Π§ΠΈΡ‚Π°ΠΉΡ‚Π΅ ΠΊΠ½ΠΈΠ³ΠΈ ΠΎΠ½Π»Π°ΠΉΠ½ Π½Π° Bookidrom.ru! БСсплатныС ΠΊΠ½ΠΈΠ³ΠΈ Π² ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΌ ΠΊΠ»ΠΈΠΊΠ΅

Π§ΠΈΡ‚Π°Ρ‚ΡŒ ΠΎΠ½Π»Π°ΠΉΠ½ Β«ΠŸΠ΅Ρ€Π²Π°Ρ Π²ΠΎΠ»Π½Π° ΠΌΠΈΡ€ΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ финансового кризиса». Π‘Ρ‚Ρ€Π°Π½ΠΈΡ†Π° 45

Автор Π”ΠΆΠΎΡ€Π΄ΠΆ Борос

ЭкспСримСнт Π² Ρ€Π΅ΠΆΠΈΠΌΠ΅ Ρ€Π΅Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Π²Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½ΠΈ стартовал Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ ΡƒΠ΄Π°Ρ‡Π½ΠΎ, Ρ‡Π΅ΠΌ ΠΌΡ‹ ΠΏΡ€Π΅Π΄ΠΏΠΎΠ»Π°Π³Π°Π»ΠΈ. ΠœΡ‹ Π·Π°Ρ€Π°Π±Π°Ρ‚Ρ‹Π²Π°Π΅ΠΌ дСньги ΠΊΠ°ΠΊ Π½Π° ΠΊΠΎΡ€ΠΎΡ‚ΠΊΠΈΡ…, Ρ‚Π°ΠΊ ΠΈ Π½Π° Π΄Π»ΠΈΠ½Π½Ρ‹Ρ… позициях, Π° Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ Π½Π° Π²Π°Π»ΡŽΡ‚Π°Ρ…. ΠŸΡ€ΠΎΡ‚ΠΈΠ² нас Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚Π°Π΅Ρ‚ Ρ‚ΠΎΠ»ΡŒΠΊΠΎ короткая позиция ΠΏΠΎ дСсятилСт­ним облигациям ΠΏΡ€Π°Π²ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΡΡ‚Π²Π° БША, Π½ΠΎ это Π±Ρ‹Π»ΠΎ Π²ΠΏΠΎΠ»Π½Π΅ ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Π΅ΠΌΠΎ: ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ ΠΈ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ ΠΎΠ±Ρ‹Ρ‡Π½ΠΎ двиТутся Π² ΠΏΡ€ΠΎΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΒ­ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠ½Ρ‹Ρ… направлСниях. Π― ΠΎΡ‚ΠΊΡ€Ρ‹Π» ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡ†ΠΈΡŽ, прСдполагая, Ρ‡Ρ‚ΠΎ дСлаю это слишком Ρ€Π°Π½ΠΎ, Π½ΠΎ ΠΏΠΎ ΠΌΠ΅Ρ€Π΅ ослаблСния Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€Π° ΠΌΠΎΠ΅ Ρ€Π΅ΡˆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ ΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚ΡŒΡΡ всС Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ ΠΏΡ€Π°Π²ΠΈΠ»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΌ, Π° ΠΏΠΎΠΊΠ° Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΎΠ½ΠΎ сниТаСт ΡΡ‚Π΅ΠΏΠ΅Π½ΡŒ Π²ΠΎΠ»Π°Ρ‚ΠΈΠ»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ всСго портфСля. Π’Π°ΠΊ ΠΊΠ°ΠΊ наш Ρ„ΠΎΠ½Π΄ являСтся ΠΏΠΎΠΏΠ΅Ρ‡ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΡΠΊΠΈΠΌ, Π° Π½Π΅ ΠΎΠ±Ρ‹Ρ‡Π½Ρ‹ΠΌ Ρ…Π΅Π΄ΠΆΠ΅Π²Ρ‹ΠΌ Ρ„ΠΎΠ½Π΄ΠΎΠΌ, наша систСма инвСстирования достаточно проста: ΠΌΡ‹ Π½Π΅ Π²ΠΊΠ»Π°Π΄Ρ‹Π²Π°Π΅ΠΌ Π² ΠΊΠ°ΠΊΠΎΠ΅-Π»ΠΈΠ±ΠΎ ΠΈΠ· Π½Π°ΠΏΡ€Π°Π²Π»Π΅Π½ΠΈΠΉ инвСстиро­вания Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠ²ΠΈΠ½Ρ‹ нашСго ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π°. Π’Π΅ΠΌ Π½Π΅ ΠΌΠ΅Π½Π΅Π΅ ΡΡ‚ΠΎΠΈΒ­ΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ Ρ„ΠΎΠ½Π΄Π° выросла Π·Π° Ρ‚Ρ€ΠΈ дня Ρ‚ΠΎΡ€Π³ΠΎΠ² Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Ρ‡Π΅ΠΌ Π½Π° 3%.

Π― Π½Π°Ρ‡Π°Π» Π΄ΡƒΠΌΠ°Ρ‚ΡŒ ΠΎ Ρ‚ΠΎΠΌ, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° стоит Π·Π°ΠΊΡ€Ρ‹Π²Π°Ρ‚ΡŒ ΠΊΠΎΡ€ΠΎΡ‚ΠΊΠΈΠ΅ ΠΏΠΎΒ­Π·ΠΈΡ†ΠΈΠΈ. ΠžΡ‡Π΅Π²ΠΈΠ΄Π½ΠΎ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ врСмя ΠΏΠΎΠΊΠ° Π½Π΅ ΠΏΡ€ΠΈΡˆΠ»ΠΎ. Π Ρ‹Π½ΠΎΠΊ Ρ‚ΠΎΠ»ΡŒΒ­ΠΊΠΎ Π½Π°Ρ‡Π°Π» ΠΏΡ€ΠΈΠ·Π½Π°Π²Π°Ρ‚ΡŒ ΡƒΠ³Ρ€ΠΎΠ·Ρƒ рСцСссии; Π΅ΠΌΡƒ Π΅Ρ‰Π΅ прСдстоит ΡƒΠΏΠ°ΡΡ‚ΡŒ Π½ΠΈΠΆΠ΅ минимального уровня 2007 Π³ΠΎΠ΄Π°. Π’ ΡΠ»Π΅Π΄ΡƒΡŽΡ‰ΠΈΠ΅ ΡˆΠ΅ΡΡ‚ΡŒ мСсяцСв слСдуСт ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Ρ‚ΡŒ скорСС Π½Π΅Π³Π°Ρ‚ΠΈΠ²Π½Ρ‹Ρ… ΡΡŽΡ€Β­ΠΏΡ€ΠΈΠ·ΠΎΠ². Π― Π½Π΅ Π²Π΅Ρ€ΡŽ Π² Ρ‚ΠΎ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Π΄Π΅ΠΉΡΡ‚Π²ΡƒΡŽΡ‰Π°Ρ администрация способна ΠΏΡ€Π΅Π΄ΠΏΡ€ΠΈΠ½ΡΡ‚ΡŒ ΠΊΠ°ΠΊΠΈΠ΅-Π»ΠΈΠ±ΠΎ политичСскиС шаги, способныС Π·Π½Π°Ρ‡ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ ΡƒΠ»ΡƒΡ‡ΡˆΠΈΡ‚ΡŒ ΡΠΈΡ‚ΡƒΠ°Ρ†ΠΈΡŽ. Π Ρ‹Π½ΠΎΠΊ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ Π΄ΠΎΡΡ‚ΠΈΡ‡ΡŒ Π΄Π½Π° быстрСС, Ρ‡Π΅ΠΌ ΠΏΡ€ΠΎΠΉΠ΄Π΅Ρ‚ ΠΏΠ΅Ρ€Π²ΠΎΠ΅ ΠΏΠΎΠ»ΡƒΠ³ΠΎΠ΄ΠΈΠ΅, Π½ΠΎ Ρ‚ΠΎΡ‡Β­Π½Ρ‹ΠΉ ΠΌΠΎΠΌΠ΅Π½Ρ‚ я ΡƒΠ³Π°Π΄Π°Ρ‚ΡŒ Π½Π΅ ΠΌΠΎΠ³Ρƒ.

10 ΠΌΠ°Ρ€Ρ‚Π° 2008 Π³ΠΎΠ΄Π°

Основная ΠΊΠ°Ρ€Ρ‚ΠΈΠ½Π° развития событий ΡƒΠΆΠ΅ Π±Ρ‹Π»Π° нарисована Π² ΠΌΠΎΠ΅ΠΌ ΠΏΡ€ΠΎΠ³Π½ΠΎΠ·Π΅ Π½Π° 2008 Π³ΠΎΠ΄, ΠΎΠ΄Π½Π°ΠΊΠΎ Π² послСднСС врСмя ΠΏΡ€ΠΎΒ­ΠΈΠ·ΠΎΡˆΠ»ΠΎ нСсколько Π½Π΅Π±ΠΎΠ»ΡŒΡˆΠΈΡ… ΠΎΡ‚ΠΊΠ»ΠΎΠ½Π΅Π½ΠΈΠΉ, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ ΠΏΡ€ΠΈΠ²Π΅Β­Π»ΠΈ ΠΊ сущСствСнным послСдствиям ΠΊΠ°ΠΊ для ΠΎΠ±Ρ‰Π΅Π³ΠΎ Ρ…ΠΎΠ΄Π° со­бытий, Ρ‚Π°ΠΊ ΠΈ для нашСй инвСстиционной Π΄Π΅ΡΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ.

β€’ ΠŸΡ€ΠΎΠ±Π»Π΅ΠΌΡ‹ Π½Π° финансовом Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ΅ оказались ΡΠ΅Ρ€ΡŒΠ΅Π·Β­Π½Π΅Π΅, Ρ‡Π΅ΠΌ я Π΄ΡƒΠΌΠ°Π». Начали Ρ€Π°ΡΠΏΠ°Π΄Π°Ρ‚ΡŒΡΡ Ρ†Π΅Π»Ρ‹Π΅ Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠΈ, ΠΎ сущСствовании ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Ρ… я Π΄Π°ΠΆΠ΅ ΠΈ Π½Π΅ догадывался, Π½Π°ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Ρ€ Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠΈ ΠΌΡƒΠ½ΠΈΡ†ΠΈΠΏΠ°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ… ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΉ, Ρ€Π°Π·ΠΌΠ΅Ρ€ ΠΊΡƒΠΏΠΎΠ½Π° ΠΏΠΎ ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΌ опрСдСляСтся Π² Ρ…ΠΎΠ΄Π΅ Π°ΡƒΠΊΡ†ΠΈΠΎΠ½Π°. Π Π°Π·Β­Ρ€Ρ‹Π² ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρƒ ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π½Ρ‹ΠΌΠΈ ставками растСт, Ρ‚Π°ΠΊ ΠΆΠ΅ ΠΊΠ°ΠΊ ΠΈ ΠΏΠΎΡ‚Π΅Ρ€ΠΈ участников Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ°. Π‘Π°Π½ΠΊΠΈ ΠΈ Π±Ρ€ΠΎΠΊΠ΅Ρ€Ρ‹ подняли свою Π½ΠΎΡ€ΠΌΠ°Ρ‚ΠΈΠ²Π½ΡƒΡŽ ΠΌΠ°Ρ€ΠΆΡƒ, Π° Ρ…Π΅Π΄ΠΆΠ΅Π²Ρ‹Π΅ Ρ„ΠΎΠ½Π΄Ρ‹, Ρ€Π°Π½Π΅Π΅ ΠΎΡ€ΠΈΠ΅Π½Ρ‚ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½Π½Ρ‹Π΅ Π½Π° Π·Π°Π΅ΠΌΠ½Ρ‹ΠΉ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π», Π²Ρ‹Π½ΡƒΠΆΠ΄Π΅Π½Ρ‹ ΠΏΠ΅Ρ€Π΅ΡΡ‚Ρ€Π°ΠΈΠ²Π°Ρ‚ΡŒ свою Π΄Π΅ΡΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ. НСкоторыС ΠΈΠ· Π½ΠΈΡ… Π»ΠΈΠΊΠ²ΠΈΠ΄ΠΈΡ€ΡƒΡŽΡ‚ΡΡ. Однако это Π΅Ρ‰Π΅ Π½Π΅ ΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π» β€” ΠΏΠΎΠΊΠ° Ρ‡Ρ‚ΠΎ Π½Π΅ ΠΏΡ€ΠΎΠΈΠ·ΠΎΡˆΠ»ΠΎ сущСствСнных событий Π½Π° Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ΅ ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π½Ρ‹Ρ… Π΄Π΅Ρ„ΠΎΠ»Ρ‚Π½Ρ‹Ρ… свопов. Π‘ΠΊΠΎΡ€Π΅Π΅ всСго, Π½Π° ΠΏΠ΅Ρ€Π²Ρ‹ΠΉ ΠΊΠ²Π°Ρ€Ρ‚Π°Π» 2008 Π³ΠΎΠ΄Π° придСтся максимальноС количСство списаний вслСдствиС ΡƒΠ±Ρ‹Ρ‚ΠΊΠΎΠ². МоТно ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Ρ‚ΡŒ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Π² ΠΏΠΎΡΠ»Π΅Π΄ΡƒΡŽΡ‰ΠΈΡ… ΠΊΠ²Π°Ρ€Ρ‚Π°Π»Π°Ρ… этот процСсс продолТится, Π½ΠΎ Π½Π΅ Π² Ρ‚Π°ΠΊΠΈΡ… ΠΌΠ°ΡΡˆΡ‚Π°Π±Π°Ρ….

β€’ Π’ΠΎΠ²Π°Ρ€Π½Ρ‹Π΅ Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠΈ оказались сильнСС, Ρ‡Π΅ΠΌ я ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Π». Рост Ρ†Π΅Π½ Π½Π° ΠΆΠ΅Π»Π΅Π·Π½ΡƒΡŽ Ρ€ΡƒΠ΄Ρƒ составил 60%, Π° Π½Π΅ 30, ΠΊΠ°ΠΊ я ΠΏΡ€Π΅Π΄ΠΏΠΎΠ»Π°Π³Π°Π». Π¦Π΅Π½Π° Π·ΠΎΠ»ΠΎΡ‚Π° приблиТаСтся ΠΊ 1000 Π΄ΠΎΠ»Β­ Π»Π°Ρ€ΠΎΠ² Π·Π° ΡƒΠ½Ρ†ΠΈΡŽ.

β€’ Π€Π΅Π΄Π΅Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½Π°Ρ рСзСрвная систСма ΠΏΠΎΠ²Π΅Π»Π° сСбя ТСстчС, Ρ‡Π΅ΠΌ я ΠΏΡ€Π΅Π΄ΠΏΠΎΠ»Π°Π³Π°Π». Π€Π΅Π΄Π΅Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½Π°Ρ учСтная ставка Π±Ρ‹Π»Π° сниТСна Π½Π° Π±Π΅ΡΠΏΡ€Π΅Ρ†Π΅Π΄Π΅Π½Ρ‚Π½ΡƒΡŽ Π²Π΅Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ½Ρƒ Π² 0,75% ΠΏΠΎ ΠΈΡ‚ΠΎΒ­ Π³Π°ΠΌ Π²Π½Π΅ΠΎΡ‡Π΅Ρ€Π΅Π΄Π½ΠΎΠΉ встрСчи 22 января ΠΈ Π΅Ρ‰Π΅ Π½Π° 0,25% β€” ΠΏΠΎ ΠΈΡ‚ΠΎΠ³Π°ΠΌ ΠΏΠ»Π°Π½ΠΎΠ²ΠΎΠΉ встрСчи 30 января.

β€’ НСсмотря Π½Π° ΡΡ‚ΠΎΠ»ΡŒ ΡΠ΅Ρ€ΡŒΠ΅Π·Π½Ρ‹Π΅ шаги, Π€Π Π‘ Π½Π΅ ΠΌΠΎΠ³Π»Π° ΠΏΠΎΠ½ΠΈΠ·ΠΈΡ‚ΡŒ Π²Π΅Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ½Ρƒ ΠΈΠΏΠΎΡ‚Π΅Ρ‡Π½Ρ‹Ρ… ставок, Π½ΠΎ Π½Π΅ ΠΏΠΎ Ρ‚ΠΎΠΉ ΠΏΡ€ΠΈΡ‡ΠΈΠ½Π΅, ΠΎ ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠΉ я Π΄ΡƒΠΌΠ°Π». Она Ρ€Π°ΡΡˆΠΈΡ€ΡΠ»Π° ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π½Ρ‹Π΅ спрэды, Π½ΠΎ Π½Π΅ Π΄Π΅Π»Π°Π»Π° ΠΊΡ€ΠΈΠ²ΡƒΡŽ доходности Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ° ΠΎΠ±Π»ΠΈΒ­ Π³Π°Ρ†ΠΈΠΉ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ ΠΊΡ€ΡƒΡ‚ΠΎΠΉ, вслСдствиС Ρ‡Π΅Π³ΠΎ ΠΈΠΏΠΎΡ‚Π΅Ρ‡Π½Ρ‹Π΅ ставки ΠΏΡ€ΠΎΠ΄ΠΎΠ»ΠΆΠ°Π»ΠΈ расти. Π”ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ дСсятилСтних ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Β­ Ρ†ΠΈΠΉ ΠΏΡ€Π°Π²ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΡΡ‚Π²Π° БША Ρ€Π΅Π·ΠΊΠΎ ΡƒΠΏΠ°Π»Π°, ΠΈ наша короткая позиция стала ΠΎΠ±Ρ…ΠΎΠ΄ΠΈΡ‚ΡŒΡΡ Π½Π°ΠΌ слишком Π΄ΠΎΡ€ΠΎΠ³ΠΎ.

β€’ Индийский Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΠΊ испытал ΡΠ΅Ρ€ΡŒΠ΅Π·Π½ΠΎΠ΅ ΠΏΠ°Π΄Π΅Π½ΠΈΠ΅. ΠœΡ‹ Π½Π΅ смогли Π·Π°ΠΊΡ€Ρ‹Ρ‚ΡŒ наши Π΄Π»ΠΈΠ½Π½Ρ‹Π΅ ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡ†ΠΈΠΈ ΠΈ, Π²Ρ‹Ρ€Π°Β­ Таясь боксСрской Ρ‚Π΅Ρ€ΠΌΠΈΠ½ΠΎΠ»ΠΎΠ³ΠΈΠ΅ΠΉ, ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡ΠΈΠ»ΠΈ «прямой ΡƒΠ΄Π°Ρ€ Π² ΠΏΠΎΠ΄Π±ΠΎΡ€ΠΎΠ΄ΠΎΠΊΒ». ΠŸΠΎΡ‚Π΅Ρ€ΠΈ Π½Π° индийском (ΠΈ Π² Π΅Ρ‰Π΅ большСй стСпСни китайском) Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ΅ практичСски съСли всС Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Ρ‹ нашСго макросчСта. Π’ Ρ€Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚Π΅ ΠΌΡ‹ практичСски Π½ΠΈΡ‡Π΅Π³ΠΎ Π½Π΅ Π·Π°Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚Π°Π»ΠΈ Π½Π° Π½Π°ΡˆΠΈΡ… инвСстициях.

Π£Π²Π΅Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ² Ρ€Π°Π·ΠΌΠ΅Ρ€ нашСй ΠΊΠΎΡ€ΠΎΡ‚ΠΊΠΎΠΉ ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡ†ΠΈΠΈ ΠΏΠΎ Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€Ρƒ, амСриканским ΠΈ СвропСйским индСксным Ρ†Π΅Π½Π½Ρ‹ΠΌ Π±ΡƒΠΌΠ°Β­Π³Π°ΠΌ ΠΈ акциям финансовых ΠΎΡ€Π³Π°Π½ΠΈΠ·Π°Ρ†ΠΈΠΉ, Π° Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ нСсколько снизив Ρ€Π°Π·ΠΌΠ΅Ρ€ ΠΊΠΎΡ€ΠΎΡ‚ΠΊΠΈΡ… ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡ†ΠΈΠΉ ΠΏΠΎ ΠΏΡ€Π°Π²ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΡΡ‚Π²Π΅Π½Π½Ρ‹ΠΌ облигациям, ΠΌΡ‹ смогли, ΠΊΠ°ΠΊ я ΡΡ‡ΠΈΡ‚Π°ΡŽ, Π²Ρ‹ΡΡ‚Ρ€ΠΎΠΈΡ‚ΡŒ ΡΠΈΠ»ΡŒΠ½ΡƒΡŽ ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡ†ΠΈΡŽ Π½Π° блиТайшСС Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‰Π΅Π΅. Π― оТидаю, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ фи­нансовых ΡƒΡ‡Ρ€Π΅ΠΆΠ΄Π΅Π½ΠΈΠΉ опустятся Π½ΠΈΠΆΠ΅ январского ΠΌΠΈΠ½ΠΈΒ­ΠΌΡƒΠΌΠ°, ΠΎΠ΄Π½Π°ΠΊΠΎ Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΠΊ Π² Ρ†Π΅Π»ΠΎΠΌ останСтся Π½Π° ΠΏΡ€Π΅ΠΆΠ½Π΅ΠΌ ΡƒΡ€ΠΎΠ²Π½Π΅. НС ΠΈΡΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π΅Π½ΠΎ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ эта ситуация ΠΏΡ€ΠΈΠ²Π΅Π΄Π΅Ρ‚ ΠΊ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Π½ΠΎΠΉ скуп­кС Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ, ΠΎΠ΄Π½Π°ΠΊΠΎ я ΠΏΡ€Π΅Π΄ΠΏΠΎΠ»Π°Π³Π°ΡŽ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Π² блиТайшиС мСсяцы Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΠΊ достигнСт Π΅Ρ‰Π΅ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π½ΠΈΠ·ΠΊΠΈΡ… Π·Π½Π°Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠΉ.

Π£ нашСй ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ появился Π½ΠΎΠ²Ρ‹ΠΉ Ρ€ΡƒΠΊΠΎΠ²ΠΎΠ΄ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒ управ­лСния инвСстиций. Π­Ρ‚ΠΎ ΠΏΠΎΠ·Π²ΠΎΠ»ΠΈΡ‚ ΠΌΠ½Π΅ Π΄ΠΈΡΡ‚Π°Π½Ρ†ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒΡΡ ΠΎΡ‚ Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠΎΠ². ΠœΡ‹ собираСмся Π·Π°ΠΊΡ€Ρ‹Ρ‚ΡŒ всС ΠΈΠ»ΠΈ Π½Π΅ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ наши ΠΊΠΎΡ€ΠΎΡ‚ΠΊΠΈΠ΅ ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡ†ΠΈΠΈ Π² акциях финансовых ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ ΠΈ, Π²ΠΎΠ·Β­ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ, ΠΎΡ‚ΠΊΡ€Ρ‹Ρ‚ΡŒ Π΄Π»ΠΈΠ½Π½Ρ‹Π΅ ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡ†ΠΈΠΈ ΠΏΠΎ Π½Π΅ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΌ акциям, Π²Ρ‹ΠΈΠ³Ρ€Ρ‹Π²Π°ΡŽΡ‰ΠΈΠΌ ΠΎΡ‚ слабого Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€Π°, Π° Π·Π°Ρ‚Π΅ΠΌ ΠΎΡ‚ΠΊΡ€Ρ‹Ρ‚ΡŒ Π½ΠΎΠ²Ρ‹Π΅ ΠΊΠΎΡ€ΠΎΡ‚ΠΊΠΈΠ΅ ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡ†ΠΈΠΈ ΠΏΡ€ΠΈ Π½Π°Ρ‡Π°Π»Π΅ Ρ€Π°Π»Π»ΠΈ. Новый Ρ€ΡƒΠΊΠΎΠ²ΠΎΠ΄ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒ управлСния инвСстиций Ρ…ΠΎΡ€ΠΎΡˆΠΎ Π·Π½Π°Π΅Ρ‚ Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΠΊ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΉ. Он Π°ΠΊΠΊΡƒΠΌΡƒΠ»ΠΈΡ€ΡƒΠ΅Ρ‚ Π½Π΅ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ индСксы Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ° Π·Π°ΠΊΠ»Π°Π΄Π½Ρ‹Ρ…, ΠΈΠΌΠ΅ΡŽΡ‰ΠΈΠ΅ высокий Ρ€Π΅ΠΉΡ‚ΠΈΠ½Π³, ΠΈ намСрСваСтся ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΌ ΡƒΠ²Π΅Π»ΠΈΒ­Ρ‡ΠΈΡ‚ΡŒ наши ΠΊΠΎΡ€ΠΎΡ‚ΠΊΠΈΠ΅ ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡ†ΠΈΠΈ ΠΏΠΎ долгосрочным облигаци­ям ΠΏΡ€Π°Π²ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΡΡ‚Π²Π°.

16 ΠΌΠ°Ρ€Ρ‚Π° 2008 Π³ΠΎΠ΄Π°

Π­Ρ‚ΠΎ Π±Ρ‹Π»Π° нСпростая нСдСля. ΠŸΡ€ΠΎΠ΄ΠΎΠ»ΠΆΠΈΠ»ΡΡ ΠΎΡ‚Ρ‚ΠΎΠΊ Π·Π°Π΅ΠΌΠ½Ρ‹Ρ… срСдств ΠΈΠ· Ρ…Π΅Π΄ΠΆΠ΅Π²Ρ‹Ρ… Ρ„ΠΎΠ½Π΄ΠΎΠ², Π½Π΅ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ ΠΈΠ· Π½ΠΈΡ… Π±Ρ‹Π»ΠΈ Π»ΠΈΠΊΒ­Π²ΠΈΠ΄ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½Ρ‹ Π² ΠΏΡ€ΠΈΠ½ΡƒΠ΄ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΌ порядкС, Ρ‡Ρ‚ΠΎ повлияло Π½Π° сниТСниС курса Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ ΠΈ ΡƒΠ²Π΅Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ»ΠΎ ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π½Ρ‹Π΅ спрэды. Π”ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€ вновь ΡƒΠΏΠ°Π» Π΄ΠΎ Ρ€Π΅ΠΊΠΎΡ€Π΄Π½Ρ‹Ρ… Π²Π΅Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ½, Π΅Π²Ρ€ΠΎ ΠΏΡ€Π΅ΠΎΠ΄ΠΎΒ­Π»Π΅Π» ΡƒΡ€ΠΎΠ²Π΅Π½ΡŒ 1,55 Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€Π°, Π° ΠΈΠ΅Π½Π° β€” ΡƒΡ€ΠΎΠ²Π΅Π½ΡŒ 100 ΠΊ Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€Ρƒ. УсиливаСтся Π΄Π°Π²Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅ Π½Π° Π²Π°Π»ΡŽΡ‚Π½Ρ‹Ρ… Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ°Ρ…. ΠšΠΈΡ‚Π°ΠΉΡΠΊΠ°Ρ Π²Π°Π»ΡŽΡ‚Π°, Ρ‚Π°ΠΊ ΠΆΠ΅ ΠΊΠ°ΠΊ ΠΈ Π²Π°Π»ΡŽΡ‚Ρ‹ стран ΠŸΠ΅Ρ€ΡΠΈΠ΄ΡΠΊΠΎΠ³ΠΎ Π·Π°Π»ΠΈΠ²Π°, всС сильнСС сопротивляСтся привязкС ΠΊ Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€Ρƒ. Π’ Ρ‡Π΅Ρ‚Β­Π²Π΅Ρ€Π³ Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΠΊ Π½Π°Ρ‡Π°Π» ΠΏΠΎΠ΄ΠΎΠ·Ρ€Π΅Π²Π°Ρ‚ΡŒ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ компания Π’Π΅ar Stearns Π³ΠΎΡ‚ΠΎΠ²Π° ΠΎΠ±ΡŠΡΠ²ΠΈΡ‚ΡŒ Π΄Π΅Ρ„ΠΎΠ»Ρ‚ ΠΏΠΎ своим ΠΎΠ±ΡΠ·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΡΡ‚Π²Π°ΠΌ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ за­ставило Π€Π Π‘ ΠΏΡ€ΠΈΡΡ‚ΡƒΠΏΠΈΡ‚ΡŒ Π² пятницу ΠΊ Π΅Π΅ спасСнию ΠΏΡƒΡ‚Π΅ΠΌ открытия ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΎΠΊΠ½Π° для Π’Π΅Π°r ΠΏΡ€ΠΈ посрСдничСствС JP Morgan. Паника ΠΎΡ‰ΡƒΡ‚ΠΈΠΌΠ° ΠΏΠΎΡ‡Ρ‚ΠΈ Π½Π° физичСском ΡƒΡ€ΠΎΠ²Β­Π½Π΅. ΠœΡ‹ вновь ΡƒΠ²Π΅Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ»ΠΈ ΠΊΠΎΡ€ΠΎΡ‚ΠΊΠΈΠ΅ ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡ†ΠΈΠΈ ΠΏΠΎ Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€Ρƒ, Π½ΠΎ ΠΏΡ€ΠΈ этом Π½Π°Ρ‡Π°Π»ΠΈ ΠΈΠ³Ρ€Π°Ρ‚ΡŒ ΠΏΡ€ΠΎΡ‚ΠΈΠ² сниТСния Π½Π° Ρ„ΠΎΠ½Π΄ΠΎΠ²ΠΎΠΌ Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ΅ ΠΈ ΡƒΠ²Π΅Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ»ΠΈ долю ΠΏΡ€Π°Π²ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΡΡ‚Π²Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΉ. Π’ пятницу ΠΌΡ‹ Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ ΠΊΡƒΠΏΠΈΠ»ΠΈ нСсколько Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ Π’Π΅Π°r Stearns ΠΈ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°Π»ΠΈ нСсколько ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π½Ρ‹Ρ… Π΄Π΅Ρ„ΠΎΠ»Ρ‚Π½Ρ‹Ρ… свопов Π’Π΅Π°r Stearns (ΠΌΡ‹ Π²ΠΏΠ΅Ρ€Π²Ρ‹Π΅ ΠΏΠΎΠΏΡ€ΠΎΠ±ΠΎΠ²Π°Π»ΠΈ ΠΏΠΎΠΈΠ³Ρ€Π°Ρ‚ΡŒ Π½Π° этом Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ΅) Π² расчСтС Π½Π° Ρ‚ΠΎ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Π’Π΅ar Stearns Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°Π½Π° с Π°ΡƒΠΊΡ†ΠΈΠΎΒ­Π½Π° Π€Π΅Π΄Π΅Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ Ρ€Π΅Π·Π΅Ρ€Π²Π½ΠΎΠΉ систСмой Π² Ρ‚Π΅Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ Π²Ρ‹Ρ…ΠΎΠ΄Π½Ρ‹Ρ….

Π­Ρ‚ΠΎ ΠΎΠΊΠΎΠ½Ρ‡Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Π°Ρ ставка Π² ΠΈΠ³Ρ€Π΅, которая Π»ΠΈΠ±ΠΎ сыграСт Π² понСдСльник, Π»ΠΈΠ±ΠΎ Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ Π·Π°Π±Ρ‹Ρ‚Π° навсСгда. По ΡΠΎΡΡ‚ΠΎΡΠ½ΠΈΡŽ Π½Π° сСгодняшний дСнь Ρ€Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚ Π½ΡƒΠ»Π΅Π²ΠΎΠΉ; наш макросчСт Π·Π°Ρ€Π°Π±Π°Ρ‚Ρ‹Π²Π°Π΅Ρ‚ дСньги, Π° ΠΎΡΡ‚Π°Π»ΡŒΠ½Π°Ρ Ρ‡Π°ΡΡ‚ΡŒ Ρ„ΠΎΠ½Π΄Π° нСсСт ΠΏΠΎΡ‚Π΅Β­Ρ€ΠΈ. ΠœΡ‹ ΠΌΠΎΠΆΠ΅ΠΌ лишь Π·Π°ΠΊΠ»ΡŽΡ‡ΠΈΡ‚ΡŒ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ наш ΠΏΠΎΡ€Ρ‚Ρ„Π΅Π»ΡŒ ΠΌΠ΅Π½Π΅Π΅ ΠΏΠΎΠ΄Π²Π΅Ρ€ΠΆΠ΅Π½ колСбаниям, Ρ‡Π΅ΠΌ сами Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠΈ. Π‘Ρ‹Π»ΠΎ Π±Ρ‹ Π½Π΅ΠΏΠ»ΠΎΡ…ΠΎ ΡƒΠ²ΠΈΠ΄Π΅Ρ‚ΡŒ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ.

20 ΠΌΠ°Ρ€Ρ‚Π° 2008 Π³ΠΎΠ΄Π°

Π•Ρ‰Π΅ ΠΎΠ΄Π½Π° нСдСля, наполнСнная событиями. Компания Π’Π΅Π°Π³ Stearns Π½Π΅ Π±Ρ‹Π»Π° ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°Π½Π° с Π°ΡƒΠΊΡ†ΠΈΠΎΠ½Π° β€” ΠΎΠ½Π° Π±Ρ‹Π»Π° ΠΏΡ€ΠΎΒ­Π΄Π°Π½Π° JP Morgan ΠΏΠΎ Ρ†Π΅Π½Π΅ 2 Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€Π° Π·Π° Π°ΠΊΡ†ΠΈΡŽ. ΠœΡ‹ Π±Ρ‹Π»ΠΈ ΠΏΡ€Π°Β­Π²Ρ‹ Π½Π°ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠ²ΠΈΠ½Ρƒ: ΠΌΡ‹ Π·Π°Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚Π°Π»ΠΈ Π½Π° ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π½Ρ‹Ρ… Π΄Π΅Ρ„ΠΎΠ»Ρ‚Π½Ρ‹Ρ… свопах, ΠΎΠ΄Π½Π°ΠΊΠΎ потСряли Π½Π° акциях, Ρ‚Π°ΠΊ Ρ‡Ρ‚ΠΎ Ρ‡Π΅Ρ‚ΠΊΠΎΠ³ΠΎ Ρ€Π΅Β­Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚Π° ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡ΠΈΡ‚ΡŒ Π½Π΅ ΡƒΠ΄Π°Π»ΠΎΡΡŒ. АкционСры Π’Π΅Π°r Ρ‡ΡƒΡ‚ΡŒ Π»ΠΈ Π½Π΅ Π²ΠΈΠ·ΠΆΠ°Ρ‚ ΠΎΡ‚ возмущСния, Π½ΠΎ, ΠΏΠΎ всСй видимости, Π½Π΅ ΠΈΠΌΠ΅ΡŽΡ‚ Ρ€Π΅Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ силы. ΠœΡ‹ Π·Π°Π±Ρ‹Π»ΠΈ ΡƒΡ‡Π΅ΡΡ‚ΡŒ Ρ‚ΠΎΡ‚ Ρ„Π°ΠΊΡ‚, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Π’Π΅Π°Π³ Π½Π΅ особСнно любима ΠΈΡΡ‚Π΅Π±Π»ΠΈΡˆΠΌΠ΅Π½Ρ‚ΠΎΠΌ, ΠΈ Π€Π Π‘ с ΡƒΠ΄ΠΎΠ²ΠΎΠ»ΡŒΒ­ΡΡ‚Π²ΠΈΠ΅ΠΌ воспользовалась случаСм, Ρ‡Ρ‚ΠΎΠ±Ρ‹ ΠΎΡ‚ΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚ΡŒΡΡ ΠΎΡ‚ по­творствования ΠΌΠΎΡ€Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΌ рискам ΠΈ Π½Π°ΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚ΡŒ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΎΠ½Π΅Ρ€ΠΎΠ² ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ.

Π Ρ‹Π½ΠΊΠΈ Π±Ρ‹Π»ΠΈ ΡˆΠΎΠΊΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½Ρ‹ Ρ€Π΅ΡˆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ Π€Π Π‘, ΠΈ Π² понСдСль­ник ΠΌΡ‹ ΡΡ‚ΠΎΠ»ΠΊΠ½ΡƒΠ»ΠΈΡΡŒ с настоящим Π²Π°Π»ΠΎΠΌ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆ. ΠœΡ‹ вос­пользовались случаСм, Ρ‡Ρ‚ΠΎΠ±Ρ‹ Π·Π°ΠΊΡ€Ρ‹Ρ‚ΡŒ ΠΎΡΡ‚Π°Π²Π°Π²ΡˆΠΈΠ΅ΡΡ ΠΊΠΎΡ€ΠΎΡ‚Β­ΠΊΠΈΠ΅ ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡ†ΠΈΠΈ ΠΏΠΎ финансовым Π±ΡƒΠΌΠ°Π³Π°ΠΌ, ΠΈ ΠΊ ΡƒΡ‚Ρ€Ρƒ Π²Ρ‚ΠΎΡ€Π½ΠΈΠΊΠ° практичСски Π½Π΅ зависСли ΠΎΡ‚ состояния Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ° Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ, по­ставив Π½Π° Ρ‚ΠΎ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ компания Lehman Brothers, Π½Π° ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΡƒΡŽ Π½Π°Β­Ρ‡Π°Π»Π°ΡΡŒ ΠΎΡ…ΠΎΡ‚Π° Π² понСдСльник, смоТСт Π²Ρ‹Π΄Π΅Ρ€ΠΆΠ°Ρ‚ΡŒ испытаниС. ΠœΡ‹ оказались ΠΏΡ€Π°Π²Ρ‹, Π° послС Ρ‚ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΊ Π€Π Π‘ снизила ставки Π΅Ρ‰Π΅ Π½Π° 0,75%, Π½Π°Ρ‡Π°Π»ΠΎΡΡŒ Π»ΡƒΡ‡ΡˆΠ΅Π΅ Ρ€Π°Π»Π»ΠΈ Π³ΠΎΠ΄Π°. ОТидалось, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΎΠ½ΠΎ продлится нСсколько нСдСль, ΠΎΠ΄Π½Π°ΠΊΠΎ Ρ„ΠΎΠ½Π΄ΠΎΠ²Ρ‹ΠΉ Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΠΊ Π½Π°Ρ€ΡƒΡˆΠΈΠ» всС ΠΏΡ€Π°Π²ΠΈΠ»Π° ΠΈ развСрнулся Π² срСду. Π’ ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΠΎΠΌ про­цСссС подъСма-спада наступаСт ΠΌΠΎΠΌΠ΅Π½Ρ‚, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° каТСтся, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Π½ΠΎΡ€ΠΌΠ°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Π΅ ΠΏΡ€Π°Π²ΠΈΠ»Π° большС Π½Π΅ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Π½ΠΈΠΌΡ‹, хотя это Π½Π΅ всСгда Ρ‚Π°ΠΊ. Π’ этот Ρ€Π°Π· ситуация Π±Ρ‹Π»Π° понастоящСму Π½Π΅ΠΎΒ­Π±Ρ‹Ρ‡Π½ΠΎΠΉ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΏΠΎΠ΄Ρ‚Π²Π΅Ρ€Π΄ΠΈΠ»ΠΎ ΠΌΠΎΠΉ тСзис ΠΎ Ρ‚ΠΎΠΌ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ этот кризис Π½Π΅ ΠΏΠΎΡ…ΠΎΠΆ Π½Π° Π΄Ρ€ΡƒΠ³ΠΈΠ΅. Помимо всСго ΠΏΡ€ΠΎΡ‡Π΅Π³ΠΎ Π΄ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€ Π½Π°Ρ‡Π°Π» своС Ρ€Π°Π»Π»ΠΈ Π²ΠΎ Π²Ρ‚ΠΎΡ€Π½ΠΈΠΊ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ принСсло для макросчСта Π½Π΅ΠΊΠΎΒ­Ρ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ ΡƒΠ±Ρ‹Ρ‚ΠΊΠΈ. Π‘ этого дня Ρ„ΠΎΠ½Π΄ Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ ΡƒΠ±Ρ‹Ρ‚ΠΎΡ‡Π½Ρ‹ΠΌ Π΄ΠΎ ΠΊΠΎΠ½Ρ†Π° Π³ΠΎΠ΄Π°. Π”ΠΎΠ»Π»Π°Ρ€ΠΎΠ²ΠΎΠ΅ Ρ€Π°Π»Π»ΠΈ ΠΏΡ€ΠΈΠ²Π΅Π»ΠΎ ΠΊ Π·Π°ΠΊΡ€Ρ‹Ρ‚ΠΈΡŽ спСкулятив­ных ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡ†ΠΈΠΉ, ΠΈΠ½ΠΎΠ³Π΄Π° Π²Ρ‹Π½ΡƒΠΆΠ΄Π΅Π½Π½ΠΎΠΌΡƒ, ΠΈΠ½ΠΎΠ³Π΄Π° тСхничСскому. Π― ΠΏΠ»Π°Π½ΠΈΡ€ΡƒΡŽ ΠΏΡ€ΠΈΠ΄Π΅Ρ€ΠΆΠΈΠ²Π°Ρ‚ΡŒΡΡ ΠΏΡ€Π΅ΠΆΠ½ΠΈΡ… ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡ†ΠΈΠΉ, хотя ΠΈ Π³ΠΎΒ­Ρ‚ΠΎΠ² ΠΊ дальнСйшим потСрям. Одно ΠΈΠ· прСимущСств нСболь­шой Π΄ΠΎΠ»ΠΈ Π·Π°Π΅ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° состоит Π² Ρ‚ΠΎΠΌ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ я ΠΌΠΎΠ³Ρƒ сСбС ΠΏΠΎΠ·Π²ΠΎΠ»ΠΈΡ‚ΡŒ Ρ‚Π°ΠΊΠΈΠ΅ ΡƒΠ±Ρ‹Ρ‚ΠΊΠΈ.

Π― Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ΅Π½ Π·Π°Π²Π΅Ρ€ΡˆΠΈΡ‚ΡŒ свой экспСримСнт Π² Ρ€Π΅ΠΆΠΈΠΌΠ΅ Ρ€Π΅Π°Π»ΡŒΒ­Π½ΠΎΠ³ΠΎ Π²Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½ΠΈ, Ρ‚Π°ΠΊ ΠΊΠ°ΠΊ моя Ρ€ΡƒΠΊΠΎΠΏΠΈΡΡŒ Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ½Π° Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ Π½Π°ΠΏΡ€Π°Π²Π»Π΅Β­Π½Π° Π² ΠΈΠ·Π΄Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΡΡ‚Π²ΠΎ. Π― Π±Ρ‹ ΠΏΡ€Π΅Π΄ΠΏΠΎΡ‡Π΅Π» Π·Π°Π²Π΅Ρ€ΡˆΠΈΡ‚ΡŒ экспСримСнт с ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒΡŽ для всСго Ρ„ΠΎΠ½Π΄Π°, Π° Π½Π΅ Ρ‚ΠΎΠ»ΡŒΠΊΠΎ макросчСта, ΠΎΠ΄Π½Π°ΠΊΠΎ для Ρ†Π΅Π»Π΅ΠΉ этой ΠΊΠ½ΠΈΠ³ΠΈ Ρ‚Π΅ΠΊΡƒΡ‰ΠΈΠΉ Ρ€Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚ прСдставляСтся Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ ΠΏΡ€ΠΈΠ΅ΠΌΠ»Π΅ΠΌΡ‹ΠΌ. ΠœΡ‹ всС находимся Π² ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄Π΅ ΠΏΡ€ΠΈΠ½ΡƒΒ­Π΄ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ³ΠΎ сокращСния Π΄ΠΎΠ»ΠΈ Π·Π°Π΅ΠΌΠ½Ρ‹Ρ… срСдств Π² Π±ΠΈΡ€ΠΆΠ΅Π²Ρ‹Ρ… транзакциях ΠΈ Ρ€Π°Π·Ρ€ΡƒΡˆΠ΅Π½ΠΈΡ финансового благосостояния. Π­Ρ‚ΠΎΠ³ΠΎ Ρ‚Ρ€ΡƒΠ΄Π½ΠΎ ΠΈΠ·Π±Π΅ΠΆΠ°Ρ‚ΡŒ.

23 ΠΌΠ°Ρ€Ρ‚Π° 2008 Π³ΠΎΠ΄Π°

Когда я писал Π·Π°ΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΊ ΠΌΠΎΠ΅ΠΉ ΠΊΠ½ΠΈΠ³Π΅, Ρ‚ΠΎ понял, Ρ‡Π΅Π³ΠΎ ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Ρ‚ΡŒ Π΄ΠΎ ΠΊΠΎΠ½Ρ†Π° 2008 Π³ΠΎΠ΄Π°. ИмСнно это Π½ΠΎΠ²ΠΎΠ΅ ΠΏΠΎΒ­Π½ΠΈΠΌΠ°Π½ΠΈΠ΅ Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ Ρ€ΡƒΠΊΠΎΠ²ΠΎΠ΄ΠΈΡ‚ΡŒ ΠΌΠΎΠΈΠΌΠΈ инвСстиционными Ρ€Π΅Β­ΡˆΠ΅Π½ΠΈΡΠΌΠΈ. Π― Π·Π°ΠΊΠΎΠ½Ρ‡Ρƒ ΠΌΠΎΠΉ экспСримСнт Π² Ρ€Π΅ΠΆΠΈΠΌΠ΅ Ρ€Π΅Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Π²Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½ΠΈ ΡΠ»Π΅Π΄ΡƒΡŽΡ‰ΠΈΠΌΠΈ словами.