Π§ΠΈΡ‚Π°ΠΉΡ‚Π΅ ΠΊΠ½ΠΈΠ³ΠΈ ΠΎΠ½Π»Π°ΠΉΠ½ Π½Π° Bookidrom.ru! БСсплатныС ΠΊΠ½ΠΈΠ³ΠΈ Π² ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΌ ΠΊΠ»ΠΈΠΊΠ΅

Π§ΠΈΡ‚Π°Ρ‚ΡŒ ΠΎΠ½Π»Π°ΠΉΠ½ «Когда Π³Π΅Π½ΠΈΠΉ Ρ‚Π΅Ρ€ΠΏΠΈΡ‚ ΠΏΠΎΡ€Π°ΠΆΠ΅Π½ΠΈΠ΅Β». Π‘Ρ‚Ρ€Π°Π½ΠΈΡ†Π° 61

Автор Π ΠΎΠ΄ΠΆΠ΅Ρ€ ЛовСнстайн

Π’ субботу ΠšΠΎΡ€Π·Π°ΠΉΠ½ Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ Π³ΠΎΠ²ΠΎΡ€ΠΈΠ» с Π‘Π°Ρ„Ρ„Π΅Ρ‚Ρ‚ΠΎΠΌ, Π½Π°Ρ…ΠΎΠ΄ΠΈΠ²ΡˆΠΈΠΌΡΡ Π² Π³Π»ΡƒΠ±ΠΈΠ½Π΅ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΈΠ· Ρ„ΡŒΠΎΡ€Π΄ΠΎΠ² Аляски. ΠŸΡ€Π°Π²Π΄Π°, Ρ€Π°Π·Π³ΠΎΠ²ΠΎΡ€ продолТался лишь Π΄ΠΎ Ρ‚Π΅Ρ… ΠΏΠΎΡ€, ΠΏΠΎΠΊΠ° это позволяла связь ΠΏΠΎ ΠΌΠΎΠ±ΠΈΠ»ΡŒΠ½ΠΎΠΌΡƒ Ρ‚Π΅Π»Π΅Ρ„ΠΎΠ½Ρƒ. «Он, Π²ΠΈΠ΄ΠΈΡ‚Π΅ Π»ΠΈ, ΠΏΠ»Π°Π²Π°Π΅Ρ‚ ΠΏΠΎ Ρ„ΡŒΠΎΡ€Π΄Ρƒ, β€“ вспоминал ΠšΠΎΡ€Π·Π°ΠΉΠ½ с Π²ΠΈΠ΄ΠΈΠΌΡ‹ΠΌ Ρ€Π°Π·Π΄Ρ€Π°ΠΆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ. β€“ Из-Π·Π° этого ΠΌΡ‹ потСряли ΠΊΠΎΠ½Ρ‚Π°ΠΊΡ‚ ΠΈ Π½Π΅ ΠΌΠΎΠ³Π»ΠΈ ΡΠ²ΡΠ·Π°Ρ‚ΡŒΡΡ Π² Ρ‚Π΅Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ Π΄Π²ΡƒΡ… ΠΈΠ»ΠΈ Ρ‚Ρ€Π΅Ρ… часов»[246]. По словам Π‘Π°Ρ„Ρ„Π΅Ρ‚Ρ‚Π°, Π½ΠΈΠΊΠΎΠ³Π΄Π° Π½Π΅ видСвшСго особого ΠΏΡ€ΠΎΠΊΠ° Π² ΠΏΡ€ΠΈΡ€ΠΎΠ΄Π΅, Π‘ΠΈΠ»Π» ГСйтс ΡƒΠ²ΠΎΠ»ΠΎΠΊ Π΅Π³ΠΎ Π² это ΠΏΡƒΡ‚Π΅ΡˆΠ΅ΡΡ‚Π²ΠΈΠ΅, Π²Ρ‹ΠΊΡ€ΡƒΡ‚ΠΈΠ² Π΅ΠΌΡƒ Ρ€ΡƒΠΊΠΈ. Β«ΠŸΠ°Ρ€Π΅Π½ΡŒ Π² Π»ΠΎΠ΄ΠΊΠ΅ Ρ…ΠΎΡ‚Π΅Π» сойти Π½Π° Π±Π΅Ρ€Π΅Π³ ΠΏΠΎΡΠΌΠΎΡ‚Ρ€Π΅Ρ‚ΡŒ Π½Π° лося, Π° я Ρ…ΠΎΡ‚Π΅Π» ΠΎΡΡ‚Π°Π²Π°Ρ‚ΡŒΡΡ Π½Π° спутниковой связи, которая Π±Ρ‹Π»Π° просто уТасной»[247].

Однако Π‘Π°Ρ„Ρ„Π΅Ρ‚Ρ‚ успСл Ρ‡Π΅Ρ‚ΠΊΠΎ ΠΈΠ·Π»ΠΎΠΆΠΈΡ‚ΡŒ свои сообраТСния. Он Ρ…ΠΎΡ‚Π΅Π», Ρ‡Ρ‚ΠΎΠ±Ρ‹ Goldman разбирался с дСталями, Π½ΠΎ Π½ΠΈ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΊΠ°ΠΊΠΈΡ… ΠΎΠ±ΡΡ‚ΠΎΡΡ‚Π΅Π»ΡŒΡΡ‚Π²Π°Ρ… инвСстициями Π½Π΅ Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ½Π° ΡƒΠΏΡ€Π°Π²Π»ΡΡ‚ΡŒ LTCM. Π‘Π°Ρ„Ρ„Π΅Ρ‚Ρ‚ Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ Π½Π΅ ΠΆΠ΅Π»Π°Π» ΠΈΠΌΠ΅Ρ‚ΡŒ Π½ΠΈΠΊΠ°ΠΊΠΈΡ… ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΠΉ с Π”ΠΆΠΎΠ½ΠΎΠΌ ΠœΠ΅Ρ€ΠΈΠ²Π΅Π·Π΅Ρ€ΠΎΠΌ. Π—Π°Ρ‚Π΅ΠΌ связь ΠΏΡ€Π΅Ρ€Π²Π°Π»Π°ΡΡŒ.

Π“Π»Π°Π²Π° 10

Π’ Π€Π΅Π΄Π΅Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ Ρ€Π΅Π·Π΅Ρ€Π²Π½ΠΎΠΉ систСмС

ВСроятно, рынки… прСкратят Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚Π°Ρ‚ΡŒβ€¦

Уильям ΠœΠ°ΠΊΠ΄ΠΎΠ½ΠΎΡƒ, ΠΏΡ€Π΅Π·ΠΈΠ΄Π΅Π½Ρ‚ Π€Π΅Π΄Π΅Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Ρ€Π΅Π·Π΅Ρ€Π²Π½ΠΎΠ³ΠΎ Π±Π°Π½ΠΊΠ° Нью-Π™ΠΎΡ€ΠΊΠ°[248]

ΠŸΡ€ΠΈΡ‡ΠΈΠ½ создания Π² 1913 Π³ΠΎΠ΄Ρƒ Π€Π΅Π΄Π΅Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ Ρ€Π΅Π·Π΅Ρ€Π²Π½ΠΎΠΉ систСмы Π±Ρ‹Π»ΠΎ ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎ, Π½ΠΎ Π³Π»Π°Π²Π½ΠΎΠΉ ΠΈΠ· Π½ΠΈΡ… являлась Ρ‚Π°, Ρ‡Ρ‚ΠΎ люди пСрСстали Π΄ΠΎΠ²Π΅Ρ€ΡΡ‚ΡŒ частным Π±Π°Π½ΠΊΠΈΡ€Π°ΠΌ ΠΊΠ°ΠΊ пастырям финансовых Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠΎΠ². Π”ΠΎ основания Π€Π΅Π΄Π΅Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ Ρ€Π΅Π·Π΅Ρ€Π²Π½ΠΎΠΉ систСмы ΠΏΡ€Π°Π²ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΡΡ‚Π²ΠΎ Π½Π΅ ΠΈΠΌΠ΅Π»ΠΎ Π½ΠΈ эффСктивного инструмСнта рСгулирования экономичСских Ρ†ΠΈΠΊΠ»ΠΎΠ² Π² странС, Π½ΠΈ особых срСдств для облСгчСния кризисов, эпизодичСски ΠΎΠ±Ρ€ΡƒΡˆΠΈΠ²Π°Π²ΡˆΠΈΡ…ΡΡ Π½Π° Π£ΠΎΠ»Π»-стрит. Π—Π°Ρ‡Π°ΡΡ‚ΡƒΡŽ ΠΏΡ€Π°Π²ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΡΡ‚Π²Ρƒ ΠΏΡ€ΠΈΡ…ΠΎΠ΄ΠΈΠ»ΠΎΡΡŒ с шапкой Π² Ρ€ΡƒΠΊΠ΅ ΠΊΠ»Π°Π½ΡΡ‚ΡŒΡΡ частным Π±Π°Π½ΠΊΠΈΡ€Π°ΠΌ, прося ΠΈΡ… ΠΎ ΠΏΠΎΠΌΠΎΡ‰ΠΈ. Вступая Π² «эру прогрСсса», с Π΅Π΅ ΠΏΠΎΠ΄ΠΎΠ·Ρ€ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΌ ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ ΠΊ трСстам ΠΈ Π²Π΅Ρ€ΠΎΠΉ Π² Ρ€Π΅Π³ΡƒΠ»ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅, Π°ΠΌΠ΅Ρ€ΠΈΠΊΠ°Π½Ρ†Ρ‹ Π·Π°Ρ…ΠΎΡ‚Π΅Π»ΠΈ, Ρ‡Ρ‚ΠΎΠ±Ρ‹ Ρƒ Π½ΠΈΡ… Π±Ρ‹Π» Π±Π°Π½ΠΊ, ΠΏΡ€Π΅Π΄ΡΡ‚Π°Π²Π»ΡΡŽΡ‰ΠΈΠΉ общСствСнныС интСрСсы. Π‘ Ρ‚Π΅Ρ… ΠΏΠΎΡ€ Π€Π΅Π΄Π΅Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½Π°Ρ рСзСрвная систСма являСтся слугой общСства, Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚Π°ΡŽΡ‰ΠΈΠΌ, ΠΎΠ΄Π½Π°ΠΊΠΎ, Π² тСсной близости с частными Π±Π°Π½ΠΊΠ°ΠΌΠΈ ΠΈ Π£ΠΎΠ»Π»-стрит. Π­Ρ‚ΠΎ дСликатная Ρ€ΠΎΠ»ΡŒ, ΠΈΠ±ΠΎ прСдполагаСтся, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Π€Π Π‘ Ρ€Π΅Π³ΡƒΠ»ΠΈΡ€ΡƒΠ΅Ρ‚ банковскоС Π΄Π΅Π»ΠΎ, Π° Π½Π΅ ΠΎΠ±Π΅Ρ€Π΅Π³Π°Π΅Ρ‚ финансистов. БистСма Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ½Π° Π·Π°Ρ‰ΠΈΡ‰Π°Ρ‚ΡŒ Ρ„ΡƒΠ½ΠΊΡ†ΠΈΠΎΠ½ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠΎΠ², Π½ΠΎ ΠΏΡ€ΠΈ этом Π΄Π΅Ρ€ΠΆΠ°Ρ‚ΡŒ Π΄ΠΈΡΡ‚Π°Π½Ρ†ΠΈΡŽ ΠΈ Π½Π΅ слишком ΠΏΠΎΠΊΡ€ΠΎΠ²ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΡΡ‚Π²ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ Π±Π°Π½ΠΊΠ°ΠΌ, Π·Π° ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΌΠΈ ΠΎΠ½Π° Π½Π°Π΄Π·ΠΈΡ€Π°Π΅Ρ‚.

Π’ΠΈΠ΄ΠΈΠΌΠΎΠΉ общСствСнности стороной Π€Π΅Π΄Π΅Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ Ρ€Π΅Π·Π΅Ρ€Π²Π½ΠΎΠΉ систСмы являСтся Π΅Π΅ ΡƒΠΏΡ€Π°Π²Π»ΡΡŽΡ‰ΠΈΠΉ совСт, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΉ засСдаСт Π² Π’Π°ΡˆΠΈΠ½Π³Ρ‚ΠΎΠ½Π΅ ΠΈ выполняСт Π²Π°ΠΆΠ½ΡƒΡŽ Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚Ρƒ ΠΏΠΎ Ρ€Π΅Π³ΡƒΠ»ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡŽ краткосрочных ΡƒΡ‡Π΅Ρ‚Π½Ρ‹Ρ… ставок. ΠŸΡ€Π΅Π΄ΡΠ΅Π΄Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒ этого ΠΎΡ€Π³Π°Π½Π° – Π³Π»Π°Π²Π½Ρ‹ΠΉ Π±ΠΎΡ€Π΅Ρ† с инфляциСй Π² странС ΠΈ, Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ ΡˆΠΈΡ€ΠΎΠΊΠΎ, ΠΏΠΎΠΏΠ΅Ρ‡ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒ амСриканской экономики. Π‘Π»ΠΈΡΡ‚Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ΅ Ρ€Π°Π·Π²ΠΈΡ‚ΠΈΠ΅ экономики Π² ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄ Π΅Π³ΠΎ прСбывания Π² долТности способствовало Ρ‚ΠΎΠΌΡƒ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Алан ГринспСн, Π·Π°Π½ΠΈΠΌΠ°ΡŽΡ‰ΠΈΠΉ пост прСдсСдатСля Π€Π΅Π΄Π΅Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ Ρ€Π΅Π·Π΅Ρ€Π²Π½ΠΎΠΉ систСмы с 1987 Π³ΠΎΠ΄Π°, стал, вСроятно, самым ΡƒΠ²Π°ΠΆΠ°Π΅ΠΌΡ‹ΠΌ ΠΈΠ· всСх, ΠΊΡ‚ΠΎ ΠΊΠΎΠ³Π΄Π°-Π»ΠΈΠ±ΠΎ находился Π½Π° этой Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚Π΅. ГринспСн Π΄ΠΎΠ²Π΅Π» Π΄ΠΎ ΡΠΎΠ²Π΅Ρ€ΡˆΠ΅Π½ΡΡ‚Π²Π° Π²ΠΈΡ‚ΠΈΠ΅Π²Π°Ρ‚ΠΎΡΡ‚ΡŒ своих ΠΏΡƒΠ±Π»ΠΈΡ‡Π½Ρ‹Ρ… выступлСний, Π·Π°Ρ‡Π°ΡΡ‚ΡƒΡŽ Π΄Π΅Π»Π°ΡŽΡ‰ΡƒΡŽ нСпостиТимым смысл Π΅Π³ΠΎ высказываний. И это лишь ΠΏΡ€ΠΈΠ΄Π°Π»ΠΎ Π΅Π³ΠΎ высказываниям статус экономичСского ΠΎΡ€Π°ΠΊΡƒΠ»Π° для амСриканского Π½Π°Ρ€ΠΎΠ΄Π°.

ГринспСн Ρ‡Π°Ρ‰Π΅, Ρ‡Π΅ΠΌ ΠΎΠ±Ρ‹Ρ‡Π½ΠΎ ΠΏΠΎΠ»Π°Π³Π°ΡŽΡ‚, опираСтся Π½Π° Ρ„ΠΈΠ»ΠΈΠ°Π»Ρ‹ Π€Π΅Π΄Π΅Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ Ρ€Π΅Π·Π΅Ρ€Π²Π½ΠΎΠΉ систСмы, особСнно Π½Π° нью-йоркскоС ΠΎΡ‚Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅, Π²Ρ‹ΠΏΠΎΠ»Π½ΡΡŽΡ‰Π΅Π΅ для Π’Π°ΡˆΠΈΠ½Π³Ρ‚ΠΎΠ½Π° ΠΏΠΎΠΌΠΈΠΌΠΎ ΠΏΡ€ΠΎΡ‡ΠΈΡ… Ρ„ΡƒΠ½ΠΊΡ†ΠΈΠΉ ΠΈ Ρ€ΠΎΠ»ΡŒ пСрископа для ΠΎΠ±Π·ΠΎΡ€Π° Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠΎΠ². Уильям ΠœΠ°ΠΊΠ΄ΠΎΠ½ΠΎΡƒ, ΠΊΡ€Π΅ΠΏΠΊΠΈΠΉ ΠΏΡ€Π΅Π·ΠΈΠ΄Π΅Π½Ρ‚ Π€Π΅Π΄Π΅Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Ρ€Π΅Π·Π΅Ρ€Π²Π½ΠΎΠ³ΠΎ Π±Π°Π½ΠΊΠ° Нью-Π™ΠΎΡ€ΠΊΠ°, ΠΏΠΎΠ΄Π΄Π΅Ρ€ΠΆΠΈΠ²Π°Π» Π±Π»ΠΈΠ·ΠΊΠΈΠ΅ ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΡ с руководитСлями частных Π±Π°Π½ΠΊΠΎΠ² ΠΈ сообщал ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡Π΅Π½Π½ΡƒΡŽ ΠΎΡ‚ Π½ΠΈΡ… ΠΈΠ½Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΠ°Ρ†ΠΈΡŽ ГринспСну. Π•Π³ΠΎ ΠΏΠΎΠΌΠΎΡ‰Π½ΠΈΠΊΠΎΠΌ Π±Ρ‹Π» ΠŸΠΈΡ‚Π΅Ρ€ Π€ΠΈΡˆΠ΅Ρ€, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠΌΡƒ Π² 1998 Π³ΠΎΠ΄Ρƒ исполнилось 42 Π³ΠΎΠ΄Π°. Π‘ΡŽΡ€ΠΎΠΊΡ€Π°Ρ‚ Π€ΠΈΡˆΠ΅Ρ€ ΠΏΡ€ΠΈΡˆΠ΅Π» Π² Π€Π΅Π΄Π΅Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½ΡƒΡŽ Ρ€Π΅Π·Π΅Ρ€Π²Π½ΡƒΡŽ систСму прямо ΠΈΠ· Гарвардской ΡˆΠΊΠΎΠ»Ρ‹ ΠΏΡ€Π°Π²Π°. Он Ρ€ΡƒΠΊΠΎΠ²ΠΎΠ΄ΠΈΠ» Ρ‚ΠΎΡ€Π³ΠΎΠ²Ρ‹ΠΌ ΠΎΡ‚Π΄Π΅Π»ΠΎΠΌ Π±Π°Π½ΠΊΠ° ΠΈ осущСствлял ΠΊΠΎΠ½Ρ‚Ρ€ΠΎΠ»ΡŒ Π½Π°Π΄ ΠΏΠΎΡ€Ρ‚Ρ„Π΅Π»Π΅ΠΌ государствСнных Ρ†Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… Π±ΡƒΠΌΠ°Π³ ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒΡŽ 450 ΠΌΠΈΠ»Π»ΠΈΠΎΠ½ΠΎΠ² Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€ΠΎΠ². Когда ГринспСн Ρ…ΠΎΡ‚Π΅Π» ΡƒΠΆΠ΅ΡΡ‚ΠΎΡ‡ΠΈΡ‚ΡŒ ΠΈΠ»ΠΈ ΠΎΡΠ»Π°Π±ΠΈΡ‚ΡŒ условия Π½Π° Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ΅ ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚ΠΎΠ², исполнСниС Π²ΠΎΠ»ΠΈ Π³Π»Π°Π²Ρ‹ Π€Π Π‘ лоТилось Π½Π° ΠŸΠΈΡ‚Π΅Ρ€Π° Π€ΠΈΡˆΠ΅Ρ€Π° ΠΈ Π΅Π³ΠΎ ΠΏΠΎΠ΄Ρ‡ΠΈΠ½Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… – ΠΈΠΌΠ΅Π½Π½ΠΎ ΠΎΠ½ΠΈ Π»ΠΈΠ±ΠΎ ΠΏΡ€ΠΈΠΎΠ±Ρ€Π΅Ρ‚Π°Π»ΠΈ Ρ†Π΅Π½Π½Ρ‹Π΅ Π±ΡƒΠΌΠ°Π³ΠΈ, Π»ΠΈΠ±ΠΎ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°Π²Π°Π»ΠΈ ΠΊΠ°ΠΊΡƒΡŽ-Ρ‚ΠΎ ΠΈΡ… Ρ‡Π°ΡΡ‚ΡŒ[249].

Π€ΠΈΡˆΠ΅Ρ€, ΠΏΠ΅ΠΏΠ΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΉ Π±Π»ΠΎΠ½Π΄ΠΈΠ½ со слСгка Π²ΡŒΡŽΡ‰ΠΈΠΌΠΈΡΡ волосами ΠΈ ростом ΠΏΠΎΠ΄ ΠΌΠ΅Ρ‚Ρ€ дСвяносто, ΠΎΠ±Ρ€Π°Ρ‚ΠΈΠ» Π²Π½ΠΈΠΌΠ°Π½ΠΈΠ΅ Π½Π° Ρ…Π΅Π΄ΠΆ-Ρ„ΠΎΠ½Π΄Ρ‹ Π·Π°Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΎ Π΄ΠΎ кризиса, ΠΏΠΎΡ€Π°Π·ΠΈΠ²ΡˆΠ΅Π³ΠΎ LT. По Π΅Π³ΠΎ мнСнию, Ρ…Π΅Π΄ΠΆ-Ρ„ΠΎΠ½Π΄Ρ‹ Π±Ρ‹Π»ΠΈ всСго лишь Π΅Ρ‰Π΅ ΠΎΠ΄Π½ΠΈΠΌ ΠΏΡ€ΠΈΠ·Π½Π°ΠΊΠΎΠΌ ΡƒΡΠΈΠ»ΠΈΠ²Π°Π²ΡˆΠ΅ΠΉΡΡ Π² экономикС Ρ‚Π΅Π½Π΄Π΅Π½Ρ†ΠΈΠΈ ΠΏΠ΅Ρ€Π΅ΠΊΠ»Π°Π΄Ρ‹Π²Π°Ρ‚ΡŒ Π½Π° спСциалистов Π²Ρ‹ΠΏΠΎΠ»Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ Π΄Π΅Π» (Π²Ρ€ΠΎΠ΄Π΅ крСдитования ΠΈ инвСстирования), ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΌΠΈ ΠΏΡ€Π΅ΠΆΠ΄Π΅ занимались коммСрчСскиС Π±Π°Π½ΠΊΠΈ. Π’Π°ΠΊ, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° Π² 1980-Ρ… Π³ΠΎΠ΄Π°Ρ… латиноамСриканскиС ΠΏΡ€Π°Π²ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΡΡ‚Π²Π° Π½Π΅ ΠΌΠΎΠ³Π»ΠΈ ΠΏΠΎΠ³Π°ΡΠΈΡ‚ΡŒ свои Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΈ, пострадали нСсколько ΠΊΡ€ΡƒΠΏΠ½Ρ‹Ρ… Π±Π°Π½ΠΊΠΎΠ². Но Π² 1990-Ρ… Π³ΠΎΠ΄Π°Ρ…, послС Π΄Π΅Ρ„ΠΎΠ»Ρ‚Π°, объявлСнного МСксикой, ΡƒΡ€ΠΎΠ½ понСсли дСсятки Ρ…Π΅Π΄ΠΆ-Ρ„ΠΎΠ½Π΄ΠΎΠ² ΠΈ Π²Π·Π°ΠΈΠΌΠ½Ρ‹Ρ… инвСстиционных Ρ„ΠΎΠ½Π΄ΠΎΠ², Π° Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ ΠΈΡ… инвСсторы, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ взяли Π½Π° сСбя Π²Ρ‹ΠΏΠΎΠ»Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ Ρ€ΠΎΠ»ΠΈ Π±Π°Π½ΠΊΠΎΠ², Ρ‚Ρ€Π°Π΄ΠΈΡ†ΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎ ΠΎΠ±Π΅ΡΠΏΠ΅Ρ‡ΠΈΠ²Π°Π²ΡˆΠΈΡ… Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΠΈΡ€ΡƒΡŽΡ‰ΠΈΠ΅ΡΡ Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠΈ дСньгами. ΠžΠ±Ρ‰Π΅Π΅ ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π€ΠΈΡˆΠ΅Ρ€Π° ΠΊ Ρ…Π΅Π΄ΠΆ-Ρ„ΠΎΠ½Π΄Π°ΠΌ Π±Ρ‹Π»ΠΎ сродни Ρ‚ΠΎΡ‡ΠΊΠ΅ зрСния ΠœΠ΅Ρ€Ρ‚ΠΎΠ½Π°, ΡΡ‡ΠΈΡ‚Π°Π²ΡˆΠ΅Π³ΠΎ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ LT, Π² сущности, являСтся Π±Π°Π½ΠΊΠΎΠΌ.

Однако LT Π½Π΅ Π±Ρ‹Π»Π° Π±Π°Π½ΠΊΠΎΠΌ, Π° Π€Π΅Π΄Π΅Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½Π°Ρ рСзСрвная систСма Π½Π΅ ΠΈΠΌΠ΅Π»Π° власти Π½Π°Π΄ Ρ…Π΅Π΄ΠΆ-Ρ„ΠΎΠ½Π΄Π°ΠΌΠΈ. Если Π±Ρ‹ Π€ΠΈΡˆΠ΅Ρ€ ΠΏΠΎΠΆΠ΅Π»Π°Π» ΠΏΡ€ΠΎΠ²Π΅Ρ€ΠΈΡ‚ΡŒ Π±ΡƒΡ…Π³Π°Π»Ρ‚Π΅Ρ€ΡΠΊΡƒΡŽ Π΄ΠΎΠΊΡƒΠΌΠ΅Π½Ρ‚Π°Ρ†ΠΈΡŽ LT (ΠΈΠ»ΠΈ любого Π΄Ρ€ΡƒΠ³ΠΎΠ³ΠΎ Ρ„ΠΎΠ½Π΄Π°), Π΅ΠΌΡƒ, тСорСтичСски, ΠΌΠΎΠ³Π»ΠΈ Π±Ρ‹ ΠΈ ΠΎΡ‚ΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚ΡŒ. Π’ΠΏΡ€ΠΎΡ‡Π΅ΠΌ, Π² Π΄Π΅ΠΉΡΡ‚Π²ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ Π€ΠΈΡˆΠ΅Ρ€ Π² ΠΎΠ±Ρ‹Ρ‡Π½ΠΎΠΌ порядкС общался с Ρ‚Ρ€Π΅ΠΉΠ΄Π΅Ρ€Π°ΠΌΠΈ Ρ…Π΅Π΄ΠΆ-Ρ„ΠΎΠ½Π΄ΠΎΠ², ΠΈ Π½Π΅ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ ΠΈΠ· этих Ρ‚Ρ€Π΅ΠΉΠ΄Π΅Ρ€ΠΎΠ² ΠΎΡ…ΠΎΡ‚Π½ΠΎ дСлились с Π½ΠΈΠΌ своим ΠΌΠ½Π΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ ΠΎ ситуации Π½Π° Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ°Ρ…. Π‘ΠΎΠ»Π΅Π΅ Ρ‚ΠΎΠ³ΠΎ, всС Ρ‚Ρ€Π΅ΠΉΠ΄Π΅Ρ€Ρ‹ ΠΏΠΎ ΠΌΠΎΠ»Ρ‡Π°Π»ΠΈΠ²ΠΎΠΌΡƒ согласию ΠΏΡ€ΠΈΠ·Π½Π°Π²Π°Π»ΠΈ Π²Π»Π°ΡΡ‚ΡŒ Π€Π΅Π΄Π΅Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ Ρ€Π΅Π·Π΅Ρ€Π²Π½ΠΎΠΉ систСмы. Π˜Ρ‚Π°ΠΊ, Π€ΠΈΡˆΠ΅Ρ€ ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡ΠΈΠ» ΠΏΡ€ΠΈΠ³Π»Π°ΡˆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π½Π° Π²ΠΎΡΠΊΡ€Π΅ΡΠ΅Π½ΡŒΠ΅.

ΠžΡ‚ΠΌΠ΅Π½ΠΈΠ² ΠΏΠ»Π°Π½Ρ‹ ΡƒΠ²ΠΈΠ΄Π΅Ρ‚ΡŒ, ΠΊΠ°ΠΊ Π΅Π³ΠΎ Π²ΠΎΡΡŒΠΌΠΈΠ»Π΅Ρ‚Π½ΠΈΠΉ сын ΠΈ ΡˆΠ΅ΡΡ‚ΠΈΠ»Π΅Ρ‚Π½ΡΡ Π΄ΠΎΡ‡ΡŒ ΠΈΠ³Ρ€Π°ΡŽΡ‚ Π² Ρ„ΡƒΡ‚Π±ΠΎΠ», Π€ΠΈΡˆΠ΅Ρ€, Тивший Π² ΠΏΡ€ΠΈΠ³ΠΎΡ€ΠΎΠ΄Π΅ ΠœΠ΅ΠΉΠΏΠ»Π²ΡƒΠ΄Π°, ΡˆΡ‚Π°Ρ‚ Нью-ДТСрси, попросил Π”ΠΈΠ½ΠΎ Коса, ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΈΠ· своих ΠΏΠΎΠΌΠΎΡ‰Π½ΠΈΠΊΠΎΠ², Β«ΠΏΠΎΠ΄Π±Ρ€ΠΎΡΠΈΡ‚ΡŒΒ» Π΅Π³ΠΎ Π½Π° ΠΏΡ€ΠΈΠ½Π°Π΄Π»Π΅ΠΆΠ°Π²ΡˆΠ΅ΠΌ ΠšΠΎΡΡƒ Π΄ΠΆΠΈΠΏΠ΅. НасСлСнный срСдним классом Ρ€Π°ΠΉΠΎΠ½, Π³Π΄Π΅ ΠΎΠ±ΠΈΡ‚Π°Π» Π€ΠΈΡˆΠ΅Ρ€, находился, казалось, Π½Π° расстоянии ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΈΡ… свСтовых Π»Π΅Ρ‚ ΠΎΡ‚ Π“Ρ€ΠΈΠ½Π²ΠΈΡ‡Π°. Π’ Π·Π΄Π°Π½ΠΈΠΈ LT Π€ΠΈΡˆΠ΅Ρ€ ΠΈ Кос Π²ΡΡ‚Ρ€Π΅Ρ‚ΠΈΠ»ΠΈΡΡŒ с Гэри ГСнслСром, замСститСлСм министра финансов ΠΈ Π±Ρ‹Π²ΡˆΠΈΠΌ ΠΏΠ°Ρ€Ρ‚Π½Π΅Ρ€ΠΎΠΌ министра Π ΡƒΠ±ΠΈΠ½Π° Π² Goldman Sachs, ΠΈ с Π΅Ρ‰Π΅ ΠΎΠ΄Π½ΠΈΠΌ долТностным Π»ΠΈΡ†ΠΎΠΌ ΠΈΠ· Π€Π΅Π΄Π΅Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ Ρ€Π΅Π·Π΅Ρ€Π²Π½ΠΎΠΉ систСмы. Π’ ΠΏΠΎΠΌΠ΅Ρ‰Π΅Π½ΠΈΠΈ LT Π±Ρ‹Π»ΠΎ Ρ‚ΠΈΡ…ΠΎ. Π Π°Π±ΠΎΡ‡ΠΈΠ΅ мСста, ΠΎΠ±ΠΎΡ€ΡƒΠ΄ΠΎΠ²Π°Π½Π½Ρ‹Π΅ систСмой Β«SunΒ», Π±Ρ‹Π»ΠΈ ΠΏΠΎ большСй части пусты. Маллинс ΠΏΡ€ΠΎΠ²Π΅Π» посСтитСлСй Π² ΠΊΠΎΠ½Ρ„Π΅Ρ€Π΅Π½Ρ†-Π·Π°Π», Π³Π΄Π΅ ΡƒΠΆΠ΅ Π½Π°Ρ…ΠΎΠ΄ΠΈΠ»ΠΈΡΡŒ Π΄Ρ€ΡƒΠ³ΠΈΠ΅ ΠΏΠ°Ρ€Ρ‚Π½Π΅Ρ€Ρ‹ LT, ΠΏΡ€ΠΎΡˆΠ΅Π΄ΡˆΠΈΠ΅ Ρ‡Π΅Ρ€Π΅Π· Π΄Ρ€ΡƒΠ³ΡƒΡŽ ΠΊΠΎΠΌΠ½Π°Ρ‚Ρƒ, Π³Π΄Π΅, ΠΊΠ°ΠΊ Π·Π°ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΈΠ» Π€ΠΈΡˆΠ΅Ρ€, Π”ΠΆΠ΅ΠΉΠΊΠΎΠ± Π“ΠΎΠ»Π΄Ρ„ΠΈΠ»Π΄ ΠΈ люди ΠΈΠ· возглавляСмой ΠΈΠΌ ΠΊΠΎΠΌΠ°Π½Π΄Ρ‹ Goldman ΠΈΠ·ΡƒΡ‡Π°Π»ΠΈ Π΄ΠΎΠΊΡƒΠΌΠ΅Π½Ρ‚Π°Ρ†ΠΈΡŽ LT.

ПослС ΠΊΡ€Π°Ρ‚ΠΊΠΈΡ… привСтствий Π₯ΠΈΠ»ΠΈΠ±Ρ€Π°Π½Π΄ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Π» ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π²ΡˆΠΈΠΌ Π΄ΠΎΠΊΡƒΠΌΠ΅Π½Ρ‚ Π½Π°ΡΡ‚ΠΎΠ»ΡŒΠΊΠΎ сСкрСтный, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Π΅Π³ΠΎ Π½ΠΈΠΊΠΎΠ³Π΄Π° Π½Π΅ Π²ΠΈΠ΄Π΅Π»ΠΈ Π΄Π°ΠΆΠ΅ Π±ΠΎΠ»ΡŒΡˆΠΈΠ½ΡΡ‚Π²ΠΎ сотрудников LT. Π­Ρ‚ΠΎΡ‚ Π΄ΠΎΠΊΡƒΠΌΠ΅Π½Ρ‚ извСстСн ΠΏΠΎΠ΄ Π½Π°Π·Π²Π°Π½ΠΈΠ΅ΠΌ Β«Π°Π³Ρ€Π΅Π³Π°Ρ‚ΠΎΡ€ рисков». ΠŸΠΎΡΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠ½Π½ΠΈΠΌ Π±Ρ‹Π»ΠΎ Ρ‚Ρ€ΡƒΠ΄Π½ΠΎ ΠΏΠΎΠ½ΡΡ‚ΡŒ LT, ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΌΡƒ Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΈΠ΅ ΠΈΠ· Π΅Π΅ ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡ†ΠΈΠΉ ΡΠΊΠ»Π°Π΄Ρ‹Π²Π°Π»ΠΈΡΡŒ ΠΈΠ· составных сдСлок. Π‘ΠΎΠ»Π΅Π΅ Ρ‚ΠΎΠ³ΠΎ, свСдСнныС Π² ΠΎΠ΄ΠΈΠ½ Ρ‚ΠΎΠΌ сдСлки ΠΏΠΎ ПЀИ Π² ΠΎΠ±Ρ‰Π΅ΠΌ прСдставляли собой Ρ‡ΡƒΠ΄ΠΎΠ²ΠΈΡ‰Π½Ρ‹ΠΉ ΠΊΠ»ΡƒΠ±ΠΎΠΊ ΠΊΠΎΠ½Ρ‚Ρ€Π°ΠΊΡ‚ΠΎΠ², ΠΊΠ°ΠΆΠ΄Ρ‹ΠΉ ΠΈΠ· ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Ρ… Π±Ρ‹Π» Π½Π΅ΠΉΡ‚Ρ€Π°Π»ΠΈΠ·ΠΎΠ²Π°Π½ Π΄Ρ€ΡƒΠ³ΠΈΠΌΠΈ ΠΊΠΎΠ½Ρ‚Ρ€Π°ΠΊΡ‚Π°ΠΌΠΈ. «АгрСгатор риска» ΡƒΠΏΡ€ΠΎΡ‰Π°Π» ΠΏΠΎΡ€Ρ‚Ρ„Π΅Π»ΡŒ, обобщая Π΄Π°Π½Π½Ρ‹Π΅ ΠΎ стСпСни подвСрТСнности ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ рискам Π½Π° ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΠΎΠΌ ΠΊΠΎΠ½ΠΊΡ€Π΅Ρ‚Π½ΠΎΠΌ Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ΅.

Π€ΠΈΡˆΠ΅Ρ€ ΠΈΠ·ΡƒΡ‡Π°Π» ΠΎΡ‚Ρ‡Π΅Ρ‚ Ρ‚Π°ΠΊ, ΠΊΠ°ΠΊ Π²Ρ€Π°Ρ‡ ΠΈΠ·ΡƒΡ‡Π°Π΅Ρ‚ Ρ€Π΅Π½Ρ‚Π³Π΅Π½ΠΎΠ³Ρ€Π°ΠΌΠΌΡƒ больного. Π‘Π»ΡƒΡˆΠ°Ρ Π²Π²ΠΎΠ΄Π½ΡƒΡŽ ΠΈΠ½Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΠ°Ρ†ΠΈΡŽ, ΠΎΠ½ понял, Ρ‡Ρ‚ΠΎ состояниС ΠΏΠ°Ρ†ΠΈΠ΅Π½Ρ‚Π° критичСскоС. ΠšΠ°ΠΆΠ΄Ρ‹ΠΉ риск Π² Β«Π°Π³Ρ€Π΅Π³Π°Ρ‚ΠΎΡ€Π΅Β» Π±Ρ‹Π» прописан ΠΎΡ‚Π΄Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ строкой, Π° строки Π³Ρ€ΡƒΠΏΠΏΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π»ΠΈΡΡŒ Π² Π±Π»ΠΎΠΊΠΈ ΠΏΠΎ катСгориям. НапримСр, ΠΏΠ΅Ρ€Π²Ρ‹ΠΉ Π±Π»ΠΎΠΊ – счСт Β«LT003Β» β€“ относился ΠΊ сдСлкам, Π΄Π΅Π½ΠΎΠΌΠΈΠ½ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½Π½Ρ‹ΠΌ Π² Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€Π°Ρ… БША ΠΈ имСвшим фиксированный Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄, ΠΈΠ»ΠΈ Β«USD (FI/US)Β», Π° пСрвая строка этого Π±Π»ΠΎΠΊΠ° выглядСла Ρ‚Π°ΠΊ: Β«USD_Y-shift…2s-10s @ 45…-2.80…5 y-sh…14.00Β».

Π­Ρ‚Π° строка ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Ρ‹Π²Π°Π»Π° ΡΡ‚Π΅ΠΏΠ΅Π½ΡŒ подвСрТСнности LT риску выравнивания ΠΊΡ€ΠΈΠ²ΠΎΠΉ доходности ΠΏΠΎ облигациям ΠšΠ°Π·Π½Π°Ρ‡Π΅ΠΉΡΡ‚Π²Π° БША с двух– ΠΈ дСсятилСтним сроками ΠΎΠ±Ρ€Π°Ρ‰Π΅Π½ΠΈΠΈ. Π‘ΠΏΡ€Π΅Π΄ ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρƒ этими двумя ΠΊΡ€ΠΈΠ²Ρ‹ΠΌΠΈ Π½Π° Ρ‚ΠΎΡ‚ ΠΌΠΎΠΌΠ΅Π½Ρ‚ составлял 45 базисных ΠΏΡƒΠ½ΠΊΡ‚ΠΎΠ². ΠŸΡ€ΠΈ ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΠΎΠΌ Π΄Π²ΠΈΠΆΠ΅Π½ΠΈΠΈ этого показатСля Π½Π° ΠΏΡΡ‚ΡŒ ΠΏΡƒΠ½ΠΊΡ‚ΠΎΠ² LT ΠΌΠΎΠ³Π»Π° ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡ΠΈΡ‚ΡŒ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ (ΠΈΠ»ΠΈ ΡƒΠ±Ρ‹Ρ‚ΠΎΠΊ) Π² Ρ€Π°Π·ΠΌΠ΅Ρ€Π΅ 2,8 ΠΌΠΈΠ»Π»ΠΈΠΎΠ½Π° Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€ΠΎΠ². ОТидаСмая Π²ΠΎΠ»Π°Ρ‚ΠΈΠ»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ этой сдСлки Π² Ρ‚Π΅Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠ³ΠΎ Π³ΠΎΠ΄Π° прСдусматривала ΠΏΡΡ‚ΡŒ Ρ‚Π°ΠΊΠΈΡ… скачков, Π° это ΠΎΠ·Π½Π°Ρ‡Π°Π»ΠΎ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ, согласно модСлям, Π³ΠΎΠ΄ΠΎΠ²ΠΎΠΉ риск LT ΠΏΠΎ этой сдСлкС Π½Π΅ ΠΏΡ€Π΅Π²Ρ‹ΡˆΠ°Π» 14 ΠΌΠΈΠ»Π»ΠΈΠΎΠ½ΠΎΠ².

Π‘Π»Π΅Π΄ΡƒΡŽΡ‰ΠΈΠΉ Π±Π»ΠΎΠΊ, Β«USD_Z+D-shiftΒ», ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Ρ‹Π²Π°Π» ΠΏΠΎΠ΄Π²Π΅Ρ€ΠΆΠ΅Π½Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ LT рискам, связанным с колСбаниями ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π½Ρ‹Ρ… ставок ΠΏΠΎ краткосрочным ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π°ΠΌ. По-настоящСму Ρ‚Ρ€Π΅Π²ΠΎΠΆΠ½Ρ‹Π΅ Ρ†ΠΈΡ„Ρ€Ρ‹ Π€ΠΈΡˆΠ΅Ρ€ ΠΎΠ±Π½Π°Ρ€ΡƒΠΆΠΈΠ» лишь Π² пятой строкС Π±Π»ΠΎΠΊΠ°. Π’ этой строкС, ΠΎΠ·Π°Π³Π»Π°Π²Π»Π΅Π½Π½ΠΎΠΉ Β«USD_Swap SpreadΒ», Π±Ρ‹Π» ΡƒΠΊΠ°Π·Π°Π½ риск, Ρ€Π°Π²Π½Ρ‹ΠΉ 240 ΠΌΠΈΠ»Π»ΠΈΠΎΠ½Π°ΠΌ, Π½ΠΎ Π΄Π°Π½Π½ΡƒΡŽ Π²Π΅Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ½Ρƒ ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡ΠΈΠ»ΠΈ Π½Π° основании прСдполоТСния ΠΎ Ρ‚ΠΎΠΌ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ спрСды ΠΏΠΎ свопам Π² Ρ‚Π΅Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ Π³ΠΎΠ΄Π° Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‚ ΠΊΠΎΠ»Π΅Π±Π°Ρ‚ΡŒΡΡ Π² историчСских ΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π°Ρ…, Ρ€Π°Π²Π½Ρ‹Ρ… всСго лишь 15 ΠΏΡƒΠ½ΠΊΡ‚Π°ΠΌ. А Π² 1998 Π³ΠΎΠ΄Ρƒ колСбания спрСдов ΠΏΠΎ своп-опСрациям ΡƒΠΆΠ΅ вошли Π² Π΄ΠΈΠ°ΠΏΠ°Π·ΠΎΠ½ 40 ΠΏΡƒΠ½ΠΊΡ‚ΠΎΠ², поэтому исходная посылка, Π½Π° ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠΉ ΡΡ‚Ρ€ΠΎΠΈΠ»ΠΈΡΡŒ расчСты риска, стала смСхотворной. Волько Π½Π° ΠΏΠ΅Ρ€Π²ΠΎΠΉ страницС Π±Ρ‹Π»ΠΎ 25 строк. А всСго Π΄ΠΎΠΊΡƒΠΌΠ΅Π½Ρ‚ содСрТал 15 страниц. Π‘Π°ΠΌ объСм вгонял Π² ΠΎΡ†Π΅ΠΏΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅.

Дойдя Π΄ΠΎ ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄ΡƒΠ½Π°Ρ€ΠΎΠ΄Π½Ρ‹Ρ… ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΉ, Π₯ΠΈΠ»ΠΈΠ±Ρ€Π°Π½Π΄ ΠΎΠ±Ρ€Π°Ρ‚ΠΈΠ» Π²Π½ΠΈΠΌΠ°Π½ΠΈΠ΅ Π€ΠΈΡˆΠ΅Ρ€Π° Π½Π° строки, касавшиСся ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΉ ΠΈ своп-ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΉ Π² Π’Π΅Π»ΠΈΠΊΠΎΠ±Ρ€ΠΈΡ‚Π°Π½ΠΈΠΈ, Π·Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠ² нСдвиТимости Π² Π”Π°Π½ΠΈΠΈ, спрСдов ΠΏΠΎ свопам Π² Новой Π—Π΅Π»Π°Π½Π΄ΠΈΠΈ, ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΉ Π“ΠΎΠ½ΠΊΠΎΠ½Π³Π° ΠΈ Ρ€Π°Π·Π»ΠΈΡ‡Π½Ρ‹Ρ… рисков Π² Π¨Π²Π΅Ρ†ΠΈΠΈ ΠΈ Π¨Π²Π΅ΠΉΡ†Π°Ρ€ΠΈΠΈ, Π° Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ Π² Π“Π΅Ρ€ΠΌΠ°Π½ΠΈΠΈ, Π€Ρ€Π°Π½Ρ†ΠΈΠΈ ΠΈ Π‘Π΅Π»ΡŒΠ³ΠΈΠΈ. Π€ΠΈΡˆΠ΅Ρ€ ΠΎΡ‚ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΈΠ» для сСбя ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΈ с ΠΈΡ‚Π°Π»ΡŒΡΠ½ΡΠΊΠΈΠΌΠΈ, испанскими ΠΈ нидСрландскими облигациями.