ΡΠΎΠΎΡΠ²Π΅ΡΡΡΠ²ΡΠ΅Ρ ΠΌΠ°ΠΊΡΠΈΠΌΡΠΌΡ ΡΠΏΠ΅ΠΊΡΠ»ΡΡΠΈΠ²Π½ΠΎΠΉ Π°ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΠΎΡΡΠΈ ΠΈ ΡΠ²ΠΈΠ΄Π΅ΡΠ΅Π»ΡΡΡΠ²ΡΠ΅Ρ ΠΎ Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎΠΌ ΡΠΊΠΎΡΠΎΠΌ ΠΏΡΠ΅ΠΊΡΠ°ΡΠ΅Π½ΠΈΠΈ ΡΠΎΡΡΠ° ΡΡΠ½ΠΊΠ°. ΠΠ° ΡΠΈΡΡΠ½ΠΊΠ΅ 6.4 ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Π½ΠΎ ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΈΠ½Π΄Π΅ΠΊΡΠ° ΡΠΏΠ΅ΠΊΡΠ»ΡΡΠΈΠ²Π½ΠΎΠΉ Π°ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΠΎΡΡΠΈ Π·Π° 1994-1996 Π³ΠΎΠ΄Ρ Π²ΠΌΠ΅ΡΡΠ΅ Ρ ΠΈΠ½Π΄Π΅ΠΊΡΠΎΠΌ Π Π°ΡΡΠ΅Π»Π»-2000. Π―ΡΠΊΠΈΠΉ ΠΏΠΈΠΊ ΠΈΠ½Π΄Π΅ΠΊΡΠ° S Π² ΠΈΡΠ½Π΅ 1996 Π³ΠΎΠ΄Π° ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΠ΅ΡΡΠ²ΠΎΠ²Π°Π» ΡΠΈΠ»ΡΠ½ΠΎΠΉ ΠΊΠΎΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΠΈ ΡΡΠ½ΠΊΠ°.
ΠΡΠΌΠ΅ΡΠΈΠΌ, ΡΡΠΎ ΠΎΡΠ½ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ S, ΠΊΠΎΡΠΎΡΠΎΠ΅ ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ Π½Π°Π·Π²Π°ΡΡ ΠΈΠ½Π΄Π΅ΠΊΡΠΎΠΌ ΡΠΏΠ΅ΠΊΡΠ»ΡΡΠΈΠ²Π½ΠΎΠΉ Π°ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΠΎΡΡΠΈ, Π΅ΠΆΠ΅Π΄Π½Π΅Π²Π½ΠΎ ΡΠΈΠ»ΡΠ½ΠΎ ΠΌΠ΅Π½ΡΠ΅ΡΡΡ, ΠΈ Π΄Π»Ρ Π²ΡΡΡΠ½Π΅Π½ΠΈΡ Π΅Π³ΠΎ ΡΠ΅Π½Π΄Π΅Π½ΡΠΈΠΈ ΠΏΠΎΠ»Π΅Π·Π½ΠΎ ΡΡΡΠΎΠΈΡΡ Π³ΡΠ°ΡΠΈΠΊ Π΄ΠΈΠ½Π°ΠΌΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΠ΅Π΄Π½Π΅Π³ΠΎ (ΡΡΡΠ΅Π΄Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΏΠΎ 10 β 15 Π΄Π½ΡΠΌ). Π‘Π³Π»Π°ΠΆΠΈΠ²Π°Ρ Π΄Π½Π΅Π²Π½ΡΠ΅ ΠΊΠΎΠ»Π΅Π±Π°Π½ΠΈΡ, ΠΎΠ½ ΠΏΠΎΠ·Π²ΠΎΠ»ΡΠ΅Ρ ΡΠ΄Π΅Π»Π°ΡΡ ΡΠ΅Π½Π΄Π΅Π½ΡΠΈΠΈ ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΡ ΠΈΠ½Π΄Π΅ΠΊΡΠ° ΡΠΏΠ΅ΠΊΡΠ»ΡΡΠΈΠ²Π½ΠΎΠΉ Π°ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΠΎΡΡΠΈ S Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π·Π°ΠΌΠ΅ΡΠ½ΡΠΌΠΈ.
ΠΠΌΠΎΡΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡΠ½ΡΠΉ ΠΈΠ½Π΄Π΅ΠΊΡ (Accumulated advance-decline line). ΠΡΠ»ΠΈ ΠΎΠ±ΠΎΠ·Π½Π°ΡΠΈΡΡ ΡΠ΅ΡΠ΅Π· N+ ΡΠΈΡΠ»ΠΎ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ, Π°ΠΊΡΠΈΠΈ ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΡ Π²ΡΡΠΎΡΠ»ΠΈ Π² Π΄Π°Π½Π½ΡΠΉ Π΄Π΅Π½Ρ (ΠΎΠ±ΡΡΠ½ΠΎ Π½Π° Π½ΡΡ-ΠΉΠΎΡΠΊΡΠΊΠΎΠΉ Π±ΠΈΡΠΆΠ΅), Π° ΡΠ΅ΡΠ΅Π· Nβ β ΡΠΈΡΠ»ΠΎ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ, Π°ΠΊΡΠΈΠΈ ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΡ ΡΠΏΠ°Π»ΠΈ, ΡΠΎ ΡΠ°Π·Π½ΠΎΡΡΡ
Ξ± = N+ - Nβ,Ρ Π°ΡΠ°ΠΊΡΠ΅ΡΠΈΠ·ΡΡΡΠ°Ρ ΡΠΌΠΎΡΠΈΠΈ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠΈΠ½ΡΡΠ²Π° ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΠΎΠ² ΠΈ ΡΡΠ΅ΠΉΠ΄Π΅ΡΠΎΠ² Π² ΡΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π΄Π°Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ Π΄Π½Ρ, ΠΈ Π±ΡΠ΄Π΅Ρ Π½Π°Π·ΡΠ²Π°ΡΡΡΡ ΡΠΌΠΎΡΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡΠ½ΡΠΌ ΠΈΠ½Π΄Π΅ΠΊΡΠΎΠΌ. ΠΠΎΠ»ΠΎΠΆΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΠ΅ Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΡ Ξ± ΡΠ²ΠΈΠ΄Π΅ΡΠ΅Π»ΡΡΡΠ²ΡΡΡ ΠΎ ΡΠΎΠΌ, ΡΡΠΎ ΠΎΠΏΡΠΈΠΌΠΈΠ·ΠΌ Β«Π±ΡΠΊΠΎΠ²Β» Π½Π° Π±ΠΈΡΠΆΠ΅ Π² Π΄Π°Π½Π½ΡΠΉ Π΄Π΅Π½Ρ ΠΏΡΠ΅Π²ΡΡΠ°Π» ΠΏΠ΅ΡΡΠΈΠΌΠΈΠ·ΠΌ Β«ΠΌΠ΅Π΄Π²Π΅Π΄Π΅ΠΉΒ», ΠΎΡΡΠΈΡΠ°ΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΠ΅ Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΡ Ξ± ΡΠΊΠ°Π·ΡΠ²Π°ΡΡ Π½Π° ΠΏΡΠ΅ΠΎΠ±Π»Π°Π΄Π°Π½ΠΈΠ΅ ΠΏΠ΅ΡΡΠΈΠΌΠΈΠ·ΠΌΠ°. ΠΠ΅Π»ΠΈΡΠΈΠ½Π° Ξ± ΡΠΈΠ»ΡΠ½ΠΎ ΠΌΠ΅Π½ΡΠ΅ΡΡΡ ΠΎΡΠΎ Π΄Π½Ρ ΠΊΠΎ Π΄Π½Ρ, ΠΏΠΎΡΡΠΎΠΌΡ ΠΎΠ±ΡΡΠ½ΠΎ Π²ΡΡΠΈΡΠ»ΡΡΡ ΡΡΠΌΠΌΡ Π°* Π·Π° ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Π΄Π½Π΅ΠΉ, Π½Π°Π·ΡΠ²Π°Π΅ΠΌΡΡ Π½Π°ΠΊΠΎΠΏΠ»Π΅Π½Π½ΡΠΌ ΡΠΌΠΎΡΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡΠ½ΡΠΌ ΠΈΠ½Π΄Π΅ΠΊΡΠΎΠΌ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠΉ Ρ Π°ΡΠ°ΠΊΡΠ΅ΡΠΈΠ·ΡΠ΅Ρ ΡΠ΅Π·ΡΠ»ΡΡΠΈΡΡΡΡΠ΅Π΅ Π½Π°ΠΊΠΎΠΏΠ»Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΎΠΏΡΠΈΠΌΠΈΠ·ΠΌΠ°-ΠΏΠ΅ΡΡΠΈΠΌΠΈΠ·ΠΌΠ° ΡΡΠ΅ΠΉΠ΄Π΅ΡΠΎΠ² ΠΈ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΠΎΠ² Π² ΡΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π΄ΠΎΡΡΠ°ΡΠΎΡΠ½ΠΎ Π΄Π»ΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Π²ΡΠ΅ΠΌΠ΅Π½ΠΈ.
Πk = Ξ±1 + Ξ±2 + Ξ±3 + ... + Ξ±k,Π³Π΄Π΅ Ak β Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π½Π°ΠΊΠΎΠΏΠ»Π΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΡΠΌΠΎΡΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΈΠ½Π΄Π΅ΠΊΡΠ° Π² ΡΠ΅ΠΊΡΡΠΈΠΉ k-ΠΉ Π΄Π΅Π½Ρ; Ξ±i (i = 1, 2, ... , k) β Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΡΠ°Π·Π½ΠΎΡΡΠ΅ΠΉ N+ - Nβ Π΄Π»Ρ i-Π³ΠΎ Π΄Π½Ρ. Π ΠΎΡΠ»ΠΈΡΠΈΠ΅ ΠΎΡ Π΄ΠΈΠ½Π°ΠΌΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΡ ΡΡΠ΅Π΄Π½ΠΈΡ , Π³Π΄Π΅ ΡΡΠΌΠΌΠ° Π²ΡΡΠΈΡΠ»ΡΠ΅ΡΡΡ Π΄Π»Ρ ΡΠΈΠΊΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΡΠΈΡΠ»Π° Π΄Π½Π΅ΠΉ, ΡΡΠΌΠΌΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ ΡΠΌΠΎΡΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΈΠ½Π΄Π΅ΠΊΡΠ° Ρ ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΡΠΌ Π΄Π½Π΅ΠΌ Π²ΠΊΠ»ΡΡΠ°Π΅Ρ Π²ΡΠ΅ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠ΅Π΅ ΡΠΈΡΠ»ΠΎ Π΄Π½Π΅ΠΉ, Ρ. Π΅. Π²ΡΡΠΈΡΠ»ΡΠ΅ΡΡΡ ΠΏΠΎΡΡΠ΅ΠΏΠ΅Π½Π½ΠΎΠ΅ Π½Π°ΠΊΠΎΠΏΠ»Π΅Π½ΠΈΠ΅ Π²Π΅Π»ΠΈΡΠΈΠ½ Ξ±i. ΠΡΠ±ΠΎΡ ΠΏΠ΅ΡΠ²ΠΎΠ³ΠΎ Π΄Π½Ρ ΠΎΡΠ½ΠΎΡΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎ ΠΏΡΠΎΠΈΠ·Π²ΠΎΠ»Π΅Π½, ΠΏΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΡ Π°Π½Π°Π»ΠΈΡΠΈΠΊΠΎΠ² ΠΈΠ½ΡΠ΅ΡΠ΅ΡΡΠ΅Ρ Π»ΠΈΡΡ Π½Π°ΠΊΠΎΠΏΠ»Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΎΠΏΡΠΈΠΌΠΈΠ·ΠΌΠ° ΠΈΠ»ΠΈ ΠΏΠ΅ΡΡΠΈΠΌΠΈΠ·ΠΌΠ° Π½Π° ΡΡΠ½ΠΊΠ΅. ΠΡΠΈ Π²ΡΡΠΈΡΠ»Π΅Π½ΠΈΠΈ Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΠΉ ΡΠΌΠΎΡΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΈΠ½Π΄Π΅ΠΊΡΠ° Π²Π°ΠΆΠ½ΠΎ ΡΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ, ΡΡΠΎΠ±Ρ ΡΠΈΡΠ»ΠΎ Π΄Π½Π΅ΠΉ Π±ΡΠ»ΠΎ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠ΅, ΡΠ΅ΠΌ ΠΏΠ΅ΡΠΈΠΎΠ΄ ΠΊΠΎΠ»Π΅Π±Π°Π½ΠΈΠΉ ΡΡΠ½ΠΊΠ°, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠΉ ΠΈΠ½ΡΠ΅ΡΠ΅ΡΡΠ΅Ρ Π°Π½Π°Π»ΠΈΡΠΈΠΊΠ°.
Π Π½Π°ΡΠ°Π»Π΅ ΠΏΠΎΠ΄ΡΠ΅ΠΌΠ° ΡΡΠ½ΠΊΠ° ΠΏΠ΅ΡΠ²ΡΠΌΠΈ Π²ΡΡΠ°ΡΡΠ°ΡΡ Π°ΠΊΡΠΈΠΈ ΡΠΈΠ»ΡΠ½ΡΡ ΡΡΠ°Π±ΠΈΠ»ΡΠ½ΡΡ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ, ΡΠΈΡΠ»ΠΎ ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΡ ΡΡΠ°Π²Π½ΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎ Π½Π΅Π²Π΅Π»ΠΈΠΊΠΎ, ΠΈ ΠΏΠΎΡΡΠΎΠΌΡ ΡΠΎΡΡ ΡΠΌΠΎΡΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΈΠ½Π΄Π΅ΠΊΡΠ° Π·Π°ΠΌΠ΅ΡΠ½ΠΎ ΠΎΡΡΡΠ°Π΅Ρ ΠΎΡ ΡΠΎΡΡΠ° ΠΈΠ½Π΄Π΅ΠΊΡΠΎΠ² ΡΡΠ½ΠΊΠ°. Π§Π΅ΡΠ΅Π· Π½Π΅ΠΊΠΎΡΠΎΡΠΎΠ΅ Π²ΡΠ΅ΠΌΡ Π²Π΅ΡΠ° Π² ΡΠΎΡΡ ΡΡΠ½ΠΊΠ° ΠΎΡ Π²Π°ΡΡΠ²Π°Π΅Ρ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠΈΠ½ΡΡΠ²ΠΎ Π±ΠΈΡΠΆΠ΅Π²ΡΡ ΠΈΠ³ΡΠΎΠΊΠΎΠ²: ΠΈΠ΄Π΅Ρ Π°ΠΊΡΠΈΠ²Π½Π°Ρ ΠΏΠΎΠΊΡΠΏΠΊΠ° Π°ΠΊΡΠΈΠΉ, ΡΠΎΠΏΡΠΎΠ²ΠΎΠΆΠ΄Π°Π΅ΠΌΠ°Ρ Π±ΡΡΠ½ΡΠΌ ΡΠΎΡΡΠΎΠΌ ΡΠΌΠΎΡΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΈΠ½Π΄Π΅ΠΊΡΠ°. ΠΠΎΠ³Π΄Π° ΡΡΠ½ΠΎΠΊ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄ΠΈΡ Π΄ΠΎ Π²Π΅ΡΡΠΈΠ½Ρ ΡΠ²ΠΎΠ΅Π³ΠΎ Π»ΠΎΠΊΠ°Π»ΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΌΠ°ΠΊΡΠΈΠΌΡΠΌΠ° ΠΈ Π½Π°ΡΠΈΠ½Π°Π΅Ρ ΠΏΠ°Π΄Π°ΡΡ, ΡΠΎ ΠΏΠ΅ΡΠ²ΡΠΌΠΈ ΠΏΠ°Π΄Π°ΡΡ Π°ΠΊΡΠΈΠΈ ΡΠΏΠ΅ΠΊΡΠ»ΡΡΠΈΠ²Π½ΡΡ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ. Π’Π°ΠΊΠΈΡ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠ΅, ΡΠ΅ΠΌ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ ΠΏΠ΅ΡΠ²ΠΎΠ³ΠΎ ΡΡΠ΅Π»ΠΎΠ½Π°, ΠΈ ΠΏΠΎΡΡΠΎΠΌΡ Π² Π½Π°ΡΠ°Π»Π΅ ΠΏΠ°Π΄Π΅Π½ΠΈΡ ΡΡΠ½ΠΊΠ° Π²Π΅Π»ΠΈΡΠΈΠ½Ρ Π°, ΠΎΡΡΠΈΡΠ°ΡΠ΅Π»ΡΠ½Ρ, ΡΡΠΎ Π²Π»Π΅ΡΠ΅Ρ ΡΠ΅Π·ΠΊΠΎΠ΅ ΡΠΌΠ΅Π½ΡΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΠΉ Πk. ΠΠ° ΡΠΈΡΡΠ½ΠΊΠ΅ 6.5 ΠΏΡΠΈΠ²Π΅Π΄Π΅Π½ Π³ΡΠ°ΡΠΈΠΊ ΡΠΌΠΎΡΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΈΠ½Π΄Π΅ΠΊΡΠ° (Π±ΠΈΡΠΆΠ° NYSE) Π²ΠΌΠ΅ΡΡΠ΅ Ρ ΠΈΠ½Π΄Π΅ΠΊΡΠΎΠΌ S&P β 500. ΠΠ΅ΡΠ΅Ρ ΠΎΠ΄ ΡΠΌΠΎΡΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΈΠ½Π΄Π΅ΠΊΡΠ° Π² ΠΎΡΡΠΈΡΠ°ΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΡ ΠΎΠ±Π»Π°ΡΡΡ Π² ΠΌΠ°Π΅ β ΠΈΡΠ½Π΅ 1996 Π³ΠΎΠ΄Π° ΡΠ²ΠΈΠ»ΡΡ ΠΏΡΠ΅Π΄Π²Π΅ΡΡΠ½ΠΈΠΊΠΎΠΌ ΡΠΈΠ»ΡΠ½ΠΎΠΉ Π»Π΅ΡΠ½Π΅ΠΉ ΠΊΠΎΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΠΈ ΡΡΠ½ΠΊΠ°.
ΠΠΌΠΎΡΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡΠ½ΡΠΉ ΠΈΠ½Π΄Π΅ΠΊΡ ΠΊΠΎΠ»Π΅Π±Π»Π΅ΡΡΡ Π²ΠΌΠ΅ΡΡΠ΅ Ρ ΡΡΠ½ΠΊΠΎΠΌ. Π ΠΎΡΡ ΡΡΠ½ΠΊΠ° ΡΡΠΈΡΠ°Π΅ΡΡΡ Β«Π·Π΄ΠΎΡΠΎΠ²ΡΠΌΒ», Π΅ΡΠ»ΠΈ ΡΡΠ΅Π΄Π½ΡΡ ΡΠ΅Π½Π° Π°ΠΊΡΠΈΠΉ Π½Π° ΡΡΠ½ΠΊΠ΅ ΡΠ°ΡΡΠ΅Ρ Π²ΠΌΠ΅ΡΡΠ΅ Ρ Π½Π°ΠΊΠΎΠΏΠ»Π΅Π½Π½ΡΠΌ ΡΠΌΠΎΡΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡΠ½ΡΠΌ ΠΈΠ½Π΄Π΅ΠΊΡΠΎΠΌ. ΠΡΠ»ΠΈ ΡΠΎΡΡ Π½Π°ΠΊΠΎΠΏΠ»Π΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΡΠΌΠΎΡΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΈΠ½Π΄Π΅ΠΊΡΠ° Π½Π°ΡΠΈΠ½Π°Π΅Ρ ΠΎΡΡΡΠ°Π²Π°ΡΡ ΠΎΡ ΡΠΎΡΡΠ° ΡΡΠ½ΠΎΡΠ½ΡΡ ΠΈΠ½Π΄Π΅ΠΊΡΠΎΠ², ΡΠΎ ΡΡΠΎ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ Π±ΡΡΡ ΠΏΡΠΈΠ·Π½Π°ΠΊΠΎΠΌ Π½Π°Π΄Π²ΠΈΠ³Π°ΡΡΠ΅ΠΉΡΡ Π±Π΅Π΄Ρ. ΠΡΠ°ΡΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈ ΡΡΠΎ Π²ΡΠ³Π»ΡΠ΄ΠΈΡ ΡΠ°ΠΊ, ΡΡΠΎ ΡΡΠ½ΠΎΡΠ½ΡΠΉ ΠΈΠ½Π΄Π΅ΠΊΡ ΡΠ΄Π΅Π»Π°Π» Π½ΠΎΠ²ΡΠΉ ΠΌΠ°ΠΊΡΠΈΠΌΡΠΌ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠΉ Π²ΡΡΠ΅ ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΠ΄ΡΡΠΈΡ , Π° ΡΠΎΠΎΡΠ²Π΅ΡΡΡΠ²ΡΡΡΠΈΠΉ ΠΌΠ°ΠΊΡΠΈΠΌΡΠΌ ΡΠΌΠΎΡΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΈΠ½Π΄Π΅ΠΊΡΠ° Π½ΠΈΠΆΠ΅ ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΠ΄ΡΡΠ΅Π³ΠΎ. Π’Π°ΠΊΠ°Ρ ΠΊΠ°ΡΡΠΈΠ½Π°, Π½Π°ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅Ρ, Π½Π°Π±Π»ΡΠ΄Π°Π»Π°ΡΡ Π½Π΅Π·Π°Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΎ Π΄ΠΎ ΠΊΡΠ°Ρ Π° ΡΡΠ½ΠΊΠ° Π² 1987 Π³ΠΎΠ΄Ρ. ΠΡΠΈ Π·Π°ΠΊΠΎΠ½ΠΎΠΌΠ΅ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ ΠΎΠ±ΡΡΡΠ½ΠΈΡΡ ΡΠ΅ΠΌ, ΡΡΠΎ Π² ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΡΠ²ΡΡΠ²ΠΈΠΈ ΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»Π° ΡΠΎΡΡΠ° ΡΡΠ½ΠΊΠ° Π±ΠΎΠ»ΡΡΠΈΠ½ΡΡΠ²ΠΎ Π±ΠΈΡΠΆΠ΅Π²ΡΡ ΠΈΠ³ΡΠΎΠΊΠΎΠ² Π½Π°ΡΠΈΠ½Π°ΡΡ Π΄Π΅ΠΉΡΡΠ²ΠΎΠ²Π°ΡΡ ΠΎΡΠ΅Π½Ρ ΠΎΡΡΠΎΡΠΎΠΆΠ½ΠΎ ΠΈ Π²ΠΊΠ»Π°Π΄ΡΠ²Π°ΡΡ Π΄Π΅Π½ΡΠ³ΠΈ Π² ΠΎΡΠ½ΠΎΡΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎ Π½Π΅Π±ΠΎΠ»ΡΡΠΎΠ΅ ΡΠΈΡΠ»ΠΎ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ. ΠΠΎΡΠΎΠ²Π½ΠΎΡΡΡ Π΄Π΅ΡΠΆΠ°ΡΠ΅Π»Π΅ΠΉ Π°ΠΊΡΠΈΠΉ ΠΏΡΠΎΠ΄Π°ΡΡ ΠΈΡ ΠΏΡΠΈ ΠΏΠ΅ΡΠ²ΡΡ ΠΏΡΠΈΠ·Π½Π°ΠΊΠ°Ρ Π½Π΅ΡΡΠ°Π±ΠΈΠ»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ ΡΡΠΈΠ»ΠΈΠ²Π°Π΅Ρ Π²Π΅ΡΠΎΡΡΠ½ΠΎΡΡΡ ΡΠ΅Π·ΠΊΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠ°Π΄Π΅Π½ΠΈΡ ΡΡΠ½ΠΊΠ° ΠΏΡΠΈ ΠΏΡΠ±Π»ΠΈΠΊΠ°ΡΠΈΠΈ Π»ΡΠ±ΡΡ Π½Π΅Π±Π»Π°Π³ΠΎΠΏΡΠΈΡΡΠ½ΡΡ Π½ΠΎΠ²ΠΎΡΡΠ΅ΠΉ.
Π ΠΈΡ. 6.5. ΠΠ½Π΄Π΅ΠΊΡ S&P-500 (ΡΠΎΠ»ΡΡΠ°Ρ Π»ΠΈΠ½ΠΈΡ) ΠΈ ΡΠΌΠΎΡΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡΠ½ΡΠΉ ΠΈΠ½Π΄Π΅ΠΊΡ, Π²ΡΡΠΈΡΠ»Π΅Π½Π½ΡΠΉ ΠΏΠΎ Π΄Π°Π½Π½ΡΠΌ Π½ΡΡ-ΠΉΠΎΡΠΊΡΠΊΠΎΠΉ Π±ΠΈΡΠΆΠΈ NYSE (ΡΠΎΠ½ΠΊΠ°Ρ Π»ΠΈΠ½ΠΈΡ). ΠΠ½Π°ΡΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΠ΅ ΠΎΡΡΠΈΡΠ°ΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΠ΅ Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΡ S&P-500 Π² ΠΌΠ°Π΅-ΠΈΡΠ½Π΅ 1996 Π³ΠΎΠ΄Π° ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΠ΅ΡΡΠ²ΠΎΠ²Π°Π»ΠΈ ΡΠΈΠ»ΡΠ½ΠΎΠΉ ΠΊΠΎΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΠΈ ΡΡΠ½ΠΊΠ° Π² ΠΈΡΠ»Π΅ 1996 Π³ΠΎΠ΄Π°. Π Π΅Π·ΠΊΠΈΠΉ Π°Π²Π³ΡΡΡΠΎΠ²ΡΠΊΠΈΠΉ ΡΠΎΡΡ ΡΠΌΠΎΡΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΈΠ½Π΄Π΅ΠΊΡΠ° ΠΊΠΎΡΡΠ΅Π»ΠΈΡΡΠ΅Ρ Ρ ΠΏΠΎΡΠ»Π΅Π΄ΠΎΠ²Π°Π²ΡΠΈΠΌ Π² ΠΊΠΎΠ½ΡΠ΅ 1996-Π½Π°ΡΠ°Π»Π΅ 1997 Π³ΠΎΠ΄Π° ΡΠ΅Π·ΠΊΠΈΠΌ ΠΏΠΎΠ΄ΡΠ΅ΠΌΠΎΠΌ ΡΡΠ½ΠΊΠ°ΠΡΠΌΠ΅ΡΠΈΠΌ, ΡΡΠΎ Π΄Π»Ρ Ρ Π°ΡΠ°ΠΊΡΠ΅ΡΠΈΡΡΠΈΠΊΠΈ ΡΠΌΠΎΡΠΈΠΉ Π½Π° Π±ΠΈΡΠΆΠ΅ ΡΠ°ΡΡΠΌΠ°ΡΡΠΈΠ²Π°Π΅ΡΡΡ ΠΈΠ½ΠΎΠ³Π΄Π° Π΅ΠΆΠ΅Π΄Π½Π΅Π²Π½ΠΎΠ΅ ΠΎΡΠ½ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ N+/Nβ Π±Π΅Π· ΡΡΠΌΠΌΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ, Π΅Π³ΠΎ ΡΠ²Π΅Π»ΠΈΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΡΠΎΠΆΠ΅ Ρ Π°ΡΠ°ΠΊΡΠ΅ΡΠΈΠ·ΡΠ΅Ρ ΡΡΠΈΠ»Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΎΠΏΡΠΈΠΌΠΈΠ·ΠΌΠ°.
ΠΠ½Π΄Π΅ΠΊΡ ΡΡΠ΅ΠΉΠ΄ΠΈΠ½Π³Π° TRIN (Traders' Index). ΠΡΠΎΡ ΠΈΠ½Π΄Π΅ΠΊΡ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠΉ ΠΈΠ½ΠΎΠ³Π΄Π° Π½Π°Π·ΡΠ²Π°ΡΡ ΠΈΠΌΠ΅Π½Π΅ΠΌ Π΅Π³ΠΎ ΡΠΎΠ·Π΄Π°ΡΠ΅Π»Ρ ΠΈ ΠΏΠΎΠΏΡΠ»ΡΡΠΈΠ·Π°ΡΠΎΡΠ° Π ΠΈΡΠ°ΡΠ΄Π° ΠΡΠΌΡΠ° (Richard Arms), Ρ Π°ΡΠ°ΠΊΡΠ΅ΡΠΈΠ·ΡΠ΅Ρ ΠΈΠ½ΡΠ΅Π½ΡΠΈΠ²Π½ΠΎΡΡΡ ΠΏΠΎΠΊΡΠΏΠΊΠΈ ΠΈΠ»ΠΈ ΠΏΡΠΎΠ΄Π°ΠΆΠΈ Π°ΠΊΡΠΈΠΉ Π² Π΄Π°Π½Π½ΡΠΉ Π΄Π΅Π½Ρ. ΠΠ½ ΡΡΠΈΡΡΠ²Π°Π΅Ρ Π½Π΅ ΡΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ ΡΠΈΡΠ»ΠΎ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ, Π°ΠΊΡΠΈΠΈ ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΡ Π²ΡΡΠΎΡΠ»ΠΈ ΠΈΠ»ΠΈ ΡΠΏΠ°Π»ΠΈ Π·Π° ΡΠ΅ΠΊΡΡΠΈΠΉ Π΄Π΅Π½Ρ, Π½ΠΎ ΠΈ ΠΊΠΎΠ»ΠΈΡΠ΅ΡΡΠ²ΠΎ Π°ΠΊΡΠΈΠΉ, ΠΏΠ΅ΡΠ΅ΡΠ΅Π΄ΡΠΈΡ ΠΈΠ· ΡΡΠΊ Π² ΡΡΠΊΠΈ. ΠΠ½Π΄Π΅ΠΊΡ ΡΡΠ΅ΠΉΠ΄ΠΈΠ½Π³Π° Π²ΡΡΠΈΡΠ»ΡΠ΅ΡΡΡ ΠΏΠΎ ΡΠ»Π΅Π΄ΡΡΡΠ΅ΠΉ ΡΠΎΡΠΌΡΠ»Π΅:
TRIN = (N+/V+)/(Nβ/Vβ),Π³Π΄Π΅, ΠΊΠ°ΠΊ ΠΈ ΡΠ°Π½ΡΡΠ΅, N+ ΠΈ Nβ β ΠΊΠΎΠ»ΠΈΡΠ΅ΡΡΠ²ΠΎ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ, Π°ΠΊΡΠΈΠΈ ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΡ Π²ΡΡΠΎΡΠ»ΠΈ ΠΈΠ»ΠΈ ΡΠΏΠ°Π»ΠΈ Π² Π΄Π°Π½Π½ΡΠΉ Π΄Π΅Π½Ρ; V+ ΠΈ Vβ β ΡΠΈΡΠ»ΠΎ Π°ΠΊΡΠΈΠΉ, ΠΏΠ΅ΡΠ΅ΡΠ΅Π΄ΡΠΈΡ Π² ΡΡΠΎΡ Π΄Π΅Π½Ρ ΠΈΠ· ΡΡΠΊ Π² ΡΡΠΊΠΈ Ρ ΡΠΎΡΡΠΎΠΌ ΠΈΠ»ΠΈ ΠΏΠ°Π΄Π΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ ΡΠ΅Π½Ρ. ΠΠ±ΡΡΠ½ΠΎ ΡΡΠΎΡ ΠΈΠ½Π΄Π΅ΠΊΡ Π²ΡΡΠΈΡΠ»ΡΠ΅ΡΡΡ Π΄Π»Ρ ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΠΎΠΉ ΠΎΡΠ΄Π΅Π»ΡΠ½ΠΎΠΉ Π±ΠΈΡΠΆΠΈ. ΠΠ·-Π·Π° Π±ΠΎΠ»ΡΡΠΈΡ ΠΊΠΎΠ»Π΅Π±Π°Π½ΠΈΠΉ Π΅Π³ΠΎ Π²Π΅Π»ΠΈΡΠΈΠ½Ρ, ΠΊΡΠΎΠΌΠ΅ Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΈΠ½Π΄Π΅ΠΊΡΠ° Π΄Π»Ρ ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΠΎΠ³ΠΎ Π΄Π½Ρ, ΠΏΠΎΠ»Π΅Π·Π½ΠΎ ΡΠ°ΡΡΠΌΠ°ΡΡΠΈΠ²Π°ΡΡ Π΅Π³ΠΎ Π΄ΠΈΠ½Π°ΠΌΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΠ΅ ΡΡΠ΅Π΄Π½ΠΈΠ΅ Π·Π° 10 β 15 Π΄Π½Π΅ΠΉ, ΠΊΠ°ΠΊ ΡΡΠΎ Π΄Π΅Π»Π°Π΅ΡΡΡ ΠΏΡΠΈ Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ·Π΅ ΠΈΠ½Π΄Π΅ΠΊΡΠ° ΡΠΏΠ΅ΠΊΡΠ»ΡΡΠΈΠ²Π½ΠΎΠΉ Π°ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΠΎΡΡΠΈ.
ΠΡΠ»ΠΈ ΠΈΠ½Π΄Π΅ΠΊΡ TRIN Π½Π°ΡΠ°Π» ΡΠΈΠ»ΡΠ½ΠΎ Π²ΠΎΠ·ΡΠ°ΡΡΠ°ΡΡ, ΡΡΠΎ ΠΎΠ±ΡΡΠ½ΠΎ ΡΠ²ΡΠ·Π°Π½ΠΎ Ρ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠΈΠΌΠΈ ΠΎΠ±ΡΠ΅ΠΌΠ°ΠΌΠΈ ΠΏΡΠΎΠ΄Π°ΠΆ, ΡΠΎ ΡΡΠΎ ΡΠΊΠ°Π·ΡΠ²Π°Π΅Ρ Π½Π° ΠΎΡΡΠΎΠΊ Π΄Π΅Π½Π΅Π³ Ρ ΡΡΠ½ΠΊΠ°, ΠΈ Π²ΡΠΊΠΎΡΠ΅ ΡΠ»Π΅Π΄ΡΠ΅Ρ ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°ΡΡ ΡΠΎΡΡΠ° ΡΡΠ½ΠΎΡΠ½ΡΡ ΠΈΠ½Π΄Π΅ΠΊΡΠΎΠ² Π°ΠΊΡΠΈΠΈ Π½Π°ΡΠ½ΡΡ ΡΠ°ΡΡΠΈ Π² ΠΈΠ΅Π½Π΅. ΠΠ°Π΄Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΡΡΠΎΠ³ΠΎ ΠΈΠ½Π΄Π΅ΠΊΡΠ° ΡΠΊΠ°Π·ΡΠ²Π°Π΅Ρ Π½Π° Π±ΠΎΠ»ΡΡΠΈΠ΅ ΠΎΠ±ΡΠ΅ΠΌΡ ΠΏΠΎΠΊΡΠΏΠΎΠΊ Π°ΠΊΡΠΈΠΉ, ΡΡΠΎ ΠΎΠ·Π½Π°ΡΠ°Π΅Ρ ΡΡΠΈΠ»Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΏΡΠΈΡΠΎΠΊΠ° Π΄Π΅Π½Π΅Π³ Π½Π° ΡΡΠ½ΠΎΠΊ, ΠΈ ΡΠ»Π΅Π΄ΡΠ΅Ρ ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°ΡΡ ΠΊΠΎΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΡ, Ρ.Π΅. ΠΏΠ°Π΄Π΅Π½ΠΈΠ΅ Π°ΠΊΡΠΈΠΉ. ΠΠ° ΡΠΈΡΡΠ½ΠΊΠ΅ 6.6 ΠΏΡΠΈΠ²Π΅Π΄Π΅Π½ ΠΈΠ½Π΄Π΅ΠΊΡ TRIN Ρ ΡΠ΅Π½ΡΡΠ±ΡΡ 1996 ΠΏΠΎ ΠΌΠ°ΡΡ 1997 Π³ΠΎΠ΄Π°. Π―ΡΠΊΠΈΠΉ ΠΌΠ°ΠΊΡΠΈΠΌΡΠΌ Π΄Π°Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΈΠ½Π΄Π΅ΠΊΡΠ° Π² ΠΈΡΠ»Π΅ 1996 Π³ΠΎΠ΄Π° ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΠ΅ΡΡΠ²ΠΎΠ²Π°Π» Π½Π°ΡΠ°Π»Ρ ΡΠΈΠ»ΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΡΠΎΡΡΠ° ΡΡΠ½ΠΊΠ° Π°ΠΊΡΠΈΠΉ Π‘Π¨Π.
ΠΠΎΠ²ΡΠ΅ ΠΌΠ°ΠΊΡΠΈΠΌΡΠΌΡ ΠΈ ΠΌΠΈΠ½ΠΈΠΌΡΠΌΡ. ΠΡΠΎΡ ΠΈΠ½Π΄ΠΈΠΊΠ°ΡΠΎΡ (ΠΎΠ±ΠΎΠ·Π½Π°ΡΠΈΠΌ Π΅Π³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΊ ΠΠ) ΡΠ°Π²Π΅Π½ ΡΠ°Π·Π½ΠΎΡΡΠΈ ΡΠΈΡΠ»Π° ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ, Π°ΠΊΡΠΈΠΈ ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΡ Π² Π΄Π°Π½Π½ΡΠΉ Π΄Π΅Π½Ρ ΠΈΠΌΠ΅ΡΡ ΠΌΠ°ΠΊΡΠΈΠΌΠ°Π»ΡΠ½ΡΡ Π·Π° ΠΏΠΎΡΠ»Π΅Π΄Π½ΠΈΠΉ Π³ΠΎΠ΄ ΡΠ΅Π½Ρ, ΠΈ ΡΠΈΡΠ»Π° ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ, Π°ΠΊΡΠΈΠΈ ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΡ Π² Π΄Π°Π½Π½ΡΠΉ Π΄Π΅Π½Ρ ΠΈΠΌΠ΅ΡΡ ΠΌΠΈΠ½ΠΈΠΌΠ°Π»ΡΠ½ΡΡ Π·Π° ΠΏΠΎΡΠ»Π΅Π΄Π½ΠΈΠΉ Π³ΠΎΠ΄ ΡΠ΅Π½Ρ. ΠΡΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΡΠ²Π»ΡΡΡΡΡ Π»ΠΈΠ΄Π΅ΡΠ°ΠΌΠΈ Β«Π±ΡΠΊΠΎΠ²Β» ΠΈ Β«ΠΌΠ΅Π΄Π²Π΅Π΄Π΅ΠΉΒ», ΠΈ ΡΡΠ½ΠΎΠΊ ΡΡΠΈΡΠ°Π΅ΡΡΡ ΡΡΠ°Π±ΠΈΠ»ΡΠ½ΠΎ ΡΠ°ΡΡΡΡΠΈΠΌ, Π΅ΡΠ»ΠΈ ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΠ ΠΈΠ΄Π΅Ρ Π² ΡΠΎΠΎΡΠ²Π΅ΡΡΡΠ²ΠΈΠΈ Ρ ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ ΡΡΠ½ΠΎΡΠ½ΡΡ ΠΈΠ½Π΄Π΅ΠΊΡΠΎΠ², Ρ.Π΅. Π² Π½ΠΎΠ³Ρ ΡΠΎ ΡΠ²ΠΎΠΈΠΌΠΈ Π»ΠΈΠ΄Π΅ΡΠ°ΠΌΠΈ. ΠΠΈΠ΄Π΅ΡΡ ΠΌΠΎΠ³ΡΡ ΠΌΠ΅Π½ΡΡΡΡΡ, Π½ΠΎ ΠΏΠΎ ΠΌΠ΅ΡΠ΅ ΡΠΎΡΡΠ° ΡΡΠ½ΠΊΠ° ΠΈΡ ΡΠΈΡΠ»ΠΎ Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ½ΠΎ ΡΠ²Π΅Π»ΠΈΡΠΈΠ²Π°ΡΡΡΡ. ΠΡΠ»ΠΈ ΠΈΠ½Π΄Π΅ΠΊΡ ΡΡΠ½ΠΊΠ° ΡΠ΄Π΅Π»Π°Π» Π½ΠΎΠ²ΡΠΉ ΠΌΠ°ΠΊΡΠΈΠΌΡΠΌ, Π½ΠΎ ΠΌΠ°ΠΊΡΠΈΠΌΡΠΌ ΠΈΠ½Π΄ΠΈΠΊΠ°ΡΠΎΡΠ° ΠΠ ΠΌΠ΅Π½ΡΡΠ΅ ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΠ΄ΡΡΠ΅Π³ΠΎ, ΡΠΎ ΡΡΠΎ ΠΎΠ·Π½Π°ΡΠ°Π΅Ρ Π΄Π΅ΡΠΈΡΠΈΡ Π»ΠΈΠ΄Π΅ΡΠΎΠ² ΠΈ ΡΠΊΠ°Π·ΡΠ²Π°Π΅Ρ Π½Π° ΡΠΎΡΡ ΡΠ΅Π½Ρ Π°ΠΊΡΠΈΠΉ Π²ΡΠΎΡΠΎΡΡΠ΅ΠΏΠ΅Π½Π½ΡΡ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ, ΡΡΠΎ Π±ΡΠ²Π°Π΅Ρ ΠΏΠ΅ΡΠ΅Π΄ Π½Π°ΡΠ°Π»ΠΎΠΌ ΠΏΠ°Π΄Π΅Π½ΠΈΡ ΡΡΠ½ΠΊΠ°.