Π§ΠΈΡ‚Π°ΠΉΡ‚Π΅ ΠΊΠ½ΠΈΠ³ΠΈ ΠΎΠ½Π»Π°ΠΉΠ½ Π½Π° Bookidrom.ru! БСсплатныС ΠΊΠ½ΠΈΠ³ΠΈ Π² ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΌ ΠΊΠ»ΠΈΠΊΠ΅

Π§ΠΈΡ‚Π°Ρ‚ΡŒ ΠΎΠ½Π»Π°ΠΉΠ½ «Как устроСна экономика». Π‘Ρ‚Ρ€Π°Π½ΠΈΡ†Π° 66

Автор Π₯Π°-Π”ΠΆΡƒΠ½ Π§Π°Π½Π³

Π’ΠΎΠ·Ρ€Π°ΡΡ‚Π°ΡŽΡ‰Π°Ρ ΡΠ»ΠΎΠΆΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ сдСлала Ρ„ΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡƒΡŽ систСму Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ нСэффСктивной ΠΈ нСустойчивой

НСсмотря Π½Π° эти завСрСния, ΠΏΡƒΠ·Ρ‹Ρ€ΡŒ Π½Π° Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ΅ нСдвиТимости Π² БША Π»ΠΎΠΏΠ½ΡƒΠ» Π² 2007–2008 Π³ΠΎΠ΄Π°Ρ… β€“ Ρ†Π΅Π½Ρ‹ Π±Ρ‹Π»ΠΈ слишком высокими ΠΈ, учитывая Ρ€Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚Ρ‹ Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚Ρ‹ Π»Π΅ΠΆΠ°Ρ‰Π΅ΠΉ Π² ΠΈΡ… основС экономки, большС Π½Π΅ ΠΌΠΎΠ³Π»ΠΈ ΠΎΡΡ‚Π°Π²Π°Ρ‚ΡŒΡΡ устойчивыми. ВслСд Π·Π° этим случился ΠΊΡ€Π°Ρ… Π½Π° Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ°Ρ… CDO ΠΈ CDS, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ ΠΆΠΈΠ»ΠΈ Π·Π° ΠΈΡ… счСт, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΏΡ€ΠΈΠ²Π΅Π»ΠΎ ΠΊ ΠΊΡ€ΡƒΠΏΠ½Π΅ΠΉΡˆΠ΅ΠΌΡƒ финансовому кризису со Π²Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½ Π’Π΅Π»ΠΈΠΊΠΎΠΉ дСпрСссии. ВпослСдствии появилось ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΈΠ½Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΠ°Ρ†ΠΈΠΈ, ΡΠ²ΠΈΠ΄Π΅Ρ‚Π΅Π»ΡŒΡΡ‚Π²ΡƒΡŽΡ‰Π΅ΠΉ ΠΎ Ρ‚ΠΎΠΌ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Β«ΠΈΡΠΊΡƒΡˆΠ΅Π½Π½Ρ‹Π΅Β» финансовыС институты БаммСрса ΠΈ ΡƒΠ²Π΅Ρ€Π΅Π½Π½Ρ‹Π΅ Π² своСй ΠΏΡ€Π°Π²ΠΎΡ‚Π΅ Ρ€Π΅Π³ΡƒΠ»ΠΈΡ€ΡƒΡŽΡ‰ΠΈΠ΅ ΠΎΡ€Π³Π°Π½Ρ‹ Π² Π΄Π΅ΠΉΡΡ‚Π²ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ Π½Π΅ ΠΏΠΎΠ½ΠΈΠΌΠ°Π»ΠΈ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ происходит.

ВсС это ΠΏΡ€ΠΎΠΈΠ·ΠΎΡˆΠ»ΠΎ ΠΈΠ·-Π·Π° Ρ‡Ρ€Π΅Π·ΠΌΠ΅Ρ€Π½ΠΎΠ³ΠΎ услоТнСния финансовой систСмы. ΠŸΡ€ΠΈ этом ΠΌΡ‹ Π³ΠΎΠ²ΠΎΡ€ΠΈΠΌ вовсС Π½Π΅ ΠΎ Ρ‚ΠΎΠΌ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΎΠ½Π° стала Ρ‡ΡƒΡ‚ΡŒ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ слоТной. Π­Π½Π΄ΠΈ Π₯ΠΎΠ»Π΄Π΅ΠΉΠ½, ΠΈΡΠΏΠΎΠ»Π½ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΉ Π΄ΠΈΡ€Π΅ΠΊΡ‚ΠΎΡ€ ΠΏΠΎ финансовой ΡΡ‚Π°Π±ΠΈΠ»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ Π² Π‘Π°Π½ΠΊΠ΅ Англии, ΠΎΠ΄Π½Π°ΠΆΠ΄Ρ‹ ΠΎΡ‚ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΈΠ», Ρ‡Ρ‚ΠΎ для Ρ‚ΠΎΠ³ΠΎ, Ρ‡Ρ‚ΠΎΠ±Ρ‹ ΠΏΠΎΠ»Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒΡŽ Ρ€Π°Π·ΠΎΠ±Ρ€Π°Ρ‚ΡŒΡΡ Π² Ρ‚ΠΎΠΌ, ΠΊΠ°ΠΊ Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚Π°Π΅Ρ‚ CDO{103} (ΠΎΠ΄ΠΈΠ½ ΠΈΠ· самых β€“ Π½ΠΎ Π½Π΅ самый β€“ слоТных Π½ΠΎΠ²Ρ‹Ρ… финансовых ΠΏΡ€ΠΎΠ΄ΡƒΠΊΡ‚ΠΎΠ²), ΠΏΠΎΡ‚Π΅Π½Ρ†ΠΈΠ°Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΉ инвСстор Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ΅Π½ ΡƒΡΠ²ΠΎΠΈΡ‚ΡŒ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ ΠΌΠΈΠ»Π»ΠΈΠ°Ρ€Π΄Π° страниц ΠΈΠ½Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΠ°Ρ†ΠΈΠΈ{114}. Π― ΡƒΠΆΠ΅ сталкивался с Π±Π°Π½ΠΊΠΈΡ€Π°ΠΌΠΈ, ΠΏΡ€ΠΈΠ·Π½Π°Π²Π°Π²ΡˆΠΈΠΌΠΈΡΡ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΎΠ½ΠΈ часто ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡Π°Π»ΠΈ Π΄Π΅Ρ€ΠΈΠ²Π°Ρ‚ΠΈΠ²Π½Ρ‹Π΅ ΠΊΠΎΠ½Ρ‚Ρ€Π°ΠΊΡ‚Ρ‹, Π²ΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π°Π²ΡˆΠΈΠ΅ Π² сСбя нСсколько сотСн страниц, ΠΏΡ€ΠΎΡ‡ΠΈΡ‚Π°Ρ‚ΡŒ ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅, СстСствСнно, Ρƒ Π½ΠΈΡ… просто Π½Π΅ Π½Π°Ρ…ΠΎΠ΄ΠΈΠ»ΠΎΡΡŒ Π²Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½ΠΈ. Π§Ρ‚ΠΎΠ±Ρ‹ ΡΠΏΡ€Π°Π²ΠΈΡ‚ΡŒΡΡ с этим Π·Π°Ρ…Π»Π΅ΡΡ‚Ρ‹Π²Π°ΡŽΡ‰ΠΈΠΌ ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠΎΠΌ ΠΈΠ½Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΠ°Ρ†ΠΈΠΈ, Π±Ρ‹Π»ΠΈ Ρ€Π°Π·Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚Π°Π½Ρ‹ слоТныС матСматичСскиС ΠΌΠΎΠ΄Π΅Π»ΠΈ, Π½ΠΎ Π² ΠΈΡ‚ΠΎΠ³Π΅ события продСмонстрировали, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΎΠ½ΠΈ Π² Π»ΡƒΡ‡ΡˆΠ΅ΠΌ случаС Π°Π±ΡΠΎΠ»ΡŽΡ‚Π½ΠΎ Π½Π΅ΠΏΡ€ΠΈΠ³ΠΎΠ΄Π½Ρ‹, Π° Π² Ρ…ΡƒΠ΄ΡˆΠ΅ΠΌ β€“ становятся источником Π»ΠΎΠΆΠ½ΠΎΠ³ΠΎ чувства контроля. Богласно этим модСлям, Π²Π΅Ρ€ΠΎΡΡ‚Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ Ρ‚ΠΎΠ³ΠΎ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Π½Π° самом Π΄Π΅Π»Π΅ ΠΏΡ€ΠΎΠΈΠ·ΠΎΡˆΠ»ΠΎ Π² 2008 Π³ΠΎΠ΄Ρƒ, Π±Ρ‹Π»Π° сравнима с Π²Ρ‹ΠΈΠ³Ρ€Ρ‹ΡˆΠ΅ΠΌ Π² Π»ΠΎΡ‚Π΅Ρ€Π΅ΡŽ 21 ΠΈΠ»ΠΈ 22 Ρ€Π°Π·Π° подряд{115}.

Π£Π²Π΅Π»ΠΈΡ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ взаимосвязанности Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ усилило Π½Π΅ΡΡ‚Π°Π±ΠΈΠ»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ финансовой систСмы

ΠžΠ±Ρ‰Π΅Π΅ Π΄Π΅Ρ€Π΅Π³ΡƒΠ»ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ финансового сСктора Ρ…Π°Ρ€Π°ΠΊΡ‚Π΅Ρ€ΠΈΠ·ΠΎΠ²Π°Π»ΠΎΡΡŒ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π»ΠΈΠ±Π΅Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΌ ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ Ρ‚ΠΎΠ³ΠΎ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ Π»Π΅Π³Π°Π»ΠΈΠ·ΠΎΠ²Π°Π½Π½Ρ‹ΠΉ финансовый ΠΊΠΎΠ½Ρ‚Ρ€Π°ΠΊΡ‚ (Π½Π°ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Ρ€, Ρ€Π°Π·Ρ€Π΅ΡˆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ индСксированных Π΄Π΅Ρ€ΠΈΠ²Π°Ρ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ²), Π° Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ объСдинСниСм, структурированиСм ΠΈ Π·Π½Π°Ρ‡ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΌ ростом Ρ‚ΠΎΡ€Π³ΠΎΠ²Π»ΠΈ этими ΠΏΡ€ΠΎΠ΄ΡƒΠΊΡ‚Π°ΠΌΠΈ.

Π‘ Π½Π°Ρ‡Π°Π»Π° 1980-Ρ… БША, ВСликобритания, Π° Π·Π°Ρ‚Π΅ΠΌ Π΄Ρ€ΡƒΠ³ΠΈΠ΅ страны смягчили трСбования ΠΈΠ»ΠΈ Π΄Π°ΠΆΠ΅ ΠΎΡ‚ΠΌΠ΅Π½ΠΈΠ»ΠΈ ΡˆΠΈΡ€ΠΎΠΊΠΈΠΉ спСктр Π½ΠΎΡ€ΠΌΠ°Ρ‚ΠΈΠ²Π½Ρ‹Ρ… Π°ΠΊΡ‚ΠΎΠ² Π² области финансовой Π΄Π΅ΡΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ: ΠΏΡ€ΡƒΠ΄Π΅Π½Ρ†ΠΈΠ°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ΅ Ρ€Π΅Π³ΡƒΠ»ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ для коммСрчСских Π±Π°Π½ΠΊΠΎΠ², особСнно Ρ€Π΅Π³ΡƒΠ»ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ ликвидности ΠΈ Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΎΠ²ΠΎΠΉ Π½Π°Π³Ρ€ΡƒΠ·ΠΊΠΈ; ΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹Π΅ значСния ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π½Ρ‹Ρ… ставок, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ ΠΌΠΎΠ³ΡƒΡ‚ Π²Π·ΠΈΠΌΠ°Ρ‚ΡŒ ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹; ограничСния Π½Π° Π²ΠΈΠ΄Ρ‹ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ², ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΌΠΈ ΠΈΠΌΠ΅ΡŽΡ‚ ΠΏΡ€Π°Π²ΠΎ Π²Π»Π°Π΄Π΅Ρ‚ΡŒ Ρ€Π°Π·Π»ΠΈΡ‡Π½Ρ‹Π΅ финансовыС ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ (Π½Π°ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Ρ€, ΡΡƒΡ‰Π΅ΡΡ‚Π²ΠΎΠ²Π°Π²ΡˆΠΈΠ΅ Π΄ΠΎ 1980-Ρ… Π³ΠΎΠ΄ΠΎΠ² ограничСния для ΡΠ±Π΅Ρ€Π΅Π³Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ… ΠΈ ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π½Ρ‹Ρ… ΡƒΡ‡Ρ€Π΅ΠΆΠ΄Π΅Π½ΠΈΠΉ БША Π½Π° Π²Ρ‹Π΄Π°Ρ‡Ρƒ ΠΏΠΎΡ‚Ρ€Π΅Π±ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΡΠΊΠΈΡ… ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚ΠΎΠ² ΠΈ коммСрчСских ΠΈΠΏΠΎΡ‚Π΅Ρ‡Π½Ρ‹Ρ… ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚ΠΎΠ²); ΠΏΡ€Π°Π²ΠΈΠ»Π° ΠΎ Ρ‚ΠΎΠΌ, насколько интСнсивным ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ (Π½Π°ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Ρ€, ΠΏΡ€Π°Π²ΠΈΠ»Π° ΠΎ ΡΠΎΠΎΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΠΈ Ρ†Π΅Π½Ρ‹ Π΄ΠΎΠΌΠ° ΠΊ суммС ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Π° для ΠΈΠΏΠΎΡ‚Π΅Ρ‡Π½Ρ‹Ρ… ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚ΠΎΠ²); Π° Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ смягчили, Ссли Π½Π΅ ΠΎΡ‚ΠΌΠ΅Π½ΠΈΠ»ΠΈ, ограничСния Π½Π° трансграничноС ΠΏΠ΅Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Ρ‰Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° (ΠΏΠΎΠ΄Ρ€ΠΎΠ±Π½Π΅Π΅ ΠΎΠ± этом говорится Π² Π³Π»Π°Π²Π΅ 12).

Π Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚ΠΎΠΌ стало ΡˆΠΈΡ€ΠΎΠΊΠΎΠ΅ распространСниС связСй ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρƒ Ρ€Π°Π·Π»ΠΈΡ‡Π½Ρ‹ΠΌΠΈ частями финансовой систСмы, Ρ‡Π΅Π³ΠΎ Π½ΠΈΠΊΠΎΠ³Π΄Π° Π½Π΅ Π±Ρ‹Π»ΠΎ Ρ€Π°Π½ΡŒΡˆΠ΅. Π­Ρ‚ΠΎ происходило Π½Π΅ Ρ‚ΠΎΠ»ΡŒΠΊΠΎ Π² Ρ€Π°Π·Π»ΠΈΡ‡Π½Ρ‹Ρ… сСкторах β€“ Π½Π°ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Ρ€, коммСрчСскиС Π±Π°Π½ΠΊΠΈ ΠΈ страховыС ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ слишком Π³Π»ΡƒΠ±ΠΎΠΊΠΎ ввязались Π² Ρ‚ΠΎΡ€Π³ΠΎΠ²Π»ΡŽ Π΄Π΅Ρ€ΠΈΠ²Π°Ρ‚ΠΈΠ²Π°ΠΌΠΈ, β€“ Π½ΠΎ ΠΈ Π² Ρ€Π°Π·Π½Ρ‹Ρ… странах: ΠΏΠ΅Ρ€Π²Ρ‹ΠΉ ΠΏΡ€ΠΈΠ·Π½Π°ΠΊ возникновСния ΠΏΡ€ΠΎΠ±Π»Π΅ΠΌ с амСриканскими CDO Π² 2008 Π³ΠΎΠ΄Ρƒ Π·Π°ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΈΠ»ΠΈ Π±Π°Π½ΠΊΠΈ Π“Π΅Ρ€ΠΌΠ°Π½ΠΈΠΈ ΠΈ Π¨Π²Π΅ΠΉΡ†Π°Ρ€ΠΈΠΈ, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ ΠΊΡƒΠΏΠΈΠ»ΠΈ эти Π±ΡƒΠΌΠ°Π³ΠΈ. ΠŸΡ€ΠΈ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠΌ усилСнии взаимосвязанности ΠΏΡ€ΠΎΠ±Π»Π΅ΠΌΠ°, возникшая Π² ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΉ части систСмы, быстро Ρ€Π°ΡΠΏΡ€ΠΎΡΡ‚Ρ€Π°Π½ΡΠ»Π°ΡΡŒ Π½Π° Π΄Ρ€ΡƒΠ³ΠΈΠ΅ части, Π·Π½Π°Ρ‡ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ ΠΏΠΎΠ²Ρ‹ΡˆΠ°Ρ Π½Π΅ΡΡ‚Π°Π±ΠΈΠ»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ систСмы Π² Ρ†Π΅Π»ΠΎΠΌ.

Π”Π΅Π»ΠΎ Π² Ρ‚ΠΎΠΌ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ, ΠΊΠ°ΠΊ Π±Ρ‹ Π»ΠΎΠ²ΠΊΠΎ Π²Ρ‹ Π½ΠΈ объСдиняли, структурировали ΠΈ ΠΏΡ€ΠΎΠΈΠ·Π²ΠΎΠ΄ΠΈΠ»ΠΈ свои Π½ΠΎΠ²Ρ‹Π΅ финансовыС ΠΏΡ€ΠΎΠ΄ΡƒΠΊΡ‚Ρ‹, Π² ΠΊΠΎΠ½Π΅Ρ‡Π½ΠΎΠΌ счСтС ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚Ρ‹, Π»Π΅ΠΆΠ°Ρ‰ΠΈΠ΅ Π² ΠΈΡ… основС, Π²Π°ΠΌ Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ΅Π½ Π²Π΅Ρ€Π½ΡƒΡ‚ΡŒ всС Ρ‚ΠΎΡ‚ ΠΆΠ΅ субстандартный ΠΈΠΏΠΎΡ‚Π΅Ρ‡Π½Ρ‹ΠΉ Π·Π°Π΅ΠΌΡ‰ΠΈΠΊ ΠΈΠ· Π€Π»ΠΎΡ€ΠΈΠ΄Ρ‹, мСлкая компания ΠΈΠ· Нагои ΠΈ ΠΏΠ°Ρ€Π΅Π½ΡŒ ΠΈΠ· Нанта, занявший Ρƒ вас дСньги, Ρ‡Ρ‚ΠΎΠ±Ρ‹ ΠΊΡƒΠΏΠΈΡ‚ΡŒ сСбС ΠΌΠ°ΡˆΠΈΠ½Ρƒ. Π’Π°ΠΊΠΈΠΌ ΠΎΠ±Ρ€Π°Π·ΠΎΠΌ, создавая всСвозмоТныС финансовыС ΠΏΡ€ΠΎΠ΄ΡƒΠΊΡ‚Ρ‹, ΡΠ²ΡΠ·Ρ‹Π²Π°ΡŽΡ‰ΠΈΠ΅ Ρ€Π°Π·Π»ΠΈΡ‡Π½Ρ‹Π΅ части систСмы, Π²Ρ‹ ΠΏΡ€ΠΈ этом ΡƒΠ²Π΅Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ²Π°Π΅Ρ‚Π΅ риск для систСмы, Π½Π° ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΡƒΡŽ влияСт Π½Π΅ΡΠΏΠΎΡΠΎΠ±Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ этих людСй Π²Ρ‹ΠΏΠ»Π°Ρ‚ΠΈΡ‚ΡŒ Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΈ.

Как новая финансовая систСма усилила ΡƒΠΏΠΎΡ€ нСфинансовых ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ Π½Π° краткосрочныС Ρ€Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚Ρ‹

Π’ΠΎΠ·Π½ΠΈΠΊΠ½ΠΎΠ²Π΅Π½ΠΈΠ΅ Π½ΠΎΠ²ΠΎΠΉ финансовой систСмы повлияло Π½Π΅ Ρ‚ΠΎΠ»ΡŒΠΊΠΎ Π½Π° финансовый сСктор. Оно Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ Π² Π·Π½Π°Ρ‡ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ стСпСни ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½ΠΈΠ»ΠΎ способ управлСния нСфинансовыми корпорациями. Π­Ρ‚ΠΎ ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ Π±Ρ‹Π»ΠΎ особСнно Π·Π°ΠΌΠ΅Ρ‚Π½ΠΎ Π² БША ΠΈ Π’Π΅Π»ΠΈΠΊΠΎΠ±Ρ€ΠΈΡ‚Π°Π½ΠΈΠΈ, Π³Π΄Π΅ новая финансовая систСма Ρ€Π°ΡΠΏΡ€ΠΎΡΡ‚Ρ€Π°Π½ΠΈΠ»Π°ΡΡŒ Π³ΠΎΡ€Π°Π·Π΄ΠΎ ΡˆΠΈΡ€Π΅ ΠΈ Π³Π΄Π΅, Π² ΠΎΡ‚Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ΅ ΠΎΡ‚ Π“Π΅Ρ€ΠΌΠ°Π½ΠΈΠΈ ΠΈΠ»ΠΈ Π―ΠΏΠΎΠ½ΠΈΠΈ, Π½ΠΈΠΊΡ‚ΠΎ, ΠΊΡ€ΠΎΠΌΠ΅ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΎΠ½Π΅Ρ€ΠΎΠ², Π½Π΅ ΠΈΠΌΠ΅Π» особого влияния Π½Π° ΡƒΠΏΡ€Π°Π²Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠ΅ΠΉ.

ΠŸΠ΅Ρ€Π²Ρ‹ΠΌ Π²Π°ΠΆΠ½Ρ‹ΠΌ ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ стало дальнСйшСС сокращСниС Π²Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ Π³ΠΎΡ€ΠΈΠ·ΠΎΠ½Ρ‚Π° Π² ΠΌΠ΅Π½Π΅Π΄ΠΆΠΌΠ΅Π½Ρ‚Π΅. Π‘ ростом нСдруТСствСнных ΠΏΠΎΠ³Π»ΠΎΡ‰Π΅Π½ΠΈΠΉ Π² 1980-Ρ… (вспомнитС Π“ΠΎΡ€Π΄ΠΎΠ½Π° Π“Π΅ΠΊΠΊΠΎ) ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΡƒΠΆΠ΅ оказались ΠΏΠΎΠ΄ ΡƒΡΠΈΠ»ΠΈΠ²Π°ΡŽΡ‰ΠΈΠΌΡΡ Π΄Π°Π²Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ Ρ‚Ρ€Π΅Π±ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠΉ краткосрочной ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ, Π² случаС нСобходимости Π΄Π°ΠΆΠ΅ Π·Π° счСт ΠΏΠΎΡ‚Π΅Ρ€ΠΈ долгосрочной конкурСнтоспособности. Но с распространСниСм Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ³ΠΎ количСства финансовых инструмСнтов, ΠΎΠ±Π΅ΡΠΏΠ΅Ρ‡ΠΈΠ²Π°ΡŽΡ‰ΠΈΡ… быстрый ΠΈ высокий Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄, Π·Π° ΠΏΠ°Ρ€Ρƒ послСдних дСсятилСтий Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΎΠ½Π΅Ρ€Ρ‹ стали Π΅Ρ‰Π΅ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π½Π΅Ρ‚Π΅Ρ€ΠΏΠ΅Π»ΠΈΠ²Ρ‹ΠΌΠΈ. НапримСр, Π² Π’Π΅Π»ΠΈΠΊΠΎΠ±Ρ€ΠΈΡ‚Π°Π½ΠΈΠΈ срСдний ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄ владСния акциями, ΡƒΠΆΠ΅ понизившийся с пяти Π»Π΅Ρ‚ Π² сСрСдинС 1960-Ρ… Π΄ΠΎ Π΄Π²ΡƒΡ… Π»Π΅Ρ‚ Π² 1980-Ρ…, достиг ΠΎΡ‚ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΊΠΈ ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Ρ€Π½ΠΎ 7,5 мСсяца Π² ΠΊΠΎΠ½Ρ†Π΅ 2007 Π³ΠΎΠ΄Π°{116}. ВсС это ΠΏΡ€ΠΈΠ²Π΅Π»ΠΎ ΠΊ Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡŽ «нСчСстивого союза» ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρƒ ΠΏΡ€ΠΎΡ„Π΅ΡΡΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΌΠΈ ΠΌΠ΅Π½Π΅Π΄ΠΆΠ΅Ρ€Π°ΠΌΠΈ ΠΊΠΎΡ€ΠΏΠΎΡ€Π°Ρ†ΠΈΠΉ ΠΈ растущСй Π³Ρ€ΡƒΠΏΠΏΠΎΠΉ краткосрочных Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΎΠ½Π΅Ρ€ΠΎΠ² ΠΏΠΎΠ΄ ΠΎΠ±ΡŠΠ΅Π΄ΠΈΠ½ΡΡŽΡ‰ΠΈΠΌ ΠΏΡ€ΠΈΠ·Ρ‹Π²ΠΎΠΌ «максимизации цСнности для Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΎΠ½Π΅Ρ€ΠΎΠ²Β» (см. Π³Π»Π°Π²Ρƒ 5). Π’ этом союзС ΠΌΠ΅Π½Π΅Π΄ΠΆΠ΅Ρ€Π°ΠΌ Π²Ρ‹ΠΏΠ»Π°Ρ‡ΠΈΠ²Π°Π»ΠΈΡΡŒ астрономичСскиС Π·Π°Ρ€ΠΏΠ»Π°Ρ‚Ρ‹ Π² ΠΎΠ±ΠΌΠ΅Π½ Π½Π° ΠΌΠ°ΠΊΡΠΈΠΌΠΈΠ·Π°Ρ†ΠΈΡŽ краткосрочной ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ β€“ Π΄Π°ΠΆΠ΅ Ρ†Π΅Π½ΠΎΠΉ качСства ΠΏΡ€ΠΎΠ΄ΡƒΠΊΡ†ΠΈΠΈ ΠΈ Ρ‚Ρ€ΡƒΠ΄ΠΎΠ²ΠΎΠΉ ΠΌΠΎΡ€Π°Π»ΠΈ, β€“ максимально возмоТная Ρ‡Π°ΡΡ‚ΡŒ ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠΉ ΠΏΠ΅Ρ€Π΅Π΄Π°Π²Π°Π»Π°ΡΡŒ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΎΠ½Π΅Ρ€Π°ΠΌ Π² Π²ΠΈΠ΄Π΅ Π΄ΠΈΠ²ΠΈΠ΄Π΅Π½Π΄ΠΎΠ² ΠΈ ΠΎΠ±Ρ€Π°Ρ‚Π½ΠΎΠ³ΠΎ Π²Ρ‹ΠΊΡƒΠΏΠ° (ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΠΏΡ€ΠΈΠΎΠ±Ρ€Π΅Ρ‚Π°ΡŽΡ‚ собствСнныС Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ, для Ρ‚ΠΎΠ³ΠΎ Ρ‡Ρ‚ΠΎΠ±Ρ‹ ΠΏΠΎΠ΄Π΄Π΅Ρ€ΠΆΠ°Ρ‚ΡŒ Ρ†Π΅Π½Ρ‹ Π½Π° Π½ΠΈΡ…).

Вакая ΠΏΡ€Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠΊΠ° оставляла ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΠΎΡ‡Π΅Π½ΡŒ ΠΌΠ°Π»ΠΎ срСдств для инвСстирования, Π½Π°ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Ρ€, Π² ΠΎΠ±ΠΎΡ€ΡƒΠ΄ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅, НИР ΠΈ ΠΎΠ±ΡƒΡ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ пСрсонала, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Π² пСрспСктивС сниТало Π΅Π΅ ΠΏΡ€ΠΎΠΈΠ·Π²ΠΎΠ΄ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΈ ΠΊΠΎΠ½ΠΊΡƒΡ€Π΅Π½Ρ‚ΠΎΡΠΏΠΎΡΠΎΠ±Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ. Когда ΠΆΠ΅ Π² ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ Ρ€Π°Π·Ρ€Π°ΠΆΠ°Π»Π°ΡΡŒ катастрофа, Π±ΠΎΠ»ΡŒΡˆΠΈΠ½ΡΡ‚Π²Π° ΠΏΡ€ΠΎΡ„Π΅ΡΡΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ… ΠΌΠ΅Π½Π΅Π΄ΠΆΠ΅Ρ€ΠΎΠ² ΠΈ краткосрочных Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΎΠ½Π΅Ρ€ΠΎΠ², ΠΎΡ€Π³Π°Π½ΠΈΠ·ΠΎΠ²Π°Π²ΡˆΠΈΡ… Π΅Π΅ ΠΊΠΎΠ½Ρ‡ΠΈΠ½Ρƒ, ΡƒΠΆΠ΅ Ρ‚Π°ΠΌ Π½Π΅ Π±Ρ‹Π»ΠΎ.

Ѐинансиализация нСфинансовых ΠΊΠΎΡ€ΠΏΠΎΡ€Π°Ρ†ΠΈΠΉ

Новая финансовая систСма Π½Π΅ Ρ‚ΠΎΠ»ΡŒΠΊΠΎ ΠΏΡ€ΠΈΠ²Π΅Π»Π° ΠΊ Ρ‚ΠΎΠΌΡƒ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ нСфинансовыС ΠΊΠΎΡ€ΠΏΠΎΡ€Π°Ρ†ΠΈΠΈ стали Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚Π°Ρ‚ΡŒ с Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ ΠΊΠΎΡ€ΠΎΡ‚ΠΊΠΈΠΌ ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄ΠΎΠΌ прогнозирования. Она Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ сдСлала ΠΈΡ… Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ финансиализированными, Ρ‚ΠΎ Π΅ΡΡ‚ΡŒ зависимыми ΠΎΡ‚ собствСнной финансовой Π΄Π΅ΡΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ. Учитывая Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π²Ρ‹ΡΠΎΠΊΡƒΡŽ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ финансовых Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ² ΠΏΠΎ ΡΡ€Π°Π²Π½Π΅Π½ΠΈΡŽ с Ρ‚Ρ€Π°Π΄ΠΈΡ†ΠΈΠΎΠ½Π½Ρ‹ΠΌΠΈ, ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΈΠ΅ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ стали ΠΏΠ΅Ρ€Π΅Π½Π°ΠΏΡ€Π°Π²Π»ΡΡ‚ΡŒ свои рСсурсы Π½Π° ΡƒΠΏΡ€Π°Π²Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅ финансовыми Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Π°ΠΌΠΈ. Π’Π°ΠΊΠΎΠ΅ смСщСниС Π°ΠΊΡ†Π΅Π½Ρ‚Π° сдСлало ΠΈΡ… Π΅Ρ‰Π΅ ΠΌΠ΅Π½Π΅Π΅ заинтСрСсованными Π² Π½Π°Ρ€Π°Ρ‰ΠΈΠ²Π°Π½ΠΈΠΈ долгосрочного производствСнного ΠΏΠΎΡ‚Π΅Π½Ρ†ΠΈΠ°Π»Π° ΠΈ заставило ΡƒΠ΄Π΅Π»ΡΡ‚ΡŒ всС большС внимания ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡Π΅Π½ΠΈΡŽ краткосрочной ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΡƒΡŽ постоянно Ρ‚Ρ€Π΅Π±ΠΎΠ²Π°Π»ΠΈ заинтСрСсованныС Π² Π½Π΅ΠΉ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΎΠ½Π΅Ρ€Ρ‹.