ΠΡΠΈΠ·ΠΈΡ 2007β2009 Π³Π³. Π½Π΅ Π±ΡΠ» ΠΏΠ΅ΡΠ²ΡΠΌ Π΄Π»Ρ ΡΡΠ΅ΡΡ ΠΏΡΡΠΌΡΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΉ. Π ΠΊΠΎΠ½ΡΠ΅ 1980-Ρ Π³Π³. ΠΎΠ½Π° ΡΠ°ΠΊΡΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈ ΠΏΠ΅ΡΠ΅ΠΆΠΈΠ»Π° ΠΊΠ»ΠΈΠ½ΠΈΡΠ΅ΡΠΊΡΡ ΡΠΌΠ΅ΡΡΡ Π²ΠΎ Π²ΡΠ΅ΠΌΡ ΠΏΠΎΡ ΠΎΠΆΠ΅Π³ΠΎ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠΎΠ»Π»Π°ΠΏΡΠ° ΠΈ ΡΠ½ΠΎΠ²Π° ΡΠ΅ΡΡΠ΅Π·Π½ΠΎ ΠΏΠΎΡΡΡΠ°Π΄Π°Π»Π° Π² Π½Π°ΡΠ°Π»Π΅ 2000 Π³., ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° Π»ΠΎΠΏΠ½ΡΠ» ΠΏΡΠ·ΡΡΡ ΡΠ΅Ρ Π½ΠΎΠ»ΠΎΠ³ΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΡ ΠΈ ΡΠ΅Π»Π΅ΠΊΠΎΠΌΠΌΡΠ½ΠΈΠΊΠ°ΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΡ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ. ΠΠΎ ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΡΠΉ ΡΠ°Π· ΠΎΠ½Π° Π²ΠΎΡΡΡΠ°Π½Π°Π²Π»ΠΈΠ²Π°Π»Π°ΡΡ, ΠΈ Π²ΡΠΆΠΈΠ²ΡΠΈΠ΅ ΡΠΎΠ½Π΄Ρ ΡΡΠ°Π½ΠΎΠ²ΠΈΠ»ΠΈΡΡ Π²ΡΠ΅ ΠΊΡΡΠΏΠ½Π΅Π΅, ΠΏΡΠΈΠ²Π»Π΅ΠΊΠ°Π»ΠΈ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠ΅ Π΄Π΅Π½Π΅Π³ ΠΈ Π½Π°ΡΠ΅Π»ΠΈΠ²Π°Π»ΠΈΡΡ Π½Π° Π½ΠΎΠ²ΡΠ΅ Π²ΠΈΠ΄Ρ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΉ.
Π ΠΌΠΎΠΌΠ΅Π½ΡΡ ΠΎΠΊΠΎΠ½ΡΠ°Π½ΠΈΡ ΠΎΡΡΡΠΎΠΉ ΡΠ°Π·Ρ ΠΊΡΠΈΠ·ΠΈΡΠ° 2008β2009 Π³Π³. ΡΡΠ½Π΄Π°ΠΌΠ΅Π½Ρ Π΄Π»Ρ ΠΎΡΠ΅ΡΠ΅Π΄Π½ΠΎΠ³ΠΎ Π²ΠΎΠ·ΡΠΎΠΆΠ΄Π΅Π½ΠΈΡ ΡΠΆΠ΅ Π±ΡΠ» Π·Π°Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½. ΠΠ°ΡΠ°ΡΡ Ρ ΡΠΎΠ³ΠΎ, ΡΡΠΎ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ, ΡΠ°Π±ΠΎΡΠ°ΡΡΠΈΠ΅ Π½Π° ΡΡΠ½ΠΊΠ΅ ΠΏΡΡΠΌΡΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΉ, ΠΈΠΌΠ΅Π»ΠΈ Π½Π°Π³ΠΎΡΠΎΠ²Π΅ $500 ΠΌΠ»ΡΠ΄ ΡΠ²ΠΎΠ±ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π° Π΄Π»Ρ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ, β ΡΡΠΎ Π½Π΅ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΈΠΌ ΠΌΠ΅Π½ΡΡΠ΅ $787 ΠΌΠ»ΡΠ΄, Π²ΡΠ΄Π΅Π»Π΅Π½Π½ΡΡ Π°ΠΌΠ΅ΡΠΈΠΊΠ°Π½ΡΠΊΠΈΠΌ ΠΏΡΠ°Π²ΠΈΡΠ΅Π»ΡΡΡΠ²ΠΎΠΌ Π΄Π»Ρ ΡΡΠΈΠΌΡΠ»ΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ ΡΠΊΠΎΠ½ΠΎΠΌΠΈΠΊΠΈ Π² 2009 Π³.{16} ΠΠ΄Π½Π° ΡΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ Blackstone Π½Π° ΠΊΠΎΠ½Π΅Ρ 2009 Π³. ΡΠ°ΡΠΏΠΎΠ»Π°Π³Π°Π»Π° $29 ΠΌΠ»ΡΠ΄, Π½Π° ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠ΅ ΠΎΠ½Π° ΠΌΠΎΠ³Π»Π° ΠΏΠΎΠΊΡΠΏΠ°ΡΡ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ, Π½Π΅Π΄Π²ΠΈΠΆΠΈΠΌΠΎΡΡΡ ΠΈ Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΈ Π² ΡΠΎ Π²ΡΠ΅ΠΌΡ, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΈΠ΅ ΠΏΡΠΎΠ΄Π°Π²ΡΡ Π²ΡΠ΅ Π΅ΡΠ΅ Π½Π°Ρ ΠΎΠ΄ΠΈΠ»ΠΈΡΡ Π² ΡΡΠΆΠ΅Π»ΠΎΠΌ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠΌ ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠΈ, ΠΈ ΠΌΠΎΠ³Π»Π° ΡΠ²Π΅Π»ΠΈΡΠΈΡΡ ΡΡΡ ΡΡΠΌΠΌΡ Π² Π½Π΅ΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ ΡΠ°Π· Π·Π° ΡΡΠ΅Ρ Π·Π°ΠΈΠΌΡΡΠ²ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠΉ. Π‘ ΡΠ°ΠΊΠΈΠΌ ΠΈΠ·ΠΎΠ±ΠΈΠ»ΠΈΠ΅ΠΌ Π²ΠΎ Π²ΡΠ΅ΠΌΠ΅Π½Π°, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π» Π±ΡΠ» Π² Π΄Π΅ΡΠΈΡΠΈΡΠ΅, ΠΎΡΠΊΡΡΠ²Π°Π»ΠΈΡΡ Π²ΠΏΠ΅ΡΠ°ΡΠ»ΡΡΡΠΈΠ΅ Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎΡΡΠΈ Π΄Π»Ρ ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΠΈ. ΠΠ΅ΡΠΌΠΎΡΡΡ Π½Π° ΡΠΎ ΡΡΠΎ Π² 2008 ΠΈ 2009 Π³Π³. ΠΏΡΠΈΡΠΎΠΊ Π½ΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π° ΡΠΎΠΊΡΠ°ΡΠΈΠ»ΡΡ Π΄ΠΎ ΡΡΡΠ΅ΠΉΠΊΠ°, ΠΎΠ½ Π²Π½ΠΎΠ²Ρ ΠΌΠΎΠ³ Π½Π°Π±ΡΠ°ΡΡ ΡΠΈΠ»Ρ, ΠΏΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΡ ΡΡΠΈ ΠΈΠ· ΡΠΈΡΠ»Π° ΠΊΡΡΠΏΠ½Π΅ΠΉΡΠΈΡ Π³ΠΎΡΡΠ΄Π°ΡΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΡΡ ΠΏΠ΅Π½ΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΡ ΡΠΎΠ½Π΄ΠΎΠ² Π‘Π¨Π Π² ΠΊΠΎΠ½ΡΠ΅ 2009 Π³. Π·Π°ΡΠ²ΠΈΠ»ΠΈ, ΡΡΠΎ Π² Π±ΡΠ΄ΡΡΠ΅ΠΌ ΠΏΠ»Π°Π½ΠΈΡΡΡΡ ΡΠ²Π΅Π»ΠΈΡΠΈΡΡ ΡΠ²ΠΎΠΈ Π²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΡ Π² ΡΠΎΠ½Π΄Ρ ΠΏΡΡΠΌΡΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΉ{17}.
Π ΠΈΡΡΠΎΡΠΈΠΈ Blackstone ΠΎΡΡΠ°ΠΆΠ°Π΅ΡΡΡ ΠΈΡΡΠΎΡΠΈΡ ΡΠ΅ΠΊΡΠΎΡΠ° ΠΏΡΡΠΌΡΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΉ ΠΈ Π΅Π³ΠΎ ΠΏΡΠ΅Π²ΡΠ°ΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΈΠ· Π½ΠΈΡΠ΅Π²ΠΎΠΉ ΠΈΠ³ΡΡ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΡ Π²Π΅Π»Π° Π³ΠΎΡΡΡΠΊΠ° ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΏΡΠΈΠ½ΠΈΠΌΠ°ΡΠ΅Π»Π΅ΠΉ-ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΈΡΡΠΎΠ² ΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ-Π²ΡΡΠΊΠΎΡΠ΅ΠΊ, Π² ΡΠΎΠ»ΠΈΠ΄Π½ΡΠΉ Π±ΠΈΠ·Π½Π΅Ρ Ρ Π³ΠΈΠ³Π°Π½ΡΡΠΊΠΈΠΌΠΈ ΠΎΡΠ³Π°Π½ΠΈΠ·Π°ΡΠΈΡΠΌΠΈ, ΠΏΠΎΠ΄Π΄Π΅ΡΠΆΠ°Π½Π½ΡΠΌΠΈ ΠΌΠΈΠ»Π»ΠΈΠ°ΡΠ΄Π°ΠΌΠΈ Π΄ΠΎΠ»Π»Π°ΡΠΎΠ² ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΉ ΠΎΡ Π³ΠΎΡΡΠ΄Π°ΡΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΡΡ ΠΏΠ΅Π½ΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΡ ΡΠΎΠ½Π΄ΠΎΠ² ΠΈ Π΄ΡΡΠ³ΠΈΡ ΡΡΠΎΠ»ΠΏΠΎΠ² ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΌΠΈΡΠ°. ΠΡΠ»Π΅Π΄ Π·Π° Blackstone, ΠΎΡΡΡΠ΅ΡΡΠ²ΠΈΠ²ΡΠ΅ΠΉ IPO Π² 2007 Π³., KKR ΡΠ°ΠΊΠΆΠ΅ Π²ΡΡΠ»Π° Π½Π° ΠΏΡΠ±Π»ΠΈΡΠ½ΡΠΉ ΡΡΠ½ΠΎΠΊ, Π° Apollo Global Management, ΠΎΠ΄ΠΈΠ½ ΠΈΠ· ΠΈΡ Π³Π»Π°Π²Π½ΡΡ ΠΊΠΎΠ½ΠΊΡΡΠ΅Π½ΡΠΎΠ², ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΏΡΠΈΠ½ΡΠ»Π° ΡΠ°Π³ΠΈ, ΡΡΠΎΠ±Ρ ΡΠ΄Π΅Π»Π°ΡΡ ΡΠΎ ΠΆΠ΅ ΡΠ°ΠΌΠΎΠ΅, ΠΏΡΠΈΠΏΠΎΠ΄Π½ΠΈΠΌΠ°Ρ Π·Π°Π²Π΅ΡΡ ΡΠ°ΠΉΠ½Ρ Π½Π°Π΄ ΠΏΡΡΠΌΡΠΌΠΈ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΡΠΌΠΈ ΠΈ ΡΠΊΡΠ΅ΠΏΠ»ΡΡ ΠΈΡ ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡΠΈΡ ΠΊΠ°ΠΊ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΈΠ· Π²Π°ΠΆΠ½Π΅ΠΉΡΠΈΡ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠΎΠ½Π΅Π½ΡΠΎΠ² ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠΉ ΡΠΈΡΡΠ΅ΠΌΡ.
ΠΡΡΠΎΡΠΈΡ Blackstone β ΡΡΠΎ ΡΠ°ΠΊΠΆΠ΅ ΠΈΡΡΠΎΡΠΈΡ ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΏΡΠΈΠ½ΠΈΠΌΠ°ΡΠ΅Π»Ρ, Π·Π° ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π½ΡΠΌ ΡΠ°ΡΡΠΎΡΠΈΡΠ΅Π»ΡΡΡΠ²ΠΎΠΌ ΠΊΠΎΡΠΎΡΠΎΠ³ΠΎ ΡΠΊΡΡΠ²Π°ΡΡΡΡ ΠΎΡΡΡΡΠΉ ΡΠΌ ΠΈ ΡΠ΅ΠΏΠΊΠ°Ρ Ρ Π²Π°ΡΠΊΠ°. ΠΡΠΎΠΉΠ΄Ρ ΡΠ΅ΡΠ΅Π· Π½Π΅Π±Π»Π°Π³ΠΎΠΏΡΠΈΡΡΠ½ΠΎΠ΅ Π½Π°ΡΠ°Π»ΠΎ, ΠΏΡΠ΅ΡΡΠ²ΠΈΡΡΠΎΠ΅ ΡΠ°Π·Π²ΠΈΡΠΈΠ΅, ΡΡΠ΄ ΠΊΠ°ΡΠ°ΡΡΡΠΎΡ Ρ ΠΏΠ΅ΡΠ²ΡΠΌΠΈ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΡΠΌΠΈ ΠΈ Π³ΠΎΠ΄Ρ Ρ Π°ΠΎΡΠ°, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° Π΅Π³ΠΎ ΡΠ°Π»Π°Π½Ρ ΡΠΎ ΡΠ°ΡΡΠ²Π΅ΡΠ°Π», ΡΠΎ ΠΏΡΠΎΠΏΠ°Π΄Π°Π», Π¨Π²Π°ΡΡΠΌΠ°Π½ ΠΏΠΎΡΡΡΠΎΠΈΠ» ΠΊΡΡΠΏΠ½Π΅ΠΉΡΡΡ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΡ ΠΎΡΠ³Π°Π½ΠΈΠ·Π°ΡΠΈΡ. ΠΠΎ ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΈΡ ΠΎΡΠ½ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΡΡ ΡΠ²ΠΎΠΈΠΌ ΡΡΠΏΠ΅Ρ ΠΎΠΌ Blackstone ΠΎΠ±ΡΠ·Π°Π½Π° Π»ΠΈΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ Π¨Π²Π°ΡΡΠΌΠ°Π½Π° β Π²Π·ΡΡΡ Ρ ΠΎΡΡ Π±Ρ Π΅Π³ΠΎ ΡΠ°ΠΌΠΎΠ½Π°Π΄Π΅ΡΠ½Π½ΡΠΉ ΠΏΠ»Π°Π½ 1985 Π³., ΠΏΠΎ ΠΊΠΎΡΠΎΡΠΎΠΌΡ ΠΎΠ½ΠΈ Ρ ΠΠΈΡΠ΅ΡΡΠΎΠ½ΠΎΠΌ Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ½Ρ Π±ΡΠ»ΠΈ ΠΏΡΠΈΠ²Π»Π΅ΡΡ $1 ΠΌΠ»ΡΠ΄ Π² ΡΠΎΠ½Π΄ LBO, ΠΏΡΠΈΡΠΎΠΌ ΡΡΠΎ Π½ΠΈ ΠΎΠ΄ΠΈΠ½ ΠΈΠ· Π½ΠΈΡ ΡΠ°Π½Π΅Π΅ Π½Π΅ Π·Π°Π½ΠΈΠΌΠ°Π»ΡΡ ΠΏΠΎΠ΄ΠΎΠ±Π½ΡΠΌΠΈ ΡΠ΄Π΅Π»ΠΊΠ°ΠΌΠΈ. ΠΠΎ Π·Π° ΡΡΠΈΠΌ ΡΡΠΎΡΠ»ΠΎ Π½Π΅ΡΡΠΎ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠ΅Π΅, ΡΠ΅ΠΌ Π΄Π΅ΡΠ·ΠΎΡΡΡ. ΠΡΠΈ Π²ΡΠ΅ΠΌ ΡΠ²ΠΎΠ΅ΠΌ ΡΠ°ΠΌΠΎΠ΄ΠΎΠ²ΠΎΠ»ΡΡΡΠ²Π΅, ΠΏΡΠΎΡΠ²ΠΈΠ²ΡΠ΅ΠΌΡΡ Π½Π° ΡΠ±ΠΈΠ»Π΅ΠΉΠ½ΠΎΠΌ ΡΠΎΡΠΆΠ΅ΡΡΠ²Π΅, Π¨Π²Π°ΡΡΠΌΠ°Π½ Ρ ΡΠ°ΠΌΠΎΠ³ΠΎ Π½Π°ΡΠ°Π»Π° ΠΏΡΠΈΠ½ΠΈΠΌΠ°Π» Π½Π° ΡΠ°Π±ΠΎΡΡ ΠΏΠ°ΡΡΠ½Π΅ΡΠΎΠ², ΡΡΠΈ Π»ΠΈΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ Π±ΡΠ»ΠΈ ΠΏΠΎ ΠΌΠ΅Π½ΡΡΠ΅ΠΉ ΠΌΠ΅ΡΠ΅ ΡΠΎΠΏΠΎΡΡΠ°Π²ΠΈΠΌΡ Ρ Π΅Π³ΠΎ ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎΠΉ, ΠΈ Π²ΡΠ΅Π³Π΄Π° Π±ΡΠ» Π²Π½ΠΈΠΌΠ°ΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΠΌ ΡΠ»ΡΡΠ°ΡΠ΅Π»Π΅ΠΌ, Π² ΡΠΎΠΌ ΡΠΈΡΠ»Π΅ ΠΏΠΎΡΡΠΎΡΠ½Π½ΠΎ ΠΈΠ½ΡΠ΅ΡΠ΅ΡΠΎΠ²Π°Π»ΡΡ ΠΌΠ½Π΅Π½ΠΈΡΠΌΠΈ ΡΠΎΡΡΡΠ΄Π½ΠΈΠΊΠΎΠ² Π΄Π°ΠΆΠ΅ ΡΠ°ΠΌΠΎΠ³ΠΎ Π½ΠΈΠ·ΠΊΠΎΠ³ΠΎ ΡΠ°Π½Π³Π°. Π 2002 Π³., ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° Blackstone ΡΠΆΠ΅ Π²ΡΡΡΠΏΠΈΠ»Π° Π² ΠΏΠΎΡΡ Π·ΡΠ΅Π»ΠΎΡΡΠΈ, ΠΎΠ½ Π½Π°Π½ΡΠ» ΠΌΠ΅Π½Π΅Π΄ΠΆΠ΅ΡΠ° Π² ΠΊΠ°ΡΠ΅ΡΡΠ²Π΅ ΡΠ²ΠΎΠ΅Π³ΠΎ ΠΏΡΠ΅Π΅ΠΌΠ½ΠΈΠΊΠ° ΠΈ ΠΏΠ΅ΡΠ΅Π΄Π°Π» Π΅ΠΌΡ Π·Π½Π°ΡΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΠ΅ ΠΏΠΎΠ»Π½ΠΎΠΌΠΎΡΠΈΡ. Π¨Π²Π°ΡΡΠΌΠ°Π½ Π΄ΠΎ Π±ΠΎΠ»Π΅Π·Π½Π΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΎΡΠ²ΡΠ°ΡΠ΅Π½ΠΈΡ Π½Π΅ ΠΏΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΎΡΠΈΡ ΠΏΠΎΡΠ΅ΡΠΈ Π΄Π΅Π½Π΅Π³ (ΠΎ ΡΠ΅ΠΌ ΠΏΠΎΡΡΠΎΡΠ½Π½ΠΎ ΡΠ²Π΅ΡΠ΄ΡΡ Π΅Π³ΠΎ Π½ΡΠ½Π΅ΡΠ½ΠΈΠ΅ ΠΈ Π±ΡΠ²ΡΠΈΠ΅ ΠΏΠ°ΡΡΠ½Π΅ΡΡ), ΠΈ ΡΡΠΎ Π΅Π³ΠΎ ΡΠ²ΠΎΠΉΡΡΠ²ΠΎ ΡΡΠΎΡΠΌΠΈΡΠΎΠ²Π°Π»ΠΎ ΠΊΠΎΡΠΏΠΎΡΠ°ΡΠΈΠ²Π½ΡΡ ΠΊΡΠ»ΡΡΡΡΡ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ, ΡΡΠΎ, Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ, ΠΏΠΎΠΌΠΎΠ³Π»ΠΎ Π΅ΠΉ ΠΈΠ·Π±Π΅ΠΆΠ°ΡΡ ΠΎΠΏΡΠΎΠΌΠ΅ΡΡΠΈΠ²ΡΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΡ ΡΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΠΉ Π² ΠΏΠ΅ΡΠΈΠΎΠ΄ Π±ΡΠΌΠ° 2006 ΠΈ 2007 Π³Π³.
Π¨Π²Π°ΡΡΠΌΠ°Π½ ΠΈ Π΅Π³ΠΎ ΠΊΠΎΠ»Π»Π΅Π³ΠΈ, ΡΠ°ΠΊΠΈΠ΅ ΠΊΠ°ΠΊ ΠΠ΅Π½ΡΠΈ ΠΡΠ°Π²ΠΈΡ, ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΡΠ°Π²Π»ΡΡΡ ΡΠΎΠ±ΠΎΠΉ Π½ΠΎΠ²ΡΡ ΠΏΠΎΡΠΎΠ΄Ρ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»ΠΈΡΡΠΎΠ², Π·Π°Π½ΠΈΠΌΠ°ΡΡΠΈΡ Π½ΠΈΡΡ ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρ ΠΊΡΡΠΏΠ½ΡΠΌΠΈ Π±Π°Π½ΠΊΠ°ΠΌΠΈ ΠΈ ΠΊΠΎΡΠΏΠΎΡΠ°ΡΠΈΠ²Π½ΡΠΌΠΈ ΠΊΠΎΠ½Π³Π»ΠΎΠΌΠ΅ΡΠ°ΡΠ°ΠΌΠΈ ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΠ΄ΡΡΠ΅ΠΉ ΡΠΏΠΎΡ ΠΈ. ΠΠΎΠ΄ΠΎΠ±Π½ΠΎ Π±Π°Π½ΠΊΠ°ΠΌ, ΠΎΠ½ΠΈ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΡΡΡ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π», Π½ΠΎ, Π² ΠΎΡΠ»ΠΈΡΠΈΠ΅ ΠΎΡ Π½ΠΈΡ , ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠ°ΡΡ ΠΊΠΎΠ½ΡΡΠΎΠ»Ρ Π½Π°Π΄ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡΠΌΠΈ. ΠΠ°ΠΊ ΠΈ Ρ Π³Π»ΠΎΠ±Π°Π»ΡΠ½ΡΡ ΠΊΠΎΡΠΏΠΎΡΠ°ΡΠΈΠΉ, ΠΈΡ Π±ΠΈΠ·Π½Π΅Ρ ΡΠ°Π·Π½ΠΎΠΎΠ±ΡΠ°Π·Π΅Π½ ΠΈ ΠΎΡ Π²Π°ΡΡΠ²Π°Π΅Ρ Π²Π΅ΡΡ ΠΌΠΈΡ. ΠΠΎ, Π² ΠΎΡΠ»ΠΈΡΠΈΠ΅ ΠΎΡ ΡΡΠΈΡ ΠΊΠΎΡΠΏΠΎΡΠ°ΡΠΈΠΉ, ΠΈΡ Π±ΠΈΠ·Π½Π΅Ρ-ΠΏΠΎΡΡΡΠ΅Π»Ρ ΠΌΠ΅Π½ΡΠ΅ΡΡΡ Π³ΠΎΠ΄ ΠΎΡ Π³ΠΎΠ΄Π° ΠΈ ΠΊΠ°ΠΆΠ΄Π°Ρ ΠΏΠΎΠ΄ΠΊΠΎΠ½ΡΡΠΎΠ»ΡΠ½Π°Ρ ΠΈΠΌ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡ ΡΠΏΡΠ°Π²Π»ΡΠ΅ΡΡΡ, ΡΠ°Π±ΠΎΡΠ°Π΅Ρ, ΠΏΡΠ΅ΡΡΠΏΠ΅Π²Π°Π΅Ρ ΠΈΠ»ΠΈ ΡΠ°Π·ΠΎΡΡΠ΅ΡΡΡ Π½Π΅Π·Π°Π²ΠΈΡΠΈΠΌΠΎ ΠΎΡ Π΄ΡΡΠ³ΠΈΡ . ΠΠ»ΠΈΡΠ½ΠΈΠ΅ ΡΡΠΈΡ ΠΌΠ°Π³Π½Π°ΡΠΎΠ² ΠΈ ΠΈΡ ΡΠΎΠ½Π΄ΠΎΠ² ΠΏΡΠΎΡΡΠΈΡΠ°Π΅ΡΡΡ ΡΠ°ΠΊ Π΄Π°Π»Π΅ΠΊΠΎ ΠΏΠΎΡΠΎΠΌΡ, ΡΡΠΎ ΠΎΠ½ΠΈ ΠΏΠΎΡΡΠΎΡΠ½Π½ΠΎ ΠΏΠΎΠΊΡΠΏΠ°ΡΡ ΠΈ ΠΏΡΠΎΠ΄Π°ΡΡ, ΠΎΡΡΠ°Π²Π»ΡΡ ΡΠ²ΠΎΠΉ ΠΎΡΠΏΠ΅ΡΠ°ΡΠΎΠΊ Π½Π° ΡΡΡΡΡΠ°Ρ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ, ΠΏΠΎΠΊΠ° ΠΎΠ½ΠΈ ΠΈΠΌΠΈ Π²Π»Π°Π΄Π΅ΡΡ, ΠΈ ΠΎΠΊΠ°Π·ΡΠ²Π°Ρ Π²Π»ΠΈΡΠ½ΠΈΠ΅ Π½Π° ΠΏΡΠ±Π»ΠΈΡΠ½ΡΠ΅ ΡΡΠ½ΠΊΠΈ ΡΠ΅ΠΌ, ΠΊΠ°ΠΊΠΈΠ΅ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΠΏΠΎΠΊΡΠΏΠ°ΡΡ ΠΈ ΠΊΠ°ΠΊ ΠΈΡ ΡΠ΅ΡΠΎΡΠΌΠΈΡΡΡΡ.
ΠΠ»Π°Π²Π° 2
ΠΠ°Π³ΠΈΡ Houdaille, ΠΌΠ΅ΡΠ°Π½ΠΈΡ Lehman
ΠΠ»Ρ Π£ΠΎΠ»Π»-ΡΡΡΠΈΡ ΡΡΠΎ Π±ΡΠ»Π° ΠΏΠΎΡΡΠΈ ΡΡΠΎ ΡΠ΅Π²ΠΎΠ»ΡΡΠΈΠΎΠ½Π½Π°Ρ ΡΠ΄Π΅Π»ΠΊΠ°. Π ΠΎΠΊΡΡΠ±ΡΠ΅ 1978 Π³. ΠΌΠ°Π»ΠΎΠΈΠ·Π²Π΅ΡΡΠ½Π°Ρ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½Π°Ρ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡ Kohlberg Kravis Roberts Π·Π°ΠΊΠ»ΡΡΠΈΠ»Π° ΡΠΎΠ³Π»Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΎ Π²ΡΠΊΡΠΏΠ΅ Π½Π° Π·Π°Π΅ΠΌΠ½ΡΠ΅ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ²Π° ΠΏΡΠΎΠΈΠ·Π²ΠΎΠ΄ΠΈΡΠ΅Π»Ρ ΠΏΡΠΎΠΌΡΡΠ»Π΅Π½Π½ΡΡ Π½Π°ΡΠΎΡΠΎΠ² Houdaille Industries Π·Π° $380 ΠΌΠ»Π½. ΠΠ° ΡΡΠΈΡΡΠ° Π²ΠΎΡΠ΅ΠΌΡΠ΄Π΅ΡΡΡ ΠΌΠΈΠ»Π»ΠΈΠΎΠ½ΠΎΠ² Π±Π°ΠΊΡΠΎΠ²! ΠΡΠ±Π»ΠΈΡΠ½ΡΡ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡ! ΠΠ°, Π°Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΈΡΠ½ΡΠ΅, Π½ΠΎ Π½Π΅Π±ΠΎΠ»ΡΡΠΈΠ΅ ΠΏΠΎ ΠΎΠ±ΡΠ΅ΠΌΡ ΡΠ΄Π΅Π»ΠΊΠΈ ΠΊ ΡΠΎΠΌΡ ΠΌΠΎΠΌΠ΅Π½ΡΡ ΡΠΎΠ²Π΅ΡΡΠ°Π»ΠΈΡΡ ΡΠΆΠ΅ Π½Π΅ ΠΏΠ΅ΡΠ²ΡΠΉ Π³ΠΎΠ΄, ΠΎΠ΄Π½Π°ΠΊΠΎ Π½Π° ΡΠ°ΠΊΠΎΠΉ ΡΠ΅ΡΡΠ΅Π·Π½ΡΠΉ ΡΠ°Π³ Π΅ΡΠ΅ Π½ΠΈΠΊΡΠΎ Π½Π΅ ΠΎΡΠΌΠ΅Π»ΠΈΠ²Π°Π»ΡΡ.
Π‘ΡΠΈΠ²Π΅Π½ Π¨Π²Π°ΡΡΠΌΠ°Π½, 31-Π»Π΅ΡΠ½ΠΈΠΉ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΠΉ Π±Π°Π½ΠΊΠΈΡ Π² Lehman Brothers Kuhn Loeb, ΡΠ³ΠΎΡΠ°Π» ΠΎΡ Π»ΡΠ±ΠΎΠΏΡΡΡΡΠ²Π°, ΠΆΠ΅Π»Π°Ρ ΡΠ·Π½Π°ΡΡ ΠΌΠ΅Ρ Π°Π½ΠΈΠ·ΠΌ ΡΡΠΎΠΉ ΡΠ΄Π΅Π»ΠΊΠΈ. ΠΠ½ Π²ΠΈΠ΄Π΅Π», ΡΡΠΎ ΠΏΠΎΠΊΡΠΏΠ°ΡΠ΅Π»ΠΈ Π²Π»ΠΎΠΆΠΈΠ»ΠΈ Π½Π΅ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΡΠ²ΠΎΠ΅Π³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π° ΠΈ ΠΈΠΌ Π½Π΅ ΡΡΠ΅Π±ΠΎΠ²Π°Π»ΠΎΡΡ ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΎΡΡΠ°Π²Π»ΡΡΡ Π½ΠΈΠΊΠ°ΠΊΠΎΠ³ΠΎ Π΄ΠΎΠΏΠΎΠ»Π½ΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΎΠ±Π΅ΡΠΏΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΡ. ΠΠ΄ΠΈΠ½ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎΠΉ Π³Π°ΡΠ°Π½ΡΠΈΠ΅ΠΉ ΠΏΠΎ Π·Π°ΠΉΠΌΠ°ΠΌ ΡΠ»ΡΠΆΠΈΠ»Π° ΡΠ°ΠΌΠ° ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡ. ΠΠ°ΠΊ ΠΎΠ½ΠΈ ΡΡΠΌΠ΅Π»ΠΈ ΡΡΠΎ ΠΏΡΠΎΠ²Π΅ΡΠ½ΡΡΡ? ΠΠΌΡ ΠΎΠ±ΡΠ·Π°ΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎ Π½ΡΠΆΠ½ΠΎ Π΄ΠΎΡΡΠ°ΡΡ ΠΏΡΠΎΡΠΏΠ΅ΠΊΡ ΡΠΌΠΈΡΡΠΈΠΈ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°ΡΠΈΠΉ, Π³Π΄Π΅ Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ½Π° Π±ΡΡΡ ΠΈΠ·Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½Π° Π΄Π΅ΡΠ°Π»ΡΠ½Π°Ρ ΡΡ Π΅ΠΌΠ° ΡΠ΄Π΅Π»ΠΊΠΈ. Π¨Π²Π°ΡΡΠΌΠ°Π½, ΡΠΏΠ΅ΡΠΈΠ°Π»ΠΈΡΡ ΠΏΠΎ ΡΠ»ΠΈΡΠ½ΠΈΡΠΌ ΠΈ ΠΏΠΎΠ³Π»ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΡΠΌ, ΡΠ°ΠΌΠΎΡΠ²Π΅ΡΠ΅Π½Π½ΡΠΉ ΠΏΠΎΠ·Π΅Ρ, Π½Π°Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π½ΡΠΉ Π΄Π°ΡΠΎΠΌ Π½Π°Ρ ΠΎΠ΄ΠΈΡΡ Π½ΠΎΠ²ΡΠ΅ ΡΠ΄Π΅Π»ΠΊΠΈ, ΡΡΠ°Π» ΠΏΠ°ΡΡΠ½Π΅ΡΠΎΠΌ Π² Lehman Brothers Π² ΡΠΎΠΌ ΡΠ°ΠΌΠΎΠΌ ΠΎΠΊΡΡΠ±ΡΠ΅. ΠΠ½ ΠΏΠΎΡΡΠ²ΡΡΠ²ΠΎΠ²Π°Π», ΡΡΠΎ Π·Π°ΡΠΎΠΆΠ΄Π°Π΅ΡΡΡ ΡΠΎΠ²Π΅ΡΡΠ΅Π½Π½ΠΎ Π½ΠΎΠ²ΡΠΉ Π²ΠΈΠ΄ Π±ΠΈΠ·Π½Π΅ΡΠ°, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠΉ ΠΎΠ±Π΅ΡΠ°Π΅Ρ ΡΠ°Π½ΡΠ°ΡΡΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΠ΅ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΠΈ ΠΈ ΠΏΠΎΠ·Π²ΠΎΠ»ΠΈΡ Π΅ΠΌΡ ΡΠ΅Π°Π»ΠΈΠ·ΠΎΠ²Π°ΡΡ ΡΠ²ΠΎΠΈ ΡΠ°Π»Π°Π½ΡΡ.
Β«Π― ΠΏΡΠΎΡΠΈΡΠ°Π» ΡΡΠΎΡ ΠΏΡΠΎΡΠΏΠ΅ΠΊΡ, ΠΏΠΎΡΠΌΠΎΡΡΠ΅Π» Π½Π° ΡΡΡΡΠΊΡΡΡΡ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»Π° ΠΈ ΠΏΠΎΠ½ΡΠ», ΠΊΠ°ΠΊΡΡ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΡΡΡ ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠΈΡΡ, β Π²ΡΠΏΠΎΠΌΠΈΠ½Π°Π» ΠΎΠ½ Π½Π΅ΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ Π»Π΅Ρ ΡΠΏΡΡΡΡ. β Π― ΡΠΊΠ°Π·Π°Π» ΡΠ΅Π±Π΅: βΠΡΠΎ Π·ΠΎΠ»ΠΎΡΠ°Ρ ΠΆΠΈΠ»Π°β. ΠΠ°ΠΊ Π±ΡΠ΄ΡΠΎ Ρ ΠΌΠ΅Π½Ρ Π² ΡΡΠΊΠ°Ρ ΠΎΠΊΠ°Π·Π°Π»ΡΡ Π ΠΎΠ·Π΅ΡΡΡΠΊΠΈΠΉ ΠΊΠ°ΠΌΠ΅Π½Ρ Ρ ΡΠ°ΡΡΠΈΡΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΠΎΠΉ ΡΠ°ΠΉΠ½ΠΎΠΉ LBOΒ»{18}.
Π¨Π²Π°ΡΡΠΌΠ°Π½ Π±ΡΠ» Π½Π΅ Π΅Π΄ΠΈΠ½ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΡΠΌ, ΠΊΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠΎΡΠ΅ΡΠΈΠ»ΠΎ ΠΏΡΠΎΠ·ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅. Β«Π‘Π΄Π΅Π»ΠΊΠ° Ρ Houdaille ΠΏΡΠΈΠ²Π»Π΅ΠΊΠ»Π° Π²ΡΠ΅ΠΎΠ±ΡΠ΅Π΅ Π²Π½ΠΈΠΌΠ°Π½ΠΈΠ΅, β Π²ΡΠΏΠΎΠΌΠΈΠ½Π°Π΅Ρ Π ΠΈΡΠ°ΡΠ΄ ΠΠΈΡΡΠΈ, ΡΡΠΈΡΡ Simpson Thacher & Bartlett, ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΡΠ°Π²Π»ΡΠ²ΡΠΈΠΉ KKR Π²ΠΎ ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΈΡ Π΅Π΅ ΡΠ°Π½Π½ΠΈΡ ΡΠ΄Π΅Π»ΠΊΠ°Ρ . β ΠΠΎ ΡΠΎΠ³ΠΎ ΠΌΠΎΠΌΠ΅Π½ΡΠ° Π±Π°Π½ΠΊΠΈΡΡ ΡΠ°Π²Π½ΠΎΠ΄ΡΡΠ½ΠΎ ΠΎΡΠΌΠ°Ρ ΠΈΠ²Π°Π»ΠΈΡΡ: βΠΠ° ΡΡΠΎ ΡΠ°ΠΊΠΎΠ΅ ΡΡΠΎ LBO?β Π Π²Π΄ΡΡΠ³ ΡΡΠΎΠ΅ ΡΠΌΠ΅Π»ΡΡ ΠΏΠ°ΡΠ½Π΅ΠΉ β ΠΠΎΠ»ΡΠ±Π΅ΡΠ³, ΠΡΠ°Π²ΠΈΡ ΠΈ Π ΠΎΠ±Π΅ΡΡΡ β ΠΏΠΎΠΊΡΠΏΠ°ΡΡ ΠΏΡΠ±Π»ΠΈΡΠ½ΡΡ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡ! Π ΡΡΠΎ Π²ΡΠ΅ ΡΡΠΎ ΠΎΠ·Π½Π°ΡΠ°Π΅Ρ?!Β»{19}
Π€ΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΠ΅ ΠΌΠ΅Ρ Π°Π½ΠΈΠ·ΠΌΡ, ΠΏΡΠΈΠ²ΠΎΠ΄ΠΈΠ²ΡΠΈΠ΅ Π² Π΄Π΅ΠΉΡΡΠ²ΠΈΠ΅ ΡΠ΄Π΅Π»ΠΊΡ ΠΏΠΎ Houdaille, Π° ΡΠ°ΠΊΠΆΠ΅ Π±ΡΠΌ Π½Π° ΡΡΠ½ΠΊΠ΅ ΠΏΡΡΠΌΡΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΉ Π² 2000-Ρ Π³Π³., Π±ΡΠ»ΠΈ ΡΠ°Π·ΡΠ°Π±ΠΎΡΠ°Π½Ρ Π² ΠΊΡΠ»ΡΠ°ΡΠ°Ρ Π£ΠΎΠ»Π»-ΡΡΡΠΈΡ Π΅ΡΠ΅ Π² ΠΊΠΎΠ½ΡΠ΅ 1950-Ρ ΠΈ Π² 1960βΠ³Π³. ΠΠΎΠ½ΡΠ΅ΠΏΡΠΈΡ LBO Π½Π΅ Π±ΡΠ»Π° ΠΏΠ»ΠΎΠ΄ΠΎΠΌ Π²ΡΡΠΎΠΊΠΎΠ»ΠΎΠ±ΠΎΠΉ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠΉ Π½Π°ΡΠΊΠΈ ΠΈΠ»ΠΈ ΠΌΠ°Π³ΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΎΠΉ ΡΠΎΡΠΌΡΠ»ΠΎΠΉ. ΠΠ΅ Π±Π°Π·ΠΎΠ²ΡΠΉ ΠΏΡΠΈΠ½ΡΠΈΠΏ ΠΏΠΎΠ½ΡΡΠ΅Π½ Π»ΡΠ±ΠΎΠΌΡ, ΠΊΡΠΎ ΠΏΠΎΠΊΡΠΏΠ°Π» ΠΈ ΠΏΡΠΎΠ΄Π°Π²Π°Π» Π΄ΠΎΠΌ Ρ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ΠΌ ΠΈΠΏΠΎΡΠ΅ΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Π·Π°ΠΉΠΌΠ°. ΠΡΠ΅Π΄ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠΈΠΌ, ΠΏΠΎΠΊΡΠΏΠ°Ρ Π΄ΠΎΠΌ Π·Π° $100 000 Π½Π°Π»ΠΈΡΠ½ΡΠΌΠΈ ΠΈ ΠΏΠΎΠ·ΠΆΠ΅ ΠΏΡΠΎΠ΄Π°Π²Π°Ρ Π΅Π³ΠΎ Π·Π° $120 000, Π²Ρ Π·Π°ΡΠ°Π±Π°ΡΡΠ²Π°Π΅ΡΠ΅ 20 % ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΠΈ. ΠΠΎ Π΅ΡΠ»ΠΈ Π²ΠΌΠ΅ΡΡΠΎ ΡΡΠΎΠ³ΠΎ Π²Π½ΠΎΡΠΈΡΠ΅ ΠΏΠ΅ΡΠ²ΠΎΠ½Π°ΡΠ°Π»ΡΠ½ΡΠΉ Π²Π·Π½ΠΎΡ Π² ΡΠ°Π·ΠΌΠ΅ΡΠ΅ $20 000 ΠΈ Π±Π΅ΡΠ΅ΡΠ΅ ΠΈΠΏΠΎΡΠ΅ΠΊΡ, ΡΡΠΎΠ±Ρ ΠΏΠΎΠΊΡΡΡΡ ΠΎΡΡΠ°Π»ΡΠ½ΡΡ ΡΡΠΌΠΌΡ, ΡΠΎ ΠΏΠΎΡΠ»Π΅ ΠΏΡΠΎΠ΄Π°ΠΆΠΈ Π΄ΠΎΠΌΠ° ΠΈ Π²ΠΎΠ·Π²ΡΠ°ΡΠ° ΠΈΠΏΠΎΡΠ΅ΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Π·Π°ΠΉΠΌΠ° Ρ Π²Π°Ρ ΠΎΡΡΠ°Π΅ΡΡΡ Π½Π° ΡΡΠΊΠ°Ρ $40 000, ΡΡΠΎ Π² Π΄Π²Π° ΡΠ°Π·Π° Π±ΠΎΠ»ΡΡΠ΅ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΠΎΠΉ Π²Π°ΠΌΠΈ ΡΡΠΌΠΌΡ (ΠΏΠ΅ΡΠ²ΠΎΠ½Π°ΡΠ°Π»ΡΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Π²Π·Π½ΠΎΡΠ°). ΠΡΡΠ³ΠΈΠΌΠΈ ΡΠ»ΠΎΠ²Π°ΠΌΠΈ, Π²Π°ΡΠ° ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»Ρ Π² ΡΡΠΎΠΌ ΡΠ»ΡΡΠ°Π΅ ΡΠΎΡΡΠ°Π²Π»ΡΠ΅Ρ 100 % Π±Π΅Π· ΡΡΠ΅ΡΠ° Π·Π°ΡΡΠ°Ρ Π½Π° Π²ΡΠΏΠ»Π°ΡΡ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠΎΠ² ΠΏΠΎ Π·Π°ΠΉΠΌΡ.
LBO ΡΠ°Π±ΠΎΡΠ°Π΅Ρ ΠΏΠΎ ΡΠ°ΠΊΠΎΠΌΡ ΠΆΠ΅ ΠΏΡΠΈΠ½ΡΠΈΠΏΡ. ΠΠΎ, Π΅ΡΠ»ΠΈ Π΄ΠΎΠΌΠΎΠ²Π»Π°Π΄Π΅Π»ΡΡΠ°ΠΌ ΠΏΡΠΈΡ ΠΎΠ΄ΠΈΡΡΡ Π²ΡΠΏΠ»Π°ΡΠΈΠ²Π°ΡΡ ΠΈΠΏΠΎΡΠ΅ΡΠ½ΡΠΉ ΠΊΡΠ΅Π΄ΠΈΡ ΠΈΠ· ΡΠ²ΠΎΠΈΡ Π·Π°ΡΠΏΠ»Π°Ρ ΠΈΠ»ΠΈ Π΄ΡΡΠ³ΠΈΡ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄ΠΎΠ², ΡΠΎ Π² ΡΠ»ΡΡΠ°Π΅ LBO ΡΠΎΠ½Π΄-ΠΏΠΎΠΊΡΠΏΠ°ΡΠ΅Π»Ρ Π²Π½ΠΎΡΠΈΡ ΡΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π» (ΠΏΠ΅ΡΠ²ΠΎΠ½Π°ΡΠ°Π»ΡΠ½ΡΠΉ ΠΏΠ»Π°ΡΠ΅ΠΆ), Π° Π΄Π°Π»ΡΡΠ΅ Π±ΠΈΠ·Π½Π΅Ρ ΠΏΠ»Π°ΡΠΈΡ Π·Π° ΡΠ΅Π±Ρ ΡΠ°ΠΌ. ΠΠΎ ΡΡΡΠΈ, ΡΡΠΎ ΠΏΠΎΠΊΡΠΏΠ°Π΅ΠΌΠ°Ρ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡ Π·Π°Π½ΠΈΠΌΠ°Π΅Ρ Π΄Π΅Π½ΡΠ³ΠΈ Π΄Π»Ρ Π²ΡΠΊΡΠΏΠ° ΡΠ°ΠΌΠΎΠΉ ΡΠ΅Π±Ρ. ΠΠΎΡΡΠΎΠΌΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΡ ΠΈΡΡΡ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡ, Ρ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΉ ΡΡΠΎΡΠΎΠ½Ρ, Π³Π΅Π½Π΅ΡΠΈΡΡΡΡΡΡ Π΄ΠΎΡΡΠ°ΡΠΎΡΠ½ΠΎ Π½Π°Π»ΠΈΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ, ΡΡΠΎΠ±Ρ ΠΏΠΎΠΊΡΡΠ²Π°ΡΡ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΡ ΠΏΠΎ Π΄ΠΎΠ»Π³Ρ, ΠΎΠ±ΡΠ°Π·ΡΡΡΠ΅ΠΌΡΡΡ Π² ΡΠ΅Π·ΡΠ»ΡΡΠ°ΡΠ΅ ΡΠ΄Π΅Π»ΠΊΠΈ, Π° Ρ Π΄ΡΡΠ³ΠΎΠΉ β ΡΠΏΠΎΡΠΎΠ±Π½ΡΡ Π½Π°ΡΠ°ΡΡΠΈΡΡ ΡΠ²ΠΎΡ ΡΡΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡΡ. ΠΠ»Ρ ΡΠ΅Ρ , ΠΊΡΠΎ Π΄Π°Π»Π΅ΠΊ ΠΎΡ Π£ΠΎΠ»Π»-ΡΡΡΠΈΡ, ΡΡΠΎ ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ ΡΡΠ°Π²Π½ΠΈΡΡ Ρ Π΄ΠΎΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΉ Π½Π΅Π΄Π²ΠΈΠΆΠΈΠΌΠΎΡΡΡΡ, Π°ΡΠ΅Π½Π΄Π½Π°Ρ ΠΏΠ»Π°ΡΠ° Π·Π° ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΡ ΠΏΠΎΠΊΡΡΠ²Π°Π΅Ρ ΠΈΠΏΠΎΡΠ΅ΡΠ½ΡΠ΅ ΠΏΠ»Π°ΡΠ΅ΠΆΠΈ, Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΈ Π½Π° ΡΠΎΠ±ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎΡΡΡ ΠΈ ΡΠ°ΡΡ ΠΎΠ΄Ρ Π½Π° ΡΠΎΠ΄Π΅ΡΠΆΠ°Π½ΠΈΠ΅.
ΠΠΎΠ»Π΅Π΅ ΡΠΎΠ³ΠΎ, ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ, ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π΄ΡΠΈΠ΅ ΡΠ΅ΡΠ΅Π· LBO, ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠ°ΡΡ ΡΠ΅Π΄ΡΡΡ Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠ²ΡΡ Π»ΡΠ³ΠΎΡΡ. ΠΠΌ ΡΠ°Π·ΡΠ΅ΡΠ°Π΅ΡΡΡ, ΠΊΠ°ΠΊ ΠΈ Π²ΡΠ΅ΠΌ ΠΎΡΡΠ°Π»ΡΠ½ΡΠΌ, Π²ΡΡΠΈΡΠ°ΡΡ ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΡ ΠΏΠΎ Π΄ΠΎΠ»Π³Ρ ΠΈΠ· Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠΎΠ±Π»Π°Π³Π°Π΅ΠΌΠΎΠΉ Π±Π°Π·Ρ ΠΊΠ°ΠΊ Π·Π°ΡΡΠ°ΡΡ Π½Π° Π²Π΅Π΄Π΅Π½ΠΈΠ΅ Π±ΠΈΠ·Π½Π΅ΡΠ°. ΠΠ΄Π½Π°ΠΊΠΎ Π΅ΡΠ»ΠΈ Π΄Π»Ρ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠΈΠ½ΡΡΠ²Π° ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ ΡΠ°ΠΊΠΈΠ΅ Π²ΡΡΠ΅ΡΡ ΡΠΎΡΡΠ°Π²Π»ΡΡΡ Π»ΠΈΡΡ Π½Π΅Π±ΠΎΠ»ΡΡΡΡ Π΄ΠΎΠ»Ρ ΠΈΡ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΠΈ, ΡΠΎ Π΄Π»Ρ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ, ΠΎΠ±ΡΠ΅ΠΌΠ΅Π½Π΅Π½Π½ΠΎΠΉ Π²Π½ΡΡΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΠΌ Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΎΠΌ, Π²ΡΡΠ΅Ρ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ Π±ΡΡΡ ΡΠΎΠΏΠΎΡΡΠ°Π²ΠΈΠΌ Ρ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΡΡ ΠΈΠ»ΠΈ Π΄Π°ΠΆΠ΅ ΠΏΡΠ΅Π²ΡΡΠ°ΡΡ Π΅Π΅ β Π² ΡΠ΅Π·ΡΠ»ΡΡΠ°ΡΠ΅ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡ ΠΏΠ»Π°ΡΠΈΡ Π»ΠΈΡΡ Π½Π΅Π±ΠΎΠ»ΡΡΠΎΠΉ Π½Π°Π»ΠΎΠ³ Π½Π° ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»Ρ ΠΈΠ»ΠΈ Π½Π΅ ΠΏΠ»Π°ΡΠΈΡ Π΅Π³ΠΎ Π²ΠΎΠ²ΡΠ΅. ΠΠΎΠΆΠ½ΠΎ ΡΠΊΠ°Π·Π°ΡΡ, ΡΡΠΎ Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠΏΠ»Π°ΡΠ΅Π»ΡΡΠΈΠΊ ΠΏΠΎΠ»ΡΡΠ°Π΅Ρ ΠΎΠ³ΡΠΎΠΌΠ½ΡΡ ΡΡΠ±ΡΠΈΠ΄ΠΈΡ Π·Π° ΡΠΎ, ΡΡΠΎ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΡΠ΅Ρ ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π½ΡΡ ΡΠΎΡΠΌΡ ΠΊΠΎΡΠΏΠΎΡΠ°ΡΠΈΠ²Π½ΡΡ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΡΡ ΠΎΠΏΠ΅ΡΠ°ΡΠΈΠΉ.
ΠΠ° ΡΠΎΡ ΠΌΠΎΠΌΠ΅Π½Ρ, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° ΠΠΆΠ΅ΡΠΎΠΌ ΠΠΎΠ»ΡΠ±Π΅ΡΠ³-ΠΌΠ»Π°Π΄ΡΠΈΠΉ ΠΈ Π΅Π³ΠΎ Π½ΠΎΠ²Π°Ρ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡ ΠΏΡΠΈΠΎΠ±ΡΠ΅Π»ΠΈ Houdaille, Π½Π° ΡΡΠ½ΠΊΠ΅ ΡΠΆΠ΅ ΡΠ°Π±ΠΎΡΠ°Π»ΠΈ Π½Π΅ΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ Π½Π΅Π±ΠΎΠ»ΡΡΠΈΡ ΡΠΎΠ½Π΄ΠΎΠ² ΠΏΡΡΠΌΡΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΉ, ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠ΅ ΠΏΡΠΈΠ²Π»Π΅ΠΊΠ°Π»ΠΈ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ²Π° ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΎΡΠΎΠ² Π΄Π»Ρ ΠΏΡΠΎΠ²Π΅Π΄Π΅Π½ΠΈΡ LBO. ΠΡΠΈΠΎΠ±ΡΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Houdaille Π΄Π°Π»ΠΎ ΠΏΠΎΠ½ΡΡΡ ΡΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΎΠ²ΠΎΠΌΡ ΠΌΠΈΡΡ, ΡΡΠΎ ΡΡΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΠΏΠΎΠ΄Π½ΠΈΠΌΠ°ΡΡ ΠΏΠ»Π°Π½ΠΊΡ ΡΠ²ΠΎΠΈΡ Π°ΠΌΠ±ΠΈΡΠΈΠΉ. Π Π½Π΅ΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ Π»Π΅Ρ ΡΠΏΡΡΡΡ ΠΎΡΠ΅Π»ΠΎΠΌΠ»ΡΡΡΠ°Ρ ΠΎΡΠ΄Π°ΡΠ° ΠΎΡ Π΄ΡΡΠ³ΠΎΠΉ ΠΏΠΎΠΊΡΠΏΠΊΠΈ ΠΏΡΠΎΠ΄Π΅ΠΌΠΎΠ½ΡΡΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π»Π° Π΅ΡΠ΅ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ ΡΠΈΡΠΎΠΊΠΈΠΌ ΠΊΡΡΠ³Π°ΠΌ, Π½Π°ΡΠΊΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ Π²ΡΠ³ΠΎΠ΄Π½ΡΠΌΠΈ ΠΌΠΎΠ³ΡΡ Π±ΡΡΡ LBO.