Π§ΠΈΡ‚Π°ΠΉΡ‚Π΅ ΠΊΠ½ΠΈΠ³ΠΈ ΠΎΠ½Π»Π°ΠΉΠ½ Π½Π° Bookidrom.ru! БСсплатныС ΠΊΠ½ΠΈΠ³ΠΈ Π² ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΌ ΠΊΠ»ΠΈΠΊΠ΅

Π§ΠΈΡ‚Π°Ρ‚ΡŒ ΠΎΠ½Π»Π°ΠΉΠ½ Β«Π˜Π³Ρ€Π° Π½Π° Π±ΠΈΡ€ΠΆΠ΅Β». Π‘Ρ‚Ρ€Π°Π½ΠΈΡ†Π° 30

Автор Π’Π»Π°Π΄ΠΈΠΌΠΈΡ€ Π”Π°Ρ€Π°Π³Π°Π½

соотвСтствуСт максимуму спСкулятивной активности ΠΈ ΡΠ²ΠΈΠ΄Π΅Ρ‚Π΅Π»ΡŒΡΡ‚Π²ΡƒΠ΅Ρ‚ ΠΎ Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎΠΌ скором ΠΏΡ€Π΅ΠΊΡ€Π°Ρ‰Π΅Π½ΠΈΠΈ роста Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ°. На рисункС 6.4 ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Π½ΠΎ ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ индСкса спСкулятивной активности Π·Π° 1994-1996 Π³ΠΎΠ΄Ρ‹ вмСстС с индСксом РассСлл-2000. Π―Ρ€ΠΊΠΈΠΉ ΠΏΠΈΠΊ индСкса S Π² июнС 1996 Π³ΠΎΠ΄Π° ΠΏΡ€Π΅Π΄ΡˆΠ΅ΡΡ‚Π²ΠΎΠ²Π°Π» сильной ΠΊΠΎΡ€Ρ€Π΅ΠΊΡ†ΠΈΠΈ Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ°.


Рис. 6.4. ИндСкс РассСлл-2000 (толстая линия) ΠΈ индСкс спСкулятивной активности (тонкая линия). Π Π΅Π·ΠΊΠΈΠΉ рост послСднСго Π² ΠΌΠ°Π΅ 1996 Π³ΠΎΠ΄Π° ΠΏΡ€Π΅Π΄ΡˆΠ΅ΡΡ‚Π²ΠΎΠ²Π°Π» сильной ΠΊΠΎΡ€Ρ€Π΅ΠΊΡ†ΠΈΠΈ Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ° Π² июлС 1996 Π³ΠΎΠ΄Π°

ΠžΡ‚ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΈΠΌ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ S, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠ΅ ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ Π½Π°Π·Π²Π°Ρ‚ΡŒ индСксом спСкулятивной активности, Π΅ΠΆΠ΅Π΄Π½Π΅Π²Π½ΠΎ сильно мСняСтся, ΠΈ для выяснСния Π΅Π³ΠΎ Ρ‚Π΅Π½Π΄Π΅Π½Ρ†ΠΈΠΈ ΠΏΠΎΠ»Π΅Π·Π½ΠΎ ΡΡ‚Ρ€ΠΎΠΈΡ‚ΡŒ Π³Ρ€Π°Ρ„ΠΈΠΊ динамичСского срСднСго (усрСднСниС ΠΏΠΎ 10 β€” 15 дням). БглаТивая Π΄Π½Π΅Π²Π½Ρ‹Π΅ колСбания, ΠΎΠ½ позволяСт ΡΠ΄Π΅Π»Π°Ρ‚ΡŒ Ρ‚Π΅Π½Π΄Π΅Π½Ρ†ΠΈΠΈ измСнСния индСкса спСкулятивной активности S Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π·Π°ΠΌΠ΅Ρ‚Π½Ρ‹ΠΌΠΈ.

Π­ΠΌΠΎΡ†ΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΉ индСкс (Accumulated advance-decline line). Если ΠΎΠ±ΠΎΠ·Π½Π°Ρ‡ΠΈΡ‚ΡŒ Ρ‡Π΅Ρ€Π΅Π· N+ число ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ, Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Ρ… выросли Π² Π΄Π°Π½Π½Ρ‹ΠΉ дСнь (ΠΎΠ±Ρ‹Ρ‡Π½ΠΎ Π½Π° нью-йоркской Π±ΠΈΡ€ΠΆΠ΅), Π° Ρ‡Π΅Ρ€Π΅Π· N– β€” число ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ, Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Ρ… ΡƒΠΏΠ°Π»ΠΈ, Ρ‚ΠΎ Ρ€Π°Π·Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ

Ξ± = N+ - N–,

Ρ…Π°Ρ€Π°ΠΊΡ‚Π΅Ρ€ΠΈΠ·ΡƒΡŽΡ‰Π°Ρ эмоции Π±ΠΎΠ»ΡŒΡˆΠΈΠ½ΡΡ‚Π²Π° инвСсторов ΠΈ Ρ‚Ρ€Π΅ΠΉΠ΄Π΅Ρ€ΠΎΠ² Π² Ρ‚Π΅Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ Π΄Π°Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ дня, ΠΈ Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ Π½Π°Π·Ρ‹Π²Π°Ρ‚ΡŒΡΡ ΡΠΌΠΎΡ†ΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΌ индСксом. ΠŸΠΎΠ»ΠΎΠΆΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹Π΅ значСния Ξ± ΡΠ²ΠΈΠ΄Π΅Ρ‚Π΅Π»ΡŒΡΡ‚Π²ΡƒΡŽΡ‚ ΠΎ Ρ‚ΠΎΠΌ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΎΠΏΡ‚ΠΈΠΌΠΈΠ·ΠΌ Β«Π±Ρ‹ΠΊΠΎΠ²Β» Π½Π° Π±ΠΈΡ€ΠΆΠ΅ Π² Π΄Π°Π½Π½Ρ‹ΠΉ дСнь ΠΏΡ€Π΅Π²Ρ‹ΡˆΠ°Π» пСссимизм Β«ΠΌΠ΅Π΄Π²Π΅Π΄Π΅ΠΉΒ», ΠΎΡ‚Ρ€ΠΈΡ†Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹Π΅ значСния Ξ± ΡƒΠΊΠ°Π·Ρ‹Π²Π°ΡŽΡ‚ Π½Π° ΠΏΡ€Π΅ΠΎΠ±Π»Π°Π΄Π°Π½ΠΈΠ΅ пСссимизма. Π’Π΅Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ½Π° Ξ± сильно мСняСтся ΠΎΡ‚ΠΎ дня ΠΊΠΎ дню, поэтому ΠΎΠ±Ρ‹Ρ‡Π½ΠΎ Π²Ρ‹Ρ‡ΠΈΡΠ»ΡΡŽΡ‚ сумму Π°* Π·Π° ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Π΄Π½Π΅ΠΉ, Π½Π°Π·Ρ‹Π²Π°Π΅ΠΌΡƒΡŽ Π½Π°ΠΊΠΎΠΏΠ»Π΅Π½Π½Ρ‹ΠΌ ΡΠΌΠΎΡ†ΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΌ индСксом, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΉ Ρ…Π°Ρ€Π°ΠΊΡ‚Π΅Ρ€ΠΈΠ·ΡƒΠ΅Ρ‚ Ρ€Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚ΠΈΡ€ΡƒΡŽΡ‰Π΅Π΅ Π½Π°ΠΊΠΎΠΏΠ»Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΎΠΏΡ‚ΠΈΠΌΠΈΠ·ΠΌΠ°-пСссимизма Ρ‚Ρ€Π΅ΠΉΠ΄Π΅Ρ€ΠΎΠ² ΠΈ инвСсторов Π² Ρ‚Π΅Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ достаточно Π΄Π»ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Π²Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½ΠΈ.

Аk = α1 + α2 + α3 + ... + αk,

Π³Π΄Π΅ Ak β€” Π·Π½Π°Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ Π½Π°ΠΊΠΎΠΏΠ»Π΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΡΠΌΠΎΡ†ΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ³ΠΎ индСкса Π² Ρ‚Π΅ΠΊΡƒΡ‰ΠΈΠΉ k-ΠΉ дСнь; Ξ±i (i = 1, 2, ... , k) β€” Π·Π½Π°Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ разностСй N+ - N– для i-Π³ΠΎ дня. Π’ ΠΎΡ‚Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ΅ ΠΎΡ‚ динамичСских срСдних, Π³Π΄Π΅ сумма вычисляСтся для фиксированного числа Π΄Π½Π΅ΠΉ, суммированиС ΡΠΌΠΎΡ†ΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ³ΠΎ индСкса с ΠΊΠ°ΠΆΠ΄Ρ‹ΠΌ Π΄Π½Π΅ΠΌ Π²ΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π°Π΅Ρ‚ всС большСС число Π΄Π½Π΅ΠΉ, Ρ‚. Π΅. вычисляСтся постСпСнноС Π½Π°ΠΊΠΎΠΏΠ»Π΅Π½ΠΈΠ΅ Π²Π΅Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ½ Ξ±i. Π’Ρ‹Π±ΠΎΡ€ ΠΏΠ΅Ρ€Π²ΠΎΠ³ΠΎ дня ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ ΠΏΡ€ΠΎΠΈΠ·Π²ΠΎΠ»Π΅Π½, ΠΏΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡŒΠΊΡƒ Π°Π½Π°Π»ΠΈΡ‚ΠΈΠΊΠΎΠ² интСрСсуСт лишь Π½Π°ΠΊΠΎΠΏΠ»Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΎΠΏΡ‚ΠΈΠΌΠΈΠ·ΠΌΠ° ΠΈΠ»ΠΈ пСссимизма Π½Π° Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ΅. ΠŸΡ€ΠΈ вычислСнии Π·Π½Π°Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠΉ ΡΠΌΠΎΡ†ΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ³ΠΎ индСкса Π²Π°ΠΆΠ½ΠΎ Ρ‚ΠΎΠ»ΡŒΠΊΠΎ, Ρ‡Ρ‚ΠΎΠ±Ρ‹ число Π΄Π½Π΅ΠΉ Π±Ρ‹Π»ΠΎ большС, Ρ‡Π΅ΠΌ ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄ ΠΊΠΎΠ»Π΅Π±Π°Π½ΠΈΠΉ Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ°, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΉ интСрСсуСт Π°Π½Π°Π»ΠΈΡ‚ΠΈΠΊΠ°.

Π’ Π½Π°Ρ‡Π°Π»Π΅ подъСма Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ° ΠΏΠ΅Ρ€Π²Ρ‹ΠΌΠΈ Π²Ρ‹Ρ€Π°ΡΡ‚Π°ΡŽΡ‚ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ ΡΠΈΠ»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ… ΡΡ‚Π°Π±ΠΈΠ»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ… ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ, число ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Ρ… ΡΡ€Π°Π²Π½ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ Π½Π΅Π²Π΅Π»ΠΈΠΊΠΎ, ΠΈ поэтому рост ΡΠΌΠΎΡ†ΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ³ΠΎ индСкса Π·Π°ΠΌΠ΅Ρ‚Π½ΠΎ отстаСт ΠΎΡ‚ роста индСксов Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ°. Π§Π΅Ρ€Π΅Π· Π½Π΅ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠ΅ врСмя Π²Π΅Ρ€Π° Π² рост Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ° ΠΎΡ…Π²Π°Ρ‚Ρ‹Π²Π°Π΅Ρ‚ Π±ΠΎΠ»ΡŒΡˆΠΈΠ½ΡΡ‚Π²ΠΎ Π±ΠΈΡ€ΠΆΠ΅Π²Ρ‹Ρ… ΠΈΠ³Ρ€ΠΎΠΊΠΎΠ²: ΠΈΠ΄Π΅Ρ‚ активная ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠΊΠ° Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ, сопровоТдаСмая Π±ΡƒΡ€Π½Ρ‹ΠΌ ростом ΡΠΌΠΎΡ†ΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ³ΠΎ индСкса. Когда Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΠΊ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ΠΈΡ‚ Π΄ΠΎ Π²Π΅Ρ€ΡˆΠΈΠ½Ρ‹ своСго локального максимума ΠΈ Π½Π°Ρ‡ΠΈΠ½Π°Π΅Ρ‚ ΠΏΠ°Π΄Π°Ρ‚ΡŒ, Ρ‚ΠΎ ΠΏΠ΅Ρ€Π²Ρ‹ΠΌΠΈ ΠΏΠ°Π΄Π°ΡŽΡ‚ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ спСкулятивных ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ. Π’Π°ΠΊΠΈΡ… ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ большС, Ρ‡Π΅ΠΌ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ ΠΏΠ΅Ρ€Π²ΠΎΠ³ΠΎ эшСлона, ΠΈ поэтому Π² Π½Π°Ρ‡Π°Π»Π΅ падСния Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ° Π²Π΅Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ½Ρ‹ Π°, ΠΎΡ‚Ρ€ΠΈΡ†Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Π²Π»Π΅Ρ‡Π΅Ρ‚ Ρ€Π΅Π·ΠΊΠΎΠ΅ ΡƒΠΌΠ΅Π½ΡŒΡˆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π·Π½Π°Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠΉ Аk. На рисункС 6.5 ΠΏΡ€ΠΈΠ²Π΅Π΄Π΅Π½ Π³Ρ€Π°Ρ„ΠΈΠΊ ΡΠΌΠΎΡ†ΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ³ΠΎ индСкса (Π±ΠΈΡ€ΠΆΠ° NYSE) вмСстС с индСксом S&P β€” 500. ΠŸΠ΅Ρ€Π΅Ρ…ΠΎΠ΄ ΡΠΌΠΎΡ†ΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ³ΠΎ индСкса Π² ΠΎΡ‚Ρ€ΠΈΡ†Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΡƒΡŽ ΠΎΠ±Π»Π°ΡΡ‚ΡŒ Π² ΠΌΠ°Π΅ β€” ΠΈΡŽΠ½Π΅ 1996 Π³ΠΎΠ΄Π° явился прСдвСстником сильной Π»Π΅Ρ‚Π½Π΅ΠΉ ΠΊΠΎΡ€Ρ€Π΅ΠΊΡ†ΠΈΠΈ Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ°.

Π­ΠΌΠΎΡ†ΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΉ индСкс колСблСтся вмСстС с Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠΎΠΌ. Рост Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ° считаСтся Β«Π·Π΄ΠΎΡ€ΠΎΠ²Ρ‹ΠΌΒ», Ссли срСдняя Ρ†Π΅Π½Π° Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ Π½Π° Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ΅ растСт вмСстС с Π½Π°ΠΊΠΎΠΏΠ»Π΅Π½Π½Ρ‹ΠΌ ΡΠΌΠΎΡ†ΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΌ индСксом. Если рост Π½Π°ΠΊΠΎΠΏΠ»Π΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΡΠΌΠΎΡ†ΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ³ΠΎ индСкса Π½Π°Ρ‡ΠΈΠ½Π°Π΅Ρ‚ ΠΎΡ‚ΡΡ‚Π°Π²Π°Ρ‚ΡŒ ΠΎΡ‚ роста Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½Ρ‹Ρ… индСксов, Ρ‚ΠΎ это ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ ΠΏΡ€ΠΈΠ·Π½Π°ΠΊΠΎΠΌ Π½Π°Π΄Π²ΠΈΠ³Π°ΡŽΡ‰Π΅ΠΉΡΡ Π±Π΅Π΄Ρ‹. ГрафичСски это выглядит Ρ‚Π°ΠΊ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½Ρ‹ΠΉ индСкс сдСлал Π½ΠΎΠ²Ρ‹ΠΉ максимум, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΉ Π²Ρ‹ΡˆΠ΅ ΠΏΡ€Π΅Π΄Ρ‹Π΄ΡƒΡ‰ΠΈΡ…, Π° ΡΠΎΠΎΡ‚Π²Π΅Ρ‚ΡΡ‚Π²ΡƒΡŽΡ‰ΠΈΠΉ максимум ΡΠΌΠΎΡ†ΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ³ΠΎ индСкса Π½ΠΈΠΆΠ΅ ΠΏΡ€Π΅Π΄Ρ‹Π΄ΡƒΡ‰Π΅Π³ΠΎ. Вакая ΠΊΠ°Ρ€Ρ‚ΠΈΠ½Π°, Π½Π°ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Ρ€, наблюдалась Π½Π΅Π·Π°Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΎ Π΄ΠΎ ΠΊΡ€Π°Ρ…Π° Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ° Π² 1987 Π³ΠΎΠ΄Ρƒ. Π­Ρ‚ΠΈ закономСрности ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ ΠΎΠ±ΡŠΡΡΠ½ΠΈΡ‚ΡŒ Ρ‚Π΅ΠΌ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Π² прСдчувствии ΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π° роста Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ° Π±ΠΎΠ»ΡŒΡˆΠΈΠ½ΡΡ‚Π²ΠΎ Π±ΠΈΡ€ΠΆΠ΅Π²Ρ‹Ρ… ΠΈΠ³Ρ€ΠΎΠΊΠΎΠ² Π½Π°Ρ‡ΠΈΠ½Π°ΡŽΡ‚ Π΄Π΅ΠΉΡΡ‚Π²ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ ΠΎΡ‡Π΅Π½ΡŒ остороТно ΠΈ Π²ΠΊΠ»Π°Π΄Ρ‹Π²Π°ΡŽΡ‚ дСньги Π² ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ нСбольшоС число ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ. Π“ΠΎΡ‚ΠΎΠ²Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ Π΄Π΅Ρ€ΠΆΠ°Ρ‚Π΅Π»Π΅ΠΉ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°Ρ‚ΡŒ ΠΈΡ… ΠΏΡ€ΠΈ ΠΏΠ΅Ρ€Π²Ρ‹Ρ… ΠΏΡ€ΠΈΠ·Π½Π°ΠΊΠ°Ρ… Π½Π΅ΡΡ‚Π°Π±ΠΈΠ»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ усиливаСт Π²Π΅Ρ€ΠΎΡΡ‚Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ Ρ€Π΅Π·ΠΊΠΎΠ³ΠΎ падСния Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ° ΠΏΡ€ΠΈ ΠΏΡƒΠ±Π»ΠΈΠΊΠ°Ρ†ΠΈΠΈ Π»ΡŽΠ±Ρ‹Ρ… нСблагоприятных новостСй.

Рис. 6.5. ИндСкс S&P-500 (толстая линия) ΠΈ ΡΠΌΠΎΡ†ΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΉ индСкс, вычислСнный ΠΏΠΎ Π΄Π°Π½Π½Ρ‹ΠΌ нью-йоркской Π±ΠΈΡ€ΠΆΠΈ NYSE (тонкая линия). Π—Π½Π°Ρ‡ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹Π΅ ΠΎΡ‚Ρ€ΠΈΡ†Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹Π΅ значСния S&P-500 Π² ΠΌΠ°Π΅-июнС 1996 Π³ΠΎΠ΄Π° ΠΏΡ€Π΅Π΄ΡˆΠ΅ΡΡ‚Π²ΠΎΠ²Π°Π»ΠΈ сильной ΠΊΠΎΡ€Ρ€Π΅ΠΊΡ†ΠΈΠΈ Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ° Π² июлС 1996 Π³ΠΎΠ΄Π°. Π Π΅Π·ΠΊΠΈΠΉ августовский рост ΡΠΌΠΎΡ†ΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ³ΠΎ индСкса ΠΊΠΎΡ€Ρ€Π΅Π»ΠΈΡ€ΡƒΠ΅Ρ‚ с послСдовавшим Π² ΠΊΠΎΠ½Ρ†Π΅ 1996-Π½Π°Ρ‡Π°Π»Π΅ 1997 Π³ΠΎΠ΄Π° Ρ€Π΅Π·ΠΊΠΈΠΌ подъСмом Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ°

ΠžΡ‚ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΈΠΌ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ для характСристики эмоций Π½Π° Π±ΠΈΡ€ΠΆΠ΅ рассматриваСтся ΠΈΠ½ΠΎΠ³Π΄Π° Π΅ΠΆΠ΅Π΄Π½Π΅Π²Π½ΠΎΠ΅ ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ N+/N– Π±Π΅Π· суммирования, Π΅Π³ΠΎ ΡƒΠ²Π΅Π»ΠΈΡ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ Ρ‚ΠΎΠΆΠ΅ Ρ…Π°Ρ€Π°ΠΊΡ‚Π΅Ρ€ΠΈΠ·ΡƒΠ΅Ρ‚ усилСниС ΠΎΠΏΡ‚ΠΈΠΌΠΈΠ·ΠΌΠ°.

ИндСкс Ρ‚Ρ€Π΅ΠΉΠ΄ΠΈΠ½Π³Π° TRIN (Traders' Index). Π­Ρ‚ΠΎΡ‚ индСкс, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΉ ΠΈΠ½ΠΎΠ³Π΄Π° Π½Π°Π·Ρ‹Π²Π°ΡŽΡ‚ ΠΈΠΌΠ΅Π½Π΅ΠΌ Π΅Π³ΠΎ создатСля ΠΈ популяризатора Π ΠΈΡ‡Π°Ρ€Π΄Π° Армса (Richard Arms), Ρ…Π°Ρ€Π°ΠΊΡ‚Π΅Ρ€ΠΈΠ·ΡƒΠ΅Ρ‚ ΠΈΠ½Ρ‚Π΅Π½ΡΠΈΠ²Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠΊΠΈ ΠΈΠ»ΠΈ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆΠΈ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ Π² Π΄Π°Π½Π½Ρ‹ΠΉ дСнь. Он ΡƒΡ‡ΠΈΡ‚Ρ‹Π²Π°Π΅Ρ‚ Π½Π΅ Ρ‚ΠΎΠ»ΡŒΠΊΠΎ число ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ, Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Ρ… выросли ΠΈΠ»ΠΈ ΡƒΠΏΠ°Π»ΠΈ Π·Π° Ρ‚Π΅ΠΊΡƒΡ‰ΠΈΠΉ дСнь, Π½ΠΎ ΠΈ количСство Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ, ΠΏΠ΅Ρ€Π΅ΡˆΠ΅Π΄ΡˆΠΈΡ… ΠΈΠ· Ρ€ΡƒΠΊ Π² Ρ€ΡƒΠΊΠΈ. ИндСкс Ρ‚Ρ€Π΅ΠΉΠ΄ΠΈΠ½Π³Π° вычисляСтся ΠΏΠΎ ΡΠ»Π΅Π΄ΡƒΡŽΡ‰Π΅ΠΉ Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΡƒΠ»Π΅:

TRIN = (N+/V+)/(N–/V–),

Π³Π΄Π΅, ΠΊΠ°ΠΊ ΠΈ Ρ€Π°Π½ΡŒΡˆΠ΅, N+ ΠΈ N– β€” количСство ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ, Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Ρ… выросли ΠΈΠ»ΠΈ ΡƒΠΏΠ°Π»ΠΈ Π² Π΄Π°Π½Π½Ρ‹ΠΉ дСнь; V+ ΠΈ V– β€” число Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ, ΠΏΠ΅Ρ€Π΅ΡˆΠ΅Π΄ΡˆΠΈΡ… Π² этот дСнь ΠΈΠ· Ρ€ΡƒΠΊ Π² Ρ€ΡƒΠΊΠΈ с ростом ΠΈΠ»ΠΈ ΠΏΠ°Π΄Π΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ Ρ†Π΅Π½Ρ‹. ΠžΠ±Ρ‹Ρ‡Π½ΠΎ этот индСкс вычисляСтся для ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΠΎΠΉ ΠΎΡ‚Π΄Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ Π±ΠΈΡ€ΠΆΠΈ. Из-Π·Π° Π±ΠΎΠ»ΡŒΡˆΠΈΡ… ΠΊΠΎΠ»Π΅Π±Π°Π½ΠΈΠΉ Π΅Π³ΠΎ Π²Π΅Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ½Ρ‹, ΠΊΡ€ΠΎΠΌΠ΅ значСния индСкса для ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΠΎΠ³ΠΎ дня, ΠΏΠΎΠ»Π΅Π·Π½ΠΎ Ρ€Π°ΡΡΠΌΠ°Ρ‚Ρ€ΠΈΠ²Π°Ρ‚ΡŒ Π΅Π³ΠΎ динамичСскиС срСдниС Π·Π° 10 β€” 15 Π΄Π½Π΅ΠΉ, ΠΊΠ°ΠΊ это дСлаСтся ΠΏΡ€ΠΈ Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ·Π΅ индСкса спСкулятивной активности.

Если индСкс TRIN Π½Π°Ρ‡Π°Π» сильно Π²ΠΎΠ·Ρ€Π°ΡΡ‚Π°Ρ‚ΡŒ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΎΠ±Ρ‹Ρ‡Π½ΠΎ связано с большими объСмами ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆ, Ρ‚ΠΎ это ΡƒΠΊΠ°Π·Ρ‹Π²Π°Π΅Ρ‚ Π½Π° ΠΎΡ‚Ρ‚ΠΎΠΊ Π΄Π΅Π½Π΅Π³ с Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ°, ΠΈ вскорС слСдуСт ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Ρ‚ΡŒ роста Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½Ρ‹Ρ… индСксов Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ Π½Π°Ρ‡Π½ΡƒΡ‚ расти Π² ΠΈΠ΅Π½Π΅. ПадСниС этого индСкса ΡƒΠΊΠ°Π·Ρ‹Π²Π°Π΅Ρ‚ Π½Π° большиС ΠΎΠ±ΡŠΠ΅ΠΌΡ‹ ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠΎΠΊ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΎΠ·Π½Π°Ρ‡Π°Π΅Ρ‚ усилСниС ΠΏΡ€ΠΈΡ‚ΠΎΠΊΠ° Π΄Π΅Π½Π΅Π³ Π½Π° Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΠΊ, ΠΈ слСдуСт ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Ρ‚ΡŒ ΠΊΠΎΡ€Ρ€Π΅ΠΊΡ†ΠΈΡŽ, Ρ‚.Π΅. ΠΏΠ°Π΄Π΅Π½ΠΈΠ΅ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ. На рисункС 6.6 ΠΏΡ€ΠΈΠ²Π΅Π΄Π΅Π½ индСкс TRIN с сСнтября 1996 ΠΏΠΎ ΠΌΠ°Ρ€Ρ‚ 1997 Π³ΠΎΠ΄Π°. Π―Ρ€ΠΊΠΈΠΉ максимум Π΄Π°Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ индСкса Π² июлС 1996 Π³ΠΎΠ΄Π° ΠΏΡ€Π΅Π΄ΡˆΠ΅ΡΡ‚Π²ΠΎΠ²Π°Π» Π½Π°Ρ‡Π°Π»Ρƒ сильного роста Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ° Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ БША.



Рис. 6.6. ИндСкс S&P-500 (толстая линия) ΠΈ Ρ‚ΠΎΡ€Π³ΠΎΠ²Ρ‹ΠΉ индСкс TRIN (тонкая линия), вычислСнный ΠΏΠΎ Π΄Π°Π½Π½Ρ‹ΠΌ нью-йоркской Π±ΠΈΡ€ΠΆΠΈ NYSE. Π Π΅Π·ΠΊΠΎΠ΅ возрастаниС TRIN Π² июлС 1996 Π³ΠΎΠ΄Π° ΠΎΡ‚Ρ€Π°ΠΆΠ°Π΅Ρ‚ Π·Π½Π°Ρ‡ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΡƒΡŽ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄Π°ΠΆΡƒ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ, послС ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠΉ начался ΠΌΠΎΡ‰Π½Ρ‹ΠΉ подъСм Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ°

НовыС максимумы ΠΈ ΠΌΠΈΠ½ΠΈΠΌΡƒΠΌΡ‹. Π­Ρ‚ΠΎΡ‚ ΠΈΠ½Π΄ΠΈΠΊΠ°Ρ‚ΠΎΡ€ (ΠΎΠ±ΠΎΠ·Π½Π°Ρ‡ΠΈΠΌ Π΅Π³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΊ ММ) Ρ€Π°Π²Π΅Π½ разности числа ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ, Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Ρ… Π² Π΄Π°Π½Π½Ρ‹ΠΉ дСнь ΠΈΠΌΠ΅ΡŽΡ‚ ΠΌΠ°ΠΊΡΠΈΠΌΠ°Π»ΡŒΠ½ΡƒΡŽ Π·Π° послСдний Π³ΠΎΠ΄ Ρ†Π΅Π½Ρƒ, ΠΈ числа ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ, Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Ρ… Π² Π΄Π°Π½Π½Ρ‹ΠΉ дСнь ΠΈΠΌΠ΅ΡŽΡ‚ ΠΌΠΈΠ½ΠΈΠΌΠ°Π»ΡŒΠ½ΡƒΡŽ Π·Π° послСдний Π³ΠΎΠ΄ Ρ†Π΅Π½Ρƒ. Π­Ρ‚ΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΡΠ²Π»ΡΡŽΡ‚ΡΡ Π»ΠΈΠ΄Π΅Ρ€Π°ΠΌΠΈ Β«Π±Ρ‹ΠΊΠΎΠ²Β» ΠΈ Β«ΠΌΠ΅Π΄Π²Π΅Π΄Π΅ΠΉΒ», ΠΈ Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΠΊ считаСтся ΡΡ‚Π°Π±ΠΈΠ»ΡŒΠ½ΠΎ растущим, Ссли ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ ММ ΠΈΠ΄Π΅Ρ‚ Π² соотвСтствии с ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½Ρ‹Ρ… индСксов, Ρ‚.Π΅. Π² Π½ΠΎΠ³Ρƒ со своими Π»ΠΈΠ΄Π΅Ρ€Π°ΠΌΠΈ. Π›ΠΈΠ΄Π΅Ρ€Ρ‹ ΠΌΠΎΠ³ΡƒΡ‚ ΠΌΠ΅Π½ΡΡ‚ΡŒΡΡ, Π½ΠΎ ΠΏΠΎ ΠΌΠ΅Ρ€Π΅ роста Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ° ΠΈΡ… число Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ½ΠΎ ΡƒΠ²Π΅Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ²Π°Ρ‚ΡŒΡΡ. Если индСкс Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ° сдСлал Π½ΠΎΠ²Ρ‹ΠΉ максимум, Π½ΠΎ максимум ΠΈΠ½Π΄ΠΈΠΊΠ°Ρ‚ΠΎΡ€Π° ММ мСньшС ΠΏΡ€Π΅Π΄Ρ‹Π΄ΡƒΡ‰Π΅Π³ΠΎ, Ρ‚ΠΎ это ΠΎΠ·Π½Π°Ρ‡Π°Π΅Ρ‚ Π΄Π΅Ρ„ΠΈΡ†ΠΈΡ‚ Π»ΠΈΠ΄Π΅Ρ€ΠΎΠ² ΠΈ ΡƒΠΊΠ°Π·Ρ‹Π²Π°Π΅Ρ‚ Π½Π° рост Ρ†Π΅Π½Ρ‹ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ второстСпСнных ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Π±Ρ‹Π²Π°Π΅Ρ‚ ΠΏΠ΅Ρ€Π΅Π΄ Π½Π°Ρ‡Π°Π»ΠΎΠΌ падСния Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ°.