΠΏΡ€Π΅Π΄Π»Π°Π³Π°Π΅ΠΌΡ‹Ρ… источником финансирования, качСства взаимодСйствия с источником ΠΈ Π΄Π΅Π»ΠΎΠ²Ρ‹Ρ… ΠΊΠΎΠ½Ρ‚Π°ΠΊΡ‚ΠΎΠ². Π’Ρ‹Π΄Π΅Π»ΠΈΠΌ ΡΠ»Π΅Π΄ΡƒΡŽΡ‰ΠΈΠ΅ источники финансирования:

● Π±Π°Π½ΠΊΠΈ российскиС;

● Π±Π°Π½ΠΊΠΈ Π·Π°Ρ€ΡƒΠ±Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Π΅;

● общСства Π²Π·Π°ΠΈΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎ крСдитования, Π»ΠΎΠΌΠ±Π°Ρ€Π΄Ρ‹ ΠΈ Π΄Ρ€ΡƒΠ³ΠΈΠ΅ нСбанковскиС ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π½Ρ‹Π΅ ΠΎΡ€Π³Π°Π½ΠΈΠ·Π°Ρ†ΠΈΠΈ;

● Ρ„ΠΎΠ½Π΄Ρ‹ прямых инвСстиций / инвСстиционныС Ρ„ΠΎΠ½Π΄Ρ‹;

● Ρ„ΠΎΠ½Π΄Ρ‹ Π²Π΅Π½Ρ‡ΡƒΡ€Π½ΠΎΠ³ΠΎ финансирования;

● «бизнСс-Π°Π½Π³Π΅Π»Ρ‹Β»/ частныС инвСсторы;

● ΠΊΡ€ΡƒΠΏΠ½Ρ‹Π΅ ΠΏΡ€ΠΎΡ„ΠΈΠ»ΡŒΠ½Ρ‹Π΅ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ;

● спСциализированныС ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ (Π»ΠΈΠ·ΠΈΠ½Π³ΠΎΠ²Ρ‹Π΅, Ρ„Π°ΠΊΡ‚ΠΎΡ€ΠΈΠ½Π³ΠΎΠ²Ρ‹Π΅ ΠΈ Π΄Ρ€.);

● Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΠΊ Ρ†Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… Π±ΡƒΠΌΠ°Π³ ΠΈ Π΅Π³ΠΎ участники;

● ΠΊΡ€ΡƒΠΏΠ½Ρ‹Π΅ финансовыС институты (пСнсионныС Ρ„ΠΎΠ½Π΄Ρ‹, страховыС ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ, ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄ΡƒΠ½Π°Ρ€ΠΎΠ΄Π½Ρ‹Π΅ финансовыС ΠΎΡ€Π³Π°Π½ΠΈΠ·Π°Ρ†ΠΈΠΈ);

● Ρ€Π΅Π³ΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Π΅ Ρ„ΠΎΠ½Π΄Ρ‹ ΠΏΠΎΠ΄Π΄Π΅Ρ€ΠΆΠΊΠΈ ΠΏΡ€Π΅Π΄ΠΏΡ€ΠΈΠ½ΠΈΠΌΠ°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΡΡ‚Π²Π°;

● государство.

Когда компания ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»ΠΈΠ»Π°ΡΡŒ с ΠΏΠ°Ρ€Π°ΠΌΠ΅Ρ‚Ρ€Π°ΠΌΠΈ финансирования – сколько, Π½Π° ΠΊΠ°ΠΊΠΎΠΉ срок, ΠΊΠ°ΠΊΠΈΠΌ способом ΠΈ ΠΎΡ‚ ΠΊΠΎΠ³ΠΎ Π΅ΠΉ Π½Π°Π΄ΠΎ ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡ΠΈΡ‚ΡŒ финансовыС рСсурсы, это само ΠΏΠΎ сСбС Π΅Ρ‰Π΅ Π½Π΅ Π·Π½Π°Ρ‡ΠΈΡ‚, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ удастся это Π²ΠΎΠΏΠ»ΠΎΡ‚ΠΈΡ‚ΡŒ. Часто Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΠΊ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° Π½Π΅ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ Π΄Π°Ρ‚ΡŒ Ρ‚ΠΎΠ³ΠΎ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Π½ΡƒΠΆΠ½ΠΎ компаниям. А ΠΈΠ½ΠΎΠ³Π΄Π° ΠΎΡ‚Π΄Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹Π΅ ΠΈΠ³Ρ€ΠΎΠΊΠΈ Π½Π° Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ΅ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° Π·Π° Π΄Π΅ΠΊΠ»Π°Ρ€ΠΈΡ€ΡƒΠ΅ΠΌΡ‹ΠΌΠΈ намСрСниями ΡΠΊΡ€Ρ‹Π²Π°ΡŽΡ‚ ΡΠΎΠ²Π΅Ρ€ΡˆΠ΅Π½Π½ΠΎ ΠΈΠ½Ρ‹Π΅ Ρ†Π΅Π»ΠΈ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Ρ‚Ρ€Π΅Π±ΡƒΠ΅Ρ‚ ΠΎΡ‚ ΠΏΡ€ΠΈΠ²Π»Π΅ΠΊΠ°ΡŽΡ‰ΠΈΡ… финансированиС ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ особой остороТности.