Π§ΠΈΡ‚Π°ΠΉΡ‚Π΅ ΠΊΠ½ΠΈΠ³ΠΈ ΠΎΠ½Π»Π°ΠΉΠ½ Π½Π° Bookidrom.ru! БСсплатныС ΠΊΠ½ΠΈΠ³ΠΈ Π² ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΌ ΠΊΠ»ΠΈΠΊΠ΅

Π§ΠΈΡ‚Π°Ρ‚ΡŒ ΠΎΠ½Π»Π°ΠΉΠ½ Β«Π‘Π°Π½ΠΊΠΈ ΠΈ Π”Π΅Π½ΡŒΠ³ΠΈΒ». Π‘Ρ‚Ρ€Π°Π½ΠΈΡ†Π° 92

Автор Николай Π‘ΠΈΠΌΠΎΠ½ΠΎΠ²

2 дСкабря 2007 Π³ΠΎΠ΄Π° ΠΏΡ€Π΅ΠΌΡŒΠ΅Ρ€-министр Π’.И.Π—ΡƒΠ±ΠΊΠΎΠ² подписал распоряТСниС ΠΎ Π²Ρ‹Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΠΈ ΠΈΠ· Π‘Ρ‚Π°Π±ΠΈΠ»ΠΈΠ·Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠ³ΠΎ Ρ„ΠΎΠ½Π΄Π° Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Ρ… срСдств Π² уставныС ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Ρ‹ институтов развития. Π’ Ρ‚ΠΎΠΌ числС 180 ΠΌΠ»Ρ€Π΄. Ρ€ΡƒΠ±Π»Π΅ΠΉ Π²Ρ‹Π΄Π΅Π»ΡΠ»ΠΈΡΡŒ Π‘Π°Π½ΠΊΡƒ развития (Π’Π­Π‘) свСрх ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… ΠΈΠΌ 70 ΠΌΠ»Ρ€Π΄. Ρ€ΡƒΠ±Π»Π΅ΠΉ. Π’ банковском ΠΈ экспСртном сообщСствС сразу Π·Π°Π³ΠΎΠ²ΠΎΡ€ΠΈΠ»ΠΈ ΠΎ Ρ‚ΠΎΠΌ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ дСйствия ΠŸΡ€Π°Π²ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΡΡ‚Π²Π° ΠΌΠΎΠ³ΡƒΡ‚ ΡΠ΅Ρ€ΡŒΠ΅Π·Π½ΠΎ ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½ΠΈΡ‚ΡŒ Π±Π°Π½ΠΊΠΎΠ²ΡΠΊΡƒΡŽ систСму России. Π”ΠΎ 2007 Π³ΠΎΠ΄Π° российская банковская систСма ΡŽΡ€ΠΈΠ΄ΠΈΡ‡Π΅ΡΠΊΠΈ являлась Π΄Π²ΡƒΡ…ΡƒΡ€ΠΎΠ²Π½Π΅Π²ΠΎΠΉ. ПослС Ρ€Π΅ΠΎΡ€Π³Π°Π½ΠΈΠ·Π°Ρ†ΠΈΠΈ Π’Π­Π‘Π° Π² России, ΠΏΠΎ мнСнию Π½Π΅ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Ρ… экспСртов, ΡΡ„ΠΎΡ€ΠΌΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π»Π°ΡΡŒ трСхуровнСвая систСма, Π² ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠΉ Π’Π­Π‘ занял ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡ†ΠΈΡŽ Π±Π°Π½ΠΊΠ° Π²Ρ‚ΠΎΡ€ΠΎΠ³ΠΎ уровня. К этому Π²Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½ΠΈ ΡƒΠΆΠ΅ стали извСстны 11 ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ² Π½Π° ΠΎΠ±Ρ‰ΡƒΡŽ сумму 140 ΠΌΠ»Ρ€Π΄. Ρ€ΡƒΠ±Π»Π΅ΠΉ, ΠΎΠ΄ΠΎΠ±Ρ€Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… Π‘Π°Π½ΠΊΠΎΠΌ развития (Π’Π­Π‘) для финансирования Π½Π° ΠΏΡ€ΠΈΠ½Ρ†ΠΈΠΏΠ°Ρ… государствСнно-частного партнСрства. Π‘Ρ€Π΅Π΄ΠΈ Π½ΠΈΡ… β€” ΡΡ‚Ρ€ΠΎΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΡΡ‚Π²ΠΎ ΠΆΠ΅Π»Π΅Π·Π½ΠΎΠ΄ΠΎΡ€ΠΎΠΆΠ½ΠΎΠΉ Π²Π΅Ρ‚ΠΊΠΈ ΠšΡ‹Π·Ρ‹Π»-ΠšΡƒΡ€Π°Π³ΠΈΠ½ΠΎ-ЭлСгСст Π² РСспубликС Π’Ρ‹Π²Π°, созданиС Π»Π΅ΡΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π΅Ρ€Π°Π±Π°Ρ‚Ρ‹Π²Π°ΡŽΡ‰Π΅Π³ΠΎ комплСкса Π² Богучанском Ρ€Π°ΠΉΠΎΠ½Π΅ ΠšΡ€Π°ΡΠ½ΠΎΡΡ€ΡΠΊΠΎΠ³ΠΎ края, Ρ€Π°Π·Π²ΠΈΡ‚ΠΈΠ΅ городской инфраструктуры водоснабТСния ΠΈ водоотвСдСния Π² Ростовской области, ΡΡ‚Ρ€ΠΎΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΡΡ‚Π²ΠΎ автомагистрали "Π—Π°ΠΏΠ°Π΄Π½Ρ‹ΠΉ скоростной Π΄ΠΈΠ°ΠΌΠ΅Ρ‚Ρ€" ΠΈ ΠΏΠ»Π°Ρ‚Π½ΠΎΠΉ Π°Π²Ρ‚ΠΎΠΌΠΎΠ±ΠΈΠ»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ Π΄ΠΎΡ€ΠΎΠ³ΠΈ "ОбъСзд Π³. ΠžΠ΄ΠΈΠ½Ρ†ΠΎΠ²ΠΎ".

ГЛАВА 12

"ΠžΡΡ‚Ρ€ΠΎΠ²ΠΎΠΊ ΡΡ‚Π°Π±ΠΈΠ»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ Π² ΠΎΠΊΠ΅Π°Π½Π΅ Π±ΡƒΡˆΡƒΡŽΡ‰Π΅Π³ΠΎ ΠΌΠΈΡ€ΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ финансового кризиса": Π½Π°ΠΊΠΎΠΏΠ»Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΏΠΎΡ‚Π΅Π½Ρ†ΠΈΠ°Π»Π° Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½Ρ‹Ρ… рисков, "Π΄Π΅Π»ΠΎ ЀрСнкСля" ΠΈ вопросы банковского Π½Π°Π΄Π·ΠΎΡ€Π°, кризис ликвидности осСнью 2007 Π³ΠΎΠ΄Π°

По ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ°ΠΌ Π·Π°ΠΏΠ°Π΄Π½Ρ‹Ρ… экспСртов, ΠΏΠΎΠ²Ρ‹ΡˆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Ρ†Π΅Π½Ρ‹ сырой Π½Π΅Ρ„Ρ‚ΠΈ сорта Urals Π½Π° $1 Π·Π° Π±Π°Ρ€Ρ€Π΅Π»ΡŒ Π΅ΠΆΠ΅Π³ΠΎΠ΄Π½ΠΎ ΡƒΠ²Π΅Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ²Π°Π»ΠΎ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Ρ‹ российского Π±ΡŽΠ΄ΠΆΠ΅Ρ‚Π° Π½Π° 0,35 % Π’Π’ΠŸ ΠΈ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Ρ‹ консолидированного Π±ΡŽΠ΄ΠΆΠ΅Ρ‚Π° β€” Π½Π° 0,45 %. ΠŸΠΎΠΏΡ‹Ρ‚ΠΊΠΈ Π¦Π΅Π½Ρ‚Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Π±Π°Π½ΠΊΠ° ΡΡ‚Π΅Ρ€ΠΈΠ»ΠΈΠ·ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ ΠΈΠ·Π±Ρ‹Ρ‚ΠΎΡ‡Π½Ρ‹ΠΉ ΠΏΡ€ΠΈΡ‚ΠΎΠΊ Π²Π°Π»ΡŽΡ‚Ρ‹ для прСдотвращСния номинального укрСплСния рубля ΠΎΠ±ΠΎΡ€Π°Ρ‡ΠΈΠ²Π°Π»ΠΈΡΡŒ ростом прСдлоТСния Π΄Π΅Π½Π΅Π³ ΠΈ ΡƒΠ²Π΅Π»ΠΈΡ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ Ρ‚Π΅ΠΌΠΏΠΎΠ² инфляции, Π² Ρ€Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚Π΅ Ρ‡Π΅Π³ΠΎ (ΠΏΡ€ΠΈ условии сдСрТивания Π¦Π΅Π½Ρ‚Ρ€ΠΎΠ±Π°Π½ΠΊΠΎΠΌ номинального курса) Π½Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡŒΠ½Π°Ρ Π²Π°Π»ΡŽΡ‚Π° всС Ρ€Π°Π²Π½ΠΎ Π΄ΠΎΡ€ΠΎΠΆΠ°Π»Π° Π² Ρ€Π΅Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΌ Π²Ρ‹Ρ€Π°ΠΆΠ΅Π½ΠΈΠΈ.

Π‘ января 1999-Π³ΠΎ ΠΏΠΎ август 2005 Π³ΠΎΠ΄Π° Ρ€Π΅Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΉ курс рубля укрСпился ΠΏΠΎΡ‡Ρ‚ΠΈ Π½Π° 70 %. А с августа 2005 Π³ΠΎΠ΄Π° ΠΏΠΎ август 2007 Π³ΠΎΠ΄Π° Ρ€Π΅Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΉ курс рубля укрСпился Π΅Ρ‰Π΅ Π½Π° 10 %. Для противодСйствия этому ΠΎΠ±ΡŠΠ΅ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Π½ΠΎΠΌΡƒ процСссу Π¦Π΅Π½Ρ‚Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΉ Π±Π°Π½ΠΊ Π±Ρ‹Π» Π²Ρ‹Π½ΡƒΠΆΠ΄Π΅Π½ ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠ°Ρ‚ΡŒ ΠΏΠΎΡΡ‚ΡƒΠΏΠ°ΡŽΡ‰ΡƒΡŽ Π² страну Π²Π°Π»ΡŽΡ‚Ρƒ, увСличивая Ρ‚Π΅ΠΌ самым ΠΏΡ€Π΅Π΄Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π΄Π΅Π½Π΅Π³. Π’ Ρ€Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚Π΅ Π½Π° 1 января 2006 Π³ΠΎΠ΄Π° объСм Π·ΠΎΠ»ΠΎΡ‚ΠΎΠ²Π°Π»ΡŽΡ‚Π½Ρ‹Ρ… Ρ€Π΅Π·Π΅Ρ€Π²ΠΎΠ² достиг $182,24 ΠΌΠ»Ρ€Π΄., Π° Π½Π° 1 января 2007 Π³. β€” $304 ΠΌΠ»Ρ€Π΄. Казалось Π±Ρ‹, всС Π±Π»Π°Π³ΠΎΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡Π½ΠΎ: Π’Π’ΠŸ прирастаСт Π½Π° 7 %, инфляция Π½Π΅ ΠΏΡ€Π΅Π²Ρ‹ΡˆΠ°Π΅Ρ‚ 10 %, Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Ρ‹ банковского сСктора ΡƒΠ²Π΅Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ²Π°ΡŽΡ‚ΡΡ Π½Π° 40 %. ΠžΠΏΡ‚ΠΈΠΌΠΈΠ·ΠΌ участникам Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ°, компаниям ΠΈ Π³Ρ€Π°ΠΆΠ΄Π°Π½Π°ΠΌ Π²Π½ΡƒΡˆΠ°Π»ΠΈ многочислСнныС заявлСния Ρ‡ΠΈΠ½ΠΎΠ²Π½ΠΈΠΊΠΎΠ² ΠΈΠ· ΠœΠΈΠ½Ρ„ΠΈΠ½Π° ΠΈ ΠœΠΈΠ½ΡΠΊΠΎΠ½ΠΎΠΌΡ€Π°Π·Π²ΠΈΡ‚ΠΈΡ, ΡƒΠ±Π΅ΠΆΠ΄Π°Π²ΡˆΠΈΠ΅ всСх Π² Ρ‚ΠΎΠΌ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Π½ΠΈΠΊΠ°ΠΊΠΈΡ… прСдпосылок для ΠΏΡ€ΠΎΠ±Π»Π΅ΠΌ Π² банковском сСкторС Π½Π΅Ρ‚.

ΠŸΡ€ΠΎΠ±Π»Π΅ΠΌΠ° Π½Π° самом Π΄Π΅Π»Π΅ сущСствовала, ΠΏΡ€ΠΈΡ‡Π΅ΠΌ ΡƒΠΆΠ΅ Π΄Π°Π²Π½ΠΎ: ΠœΠΈΠ½Ρ„ΠΈΠ½ ΡƒΠ²Π΅Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ²Π°Π» Π±ΡŽΠ΄ΠΆΠ΅Ρ‚Π½Ρ‹ΠΉ ΠΏΡ€ΠΎΡ„ΠΈΡ†ΠΈΡ‚, Π¦Π΅Π½Ρ‚Ρ€ΠΎΠ±Π°Π½ΠΊ β€” Π·ΠΎΠ»ΠΎΡ‚ΠΎΠ²Π°Π»ΡŽΡ‚Π½Ρ‹Π΅ Ρ€Π΅Π·Π΅Ρ€Π²Ρ‹, Π° банковская систСма испытывала острый Π΄Π΅Ρ„ΠΈΡ†ΠΈΡ‚ ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π½Ρ‹Ρ… рСсурсов. ΠŸΡ€ΠΎΠΈΠ·Π²ΠΎΠ΄ΡΡ‚Π²Π΅Π½Π½Ρ‹ΠΉ сСктор Ρ‚Ρ€Π΅Π±ΠΎΠ²Π°Π» Π΄Π»ΠΈΠ½Π½Ρ‹Π΅ ΠΈ Π΄Π΅ΡˆΠ΅Π²Ρ‹Π΅ Π·Π°Π΅ΠΌΠ½Ρ‹Π΅ срСдства Π½Π° срок Π΄ΠΎ 3-Ρ… Π»Π΅Ρ‚ Π½Π° ΠΌΠΎΠ΄Π΅Ρ€Π½ΠΈΠ·Π°Ρ†ΠΈΡŽ основных Ρ„ΠΎΠ½Π΄ΠΎΠ², Π² Ρ‚ΠΎ врСмя ΠΊΠ°ΠΊ Π±Π°Π½ΠΊΠΈ Π΅Π΄Π²Π° ΡΠΏΡ€Π°Π²Π»ΡΠ»ΠΈΡΡŒ с Π²Ρ‹ΠΏΠΎΠ»Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ Π·Π°Π΄Π°Ρ‡ краткосрочного крСдитования экономики ΠΈ насСлСния. Π’ числС Ρ„ΡƒΠ½Π΄Π°ΠΌΠ΅Π½Ρ‚Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ… ΠΏΡ€ΠΈΡ‡ΠΈΠ½ Π΄Π΅Ρ„ΠΈΡ†ΠΈΡ‚Π° "Π΄Π»ΠΈΠ½Π½Ρ‹Ρ… рСсурсов" банковской систСмы β€” Π½Π΅Ρ…Π²Π°Ρ‚ΠΊΠ° сбСрСТСний, низкая Π½ΠΎΡ€ΠΌΠ° сбСрСТСний, высокий ΡƒΡ€ΠΎΠ²Π΅Π½ΡŒ бСдности Π² Π±ΠΎΠ»ΡŒΡˆΠΈΠ½ΡΡ‚Π²Π΅ Ρ€Π΅Π³ΠΈΠΎΠ½ΠΎΠ², низкая ΡΡ‚Π΅ΠΏΠ΅Π½ΡŒ довСрия ΠΊ Π±Π°Π½ΠΊΠ°ΠΌ; инфляция, ΠΎΠ±Π΅ΡΡ†Π΅Π½ΠΈΠ²Π°ΡŽΡ‰Π°Ρ Π²ΠΊΠ»Π°Π΄Ρ‹; отсутствиС Π΄Π»ΠΈΠ½Π½Ρ‹Ρ… страховых Π΄Π΅Π½Π΅Π³ (страхованиС ΠΆΠΈΠ·Π½ΠΈ, нСгосударствСнныС пСнсионныС Ρ„ΠΎΠ½Π΄Ρ‹).

Π’Ρ‹Π²ΠΎΠ΄ срСдств Ρ„Π΅Π΄Π΅Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΈ Ρ€Π΅Π³ΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ… Π±ΡŽΠ΄ΠΆΠ΅Ρ‚ΠΎΠ² ΠΈΠ· банковской систСмы Π² систСму Ρ„Π΅Π΄Π΅Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ³ΠΎ казначСйства, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΉ казался Π½Π΅ΠΈΠ·Π±Π΅ΠΆΠ½Ρ‹ΠΌ Π² 1999 Π³ΠΎΠ΄Ρƒ послС ΠΊΡ€Π°Ρ…Π° Π±ΠΎΠ»ΡŒΡˆΠΈΠ½ΡΡ‚Π²Π° "ΡƒΠΏΠΎΠ»Π½ΠΎΠΌΠΎΡ‡Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ…" Π±Π°Π½ΠΊΠΎΠ², Π½ΠΈΠΊΠ°ΠΊ Π½Π΅ оправдывался ΠΏΠ΅Ρ€Π΅ΠΈΠ·Π±Ρ‹Ρ‚ΠΊΠΎΠΌ Π½Π΅ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΠΎΠ²Π°Π½Π½Ρ‹Ρ… остатков Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Ρ… срСдств Π½Π° Π»ΠΈΡ†Π΅Π²Ρ‹Ρ… счСтах министСрств ΠΈ вСдомств. Π’ 2005-07 Π³Π³. ΠΎΠ±Ρ‰ΠΈΠΉ объСм этих срСдств составлял ΠΎΠΊΠΎΠ»ΠΎ 500 ΠΌΠ»Ρ€Π΄. Ρ€ΡƒΠ±. Π Π°Π·Ρ€Ρ‹Π² ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρƒ финансированиСм ΠΈ кассовым исполнСниСм Π±ΡŽΠ΄ΠΆΠ΅Ρ‚Π° Π·Π° это врСмя Ρ‚ΠΎΠ»ΡŒΠΊΠΎ Π΄Π²Π°ΠΆΠ΄Ρ‹ опускался Π½ΠΈΠΆΠ΅ уровня 100 ΠΌΠ»Ρ€Π΄. Ρ€ΡƒΠ±. ΠŸΡ€ΠΎΠΈΡΡ…ΠΎΠ΄ΠΈΠ»ΠΎ это Π² Π΄Π΅ΠΊΠ°Π±Ρ€Π΅, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° Π±ΡŽΠ΄ΠΆΠ΅Ρ‚ΠΎΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡Π°Ρ‚Π΅Π»ΠΈ Π½Π°ΠΈΠ±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Π½ΠΎ Ρ‚Ρ€Π°Ρ‚ΠΈΠ»ΠΈ Ρ„Π΅Π΄Π΅Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Π΅ срСдства.

Π’ Ρ€Π°ΠΌΠΊΠ°Ρ… стандартных ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π΄ΡƒΡ€ рСфинансирования Π±Π°Π½ΠΊΠΈ, Π΄Π° ΠΈ Ρ‚ΠΎ ΠΎΠ³Ρ€Π°Π½ΠΈΡ‡Π΅Π½Π½ΠΎΠ΅ ΠΈΡ… число, ΠΌΠΎΠ³Π»ΠΈ ΠΏΡ€ΠΈΠ²Π»Π΅Ρ‡ΡŒ ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π½Ρ‹Π΅ рСсурсы Π¦Π΅Π½Ρ‚Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Π±Π°Π½ΠΊΠ° Π½Π° срок Π½Π΅ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Ρ‡Π΅ΠΌ Π½Π° 3 мСсяца. ΠŸΡ€ΠΈ этом основной объСм Ρ†Π΅Π½Ρ‚Ρ€Π°Π»ΠΈΠ·ΠΎΠ²Π°Π½Π½Ρ‹Ρ… ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚ΠΎΠ² выдавался Π½Π° срок Π΄ΠΎ 7 Π΄Π½Π΅ΠΉ. Π‘Π°ΠΌΠΎ собой разумССтся, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Π΄Π°Π½Π½Ρ‹Π΅ рСсурсы ΠΌΠΎΠ³Π»ΠΈ ΡΠΏΠΎΡΠΎΠ±ΡΡ‚Π²ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ Ρ€Π°Π·Ρ€Π΅ΡˆΠ΅Π½ΠΈΡŽ Ρ€Π°Π·Π²Π΅ Ρ‡Ρ‚ΠΎ краткосрочных ΠΏΡ€ΠΎΠ±Π»Π΅ΠΌ с Ρ‚Π΅ΠΊΡƒΡ‰Π΅ΠΉ Π»ΠΈΠΊΠ²ΠΈΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒΡŽ, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅, Π·Π°Ρ‡Π°ΡΡ‚ΡƒΡŽ, носят тСхничСский Ρ…Π°Ρ€Π°ΠΊΡ‚Π΅Ρ€ (Π½Π°ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Ρ€, Π½Π΅Ρ…Π²Π°Ρ‚ΠΊΠ° рСсурсов Π² ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄ Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠ²Ρ‹Ρ… ΠΏΠ»Π°Ρ‚Π΅ΠΆΠ΅ΠΉ). НСт смысла Π³ΠΎΠ²ΠΎΡ€ΠΈΡ‚ΡŒ ΠΈ ΠΎ Ρ‚ΠΎΠΌ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΏΠΎ своим срокам эти ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π½Ρ‹Π΅ рСсурсы Π½Π΅ ΠΌΠΎΠ³Π»ΠΈ ΡΠΎΠ΄Π΅ΠΉΡΡ‚Π²ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ трансформации ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ краткосрочных ΠΈ ΠΌΠΎΠ±ΠΈΠ»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ… пассивов банковской систСмы Π² срСднСсрочныС Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Ρ‹.

ΠžΡΠ½ΠΎΠ²Π½Ρ‹ΠΌΠΈ инструмСнтами краткосрочного рСфинансирования банковской систСмы, примСняСмыми Π¦Π΅Π½Ρ‚Ρ€ΠΎΠ±Π°Π½ΠΊΠΎΠΌ, являлись Π»ΠΎΠΌΠ±Π°Ρ€Π΄Π½ΠΎΠ΅ ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅, ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠ΄Π½Π΅Π²Π½Ρ‹Π΅ ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Ρ‹ ΠΎΠ²Π΅Ρ€Π½Π°ΠΉΡ‚ ΠΈ Π°ΡƒΠΊΡ†ΠΈΠΎΠ½Ρ‹ прямого Π Π•ΠŸΠž (Ρ‚Π΅Ρ€ΠΌΠΈΠ½ "Ρ€Π΅ΠΏΠΎ" происходит ΠΎΡ‚ английского "repurchase agreement"). Π‘ 14 октября 2003 Π³ΠΎΠ΄Π° Π½Π°Ρ‡Π°Π»ΠΎΡΡŒ рСгулярноС ΠΏΡ€ΠΎΠ²Π΅Π΄Π΅Π½ΠΈΠ΅ Π»ΠΎΠΌΠ±Π°Ρ€Π΄Π½Ρ‹Ρ… ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π½Ρ‹Ρ… Π°ΡƒΠΊΡ†ΠΈΠΎΠ½ΠΎΠ² Π½Π° срок 2 Π½Π΅Π΄Π΅Π»ΠΈ ΠΈ Π°ΡƒΠΊΡ†ΠΈΠΎΠ½ΠΎΠ² прямого Π Π•ΠŸΠž Π½Π° срок ΠΎΠ΄Π½Π° нСдСля ΠΈ срок 3 мСсяца. ΠŸΡ€ΡΠΌΠΎΠ΅ Π Π•ΠŸΠž это β€” бирТСвая сдСлка ΠΏΠΎ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆΠ΅ государствСнных Ρ†Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… Π±ΡƒΠΌΠ°Π³ с ΠΎΠ±ΡΠ·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΡΡ‚Π²ΠΎΠΌ ΠΈΡ… ΠΎΠ±Ρ€Π°Ρ‚Π½ΠΎΠ³ΠΎ Π²Ρ‹ΠΊΡƒΠΏΠ° Ρ‡Π΅Ρ€Π΅Π· ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π½Ρ‹ΠΉ срок ΠΏΠΎ Π½ΠΎΠ²ΠΎΠΌΡƒ, Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ высокому курсу. Π’ этих опСрациях ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠ°Ρ‚Π΅Π»Π΅ΠΌ государствСнных Ρ†Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… Π±ΡƒΠΌΠ°Π³ ΠΏΠΎ ΠΏΠ΅Ρ€Π²ΠΎΠΉ части сдСлки ΠΈ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°Π²Ρ†ΠΎΠΌ ΠΏΠΎ Π²Ρ‚ΠΎΡ€ΠΎΠΉ части сдСлки выступаСт Π¦Π΅Π½Ρ‚Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΉ Π±Π°Π½ΠΊ. К ΡƒΡ‡Π°ΡΡ‚ΠΈΡŽ Π² Π°ΡƒΠΊΡ†ΠΈΠΎΠ½Π°Ρ… Π΄ΠΎΠΏΡƒΡΠΊΠ°Π»ΠΈΡΡŒ ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π½Ρ‹Π΅ ΠΎΡ€Π³Π°Π½ΠΈΠ·Π°Ρ†ΠΈΠΈ, Π·Π°ΠΊΠ»ΡŽΡ‡ΠΈΠ²ΡˆΠΈΠ΅ ΡΠΎΠΎΡ‚Π²Π΅Ρ‚ΡΡ‚Π²ΡƒΡŽΡ‰ΠΈΠ΅ соглашСния с Π¦Π΅Π½Ρ‚Ρ€ΠΎΠ±Π°Π½ΠΊΠΎΠΌ.

ΠŸΡ€Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠΊΠ° Π»ΠΎΠΌΠ±Π°Ρ€Π΄Π½ΠΎΠ³ΠΎ крСдитования Π² России Π½Π°Ρ‡Π°Π»Π° ΠΎΡΡƒΡ‰Π΅ΡΡ‚Π²Π»ΡΡ‚ΡŒΡΡ с апрСля 1996 Π³. По Π΄Π°Π½Π½Ρ‹ΠΌ Π¦Π΅Π½Ρ‚Ρ€ΠΎΠ±Π°Π½ΠΊΠ°, Π½Π° ΠΊΠΎΠ½Π΅Ρ† апрСля 1997 Π³. ΠΎΠΊΠΎΠ»ΠΎ 900 Π±Π°Π½ΠΊΠΎΠ² ΠΎΠ±Π»Π°Π΄Π°Π»ΠΈ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Π°ΠΌΠΈ, Π²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½Π½Ρ‹ΠΌΠΈ Π² государствСнныС ΠΈ ΠΈΠ½Ρ‹Π΅ Ρ†Π΅Π½Π½Ρ‹Π΅ Π±ΡƒΠΌΠ°Π³ΠΈ, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ ΠΌΠΎΠ³Π»ΠΈ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΠΎΠ²Π°Π½Ρ‹ Π² качСствС Π·Π°Π»ΠΎΠ³Π°. ПослС кризиса 1998 Π³ΠΎΠ΄Π° ситуация измСнилась. Доля государствСнных Ρ†Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… Π±ΡƒΠΌΠ°Π³ Π² Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Π°Ρ… коммСрчСских Π±Π°Π½ΠΊΠΎΠ² Ρ€Π΅Π·ΠΊΠΎ ΡΠΎΠΊΡ€Π°Ρ‚ΠΈΠ»Π°ΡΡŒ. Π‘ΠΎΠ»Π΅Π΅ 85 % госбумаг, находящихся я Π² распоряТСнии банковского сСктора, Π² настоящСС врСмя приходится Π½Π° долю Π‘Π±Π΅Ρ€Π±Π°Π½ΠΊΠ° ΠΈ Π’Π’Π‘.

Основная Π·Π°Π΄Π°Ρ‡Π° краткосрочного рСфинансирования Π±Π°Π½ΠΊΠΎΠ² посрСдством прямого Π Π•ΠŸΠž β€” скорСС ΠΏΠΎΠ΄Π΄Π΅Ρ€ΠΆΠΊΠ° Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ° государствСнных Ρ†Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… Π±ΡƒΠΌΠ°Π³, Ρ‡Π΅ΠΌ ΠΏΠΎΠ΄Π΄Π΅Ρ€ΠΆΠΊΠ° ликвидности банковской систСмы. ЀинансовыС рСсурсы ΠΏΠΎΠ΄ Π½ΠΈΠ·ΠΊΠΈΠΉ ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚ Π΄ΠΎΡΡ‚Π°ΡŽΡ‚ΡΡ прСимущСствСнно Π‘Π±Π΅Ρ€Π±Π°Π½ΠΊΡƒ, Π° Ρ‚ΠΎΡ‚, Π² свою ΠΎΡ‡Π΅Ρ€Π΅Π΄ΡŒ, распрСдСляСт ΠΈΡ… Π² банковской систСмС. Π’ ΠΌΠ΅Ρ…Π°Π½ΠΈΠ·ΠΌΠ΅ распрСдСлСния Ρ†Π΅Π½Ρ‚Ρ€Π°Π»ΠΈΠ·ΠΎΠ²Π°Π½Π½Ρ‹Ρ… ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚ΠΎΠ² Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΠΊ мСТбанковского крСдитования (ΠœΠ‘Πš) фактичСски прСвратился Π² Π½ΠΈΠΆΠ½ΠΈΠΉ ярус систСмы рСфинансирования.

Π’Ρ‹ΠΏΠΎΠ»Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ Π‘Π±Π΅Ρ€Π±Π°Π½ΠΊΠΎΠΌ Ρ„ΡƒΠ½ΠΊΡ†ΠΈΠΈ ΠΊΠ²Π°Π·ΠΈΡ†Π΅Π½Ρ‚Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Π±Π°Π½ΠΊΠ° ΠΈΠΌΠ΅Π΅Ρ‚ для банковской систСмы сущСствСнныС нСдостатки. Π’ΠΎ-ΠΏΠ΅Ρ€Π²Ρ‹Ρ…, Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠΉ ΠΌΠ΅Ρ…Π°Π½ΠΈΠ·ΠΌ рСфинансирования надСляСт госбанки Π½Π΅ΠΎΠΏΡ€Π°Π²Π΄Π°Π½Π½Ρ‹ΠΌΠΈ ΠΊΠΎΠ½ΠΊΡƒΡ€Π΅Π½Ρ‚Π½Ρ‹ΠΌΠΈ прСимущСствами. Π’ΠΎ-Π²Ρ‚ΠΎΡ€Ρ‹Ρ…, ΠΎΠ½ позволяСт искусствСнно ΠΏΠΎΠ΄Π΄Π΅Ρ€ΠΆΠΈΠ²Π°Ρ‚ΡŒ ΠΈΡ… Ρ€Π΅Π½Ρ‚Π°Π±Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ. НаконСц, Π²-Ρ‚Ρ€Π΅Ρ‚ΡŒΠΈΡ…, такая систСма ΡƒΠ²Π΅Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ²Π°Π΅Ρ‚ ΠΈΠ·Π΄Π΅Ρ€ΠΆΠΊΠΈ рСфинансирования для ΠΎΡΡ‚Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ… Π±Π°Π½ΠΊΠΎΠ².

К 2007 Π³ΠΎΠ΄Ρƒ российский Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΠΊ мСТбанковского крСдитования (ΠœΠ‘Πš) ΠΏΡ€ΠΈΠΎΠ±Ρ€Π΅Π» Ρ‡Π΅Ρ‚ΠΊΠΎ Π²Ρ‹Ρ€Π°ΠΆΠ΅Π½Π½ΡƒΡŽ ΡΠ΅Π³ΠΌΠ΅Π½Ρ‚Π°Ρ†ΠΈΡŽ: Π±Π°Π½ΠΊΠΈ ΠΏΠ΅Ρ€Π²ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΡ€ΡƒΠ³Π° (Π‘Π±Π΅Ρ€Π±Π°Π½ΠΊ, госбанки, "Π΄ΠΎΡ‡ΠΊΠΈ" иностранных Π±Π°Π½ΠΊΠΎΠ² ΠΈ ΠΊΡ€ΡƒΠΏΠ½Π΅ΠΉΡˆΠΈΠ΅ частныС Π±Π°Π½ΠΊΠΈ), Π±Π°Π½ΠΊΠΈ Π²Ρ‚ΠΎΡ€ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΡ€ΡƒΠ³Π° (срСдниС Π±Π°Π½ΠΊΠΈ московского Ρ€Π΅Π³ΠΈΠΎΠ½Π° ΠΈ ΠΊΡ€ΡƒΠΏΠ½Π΅ΠΉΡˆΠΈΠ΅ Ρ€Π΅Π³ΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Π΅ Π±Π°Π½ΠΊΠΈ) ΠΈ Π±Π°Π½ΠΊΠΈ Ρ‚Ρ€Π΅Ρ‚ΡŒΠ΅Π³ΠΎ ΠΊΡ€ΡƒΠ³Π° (ΠΌΠ΅Π»ΠΊΠΈΠ΅ ΠΈ срСдниС Ρ€Π΅Π³ΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Π΅ Π±Π°Π½ΠΊΠΈ). Π’Π·Π°ΠΈΠΌΠ½Ρ‹ΠΉ ΠΏΠ΅Ρ€Π΅Π»ΠΈΠ² рСсурсов ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρƒ этими уровнями Π΄Π°ΠΆΠ΅ Π² Π±Π»Π°Π³ΠΎΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡Π½Ρ‹Π΅ ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄Ρ‹ Π±Ρ‹Π» ΠΎΠ³Ρ€Π°Π½ΠΈΡ‡Π΅Π½, Π² силу ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ Π½Π΅Π±ΠΎΠ»ΡŒΡˆΠΈΡ… ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π½Ρ‹Ρ… Π»ΠΈΠΌΠΈΡ‚ΠΎΠ², Π²Ρ‹Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… Π±Π°Π½ΠΊΠ°ΠΌΠΈ ΠΏΠ΅Ρ€Π²ΠΎΠ³ΠΎ ΠΈ Π²Ρ‚ΠΎΡ€ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΡ€ΡƒΠ³Π° Π½Π° своих Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ ΠΌΠ΅Π»ΠΊΠΈΡ… коррСспондСнтов. Π’ ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄Ρ‹ нСдостатка ликвидности срабатывал "эффСкт заслонки", ΠΏΠΎΠ»Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒΡŽ Ρ€Π°Π·Π΄Π΅Π»ΡΡŽΡ‰ΠΈΠΉ сСгмСнты ΠœΠ‘Πš. Π‘Π°ΠΌΡ‹ΠΉ яркий ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Ρ€ β€” кризис Π½Π° Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ΅ ΠœΠ‘Πš Π² июнС-июлС 2004 Π³ΠΎΠ΄Π°. Π’ этих условиях сколь Π±Ρ‹ эффСктивными Π½ΠΈ Π±Ρ‹Π»ΠΈ мСроприятия Ρ€Π΅Π³ΡƒΠ»ΠΈΡ€ΡƒΡŽΡ‰Π΅Π³ΠΎ ΠΎΡ€Π³Π°Π½Π° β€” Π¦Π΅Π½Ρ‚Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Π±Π°Π½ΠΊΠ°, ΠΏΠΎΡΡ‚ΡƒΠΏΠ°ΡŽΡ‰ΠΈΠ΅ Π² Π±Π°Π½ΠΊΠΎΠ²ΡΠΊΡƒΡŽ систСму Π»ΠΈΠΊΠ²ΠΈΠ΄Π½Ρ‹Π΅ рСсурсы Π½Π΅ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ΠΈΠ»ΠΈ Π΄ΠΎ ΠΏΠΎΡ‚Π΅Π½Ρ†ΠΈΠ°Π»ΡŒΠ½ΠΎ Π½ΡƒΠΆΠ΄Π°ΡŽΡ‰ΠΈΡ…ΡΡ Π² Π½ΠΈΡ… Π·Π°Π΅ΠΌΡ‰ΠΈΠΊΠ°Ρ…, осСдая Π² "Π·Π°ΠΊΡ€ΠΎΠΌΠ°Ρ…" Π±Π°Π½ΠΊΠΎΠ² ΠΏΠ΅Ρ€Π²ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΡ€ΡƒΠ³Π°. ПослСдниС, имСя ΠΈΠ·Π±Ρ‹Ρ‚ΠΎΠΊ ликвидности, ΠΌΠΈΠ½ΠΈΠΌΠΈΠ·ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π»ΠΈ собствСнныС Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½Ρ‹Π΅ риски ΠΈ ΡΡ‚Ρ€Π°Ρ…ΠΎΠ²Π°Π»ΠΈΡΡŒ ΠΎΡ‚ ΠΏΠΎΡ‚Π΅Π½Ρ†ΠΈΠ°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ… рисков Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ ΠΌΠ΅Π»ΠΊΠΈΡ… Π±Π°Π½ΠΊΠΎΠ²-коррСспондСнтов.

Π£ΠΊΠ°Π·Π°Π½Π½Ρ‹Π΅ нСдостатки ΠΌΠ΅Ρ…Π°Π½ΠΈΠ·ΠΌΠ° рСфинансирования усугубляли сущСствСнныС различия Π² структурС балансов ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π½Ρ‹Ρ… ΠΎΡ€Π³Π°Π½ΠΈΠ·Π°Ρ†ΠΈΠΉ. Если Π² Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Π°Ρ… Π±Π°Π½ΠΊΠΎΠ² ΠΏΠ΅Ρ€Π²ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΡ€ΡƒΠ³Π° Π·Π½Π°Ρ‡ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΡƒΡŽ долю Π·Π°Π½ΠΈΠΌΠ°ΡŽΡ‚ высоколиквидныС рСсурсы (государствСнныС ΠΈ пСрвоклассныС ΠΊΠΎΡ€ΠΏΠΎΡ€Π°Ρ‚ΠΈΠ²Π½Ρ‹Π΅ Ρ†Π΅Π½Π½Ρ‹Π΅ Π±ΡƒΠΌΠ°Π³ΠΈ), Ρ‚ΠΎ Π² структурС Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ² ΠΎΡΡ‚Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ… Π±Π°Π½ΠΊΠΎΠ² Π²Ρ‹ΡΠΎΠΊΡƒΡŽ долю Π·Π°Π½ΠΈΠΌΠ°ΡŽΡ‚ ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Ρ‹, Ρ†Π΅Π½Π½Ρ‹Π΅ Π±ΡƒΠΌΠ°Π³ΠΈ прСдприятий-эмитСнтов Π²Ρ‚ΠΎΡ€ΠΎΠ³ΠΎ эшСлона ΠΈ вСксСля. Риски Ρ€Π΅Π°Π»ΠΈΠ·Π°Ρ†ΠΈΠΈ портфСля Ρ†Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… Π±ΡƒΠΌΠ°Π³ с сущСствСнным дисконтом Ρƒ Π±Π°Π½ΠΊΠΎΠ² ΠΏΠ΅Ρ€Π²ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΡ€ΡƒΠ³Π° Π³ΠΎΡ€Π°Π·Π΄ΠΎ Π½ΠΈΠΆΠ΅, Ρ‡Π΅ΠΌ Ρƒ ΠΎΡΡ‚Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ… Π±Π°Π½ΠΊΠΎΠ².