Читать онлайн «Финансовый менеджмент. Шпаргалки». Страница 33

Целью анализа чувствительности является определение степени влияния различных факторов на финансовый результат проекта. В качестве интегральных показателей, характеризующих финансовый результат проекта, используются обычно следующие показатели:

– внутренний коэффициент рентабельности;

– срок окупаемости проекта;

– чистая приведенная величина дохода;

– индекс прибыльности.

Факторы, варьируемые в процессе анализа чувствительности, можно разделить на две основные группы:

– факторы, влияющие на объем поступлений;

– факторы, влияющие на объем затрат. В качестве варьируемых факторов принимаются следующие:

– физический объем продаж как следствие емкости рынка, доли предприятия на рынке, потенциала роста рыночного спроса;

– продажная цена и тенденции ее изменений;

– прямые (переменные) издержки и тенденции их изменений;

– постоянные издержки и тенденции их изменений;

– требуемый объем инвестиций;

– стоимость привлекаемого капитала в зависимости от условий и источников его формирования;

– в отдельных случаях – показатели инфляции.

Эти факторы можно отнести к разряду непосредственно влияющих на объемы поступлений и затрат. Однако кроме факторов прямого действия есть факторы, которые можно условно назвать косвенными (факторы времени). Факторы времени могут оказывать на финансовый результат проекта разнонаправленное действие.

В качестве факторов времени, оказывающих негативное влияние, можно выделить следующие:

– длительность технологического цикла изготовления продукта или услуги;

– время, затрачиваемое на реализацию готовой продукции;

– время задержки платежей.

Среди позитивных факторов времени можно назвать задержку оплаты за поставленное сырье, материалы и комплектующие изделия, а также период времени поставки продукции с момента получения авансового платежа при реализации продукции и услуг на условиях предоплаты.

Планирование инвестиций является стратегической и одной из наиболее сложных задач управления предприятием. В этом процессе важно учитывать все аспекты экономической деятельности компании, начиная от состояния окружающей среды, показателей инфляции, налоговых условий, состояния и перспектив развития рынка, наличия производственных мощностей, материальных ресурсов и заканчивая стратегией финансирования проекта.

Основные задачи инвестиционного планирования:

– определение потребности в инвестиционных ресурсах;

– определение возможных источников финансирования и взаимодействие с потенциальными инвесторами;

– оценка стоимости инвестиционных ресурсов;

– подготовка финансового расчета эффективности инвестиций с учетом возврата заемных средств;

– разработка подробного бизнес-плана проекта для представления потенциальному инвестору.

Целями инвестирования могут являться приобретение нового оборудования с целью

расширения производства и увеличения прибыли от дополнительных продаж, обновление изношенного и устаревшего оборудования для повышения эффективность затрат. В данном случае обоснованием инвестиций является уменьшение производственных расходов. Инвестиции могут также затрагивать расходы, связанные с продвижением товара на рынок для увеличения объемов продаж.

По форме осуществления все инвестиции можно разделить на две основные группы:

– портфельные инвестиции – вложения капитала в группу проектов, например, приобретение ценных бумаг различных предприятий с целью получения прибыли от купли-продажи данных бумаг. Портфельные инвестиции, как правило, не имеют своей целью получение реального контроля над деятельностью того или иного предприятия;

– реальные инвестиции – финансовые вложения в конкретный, как правило, долгосрочный, проект, обычно связанный с приобретением реальных активов и установлением реального контроля над процессом осуществления данного проекта.

Выполнение ряда основных правил позволяет планировать будущие капиталовложения наиболее эффективно.

Перед тем как принять решение об инвестиции, очень важно определить проблему, которая будет решена в результате ее осуществления. В большинстве случаев существует несколько путей достижения цели инвестиций, и очень важно определить оптимальный путь в самом начале планирования.

Большинство капиталовложений не зависят друг от друга. Это означает, что выбор одного капиталовложения не мешает выбрать и любое другое. Тем не менее есть обстоятельства, в которых инвестиционные проекты конкурируют между собой по своим целям, например, в том случае, когда рассматриваются два возможных пути решения одной и той же проблемы.

Другой тип инвестиций касается последовательных затрат, совершаемых в дополнение к первоначальному вложению. Любые капиталовложения в здания и оборудование обычно содержат дополнительные будущие затраты на поддержание их в рабочем состоянии, усовершенствование и частичную замену в течение нескольких последующих лет. Такие будущие затраты следует рассматривать уже на первой стадии принятия решения.

Успех долгосрочных инвестиций полностью зависит от вероятности будущих событий и фактора неопределенности. Недостаточно предполагать, что прошлые условия и опыт останутся неизменными и будут применимы к новому проекту. Здесь может помочь тщательный анализ изменений отдельных переменных, таких как объем продаж, цены и стоимость сырья и т. д.

Инвестиционный процесс всегда связан с риском, и чем длительнее проект и сроки его окупаемости, тем он рискованнее. В связи с этим при принятии решения необходимо учитывать фактор времени. Для того чтобы более корректно оценить будущие доходы от инвестиционной деятельности, требуется использовать специальные математические метод перевода величин этих будущих денежных потоков в сопоставимые денежные величины на сегодняшний день.

В современных условиях одним из важнейших инструментов планирования является бизнес-план. Традиционно он выступал инструментом малого и среднего бизнеса, нуждавшегося во внешней помощи (партнера или инвестора) для реализации конкретных проектов. Сегодня бизнес-планы разрабатываются практически всеми ведущими зарубежными компаниями на постоянной основе.