Π§ΠΈΡ‚Π°ΠΉΡ‚Π΅ ΠΊΠ½ΠΈΠ³ΠΈ ΠΎΠ½Π»Π°ΠΉΠ½ Π½Π° Bookidrom.ru! БСсплатныС ΠΊΠ½ΠΈΠ³ΠΈ Π² ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΌ ΠΊΠ»ΠΈΠΊΠ΅

Π§ΠΈΡ‚Π°Ρ‚ΡŒ ΠΎΠ½Π»Π°ΠΉΠ½ «Когда Π³Π΅Π½ΠΈΠΉ Ρ‚Π΅Ρ€ΠΏΠΈΡ‚ ΠΏΠΎΡ€Π°ΠΆΠ΅Π½ΠΈΠ΅Β». Π‘Ρ‚Ρ€Π°Π½ΠΈΡ†Π° 34

Автор Π ΠΎΠ΄ΠΆΠ΅Ρ€ ЛовСнстайн

ΠœΠ°Π½ΠΈΠΏΡƒΠ»ΡΡ†ΠΈΠΈ с ΠΏΠ°Ρ€Π½Ρ‹ΠΌΠΈ акциями Π½Π΅ Π±Ρ‹Π»ΠΈ Π°Ρ€Π±ΠΈΡ‚Ρ€Π°ΠΆΠ½Ρ‹ΠΌΠΈ сдСлками Π² ΠΏΠΎΠ»Π½ΠΎΠΌ смыслС, ΠΏΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡŒΠΊΡƒ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ, ΡΠΎΠ·Π΄Π°ΡŽΡ‰ΠΈΠ΅ ΠΏΠ°Ρ€Ρ‹, Π½ΠΈΠΊΠΎΠ³Π΄Π° Π½Π΅ ΡΠ²Π»ΡΡŽΡ‚ΡΡ ΡΠΎΠ²Π΅Ρ€ΡˆΠ΅Π½Π½ΠΎ эквивалСнтными. ΠšΠΎΡ‚ΠΈΡ€ΠΎΠ²ΠΊΠ° ΠΏΡ€ΠΈΠ²ΠΈΠ»Π΅Π³ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½Π½ΠΎΠΉ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ Volkswagen ΠΏΠΎΠ΄Ρ€Π°Π·ΡƒΠΌΠ΅Π²Π°Π»Π° ΠΏΡ€Π΅ΠΌΠΈΡŽ Π² ΠΎΡ‚Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ΅ ΠΎΡ‚ ΠΊΠΎΡ‚ΠΈΡ€ΠΎΠ²ΠΊΠΈ ΠΎΠ±Ρ‹ΠΊΠ½ΠΎΠ²Π΅Π½Π½ΠΎΠΉ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ, особСнно ΠΏΠΎ Ρ‚ΠΎΠΉ ΠΏΡ€ΠΈΡ‡ΠΈΠ½Π΅, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Π² Π“Π΅Ρ€ΠΌΠ°Π½ΠΈΠΈ, ΠΊΠ°ΠΊ ΠΈ ΠΏΠΎ всСй Π•Π²Ρ€ΠΎΠΏΠ΅, ΡƒΠΏΡ€Π°Π²Π»ΡΡŽΡ‰ΠΈΠ΅ Π½Π΅ считали сСбя связанными ΠΎΠ±ΡΠ·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΡΡ‚Π²Π°ΠΌΠΈ справСдливого ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΊΠΎ всСм Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΎΠ½Π΅Ρ€Π°ΠΌ, ΠΊΠ°ΠΊΠΈΠ΅ соблюдали ΡƒΠΏΡ€Π°Π²Π»ΡΡŽΡ‰ΠΈΠ΅ амСриканскими компаниями. Π’ΠΎΡ‡Π½ΠΎ Π½Π°Π·Π²Π°Ρ‚ΡŒ Π²Π΅Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ½Ρƒ Π½Π°Π΄Π±Π°Π²ΠΊΠΈ Π½ΠΈΠΊΡ‚ΠΎ Π½Π΅ ΠΌΠΎΠ³. Π‘Ρ‹Π»ΠΎ извСстно лишь, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Π½Π°Π΄Π±Π°Π²ΠΊΠ° Π² 40 % ΠΊ Ρ†Π΅Π½Π΅ ΠΎΠ±Ρ‹ΠΊΠ½ΠΎΠ²Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ Volkswagen Π±Ρ‹Π»Π°, ΠΏΠΎ всСй вСроятности, Ρ‡Ρ€Π΅Π·ΠΌΠ΅Ρ€Π½ΠΎΠΉ. Но ΠΊΠ°ΠΊ Π±Ρ‹ Ρ‚Π°ΠΌ Π½ΠΈ обстояло Π΄Π΅Π»ΠΎ с модСлями, спрСд ΠΏΠΎ акциям ΠΌΠΎΠ³ ΡΡƒΡ‰Π΅ΡΡ‚Π²ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ ΠΈ Π΄Π°ΠΆΠ΅ Ρ€Π°ΡΡˆΠΈΡ€ΡΡ‚ΡŒΡΡ. Учитывая Ρ‚Π°ΠΊΡƒΡŽ Π½Π΅ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ, Π±ΠΎΠ»ΡŒΡˆΠΈΠ½ΡΡ‚Π²ΠΎ ΠΈΠ³Ρ€ΠΎΠΊΠΎΠ² ΠΎΠ³Ρ€Π°Π½ΠΈΡ‡ΠΈΠ²Π°Π»ΠΈΡΡŒ сдСлками ΠΏΠΎ ΠΏΠ°Ρ€Π½Ρ‹ΠΌ акциям Π½Π° ΡƒΠΌΠ΅Ρ€Π΅Π½Π½Ρ‹Π΅ суммы. Но LT, Ρƒ ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠΉ мСшки лопались ΠΎΡ‚ Π΄Π΅Π½Π΅Π³, сама опрСдСляла ΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Ρ‹ Ρ€Π°Π·ΡƒΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎ. Подобно Ρ‡Π΅Π»ΠΎΠ²Π΅ΠΊΡƒ, Ρ€Π°ΡΠΏΠ»Π°Ρ‡ΠΈΠ²Π°ΡŽΡ‰Π΅ΠΌΡƒΡΡ Π·Π° ΠΎΠ±Π΅Π΄ стодолларовой Π±Π°Π½ΠΊΠ½ΠΎΡ‚ΠΎΠΉ ΠΈ Π½ΠΈΠΊΠΎΠ³Π΄Π° Π½Π΅ Ρ‚Ρ€Π΅Π±ΡƒΡŽΡ‰Π΅ΠΌΡƒ сдачи, LT ΡƒΡ‚Ρ€Π°Ρ‚ΠΈΠ»Π° ΠΏΡ€ΠΈΠ²Ρ‹Ρ‡ΠΊΡƒ ΠΊ умСрСнности.

Π₯Π°Π³Π°Π½ΠΈ ΠΈ ΠœΠΎΠ΄Π΅ΡΡ‚ выявили возмоТности ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Ρ€Π½ΠΎ для 15 сдСлок с ΠΏΠ°Ρ€Π½Ρ‹ΠΌΠΈ акциями, ΠΈ Π₯Π°Π³Π°Π½ΠΈ сдСлал ΠΎΡˆΠ΅Π»ΠΎΠΌΠ»ΡΡŽΡ‰ΠΈΠ΅ ставки. Π•Π³ΠΎ Π»ΡŽΠ±ΠΈΠΌΡ‹ΠΌΠΈ Π±Ρ‹Π»ΠΈ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ Royal Dutch/Shell, ΠΎΠ³Ρ€ΠΎΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Π°Π½Π³Π»ΠΎ-голландского нСфтяного консорциума, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΌ Π²Π»Π°Π΄Π΅Π»ΠΈ Π΄Π²Π΅ зарСгистрированныС Π½Π° Π±ΠΈΡ€ΠΆΠ΅ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ – голландская Royal Dutch Petroleum ΠΈ английская Shell Transport. Π₯отя ΠΎΠ±Π΅ ΠΎΠ½ΠΈ ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡Π°Π»ΠΈ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ ΠΈΠ· ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠ³ΠΎ источника (Ρ‚ΠΎ Π΅ΡΡ‚ΡŒ ΠΈΠ· Π΄ΠΈΠ²ΠΈΠ΄Π΅Π½Π΄ΠΎΠ², Π²Ρ‹ΠΏΠ»Π°Ρ‡ΠΈΠ²Π°Π΅ΠΌΡ‹Ρ… Royal Dutch/Shell), Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ английской ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΠΈΠ·Π΄Π°Π²Π½Π° ΠΊΠΎΡ‚ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π»ΠΈΡΡŒ ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Ρ€Π½ΠΎ Π½Π° 8 % Π½ΠΈΠΆΠ΅ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ голландской. Π‘ΡƒΠΌΠ°Π³Π°ΠΌΠΈ Π²Π»Π°Π΄Π΅Π» ΠΊΡ€ΡƒΠ³ ΠΈΠ·Π±Ρ€Π°Π½Π½Ρ‹Ρ… инвСсторов, ΠΈ ΠΏΠ°ΠΈ голландской ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΠΎΠ±Ρ‹Ρ‡Π½ΠΎ ΠΎΡ‚Π»ΠΈΡ‡Π°Π»ΠΈΡΡŒ большСй Π»ΠΈΠΊΠ²ΠΈΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒΡŽ. Однако для этой Ρ€Π°Π·Π½ΠΈΡ†Ρ‹ Π² ΠΊΠΎΡ‚ΠΈΡ€ΠΎΠ²ΠΊΠ°Ρ… Π² Π΄Π΅ΠΉΡΡ‚Π²ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ Π½Π΅ Π±Ρ‹Π»ΠΎ вСского обоснования. ΠŸΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡŒΠΊΡƒ Π•Π²Ρ€ΠΎΠΏΠ° ΡΡ‚Ρ€Π΅ΠΌΠΈΠ»Π°ΡΡŒ ΠΎΠ±ΡŠΠ΅Π΄ΠΈΠ½ΠΈΡ‚ΡŒ своС экономичСскоС пространство, Π₯Π°Π³Π°Π½ΠΈ счСл, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Π½Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Π΅ различия Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‚ ΡƒΡ‚Ρ€Π°Ρ‡ΠΈΠ²Π°Ρ‚ΡŒ Π±Ρ‹Π»ΠΎΠ΅ Π·Π½Π°Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΈ спрСд ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρƒ ΠΊΠΎΡ‚ΠΈΡ€ΠΎΠ²ΠΊΠ°ΠΌΠΈ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ Royal Dutch ΠΈ Shell сократится. Π’Π°ΠΊΠΎΠ΅ ΠΌΠ½Π΅Π½ΠΈΠ΅ Π±Ρ‹Π»ΠΎ распространСнным.

Однако Ρ€Π°Π·ΠΌΠ°Ρ… Ρ€Π΅Π°Π»ΠΈΠ·Π°Ρ†ΠΈΠΈ ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡ†ΠΈΠΈ Π₯Π°Π³Π°Π½ΠΈ Π±Ρ‹Π» Π³Ρ€Π°Π½Π΄ΠΈΠΎΠ·Π΅Π½. LT Π²Π»ΠΎΠΆΠΈΠ»Π° Π² эту сдСлку 2,3 ΠΌΠΈΠ»Π»ΠΈΠ°Ρ€Π΄Π° Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€ΠΎΠ². Половина этой суммы Π±Ρ‹Π»Π° Π²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½Π° Π² Π΄Π»ΠΈΠ½Π½ΡƒΡŽ ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡ†ΠΈΡŽ ΠΏΠΎ акциям Shell, другая ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠ²ΠΈΠ½Π° – Π² ΠΊΠΎΡ€ΠΎΡ‚ΠΊΡƒΡŽ ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡ†ΠΈΡŽ ΠΏΠΎ акциям Royal Dutch. ΠŸΡ€ΠΈ этом Π½ΠΈΠΊΠ°ΠΊΠΈΡ… Π³Π°Ρ€Π°Π½Ρ‚ΠΈΠΉ Ρ‚ΠΎΠ³ΠΎ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ спрСд сузится, разумССтся, Π½Π΅ Π±Ρ‹Π»ΠΎ. Π‘ практичСской Ρ‚ΠΎΡ‡ΠΊΠΈ зрСния ΠΏΠΎΠ΄ΠΎΠ±Π½Ρ‹Π΅ дСйствия Π±Ρ‹Π»ΠΈ ΡΠΎΠ²Π΅Ρ€ΡˆΠ΅Π½Π½ΠΎ ΠΎΠΏΡ€ΠΎΠΌΠ΅Ρ‚Ρ‡ΠΈΠ²Ρ‹.

Π’ΠΎΠΏΡ€Π΅ΠΊΠΈ распространСнному ΠΏΡ€Π΅Π΄ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΡŽ, Π² нСликвидности Π½Π΅Ρ‚ Π½ΠΈΡ‡Π΅Π³ΠΎ ΡΡ‚Ρ€Π°ΡˆΠ½ΠΎΠ³ΠΎ – Π΄ΠΎ Ρ‚Π΅Ρ… ΠΏΠΎΡ€ ΠΏΠΎΠΊΠ° Π²Ρ‹ Π½Π΅ ΡΡ‚Π°Π»ΠΊΠΈΠ²Π°Π΅Ρ‚Π΅ΡΡŒ с Π½Π΅ΠΎΠ±Ρ…ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒΡŽ Π² срочном порядкС ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°Π²Π°Ρ‚ΡŒ Ρ‚Π°ΠΊΡƒΡŽ сдСлку. Но LT, обрСмСнСнная ΠΎΠ³Ρ€ΠΎΠΌΠ½Ρ‹ΠΌΠΈ Π΄ΠΎΠ»Π³Π°ΠΌΠΈ, ΠΊΠ°ΠΊ Ρ€Π°Π· ΠΈ Π½Π°Ρ…ΠΎΠ΄ΠΈΠ»Π°ΡΡŒ Π² Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠΉ Ρ‚ΠΎΡ‡ΠΊΠ΅ уязвимости. Как ΠΌΡ‹ ΡƒΠΆΠ΅ Π·Π½Π°Π΅ΠΌ, Ρƒ инвСсторов, ΠΏΡ€ΠΈΠ±Π΅Π³ΡˆΠΈΡ… ΠΊ заимствованиям Ρ€Π°Π΄ΠΈ увСличСния ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ, ΡƒΠ±Ρ‹Ρ‚ΠΊΠΈ ΠΌΠΎΠ³ΡƒΡ‚ ΠΎΡ‡Π΅Π½ΡŒ быстро Π½Π°Ρ€Π°ΡΡ‚Π°Ρ‚ΡŒ. ΠŸΡ€Π΅Π½Π΅Π±Ρ€Π΅Π³Π°Ρ этой ΠΏΡ€ΠΎΡˆΠ΅Π΄ΡˆΠ΅ΠΉ Π½Π΅ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΊΡ€Π°Ρ‚Π½ΡƒΡŽ ΠΈ Ρ‡Π°ΡΡ‚ΡƒΡŽ ΠΏΡ€ΠΎΠ²Π΅Ρ€ΠΊΡƒ истиной, Π₯Π°Π³Π°Π½ΠΈ Π·Π°ΠΊΠ»ΡŽΡ‡ΠΈΠ» Π³ΠΈΠ³Π°Π½Ρ‚ΡΠΊΡƒΡŽ сдСлку Π½Π° Π·Π°Π΅ΠΌΠ½Ρ‹Π΅ срСдства. Π”Π°ΠΆΠ΅ принимая Π²ΠΎ Π²Π½ΠΈΠΌΠ°Π½ΠΈΠ΅ Π΅Π³ΠΎ стрСсс ΠΈΠ·-Π·Π° Π±ΠΎΠ»Π΅Π·Π½ΠΈ ΠΎΡ‚Ρ†Π°, ΡƒΠΌΠ΅Ρ€ΡˆΠ΅Π³ΠΎ Π² Ρ‚ΠΎΠΌ ΠΆΠ΅ Π³ΠΎΠ΄Ρƒ, ΠΈ Π΄Π°Π²Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅, Π²Ρ‹Π·Π²Π°Π½Π½ΠΎΠ΅ ΡƒΡ…ΡƒΠ΄ΡˆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ ΠΎΠ±Ρ‰Π΅ΠΉ ситуации Π² Π°Ρ€Π±ΠΈΡ‚Ρ€Π°ΠΆΠ½ΠΎΠΉ Ρ‚ΠΎΡ€Π³ΠΎΠ²Π»Π΅ облигациями, ΠΌΠ°ΡΡˆΡ‚Π°Π±Ρƒ сдСлки с акциями Royal Dutch/Shell Π½Π΅Ρ‚ ΠΈΠ½Ρ‹Ρ… объяснСний, ΠΊΡ€ΠΎΠΌΠ΅ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠ³ΠΎ: Π₯Π°Π³Π°Π½ΠΈ Π½Π°Ρ‡ΠΈΠ½Π°Π» Π²Π΅Ρ€ΠΈΡ‚ΡŒ Π² ΡΠΎΠ±ΡΡ‚Π²Π΅Π½Π½ΡƒΡŽ Π½Π΅ΠΏΠΎΠ³Ρ€Π΅ΡˆΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ. Β«Π‘Π΄Π΅Π»ΠΊΠ° Π±Ρ‹Π»Π° смСхотворно большой», β€“ сказал ΠΎΠ΄ΠΈΠ½ ΠΈΠ· Π΄ΠΈΡ€Π΅ΠΊΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠ² Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚Π°ΡŽΡ‰Π΅Π³ΠΎ Π½Π° Π£ΠΎΠ»Π»-стрит Π±Π°Π½ΠΊΠ°. Π‘Π΄Π΅Π»ΠΊΡƒ с Ρ‚Π΅ΠΌΠΈ ΠΆΠ΅ акциями ΡΠΎΠ²Π΅Ρ€ΡˆΠ°Π» ΠΈ Goldman Sachs, Π³Π΄Π΅ считали Π΅Π΅ ΡƒΠ΄Π°Ρ‡Π½ΠΎΠΉ. Но опСрация, ΡΠΎΠ²Π΅Ρ€ΡˆΠ΅Π½Π½Π°Ρ LT, ΠΏΠΎ стоимости Π² 10 Ρ€Π°Π· прСвосходила Π΄ΠΎΠ³ΠΎΠ²ΠΎΡ€ Goldman Sachs.

На Π΄Ρ€ΡƒΠ³ΠΎΠΌ Π±Π΅Ρ€Π΅Π³Ρƒ АтлантичСского ΠΎΠΊΠ΅Π°Π½Π°, Π² БША, Π₯ΠΈΠ»ΠΈΠ±Ρ€Π°Π½Π΄ Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ энСргично Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚Π°Π» Π½Π° Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ΅ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ. Π•Ρ‰Π΅ Π² 1995 Π³ΠΎΠ΄Ρƒ LT Π½Π°Ρ‡Π°Π»Π° ΠΏΠΎΠ΄Π²ΠΈΠ·Π°Ρ‚ΡŒΡΡ Π½Π° Π½ΠΈΠ²Π΅ Π°Ρ€Π±ΠΈΡ‚Ρ€Π°ΠΆΠ½Ρ‹Ρ… сдСлок, связанных со слияниями ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ. Π’Π°ΠΊΠΈΠ΅ сдСлки Π±Ρ‹Π»ΠΈ извСстны ΠΏΠΎΠ΄ Π½Π°Π·Π²Π°Π½ΠΈΠ΅ΠΌ «рисковый Π°Ρ€Π±ΠΈΡ‚Ρ€Π°ΠΆΒ». Π˜Ρ… ΡΡƒΡ‚ΡŒ Π·Π°ΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π°Π»Π°ΡΡŒ Π² Ρ‚ΠΎΠΌ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΎΠ±ΡŠΡΠ²Π»Π΅Π½Π½Ρ‹Π΅ поглощСния Π΄Π΅ΠΉΡΡ‚Π²ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ ΠΏΡ€ΠΎΠΈΠ·ΠΎΠΉΠ΄ΡƒΡ‚. НапримСр, Π² 1995 Π³ΠΎΠ΄Ρƒ, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° компания Westinghouse согласилась приобрСсти CBS, Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ CBS ΠΊΠΎΡ‚ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π»ΠΈΡΡŒ Π½Π° ΡƒΡ€ΠΎΠ²Π½Π΅ 20 %, Ρ‚ΠΎ Π΅ΡΡ‚ΡŒ ΠΎΠ΄Π½Π° акция этой ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ стоила 78 Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€ΠΎΠ². Но эта ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ Π±Ρ‹Π»Π° всС-Ρ‚Π°ΠΊΠΈ Π½ΠΈΠΆΠ΅ Ρ†Π΅Π½Ρ‹ сдСлки – 82 Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€Π° Π·Π° Π°ΠΊΡ†ΠΈΡŽ. Π’Π°ΠΊΠΈΠΌ ΠΎΠ±Ρ€Π°Π·ΠΎΠΌ, люди, ΠΊΡƒΠΏΠΈΠ²ΡˆΠΈΠ΅ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ CBS послС Ρ‚ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΊ Π±Ρ‹Π»ΠΎ объявлСно ΠΎ Π΅Π΅ ΠΏΡ€ΠΈΠΎΠ±Ρ€Π΅Ρ‚Π΅Π½ΠΈΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠ΅ΠΉ Westing-house, Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ½Ρ‹ Π±Ρ‹Π»ΠΈ ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡ΠΈΡ‚ΡŒ 5 % ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ – разумССтся, Π² Ρ‚ΠΎΠΌ случаС, Ссли Westinghouse Π΄Π΅ΠΉΡΡ‚Π²ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ ΠΏΡ€ΠΈΠΎΠ±Ρ€Π΅Π»Π° Π±Ρ‹ CBS.

ΠšΠΎΠ½Π΅Ρ‡Π½ΠΎ, Π² случаС ΠΎΡ‚ΠΊΠ°Π·Π° ΠΎΡ‚ слияния Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ CBS вновь ΠΊΠΎΡ‚ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π»ΠΈΡΡŒ Π±Ρ‹ Π½Π° 20 % Π½ΠΈΠΆΠ΅. А ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΈΠ΅ слияния Π½Π΅ ΡƒΠ΄Π°ΡŽΡ‚ΡΡ.

ΠŸΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡŒΠΊΡƒ любоС событиС способно ΡΠΎΡ€Π²Π°Ρ‚ΡŒ сдСлку, Π°Ρ€Π±ΠΈΡ‚Ρ€Π°ΠΆΠ΅Ρ€Ρ‹, ΡΠΏΠ΅Ρ†ΠΈΠ°Π»ΠΈΠ·ΠΈΡ€ΡƒΡŽΡ‰ΠΈΠ΅ΡΡ Π½Π° слияниях, Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ½Ρ‹ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ Π»ΠΎΠ²ΠΊΠΈΠΌΠΈ мастСрами Π½Π° всС Ρ€ΡƒΠΊΠΈ, унивСрсалами, Π·Π½Π°ΡŽΡ‰ΠΈΠΌΠΈ всС ΠΎ компаниях, ΠΈΡ… Π΄Π΅ΡΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ, отраслях, Π² ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Ρ… ΠΎΠ½ΠΈ Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚Π°ΡŽΡ‚, ΠΎΠ± ΠΈΡ… финансировании, антитрСстовском Π·Π°ΠΊΠΎΠ½ΠΎΠ΄Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΡΡ‚Π²Π΅ ΠΈ ΠΎ Π΄Ρ€ΡƒΠ³ΠΈΡ… вопросах рСгулирования, Π° Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ ΠΎΠ± ΠΎΠ±Ρ‰Π΅ΠΉ ΠΊΠΎΠ½ΡŠΡŽΠ½ΠΊΡ‚ΡƒΡ€Π΅ Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠΎΠ². Π‘ΠΎΠ²Π΅Ρ€ΡˆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΉ ΠΏΠΎΠ΄ΠΎΠ±Π½ΠΎΠ³ΠΎ Ρ€ΠΎΠ΄Π° Ρ‚Ρ€Π΅Π±ΡƒΠ΅Ρ‚ ΠΎΠ³Ρ€ΠΎΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎ объСма Π·Π½Π°Π½ΠΈΠΉ ΠΈ ΠΎΠΏΡ‹Ρ‚Π°, поэтому нСбольшая Π³Ρ€ΡƒΠΏΠΏΠ° спСциалистов Π½Π΅ занималась Π½ΠΈΡ‡Π΅ΠΌ, ΠΊΡ€ΠΎΠΌΠ΅ слияний. Π›ΡƒΡ‡ΡˆΠΈΠ΅ ΠΈΠ· этих спСциалистов Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚Π°Π»ΠΈ вСсьма ΠΈΠ·Π±ΠΈΡ€Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ: ΠΈΡ… искусство Π·Π°ΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π°Π»ΠΎΡΡŒ Π² ΡƒΠΌΠ΅Π½ΠΈΠΈ Π²Ρ‹Π±ΠΈΡ€Π°Ρ‚ΡŒ ΠΊΡ€Π°ΠΉΠ½Π΅ Ρ€Π΅Π΄ΠΊΠΈΠ΅ сдСлки, ΠΏΠΎΠ΄Π»Π΅ΠΆΠ°Ρ‰ΠΈΠ΅, скорСС всСго, ΡƒΡΠΏΠ΅ΡˆΠ½ΠΎΠΌΡƒ Π·Π°Π²Π΅Ρ€ΡˆΠ΅Π½ΠΈΡŽ. ΠŸΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄ ΠΊ этим сдСлкам, ΠΈΠ·Π±Ρ€Π°Π½Π½Ρ‹ΠΉ LT, Π±Ρ‹Π» ΡΠΎΠ²Π΅Ρ€ΡˆΠ΅Π½Π½ΠΎ ΠΈΠ½Ρ‹ΠΌ. Π’Π°ΠΊ ΠΊΠ°ΠΊ Π°ΠΊΠ°Π΄Π΅ΠΌΠΈΠΊΠΈ, Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚Π°ΡŽΡ‰ΠΈΠ΅ Π² LT, Π½Π΅ ΠΏΡ€Π΅Ρ‚Π΅Π½Π΄ΠΎΠ²Π°Π»ΠΈ Π½Π° особыС знания ΠΊΠΎΠ½ΠΊΡ€Π΅Ρ‚Π½Ρ‹Ρ… Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ (ΠΎΠ½ΠΈ, Π² сущности, исходили ΠΈΠ· прСдполоТСния ΠΎ Ρ‚ΠΎΠΌ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΊΠΎΡ‚ΠΈΡ€ΠΎΠ²ΠΊΠΈ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‚ ΠΌΠ΅Π½ΡΡ‚ΡŒΡΡ Π² случайном порядкС), Ρ„ΠΎΠ½Π΄ Π½Π΅ пытался ΠΈΡΠΊΠ°Ρ‚ΡŒ ΠΏΠΎΠ±Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π΅Π»Π΅ΠΉ, Π° просто ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠ°Π» Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½ΡƒΡŽ ΠΊΠΎΡ€Π·ΠΈΠ½Ρƒ ΠΈΠ»ΠΈ, фактичСски, всС казавшиСся Π½Π°Π΄Π΅ΠΆΠ½Ρ‹ΠΌΠΈ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ, Π²ΠΎΠ²Π»Π΅Ρ‡Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… Π² процСсс слияния.

ΠŸΠ°Ρ€Ρ‚Π½Π΅Ρ€Ρ‹ обсуТдали вопрос ΠΎ ΠΏΡ€ΠΈΠ²Π»Π΅Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠΈ спСциалиста ΠΏΠΎ рисковому Π°Ρ€Π±ΠΈΡ‚Ρ€Π°ΠΆΡƒ, Π½ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊ ΠΈ Π½Π΅ наняли Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ³ΠΎ спСциалиста. ΠœΠ΅ΠΆΠ΄Ρƒ Ρ‚Π΅ΠΌ Π₯ΠΈΠ»ΠΈΠ±Ρ€Π°Π½Π΄ скупал подряд Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ, Π²ΠΎΠ²Π»Π΅Ρ‡Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… Π² процСсс слияния, ΠΏΡ€ΠΈΡ‡Π΅ΠΌ ΡƒΠ²Π΅Ρ€Π΅Π½Π½ΠΎ ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠ°Π» ΠΊΡ€ΡƒΠΏΠ½Ρ‹Π΅ ΠΏΠ°ΠΊΠ΅Ρ‚Ρ‹, дСлая это нСсмотря Π½Π° ΡƒΡΠΈΠ»ΠΈΠ²Π°ΡŽΡ‰Π΅Π΅ΡΡ бСспокойство ΠΏΠΎΠ»ΡƒΠ΄ΡŽΠΆΠΈΠ½Ρ‹ ΠΏΠ°Ρ€Ρ‚Π½Π΅Ρ€ΠΎΠ². Бкоулс ΠΈ ΠœΠ΅Ρ€Ρ‚ΠΎΠ½ ΡƒΡ‚Π²Π΅Ρ€ΠΆΠ΄Π°Π»ΠΈ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Π°Ρ€Π±ΠΈΡ‚Ρ€Π°ΠΆΠ½Ρ‹Π΅ ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΈ ΠΏΠΎ слияниям, особСнно ΠΏΡ€ΠΎΠ²ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΡ‹Π΅ с Ρ‚Π°ΠΊΠΈΠΌ Ρ€Π°Π·ΠΌΠ°Ρ…ΠΎΠΌ, Ρ‡Ρ€Π΅Π·ΠΌΠ΅Ρ€Π½ΠΎ рискованны, Ρ‚Π΅ΠΌ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Ρ‡Ρ‚ΠΎ LT ΠΈΠ³Ρ€Π°Π΅Ρ‚ Π½Π° ΠΏΠ»ΠΎΡ‰Π°Π΄ΠΊΠ΅, которая Π΅ΠΉ ΡΠΎΠ²Π΅Ρ€ΡˆΠ΅Π½Π½ΠΎ нСизвСстна. ΠœΠ΅Ρ€ΠΈΠ²Π΅Π·Π΅Ρ€ ΠΈ Π΅Π³ΠΎ Ρ‚Ρ€Π΅ΠΉΠ΄Π΅Ρ€Ρ‹ Π·Π½Π°Π»ΠΈ Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΠΊ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΉ насквозь. Π’ Π°Ρ€Π±ΠΈΡ‚Ρ€Π°ΠΆΠ½Ρ‹Ρ… опСрациях ΠΏΠΎ слияниям Ρƒ Π”ΠΆΠ΅ΠΉ-Π­ΠΌ Π½Π΅ Π±Ρ‹Π»ΠΎ Π½ΠΈΠΊΠ°ΠΊΠΎΠ³ΠΎ прСимущСства. БобствСнно говоря, всС прСимущСства Π±Ρ‹Π»ΠΈ Π½Π° сторонС ΠΊΠΎΠ½ΠΊΡƒΡ€Π΅Π½Ρ‚ΠΎΠ² LT.

Π’ LT Ρ€Π°Π·Π²Π΅Ρ€Π½ΡƒΠ»ΠΈΡΡŒ оТСсточСнныС Π΄Π΅Π±Π°Ρ‚Ρ‹ ΠΎΠ± Π°Ρ€Π±ΠΈΡ‚Ρ€Π°ΠΆΠ½Ρ‹Ρ… опСрациях ΠΏΠΎ слияниям. ΠœΠ΅Ρ€ΠΈΠ²Π΅Π·Π΅Ρ€ Π²Π΅Π» эту Π΄ΠΈΡΠΊΡƒΡΡΠΈΡŽ ΠΊΠ°ΠΊ сСминар, проявляя Ρ‚Π΅Ρ€ΠΏΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΊΠΎ всСм мнСниям. Π’ извСстном смыслС это Π±Ρ‹Π»ΠΎ ошибкой: Π”ΠΆΠ΅ΠΉ-Π­ΠΌ Π½ΠΈΠΊΠΎΠ³Π΄Π° Π½Π΅ Π΄Π΅Π»Π°Π» ΠΎΠΊΠΎΠ½Ρ‡Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Π²Ρ‹Π²ΠΎΠ΄Π°, Π½Π΅ опрСдСлял ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡ†ΠΈΡŽ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ. ПослС ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΈΡ… Π»Π΅Ρ‚ ΡΡ‚ΠΎΠ»ΡŒ ΠΏΠ»ΠΎΠ΄ΠΎΡ‚Π²ΠΎΡ€Π½ΠΎΠ³ΠΎ партнСрства ΠœΠ΅Ρ€ΠΈΠ²Π΅Π·Π΅Ρ€ просто Π½Π΅ ΠΆΠ΅Π»Π°Π» Π²ΠΌΠ΅ΡˆΠΈΠ²Π°Ρ‚ΡŒΡΡ ΠΈ Π²Ρ‹ΡΡ‚ΡƒΠΏΠ°Ρ‚ΡŒ ΠΏΡ€ΠΎΡ‚ΠΈΠ² Π΄Π²ΡƒΡ… нСсносных Π΄Π΅Ρ‚Π΅ΠΉ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ, Π΄Π²ΡƒΡ… Ρ‚Ρ€Π΅ΠΉΠ΄Π΅Ρ€ΠΎΠ², ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ Π²Π΅Ρ‡Π½ΠΎ ставили Π΄Ρ€ΡƒΠ³ΠΈΡ… Π² Π½Π΅Π»ΠΎΠ²ΠΊΠΎΠ΅ ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠ΅, β€“ ΠΏΡ€ΠΎΡ‚ΠΈΠ² Π₯Π°Π³Π°Π½ΠΈ ΠΈ Π₯ΠΈΠ»ΠΈΠ±Ρ€Π°Π½Π΄Π°. Π›ΠΈΡ‡Π½Ρ‹Π΅ симпатии Π”ΠΆΠ΅ΠΉ-Π­ΠΌ Π±Ρ€Π°Π»ΠΈ Π²Π΅Ρ€Ρ… Π½Π°Π΄ сообраТСниями, связанными с ΠΏΠΎΡ€Ρ‚Ρ„Π΅Π»Π΅ΠΌ инвСстиций, Ρ‡Ρ‚ΠΎ для ΡƒΠΏΡ€Π°Π²Π»ΡΡŽΡ‰Π΅Π³ΠΎ рисками Π±Ρ‹Π»ΠΎ ΡΠ΅Ρ€ΡŒΠ΅Π·Π½Ρ‹ΠΌ нСдостатком.

Π­Ρ€ΠΈΠΊ Π ΠΎΠ·Π΅Π½Ρ„Π΅Π»Π΄ ΠΏΡ€ΠΈΠ·Π½Π°Π»: Β«Π­Ρ‚Π° сдСлка Π²Ρ‹Π·Π²Π°Π»Π° наибольшиС противорСчия ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρƒ ΠΏΠ°Ρ€Ρ‚Π½Π΅Ρ€Π°ΠΌΠΈ. МногиС люди ΠΏΠΎΠ»Π°Π³Π°Π»ΠΈ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Π½Π°ΠΌ Π½Π΅ слСдуСт Π²Π»Π΅Π·Π°Ρ‚ΡŒ Π² рисковый Π°Ρ€Π±ΠΈΡ‚Ρ€Π°ΠΆ, этот бизнСс ΠΎΡ‡Π΅Π½ΡŒ чувствитСлСн ΠΊ ΠΈΠ½Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΠ°Ρ†ΠΈΠΈ, Π° ΠΌΡ‹ Π½Π΅ пытаСмся Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚Π°Ρ‚ΡŒ Π² сфСрах, Ρ‡ΡƒΠ²ΡΡ‚Π²ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ… ΠΊ ΠΈΠ½Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΠ°Ρ†ΠΈΠΈΒ»[128].

Если Π±Ρ‹ пользовавшийся Π°Π²Ρ‚ΠΎΡ€ΠΈΡ‚Π΅Ρ‚ΠΎΠΌ Π ΠΎΠ·Π΅Π½Ρ„Π΅Π»Π΄ выступил ΠΏΡ€ΠΎΡ‚ΠΈΠ² рискового Π°Ρ€Π±ΠΈΡ‚Ρ€Π°ΠΆΠ°, LT, скорСС всСго, избавилась Π±Ρ‹ ΠΎΡ‚ этой Π΄Π΅ΡΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ (Π² частности, ΠœΠ΅Ρ€ΠΈΠ²Π΅Π·Π΅Ρ€ Ρ€Π΅Π΄ΠΊΠΎ выносил Ρ€Π΅ΡˆΠ΅Π½ΠΈΡ, Π½Π΅ ΠΏΠΎΡΠΎΠ²Π΅Ρ‚ΠΎΠ²Π°Π²ΡˆΠΈΡΡŒ со своим ΠΏΡ€ΠΎΡ‚Π΅ΠΆΠ΅, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠΌΡƒ довСрял). Однако ΠΈ Π ΠΎΠ·Π΅Π½Ρ„Π΅Π»Π΄ страдал ΡΠΊΠ»ΠΎΠ½Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒΡŽ ΠΏΡ€ΠΈΠ½ΠΈΠΌΠ°Ρ‚ΡŒ сторону Π₯ΠΈΠ»ΠΈΠ±Ρ€Π°Π½Π΄Π° ΠΈ Π₯Π°Π³Π°Π½ΠΈ. Π’ ΠΊΠΎΠ½Ρ†Π΅ ΠΊΠΎΠ½Ρ†ΠΎΠ², ΠΈ Π΄Ρ€ΡƒΠ³ΠΈΠ΅ пошли Π²Ρ‹Π±Ρ€Π°Π½Π½Ρ‹ΠΌ курсом.

Π’Π΅Ρ‚Π΅Ρ€Π°Π½Ρ‹ рискового Π°Ρ€Π±ΠΈΡ‚Ρ€Π°ΠΆΠ° быстро поняли, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Π² ΠΈΠ³Ρ€Ρƒ вступил Π½ΠΎΠ²Ρ‹ΠΉ ΠΈΠ³Ρ€ΠΎΠΊ – ΠΎΡ‡Π΅Π½ΡŒ ΠΊΡ€ΡƒΠΏΠ½Ρ‹ΠΉ ΠΈΠ³Ρ€ΠΎΠΊ, Π½Π΅ ΠΎΡ‚Π»ΠΈΡ‡Π°ΡŽΡ‰ΠΈΠΉΡΡ Ρ€Π°Π·Π±ΠΎΡ€Ρ‡ΠΈΠ²ΠΎΡΡ‚ΡŒΡŽ, ΠΈΠ»ΠΈ, говоря словами Π ΠΎΠ·Π΅Π½Ρ„Π΅Π»Π΄Π°, Β«Π½Π΅Ρ‡ΡƒΠ²ΡΡ‚Π²ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΉ ΠΊ ΠΈΠ½Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΠ°Ρ†ΠΈΠΈΒ». Бкупая ΠΏΠ°ΠΈ Π² ΠΎΠ³Ρ€ΠΎΠΌΠ½Ρ‹Ρ… количСствах, LT Π²Ρ‹Π·Ρ‹Π²Π°Π»Π° ΠΎΠΆΠΈΠ²Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅ Π½Π° всСм Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ΅ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ, Π²ΠΎΠ²Π»Π΅Ρ‡Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… Π² слияния, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΏΡ€ΠΈΠ²ΠΎΠ΄ΠΈΠ»ΠΎ ΠΊ ΡΡƒΠΆΠ΅Π½ΠΈΡŽ спрСдов Π΄ΠΎ ΡƒΡ€ΠΎΠ²Π½Π΅ΠΉ, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ ΡƒΠΆΠ΅ Π½Π΅ обСспСчивали ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ. Как ΠΎΠ±Ρ‹Ρ‡Π½ΠΎ, LT Π΄ΠΎΠ²ΠΎΠ»ΡŒΡΡ‚Π²ΠΎΠ²Π°Π»Π°ΡΡŒ Ρ‚Π΅ΠΌ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Π·Π°Ρ€Π°Π±Π°Ρ‚Ρ‹Π²Π°Π»Π° Π½Π° ΠΊΡ€Π°ΠΉΠ½Π΅ ΠΌΠ°Π»Π΅Π½ΡŒΠΊΠΈΡ… спрСдах, ΠΏΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡŒΠΊΡƒ Π½Π°ΠΌΠ΅Ρ€Π΅Π²Π°Π»Π°ΡΡŒ ΡƒΠΌΠ½ΠΎΠΆΠΈΡ‚ΡŒ свои Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Ρ‹ с ΠΏΠΎΠΌΠΎΡ‰ΡŒΡŽ Π·Π°Π΅ΠΌΠ½Ρ‹Ρ… срСдств. ВсС ΠΆΠ΅ нСльзя Π½Π΅ Π²ΠΎΡΡ…ΠΈΡ‚ΠΈΡ‚ΡŒΡΡ ΡΠΌΠ΅Π»ΠΎΡΡ‚ΡŒΡŽ LT, Π½Π΅ спСша ΠΏΡ€ΠΈΡˆΠ΅Π΄ΡˆΠ΅ΠΉ Π½Π° ΡƒΠ³ΠΎΠ» Π£ΠΎΠ»Π»-стрит – Ρ‚ΠΎΡ‚ самый, Π³Π΄Π΅ смСкалистыС Π²Π΅Ρ‚Π΅Ρ€Π°Π½Ρ‹ Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚Π°Π»ΠΈ Π³ΠΎΠ΄Π°ΠΌΠΈ, β€“ ΠΈ практичСски ΠΌΠ³Π½ΠΎΠ²Π΅Π½Π½ΠΎ ΠΏΠ΅Ρ€Π΅ΠΊΡ€ΠΎΠΈΠ²ΡˆΠ΅ΠΉ экономику Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ°. LT оказалась Ρ‚ΠΎΠΉ самой Π³ΠΎΡ€ΠΈΠ»Π»ΠΎΠΉ, которая устанавливаСт ΠΏΠΎΠ²ΡΡŽΠ΄Ρƒ свои ΠΏΡ€Π°Π²ΠΈΠ»Π°.

ΠžΠ΄Π½Π°ΠΆΠ΄Ρ‹ Π²Π΅Ρ‡Π΅Ρ€ΠΎΠΌ Π₯ΠΈΠ»ΠΈΠ±Ρ€Π°Π½Π΄, Π”ΠΆΠ΅ΠΉ-Π­ΠΌ ΠΈ Маллинс ΠΎΠ±Π΅Π΄Π°Π»ΠΈ с ДэниСлом ВишСм, Π²Ρ‹Π΄Π°ΡŽΡ‰ΠΈΠΌΡΡ спСциалистом ΠΏΠΎ рисковому Π°Ρ€Π±ΠΈΡ‚Ρ€Π°ΠΆΡƒ. Π£ ДэниСла, сына инвСстора Π›Π°Ρ€Ρ€ΠΈ Виша, слоТилось Π²ΠΏΠ΅Ρ‡Π°Ρ‚Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅, Ρ‡Ρ‚ΠΎ LT мыслит ΠΎ бизнСсС ΠΈΡΠΊΠ»ΡŽΡ‡ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ Π² матСматичСских катСгориях. И Π΄Π΅ΠΉΡΡ‚Π²ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ, Π₯ΠΈΠ»ΠΈΠ±Ρ€Π°Π½Π΄ ΠΎ любой финансовой Π³ΠΎΠ»ΠΎΠ²ΠΎΠ»ΠΎΠΌΠΊΠ΅ Π³ΠΎΠ²ΠΎΡ€ΠΈΠ» ΠΊΠ°ΠΊ ΠΎ спрСдС. Π’ рисковом Π°Ρ€Π±ΠΈΡ‚Ρ€Π°ΠΆΠ΅ спрСды составляли, Π³Ρ€ΡƒΠ±ΠΎ говоря, ΠΎΡ‚ 4 Π΄ΠΎ 10 %, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Π±Ρ‹Π»ΠΎ Π·Π½Π°Ρ‡ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ большС спрСдов ΠΏΠΎ облигациям. «Наш бизнСс выглядит вСсьма ΠΏΡ€ΠΈΠ²Π»Π΅ΠΊΠ°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΌ ΠΈ слСдуСт Π² этом ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΠΈ Π·Π° бизнСсом, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΌ занимались ΠΎΠ½ΠΈ для Ρ‚ΠΎΠ³ΠΎ, Ρ‡Ρ‚ΠΎΠ±Ρ‹ ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡ΠΈΡ‚ΡŒ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ Π² ΠΏΠ°Ρ€Ρƒ базисных ΠΏΡƒΠ½ΠΊΡ‚ΠΎΠ², β€“ Π·Π°ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΈΠ» Виш. β€“ Π‘Ρ‹Π»Π° СдинствСнная ΠΏΡ€ΠΎΠ±Π»Π΅ΠΌΠ°: Ссли Π²Ρ‹ ΠΎΡˆΠΈΠ±Π°Π΅Ρ‚Π΅ΡΡŒ ΠΏΡ€ΠΈ Π·Π°ΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π΅Π½ΠΈΠΈ сдСлки с государствСнными облигациями, спрСд ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½ΠΈΡ‚ΡŒΡΡ Π½Π° ΠΏΠΎΠ»ΠΏΡƒΠ½ΠΊΡ‚Π°. Если Π²Ρ‹ ΠΎΡˆΠΈΠ±Π°Π΅Ρ‚Π΅ΡΡŒ Π² рисковом Π°Ρ€Π±ΠΈΡ‚Ρ€Π°ΠΆΠ΅, Ρ‚ΠΎ рискуСтС ΠΏΠΎΡ‚Π΅Ρ€ΡΡ‚ΡŒ ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠ²ΠΈΠ½Ρƒ стоимости своСй ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡ†ΠΈΠΈΒ». ΠšΠΎΡ€ΠΎΡ‡Π΅ говоря, спрСды ΠΏΠΎ рисковому Π°Ρ€Π±ΠΈΡ‚Ρ€Π°ΠΆΡƒ Π±Ρ‹Π»ΠΈ Π½Π°ΡΡ‚ΠΎΠ»ΡŒΠΊΠΎ ΡˆΠΈΡ€Π΅ спрСдов ΠΏΠΎ сдСлкам с облигациями ΠΈΠ·-Π·Π° Ρ‚ΠΎΠ³ΠΎ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Π² Π°Ρ€Π±ΠΈΡ‚Ρ€Π°ΠΆΠ½Ρ‹Ρ… сдСлках ΠΏΠΎ слияниям ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ Π±Ρ‹Π»ΠΎ ΠΏΠΎΡ‚Π΅Ρ€ΡΡ‚ΡŒ Π½Π°ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎ большС Π΄Π΅Π½Π΅Π³. Π’ LT Π½Π΅ Π²Π΅Π΄Π°ΡŽΡ‚, Ρ‡Ρ‚ΠΎ творят, ΠΏΠΎΠ»Π°Π³Π°Π» Виш, покидая встрСчу. Компания Π±Ρ‹Π»Π° Π½Π΅ΠΎΠΏΡ‹Ρ‚Π½Π° ΠΈ ΠΎΠ±Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½Π΅Π½Π° большой Π·Π°Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ΅Π½Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒΡŽ, Π° это сочСтаниС являлось ΠΏΠΎΡ‚Π΅Π½Ρ†ΠΈΠ°Π»ΡŒΠ½ΠΎ взрывоопасным. Когда Π΄ΠΎ ВСрСнса Π‘Π°Π»Π»ΠΈΠ²Π°Π½Π°, инвСстора LT ΠΈΠ· Shaker Heights, дошли слухи ΠΎ Π΄Π΅ΡΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ LT ΠΏΠΎ рисковому Π°Ρ€Π±ΠΈΡ‚Ρ€Π°ΠΆΡƒ, ΠΎΠ½ Π±Ρ‹Π» потрясСн Ρ‚Π΅ΠΌ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Ρ„ΠΎΠ½Π΄ ΡΡ‚ΠΎΠ»ΡŒ Π΄Π°Π»Π΅ΠΊΠΎ ΡƒΡˆΠ΅Π» ΠΎΡ‚ Π·Π½Π°ΠΊΠΎΠΌΠΎΠΉ Π΅ΠΌΡƒ сфСры Π΄Π΅ΡΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ.