Π§ΠΈΡ‚Π°ΠΉΡ‚Π΅ ΠΊΠ½ΠΈΠ³ΠΈ ΠΎΠ½Π»Π°ΠΉΠ½ Π½Π° Bookidrom.ru! БСсплатныС ΠΊΠ½ΠΈΠ³ΠΈ Π² ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΌ ΠΊΠ»ΠΈΠΊΠ΅

Π§ΠΈΡ‚Π°Ρ‚ΡŒ ΠΎΠ½Π»Π°ΠΉΠ½ «Ѐинансы». Π‘Ρ‚Ρ€Π°Π½ΠΈΡ†Π° 66

Автор Π ΠΎΠ±Π΅Ρ€Ρ‚ К. ΠœΠ΅Ρ€Ρ‚ΠΎΠ½

1. ЀинансовоС Ρ€Π΅ΡˆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ являСтся Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΌ Π΄Π°ΠΆΠ΅ Π² Ρ‚ΠΎΠΌ случаС, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° ΠΎΠ½ΠΎ принимаСтся Ρ‚ΠΎΠ»ΡŒΠΊΠΎ Π½Π° основании стрСмлСния ΠΊ максимизации стоимости Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ², нСзависимо ΠΎΡ‚ сообраТСний ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ стСпСни риска ΠΈ ΠΈΠ½Ρ‹Ρ… Π»ΠΈΡ‡Π½Ρ‹Ρ… ΠΏΡ€Π΅Π΄ΠΏΠΎΡ‡Ρ‚Π΅Π½ΠΈΠΉ.

2. Π Ρ‹Π½ΠΊΠΈ финансовых Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ² ΠΏΡ€Π΅Π΄ΠΎΡΡ‚Π°Π²Π»ΡΡŽΡ‚ ΠΈΠ½Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΠ°Ρ†ΠΈΡŽ, Π½Π΅ΠΎΠ±Ρ…ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΡƒΡŽ для ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ Π°Π»ΡŒΡ‚Π΅Ρ€Π½Π°Ρ‚ΠΈΠ²Π½Ρ‹Ρ… Π²Π°Ρ€ΠΈΠ°Π½Ρ‚ΠΎΠ² финансовых Ρ€Π΅ΡˆΠ΅Π½ΠΈΠΉ.

Π€ΠΈΡ€ΠΌΡ‹, Ρ‚Π°ΠΊ ΠΆΠ΅ ΠΊΠ°ΠΊ ΠΈ ΠΎΠ±Ρ‹Ρ‡Π½Ρ‹Π΅ домохозяйства, ΠΏΡ€ΠΈΠ½ΠΈΠΌΠ°ΡŽΡ‚ финансовыС Ρ€Π΅ΡˆΠ΅Π½ΠΈΡ Π° основании критСрия максимизации стоимостной ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ². Π ΡƒΠΊΠΎΠ²ΠΎΠ΄ΠΈΡ‚Π΅Π»ΠΈ ΠΊΡ€Ρ‹Ρ‚Ρ‹Ρ… Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΎΠ½Π΅Ρ€Π½Ρ‹Ρ… общСств ΡΡ‚Π°Π»ΠΊΠΈΠ²Π°ΡŽΡ‚ΡΡ с вопросами финансирования, планирования инвСстиций, управлСния рисками. Π’Π²ΠΈΠ΄Ρƒ Ρ‚ΠΎΠ³ΠΎ Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΎΠ½ΠΈ наняты Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΎΠ½Π΅Ρ€Π°ΠΌΠΈ, Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚Π° Π·Π°ΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π°Π΅Ρ‚ΡΡ Π² Ρ‚ΠΎΠΌ, Ρ‡Ρ‚ΠΎΠ±Ρ‹ ΠΏΡ€ΠΈΠ½ΠΈΠΌΠ°Ρ‚ΡŒ Ρ€Π΅ΡˆΠ΅Π½ΠΈΡ, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ Π½Π°ΠΈΠ»ΡƒΡ‡ΡˆΠΈΠΌ ΠΎΠ±Ρ€Π°Π·ΠΎΠΌ ΠΎΡ‚Π²Π΅Ρ‡Π°ΡŽΡ‚ интСрСсам Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΎΠ½Π΅Ρ€ΠΎΠ². Однако ΠΌΠ΅Π½Π΅Π΄ΠΆΠ΅Ρ€Ρ‹ ΠΊΡ€ΡƒΠΏΠ½Ρ‹Ρ… ΠΊΠΎΡ€ΠΏΠΎΡ€Π°Ρ†ΠΈΠΉ Π΄Π°ΠΆΠ΅ Π½Π΅ Π·Π½Π°ΡŽΡ‚ Π² Π»ΠΈΡ†ΠΎ ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΈΡ… своих Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΎΠ½Π΅Ρ€ΠΎΠ²2.

Π ΡƒΠΊΠΎΠ²ΠΎΠ΄ΠΈΡ‚Π΅Π»ΠΈ ΠΊΠΎΡ€ΠΏΠΎΡ€Π°Ρ†ΠΈΠΉ поэтому ΡΡ‚Π°Ρ€Π°ΡŽΡ‚ΡΡ Π½Π°ΠΉΡ‚ΠΈ Ρ‚Π°ΠΊΠΈΠ΅ Ρ€Π΅ΡˆΠ΅Π½ΠΈΡ, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ Π±Ρ‹Π»ΠΈ Π±Ρ‹ приняты нСпосрСдствСнно самими Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΎΠ½Π΅Ρ€Π°ΠΌΠΈ. ΠŸΡ€ΠΈ Π²Ρ‹Π±ΠΎΡ€Π΅ финансовых Ρ€Π΅ΡˆΠ΅Π½ΠΈΠΉ экономичСская тСория ΠΈ Π·Π΄Ρ€Π°Π²Ρ‹ΠΉ смысл Π΄ΠΈΠΊΡ‚ΡƒΡŽΡ‚ ΡΠ»Π΅Π΄ΡƒΡŽΡ‰Π΅Π΅ ΠΏΡ€Π°Π²ΠΈΠ»ΠΎ. Π’Ρ‹Π±ΠΈΡ€Π°ΠΉΡ‚Π΅ инвСстиционныС Ρ€Π΅ΡˆΠ΅Π½ΠΈΡ, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ ΠΏΡ€ΠΈΠ²Π΅Π΄ΡƒΡ‚ ΠΊ ΠΌΠ°ΠΊΡΠΈΠΌΠ°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΌΡƒ ΡƒΠ²Π΅Π»ΠΈΡ‡Π΅Π½ΠΈΡŽ богатства Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΎΠ½Π΅Ρ€ΠΎΠ². Π‘ этим согласится фактичСски ΠΊΠ°ΠΆΠ΄Ρ‹ΠΉ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΎΠ½Π΅Ρ€, Ρ‚Π°ΠΊ ΠΊΠ°ΠΊ Ρ‡Π΅ΠΌ большС рыночная ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ² Ρ„ΠΈΡ€ΠΌΡ‹, Ρ‚Π΅ΠΌ Π±ΠΎΠ³Π°Ρ‡Π΅ становятся Π΅Π΅ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΎΠ½Π΅Ρ€Ρ‹. Π’Π°ΠΊΠΈΠ΅ инвСстиционныС Ρ€Π΅ΡˆΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΌΠΎΠ³ΡƒΡ‚ ΠΏΡ€ΠΈΠ½ΠΈΠΌΠ°Ρ‚ΡŒΡΡ Π±Π΅Π· ΠΊΠ°ΠΊΠΎΠΉ-Π»ΠΈΠ±ΠΎ Π΄ΠΎΠΏΠΎΠ»Π½ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ ΠΈΠ½Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΠ°Ρ†ΠΈΠΈ ΠΎ прСдпочтСниях самих Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΎΠ½Π΅Ρ€ΠΎΠ²

Каким ΠΆΠ΅ ΠΎΠ±Ρ€Π°Π·ΠΎΠΌ Ρ‚ΠΎΠΏ-ΠΌΠ΅Π½Π΅Π΄ΠΆΠ΅Ρ€Ρ‹ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΈΠ²Π°ΡŽΡ‚ ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ² Ρ„ΠΈΡ€ΠΌΡ‹ ΠΈ Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½Ρ‹Π΅ Π²Π°Ρ€ΠΈΠ°Π½Ρ‚Ρ‹ инвСстиционных Ρ€Π΅ΡˆΠ΅Π½ΠΈΠΉ? Π’ Π½Π΅ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Ρ… случаях ΡƒΠ·Π½Π°Ρ‚ΡŒ ΠΎ Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½Ρ‹Ρ… Ρ†Π΅Π½Π°Ρ… ΠΎΠ½ΠΈ ΠΌΠΎΠ³ΡƒΡ‚ ΠΈΠ· ΠΏΠ΅Ρ‡Π°Ρ‚Π½Ρ‹Ρ… ΠΈΠ»ΠΈ элСктронных источников ΠΈΠ½Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΠ°Ρ†ΠΈΠΈ. Но Π½Π΅ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Ρ‹ Π½Π΅ относятся ΠΊ числу Ρ‚ΠΎΡ€Π³ΡƒΠ΅ΠΌΡ‹Ρ… Π½Π° Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ΅ ΠΈ, Ρ‚Π°ΠΊΠΈΠΌ ΠΎΠ±Ρ€Π°Π·ΠΎΠΌ, ΠΈΡ… Ρ†Π΅Π½Ρ‹ нСизвСстны. Π’ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠΌ случаС для сравнСния Π°Π»ΡŒΡ‚Π΅Ρ€Π½Π°Ρ‚ΠΈΠ²Π½Ρ‹Ρ… Π²Π°Ρ€ΠΈΠ°Π½Ρ‚ΠΎΠ² Π½Π΅ΠΎΠ±Ρ…ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΠΎ Ρ€Π°ΡΡΡ‡ΠΈΡ‚Π°Ρ‚ΡŒ ΠΊΠ°ΠΊΠΎΠ²Π° Π±Ρ‹Π»Π° Π±Ρ‹ ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ Ρ‚Π°ΠΊΠΈΡ… Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ², Ссли Π±Ρ‹ сдСлки с Π½ΠΈΠΌΠΈ ΡΠΎΠ²Π΅Ρ€ΡˆΠ°Π»ΠΈΡΡŒ Π½Π° Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ΅.

Π’ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠΉ ситуации ΡΡƒΡ‚ΡŒ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ² сводится ΠΊ ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΡŽ ΠΈΡ… стоимости посрСдством Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ·Π° ΠΈΠ½Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΠ°Ρ†ΠΈΠΈ ΠΏΠΎ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΌΡƒ ΠΈΠ»ΠΈ нСскольким сопоставимым Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Π°ΠΌ, тСкущая рыночная Ρ†Π΅Π½Π° ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Ρ… извСстна. Π’Ρ‹Π±ΠΎΡ€ ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄Π° для ΠΏΠΎΠ΄ΠΎΠ±Π½ΠΎΠΉ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ ΠΎΠ±Ρ‹Ρ‡Π½ΠΎ зависит ΠΎΡ‚ ΠΏΠΎΠ»Π½ΠΎΡ‚Ρ‹ доступной ΠΈΠ½Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΠ°Ρ†ΠΈΠΈ. Если извСстна Ρ†Π΅Π½Π° Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ², фактичСски ΠΈΠ΄Π΅Π½Ρ‚ΠΈΡ‡Π½Ρ‹Ρ… ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΈΠ²Π°Π΅ΠΌΡ‹ΠΌ Π½Π°ΠΌΠΈ, Ρ‚ΠΎ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΈΡ… стоимостной ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Π½ΠΈΡ‚ΡŒ Π·Π°ΠΊΠΎΠ½ Π΅Π΄ΠΈΠ½ΠΎΠΉ Ρ†Π΅Π½Ρ‹.


ΠšΠΎΠ½Ρ‚Ρ€ΠΎΠ»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΉ вопрос 7.1

Π’Ρ‹ ΠΏΠΎΠ±Π΅Π΄ΠΈΠ»ΠΈ Π² конкурсС ΠΈ ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡ΠΈΠ»ΠΈ Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ Π²Ρ‹Π±Ρ€Π°Ρ‚ΡŒ ΠΏΡ€ΠΈΠ·: Π±ΠΈΠ»Π΅Ρ‚ Π² ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Ρƒ ΠΈΠ»ΠΈ Π±ΠΈΠ»Π΅Ρ‚ Π½Π° бСйсбол. Π‘ΠΈΠ»Π΅Ρ‚ Π² ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Ρƒ стоит 100 Π΄ΠΎΠ»Π»., Π° Π±ΠΈΠ»Π΅Ρ‚ Π½Π° бСйсбол 25 Π΄ΠΎΠ»Π». ΠŸΡ€Π΅Π΄ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠΈΠΌ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Π²Ρ‹ Π±Π΅ΠΉΡΠ±ΠΎΠ»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΉ Π±ΠΎΠ»Π΅Π»ΡŒΡ‰ΠΈΠΊ. Какой Π±ΠΈΠ»Π΅Ρ‚ Π²Π°ΠΌ слСдуСт Π²Ρ‹Π±Ρ€Π°Ρ‚ΡŒ?


7.3. Π—ΠΠšΠžΠ Π•Π”Π˜ΠΠžΠ™ ЦЕНЫ И ΠΠ Π‘Π˜Π’Π ΠΠ–

Π—Π°ΠΊΠΎΠ½ Π΅Π΄ΠΈΠ½ΠΎΠΉ Ρ†Π΅Π½Ρ‹ (Law of One Price) гласит, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Ссли Π½Π° ΠΊΠΎΠ½ΠΊΡƒΡ€Π΅Π½Ρ‚Π½ΠΎΠΌ Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ΅ проводятся ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΈ с Ρ€Π°Π²Π½ΠΎΡ†Π΅Π½Π½Ρ‹ΠΌΠΈ (эквивалСнтными, ΠΈΠ΄Π΅Π½Ρ‚ΠΈΡ‡Π½Ρ‹ΠΌΠΈ ΠΏΠΎ своСй сути) Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Π°ΠΌΠΈ, Ρ‚ΠΎ ΠΈΡ… Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½Ρ‹Π΅ Ρ†Π΅Π½Ρ‹ Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‚ ΡΡ‚Ρ€Π΅ΠΌΠΈΡ‚ΡŒΡΡ ΠΊ сблиТСнию. Π’ основС дСйствия Π·Π°ΠΊΠΎΠ½Π° Π΅Π΄ΠΈΠ½ΠΎΠΉ Ρ†Π΅Π½Ρ‹ Π»Π΅ΠΆΠΈΡ‚ процСсс, Π½Π°Π·Ρ‹Π²Π°Π΅ΠΌΡ‹ΠΉ Π°Ρ€Π±ΠΈΡ‚Ρ€Π°ΠΆΠ΅ΠΌ (arbitrage) β€” ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠΊΠ° ΠΈ нСмСдлСнная ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆΠ° эквивалСнтных Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ² с Ρ†Π΅Π»ΡŒΡŽ получСния Π³Π°Ρ€Π°Π½Ρ‚ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½Π½ΠΎΠΉ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ Π½Π° основС Ρ€Π°Π·Π½ΠΈΡ†Ρ‹ Π² ΠΈΡ… Ρ†Π΅Π½Π°Ρ….

Рассмотрим этот процСсс Π½Π° ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Ρ€Π΅ установлСния Ρ†Π΅Π½Ρ‹ Π½Π° Π·ΠΎΠ»ΠΎΡ‚ΠΎ. На протяТСнии тысячСлСтий Π·ΠΎΠ»ΠΎΡ‚ΠΎ ΡˆΠΈΡ€ΠΎΠΊΠΎ использовалось ΠΊΠ°ΠΊ срСдство сбСрСТСния ΠΈ срСдство осущСствлСния расчСтов. Π­Ρ‚ΠΎ Ρ…ΠΎΡ€ΠΎΡˆΠΎ извСстный ΠΏΡ€ΠΎΠ΄ΡƒΠΊΡ‚, качСство ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠ³ΠΎ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ установлСно ΡΠΎΠ²Π΅Ρ€ΡˆΠ΅Π½Π½ΠΎ Ρ‚ΠΎΡ‡Π½ΠΎ Когда Ρ€Π΅Ρ‡ΡŒ ΠΈΠ΄Π΅Ρ‚ ΠΎ Ρ†Π΅Π½Π΅ Π·ΠΎΠ»ΠΎΡ‚Π° подразумСваСтся Ρ†Π΅Π½Π° ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΉ ΡƒΠ½Ρ†ΠΈΠΈ Π·ΠΎΠ»ΠΎΡ‚Π° стандартного качСства.

ΠžΠ±ΡΡƒΠ΄ΠΈΠΌ ΡΠ»Π΅Π΄ΡƒΡŽΡ‰ΠΈΠΉ ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Ρ€: Ссли Ρ†Π΅Π½Π° Π·ΠΎΠ»ΠΎΡ‚Π° Π² Нью-Π™ΠΎΡ€ΠΊΠ΅ составляСт 300 Π΄ΠΎΠ»Π». Π·Π° ΡƒΠ½Ρ†ΠΈΡŽ, ΠΊΠ°ΠΊΠΎΠ²Π° Π΅Π³ΠΎ Ρ†Π΅Π½Π° Π² Лос-АндТСлСсС?

ΠžΡ‚Π²Π΅Ρ‚ Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ΅Π½ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ² β€” ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Ρ€Π½ΠΎ 300 Π΄ΠΎΠ»Π». Π·Π° ΡƒΠ½Ρ†ΠΈΡŽ Π§Ρ‚ΠΎΠ±Ρ‹ ΠΏΠΎΠ½ΡΡ‚ΡŒ ΠΏΠΎΡ‡Π΅ΠΌΡƒ, рассмотрим ΠΊΠ°ΠΊΠΎΠ²Ρ‹ Π±Ρ‹Π»ΠΈ Π±Ρ‹ экономичСскиС послСдствия, Ссли Π±Ρ‹ Ρ†Π΅Π½Π° Π·ΠΎΠ»ΠΎΡ‚Π° Π² Лос-АндТСлСсС ΠΎΡ‚Π»ΠΈΡ‡Π°Π»Π°ΡΡŒ ΠΎΡ‚ ΡƒΠΊΠ°Π·Π°Π½Π½ΠΎΠΉ Π²Ρ‹ΡˆΠ΅.

Допустим, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Ρ†Π΅Π½Π° Π½Π° Π·ΠΎΠ»ΠΎΡ‚ΠΎ Π² Лос-АндТСлСсС составляла 250 Π΄ΠΎΠ»Π». Рассмотри Π²ΠΎ сколько обойдСтся ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠΊΠ° Π·ΠΎΠ»ΠΎΡ‚Π° Π² Лос-АндТСлСсС ΠΈ Π΅Π³ΠΎ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆΠ° Π² Нью-Π™ΠΎΡ€ΠΊΠ΅. Π΄Π°Π½Π½ΠΎΠΌ случаС Π½Π΅ΠΎΠ±Ρ…ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΠΎ ΡƒΡ‡ΠΈΡ‚Ρ‹Π²Π°Ρ‚ΡŒ Π·Π°Ρ‚Ρ€Π°Ρ‚Ρ‹ Π½Π° ΠΎΡ‚Π³Ρ€ΡƒΠ·ΠΊΡƒ, ΠΎΠ±Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚ΠΊΡƒ, страхованиС ΠΎΠΏΠ»Π°Ρ‚Ρƒ посрСдничСских услуг. ВсС это называСтся ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½Ρ‹ΠΌΠΈ ΠΈΠ·Π΄Π΅Ρ€ΠΆΠΊΠ° (transaction cost). Если совокупныС ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½Ρ‹Π΅ ΠΈΠ·Π΄Π΅Ρ€ΠΆΠΊΠΈ мСньшС 50 Π΄ΠΎΠ»Π». Π·Π° ΡƒΠ½Ρ†ΠΈΡŽ, Ρ‚ΠΎ ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠΊΠ° Π·ΠΎΠ»ΠΎΡ‚Π° Π² Лос-АндТСлСсС ΠΈ Π΅Π³ΠΎ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆΠ° Π·Π° 300 Π΄ΠΎΠ»Π». Π² Нью-Π™ΠΎΡ€ΠΊΠ΅ прСдставляСт собой Π²Ρ‹Π³ΠΎΠ΄Π½ΡƒΡŽ ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΡŽ.

ΠŸΡ€Π΅Π΄ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠΈΠΌ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½Ρ‹Π΅ ΠΈΠ·Π΄Π΅Ρ€ΠΆΠΊΠΈ ΡΠΎΡΡ‚Π°Π²Π»ΡΡŽΡ‚ 2 Π΄ΠΎΠ»Π». Π½Π° ΡƒΠ½Ρ†ΠΈΡŽ, Π° доставка. Π·ΠΎΠ»ΠΎΡ‚Π° самолСтом Π·Π°Π½ΠΈΠΌΠ°Π΅Ρ‚ ΠΎΠ΄ΠΈΠ½ дСнь. НСслоТно ΠΏΠΎΠ΄ΡΡ‡ΠΈΡ‚Π°Ρ‚ΡŒ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ чистая ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ составит 48 Π΄ΠΎΠ»Π». Π·Π° ΡƒΠ½Ρ†ΠΈΡŽ ΠΈ Ρƒ вас имССтся Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠ°Ρ‚ΡŒ Π·ΠΎΠ»ΠΎΡ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΌ, Π³Π΄Π΅ ΠΎΠ½ΠΎ ΠΈΠΌΠ΅Π΅Ρ‚ Π½Π°ΠΈΠΌΠ΅Π½ΡŒΡˆΡƒΡŽ Ρ†Π΅Π½Ρƒ ΠΈ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°Π²Π°Ρ‚ΡŒ Ρ‚Π°ΠΌ, Π³Π΄Π΅ ΠΎΠ½ΠΎ Π΄ΠΎΡ€ΠΎΠΆΠ΅ Π’ΠΎ ΠΈΠ·Π±Π΅ΠΆΠ°Π½ΠΈΠ΅ риска падСния Ρ†Π΅Π½Ρ‹ Π½Π° Π·ΠΎΠ»ΠΎΡ‚ΠΎ Π² Нью-Π™ΠΎΡ€ΠΊΠ΅ Π²ΠΎ врСмя Π΅Π³ΠΎ транспортировки ΠΈΠ· Лос-АндТСлСса слСдовало Π±Ρ‹ Π·Π°Ρ„ΠΈΠΊΡΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ Ρ†Π΅Π½Ρƒ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆΠΈ Π² 300 Π΄ΠΎΠ»Π»., проводя ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠ²Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½Π½ΠΎ Π·Π°ΠΊΡƒΠΏΠΎΡ‡Π½Ρ‹Π΅ ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΈ ΠΏΠΎ Ρ†Π΅Π½Π΅ 250 Π΄ΠΎΠ»Π». Π‘ΠΎΠ»Π΅Π΅ Ρ‚ΠΎΠ³ΠΎ, Ссли имССтся Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ отсрочки ΠΏΠ»Π°Ρ‚Π΅ΠΆΠ° Π·Π° ΡƒΠΆΠ΅ ΠΏΡ€ΠΈΠΎΠ±Ρ€Π΅Ρ‚Π΅Π½Π½ΠΎΠ΅ Π·ΠΎΠ»ΠΎΡ‚ΠΎ Π΄ΠΎ ΠΌΠΎΠΌΠ΅Π½Ρ‚Π° получСния ΠΎΠΏΠ»Π°Ρ‚Ρ‹ Π·Π° Π΅Π³ΠΎ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆΡƒ, Ρ‚ΠΎ ΠΏΡ€ΠΈ осущСствлСнии Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠΉ сдСлки Π²ΠΊΠ»Π°Π΄Ρ‹Π²Π°Ρ‚ΡŒ свои срСдства Π²ΠΎΠΎΠ±Ρ‰Π΅ Π½Π΅ Π½ΡƒΠΆΠ½ΠΎ Если ΠΎΠ±Π΅ эти Π·Π°Π΄Π°Ρ‡ΠΈ осущСствимы, Ρ‚ΠΎ Π²Ρ‹ Π·Π°ΠΉΠΌΠ΅Ρ‚Π΅ΡΡŒ "чистой", бСзрисковой Π°Ρ€Π±ΠΈΡ‚Ρ€Π°ΠΆΠ½ΠΎΠΉ ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠ΅ΠΉ.

Однако Ссли Π±Ρ‹ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ расхоТдСниС Π² Ρ†Π΅Π½Π΅ Π½Π° Π·ΠΎΠ»ΠΎΡ‚ΠΎ ΠΊΠΎΠ³Π΄Π°-Π»ΠΈΠ±ΠΎ ΠΈΠΌΠ΅Π»ΠΎ мСсто, Ρ‚ΠΎ вСсьма маловСроятно, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Π²Ρ‹ Π±Ρ‹Π»ΠΈ Π±Ρ‹ ΠΏΠ΅Ρ€Π²Ρ‹ΠΌ ΠΈΠ»ΠΈ СдинствСнным Ρ‡Π΅Π»ΠΎΠ²Π΅ΠΊΠΎΠΌ, ΡƒΠ·Π½Π°Π²ΡˆΠΈΠΌ ΠΎΠ± этом. Π‘ΠΊΠΎΡ€Π΅Π΅ всСго, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Ρ‚ΠΎΡ€Π³ΠΎΠ²Ρ†Ρ‹ Π·ΠΎΠ»ΠΎΡ‚ΠΎΠΌ, Π΅ΠΆΠ΅Π΄Π½Π΅Π²Π½ΠΎ Π·Π°Π½ΠΈΠΌΠ°ΡŽΡ‰ΠΈΠ΅ΡΡ опСрациями ΠΏΠΎ Π΅Π³ΠΎ ΠΊΡƒΠΏΠ»Π΅-ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆΠ΅, ΠΏΠ΅Ρ€Π²Ρ‹ΠΌΠΈ ΠΎΠ±Π½Π°Ρ€ΡƒΠΆΠ°Ρ‚ ΠΏΠΎΠ΄ΠΎΠ±Π½ΡƒΡŽ Ρ€Π°Π·Π½ΠΈΡ†Ρƒ Ρ†Π΅Π½ ΠŸΠ΅Ρ€Π²Ρ‹ΠΉ ΠΆΠ΅ Π΄ΠΈΠ»Π΅Ρ€, ΡƒΠ·Π½Π°Π²ΡˆΠΈΠΉ ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠΉ ситуации, постараСтся ΡΠΊΡƒΠΏΠΈΡ‚ΡŒ Π·Π° эту Ρ†Π΅Π½Ρƒ ΡΡ‚ΠΎΠ»ΡŒΠΊΠΎ Π·ΠΎΠ»ΠΎΡ‚Π° Π² Лос-АндТСлСсС, сколько это Ρ‚ΠΎΠ»ΡŒΠΊΠΎ Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ.

Π’ Π΄ΠΎΠΏΠΎΠ»Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΊ Ρ‚ΠΎΡ€Π³ΠΎΠ²Ρ†Π°ΠΌ Π·ΠΎΠ»ΠΎΡ‚ΠΎΠΌ Π½Π° Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ΅ присутствуСт Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ Π³Ρ€ΡƒΠΏΠΏΠ° Π΄ΠΈΠ»Π΅Ρ€ΠΎΠ², ΠΎΡ‚ΡΠ»Π΅ΠΆΠΈΠ²Π°ΡŽΡ‰ΠΈΡ… Ρ†Π΅Π½Ρ‹ Π½Π° Π·ΠΎΠ»ΠΎΡ‚ΠΎ Π² Ρ€Π°Π·Π»ΠΈΡ‡Π½Ρ‹Ρ… Ρ€Π΅Π³ΠΈΠΎΠ½Π°Ρ… ΠΌΠΈΡ€Π°, β€” Ρ‚Π°ΠΊ Π½Π°Π·Ρ‹Π²Π°Π΅ΠΌΡ‹Π΅ Π°Ρ€Π±ΠΈΡ‚Ρ€Π°ΠΆΠ΅Ρ€Ρ‹ (arbitrageurs) Они ΠΏΡ€ΠΎΡ„Π΅ΡΡΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎ Π·Π°Π½ΠΈΠΌΠ°ΡŽΡ‚ΡΡ Π°Ρ€Π±ΠΈΡ‚Ρ€Π°ΠΆΠ½Ρ‹ΠΌΠΈ опСрациями ΠΈ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Π½ΠΎ Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚Π°ΡŽΡ‚ Π½Π° Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ°Ρ… Ρ€Π°Π·Π»ΠΈΡ‡Π½Ρ‹Ρ… Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ², Π° Π½Π΅ Ρ‚ΠΎΠ»ΡŒΠΊΠΎ Π½Π° Ρ‚Π΅Ρ…, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ связанны с ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠΊΠΎΠΉ ΠΈ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆΠ΅ΠΉ Π·ΠΎΠ»ΠΎΡ‚Π°.

НСзависимо ΠΎΡ‚ Ρ‚ΠΎΠ³ΠΎ, ΠΊΡ‚ΠΎ ΠΈΠΌΠ΅Π½Π½ΠΎ ΠΈΠ· Π²Ρ‹ΡˆΠ΅ΡƒΠΊΠ°Π·Π°Π½Π½Ρ‹Ρ… ΡΡƒΠ±ΡŠΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ² Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ° Π·ΠΎΠ»ΠΎΡ‚Π° Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ ΠΎΡΡƒΡ‰Π΅ΡΡ‚Π²Π»ΡΡ‚ΡŒ ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΈ ΠΊΡƒΠΏΠ»ΠΈ-ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆΠΈ, Ρ„Π°ΠΊΡ‚ Π·Π°ΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π°Π΅Ρ‚ΡΡ Π² Ρ‚ΠΎΠΌ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΏΡ€ΠΈΠΎΠ±Ρ€Π΅Ρ‚Π΅Π½ΠΈΠ΅ Π±ΠΎΠ»ΡŒΡˆΠΈΡ… ΠΏΠ°Ρ€Ρ‚ΠΈΠΉ Π·ΠΎΠ»ΠΎΡ‚Π° Π² Лос-АндТСлСсС ΠΈ Π΅Π³ΠΎ одноврСмСнная ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆΠ° Π² Нью-Π™ΠΎΡ€ΠΊΠ΅ ΠΏΡ€ΠΈΠ²Π΅Π΄Π΅Ρ‚ ΠΊ Ρ‚ΠΎΠΌΡƒ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Ρ†Π΅Π½Π° Π² Лос-АндТСлСсС Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ Π²ΠΎΠ·Ρ€Π°ΡΡ‚Π°Ρ‚ΡŒ, Π° Π² Нью-Π™ΠΎΡ€ΠΊΠ΅ β€” ΠΏΠ°Π΄Π°Ρ‚ΡŒ. АрбитраТныС ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΈ прСкратятся Ρ‚ΠΎΠ»ΡŒΠΊΠΎ Ρ‚ΠΎΠ³Π΄Π°, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° Ρ€Π°Π·Π½ΠΈΡ†Π° Π² Ρ†Π΅Π½Π΅ составит 2 Π΄ΠΎΠ»Π». Π·Π° ΡƒΠ½Ρ†ΠΈΡŽ. Если ΠΆΠ΅ Ρ†Π΅Π½Π° Π² Лос-АндТСлСсС Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ Π²Ρ‹ΡˆΠ΅, Ρ‡Π΅ΠΌ Π² Нью-Π™ΠΎΡ€ΠΊΠ΅ (скаТСм Π² Нью-Π™ΠΎΡ€ΠΊΠ΅ Ρ‚Π° ΠΆΠ΅ Ρ†Π΅Π½Π° β€” 300 Π΄ΠΎΠ»Π». Π·Π° ΡƒΠ½Ρ†ΠΈΡŽ, Π° Π² Лос-АндТСлСсС β€” 350 Π΄ΠΎΠ»Π».), Ρ‚ΠΎ Π°Ρ€Π±ΠΈΡ‚Ρ€Π°ΠΆΠ½Ρ‹Π΅ ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΈ Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‚ ΠΈΠΌΠ΅Ρ‚ΡŒ ΠΏΡ€ΠΎΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠ½ΠΎΠ΅ Π½Π°ΠΏΡ€Π°Π²Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅. Π”ΠΈΠ»Π΅Ρ€Ρ‹ Π½Π° Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ΅ Π·ΠΎΠ»ΠΎΡ‚Π° ΠΈ Π°Ρ€Π±ΠΈΡ‚Ρ€Π°ΠΆΠ΅Ρ€Ρ‹ Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‚ ΠΎΡΡƒΡ‰Π΅ΡΡ‚Π²Π»ΡΡ‚ΡŒ ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΈ ΠΏΠΎ Π·Π°ΠΊΡƒΠΏΠΊΠ΅ Π·ΠΎΠ»ΠΎΡ‚Π° Π² Нью-Π™ΠΎΡ€ΠΊΠ΅ ΠΈ Π΅Π³ΠΎ поставкС Π² Лос-АндТСлСс Π΄ΠΎ Ρ‚Π΅Ρ… ΠΏΠΎΡ€, ΠΏΠΎΠΊΠ° цСновая Ρ€Π°Π·Π½ΠΈΡ†Π° Π½Π΅ сократится Π΄ΠΎ 2 Π΄ΠΎΠ»Π». Π·Π° ΡƒΠ½Ρ†ΠΈΡŽ

Π’Π°ΠΊΠΈΠΌ ΠΎΠ±Ρ€Π°Π·ΠΎΠΌ, с ΠΏΠΎΠΌΠΎΡ‰ΡŒΡŽ Π°Ρ€Π±ΠΈΡ‚Ρ€Π°ΠΆΠ½Ρ‹Ρ… ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΉ поддСрТиваСтся ΡΡ€Π°Π²Π½ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ ΡƒΠ·ΠΊΠΈΠΉ Π΄ΠΈΠ°ΠΏΠ°Π·ΠΎΠ½ расхоТдСния Ρ†Π΅Π½ ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρƒ Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ°ΠΌΠΈ Π·ΠΎΠ»ΠΎΡ‚Π° Π² Нью-Π™ΠΎΡ€ΠΊΠ΅ ΠΈ Лос-АндТСлСсС. Π§Π΅ΠΌ мСньшС ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½Ρ‹Π΅ ΠΈΠ·Π΄Π΅Ρ€ΠΆΠΊΠΈ, Ρ‚Π΅ΠΌ ΡƒΠΆΠ΅ этот ΠΈΠ½Ρ‚Π΅Ρ€Π²Π°Π».


ΠšΠΎΠ½Ρ‚Ρ€ΠΎΠ»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΉ вопрос 7.2

Если Ρ†Π΅Π½Π° Π½Π° сСрСбро Π² Π§ΠΈΠΊΠ°Π³ΠΎ составляСт 10 Π΄ΠΎΠ»Π». Π·Π° ΡƒΠ½Ρ†ΠΈΡŽ, Π° ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½Ρ‹Π΅ ΠΈΠ·Π΄Π΅Ρ€ΠΆΠΊΠΈ ΠΏΠΎ Π΄ΠΎΠ±Π°Π²ΠΊΠ΅ сСрСбра Π² Нью-Π™ΠΎΡ€ΠΊ β€” 1 Π΄ΠΎΠ»Π». Π·Π° ΡƒΠ½Ρ†ΠΈΡŽ, ΠΊΠ°ΠΊΡƒΡŽ Ρ†Π΅Π½Ρƒ ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ ΠΏΡ€ΠΎΠ³Π½ΠΎΠ·ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ Π² Нью-Π™ΠΎΡ€ΠΊΠ΅?


7.4. ΠΠ Π‘Π˜Π’Π ΠΠ–ΠΠ«Π• ΠžΠŸΠ•Π ΠΠ¦Π˜Π˜ И ЦЕНЫ Π€Π˜ΠΠΠΠ‘ΠžΠ’Π«Π₯ ΠΠšΠ’Π˜Π’ΠžΠ’

1Π΅ΠΏΠ΅Ρ€ΡŒ рассмотрим, ΠΊΠ°ΠΊΠΈΠΌ ΠΎΠ±Ρ€Π°Π·ΠΎΠΌ Π·Π°ΠΊΠΎΠ½ Π΅Π΄ΠΈΠ½ΠΎΠΉ Ρ†Π΅Π½Ρ‹ ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Π½ΠΈΠΌ Π½Π° Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ΅ Ρ‚Π°ΠΊΠΈΡ… финансовых Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ², ΠΊΠ°ΠΊ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ, Π³Π΄Π΅ ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½Ρ‹Π΅ ΠΈΠ·Π΄Π΅Ρ€ΠΆΠΊΠΈ Π·Π½Π°Ρ‡ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ Π½ΠΈΠΆΠ΅, Ρ‡Π΅ΠΌ Π½Π° Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ΅ Π·ΠΎΠ»ΠΎΡ‚Π°. Акции ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ General Motors ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΡŽΡ‚ΡΡ ΠΊΠ°ΠΊ Π½Π° Лондонской, Ρ‚Π°ΠΊ ΠΈ Нью-Йоркской Ρ„ΠΎΠ½Π΄ΠΎΠ²ΠΎΠΉ Π±ΠΈΡ€ΠΆΠ΅ (NYSE). Π§Ρ‚ΠΎ ΠΌΠΎΠ³Π»ΠΎ Π±Ρ‹ ΠΏΡ€ΠΎΠΈΠ·ΠΎΠΉΡ‚ΠΈ, Ссли Π±Ρ‹ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ General Motors ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°Π²Π°Π»ΠΈΡΡŒ Π½Π° Нью-йоркской Ρ„ΠΎΠ½Π΄ΠΎΠ²ΠΎΠΉ Π±ΠΈΡ€ΠΆΠ΅ ΠΏΠΎ Ρ†Π΅Π½Π΅ 54 Π΄ΠΎΠ»Π». ΠΈ Π² Ρ‚ΠΎΠΆΠ΅ самоС врСмя ΠΏΠΎ Ρ†Π΅Π½Π΅ 56 Π΄ΠΎΠ»Π». Π½Π° Лондонской Π±ΠΈΡ€ΠΆΠ΅?

Если Π±Ρ‹ ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½Ρ‹Π΅ ΠΈΠ·Π΄Π΅Ρ€ΠΆΠΊΠΈ Π±Ρ‹Π»ΠΈ ΠΏΡ€Π΅Π½Π΅Π±Ρ€Π΅ΠΆΠΈΠΌΠΎ ΠΌΠ°Π»Ρ‹, инвСсторы ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°Π²Π°Π»ΠΈ свои Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ Π² Π›ΠΎΠ½Π΄ΠΎΠ½Π΅ ΠΈ скупали Π±Ρ‹ ΠΈΡ… Π² Нью-Π™ΠΎΡ€ΠΊΠ΅. Π­Ρ‚ΠΈ ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΈ ΠΏΡ€ΠΈΠ²Π΅Π»ΠΈ Π±Ρ‹ ΠΊ падСнию Ρ†Π΅Π½ Π² Π›ΠΎΠ½Π΄ΠΎΠ½Π΅ ΠΈ ΠΈΡ… ΠΏΠΎΠ²Ρ‹ΡˆΠ΅Π½ΠΈΡŽ Π² Нью-Π™ΠΎΡ€ΠΊΠ΅.

АрбитраТСр ΠΌΠΎΠ³ Π±Ρ‹ Π·Π°Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚Π°Ρ‚ΡŒ ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π½ΡƒΡŽ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ Π±Π΅Π· ΠΊΠ°ΠΊΠΎΠ³ΠΎ Π±Ρ‹ Π½ΠΈ Π±Ρ‹Π»ΠΎ влоТСния своих Π΄Π΅Π½Π΅Π³. ΠšΡƒΠΏΠΈΠ² Π½Π° Нью-йоркской Ρ„ΠΎΠ½Π΄ΠΎΠ²ΠΎΠΉ Π±ΠΈΡ€ΠΆΠ΅ 100000 Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ General Motors Π·Π° 5400000 Π΄ΠΎΠ»Π». ΠΈ Π½Π΅ΠΌΠ΅Π΄Π»Π΅Π½Π½ΠΎ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°Π² ΠΈΡ… (простым Π½Π°Π±ΠΎΡ€ΠΎΠΌ ΠΊΠΎΠΌΠ°Π½Π΄Ρ‹ Π½Π° ΠΊΠ»Π°Π²ΠΈΠ°Ρ‚ΡƒΡ€Π΅ ΠΊΠΎΠΌΠΏΡŒΡŽΡ‚Π΅Ρ€Π°) Π½Π° Лондонской Ρ„ΠΎΠ½Π΄ΠΎΠ²ΠΎΠΉ Π±ΠΈΡ€ΠΆΠ΅ Π·Π° 5600000 Π΄ΠΎΠ»Π»., ΠΎΠ½ обСспСчил Π±Ρ‹ сСбС ΠΎΠ±Ρ‰ΡƒΡŽ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ Π² 200000 Π΄ΠΎΠ»Π».

Π—Π°ΠΌΠ΅Ρ‚ΡŒΡ‚Π΅, Ρ‡Ρ‚ΠΎ нСсмотря Π½Π° Ρ‚ΠΎ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΈΠ΅ ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΈ Π½Π΅ Ρ‚Ρ€Π΅Π±ΡƒΡŽΡ‚ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Ρ… Π·Π°Ρ‚Ρ€Π°Ρ‚3 Π² Ρ€Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚Π΅ ΠΈΡ… выполнСния Π°Ρ€Π±ΠΈΡ‚Ρ€Π°ΠΆΠ΅Ρ€Ρ‹ ΠΌΠ³Π½ΠΎΠ²Π΅Π½Π½ΠΎ ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡Π°ΡŽΡ‚ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ Π² Ρ€Π°Π·ΠΌΠ΅Ρ€Π΅ 200000 Π΄ΠΎΠ»Π». Π’ самом Π΄Π΅Π»Π΅, Π΄ΠΎ Ρ‚Π΅Ρ… ΠΏΠΎΡ€, ΠΏΠΎΠΊΠ° ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρƒ этими двумя Π±ΠΈΡ€ΠΆΠ°ΠΌΠΈ Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ ΡΡƒΡ‰Π΅ΡΡ‚Π²ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ Ρ€Π°Π·Π½ΠΈΡ†Π° Π² курсах Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ, Π°Ρ€Π±ΠΈΡ‚Ρ€Π°ΠΆΠ΅Ρ€Ρ‹ Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‚ Π½Π΅ΠΏΡ€Π΅Ρ€Ρ‹Π²Π½ΠΎ ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡Π°Ρ‚ΡŒ свою ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒ ΠΈ Π·Π°Ρ€Π°Π±Π°Ρ‚Ρ‹Π²Π°Ρ‚ΡŒ дСньги Π±ΡƒΠΊΠ²Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎ "ΠΈΠ· Π²ΠΎΠ·Π΄ΡƒΡ…Π°". Π­Ρ‚ΠΎΡ‚ процСсс Π±Ρ‹Π» Π±Ρ‹ ΠΏΠΎΠ΄ΠΎΠ±Π΅Π½ мифичСскому Π³ΡƒΡΡŽ, ΠΎΡ‚ΠΊΠ»Π°Π΄Ρ‹Π²Π°ΡŽΡ‰Π΅ΠΌΡƒ Π·ΠΎΠ»ΠΎΡ‚Ρ‹Π΅ яйца, Ссли Π±Ρ‹ Π½Π΅ ΠΎΠ΄Π½ΠΎ Π²Π°ΠΆΠ½ΠΎΠ΅ Π΄ΠΎΠΏΠΎΠ»Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅: Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ провСдСния Ρ‚Π°ΠΊΠΈΡ… Π°Ρ€Π±ΠΈΡ‚Ρ€Π°ΠΆΠ½Ρ‹Ρ… ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΉ ΠΎΡ‡Π΅Π½ΡŒ ΠΊΡ€Π°Ρ‚ΠΊΠΎΠ²Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½Π½Π°. Π‘ΠΎΠ»ΡŒΡˆΠΈΠ΅ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Ρ‹, ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡Π°Π΅ΠΌΡ‹Π΅ Π°Ρ€Π±ΠΈΡ‚Ρ€Π°ΠΆΠ΅Ρ€Π°ΠΌΠΈ, ΠΏΡ€ΠΈΠ²Π»Π΅ΠΊΡƒΡ‚ Π²Π½ΠΈΠΌΠ°Π½ΠΈΠ΅ ΠΊ Ρ†Π΅Π½ΠΎΠ²ΠΎΠΉ ΠΌΠ°Ρ€ΠΆΠ΅. К этому процСссу ΠΏΠΎΠ΄ΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π°Ρ‚ΡΡ ΠΈ Π΄Ρ€ΡƒΠ³ΠΈΠ΅ Π°Ρ€Π±ΠΈΡ‚Ρ€Π°ΠΆΠ΅Ρ€Ρ‹, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΏΡ€ΠΈΠ²Π΅Π΄Π΅Ρ‚ ΠΊ Π²Ρ‹Ρ€Π°Π²Π½ΠΈΠ²Π°Π½ΠΈΡŽ курса Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ Π½Π° Ρ„ΠΎΠ½Π΄ΠΎΠ²Ρ‹Ρ… Π±ΠΈΡ€ΠΆΠ°Ρ….