Читать онлайн «Американские и глобальные депозитарные расписки: теория и практика листинга российских акций на зарубежных биржах». Страница 26

148

Подробнее см. напр.: Bertrand Benoit Professional Expenses Prove a Deterrent to Maintaining Stock Market Exposure// Financial Times. August 31,1999. P. 19.

См.: U.S. Regulation of the International Securities Markets: A Guide for Domestic and Foreign Issuers and Intermediaries. P. 603; Kerr E.I., Appelbaum A. Inadvertent Investment Companies – Ten Years After // 25 The Business Lawyer (Apr. 1970); Kerr E.I. The Inadvertent Investment Company: Section 3 (a) (3) of the Investment Company Act //12 Stanford L. Rev. 29 (1959).

См.: U.S. Regulation of the International Securities Markets: A Guide for Domestic and Foreign Issuers and Intermediaries. P. 10.

Там же. Chapter 11.

Sony Capital Corporation (avail. Apr. 27, 1992); PSEG Capital Corporation (avail. July 13, 1988); и General Electric Overseas Capital Corporation (avail. July 7, 1983); Подробнее о финансовых дочерних компаниях см.: U.S. Regulation of the International Securities Markets: A Guide for Domestic and Foreign Issuers and Intermediaries. P. 605—607, 609—610 и Правило Комиссии За-5.

Touche Remnant SEC No-Action Letter (August 27,1984).

Позиция Комиссии, закрепленная в Релизе №6862 от 23 апреля 1990 г., вызывает ряд практических проблем на практике. Среди них – правомерность распространения действия Раздела 7 (d) Закона 1940 года, регулирующего «исключительно публичное размещение» на частные размещения ценных бумаг, а также неясность в процедуре подсчета собственников частноразмещаемых ценных бумаг. О данной проблеме см.: D. Braverman. Р. 54—68 и Securities Act Release No. 6862, 55 Fed. Reg., 17933 at 17940—17941 (April 23, 1990).

По сведениям автора первый выпуск АДР РАО «ЕЭС России» был осуществлен в рамках «неспонсируемого» проекта АДР. Компания активно помогала в его проведении.

См.: Corporate Finance & The Securities Laws. P. 604—605; Regulation S-K- Standard Instructions for Filing Forms Under Securities Act of 1933, Securities Exchnage Act of 1934 and Energy Policy and Conservation Act of 1975 (17 CFR 229.).

Цит. пo: U.S. Regulation of the International Securities Markets: A Guide for Domestic and Foreign Issuers and Intermediaries. P. 90.

См.: U.S. Regulation of the International Securities Markets: A Guide for Domestic and Foreign Issuers and Intermediaries P. 113—133; Daniel A. Braverman P. 1—2.

SEC Release No. 33—6459 (March 12, 1983), SEC Release No. 33—6894 (May 23, 1991).

General Instructions I. A., 17 C. F. R. Article 239.36 (1989), а также пункт I (A) Формы Ф-6.; Corporate Finance & The Securities Laws, c. 603.

О процедуре подсчета и уплаты Комиссии регистрационного сбора см.: Правило 457 (j) (параграф 230.457 (j).

Уточнение, какие платежи инвестора указывать в Форме Ф-6, приводится в пункте 5 Разъяснения пункта 202 (Instructions to Item 202) Положения S-K.

См.: U.S. Regulation of the International Securities Markets: A Guide for Domestic and Foreign Issuers and Intermediaries. P. 105—108.

Пункт 503 (параграф 229.503) Положения S-K.

Пункт 504 (параграф 229.504) Положения S-K.

См.: U. S. Regulation of the International Securities Markets: A Guide for Domestic and Foreign Issuers and Intermediaries. P. 105—108.

Пункт 505 (параграф 229.505) Положения S-К. Пункт 505 (а), в частности, требует «описать (в проспекте) различные факторы, повлиявшие на определение цены».

Пункт 508 (параграф 229.508) Положения S-K.

Пункт 202 (параграф 229.202) Положения S-K.

Имеется в виду информация, которая требуется в соответствии с: 1) Разделом I Формы 20-Ф (включая данные, указанные в пунктах 17 и 18), 2) Правилом 3—05 и статьей 11 Положения S-X, 3) Разделом 10 (а) (3) Закона 1933 года О перечисленных требованиях см.: U. S. Regulation of the International Securities Markets: A Guide for Domestic and Foreign Issuers and Intermediaries. P. 112—112.15, 121—123.

Цит. no: U.S. Regulation of the International Securities Markets: A Guide for Domestic and Foreign Issuers and Intermediaries. Chapter 3. Также смотреть Форму 10-K, используемую для предоставления отчетности компаниями США, многие положения которой продублированы в Форме 20-Ф.

См.: U.S. Regulation of the International Securities Markets: A Guide for Domestic and Foreign Issuers and Intermediaries. P 122.1, 123.

См.: Rule 12g3—2 (b) Under Securities Exchange Act: A Primer for Foreign Companies. P. 963—968.

См.: Federal Securities Laws. Р. 725—727.

В соответствии с пунктом «b» (1) (I) (В) Правила 12g3—2 предоставляются только сведения, которые неамериканская фондовая биржа делает «публично доступной».

Пункт «b» (v) Правила 12g3—2.

SEC V. Ralston Purina, SC US, 1953, 346 U.S. 119, 73 S. Ct. 981, 97 L. Ed. 1494.

Комментарий данного решения см.: Notes // 48 Nw.U.L.Rev. 771 (1954); 21 U.Chi.L.Rev. 113 (1953); Harv.L.Rev. 1144 (1953); 39 Va.L.Rev. 376 (1953).

Определению «опытности» посвящена статья: Fletcher Sophisticated Investors Under the Federal Securities Laws // 1988 Duke L. J. 1081.

Hill York Corp. v. American International Franchises, Inc., 448 F.2D 680 (5th Cir. 1971); 463 F. 2d 137 (5th Cir. 1972); 461 F. 2d 1969 (5lh Cir. 1972).

Cм.: Securities Regulation, P. 378—515 и 413—417 (приведена сравнительная таблица перечисленных правил).

См.: Gustafson v. Alloyd Со. 115 S Ct. 1061 (1995).

См.: Corporate Finance and the Securities Laws. P. 265—269.

Цит. no: Federal Securities Laws. P. 67—72.

Securities Act Release No. 6862 (April 23, 1990).

Cм.: Corporate Finance & The Securities Laws. P. 420—421.

Правило 144A (a) (ii) по Закону 1933 года.

См.: D. Braverman. Р. 44—45.

SEC No-Action Letter re: Standard and Poor’s Corporation (July 8, 1991).

См.: Global Offerings of Securities. P.116—118; Corporate Finance & The Securities Laws. P. 424.

Смотреть пункт «a» (7) (d) Правила 144А (освобождение от обязательной регистрации), пункт б предварительных заметок («preliminary notes») к Правилу 144А и 144 (a) (3) (признание ценными бумагами ограниченного обращения), а также пункт «к» Правила 144 (трехлетний срок). Кроме того, запрещаются «целенаправленные усилия по продаже», не разрешается делать открытых публичных предложений, подавать заявки или проводить рекламу (пункт «f» Правила 144 и пункт «с» Инструкции D).

Правила 144 (d) (1) и 144 (e) и (f).

Пункт «b» (2) Правила 902 (параграф 230.902) Положения «Эс». Из данного правила есть исключения. Например, обычно не считаются «оффшорными» сделки, совершенные американскими военнослужащими, проходящими службу за границей (пункт «h» (2) (b) Правила 902 Положения «Эс»),

См.: Daniel Braverman. Р. 45—48; Corporate Finance & Securities Laws. P. 419— 432; U.S. Regulation of the International Securities Markets: A Guide for Domestic and Foreign Issuers and Intermediaries. Chapter 4.

См.: Depositary Receipts and Privatisation. P. 5.