Π§ΠΈΡ‚Π°ΠΉΡ‚Π΅ ΠΊΠ½ΠΈΠ³ΠΈ ΠΎΠ½Π»Π°ΠΉΠ½ Π½Π° Bookidrom.ru! БСсплатныС ΠΊΠ½ΠΈΠ³ΠΈ Π² ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΌ ΠΊΠ»ΠΈΠΊΠ΅

Π§ΠΈΡ‚Π°Ρ‚ΡŒ ΠΎΠ½Π»Π°ΠΉΠ½ Β«ΠžΡ†Π΅Π½ΠΊΠ° ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ: Анализ ΠΈ ΠΏΡ€ΠΎΠ³Π½ΠΎΠ·ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ с использованиСм отчСтности ΠΏΠΎ МБЀО». Π‘Ρ‚Ρ€Π°Π½ΠΈΡ†Π° 83

Автор Ник Антилл

Радикальной Π°Π»ΡŒΡ‚Π΅Ρ€Π½Π°Ρ‚ΠΈΠ²ΠΎΠΉ ΠΌΠΎΠ΄Π΅Π»ΠΈ БАРМ Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ ΠΏΡ€Π΅Π΄ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΎ Ρ‚ΠΎΠΌ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ примСнимая ставка дисконтирования всСгда Ρ€Π°Π²Π½Π° бСзрисковой ставкС, Ρ‚. Π΅. Π²Ρ‹Ρ‡ΠΈΡ‚Π°Ρ‚ΡŒ ΠΈΠ· ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡Π΅Π½Π½ΠΎΠΉ стоимости ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ страхования ΠΎΡ‚ всСх ΠΏΡ€ΠΎΡ‡ΠΈΡ… рисков. РазумССтся, Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½ΡƒΡŽ ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»ΠΈΡ‚ΡŒ Π½Π΅ для всСх рисков, Π½ΠΎ для ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΈΡ… всС-Ρ‚Π°ΠΊΠΈ ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ. ΠšΠΎΡ€ΠΏΠΎΡ€Π°Ρ‚ΠΈΠ²Π½Ρ‹ΠΉ риск ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ Ρ€Π°Π·Π±ΠΈΡ‚ Π½Π° ΡΠ»Π΅Π΄ΡƒΡŽΡ‰ΠΈΠ΅ ΠΊΠ°Ρ‚Π΅Π³ΠΎΡ€ΠΈΠΈ: Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½Ρ‹ΠΉ, ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½Ρ‹ΠΉ, ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π½Ρ‹ΠΉ, риск ликвидности, политичСский риск.

МногиС ΠΈΠ· этих рисков ΠΌΠΎΠ³ΡƒΡ‚ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ Ρ…Π΅Π΄ΠΆΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½Ρ‹, Π² зависимости ΠΎΡ‚ отрасли, ΠΊ ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠΉ ΠΏΡ€ΠΈΠ½Π°Π΄Π»Π΅ΠΆΠΈΡ‚ компания. Π’Π°ΠΊΠΈΠΌ ΠΎΠ±Ρ€Π°Π·ΠΎΠΌ, Π°Π»ΡŒΡ‚Π΅Ρ€Π½Π°Ρ‚ΠΈΠ²Π½Ρ‹ΠΌ ΠΏΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄ΠΎΠΌ ΠΊ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ дисконтированиС ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Π΅ΠΌΠΎΠ³ΠΎ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠ° ΠΏΠΎ бСзрисковой ставкС ΠΈ Π²Ρ‹Ρ‡ΠΈΡ‚Π°Π½ΠΈΠ΅ стоимости ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΠΎΠΉ ΠΊΠ°Ρ‚Π΅Π³ΠΎΡ€ΠΈΠΈ риска. Аналогичным ΠΎΠ±Ρ€Π°Π·ΠΎΠΌ ΠΌΡ‹ поступали ΠΏΡ€ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ с использованиСм скоррСктированной Ρ‚Π΅ΠΊΡƒΡ‰Π΅ΠΉ стоимости (APV), ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΈΠ²Π°Π»ΠΈ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Ρ‹ ΠΈ Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠ²ΡƒΡŽ Π·Π°Ρ‰ΠΈΡ‚Ρƒ прСдприятия ΠΏΡƒΡ‚Π΅ΠΌ дисконтирования ΠΏΠΎ стоимости собствСнного ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° Π±Π΅Π· ΡƒΡ‡Π΅Ρ‚Π° финансового Ρ€Ρ‹Ρ‡Π°Π³Π° ΠΈ Π·Π°Ρ‚Π΅ΠΌ Π²Ρ‹Ρ‡ΠΈΡ‚Π°Π»ΠΈ риск Π΄Π΅Ρ„ΠΎΠ»Ρ‚Π°. ΠžΡ‡Π΅Π²ΠΈΠ΄Π½ΠΎ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Π² рассматриваСмом случаС Π½Π΅ΠΎΠ±Ρ…ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΠΎ ΡΠ΄Π΅Π»Π°Ρ‚ΡŒ многочислСнныС вычислСния, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Π·Π°ΠΉΠΌΠ΅Ρ‚ ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Π²Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½ΠΈ. Для ΠΎΡ‚Π΄Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ взятого Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Π° Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹ΠΉ ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊ ΠΊΠΎΠ½Π΅Ρ‡Π΅Π½, ΠΈ связанныС с Π½ΠΈΠΌ риски ΠΏΡ€ΠΎΡ‰Π΅ Ρ€Π°ΡΡΡ‡ΠΈΡ‚Π°Ρ‚ΡŒ, Ρ‡Π΅ΠΌ для Π΄Π΅ΠΉΡΡ‚Π²ΡƒΡŽΡ‰Π΅Π³ΠΎ прСдприятия.

БущСствуСт связь ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρƒ Π½Π°ΠΏΡ€Π°Π²Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ, Π² ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠΌ сСйчас Ρ€Π°Π·Π²ΠΈΠ²Π°ΡŽΡ‚ΡΡ наши мысли, ΠΈ Ρ‚Π΅ΠΌΠΎΠΉ, рассмотрСнной Π² ΡΠ»Π΅Π΄ΡƒΡŽΡ‰Π΅ΠΌ Ρ€Π°Π·Π΄Π΅Π»Π΅ Π΄Π°Π½Π½ΠΎΠΉ Π³Π»Π°Π²Ρ‹, Π° ΠΈΠΌΠ΅Π½Π½ΠΎ: Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ·ΠΎΠΌ условных Ρ‚Ρ€Π΅Π±ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠΉ. Π”Π΅Π»ΠΎ Π² Ρ‚ΠΎΠΌ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΌΠΎΠ΄Π΅Π»ΠΈ ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½ΠΎΠ², Π½Π° ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Ρ… основан Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ· условных Ρ‚Ρ€Π΅Π±ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠΉ, Π΄ΠΈΡΠΊΠΎΠ½Ρ‚ΠΈΡ€ΡƒΡŽΡ‚ Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‰ΡƒΡŽ ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΏΠΎ бСзрисковой ставкС ΠΈ Π·Π°Ρ‚Π΅ΠΌ Ρ€Π°ΡΡΡ‡ΠΈΡ‚Ρ‹Π²Π°ΡŽΡ‚ ΡΠΎΠΎΡ‚Π²Π΅Ρ‚ΡΡ‚Π²ΡƒΡŽΡ‰ΠΈΠ΅ «риск-Π½Π΅ΠΉΡ‚Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Π΅ вСроятности», Π½Π° основании ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Ρ… Ρ€Π°Π·Π½Ρ‹ΠΌ исходам ΠΏΡ€ΠΈΡΠ²Π°ΠΈΠ²Π°ΡŽΡ‚ΡΡ вСсовыС коэффициСнты. Π­Ρ‚ΠΎ Π°Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΈΡ‡Π½ΠΎ ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΡŽ стоимости страхования ΠΎΡ‚ Π½Π΅ΠΆΠ΅Π»Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ… исходов.

2.2. УсловныС трСбования

Данная ΠΊΠ½ΠΈΠ³Π° ΠΏΠΎΠ»Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒΡŽ посвящСна расчСту Π²Π½ΡƒΡ‚Ρ€Π΅Π½Π½Π΅ΠΉ стоимости ΠΈ Π² Π·Π½Π°Ρ‡ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ стСпСни ΠΈΠ³Π½ΠΎΡ€ΠΈΡ€ΡƒΠ΅Ρ‚ ΠΏΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄ ΠΊ Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ·Ρƒ ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ с Ρ‚ΠΎΡ‡ΠΊΠΈ зрСния Ρ‚Π΅ΠΎΡ€ΠΈΠΈ условных Ρ‚Ρ€Π΅Π±ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠΉ. Π”Π°Π½Π½Ρ‹ΠΉ ΠΏΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄ прСдставляСт собой Ρ€Π°ΡΡˆΠΈΡ€Π΅Π½ΠΈΠ΅ Ρ‚Π΅ΠΎΡ€ΠΈΠΈ цСнообразования ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½ΠΎΠ² ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Π½ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ ΠΊ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ. Он рассматриваСт ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΠΊΠ°ΠΊ Π²Π΅Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ½Ρƒ, Π² большой стСпСни ΠΏΡ€ΠΎΠΈΠ·Π²ΠΎΠ΄Π½ΡƒΡŽ ΠΎΡ‚ ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²ΠΎΠΏΠΎΠ»Π°Π³Π°ΡŽΡ‰ΠΈΡ… Ρ„Π°ΠΊΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠ², ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΡƒΡŽ, ΡΠ»Π΅Π΄ΠΎΠ²Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ, ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ Ρ€Π°ΡΡΠΌΠ°Ρ‚Ρ€ΠΈΠ²Π°Ρ‚ΡŒ ΠΊΠ°ΠΊ Π½Π°Π±ΠΎΡ€ ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½ΠΎΠ² Π½Π° ΠΊΠ°ΠΆΠ΄Ρ‹ΠΉ ΠΈΠ· Ρ‚Π°ΠΊΠΈΡ… Ρ„Π°ΠΊΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠ². ΠšΠ»Π°ΡΡΠΈΡ‡Π΅ΡΠΊΠΈΠΉ ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Ρ€ β€“ Π½Π΅Ρ€Π°Π·Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚Π°Π½Π½ΠΎΠ΅ нСфтяноС мСстороТдСниС, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠ΅ ΠΈΠΌΠ΅Π΅Ρ‚ ΠΎΡ‚Ρ€ΠΈΡ†Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΡƒΡŽ Ρ‡ΠΈΡΡ‚ΡƒΡŽ Ρ‚Π΅ΠΊΡƒΡ‰ΡƒΡŽ ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΏΡ€ΠΈ Π½Ρ‹Π½Π΅ΡˆΠ½ΠΈΡ… ΠΏΡ€ΠΎΠ³Π½ΠΎΠ·Π°Ρ… Ρ†Π΅Π½ Π½Π° Π½Π΅Ρ„Ρ‚ΡŒ, Π½ΠΎ ΠΎΡ‡Π΅Π²ΠΈΠ΄Π½ΠΎ ΠΈΠΌΠ΅Π΅Ρ‚ Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½ΡƒΡŽ ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ, ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²Π°Π½Π½ΡƒΡŽ Π½Π° вСроятности роста ΠΏΡ€ΠΎΠ³Π½ΠΎΠ·ΠΈΡ€ΡƒΠ΅ΠΌΡ‹Ρ… Ρ†Π΅Π½ Π½Π° Π½Π΅Ρ„Ρ‚ΡŒ.

Π”Ρ€ΡƒΠ³ΠΈΠΌΠΈ Ρ€Π΅Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΌΠΈ ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Π°ΠΌΠΈ ΡΠ²Π»ΡΡŽΡ‚ΡΡ ликвидационная ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ ΡΡƒΡ‰Π΅ΡΡ‚Π²ΡƒΡŽΡ‰Π΅Π³ΠΎ прСдприятия (ΠΏΡƒΡ‚-ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½), Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ дСшСвого Ρ€Π°ΡΡˆΠΈΡ€Π΅Π½ΠΈΡ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π° (ΠΊΠΎΠ»Π»-ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½) ΠΈ Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ приостановки Π½Π°ΡƒΡ‡Π½ΠΎ-производствСнной ΠΏΡ€ΠΎΠ³Ρ€Π°ΠΌΠΌΡ‹ Π² любом ряду Ρ‚ΠΎΡ‡Π΅ΠΊ принятия Ρ€Π΅ΡˆΠ΅Π½ΠΈΠΉ (ряд встроСнных ΠΊΠΎΠ»Π»-ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½ΠΎΠ²). Если Ρ€Π°ΡΡΠΌΠ°Ρ‚Ρ€ΠΈΠ²Π°Ρ‚ΡŒ всС с этой Ρ‚ΠΎΡ‡ΠΊΠΈ зрСния, Ρ‚ΠΎ ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ ΡƒΠ²ΠΈΠ΄Π΅Ρ‚ΡŒ Ρ€Π΅Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Π΅ ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Ρ‹ Ρ‡ΡƒΡ‚ΡŒ Π»ΠΈ Π½Π΅ ΠΏΠΎΠ²ΡΡŽΠ΄Ρƒ.

Однако ΠΏΠΎΡ‡Π΅ΠΌΡƒ ΠΆΠ΅ ΠΌΡ‹ Π½Π΅ ΠΎΡΡ‚Π°Π½ΠΎΠ²ΠΈΠ»ΠΈΡΡŒ ΠΏΠΎΠ΄Ρ€ΠΎΠ±Π½Π΅Π΅ Π½Π° Ρ†Π΅Π½ΠΎΠΎΠ±Ρ€Π°Π·ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠΈ ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½ΠΎΠ², Π·Π°Ρ‚Ρ€ΠΎΠ½ΡƒΠ² Π΄Π°Π½Π½ΡƒΡŽ Ρ‚Π΅ΠΌΡƒ Ρ‚ΠΎΠ»ΡŒΠΊΠΎ ΠΏΡ€ΠΈ рассмотрСнии ΠΎΡ‡Π΅Π½ΡŒ ΡƒΠ·ΠΊΠΎΠ³ΠΎ вопроса ΠΎ Π±Π»ΠΈΠ·ΠΊΠΈΡ… ΠΊ банкротству компаниях, Ρƒ ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Ρ… собствСнный ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π» ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ Ρ€Π°ΡΡΠΌΠ°Ρ‚Ρ€ΠΈΠ²Π°Ρ‚ΡŒΡΡ ΠΊΠ°ΠΊ ΠΊΠΎΠ»Π»-ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½ Π½Π° ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ основных срСдств, ΠΏΡ€ΠΈΡ‡Π΅ΠΌ Π² качСствС Ρ†Π΅Π½Ρ‹ Ρ€Π΅Π°Π»ΠΈΠ·Π°Ρ†ΠΈΠΈ ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Π° выступаСт номинальная ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ Π΄ΠΎΠ»Π³Π°?

ΠŸΠ΅Ρ€Π²Π°Ρ ΠΏΡ€ΠΈΡ‡ΠΈΠ½Π°: ΠΊΠ°ΠΊ ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ собствСнного ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° приблиТаСтся ΠΊ Π΅Π³ΠΎ Π²Π½ΡƒΡ‚Ρ€Π΅Π½Π½Π΅ΠΉ стоимости, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° рыночная ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ² ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ сущСствСнно ΠΏΡ€Π΅Π²Ρ‹ΡˆΠ°Π΅Ρ‚ ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ Π΅Π΅ Π΄ΠΎΠ»Π³Π°, Ρ‚Π°ΠΊ ΠΈ ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ Π±ΠΎΠ»ΡŒΡˆΠΈΠ½ΡΡ‚Π²Π° Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ² ΠΏΡ€ΠΈΠ±Π»ΠΈΠ·ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ Ρ€Π°Π²Π½Π° ΠΈΡ… Π²Π½ΡƒΡ‚Ρ€Π΅Π½Π½Π΅ΠΉ стоимости, ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡Π΅Π½Π½ΠΎΠΉ Π½Π° основании ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ, ΠΏΡ€ΠΈ условии, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΎΠ½Π° ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Π°Ρ ΠΈ Π½Π΅ ΠΎΡ‡Π΅Π½ΡŒ низкая. Π Π΅Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Π΅ ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Ρ‹ ΠΏΡ€ΠΈΠΎΠ±Ρ€Π΅Ρ‚Π°ΡŽΡ‚ наибольшСС Π·Π½Π°Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ Π² ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… ΡΠΊΡΡ‚Ρ€Π΅ΠΌΠ°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ… ситуациях. Для ΠΊΡ€ΡƒΠΏΠ½ΠΎΠΉ, Π·Ρ€Π΅Π»ΠΎΠΉ, финансово ΡΡ‚Π°Π±ΠΈΠ»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΠΎΠ½ΠΈ ΠΌΠΎΠ³ΡƒΡ‚ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ ΠΏΠΎΠ»Π΅Π·Π½Ρ‹ΠΌ инструмСнтом ΠΏΡ€ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ руководством ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΠΎΡ‚Π΄Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ… инвСстиционных Ρ€Π΅ΡˆΠ΅Π½ΠΈΠΉ, Π½ΠΎ вряд Π»ΠΈ ΠΎΠ½ΠΈ Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‚ Π²Π°ΠΆΠ½Ρ‹ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΏΡ€ΠΎΠ²Π΅Π΄Π΅Π½ΠΈΠΈ ΠΎΠ±Ρ‰Π΅ΠΉ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ Π΄Π°Π½Π½ΠΎΠΉ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ.

Вторая ΠΏΡ€ΠΈΡ‡ΠΈΠ½Π°: сомнСния Π² примСнимости ΠΌΠΎΠ΄Π΅Π»Π΅ΠΉ цСнообразования ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½ΠΎΠ², Ρ€Π°Π·Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚Π°Π½Π½Ρ‹Ρ… для ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ финансовых ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½ΠΎΠ², ΠΊ Ρ€Π΅Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΌ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Π°ΠΌ. Однако это Π½ΠΈ Π² ΠΊΠΎΠ΅ΠΌ случаС Π½Π΅ ставит ΠΏΠΎΠ΄ сомнСниС ΠΏΡ€ΠΈΠ½Ρ†ΠΈΠΏΡ‹ условных Ρ‚Ρ€Π΅Π±ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠΉ, Π° лишь ΠΎΠ·Π½Π°Ρ‡Π°Π΅Ρ‚, Ρ‡Ρ‚ΠΎ для Ρ‚ΠΎΠ³ΠΎ, Ρ‡Ρ‚ΠΎΠ±Ρ‹ Π΄Π°Π½Π½Ρ‹ΠΉ ΠΏΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄ принСс Π² Ρ†Π΅Π»ΠΎΠΌ ΡƒΠ΄ΠΎΠ²Π»Π΅Ρ‚Π²ΠΎΡ€ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹Π΅ Ρ€Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚Ρ‹, Π½Π΅ΠΎΠ±Ρ…ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΠΎ провСсти Π·Π½Π°Ρ‡ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΡƒΡŽ Π΄ΠΎΠΏΠΎΠ»Π½ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΡƒΡŽ Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚Ρƒ.

ВСрнСмся ΠΊ ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Ρ€Ρƒ с нСфтяным мСстороТдСниСм, ΠΈΠΌΠ΅ΡŽΡ‰ΠΈΠΌ ΠΎΡ‚Ρ€ΠΈΡ†Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΡƒΡŽ Π²Π½ΡƒΡ‚Ρ€Π΅Π½Π½ΡŽΡŽ ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ. Π‘Ρ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Π° зависит ΠΎΡ‚ пяти Ρ„Π°ΠΊΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠ²: Ρ†Π΅Π½Ρ‹ Ρ€Π΅Π°Π»ΠΈΠ·Π°Ρ†ΠΈΠΈ, Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½ΠΎΠΉ стоимости Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Π°, Π²ΠΎΠ»Π°Ρ‚ΠΈΠ»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½ΠΎΠΉ стоимости Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Π°, срока ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Π° ΠΈ бСзрисковой ставки доходности. Π’ ΡƒΡ‡Π΅Π±Π½Ρ‹Ρ… изданиях ΠΎ Ρ€Π΅Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ… ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Π°Ρ… ΠΎΠ±Ρ‹Ρ‡Π½ΠΎ подразумСваСтся, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Π²ΠΎΠ»Π°Ρ‚ΠΈΠ»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΈΠ²Π°Π΅ΠΌΠΎΠ³ΠΎ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Π° Ρ€Π°Π²Π½Π° Π²ΠΎΠ»Π°Ρ‚ΠΈΠ»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ Ρ†Π΅Π½Ρ‹, Π½Π° основС ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠΉ рассчитана Π΅Π³ΠΎ ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ, Π½ΠΎ ΠΎΡ‡Π΅Π²ΠΈΠ΄Π½ΠΎ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ это Π½Π΅ Ρ‚Π°ΠΊ. Π”Π°ΠΆΠ΅ Ссли ΠΏΡ€ΠΈΠ½ΡΡ‚ΡŒ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ годовая Π²ΠΎΠ»Π°Ρ‚ΠΈΠ»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ Ρ†Π΅Π½ Π½Π° Π½Π΅Ρ„Ρ‚ΡŒ составляСт 20 % ΠΈ ΠΌΡ‹ ΠΌΠΎΠΆΠ΅ΠΌ с ΡƒΡ‡Π΅Ρ‚ΠΎΠΌ этого ΠΏΠΎΡΡ‚Ρ€ΠΎΠΈΡ‚ΡŒ ряд ΠΏΡ€ΠΎΠ³Π½ΠΎΠ·ΠΎΠ² нСфтяных Ρ†Π΅Π½ Π² Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‰Π΅ΠΌ для ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ нашСго ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Π°, Π½Π΅ ΠΎΠ±ΡΠ·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ получСнная Π² Ρ€Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚Π΅ Π²ΠΎΠ»Π°Ρ‚ΠΈΠ»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ стоимости мСстороТдСния Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ составит 20 % ΠΈΠ»ΠΈ Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΎΠ½Π° Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½ΡΡ‚ΡŒΡΡ ΠΏΠ°Ρ€Π°Π»Π»Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ подъСмам ΠΈ падСниям Ρ†Π΅Π½ Π½Π° Π½Π΅Ρ„Ρ‚ΡŒ. ВлияниС падСния Ρ†Π΅Π½Ρ‹ Π½Π° ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ стоимости Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ большС, ΠΏΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡŒΠΊΡƒ ΠΏΠ°Π΄Π΅Π½ΠΈΠ΅ Ρ†Π΅Π½Ρ‹ сильнСС сказываСтся Π½Π° ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ. ΠžΠΆΠΈΠ΄Π°Π΅ΠΌΡ‹Π΅ Ρ†Π΅Π½Ρ‹ ΠΌΠ΅Π½ΡΡŽΡ‚ΡΡ Π½Π΅ΠΎΠ΄ΠΈΠ½Π°ΠΊΠΎΠ²ΠΎ ΠΏΡ€ΠΈ Ρ€Π΅Π·ΠΊΠΎΠΌ ростС ΠΈΠ»ΠΈ ΠΏΠ°Π΄Π΅Π½ΠΈΠΈ Ρ†Π΅Π½Ρ‹ Π½Π° Π½Π΅Ρ„Ρ‚ΡŒ. ΠŸΠΎΡΡ‚ΠΎΠΌΡƒ для ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Π° Π² ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΠΎΠΉ Ρ‚ΠΎΡ‡ΠΊΠ΅ Π½Π°ΡˆΠΈΡ… ΠΏΡ€ΠΎΠ³Π½ΠΎΠ·ΠΎΠ² ΠΌΡ‹ Π±ΡƒΠ΄Π΅ΠΌ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ ΠΊΡ€ΠΈΠ²ΡƒΡŽ Ρ„ΠΎΡ€Π²Π°Ρ€Π΄Π½Ρ‹Ρ… Ρ†Π΅Π½, Π° Π½Π΅ ΡΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠ²ΡƒΡŽ Ρ†Π΅Π½Ρƒ Π½Π° Π½Π΅Ρ„Ρ‚ΡŒ.

Вопрос ΠΎ Π²ΠΎΠ»Π°Ρ‚ΠΈΠ»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ Π΅Ρ‰Π΅ слоТнСС, Ссли Ρ€Π΅Ρ‡ΡŒ ΠΈΠ΄Π΅Ρ‚ ΠΎ встроСнных ΠΊΠΎΠ»Π»-ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Π°Ρ…, Π½Π°ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Ρ€, Π½Π° Ρ€Π°Π·Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚ΠΊΡƒ ΠΈ ΡƒΡ‚Π²Π΅Ρ€ΠΆΠ΄Π΅Π½ΠΈΠ΅ лСкарствСнных ΠΏΡ€Π΅ΠΏΠ°Ρ€Π°Ρ‚ΠΎΠ². Один ΠΈΠ· ΠΏΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄ΠΎΠ² ΠΊ Ρ€Π΅ΡˆΠ΅Π½ΠΈΡŽ ΠΏΡ€ΠΎΠ±Π»Π΅ΠΌΡ‹ Π·Π°ΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π°Π΅Ρ‚ΡΡ Π² Ρ‚ΠΎΠΌ, Ρ‡Ρ‚ΠΎΠ±Ρ‹ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ Π²ΠΎΠ»Π°Ρ‚ΠΈΠ»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΊΠΎΡ‚ΠΈΡ€ΡƒΠ΅ΠΌΡ‹Ρ… Π½Π° Π±ΠΈΡ€ΠΆΠ΅ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ Π½Π΅Π±ΠΎΠ»ΡŒΡˆΠΈΡ… биотСхнологичСских ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ Π² качСствС показатСля Π²ΠΎΠ»Π°Ρ‚ΠΈΠ»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ стоимости Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Π°. Однако Π½Π΅Ρ‚ оснований ΠΏΡ€Π΅Π΄ΠΏΠΎΠ»Π°Π³Π°Ρ‚ΡŒ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Π΄Π°Π½Π½Ρ‹ΠΉ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒ Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ ΠΎΠ΄ΠΈΠ½Π°ΠΊΠΎΠ²Ρ‹ΠΌ Π½Π° Ρ€Π°Π·Π½Ρ‹Ρ… стадиях Ρ€Π°Π·Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚ΠΊΠΈ ΠΈ клиничСских испытаний лСкарствСнного ΠΏΡ€Π΅ΠΏΠ°Ρ€Π°Ρ‚Π°, каТдая ΠΈΠ· ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Ρ… ΠΏΠΎΡ‚Ρ€Π΅Π±ΡƒΠ΅Ρ‚ Π΄ΠΎΠΏΠΎΠ»Π½ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ Β«ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½ Π½Π° ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Β».

ΠšΡ€Π°ΠΉΠ½Π΅ Ρ‚Ρ€ΡƒΠ΄Π½ΠΎ Π±Ρ‹Π²Π°Π΅Ρ‚ ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»ΠΈΡ‚ΡŒ Ρ‚ΠΎΡ‡Π½Ρ‹ΠΉ срок исполнСния ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Π°, Π·Π° ΠΈΡΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ случаСв, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° компания Π²Π»Π°Π΄Π΅Π΅Ρ‚ ΠΈΠ»ΠΈ выставляСт Π½Π° ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½ Π»ΠΈΡ†Π΅Π½Π·ΠΈΡŽ, ΠΏΠ°Ρ‚Π΅Π½Ρ‚ ΠΈΠ»ΠΈ Ρ„Ρ€Π°Π½ΡˆΠΈΠ·Ρƒ с установлСнным сроком дСйствия, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Π±Ρ‹Π²Π°Π΅Ρ‚ ΠΊΡ€Π°ΠΉΠ½Π΅ Ρ€Π΅Π΄ΠΊΠΎ. НаконСц, согласно ΠΏΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄Ρƒ условных Ρ‚Ρ€Π΅Π±ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠΉ ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ часто рассчитываСтся Π½Π° основС ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½ΠΎΠ² Π½Π° Ρ€Π°Π·Π½Ρ‹Π΅ ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²ΠΎΠΏΠΎΠ»Π°Π³Π°ΡŽΡ‰ΠΈΠ΅ Ρ„Π°ΠΊΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ ΠΌΠΎΠ³ΡƒΡ‚ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ взаимосвязаны. Для ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ ΠΏΠΎΠ΄ΠΎΠ±Π½ΠΎΠ³ΠΎ Ρ€ΠΎΠ΄Π° ΠΏΡ€ΠΎΠΈΠ·Π²ΠΎΠ΄Π½Ρ‹Ρ… инструмСнтов трСбуСтся высокий ΡƒΡ€ΠΎΠ²Π΅Π½ΡŒ ΠΊΠ²Π°Π»ΠΈΡ„ΠΈΠΊΠ°Ρ†ΠΈΠΈ, Π΄Π°ΠΆΠ΅ ΠΏΡ€ΠΈ Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ·Π΅ финансовых Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠΎΠ², для ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Ρ… ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½Ρ‹ Π±Ρ‹Π»ΠΈ Ρ€Π°Π·Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚Π°Π½Ρ‹, Π½Π΅ говоря ΡƒΠΆΠ΅ ΠΎ ΠΌΠ΅Π½Π΅Π΅ ΠΏΡ€ΠΎΠ·Ρ€Π°Ρ‡Π½Ρ‹Ρ… Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ°Ρ… Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ², ΠΊ ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΌ ΠΏΠΎ Ρ‚Π΅ΠΎΡ€ΠΈΠΈ условных Ρ‚Ρ€Π΅Π±ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠΉ ΠΈΡ… Π½ΡƒΠΆΠ½ΠΎ ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Π½ΠΈΡ‚ΡŒ.

ΠœΡ‹ вовсС Π½Π΅ Ρ…ΠΎΡ‚ΠΈΠΌ Π²Ρ‹Π·Π²Π°Ρ‚ΡŒ Ρƒ читатСля скСптицизм ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ цСнности Ρ‚Π΅ΠΎΡ€ΠΈΠΈ цСнообразования Ρ€Π΅Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ… ΠΎΠΏΡ†ΠΈΠΎΠ½ΠΎΠ², ΠΈΠ»ΠΈ сомнСния Π² Ρ‚ΠΎΠΌ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΈΠΌΠ΅ΡŽΡ‚ΡΡ большиС возмоТности для ΡƒΡΠΎΠ²Π΅Ρ€ΡˆΠ΅Π½ΡΡ‚Π²ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ Π΄Π°Π½Π½ΠΎΠΉ Ρ‚Π΅ΠΎΡ€ΠΈΠΈ, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ ΡΠ΄Π΅Π»Π°ΡŽΡ‚ Π΅Π΅ Π² Ρ†Π΅Π»ΠΎΠΌ ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Π½ΠΈΠΌΠΎΠΉ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ. Однако ΠΌΡ‹ Ρ…ΠΎΡ‚ΠΈΠΌ Π²Ρ‹Ρ€Π°Π·ΠΈΡ‚ΡŒ сомнСниС ΠΏΠΎ ΠΏΠΎΠ²ΠΎΠ΄Ρƒ обоснованности Π½Π΅ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Ρ… оптимистичСских ΡƒΡ‚Π²Π΅Ρ€ΠΆΠ΄Π΅Π½ΠΈΠΉ, ΡƒΠΆΠ΅ высказанных ΠΎ Π΄Π°Π½Π½ΠΎΠΌ ΠΏΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄Π΅. Он прСдставляСт собой скорСС Π½Π΅Π·Π°Π²Π΅Ρ€ΡˆΠ΅Π½Π½ΡƒΡŽ, Ρ‡Π΅ΠΌ ΠΈΡΠΏΡ‹Ρ‚Π°Π½Π½ΡƒΡŽ ΠΈ ΠΏΡ€ΠΎΠ²Π΅Ρ€Π΅Π½Π½ΡƒΡŽ Π²Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½Π΅ΠΌ ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ΠΈΠΊΡƒ.

Π”ΠΎΠΏΠΎΠ»Π½ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Π°Ρ Π»ΠΈΡ‚Π΅Ρ€Π°Ρ‚ΡƒΡ€Π°

Π­Ρ‚Π° ΠΊΠ½ΠΈΠ³Π° Π½Π°ΠΏΡ€Π°Π²Π»Π΅Π½Π° Π½Π° сокращСниС Ρ€Π°Π·Ρ€Ρ‹Π²Π° ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρƒ обсуТдСниСм вопросов ΠΈΠ½Ρ‚Π΅Ρ€ΠΏΡ€Π΅Ρ‚Π°Ρ†ΠΈΠΈ отчСтности, модСлирования ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ, с ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΉ стороны, ΠΈ Ρ‚Π΅ΠΎΡ€ΠΈΠ΅ΠΉ ΠΈ ΠΏΡ€Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠΊΠΎΠΉ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ β€“ с Π΄Ρ€ΡƒΠ³ΠΎΠΉ. ΠœΡ‹ Ρ€Π΅ΠΊΠΎΠΌΠ΅Π½Π΄ΡƒΠ΅ΠΌ ΠΊΠ½ΠΈΠ³ΠΈ, Π² ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Ρ… читатСля ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ Π·Π°ΠΈΠ½Ρ‚Π΅Ρ€Π΅ΡΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ Π΄ΠΎΠΏΠΎΠ»Π½ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Π°Ρ информация ΠΈΠ»ΠΈ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ ΠΏΠΎΠ»Π½ΠΎΠ΅ прСдставлСниС ΠΈΠ΄Π΅ΠΉ, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ содСрТатся Π² этой ΠΊΠ½ΠΈΠ³Π΅. ΠœΡ‹ располоТим Ρ‚Π΅ΠΌΡ‹ Π² Ρ‚ΠΎΠΌ ΠΆΠ΅ порядкС, Π² ΠΊΠ°ΠΊΠΎΠΌ ΠΎΠ½ΠΈ ΠΌΠΎΠ³Π»ΠΈ Π²ΡΡ‚Ρ€Π΅Ρ‚ΠΈΡ‚ΡŒΡΡ Π²Π°ΠΌ Π² тСкстС.

ВСория ΠΊΠΎΡ€ΠΏΠΎΡ€Π°Ρ‚ΠΈΠ²Π½Ρ‹Ρ… финансов

ΠœΡ‹ Ρ…ΠΎΡ‚Π΅Π»ΠΈ Π±Ρ‹ Ρ€Π΅ΠΊΠΎΠΌΠ΅Π½Π΄ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ Π΄Π²Π΅ ΠΊΠ½ΠΈΠ³ΠΈ ΠΏΠΎ этой Ρ‚Π΅ΠΌΠ΅:

β€’ Financial Theory and Corporate Policy, Copeland and Weston, Addison-Wesley, 2004

β€’ Principles of Corporate Finance, Brealey and Myers, Higher Education, 2002 (ΠŸΡ€ΠΈΠ½Ρ†ΠΈΠΏΡ‹ ΠΊΠΎΡ€ΠΏΠΎΡ€Π°Ρ‚ΠΈΠ²Π½Ρ‹Ρ… финансов. β€“ М., 2007)

Π­Ρ‚ΠΈ ΠΊΠ½ΠΈΠ³ΠΈ Π²ΠΎ ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎΠΌ ΠΎΡ…Π²Π°Ρ‚Ρ‹Π²Π°ΡŽΡ‚ ΠΎΠ΄Π½Ρƒ ΠΈ Ρ‚Ρƒ ΠΆΠ΅ ΠΏΡ€ΠΎΠ±Π»Π΅ΠΌΠ°Ρ‚ΠΈΠΊΡƒ, анализируя всС ΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π΅Π²Ρ‹Π΅ тСорСтичСскиС элСмСнты соврСмСнной Ρ‚Π΅ΠΎΡ€ΠΈΠΈ финансов. Они Ρ€Π°Π·Π»ΠΈΡ‡Π°ΡŽΡ‚ΡΡ Π² Π°ΠΊΡ†Π΅Π½Ρ‚Π°Ρ…, ΠΏΡ€ΠΈΡ‡Π΅ΠΌ Π‘Ρ€ΠΈΠ»ΠΈ ΠΈ ΠœΠ°ΠΉΠ΅Ρ€Ρ большС Ρ€Π°ΡΠΊΡ€Ρ‹Π²Π°ΡŽΡ‚ практичСскиС примСнСния ΠΈ Π΄Π°ΡŽΡ‚ ΠΈΠ½Ρ‚ΡƒΠΈΡ‚ΠΈΠ²Π½Ρ‹Π΅ объяснСния, Π° ΠšΠΎΡƒΠΏΠ»ΡΠ½Π΄ ΠΈ Уэстон Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ строги Π² тСорСтичСских ΠΈ матСматичСских аспСктах. ОбС ΠΊΠ½ΠΈΠ³ΠΈ содСрТат ΠΎΠ±ΡˆΠΈΡ€Π½ΡƒΡŽ Π±ΠΈΠ±Π»ΠΈΠΎΠ³Ρ€Π°Ρ„ΠΈΡŽ ΠΏΠΎ ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΠΎΠΉ Π½Π°ΡƒΡ‡Π½ΠΎΠΉ Ρ‚Π΅ΠΌΠ΅.

Π˜Π½Ρ‚Π΅Ρ€ΠΏΡ€Π΅Ρ‚Π°Ρ†ΠΈΡ отчСтности

По этому вопросу ΠΌΡ‹ Ρ€Π΅ΠΊΠΎΠΌΠ΅Π½Π΄ΡƒΠ΅ΠΌ Π΄Π²Π΅ ΠΊΠ½ΠΈΠ³ΠΈ:

β€’ Accounting for Investment Analysts: An International Perspective, Kenneth M. Lee, BG Training, 2004

β€’ Interpreting Company Reports and Accounts, Holmes and Sugden, Financial Times Prentice Hall, 2002

Вторая ΠΈΠ· этих ΠΊΠ½ΠΈΠ³ β€“ послСднСС ΠΏΠ΅Ρ€Π΅ΠΈΠ·Π΄Π°Π½ΠΈΠ΅ популярной ΠΏΡƒΠ±Π»ΠΈΠΊΠ°Ρ†ΠΈΠΈ, которая прСслСдуСт Ρ†Π΅Π»ΡŒ ΠΏΠΎΠ·Π½Π°ΠΊΠΎΠΌΠΈΡ‚ΡŒ читатСля с ΠΏΡ€ΠΈΠ΅ΠΌΠ°ΠΌΠΈ ΠΈΠ½Ρ‚Π΅Ρ€ΠΏΡ€Π΅Ρ‚Π°Ρ†ΠΈΠΈ отчСтности, ΠΏΠΎΠ»Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒΡŽ дСлая ΡƒΠΏΠΎΡ€ Π½Π° ΠΏΡ€ΠΈΠ½Ρ†ΠΈΠΏΡ‹, принятыС Π² Π’Π΅Π»ΠΈΠΊΠΎΠ±Ρ€ΠΈΡ‚Π°Π½ΠΈΠΈ. ΠŸΠ΅Ρ€Π²Π°Ρ ΠΊΠ½ΠΈΠ³Π° исходит ΠΈΠ· ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄ΡƒΠ½Π°Ρ€ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΉ пСрспСктивы ΠΈ особоС Π²Π½ΠΈΠΌΠ°Π½ΠΈΠ΅ удСляСт Ρ‚ΠΎΠΌΡƒ, ΠΊΠ°ΠΊ строится ΠΎΡ‚Ρ‡Π΅Ρ‚Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ, Π΅Π΅ пониманию ΠΈ ΠΈΠ½Ρ‚Π΅Ρ€ΠΏΡ€Π΅Ρ‚Π°Ρ†ΠΈΠΈ. Как ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Ρ‹Π²Π°Π΅Ρ‚ Π½Π°Π·Π²Π°Π½ΠΈΠ΅ ΠΊΠ½ΠΈΠ³ΠΈ, Π² Π½Π΅ΠΉ Π·Π½Π°Ρ‡ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ΅ мСсто ΡƒΠ΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΎ ΠΏΡ€ΠΎΠ±Π»Π΅ΠΌΠ°ΠΌ финансовой отчСтности с Ρ‚ΠΎΡ‡ΠΊΠΈ зрСния инвСстиционного Π°Π½Π°Π»ΠΈΡ‚ΠΈΠΊΠ°.