Читать онлайн «От хорошего к великому. Почему одни компании совершают прорыв, а другие нет...». Страница 59

Проверочный критерий. Включает два фактора: а) кандидат осуществляет свою деятельность в той же самой отрасли на момент начала исследования и b) кандидат намного менее успешен, чем соответствующая выдающихся компания, на момент начала исследования.

Проверочный критерий и тест на консерватизм действуют в совокупности: тест на консерватизм дает возможность убедиться, что кандидат на сравнение был сильнее, чем компания, которая добилась выдающихся результатов, на момент начала ее преобразования, и слабее, чем компания, которая добилась выдающихся результатов, на момент начала исследования.

Мы проранжировали кандидатов по выше указанным критериям по шкале от одного до четырех:

4 = кандидат идеально удовлетворяет всем критериям;

3 = кандидат удовлетворяет всем критериям, хотя существуют небольшие несоответствия, которые не позволяют присвоить ему 4;

2 = кандидат плохо удовлетворяет критериям, имеют место серьезные несоответствия;

1 = кандидат не удовлетворяет критериям.

В списке приведены все кандидаты для каждой компании из финального списка и набранные ими очки по шести критериям. Кандидат, выбранный для сравнения, указан первым.

Abbott

Upjohn 4,00

Richardson-Memll 3,25

G.D. Searle & Со. 3,00

Sterling Drugs 2,83

Schering-Plough 2,70

Bristol-Meyers 2'67

Norwich 2,67

Parke-Davis 2,40

Smith Kline Beecham 2,33

Pfizer 2,33

Warner-Lambert 2,17

Circuit City

Silo 3,40

Tandy 3,25

Best Buy 1,83

Fannie Mae

Great Western Financial Соф. 2,83

Salhe Mae 2,67

Freddie Mac 2,50

H.F. Ahmanson & Co. 2,33

Household International 2,33

Continental Bancorp 2,20

First Charter 1,60

Gillette

Warner-Lambert 2,67

Avon 2,50

Procter & Gamble 2,33

Unilever 2,33 International Flavors & Fragrances 2,33

Revlon 2,33

The Clorox Company 2,33

Colgate-Palmolive 2,25

Cheesebrough-Ponds 2,00

Bic 1.50

Alberto-Culver 1,50

American Safety Razor 1,50

Purex Corporation 1,00

Faberge 1,00

Kimberly-Clark

Scott Paper Company[60] 3,50

The Mead Corporation 3,50

Crown Zellerbach 3,25

St. Regis Paper Company 3,13

International Paper 2,92

Union Camp Corporation 2,67

Georgia-Pacific 2,50

The Westvaco Corporation 2,50

Kroger

A&P 3,17

Safeway 2,58

Winn Dixie 2,50

American Stores 2,42

Giant Foods Inc. 2,33

Jewel 2,25

Albertson's 2,08

Food Fair 1,50

Grand Union 1,00

Nucor

Bethlehem Steel Corporation[61] 3,00

Inland Steel Industries Inc. 3,00

USX 2,92

National Steel Corporation 2,60

Florida Steel 2,50

Northwestern Steel and Wire Co. 2,40

The Interlake Corporation 2,00

Allegheny Teledyne 1,83

Republic Steel Corporation 1,75

Lykes Corporation 1,60

Wheeling 1,50

Philip Morris

R.J. Reynolds Tobacco 3,50

American Tobacco 3,40

Liggett Group Inc. 3,25

Lorillard Industries 3,20

Pitney Bowes

Addressograph-Multigraph 3,42

Burroughs (ныне Unisys) 2,83

Smith Corona 2,58

Xerox 2,33

NCR 2,25

IBM 2,00

Control Data 1,33

Walgreens

Eckerd 3,42

Revco D.S. Inc. 2,67

Rite Aid Corporation 2,17

Wells Fargo

Bank of America 3,33

First Chicago 3,17

NationsBank 3,17

Mellon 3,00

Continental Illinois 3,00

Bank of Boston 2,83

First Interstate 2,25

Norwest 2,17

First Pennsylvania 2,00

Interfirst 1,75

График показывает классическую тенденцию доходности акций несостоявшихся великих компаний:

Как только мы выбрали 28 компаний (11 компаний, которые добились выдающихся результатов, 11 компаний для прямого сравнения и 6 несостоявшихся великих компаний), были предприняты следующие шаги и произведен следующий анализ.

Кодировка документации по каждой компании

По каждой компании член исследовательской группы собрал следующие материалы:

а) Все значительные статьи в прессе за всю историю компании, из таких источников, как Forbes, Fortune, Business Week, The Wall Street Journal, Nation's

Business, The New York Times, U.S. News, The New Republic, Harvard Business Review, The Economist, и отдельные статьи из специальных, отраслевых и прочих изданий.

b) Материалы, полученные напрямую от компаний, особенно: книги, статьи, выступления руководителей, внутренние публикации, годовые отчеты и другие документы.

c) Книги об отрасли, компании и/или ее руководителях, опубликованные самой компанией или независимыми авторами.

d) Учебные пособия для бизнес-школ по компаниям и отраслевые аналитические материалы.

e) Бизнес- и отраслевые материалы, такие как Biographical Dictionary о] American Business Leaders, the International Directory of Company Histories, Hoover's Handbook of Companies, Development of American Industries, и прочие.

f) Годовые отчеты, финансовые отчеты, отчеты аналитиков и прочие материалы о компании, особенно в период преобразования.

Затем для каждой компании член исследовательской группы кодировал всю информацию в «документ кодировок», построенный по следующему принципу в хронологическом порядке с момента основания компании до сегодняшнего дня:

· Кодировка: Категория 1: Организационные преобразования. «Серьезные» вопросы, такие как организационная структура, организационная политика и процедуры, системы, структура вознаграждения, форма собственности.

· Кодировка: Категория 2: Социальные факторы. «Не такие серьезные» вопросы, такие как корпоративная культура, кадровая политика, нормы, ритуалы, мифология, анекдоты, стиль управления, формирование команды менеджеров и прочие вопросы.

· Кодировка: Категория 3: Бизнес-стратегия. Стратегический процесс. Основные элементы стратегии копании. Процесс выработки стратегии. Включает важный раздел Слияния и Поглощения.

· Кодировка: Категория 4: Рынки. Конкуренты и Внешняя срепа. Главные аспекты ситуации во внешней конкурентной среде и на рынке: конкуренты, деятельность конкурентов, изменения на рынке, важные события на отечественном рынке и в мире, политика правительства, структурные изменения в отрасли, новые технологии и прочее. Также включает данные об отношениях компании с Уолл Стрит.

· Кодировка: Категория 5: Руководство. Руководство компании: высшее руководство, генеральный директор, президенты, члены совета директоров. Интересные данные о преемниках, стиле руководства и так далее.

· Кодировка: Категория 6: Продукты и услуги. Основные продукты и услуги за всю историю компании.

· Кодировка: Категория 7: Имущество и местоположение. Все, что связано с использованием компанией физического пространства: заводы и офисы, новые помещения и так далее. Также включает информацию о местоположении компании и ее основных подразделений.

· Кодировка: Категория 8: Использование технологии. Как компания использует технологии: информационные технологии, новейшие процессы и оборудование, новации и прочее.

· Кодировка: Категория 9: Видение. Система ценностей. Цель и БИХАГи. Есть ли все это у компании? Если да, как они их выработали? Были ли они только на определенных этапах истории компании? Какую роль они играют в компании? Если у компании была система ценностей и «цель жизни», остается ли она неизменной или меняется со временем?

· Кодировка: Категория 10а (только для компаний прямого сравнения): Мероприятия, направленные на осуществление перехода от хорошего к великому. Попытки стимулировать и осуществлять изменения в компании, в течение 10 лет до и 10 лет после момента преобразования соответствующей ей выдающихся компании.

· Категория 10b (только для несостоявшихся великих компаний): Попытки осуществить преобразования. В течение 10 лет до срыва попытки осуществить преобразования, перемены и мероприятия по их осуществлению.

· Категория 11 (только для несостоявшихся великих компаний: Спад после неудачных преобразований. В течение 10 лет после неудачных преобразований основные факторы, которые послужили причиной неудач компании.

Финансовый анализ

Мы осуществили тщательный финансовый анализ для каждой компании, исследовав все основные финансовые показатели для всех 980 совокупных лет (в среднем 35 лет на компанию для 28 компаний). Для этого потребовалось собрать данные по балансу и отчетам о прибылях и убытках и проанализировать следующие показатели для периодов до момента преобразования и после него:

Оборот, в номинальных и реальных (с поправкой на инфляцию) долларах.

Рост объема продаж

Рост прибыли

Рентабельность

Возврат на продажи

Продажи на сотрудника в номинальных и реальных долларах

Прибыль на сотрудника в номинальных и реальных долларах

Основные активы

Коэффициент выплаты дивидендов

Административные расходы как % от продаж

Расходы на научные разработки как % от продаж

Дебиторская задолженность, дней

Оборачиваемость товарных запасов

Возврат на акционерный капитал

Отношение заемных и собственных средств