ΠΡΠ»ΠΈ Π² Π²Π°ΡΠ΅ΠΉ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΠΌΠ΅Π½Π΅Π΄ΠΆΠΌΠ΅Π½Ρ ΠΎΠ±ΠΎΠΆΠ°Π΅Ρ ΠΈΠ³ΡΡ Π² Β«ΠΌΠΈΠ½ΠΈΠΌΠ°Π»ΠΈΠ·ΠΌΒ», β ΠΈΡΠΊΠΎΡΠ΅Π½ΡΠΉΡΠ΅ Π΅Π΅, Π·Π°ΡΡΠ°Π²Π»ΡΡ Π»ΡΠ΄Π΅ΠΉ ΠΌΡΡΠ»ΠΈΡΡ Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎΡΡΡΠΌΠΈ, Π° Π½Π΅ ΠΎΠ³ΡΠ°Π½ΠΈΡΠ΅Π½ΠΈΡΠΌΠΈ. ΠΠ°ΡΡΠ°Π²Π»ΡΠΉΡΠ΅ Π»ΡΠ΄Π΅ΠΉ ΠΈΠ·ΡΡΠ°ΡΡ Π»ΡΡΡΠΈΠ΅ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»ΠΈ Π² ΠΎΡΡΠ°ΡΠ»ΠΈ ΠΈ ΡΡΡΠ΅ΠΌΠΈΡΡΡΡ ΠΊ Π½ΠΈΠΌ, ΠΏΡΠΎΠ²ΠΎΠ΄ΠΈΡΠ΅ Π±Π΅Π½ΡΠΌΠ°ΡΠΊΠΈΠ½Π³ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Π΅ΠΉ Ρ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡΠΌΠΈ-Π»ΠΈΠ΄Π΅ΡΠ°ΠΌΠΈ. ΠΠ°ΡΠ΅ ΡΡΡΠ΅ΠΌΠ»Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΊ ΠΌΠΈΠ½ΠΈΠΌΠ°Π»ΡΠ½ΡΠΌ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»ΡΠΌ Π½Π΅ ΠΏΠΎΠ·Π²ΠΎΠ»ΠΈΡ Π½ΠΈ ΠΏΡΠ΅Π²Π·ΠΎΠΉΡΠΈ ΠΊΠΎΠ½ΠΊΡΡΠ΅Π½ΡΠΎΠ², Π½ΠΈ ΡΠ°Π·Π²ΠΈΡΡ Π±ΠΈΠ·Π½Π΅Ρ, ΡΡΠΎ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠ·Π½Π°ΡΠ½ΡΠΉ ΠΏΡΡΡ ΠΊ ΠΏΠΎΡΠ΅ΡΠ΅ ΠΊΠΎΠ½ΠΊΡΡΠ΅Π½ΡΠΎΡΠΏΠΎΡΠΎΠ±Π½ΠΎΡΡΠΈ. ΠΠΎΠ½Π΅ΡΠ½ΠΎ, ΡΡΠΎ Π½Π΅ ΠΏΡΠΎΡΡΠΎ ΠΏΡΠΈΠ²ΠΈΡΡ Π»ΡΠ΄ΡΠΌ ΠΆΠ΅Π»Π°Π½ΠΈΠ΅ ΡΡΡΠ΅ΠΌΠΈΡΡΡΡ ΠΊ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠ΅ΠΌΡ ΠΈ ΡΡΡΠ°Π½Π°Π²Π»ΠΈΠ²Π°ΡΡ Π°ΠΌΠ±ΠΈΡΠΈΠΎΠ·Π½ΡΠ΅ ΡΠ΅Π»ΠΈ, ΠΎΡΠΎΠ±Π΅Π½Π½ΠΎ Π²ΠΎ Π²ΡΠ΅ΠΌΠ΅Π½Π° ΡΠΊΠΎΠ½ΠΎΠΌΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΡ ΡΠΏΠ°Π΄ΠΎΠ². ΠΠΎ Π² ΡΡΠΎΠΌ ΠΈ Π·Π°ΠΊΠ»ΡΡΠ°Π΅ΡΡΡ ΠΈΡΠΊΡΡΡΡΠ²ΠΎ ΡΡΠΊΠΎΠ²ΠΎΠ΄ΠΈΡΠ΅Π»Ρ ΠΈ Π»ΠΈΠ΄Π΅ΡΠ° β ΡΡΠΎΡΠΌΠΈΡΠΎΠ²Π°ΡΡ Π·Π°Ρ Π²Π°ΡΡΠ²Π°ΡΡΠ΅Π΅ Π²ΠΈΠ΄Π΅Π½ΠΈΠ΅ Π±ΡΠ΄ΡΡΠ΅Π³ΠΎ ΠΈ ΡΡΡΠ°Π½ΠΎΠ²ΠΈΡΡ ΡΠ΅Π»Ρ-ΠΏΡΠΎΡΡΠ² Π°-Π»Ρ Β«ΡΠ»Π΅ΡΠ°ΡΡ Π½Π° Π»ΡΠ½Ρ ΠΈ Π²Π΅ΡΠ½ΡΡΡΡΡ ΠΎΠ±ΡΠ°ΡΠ½ΠΎΒ».
ΠΠ΅ΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ ΡΠ°Π³ΠΎΠ² ΠΏΠΎ Π²ΡΠ²ΠΎΠ΄Ρ Π±ΠΈΠ·Π½Π΅ΡΠ° Π½Π° ΠΊΠ°ΡΠ΅ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎ Π½ΠΎΠ²ΡΠΉ ΡΡΠΎΠ²Π΅Π½Ρ
ΠΠ°Π²Π°ΠΉΡΠ΅ ΠΏΠΎΡΠΌΠΎΡΡΠΈΠΌ, ΠΊΠ°ΠΊ Π²ΡΠ²Π΅ΡΡΠΈ Π±ΠΈΠ·Π½Π΅Ρ Π½Π° Π½ΠΎΠ²ΡΠΉ ΡΡΠΎΠ²Π΅Π½Ρ, ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΡΡ Π°Π²ΡΠΎΡΡΠΊΡΡ ΡΠΈΡΡΠ΅ΠΌΡ ΡΠ΅Π·ΡΠ»ΡΡΠ°ΡΠΈΠ²Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΡΠΏΡΠ°Π²Π»Π΅Π½ΠΈΡ. ΠΠ°Π²Π°ΠΉΡΠ΅ Π±ΡΠ΄Π΅ΠΌ ΡΠΎΡΠΌΠΈΡΠΎΠ²Π°ΡΡ, Π° ΠΏΠΎΡΠΎΠΌ ΠΈ Π²ΠΎΠΏΠ»ΠΎΡΠ°ΡΡ ΠΈΡΠΊΠ»ΡΡΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎ Π°ΠΌΠ±ΠΈΡΠΈΠΎΠ·Π½ΡΠ΅ ΡΠ΅Π»ΠΈ ΠΈ ΠΌΠ΅ΡΡΡ β ΡΠ΅Π»ΠΈ-ΠΏΡΠΎΡΡΠ²Ρ!
1. ΠΠ»Ρ Π½Π°ΡΠ°Π»Π° Π²Π°ΠΌ ΠΏΠΎΠ½Π°Π΄ΠΎΠ±ΠΈΡΡΡ ΡΡΠΎΡΠΌΠΈΡΠΎΠ²Π°ΡΡ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΡ ΡΠ΅Π»Ρ-ΠΏΡΠΎΡΡΠ² ΠΈ ΡΡΠΊΠΈΠΉ ΠΌΠΎΡΠΈΠ²ΠΈΡΡΡΡΠΈΠΉ ΠΎΠ±ΡΠ°Π· Π±ΡΠ΄ΡΡΠ΅Π³ΠΎ. ΠΠ°ΠΌ ΠΊΠ°ΠΊ ΡΡΠΊΠΎΠ²ΠΎΠ΄ΠΈΡΠ΅Π»Ρ ΠΎΡΠ΅Π½Ρ Π²Π°ΠΆΠ½ΠΎ Π½Π΅ Π·Π°Π±ΡΠ²Π°ΡΡ ΠΏΡΠΎΠΏΠΈΡΠ½ΡΡ ΠΈΡΡΠΈΠ½Ρ: ΠΡΠ»ΠΈ Π²Ρ ΠΈ Π²Π°ΡΠ° ΠΊΠΎΠΌΠ°Π½Π΄Π° Π±ΡΠ΄Π΅ΡΠ΅ Π΄Π΅Π»Π°ΡΡ ΡΠΎ ΠΆΠ΅, ΡΡΠΎ Π΄Π΅Π»Π°Π»ΠΈ Π²ΡΠ΅ΡΠ°, Π²Ρ Π±ΡΠ΄Π΅ΡΠ΅ ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠ°ΡΡ ΡΠ΅ ΠΆΠ΅ ΡΠ΅Π·ΡΠ»ΡΡΠ°ΡΡ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠ΅ ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠ°Π»ΠΈ Π²ΡΠ΅ΡΠ°. Π’ΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΏΠΎΠ΄Ρ ΠΎΠ΄Π° ΠΊ ΡΠ°Π±ΠΎΡΠ΅ ΠΏΠΎΠ·Π²ΠΎΠ»ΠΈΡ Π΄ΠΎΡΡΠΈΡΡ ΠΏΡΠΎΡΡΠ²Π½ΡΡ ΡΠ΅Π·ΡΠ»ΡΡΠ°ΡΠΎΠ². ΠΠ°ΠΆΠ΄Π°Ρ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΠ°Ρ Π΄ΠΎΡΡΠΈΠ³Π°Π»Π° ΡΠ΅Π³ΠΎ-ΡΠΎ Π·Π½Π°ΡΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ, ΠΏΡΠΎΠ²ΠΎΠ΄ΠΈΠ»Π° ΠΌΠΎΠ·Π³ΠΎΠ²ΡΠ΅ ΡΡΡΡΠΌΡ, ΠΈΠ·ΡΡΠ°Π»Π° Β«Π»ΡΡΡΠΈΠ΅ ΠΏΡΠ°ΠΊΡΠΈΠΊΠΈ ΠΌΠ΅Π½Π΅Π΄ΠΆΠΌΠ΅Π½ΡΠ°Β» Π΄ΡΡΠ³ΠΈΡ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ ΠΈ Π²Π½Π΅Π΄ΡΡΠ»Π° ΠΈΡ Ρ ΡΠ΅Π±Ρ. ΠΡΠΎ ΠΈ ΠΎΠ±Π΅ΡΠΏΠ΅ΡΠΈΠ²Π°Π»ΠΎ Π±ΠΈΠ·Π½Π΅Ρ-ΠΏΡΠΎΡΡΠ². Π‘ Π½Π΅ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠΌΠΈ ΠΈΠ· Π»ΡΡΡΠΈΡ ΠΏΡΠ°ΠΊΡΠΈΠΊ ΠΌΠ΅Π½Π΅Π΄ΠΆΠΌΠ΅Π½ΡΠ° ΠΌΡ Π²Π°Ρ ΠΎΠ·Π½Π°ΠΊΠΎΠΌΠΈΠΌ Ρ ΠΏΠΎΠΌΠΎΡΡΡ ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅ΡΠΎΠ² ΠΈ ΠΌΠ΅ΡΠΎΠ΄ΠΈΠΊ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠ΅ Π²Ρ Π²ΡΡΡΠ΅ΡΠΈΡΠ΅ Π² ΠΊΠ½ΠΈΠ³Π΅. ΠΡ ΡΠ²Π΅ΡΠ΅Π½Ρ, β ΡΡΠΎ Π΄Π»Ρ Π²Π°Ρ. ΠΡ Π΄ΠΎΡΡΠΎΠΉΠ½Ρ ΠΈ ΡΠΏΠΎΡΠΎΠ±Π½Ρ Π½Π° Π±ΠΎΠ»ΡΡΠ΅Π΅! ΠΡΠΈΡΠ΅ΠΌ, ΠΌΡ ΡΡΠΎ Π·Π°ΡΠ²Π»ΡΠ΅ΠΌ Π½Π΅ ΡΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ Π΄Π»Ρ ΡΠΎΠ³ΠΎ, ΡΡΠΎΠ±Ρ Π²Π°Ρ ΠΌΠΎΡΠΈΠ²ΠΈΡΠΎΠ²Π°ΡΡ, ΠΌΡ Π΄Π°Π΄ΠΈΠΌ Π²Π°ΠΌ Π΄Π»Ρ ΡΡΠΎΠ³ΠΎ ΡΠΈΡΡΠ΅ΠΌΡ ΡΠΏΡΠ°Π²Π»Π΅Π½ΠΈΡ ΡΠ΅Π·ΡΠ»ΡΡΠ°ΡΠ°ΠΌΠΈ.
Π€ΠΎΡΠΌΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ ΡΠ΅Π»ΠΈ-ΠΏΡΠΎΡΡΠ²Π° Π·Π°ΡΠ°ΡΡΡΡ Π»Π΅ΠΆΠΈΡ Π² ΠΎΠ±Π»Π°ΡΡΠΈ Π·Π°ΠΏΠ°Π·Π΄ΡΠ²Π°ΡΡΠΈΡ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΡ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Π΅ΠΉ, ΡΠ°ΠΊΠΈΡ ΠΊΠ°ΠΊ Π°ΠΌΠ±ΠΈΡΠΈΠΎΠ·Π½ΡΠΉ ΡΠΎΡΡ ΠΏΡΠΎΠ΄Π°ΠΆ, ΡΠΎΡΡ ΡΠ΅Π½ΡΠ°Π±Π΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ ΠΏΡΠΎΠ΄Π°ΠΆ. Π§Π°ΡΡΠΎ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡΠΌΠΈ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΡΠ΅ΡΡΡ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Ρ Π²Π΅ΡΡ Π½Π΅Π³ΠΎ ΡΡΠΎΠ²Π½Ρ ROE (ΡΠ΅Π½ΡΠ°Π±Π΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΡ ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π°) ΠΈΠ»ΠΈ Π΅Π³ΠΎ ΡΠΊΠ²ΠΈΠ²Π°Π»Π΅Π½Ρ Π² ΡΠΎΠΌ ΠΈΠ»ΠΈ ΠΈΠ½ΠΎΠΌ Π²ΠΈΠ΄Π΅, Π° ΡΠ°ΠΊΠΆΠ΅ ΡΠ΅Π»ΠΈ, ΡΠ²ΡΠ·Π°Π½Π½ΡΠ΅ Ρ ΡΡΡΠ°Π³Π°ΠΌΠΈ ΡΠΏΡΠ°Π²Π»Π΅Π½ΠΈΡ ΡΡΠΈΠΌ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Π΅ΠΌ. ΠΡΠΈΡ ΡΡΡΠ°Π³ΠΎΠ² ΡΠΏΡΠ°Π²Π»Π΅Π½ΠΈΡ Π΄Π»Ρ ΠΏΠΎΡΡΠ°Π½ΠΎΠ²ΠΊΠΈ Π°ΠΌΠ±ΠΈΡΠΈΠΎΠ·Π½ΡΡ ΡΠ΅Π»Π΅ΠΉ Π΄Π²Π°: ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Ρ ΡΠ΅Π½ΡΠ°Π±Π΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ ΠΏΡΠΎΠ΄Π°ΠΆ ΠΏΠΎ ΡΠΈΡΡΠΎΠΉ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΠΈ (ROS) ΠΈ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Ρ ΠΎΠ±ΠΎΡΠ°ΡΠΈΠ²Π°Π΅ΠΌΠΎΡΡΠΈ Π°ΠΊΡΠΈΠ²ΠΎΠ². Π’ΠΎ Π΅ΡΡΡ Π²Ρ Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ½Ρ Π²ΡΠ±ΡΠ°ΡΡ ΠΎΠ΄Π½Ρ ΠΈΠ»ΠΈ Π½Π΅ΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ ΡΠ΅Π»Π΅ΠΉ (ΠΈ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Π΅ΠΉ), ΡΠ²ΡΠ·Π°Π½Π½ΡΡ Ρ Π°ΠΌΠ±ΠΈΡΠΈΠΎΠ·Π½ΡΠΌ ΡΠΎΡΡΠΎΠΌ:
β’ ROE;
β’ ΡΠ΅ΠΌΠΏΠ°ΠΌΠΈ ΡΠΎΡΡΠ° ΠΏΡΠΎΠ΄Π°ΠΆ (Π³ΠΎΠ΄ ΠΊ Π³ΠΎΠ΄Ρ);
ΠΈΠ»ΠΈ ΡΠ΅Π»ΡΠΌΠΈ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠ΅ ΡΠ²ΡΠ·Π°Π½Ρ Ρ ΡΡΡΠ°Π³Π°ΠΌΠΈ ΡΠΏΡΠ°Π²Π»Π΅Π½ΠΈΡ ROE. Π Π½ΠΈΠΌ ΠΎΡΠ½ΠΎΡΡΡΡΡ:
β’ ΡΠ΅Π½ΡΠ°Π±Π΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΡ ΠΏΡΠΎΠ΄Π°ΠΆ ΠΏΠΎ ΡΠΈΡΡΠΎΠΉ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΠΈ ROS ΠΈΠ»ΠΈ ΠΎΠΏΠ΅ΡΠ°ΡΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠΉ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΠΈ (Ebitda margin);
β’ ΡΠ΅ΠΌΠΏΡ ΡΠΎΡΡΠ° ΠΏΡΠΎΠ΄Π°ΠΆ (Π³ΠΎΠ΄ ΠΊ Π³ΠΎΠ΄Ρ);
β’ ΠΎΠ±ΠΎΡΠ°ΡΠΈΠ²Π°Π΅ΠΌΠΎΡΡΡ Π°ΠΊΡΠΈΠ²ΠΎΠ².
Π£ΡΡΠ°Π½ΠΎΠ²ΠΈΡΠ΅ ΡΠ°ΠΊΠΈΠ΅ Π²ΡΡΠΎΠΊΠΈΠ΅ Π½ΠΎΡΠΌΡ ΡΠ΅ΠΌΠΏΠΎΠ² ΡΠΎΡΡΠ° ΠΏΡΠΎΠ΄Π°ΠΆ, Π½ΠΎΡΠΌΡ ΡΠ΅Π½ΡΠ°Π±Π΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ ΠΏΡΠΎΠ΄Π°ΠΆ ΠΈ ΠΏΡΠΎΠΈΠ·Π²ΠΎΠ΄ΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ ΠΈΠ»ΠΈ ΠΎΠ±ΠΎΡΠ°ΡΠΈΠ²Π°Π΅ΠΌΠΎΡΡΠΈ, ΡΡΠΎ ΠΈΡ Π½Π΅Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ Π±ΡΠ΄Π΅Ρ Π΄ΠΎΡΡΠΈΡΡ, ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΡΡ ΠΏΡΠ΅ΠΆΠ½ΠΈΠ΅ ΠΌΠ΅ΡΠΎΠ΄Ρ ΡΠ°Π±ΠΎΡΡ. ΠΠ±ΡΡΠ½ΠΎ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ, ΡΠΎΡΠΌΠΈΡΡΡΡΠΈΠ΅ Π°ΠΌΠ±ΠΈΡΠΈΠΎΠ·Π½ΡΠ΅ ΡΠ΅Π»ΠΈ, ΠΏΡΠΎΠ²ΠΎΠ΄ΡΡ ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΡΠ΅ΡΠΊΡΡ ΡΠ΅ΡΡΠΈΡ ΠΏΠΎ Π²ΡΡΠ°Π±ΠΎΡΠΊΠ΅ ΡΠ΅ΠΊΡΡΠΈΡ ΠΈΠ»ΠΈ ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΡ ΡΠ΅Π»Π΅ΠΉ. ΠΠΎΠΌΠ°Π½Π΄Π΅ ΠΌΠ΅Π½Π΅Π΄ΠΆΠΌΠ΅Π½ΡΠ° ΠΏΡΠ΅Π΄Π»Π°Π³Π°Π΅ΡΡΡ ΡΠΏΡΠ°ΠΆΠ½Π΅Π½ΠΈΠ΅ Β«Π²ΠΈΠ·ΡΠ°Π»ΠΈΠ·Π°ΡΠΈΡΒ». ΠΠΈΠ·Π½Π΅Ρ ΡΡΠ΅Π½Π΅Ρ, Π²Π΅Π΄ΡΡΠΈΠΉ ΡΠ΅ΡΡΠΈΡ, Π·Π°Π΄Π°Π΅Ρ ΠΊΠΎΠΌΠ°Π½Π΄Π΅ Π²ΠΎΠΏΡΠΎΡ: Β«ΠΠ°ΠΊΠΈΡ Π²ΡΡΠΎΡ, ΠΏΠΎ Π²Π°ΡΠ΅ΠΌΡ ΠΌΠ½Π΅Π½ΠΈΡ, ΡΠΏΠΎΡΠΎΠ±Π½Π° Π΄ΠΎΡΡΠΈΡΡ Π²Π°ΡΠ° ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡ Π·Π° ΡΡΠΎΡ ΠΏΠ΅ΡΠΈΠΎΠ΄? ΠΠ°ΠΌΠ΅ΡΡΡΠ΅ ΡΠ΅Π»Ρ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΠ°Ρ Π²Π°ΠΌ ΠΊΠ°ΠΆΠ΅ΡΡΡ Π²ΠΏΠΎΠ»Π½Π΅ Π΄ΠΎΡΡΠΈΠΆΠΈΠΌΠΎΠΉΒ». ΠΠ°ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅Ρ, 20 %-Π½ΡΠΉ ΡΠΎΡΡ ΠΏΡΠΎΠ΄Π°ΠΆ. Β«Π’Π΅ΠΏΠ΅ΡΡ ΡΠ΄Π²ΠΎΠΉΡΠ΅ Π΅Π΅. ΠΠΎΠ΄ΡΠΌΠ°ΠΉΡΠ΅ Π½Π°Π΄ ΡΠ΅ΠΌ, ΡΡΠΎ Π²Π°ΠΌ Π½Π°Π΄ΠΎ Π±ΡΠ΄Π΅Ρ ΡΠ΄Π΅Π»Π°ΡΡ, ΡΡΠΎΠ±Ρ Π΅Π΅ ΡΠ΄Π²ΠΎΠΈΡΡ. ΠΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»ΠΈΡΠ΅ ΡΡΠΎΠΊΠΈ. Π’Π΅ΠΏΠ΅ΡΡ ΡΠΎΠΊΡΠ°ΡΠΈΡΠ΅ ΠΈΡ . ΠΠΎΠ΄ΡΠΌΠ°ΠΉΡΠ΅ Π½Π°Π΄ ΡΠ΅ΠΌ, ΡΡΠΎ Π²Π°ΠΌ ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΡΠΎΠΈΡ ΡΠ΄Π΅Π»Π°ΡΡ, ΡΡΠΎΠ±Ρ ΡΠΎΠΊΡΠ°ΡΠΈΡΡ ΡΡΠΎΠΊΠΈ Π²ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠ²ΠΈΠ½ΡΒ». ΠΠ΅ΡΠΎΠΌΠ½Π΅Π½Π½ΠΎ, Π΅ΡΠ»ΠΈ Π±ΡΠ»ΠΈ ΡΡΡΠ°Π½ΠΎΠ²Π»Π΅Π½Ρ Π΄Π΅ΠΉΡΡΠ²ΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎ Π°ΠΌΠ±ΠΈΡΠΈΠΎΠ·Π½ΡΠ΅ ΡΠ΅Π»ΠΈ, ΡΠΎ Π²Π°ΠΌ ΠΈ Π²Π°ΡΠ΅ΠΉ ΠΊΠΎΠΌΠ°Π½Π΄Π΅ ΠΏΠΎΡΡΠ΅Π±ΡΠ΅ΡΡΡ ΠΏΠΎΡΡΡΠ΄ΠΈΡΡΡΡ, ΡΡΠΎΠ±Ρ ΠΎΡΡΡΠ΅ΡΡΠ²ΠΈΡΡ ΠΈΡ .
2. ΠΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»ΠΈΡΠ΅ ΠΎΠ΄ΠΈΠ½-Π΄Π²Π° ΠΏΡΠΈΠΎΡΠΈΡΠ΅ΡΠ°, Ρ. Π΅. ΡΠ°ΠΌΠΎΠ΅ Π²Π°ΠΆΠ½ΠΎΠ΅ Π΄Π»Ρ ΡΠΎΡΡΠ° Π²Π°ΡΠ΅Π³ΠΎ Π±ΠΈΠ·Π½Π΅ΡΠ°. ΠΠΎΡΠ»Π΅ ΡΠΎΡΠΌΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠΉ ΡΠ΅Π»ΠΈ Π½Π΅ΠΎΠ±Ρ ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΠΎ Π±ΡΠ΄Π΅Ρ Π²ΡΡΠ²ΠΈΡΡ ΠΎΠ΄Π½Ρ-Π΄Π²Π΅ ΠΏΡΠΈΠΎΡΠΈΡΠ΅ΡΠ½ΡΠ΅, Π°ΠΌΠ±ΠΈΡΠΈΠΎΠ·Π½ΡΠ΅ ΠΈ ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈ Π²Π°ΠΆΠ½ΡΠ΅ ΡΠ΅Π»ΠΈ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠ΅ ΡΡΠ°Π½ΡΡ ΠΊΠ»ΡΡΠ΅Π²ΡΠΌΠΈ ΡΠ°ΠΊΡΠΎΡΠ°ΠΌΠΈ Π΄ΠΎΡΡΠΈΠΆΠ΅Π½ΠΈΡ ΡΡΠΎΠΉ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠΉ ΡΠ΅Π»ΠΈ. ΠΠ½ΠΈ ΠΈ ΡΡΠ°Π½ΡΡ Π²Π°ΡΠΈΠΌΠΈ ΠΠ ΠΠΠ ΠΠ’ΠΠ’ΠΠΠ ΠΈ ΡΠΏΡΠ°Π²Π»ΡΡΡΠΈΠΌΠΈ ΡΠ΅Π»ΡΠΌΠΈ Π²Π°ΡΠ΅Π³ΠΎ Π±ΠΈΠ·Π½Π΅ΡΠ°. ΠΡΠ»ΠΈ Ρ Π²Π°Ρ Π½Π° ΡΠ΅ΠΊΡΡΠΈΠΉ ΠΌΠΎΠΌΠ΅Π½Ρ ΠΏΠΎΠΊΠ° Π½Π΅Ρ ΡΠ΅ΡΠΊΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠΎΠ½ΠΈΠΌΠ°Π½ΠΈΡ, ΡΡΠΎ Π±ΡΠ΄Π΅Ρ ΡΠ°ΠΌΡΠΌ Π²Π°ΠΆΠ½ΡΠΌ Π΄Π»Ρ ΡΠΎΡΡΠ° Π²Π°ΡΠ΅Π³ΠΎ Π±ΠΈΠ·Π½Π΅ΡΠ° ΠΈ Π²ΡΠ²ΠΎΠ΄Π° Π΅Π³ΠΎ Π½Π° Π½ΠΎΠ²ΡΠΉ ΡΡΠΎΠ²Π΅Π½Ρ, β Π½Π΅ ΠΏΠ΅ΡΠ΅ΠΆΠΈΠ²Π°ΠΉΡΠ΅. ΠΡ ΠΏΠΎΡΠ°Π³ΠΎΠ²ΠΎ ΡΠ°ΡΡΠΌΠΎΡΡΠΈΠΌ ΡΠ΅Ρ Π½ΠΎΠ»ΠΎΠ³ΠΈΡ ΠΏΠΎΠΈΡΠΊΠ° ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈ Π²Π°ΠΆΠ½ΡΡ ΡΠ΅Π»Π΅ΠΉ Π² Π±Π°Π·ΠΎΠ²ΠΎΠΌ ΡΠ»Π΅ΠΌΠ΅Π½ΡΠ΅ 2 Β«Π£ΡΡΠ°Π½ΠΎΠ²ΠΈΡΡ ΠΏΡΠΈΠΎΡΠΈΡΠ΅ΡΡ: Π²Π°Ρ Π΅ΠΆΠ΅Π΄Π½Π΅Π²Π½ΠΈΠΊ β ΡΡΠΎ Π²Π°ΡΠΈ ΡΠ΅Π·ΡΠ»ΡΡΠ°ΡΡΒ». ΠΡΠΈΠΌΠ΅Ρ ΡΠΎΠ³ΠΎ, ΠΊΠ°ΠΊ ΠΎΠ΄Π½Π° Π°Π²ΠΈΠ°ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡ ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»ΠΈΠ»Π° Π΄Π»Ρ ΡΠ΅Π±Ρ ΠΎΠ΄ΠΈΠ½ ΠΏΡΠΈΠΎΡΠΈΡΠ΅Ρ, ΡΠ΅Π°Π»ΠΈΠ·Π°ΡΠΈΡ ΠΊΠΎΡΠΎΡΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΡΠΈΠ²Π΅Π΄Π΅Ρ ΠΊ ΡΠ»ΡΡΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Ρ ROE.
ΠΡΠΈΠΌΠ΅Ρ. ΠΠ°ΠΊ ΠΏΠΎΠ²ΡΡΠΈΡΡ ΡΠ΅Π½ΡΠ°Π±Π΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΡ ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π°ΠΠ΅ΡΠ΅Π΄ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΉ Π°Π²ΠΈΠ°ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠ΅ΠΉ Π²Π»Π°Π΄Π΅Π»ΡΡΠ°ΠΌΠΈ Π±ΡΠ»Π° ΠΏΠΎΡΡΠ°Π²Π»Π΅Π½Π° ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈ Π²Π°ΠΆΠ½Π°Ρ ΡΠ΅Π»Ρ β ΠΏΠΎΠ²ΡΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΡΠ΅Π½ΡΠ°Π±Π΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π° (ROE). Π‘ ΡΠ΅Π»ΡΡ Π½Π°ΠΉΡΠΈ ΡΠΏΠΎΡΠΎΠ±Ρ ΡΠ΅Π°Π»ΠΈΠ·Π°ΡΠΈΠΈ ΡΡΠΎΠΉ ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈ Π²Π°ΠΆΠ½ΠΎΠΉ Π·Π°Π΄Π°ΡΠΈ, ΠΌΠ΅Π½Π΅Π΄ΠΆΠΌΠ΅Π½Ρ ΠΏΡΠΎΠ²Π΅Π» ΡΡΠ΄ ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΡ ΡΠ΅ΡΡΠΈΠΉ ΠΈ ΠΌΠΎΠ·Π³ΠΎΠ²ΡΡ ΡΡΡΡΠΌΠΎΠ² ΠΈ ΠΏΡΠΈΡΠ΅Π» ΠΊ ΡΠ»Π΅Π΄ΡΡΡΠΈΠΌ Π²ΡΠ²ΠΎΠ΄Π°ΠΌ.
ΠΠΎΡ ΠΎΠ΄ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΠΏΡΡΠΌΠΎ Π·Π°Π²ΠΈΡΠΈΡ ΠΎΡ ΠΊΠΎΠ»ΠΈΡΠ΅ΡΡΠ²Π° Π²ΡΠ΅ΠΌΠ΅Π½ΠΈ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΠΎΠ΅ ΡΠ°ΠΌΠΎΠ»Π΅ΡΡ ΠΏΡΠΎΠ²ΠΎΠ΄ΡΡ Π² Π²ΠΎΠ·Π΄ΡΡ Π΅. ΠΠΎΡΡΠΎΠΌΡ, ΡΡΠΎΠ±Ρ ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠΈΡΡ Π·Π°ΠΏΠ»Π°Π½ΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΡΠΉ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Ρ ROE, Π½Π΅ΠΎΠ±Ρ ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΠΎ ΡΠ²Π΅Π»ΠΈΡΠΈΡΡ ΡΡΠΎΡ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Ρ β ΠΊΠΎΠ»ΠΈΡΠ΅ΡΡΠ²ΠΎ ΡΠ°ΡΠΎΠ² Π½Π°Π»Π΅ΡΠ°. ΠΠΎΠΊΠ° ΡΠ°ΠΌΠΎΠ»Π΅Ρ Π»Π΅ΡΠ°Π΅Ρ β ΠΎΠ½ Π·Π°ΡΠ°Π±Π°ΡΡΠ²Π°Π΅Ρ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄. ΠΠΎΡΡΠΈΡΡ ΡΡΠΎΠ³ΠΎ ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ ΠΏΡΠΈ ΠΏΠΎΠΌΠΎΡΠΈ Π΄Π²ΡΡ ΡΠΏΠΎΡΠΎΠ±ΠΎΠ²: ΠΏΡΠΈΠΎΠ±ΡΠ΅ΡΡΠΈ Π΅ΡΠ΅ Π½Π΅ΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ ΡΠ°ΠΌΠΎΠ»Π΅ΡΠΎΠ² ΠΈΠ»ΠΈ ΡΡΡΠ΅ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎ ΡΠΎΠΊΡΠ°ΡΠΈΡΡ ΡΡΠ΅Π΄Π½Π΅Π΅ Π²ΡΠ΅ΠΌΡ ΠΏΡΠ΅Π±ΡΠ²Π°Π½ΠΈΡ ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΠΎΠ³ΠΎ ΡΠ°ΠΌΠΎΠ»Π΅ΡΠ° Π½Π° Π·Π΅ΠΌΠ»Π΅ (ΠΏΡΠΎΡΡΠΎΡ). Π‘Π²ΠΎΠ±ΠΎΠ΄Π½ΡΠΌΠΈ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ²Π°ΠΌΠΈ Π΄Π»Ρ ΠΏΠΎΠΊΡΠΏΠΊΠΈ ΡΠ°ΠΌΠΎΠ»Π΅ΡΠΎΠ² Π² ΡΠ°ΠΊΠΎΠΌ ΠΊΠΎΠ»ΠΈΡΠ΅ΡΡΠ²Π΅ ΡΡΠ° ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡ Π½Π΅ ΡΠ°ΡΠΏΠΎΠ»Π°Π³Π°Π»Π°. ΠΠΎΡΡΠΎΠΌΡ Π±ΡΠ»ΠΎ ΠΏΡΠΈΠ½ΡΡΠΎ ΡΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΡΡΡΠ°Π½ΠΎΠ²ΠΈΡΡ ΡΠ΅Π»Ρ ΠΈ Π½Π°ΠΏΡΠ°Π²ΠΈΡΡ ΡΡΠΈΠ»ΠΈΡ Π½Π° ΡΠΎΠΊΡΠ°ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π²ΡΠ΅ΠΌΠ΅Π½ΠΈ ΠΏΡΠΎΡΡΠΎΡ ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΠΎΠ³ΠΎ Π°Π²ΠΈΠ°Π»Π°ΠΉΠ½Π΅ΡΠ° Ρ 60 Π΄ΠΎ 40 ΠΌΠΈΠ½ΡΡ, Π° Π² ΠΏΠ΅ΡΡΠΏΠ΅ΠΊΡΠΈΠ²Π΅ β ΡΠ²Π΅ΡΡΠΈ ΡΡΠΎ Π²ΡΠ΅ΠΌΡ Π΄ΠΎ ΠΌΠΈΠ½ΠΈΠΌΡΠΌΠ° (15 ΠΌΠΈΠ½ΡΡ). ΠΡΠ° Π·Π°Π΄Π°ΡΠ° ΠΈ Π±ΡΠ»Π° ΡΡΡΠ°Π½ΠΎΠ²Π»Π΅Π½Π° Π² ΠΊΠ°ΡΠ΅ΡΡΠ²Π΅ ΠΏΡΠΈΠΎΡΠΈΡΠ΅ΡΠ°, ΡΡΠΎ ΠΏΠΎΠ·Π²ΠΎΠ»ΠΈΠ»ΠΎ Π² ΠΈΡΠΎΠ³Π΅ Π΄ΠΎΡΡΠΈΡΡ Π½Π΅ΠΎΠ±Ρ ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»Ρ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π° ΠΈ ROE, ΡΠ°ΠΊΡΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈ Π½Π΅ Π²ΠΊΠ»Π°Π΄ΡΠ²Π°Ρ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ²Π° Π² ΠΏΠΎΠΊΡΠΏΠΊΡ Π½ΠΎΠ²ΡΡ Π°ΠΊΡΠΈΠ²ΠΎΠ² (ΡΠ°ΠΌΠΎΠ»Π΅ΡΠΎΠ²).
3. Π Π°Π·ΡΠ°Π±ΠΎΡΠΊΠ° ΡΠ΅ΡΠΊΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠ»Π°Π½Π° Π΄Π΅ΠΉΡΡΠ²ΠΈΠΉ. Π‘Π»Π΅Π΄ΡΡΡΠΈΠΌ ΡΠ°Π³ΠΎΠΌ ΠΏΠΎΡΠ»Π΅ ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΡ Π²Π°ΡΠ΅ΠΉ ΡΠ΅Π»ΠΈ ΡΠ²Π»ΡΠ΅ΡΡΡ ΡΠ°Π·ΡΠ°Π±ΠΎΡΠΊΠ° ΡΠ΅ΡΠΊΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠ»Π°Π½Π° Π΄Π΅ΠΉΡΡΠ²ΠΈΠΉ. ΠΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»ΠΈΡΠ΅ ΠΏΡΠΈΠΎΡΠΈΡΠ΅ΡΠ½ΠΎΡΡΡ ΠΈ ΠΏΠΎΡΠ»Π΅Π΄ΠΎΠ²Π°ΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΡ ΡΠ°Π³ΠΎΠ² β ΡΡΠΎ Π²Ρ Π±ΡΠ΄Π΅ΡΠ΅ Π΄Π΅Π»Π°ΡΡ ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΡΠΉ Π΄Π΅Π½Ρ/Π½Π΅Π΄Π΅Π»Ρ. ΠΠ°ΠΆΠ½ΠΎΡΡΡ Π΄Π°Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΡΠ°Π³Π° Π·Π°ΠΊΠ»ΡΡΠ°Π΅ΡΡΡ Π² ΡΠΎΠΌ, ΡΡΠΎ ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° Π»ΡΠ΄ΠΈ ΠΌΠΎΡΠΈΠ²ΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Ρ ΡΡΠΊΠΈΠΌ Π²ΠΈΠ΄Π΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ Π±ΡΠ΄ΡΡΠ΅Π³ΠΎ ΠΈ Π°ΠΌΠ±ΠΈΡΠΈΠΎΠ·Π½ΠΎΠΉ ΡΠ΅Π»ΡΡ β ΠΎΠ½ΠΈ Π³ΠΎΡΠΎΠ²Ρ Π΄Π΅ΠΉΡΡΠ²ΠΎΠ²Π°ΡΡ, Π° ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° ΠΎΠ½ΠΈ Π·Π½Π°ΡΡ, ΡΡΠΎ ΠΈΡ ΠΏΡΡΡ Π²ΠΏΠ΅ΡΠ΅Π΄ ΡΡΠΊΠΎ ΠΎΡΠ²Π΅ΡΠ΅Π½ ΡΠ΅ΡΠΊΠΈΠΌ ΠΏΠ»Π°Π½ΠΎΠΌ Π΄Π΅ΠΉΡΡΠ²ΠΈΠΉ, β ΠΎΠ½ΠΈ Π±ΡΠ΄ΡΡ ΠΈΡΠΏΡΡΡΠ²Π°ΡΡ ΡΡΠ²ΡΡΠ²ΠΎ Π±Π΅Π·ΠΎΠΏΠ°ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ ΠΈ ΠΊΠΎΠΌΡΠΎΡΡΠ°. ΠΠΎΡΡΠΎΠΌΡ ΠΊΡΠ°ΠΉΠ½Π΅ Π²Π°ΠΆΠ½ΠΎ Π²ΡΡΠ°Π±ΠΎΡΠ°ΡΡ ΠΊΠ°ΡΡΡ Ρ ΠΌΠ°ΡΡΡΡΡΠΎΠΌ ΠΏΡΡΠΈ ΠΊ ΡΠΎΡΠΊΠ΅ Π½Π°Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΡ, Π° Π½Π΅ Π»ΠΈΡΡ ΠΎΠ΄Π½Ρ ΡΠΎΡΠΊΡ Π½Π°Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΡ. ΠΡΠ»ΠΈ Ρ Π²Π°Ρ Π΅ΡΡΡ Π΄Π²Π° ΠΏΠ»Π°Π½Π° β Π²ΡΠ±ΠΈΡΠ°ΠΉΡΠ΅ ΡΠΎΡ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠΉ ΠΏΡΠΎΡΠ΅. ΠΠΊΠΎΠ»ΡΠ½ΡΠΉ ΠΏΡΡΡ ΠΊ ΡΠ΅Π»ΠΈ ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²Π°Π½ Π½Π° ΡΡΡΠ°Ρ Π΅ ΡΠ΅Π»ΠΎΠ²Π΅ΠΊΠ° ΠΈΠ»ΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠ°Π½Π΄Ρ ΠΏΠΎΡΠ΅ΡΠΏΠ΅ΡΡ Π½Π΅ΡΠ΄Π°ΡΡ Π»ΠΈΠ±ΠΎ Π½Π° ΡΡΡΠ°Ρ Π΅ ΠΏΠ΅ΡΠ΅Π΄ ΡΡΠΏΠ΅Ρ ΠΎΠΌ, Π»ΠΈΠ±ΠΎ Π½Π° ΡΠΎΠΌ ΠΈ Π΄ΡΡΠ³ΠΎΠΌ ΡΡΡΠ°Ρ Π΅ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠ²ΡΠ΅ΠΌΠ΅Π½Π½ΠΎ.