Π Π°ΡΡΠΌΠΎΡΡΠΈΠΌ ΡΠ΅ΠΏΠ΅ΡΡ ΡΠΈΡΡΠ°ΡΠΈΡ, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° Π ΡΠΎΡΠ³ΡΠ΅Ρ ΠΎΡΠ΄Π΅Π»ΡΠ½ΠΎ ΠΎΡ Π. Π ΡΡΠΎΠΌ ΡΠ»ΡΡΠ°Π΅ ΠΌΡ Π΄Π΅ΒΠ»Π°Π΅ΠΌ 1 ΡΡΠ°Π²ΠΊΡ Π½Π° ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΡΠ΅ 4 Π΅Π΄ΠΈΠ½ΠΈΡΡ Π½Π° ΠΊΠΎΠΌΠ±ΠΈΠ½ΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΠΎΠΌ ΡΡΠ΅ΡΠ΅ Π΄Π»Ρ ΡΠΈΡΡΠ΅ΠΌΡ Π (ΡΠ°ΠΊ ΠΊΠ°ΠΊ ΡΡΠΎ ΠΎΠΏΡΠΈΠΌΠ°Π»ΡΠ½ΠΎΠ΅ f Π΄Π»Ρ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΉ ΠΈΠ³ΡΡ). Π ΠΈΠ³ΡΠ΅ Ρ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠ²ΡΠ΅ΠΌΠ΅Π½Π½ΡΠΌΠΈ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠ°ΠΌΠΈ ΠΌΡ Π²ΡΠ΅ ΡΠ°Π²Π½ΠΎ ΡΡΠ°Π²ΠΈΠΌ 1 Π΅Π΄ΠΈΠ½ΠΈΡΡ Π½Π° ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΡΠ΅ 4,347826087 Π΅Π΄ΠΈΠ½ΠΈΡΡ Π½Π° Π±Π°Π»Π°Π½ΡΠ΅ ΡΡΠ΅ΡΠ° ΠΊΠ°ΠΊ Π΄Π»Ρ Π, ΡΠ°ΠΊ ΠΈ Π΄Π»Ρ Π. ΠΡΠΌΠ΅ΡΡΡΠ΅, ΡΡΠΎ Π½Π΅Π·Π°Π²ΠΈΡΠΈΠΌΠΎ ΠΎΡ ΡΠΎΠ³ΠΎ, ΠΎΡΠ΄Π΅Π»ΡΠ½Π°Ρ ΡΡΠΎ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠ° ΠΈΠ»ΠΈ ΠΎΠ΄ΒΠ½ΠΎΠ²ΡΠ΅ΠΌΠ΅Π½Π½Π°Ρ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠ° ΠΏΠΎ Π ΠΈ Π, ΠΌΡ ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅Π½ΡΠ΅ΠΌ ΡΠΎ ΠΎΠΏΡΠΈΠΌΠ°Π»ΡΠ½ΠΎΠ΅ f, ΠΊΠΎΡΠΎΡΠΎΠ΅ ΡΠ²Π΅Π»ΠΈΡΠΈΒΠ²Π°Π΅Ρ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄ ΠΏΡΠΈ Π±Π΅ΡΠΊΠΎΠ½Π΅ΡΠ½ΠΎΠΌ ΠΏΠΎΠ²ΡΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΠΈ ΡΡΠ°Π²ΠΎΠΊ.
Π Π ΠΠΎΠΌΠ±ΠΈΠ½ΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΡΠΉ ΡΡΠ΅Ρ 1 000,00 -1 - 250,00 750,00 2 345,20 -1 -172,50 922,50 -1 -212,17 2 424,35 1 134,67 2 567,34 1 702,01 -1 -391,46 -1 -391,46 919,09 2 422,78 2 422,78 1 764,65ΠΠ°ΠΊ Π²ΠΈΠ΄ΠΈΡΠ΅, Ρ ΠΏΠΎΠΌΠΎΡΡΡ ΡΡΠΎΠ³ΠΎ ΠΌΠ΅ΡΠΎΠ΄Π° ΠΌΡ ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠ°Π΅ΠΌ Π½Π΅Π±ΠΎΠ»ΡΡΠΎΠΉ Π²ΡΠΈΠ³ΡΡΡ, ΠΈ ΡΠ΅ΠΌ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠ΅ ΡΠ΄Π΅Π»ΠΎΠΊ ΠΏΡΠΎΡ ΠΎΠ΄ΠΈΡ, ΡΠ΅ΠΌ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠ΅ ΡΡΠΎΡ Π²ΡΠΈΠ³ΡΡΡ. Π’ΠΎΡ ΠΆΠ΅ ΠΏΡΠΈΠ½ΡΠΈΠΏ ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅Π½ΡΠ΅ΡΡΡ ΠΊ ΡΠΎΡΠ³ΠΎΠ²Π»Π΅ ΠΏΠΎΡΡΡΠ΅Π»Π΅ΠΌ, Π³Π΄Π΅ Π½Π΅ Π²ΡΠ΅ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠΎΠ½Π΅Π½ΡΡ ΠΏΠΎΡΡΡΠ΅Π»Ρ Π½Π°Ρ ΠΎΠ΄ΡΡΡΡ Π½Π° ΡΡΠ½ΠΊΠ΅ Π² ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π½ΡΠΉ ΠΌΠΎΠΌΠ΅Π½Ρ Π²ΡΠ΅ΠΌΠ΅Π½ΠΈ. ΠΠ°ΠΌ ΡΠ»Π΅Π΄ΡΠ΅Ρ ΡΠΎΡΠ³ΠΎΠ²Π°ΡΡ Π½Π° ΠΎΠΏΡΠΈΠΌΠ°Π»ΡΒΠ½ΡΡ ΡΡΠΎΠ²Π½ΡΡ Π΄Π»Ρ ΠΊΠΎΠΌΠ±ΠΈΠ½Π°ΡΠΈΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠΎΠ½Π΅Π½ΡΠΎΠ² (ΠΈΠ»ΠΈ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠΎΠ½Π΅Π½ΡΠ°), ΡΡΠΎΠ±Ρ ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠΈΡΡ Π² ΠΈΡΠΎΠ³Π΅ ΠΎΠΏΡΠΈΠΌΠ°Π»ΡΠ½ΡΠΉ ΡΠΎΡΡ, ΠΊΠ°ΠΊ Π±ΡΠ΄ΡΠΎ ΡΡΠΎΠΉ ΠΊΠΎΠΌΠ±ΠΈΠ½Π°ΡΠΈΠ΅ΠΉ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠΎΠ½Π΅Π½ΡΠΎΠ² (ΠΈΠ»ΠΈ ΠΎΠ΄Π½ΠΈΠΌ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠΎΠ½Π΅Π½ΡΠΎΠΌ) ΠΏΡΠΈΠ΄Π΅ΡΡΡ ΡΠΎΡΠ³ΠΎΠ²Π°ΡΡ Π±Π΅ΡΠΊΠΎΠ½Π΅ΡΠ½ΠΎΠ΅ ΠΊΠΎΠ»ΠΈΡΠ΅ΡΡΠ²ΠΎ ΡΠ°Π· Π² Π±ΡΠ΄ΡΡΠ΅ΠΌ.
ΠΠΎΡΠ΅ΡΡ ΡΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΠΎΡΡΠΈ ΠΏΡΠΈ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠ²ΡΠ΅ΠΌΠ΅Π½Π½ΡΡ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠ°Ρ ΠΈΠ»ΠΈ ΡΠΎΡΠ³ΠΎΠ²Π»Π΅ ΠΏΠΎΡΡΡΠ΅Π»Π΅ΠΌ
ΠΠ°Π²Π°ΠΉΡΠ΅ Π²Π΅ΡΠ½Π΅ΠΌΡΡ ΠΊ Π½Π°ΡΠ΅ΠΉ ΠΈΠ³ΡΠ΅ Ρ Π±ΡΠΎΡΠΊΠΎΠΌ ΠΌΠΎΠ½Π΅ΡΡ 2:1. ΠΠΎΠΏΡΡΡΠΈΠΌ, ΠΌΡ ΡΠΎΠ±ΠΈΡΠ°Π΅ΠΌΡΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠ²ΡΠ΅ΠΌΠ΅Π½Π½ΠΎ ΡΡΠ³ΡΠ°ΡΡ Π² Π΄Π²Π΅ ΠΈΠ³ΡΡ: Π ΠΈ Π, β ΠΈ ΡΡΡΠ΅ΡΡΠ²ΡΠ΅Ρ Π½ΡΠ»Π΅Π²Π°Ρ ΠΊΠΎΡΡΠ΅Π»ΡΡΠΈΡ ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρ ΡΠ΅Π·ΡΠ»ΡΡΠ°ΡΠ°ΠΌΠΈ ΡΡΠΈΡ Π΄Π²ΡΡ ΠΈΠ³Ρ. ΠΠΏΡΠΈΠΌΠ°Π»ΡΠ½ΡΠ΅ f Π΄Π»Ρ ΡΠ°ΠΊΠΎΠ³ΠΎ ΡΠ»ΡΡΠ°Ρ ΡΠΎΠΎΡΠ²Π΅ΡΡΡΠ²ΡΒΡΡ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠ΅ Π² 1 Π΅Π΄ΠΈΠ½ΠΈΡΡ Π½Π° ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΡΠ΅ 4,347826 Π΅Π΄ΠΈΠ½ΠΈΡΡ Π½Π° Π±Π°Π»Π°Π½ΡΠ΅ ΡΡΠ΅ΡΠ°, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° ΠΈΠ³ΡΡ ΠΏΡΠΎΠ²ΠΎΠ΄ΡΡΡΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠ²ΡΠ΅ΠΌΠ΅Π½Π½ΠΎ. ΠΡΠΌΠ΅ΡΡΡΠ΅, ΡΡΠΎ ΠΏΡΠΈ Π½Π°ΡΠ°Π»ΡΠ½ΠΎΠΌ ΡΡΠ΅ΡΠ΅ Π² 100 Π΅Π΄ΠΈΠ½ΠΈΡ ΠΌΡ Π·Π°ΠΊΠ°Π½ΡΠΈΠ²Π°Π΅ΠΌ Ρ ΡΠ΅Π·ΡΠ»ΡΡΠ°ΡΠΎΠΌ Π² 156,86 Π΅Π΄ΠΈΠ½ΠΈΡΡ:
Π’Π΅ΠΏΠ΅ΡΡ Π΄Π°Π²Π°ΠΉΡΠ΅ ΡΠ°ΡΡΠΌΠΎΡΡΠΈΠΌ ΡΠΈΡΡΠ΅ΠΌΡ Π. ΠΠ½Π° Π±ΡΠ΄Π΅Ρ ΡΠ°ΠΊΠΎΠΉ ΠΆΠ΅, ΠΊΠ°ΠΊ ΡΠΈΡΡΠ΅ΠΌΠ° Π ΠΈ Π, ΡΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ ΠΌΡ Π±ΡΠ΄Π΅ΠΌ ΠΈΠ³ΡΠ°ΡΡ Π² ΡΡΡ ΠΈΠ³ΡΡ Π±Π΅Π· ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠ²ΡΠ΅ΠΌΠ΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ Π²Π΅Π΄Π΅Π½ΠΈΡ Π΄ΡΡΠ³ΠΎΠΉ ΠΈΠ³ΡΡ. ΠΡ ΡΡΠ³ΡΠ°Π΅ΠΌ 8 ΡΠ°Π·, Π½ΠΎ Π½Π΅ 2 ΠΈΠ³ΡΡ ΠΏΠΎ 4 ΡΠ°Π·Π°, ΠΊΠ°ΠΊ Π² ΠΏΡΠΎΡΠ»ΠΎΠΌ ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅ΡΠ΅. Π’Π΅ΠΏΠ΅ΡΡ Π½Π°ΡΠ΅ ΠΎΠΏΡΠΈΠΌΠ°Π»ΡΠ½ΠΎΠ΅ f - ΡΡΠΎ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠ° 1 Π΅Π΄ΠΈΠ½ΠΈΡΡ Π½Π° ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΡΠ΅ 4 Π΅Π΄ΠΈΠ½ΠΈΡΡ Π½Π° Π±Π°Π»Π°Π½ΡΠ΅ ΡΡΠ΅ΡΠ°. ΠΡ, ΠΊΠ°ΠΊ ΠΈ ΠΏΡΠ΅ΠΆΠ΄Π΅, ΠΈΠΌΠ΅Π΅ΠΌ ΡΠ΅ ΠΆΠ΅ 8 ΡΠ΄Π΅Π»ΠΎΠΊ, Π½ΠΎ Π»ΡΡΡΠΈΠΉ ΠΊΠΎΠ½Π΅ΡΠ½ΡΠΉ ΡΠ΅Π·ΡΠ»ΡΒΡΠ°Ρ (Π’Π°Π±Π»ΠΈΡΠ° VI). ΠΡ ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠΈΠ»ΠΈ Π»ΡΡΡΠΈΠΉ ΠΊΠΎΠ½Π΅ΡΠ½ΡΠΉ ΡΠ΅Π·ΡΠ»ΡΡΠ°Ρ Π½Π΅ ΠΏΠΎΡΠΎΠΌΡ, ΡΡΠΎ ΠΎΠΏΡΠΈΠΌΠ°Π»ΡΠ½ΡΠ΅ f Π½Π΅ΒΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΎΡΠ»ΠΈΡΠ°ΡΡΡΡ (ΠΎΠ±Π° Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΡ f Π½Π°Ρ ΠΎΠ΄ΡΡΡΡ Π½Π° ΡΠΎΠΎΡΠ²Π΅ΡΡΡΠ²ΡΡΡΠΈΡ ΠΎΠΏΡΠΈΠΌΠ°Π»ΡΠ½ΡΡ ΡΡΠΎΠ²Π½ΡΡ ), Π° ΠΏΠΎΡΠΎΠΌΡ, ΡΡΠΎ Π΅ΡΡΡ Π½Π΅Π±ΠΎΠ»ΡΡΠ°Ρ ΠΏΠΎΡΠ΅ΡΡ ΡΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΠΎΡΡΠΈ ΠΏΡΠΈ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠ²ΡΠ΅ΠΌΠ΅Π½ΒΠ½ΡΡ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠ°Ρ . ΠΠ΅ΡΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΠΎΡΡΡ ΡΠ²Π»ΡΠ΅ΡΡΡ ΡΠ΅Π·ΡΠ»ΡΡΠ°ΡΠΎΠΌ Π½Π΅Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎΡΡΠΈ ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΡ ΡΡΡΡΠΊΡΡΡΡ Π²Π°ΡΠ΅Π³ΠΎ ΡΡΠ΅ΡΠ° (Ρ.Π΅. ΡΠ΅ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»ΠΈΠ·Π°ΡΠΈΠΈ) ΠΏΠΎΡΠ»Π΅ ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΠΎΠΉ ΠΎΡΠ΄Π΅Π»ΡΠ½ΠΎΠΉ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠΈ, ΠΊΠ°ΠΊ Π² ΠΈΠ³ΡΠ΅ ΡΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ ΠΏΠΎ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΉ ΡΡΠ½ΠΎΡΠ½ΠΎΠΉ ΡΠΈΡΡΠ΅ΠΌΠ΅. Π ΡΠ»ΡΡΠ°Π΅ Ρ Π΄Π²ΡΠΌΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠ²ΡΠ΅ΠΌΠ΅Π½Π½ΡΠΌΠΈ
ΡΡΠ°Π²ΠΊΠ°ΠΌΠΈ Π²Ρ ΠΌΠΎΠΆΠ΅ΡΠ΅ ΡΠ΅ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»ΠΈΠ·ΠΈΡΠΎΠ²Π°ΡΡ ΡΡΠ΅Ρ ΡΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ 3 ΡΠ°Π·Π°, Π² ΡΠΎ Π²ΡΠ΅ΠΌΡ ΠΊΠ°ΠΊ Π² ΡΠ»ΡΒΡΠ°Π΅ Ρ 8 ΠΎΡΠ΄Π΅Π»ΡΠ½ΡΠΌΠΈ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠ°ΠΌΠΈ Π²Ρ ΡΠ΅ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»ΠΈΠ·ΠΈΡΡΠ΅ΡΠ΅ ΡΡΠ΅Ρ 7 ΡΠ°Π·. ΠΡΡΡΠ΄Π° Π²ΠΎΠ·Π½ΠΈΠΊΠ°Π΅Ρ ΠΏΠΎΡΠ΅ΡΡ ΡΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΠΎΡΡΠΈ ΠΏΡΠΈ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠ²ΡΠ΅ΠΌΠ΅Π½Π½ΡΡ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠ°Ρ (ΠΈΠ»ΠΈ ΠΏΡΠΈ ΡΠΎΡΠ³ΠΎΠ²Π»Π΅ ΠΏΠΎΡΡΡΠ΅Π»Π΅ΠΌ ΡΡΠ½ΠΎΡΠ½ΡΡ ΡΠΈΡΡΠ΅ΠΌ).
Π‘ΠΈΡΡΠ΅ΠΌΠ° Π Π‘ΡΠ΅Ρ
Π‘Π΄Π΅Π»ΠΊΠ° P&L 100, 00 -1 -25 75 2 37, 5 112, 5 -1 -28, 13 84, 38 2 42, 19 126, 56 2 63, 28 189, 84 2 94, 92 284, 77 -1 -71, 19 213, 57 -1 -53, 39 160, 18ΠΠΏΡΠΈΠΌΠ°Π»ΡΠ½ΠΎΠ΅ f ΡΠΎΠΎΡΠ²Π΅ΡΡΡΠ²ΡΠ΅Ρ Π΅Π΄ΠΈΠ½ΠΈΡΠ΅ Π½Π° ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΡΠ΅ 4 Π΅Π΄ΠΈΠ½ΠΈΡΠ΅ Π½Π° ΡΡΠ΅ΡΠ΅
ΠΡ ΡΠ°ΡΡΠΌΠΎΡΡΠ΅Π»ΠΈ ΡΠ»ΡΡΠ°ΠΉ, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠ²ΡΠ΅ΠΌΠ΅Π½Π½ΡΠ΅ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠΈ Π½Π΅ Π±ΡΠ»ΠΈ ΠΊΠΎΡΡΠ΅Π»ΠΈΡΠΎΠ²Π°-Π½Ρ. ΠΠ°Π²Π°ΠΉΡΠ΅ ΠΏΠΎΡΠΌΠΎΡΡΠΈΠΌ, ΡΡΠΎ ΠΏΡΠΎΠΈΠ·ΠΎΠΉΠ΄Π΅Ρ ΠΏΡΠΈ ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΠΉ ΠΊΠΎΡΡΠ΅Π»ΡΡΠΈΠΈ (+1,00):
Π’Π°Π±Π»ΠΈΡΠ° VII Π‘ΠΈΡΡΠ΅ΠΌΠ° Π Π‘ΠΈΡΡΠ΅ΠΌΠ° Π Π‘Π΄Π΅Π»ΠΊΠ° P&L Π‘Π΄Π΅Π»ΠΊΠ° P&L Π‘ΡΠ΅Ρ 100,00 -1 -12,50 -1 -12,50 75,00 2 18,75 2 18,75 112,50 -1 -14,06 -1 -14,06 84,38 2 21,09 2 21,09 126,56ΠΠΏΡΠΈΠΌΠ°Π»ΡΠ½ΠΎΠ΅ f ΡΠΎΠΎΡΠ²Π΅ΡΡΡΠ²ΡΠ΅Ρ Π΅Π΄ΠΈΠ½ΠΈΡΠ΅ Π½Π° ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΡΠ΅ 8 Π΅Π΄ΠΈΠ½ΠΈΡΠ΅ Π½Π° ΡΡΠ΅ΡΠ΅
ΠΡΠΌΠ΅ΡΡΡΠ΅, ΡΡΠΎ ΠΏΠΎΡΠ»Π΅ 4 ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠ²ΡΠ΅ΠΌΠ΅Π½Π½ΡΡ ΠΈΠ³Ρ ΠΏΡΠΈ ΠΊΠΎΡΡΠ΅Π»ΡΡΠΈΠΈ ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρ ΡΡΠ½ΠΎΡΠ½ΡΠΌΠΈ ΡΠΈΡΡΠ΅ΠΌΠ°ΠΌΠΈ +1,00 ΠΌΡ ΡΠ²Π΅Π»ΠΈΡΠΈΠ»ΠΈ ΠΏΠ΅ΡΠ²ΠΎΠ½Π°ΡΠ°Π»ΡΠ½ΡΠΉ ΡΡΠ΅Ρ 100 Π΅Π΄ΠΈΠ½ΠΈΡ Π΄ΠΎ 126,56. ΠΡΠΎ ΡΠΎΠΎΡΠ²Π΅ΡΡΡΠ²ΡΠ΅Ρ TWR = 1,2656, ΠΈΠ»ΠΈ ΡΡΠ΅Π΄Π½Π΅ΠΌΡ Π³Π΅ΠΎΠΌΠ΅ΡΡΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΎΠΌΡ (Π΄Π°ΠΆΠ΅ Π΅ΡΠ»ΠΈ ΡΡΠΎ ΠΊΠΎΠΌΒΠ±ΠΈΠ½ΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΡΠ΅ ΠΈΠ³ΡΡ) 1,2656 ^ (1/4) =1,06066. Π’Π΅ΠΏΠ΅ΡΡ Π²Π΅ΡΠ½Π΅ΠΌΡΡ ΠΊ ΡΠ»ΡΡΠ°Ρ Ρ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΉ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠΎΠΉ. ΠΠ±ΡΠ°ΡΠΈΡΠ΅ Π²Π½ΠΈΠΌΠ°Π½ΠΈΠ΅, ΡΡΠΎ ΠΏΠΎΡΠ»Π΅ 4 ΠΈΠ³Ρ ΠΌΡ ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠΈΠΌ 126,56 ΠΏΡΠΈ Π½Π°ΡΠ°Π»ΡΠ½ΠΎΠΌ ΡΡΠ΅ΡΠ΅ Π² 100 Π΅Π΄ΠΈΠ½ΠΈΡ. Π’Π°ΠΊΠΈΠΌ ΠΎΠ±ΡΠ°Π·ΠΎΠΌ, ΡΡΠ΅Π΄Π½Π΅Π΅ Π³Π΅ΠΎΠΌΠ΅ΡΡΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΎΠ΅ ΡΠ°Π²Π½ΠΎ 1,06066. ΠΡΠΎ Π³ΠΎΠ²ΠΎΡΠΈΡ ΠΎ ΡΠΎΠΌ, ΡΡΠΎ ΡΠΊΠΎΡΠΎΡΡΡ ΡΠΎΡΡΠ° ΡΠ°ΒΠΊΠ°Ρ ΠΆΠ΅, ΠΊΠ°ΠΊ ΠΈ ΠΏΡΠΈ ΡΠΎΡΠ³ΠΎΠ²Π»Π΅ Ρ ΠΎΠΏΡΠΈΠΌΠ°Π»ΡΠ½ΡΠΌΠΈ Π΄ΠΎΠ»ΡΠΌΠΈ Π½Π° Π°Π±ΡΠΎΠ»ΡΡΠ½ΠΎ ΠΊΠΎΡΡΠ΅Π»ΠΈΡΠΎΒΠ²Π°Π½Π½ΡΡ ΡΡΠ½ΠΊΠ°Ρ . ΠΠ°ΠΊ ΡΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ ΠΊΠΎΡΡΠ΅Π»ΡΡΠΈΠΈ ΠΎΠΏΡΡΠΊΠ°Π΅ΡΡΡ Π½ΠΈΠΆΠ΅ +1,00, ΡΠΊΠΎΡΠΎΡΡΡ ΡΠΎΡΡΠ° ΠΏΠΎΠ²ΡΡΠ°Π΅ΡΡΡ. Π’Π°ΠΊΠΈΠΌ ΠΎΠ±ΡΠ°Π·ΠΎΠΌ, ΠΌΡ ΠΌΠΎΠΆΠ΅ΠΌ ΡΡΠ²Π΅ΡΠΆΠ΄Π°ΡΡ, ΡΡΠΎ ΠΏΡΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠ±ΠΈΒΠ½ΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠΈ ΡΡΠ½ΠΎΡΠ½ΡΡ ΡΠΈΡΡΠ΅ΠΌ Π²Π°ΡΠ° ΡΠΊΠΎΡΠΎΡΡΡ ΡΠΎΡΡΠ° Π½ΠΈΠΊΠΎΠ³Π΄Π° Π½Π΅ Π±ΡΠ΄Π΅Ρ ΠΌΠ΅Π½ΡΡΠ΅, ΡΠ΅ΠΌ Π² ΡΠ»ΡΡΠ°Π΅ ΠΎΠ΄ΠΈΠ½ΠΎΡΠ½ΠΎΠΉ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠΈ ΠΏΠΎ ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΠΎΠΉ ΡΠΈΡΡΠ΅ΠΌΠ΅, Π½Π΅Π·Π°Π²ΠΈΡΠΈΠΌΠΎ ΠΎΡ ΡΠΎΠ³ΠΎ, Π½Π°ΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ Π²ΡΡΠΎΠΊΠΈ ΠΊΠΎΡΡΠ΅Π»ΡΒΡΠΈΠΈ, ΠΏΡΠΈ ΡΡΠ»ΠΎΠ²ΠΈΠΈ, ΡΡΠΎ Π΄ΠΎΠ±Π°Π²Π»ΡΠ΅ΠΌΠ°Ρ ΡΡΠ½ΠΎΡΠ½Π°Ρ ΡΠΈΡΡΠ΅ΠΌΠ° ΠΈΠΌΠ΅Π΅Ρ ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΠ΅ Π°ΡΠΈΡΠΌΠ΅ΡΠΈΒΡΠ΅ΡΠΊΠΎΠ΅ ΠΌΠ°ΡΠ΅ΠΌΠ°ΡΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΎΠ΅ ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Π½ΠΈΠ΅. ΠΡΠΏΠΎΠΌΠ½ΠΈΠΌ ΠΏΠ΅ΡΠ²ΡΠΉ ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅Ρ ΠΈΠ· ΡΡΠΎΠ³ΠΎ ΡΠ°Π·Π΄Π΅Π»Π°, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° 2 ΡΡΠ½ΠΎΡΠ½ΡΠ΅ ΡΠΈΡΡΠ΅ΠΌΡ ΠΈΠΌΠ΅Π»ΠΈ Π½ΡΠ»Π΅Π²ΠΎΠΉ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ ΠΊΠΎΡΡΠ΅Π»ΡΡΠΈΠΈ. ΠΡΠ° ΡΡΠ½ΠΎΡΠ½Π°Ρ ΡΠΈΡΡΠ΅ΠΌΠ° ΡΠ²Π΅Π»ΠΈΡΠΈΠ»Π° ΡΡΠ΅Ρ 100 Π΅Π΄ΠΈΠ½ΠΈΡ Π΄ΠΎ 156,86 ΠΏΠΎΡΠ»Π΅ 4 ΠΈΠ³Ρ ΠΏΡΠΈ ΡΡΠ΅Π΄Π½Π΅ΠΌ Π³Π΅ΠΎΠΌΠ΅ΡΡΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΎΠΌ (156,86/ / 100) ^ (1/4) = 1,119. Π’Π΅ΠΏΠ΅ΡΡ Π΄Π°Π²Π°ΠΉΡΠ΅ ΡΠ°ΡΡΠΌΠΎΡΡΠΈΠΌ ΡΠ»ΡΡΠ°ΠΉ, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ ΠΊΠΎΡΒΡΠ΅Π»ΡΡΠΈΠΈ ΡΠ°Π²Π΅Π½ -1,00. Π’Π°ΠΊ ΠΊΠ°ΠΊ ΠΏΡΠΈ ΡΠ°ΠΊΠΎΠΌ ΡΡΠ΅Π½Π°ΡΠΈΠΈ Π½ΠΈΠΊΠΎΠ³Π΄Π° Π½Π΅ Π±ΡΠ²Π°Π΅Ρ ΠΏΡΠΎΠΈΠ³ΡΡΡΒΠ½ΠΎΠΉ ΠΈΠ³ΡΡ, ΠΎΠΏΡΠΈΠΌΠ°Π»ΡΠ½Π°Ρ ΡΡΠΌΠΌΠ° ΡΡΠ°Π²ΠΊΠΈ ΡΠ²Π»ΡΠ΅ΡΡΡ Π±Π΅ΡΠΊΠΎΠ½Π΅ΡΠ½ΠΎ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠΎΠΉ ΡΡΠΌΠΌΠΎΠΉ (Π΄ΡΡΒΠ³ΠΈΠΌΠΈ ΡΠ»ΠΎΠ²Π°ΠΌΠΈ, ΡΠ»Π΅Π΄ΡΠ΅Ρ ΡΡΠ°Π²ΠΈΡΡ 1 Π΅Π΄ΠΈΠ½ΠΈΡΡ Π½Π° Π±Π΅ΡΠΊΠΎΠ½Π΅ΡΠ½ΠΎ ΠΌΠ°Π»ΡΡ ΡΡΠΌΠΌΡ Π±Π°Π»Π°Π½ΡΠ° ΡΡΠ΅ΒΡΠ°). ΠΠ»Ρ ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅ΡΠ° ΠΌΡ ΡΠ΄Π΅Π»Π°Π΅ΠΌ 1 ΡΡΠ°Π²ΠΊΡ Π½Π° ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΡΠ΅ 4 Π΅Π΄ΠΈΠ½ΠΈΡΡ Π½Π° ΡΡΠ΅ΡΠ΅ ΠΈ ΠΏΠΎΡΠΌΠΎΡΡΠΈΠΌ Π½Π° ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠ΅Π½Π½ΡΠ΅ ΡΠ΅Π·ΡΠ»ΡΡΠ°ΡΡ:
Π’Π°Π±Π»ΠΈΡΠ° VIII Π‘ΠΈΡΡΠ΅ΠΌΠ° Π Π‘ΠΈΡΡΠ΅ΠΌΠ° Π Π‘Π΄Π΅Π»ΠΊΠ° P&L Π‘Π΄Π΅Π»ΠΊΠ° P&L Π‘ΡΠ΅Ρ ΠΠΏΡΠΈΠΌΠ°Π»ΡΠ½ΠΎΠ΅ f ΡΠΎΠΎΡΠ²Π΅ΡΡΡΠ²ΡΠ΅Ρ 1 Π΅Π΄ΠΈΠ½ΠΈΡΠ΅ Π½Π° ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΡΠ΅ 0,00 Π½Π° Π±Π°Π»Π°Π½ΡΠ΅ (ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Π½Π° 1 Π΅Π΄ΠΈΠ½ΠΈΡΠ° Π½Π° ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΡΠ΅ 4): 100,00 -1 -12,50 2 25,00 112,50 2 28,13 -1 -14,06 126,56 -1 -15,82 2 31,64 142,38 2 35,60 -1 -17,80 160,18ΠΠ· ΡΡΠΎΠ³ΠΎ ΡΠ°Π·Π΄Π΅Π»Π° ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ ΡΠ΄Π΅Π»Π°ΡΡ Π΄Π²Π° Π²ΡΠ²ΠΎΠ΄Π°. ΠΠ΅ΡΠ²ΡΠΉ ΡΠΎΡΡΠΎΠΈΡ Π² ΡΠΎΠΌ, ΡΡΠΎ ΠΏΡΠΈ ΠΎΠ΄ΒΠ½ΠΎΠ²ΡΠ΅ΠΌΠ΅Π½Π½ΡΡ ΡΡΠ°Π²ΠΊΠ°Ρ ΠΈΠ»ΠΈ ΡΠΎΡΠ³ΠΎΠ²Π»Π΅ ΠΏΠΎΡΡΡΠ΅Π»Π΅ΠΌ ΡΡΡΠ΅ΡΡΠ²ΡΠ΅Ρ Π½Π΅Π±ΠΎΠ»ΡΡΠ°Ρ ΠΏΠΎΡΠ΅ΡΡ ΡΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΠΎΡΡΠΈ, Π²ΡΠ·Π²Π°Π½Π½Π°Ρ Π½Π΅Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎΡΡΡΡ ΡΠ΅ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»ΠΈΠ·ΠΈΡΠΎΠ²Π°ΡΡ ΡΡΠ΅Ρ ΠΏΠΎΡΠ»Π΅ ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΠΎΠΉ ΠΎΡΠ΄Π΅Π»ΡΠ½ΠΎΠΉ ΠΈΠ³ΡΡ. ΠΡΠΎΡΠΎΠΉ Π·Π°ΠΊΠ»ΡΡΠ°Π΅ΡΡΡ Π² ΡΠΎΠΌ, ΡΡΠΎ ΠΊΠΎΠΌΠ±ΠΈΠ½ΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ ΡΡΒΠ½ΠΎΡΠ½ΡΡ ΡΠΈΡΡΠ΅ΠΌ, ΠΏΡΠΈ ΡΡΠ»ΠΎΠ²ΠΈΠΈ, ΡΡΠΎ ΠΎΠ½ΠΈ ΠΈΠΌΠ΅ΡΡ ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΠ΅ ΠΌΠ°ΡΠ΅ΠΌΠ°ΡΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΠ΅ ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Π½ΠΈΡ (Π΄Π°ΠΆΠ΅ Π΅ΡΠ»ΠΈ ΠΎΠ½ΠΈ ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎ ΠΊΠΎΡΡΠ΅Π»ΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Ρ), Π½ΠΈΠΊΠΎΠ³Π΄Π° Π½Π΅ ΡΠΌΠ΅Π½ΡΡΠΈΡ Π²Π°Ρ ΠΎΠ±ΡΠΈΠΉ ΡΠΎΡΡ Π·Π° ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π½ΡΠΉ ΠΏΠ΅ΡΠΈΠΎΠ΄ Π²ΡΠ΅ΠΌΠ΅Π½ΠΈ. ΠΠ΄Π½Π°ΠΊΠΎ ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° Π²Ρ ΠΏΡΠΎΠ΄ΠΎΠ»ΠΆΠ°Π΅ΒΡΠ΅ Π΄ΠΎΠ±Π°Π²Π»ΡΡΡ Π²ΡΠ΅ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠ΅ ΠΈ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠ΅ ΡΡΠ½ΠΎΡΠ½ΡΡ ΡΠΈΡΡΠ΅ΠΌ, ΡΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΠΎΡΡΡ ΡΠΌΠ΅Π½ΡΡΠ°ΒΠ΅ΡΡΡ. ΠΡΠ»ΠΈ Ρ Π²Π°Ρ Π΅ΡΡΡ, ΡΠΊΠ°ΠΆΠ΅ΠΌ, 10 ΡΡΠ½ΠΎΡΠ½ΡΡ ΡΠΈΡΡΠ΅ΠΌ, ΠΈ Π²ΡΠ΅ ΠΎΠ½ΠΈ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠ²ΡΠ΅ΠΌΠ΅Π½Π½ΠΎ Π½Π΅ΒΡΡΡ ΡΠ±ΡΡΠΊΠΈ, ΡΠΎΠ²ΠΎΠΊΡΠΏΠ½ΡΠΉ ΡΠ±ΡΡΠΎΠΊ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ ΡΠ½ΠΈΡΡΠΎΠΆΠΈΡΡ Π²Π΅ΡΡ ΡΡΠ΅Ρ, ΡΠ°ΠΊ ΠΊΠ°ΠΊ Π²Ρ Π½Π΅ ΡΠΌΠΎΒΠΆΠ΅ΡΠ΅ ΡΠΌΠ΅Π½ΡΡΠΈΡΡ ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅Ρ ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΡΠΎΠΈΠ³ΡΡΡΠ°, ΠΊΠ°ΠΊ Π² ΡΠ»ΡΡΠ°Π΅ ΠΏΠΎΡΠ»Π΅Π΄ΠΎΠ²Π°ΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΡ ΡΠ΄Π΅Π»ΠΎΠΊ. Π’Π°ΠΊΠΈΠΌ ΠΎΠ±ΡΠ°Π·ΠΎΠΌ, ΠΏΡΠΈ Π΄ΠΎΠ±Π°Π²Π»Π΅Π½ΠΈΠΈ Π½ΠΎΠ²ΠΎΠΉ ΡΡΠ½ΠΎΡΠ½ΠΎΠΉ ΡΠΈΡΡΠ΅ΠΌΡ Π² ΠΏΠΎΡΡΡΠ΅Π»Ρ ΠΏΠΎΠ»ΡΠ·Π° Π±ΡΠ΄Π΅Ρ ΡΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ Π² Π΄Π²ΡΡ ΡΠ»ΡΡΠ°ΡΡ : ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° ΡΡΠ½ΠΎΡΠ½Π°Ρ ΡΠΈΡΡΠ΅ΠΌΠ° ΠΈΠΌΠ΅Π΅Ρ ΠΊΠΎΡΡΡΠΈΡΠΈΠ΅Π½Ρ ΠΊΠΎΡΡΠ΅ΒΠ»ΡΡΠΈΠΈ ΠΌΠ΅Π½ΡΡΠ΅ 1 ΠΈ ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΠ΅ ΠΌΠ°ΡΠ΅ΠΌΠ°ΡΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΎΠ΅ ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Π½ΠΈΠ΅ ΠΈΠ»ΠΈ ΠΆΠ΅ ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° ΡΠΈΡΡΠ΅ΒΠΌΠ° ΠΈΠΌΠ΅Π΅Ρ ΠΎΡΡΠΈΡΠ°ΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΠ΅ ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Π½ΠΈΠ΅, Π½ΠΎ Π΄ΠΎΡΡΠ°ΡΠΎΡΠ½ΠΎ Π½ΠΈΠ·ΠΊΡΡ ΠΊΠΎΡΡΠ΅Π»ΡΡΠΈΡ Ρ Π΄ΡΡΠ³ΠΈΠΌΠΈ ΡΠΎΡΡΠ°Π²Π»ΡΡΡΠΈΠΌΠΈ ΠΏΠΎΡΡΡΠ΅Π»Ρ, ΡΡΠΎΠ±Ρ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ΅Π½ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°ΡΡ ΠΎΡΡΠΈΡΠ°ΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΠ΅ ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Π½ΠΈΠ΅. ΠΠ°ΠΆΠ΄Π°Ρ Π΄ΠΎΠ±Π°Π²Π»Π΅Π½Π½Π°Ρ ΡΡΠ½ΠΎΡΠ½Π°Ρ ΡΠΈΡΡΠ΅ΠΌΠ° Π²Π½ΠΎΡΠΈΡ ΠΏΠΎΡΡΠ΅ΠΏΠ΅Π½Π½ΠΎ ΡΠΌΠ΅Π½ΡΡΠ°ΡΡΠΈΠΉΡΡ Π²ΠΊΠ»Π°Π΄ Π² ΡΡΠ΅Π΄Π½Π΅Π΅ Π³Π΅ΠΎΠΌΠ΅ΡΡΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΎΠ΅. Π’ΠΎ Π΅ΡΡΡ ΠΊΠ°ΠΆΠ΄Π°Ρ Π½ΠΎΠ²Π°Ρ ΡΡΠ½ΠΎΡΠ½Π°Ρ ΡΠΈΡΡΠ΅ΠΌΠ° ΡΠ»ΡΡΡΠ°Π΅Ρ ΡΡΠ΅Π΄Π½Π΅Π΅ Π³Π΅ΠΎΠΌΠ΅ΡΡΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΎΠ΅ Π²ΡΠ΅ Π² ΠΌΠ΅Π½ΡΡΠ΅ΠΉ ΠΈ ΠΌΠ΅Π½ΡΡΠ΅ΠΉ ΡΡΠ΅ΠΏΠ΅Π½ΠΈ. ΠΠΎΠ»Π΅Π΅ ΡΠΎΠ³ΠΎ, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° Π²Ρ Π΄ΠΎΠ±Π°Π²Π»ΡΠ΅ΡΠ΅ Π½ΠΎΠ²ΡΡ ΡΡΠ½ΠΎΡΠ½ΡΡ ΡΠΈΡΡΠ΅ΠΌΡ, ΡΠ΅ΡΡΠ΅ΡΡΡ ΠΎΠ±ΡΠ°Ρ ΡΡΒΡΠ΅ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΠΎΡΡΡ ΠΈΠ·-Π·Π° ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠ²ΡΠ΅ΠΌΠ΅Π½Π½ΡΡ , Π° Π½Π΅ ΠΏΠΎΡΠ»Π΅Π΄ΠΎΠ²Π°ΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΡ ΡΠ΅Π·ΡΠ»ΡΡΠ°ΡΠΎΠ². Π Π½Π΅ΠΊΠΎΒΡΠΎΡΠΎΠΉ ΡΠΎΡΠΊΠ΅ Π΄ΠΎΠ±Π°Π²Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅ Π΅ΡΠ΅ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΉ ΡΡΠ½ΠΎΡΠ½ΠΎΠΉ ΡΠΈΡΡΠ΅ΠΌΡ ΠΏΡΠΈΠ½Π΅ΡΠ΅Ρ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠ΅ Π²ΡΠ΅Π΄Π°, ΡΠ΅ΠΌ ΠΏΠΎΠ»ΡΠ·Ρ.