ΠΠ°ΡΡΠΈΠ½ Π ΠΈΠ²Π·, Π₯Π°Π°Π½Π΅Ρ ΠΠ½ΡΡ, Π‘ΠΈΠ½Ρ Π° ΠΠΆΠ°Π½ΠΌΠ΅Π΄ΠΆΠ°Ρ
Π‘ΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΠΈ ΡΠΎΠΆΠ΅ Π½ΡΠΆΠ½Π° ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΡ
Β© ΠΠ΅ΡΠ΅Π²ΠΎΠ΄. Etc.Professional Translators | E-Cetera.ru ΠΏΠΎΠ΄ ΡΠ΅Π΄Π°ΠΊΡΠΈΠ΅ΠΉ Π. ΠΠ°Π·ΡΡΡΠΊΠΎΠ³ΠΎ, Π. ΠΠΈΠ»ΠΎΠ²Π°, 2016
Β© ΠΠΠ Β«ΠΠ·Π΄Π°ΡΠ΅Π»ΡΡΡΠ²ΠΎ Β«ΠΠΊΡΠΌΠΎΒ», 2016
* * *ΠΠ²Π΅Π΄Π΅Π½ΠΈΠ΅
Π‘ΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΠΈ ΡΠΎΠΆΠ΅ Π½ΡΠΆΠ½Π° ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΡ
ΠΠ°ΠΊ ΡΠ΄Π΅Π»Π°ΡΡ ΠΏΡΠ°Π²ΠΈΠ»ΡΠ½ΡΠΉ Π²ΡΠ±ΠΎΡ
Π‘ΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΡ β ΡΡΠΎ ΡΡΠ΅Π΄ΡΡΠ²ΠΎ Π΄ΠΎΡΡΠΈΠΆΠ΅Π½ΠΈΡ ΡΠ΅Π»ΠΈ: ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΡ ΡΠ΅Π·ΡΠ»ΡΡΠ°ΡΠΎΠ² Π² Π±ΠΈΠ·Π½Π΅ΡΠ΅. ΠΠΎΠ³Π΄Π° ΠΌΡ Π³ΠΎΠ²ΠΎΡΠΈΠΌ ΠΎ ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΠΈ, ΠΌΡ ΠΎΠ±ΡΡΠ½ΠΎ ΠΈΠΌΠ΅Π΅ΠΌ Π² Π²ΠΈΠ΄Ρ ΠΏΠ»Π°Π½ΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅: ΠΈΠ·ΡΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΡΡΠ»ΠΎΠ²ΠΈΠΉ ΡΠ°Π±ΠΎΡΡ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ, ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΡΠ΅Π»ΠΈ, ΠΏΠΎΡΠ°Π³ΠΎΠ²ΡΠΉ ΠΏΡΡΡ ΠΊ Π΅Π΅ Π΄ΠΎΡΡΠΈΠΆΠ΅Π½ΠΈΡ. ΠΠ° ΠΏΡΠΎΡΡΠΆΠ΅Π½ΠΈΠΈ Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΎΠ³ΠΎ Π²ΡΠ΅ΠΌΠ΅Π½ΠΈ ΠΏΠ»Π°Π½ΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ Π±ΡΠ»ΠΎ ΠΏΡΠ΅ΠΎΠ±Π»Π°Π΄Π°ΡΡΠ΅ΠΉ Π±ΠΈΠ·Π½Π΅Ρ-ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΠ΅ΠΉ ΠΊΠ°ΠΊ Π΄Π»Ρ ΡΡΠΊΠΎΠ²ΠΎΠ΄ΡΡΠ²Π° ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ, ΡΠ°ΠΊ ΠΈ Π΄Π»Ρ ΡΠΎΡΡΡΠ΄Π½ΠΈΠΊΠΎΠ². ΠΠ΄Π½Π°ΠΊΠΎ Π² Π΄Π΅ΠΉΡΡΠ²ΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ ΡΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΠ²Π½Π°Ρ Π±ΠΈΠ·Π½Π΅Ρ-ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΡ Π½ΠΈΠΊΠΎΠ³Π΄Π° Π½Π΅ ΡΠ²ΠΎΠ΄ΠΈΠ»Π°ΡΡ Π»ΠΈΡΡ ΠΊ ΡΡΠΎΠΌΡ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΌΡ ΡΠΈΠΏΡ. ΠΠ΅ΡΡΡΠ½ΡΠ΅ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΠΌΠΎΠ³ΡΡ ΠΏΠΎΠ·Π²ΠΎΠ»ΠΈΡΡ ΡΠ΅Π±Π΅ ΡΠΎΡΡΠ°Π²Π»ΡΡΡ ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΠ΅ ΠΏΠ»Π°Π½Ρ Π½Π° Π΄Π΅ΡΡΡΠΈΠ»Π΅ΡΠΈΡ Π²ΠΏΠ΅ΡΠ΅Π΄. Π Π΄ΡΡΠ³ΠΈΡ ΠΎΡΡΠ°ΡΠ»ΡΡ , Π½Π°ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅Ρ Π² ΡΡΠ΅ΡΠ΅ ΡΠ°Π·ΡΠ°Π±ΠΎΡΠΊΠΈ ΠΏΡΠΎΠ³ΡΠ°ΠΌΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΎΠ±Π΅ΡΠΏΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΡ, Π³Π΄Π΅ ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΡΠΉ Π΄Π΅Π½Ρ ΠΏΠΎΡΠ²Π»ΡΡΡΡΡ Π½ΠΎΠ²ΡΠ΅ ΠΏΡΠΎΠ΄ΡΠΊΡΡ ΠΈ ΠΊΠΎΠ½ΠΊΡΡΠ΅Π½ΡΡ, ΠΊ Π²ΡΠ±ΠΎΡΡ ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΠΈ Π½ΡΠΆΠ½ΠΎ ΠΏΠΎΠ΄Ρ ΠΎΠ΄ΠΈΡΡ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π΄ΠΈΠ½Π°ΠΌΠΈΡΠ½ΠΎ ΠΈ Π³ΠΈΠ±ΠΊΠΎ. ΠΠΎΠ»Π³ΠΎΡΡΠΎΡΠ½ΡΠ΅ ΠΏΠ»Π°Π½Ρ ΡΠ°ΠΊΠΆΠ΅ Π½Π΅ ΠΏΠΎΠ΄ΠΎΠΉΠ΄ΡΡ ΠΏΡΠ΅Π΄ΠΏΡΠΈΠ½ΠΈΠΌΠ°ΡΠ΅Π»Ρ, ΡΠΎΠ·Π΄Π°ΡΡΠ΅ΠΌΡ ΠΈ Π²ΡΠ²ΠΎΠ΄ΡΡΠ΅ΠΌΡ Π½Π° ΡΡΠ½ΠΎΠΊ Π½ΠΎΠ²ΡΠΉ ΠΏΡΠΎΠ΄ΡΠΊΡ ΠΈΠ»ΠΈ Π±ΠΈΠ·Π½Π΅Ρ-ΠΌΠΎΠ΄Π΅Π»Ρ. ΠΠ°ΠΊ ΠΆΠ΅ ΡΠ»Π΅Π΄ΡΠ΅Ρ ΠΏΠΎΠ΄Ρ ΠΎΠ΄ΠΈΡΡ ΠΊ Π²ΡΠ±ΠΎΡΡ ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΠΈ ΠΈ ΠΊΠ°ΠΊΠΈΠ΅ Π΅ΡΡΡ Π²Π°ΡΠΈΠ°Π½ΡΡ? ΠΡΠΎ Π³Π»Π°Π²Π½ΡΠΉ Π²ΠΎΠΏΡΠΎΡ Π΄Π°Π½Π½ΠΎΠΉ ΠΊΠ½ΠΈΠ³ΠΈ, ΠΈ ΠΌΡ Π΄ΠΎΠΊΠ°ΠΆΠ΅ΠΌ, ΡΡΠΎ ΠΏΡΠ°Π²ΠΈΠ»ΡΠ½ΡΠΉ ΠΎΡΠ²Π΅Ρ Π½Π° Π½Π΅Π³ΠΎ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ ΠΏΡΠΈΠ½Π΅ΡΡΠΈ ΠΎΡΠ΅Π²ΠΈΠ΄Π½ΡΡ ΠΈ Π·Π½Π°ΡΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΡ Π²ΡΠ³ΠΎΠ΄Ρ.
Π Π½Π°ΡΡΠΎΡΡΠ΅Π΅ Π²ΡΠ΅ΠΌΡ ΡΡΠ»ΠΎΠ²ΠΈΡ Π²Π΅Π΄Π΅Π½ΠΈΡ Π±ΠΈΠ·Π½Π΅ΡΠ° ΠΌΠ΅Π½ΡΡΡΡΡ Π±ΡΡΡΡΠ΅Π΅ ΠΈ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π½Π΅ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΠΊΠ°Π·ΡΠ΅ΠΌΡ, ΡΠ΅ΠΌ ΠΊΠΎΠ³Π΄Π°-Π»ΠΈΠ±ΠΎ ΠΏΡΠ΅ΠΆΠ΄Π΅. ΠΡΠΎ ΠΎΠ±ΡΡΠ»ΠΎΠ²Π»Π΅Π½ΠΎ ΡΠ°Π·Π»ΠΈΡΠ½ΡΠΌΠΈ ΡΠ°ΠΊΡΠΎΡΠ°ΠΌΠΈ, Π²ΠΊΠ»ΡΡΠ°Ρ Π³Π»ΠΎΠ±Π°Π»ΠΈΠ·Π°ΡΠΈΡ, Π±ΡΡΡΡΡΠΉ ΡΠ΅Ρ Π½ΠΎΠ»ΠΎΠ³ΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΠΉ ΠΏΡΠΎΠ³ΡΠ΅ΡΡ ΠΈ ΡΠΊΠΎΠ½ΠΎΠΌΠΈΡΠ΅ΡΠΊΡΡ Π²Π·Π°ΠΈΠΌΠΎΡΠ²ΡΠ·Π°Π½Π½ΠΎΡΡΡ. ΠΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ, ΡΠ΅ΠΆΠ΅ ΡΠΏΠΎΠΌΠΈΠ½Π°Π΅ΡΡΡ ΠΎ ΡΠΎΠΌ, ΡΡΠΎ ΡΠ°Π·Π½ΠΎΠΎΠ±ΡΠ°Π·ΠΈΠ΅ ΠΈ Π΄ΠΈΠ°ΠΏΠ°Π·ΠΎΠ½ Π½ΡΠ½Π΅ΡΠ½ΠΈΡ ΡΡΠ»ΠΎΠ²ΠΈΠΉ Π²Π΅Π΄Π΅Π½ΠΈΡ Π±ΠΈΠ·Π½Π΅ΡΠ° ΡΠ°ΠΊΠΆΠ΅ ΡΠ°ΡΡΠΈΡΠΈΠ»ΠΈΡΡ. ΠΡΡΠΏΠ½ΡΠ΅ ΠΊΠΎΡΠΏΠΎΡΠ°ΡΠΈΠΈ, Π² ΡΠ°ΡΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ, Π²ΡΠ½ΡΠΆΠ΄Π΅Π½Ρ ΡΠ°Π±ΠΎΡΠ°ΡΡ Π² ΡΡΠ»ΠΎΠ²ΠΈΡΡ , ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠ΅ ΡΡΠ°Π½ΠΎΠ²ΡΡΡΡ Π²ΡΠ΅ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎΠΎΠ±ΡΠ°Π·Π½ΡΠΌΠΈ ΠΈ ΠΌΠ΅Π½ΡΡΡΡΡ Π²ΡΠ΅ Π±ΡΡΡΡΠ΅Π΅ (ΡΠΈΡΡΠ½ΠΎΠΊ 1β1). ΠΠΌ ΠΏΡΠΈΡ ΠΎΠ΄ΠΈΡΡΡ Π½Π΅ ΡΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ Π²ΡΠ±ΠΈΡΠ°ΡΡ ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΡ ΠΈΠ»ΠΈ Π΄Π°ΠΆΠ΅ ΠΊΠΎΠΌΠ±ΠΈΠ½Π°ΡΠΈΡ ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΠΉ, Π½ΠΎ ΠΈ ΡΡΠΈΡΡΡΡ Π°Π΄Π°ΠΏΡΠΈΡΠΎΠ²Π°ΡΡ ΠΈΡ ΠΏΠΎ ΠΌΠ΅ΡΠ΅ ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΡ Π²Π½Π΅ΡΠ½ΠΈΡ ΡΡΠ»ΠΎΠ²ΠΈΠΉ. ΠΠ΄Π΅ΡΡ Π½Π΅ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ Π±ΡΡΡ Π΅Π΄ΠΈΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠΎΠ΄Ρ ΠΎΠ΄Π° Π΄Π»Ρ Π²ΡΠ΅Ρ .
ΠΠ° ΡΠΎΠ½Π΅ ΡΠ°ΡΡΡΡΠ΅ΠΉ Π½Π΅ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π½ΠΎΡΡΠΈ ΠΈ Π²ΡΠ΅ Π±ΡΡΡΡΠ΅Π΅ ΠΌΠ΅Π½ΡΡΡΠΈΡ ΡΡ ΡΡΠ»ΠΎΠ²ΠΈΠΉ Π²Π΅Π΄Π΅Π½ΠΈΡ Π±ΠΈΠ·Π½Π΅ΡΠ° Π½Π΅ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠ΅ ΡΡΠ΅Π½ΡΠ΅ ΠΈ ΡΡΠΊΠΎΠ²ΠΎΠ΄ΠΈΡΠ΅Π»ΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ ΡΡΠ²Π΅ΡΠΆΠ΄Π°ΡΡ, ΡΡΠΎ ΠΊΠΎΠ½ΠΊΡΡΠ΅Π½ΡΠ½ΠΎΠ΅ ΠΏΡΠ΅ΠΈΠΌΡΡΠ΅ΡΡΠ²ΠΎ ΠΈ Π΄Π°ΠΆΠ΅ ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΡ Π² Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ ΡΠΈΡΠΎΠΊΠΎΠΌ ΠΏΠΎΠ½ΠΈΠΌΠ°Π½ΠΈΠΈ ΡΠ΅ΡΡΡΡ ΡΠ²ΠΎΡ Π°ΠΊΡΡΠ°Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΡ[1]. ΠΠΎ Π½Π° ΡΠ°ΠΌΠΎΠΌ Π΄Π΅Π»Π΅ ΡΠ΅Π³ΠΎΠ΄Π½Ρ Π·Π½Π°ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΠΈ Π²Π΅Π»ΠΈΠΊΠΎ ΠΊΠ°ΠΊ Π½ΠΈΠΊΠΎΠ³Π΄Π° ΡΠ°Π½ΡΡΠ΅. Π§Π°ΡΡΠΎΡΠ° ΠΈ ΡΠΊΠΎΡΠΎΡΡΡ, Ρ ΠΊΠΎΡΠΎΡΠΎΠΉ ΠΈΠ³ΡΠΎΠΊΠΈ Π²ΡΡΠ΅ΡΠ½ΡΡΡΡΡ Ρ ΡΡΠ½ΠΊΠ°, ΠΈ ΡΠ°Π·ΡΡΠ² Π² ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΠ΅Π»ΡΡ ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρ Π»ΠΈΠ΄Π΅ΡΠ°ΠΌΠΈ ΠΈ Π°ΡΡΡΠ°ΠΉΠ΄Π΅ΡΠ°ΠΌΠΈ Π΅ΡΠ΅ Π½ΠΈΠΊΠΎΠ³Π΄Π° Π½Π΅ Π±ΡΠ»ΠΈ ΡΡΠΎΠ»Ρ Π²Π΅Π»ΠΈΠΊΠΈ (ΡΠΈΡΡΠ½ΠΎΠΊ 1β2). ΠΠ½ΠΎΠ³ΠΈΠ΅ ΡΡΠΊΠΎΠ²ΠΎΠ΄ΠΈΡΠ΅Π»ΠΈ ΠΏΠΎΡΡΠΎΡΠ½Π½ΠΎ ΠΎΠΏΠ°ΡΠ°ΡΡΡΡ ΠΏΠΎΡΠ²Π»Π΅Π½ΠΈΡ ΠΌΠΎΠ»ΠΎΠ΄ΡΡ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ, ΡΠΏΠΎΡΠΎΠ±Π½ΡΡ ΠΏΠΎΠ΄ΠΎΡΠ²Π°ΡΡ ΠΈΡ ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π½Π° ΡΡΠ½ΠΊΠ΅. Π’Π΅, Π² ΡΠ²ΠΎΡ ΠΎΡΠ΅ΡΠ΅Π΄Ρ, ΡΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ ΠΊ ΡΡΠΎΠΌΡ ΠΈ ΡΡΡΠ΅ΠΌΡΡΡΡ. Π ΡΠ²ΡΠ·ΠΈ Ρ ΡΡΠΈΠΌ ΡΠ΅ΡΠ°ΡΡΡΡ ΡΠΎΠ»Ρ ΠΏΡΠΈΠΎΠ±ΡΠ΅ΡΠ°Π΅Ρ Π²ΡΠ±ΠΎΡ ΠΎΠΏΡΠΈΠΌΠ°Π»ΡΠ½ΠΎΠΉ ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΠΈ Ρ ΡΡΠ΅ΡΠΎΠΌ ΠΊΠΎΠ½ΠΊΡΠ΅ΡΠ½ΡΡ ΡΡΠ»ΠΎΠ²ΠΈΠΉ Π±ΠΈΠ·Π½Π΅Ρ-ΡΡΠ΅Π΄Ρ.
Π ΠΈΡΡΠ½ΠΎΠΊ 1β1. Π Π°ΡΡΡΡΠ΅Π΅ ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎΠΎΠ±ΡΠ°Π·ΠΈΠ΅ ΡΡΠ»ΠΎΠ²ΠΈΠΉ. ΠΠ°ΡΡΠ° Π½Π°Π³ΡΠ΅Π²Π° ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΡ ΡΡΠ»ΠΎΠ²ΠΈΠΉ, Ρ ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠΌΠΈ ΡΡΠ°Π»ΠΊΠΈΠ²Π°ΡΡΡΡ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ[2]
ΠΡΡΠΎΡΠ½ΠΈΠΊ: Compustat (ΠΏΡΠ±Π»ΠΈΡΠ½ΡΠ΅ Π°ΠΌΠ΅ΡΠΈΠΊΠ°Π½ΡΠΊΠΈΠ΅ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ); ΠΠ°ΡΡΠΈΠ½ Π ΠΈΠ²Π·, ΠΠ»ΡΡ ΠΠ°Π² ΠΈ Π€ΠΈΠ»ΠΈΠΏΠΏ Π’ΠΈΠ»Π»ΠΌΠ°Π½Π΅ Β«Π‘ΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΠΈ ΡΠΎΠΆΠ΅ Π½ΡΠΆΠ½Π° ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΡΒ», Harvard Business Review, ΡΠ΅Π½ΡΡΠ±ΡΡ 2012. ΠΡΠΈΠΌΠ΅ΡΠ°Π½ΠΈΠ΅: ΠΠ‘Π°Ρ β ΡΡΠ½ΠΎΡΠ½Π°Ρ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»ΠΈΠ·Π°ΡΠΈΡ.
Π ΠΈΡΡΠ½ΠΎΠΊ 1β2. Π Π°Π·ΡΡΠ² ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρ Π»ΠΈΠ΄Π΅ΡΠ°ΠΌΠΈ ΠΈ Π°ΡΡΡΠ°ΠΉΠ΄Π΅ΡΠ°ΠΌΠΈ ΡΡΠ΅Π΄ΠΈ Π°ΠΌΠ΅ΡΠΈΠΊΠ°Π½ΡΠΊΠΈΡ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ ΡΠ°ΡΡΠ΅Ρ
ΠΡΡΠΎΡΠ½ΠΈΠΊ: Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ· BCG (Π°Π²Π³ΡΡΡ 2014 Π³ΠΎΠ΄Π°), Compustat.
ΠΡΠΈΠΌΠ΅ΡΠ°Π½ΠΈΠ΅: EBIT: ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»Ρ Π΄ΠΎ Π²ΡΡΠ΅ΡΠ° ΠΏΡΠΎΡΠ΅Π½ΡΠΎΠ² ΠΈ Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠ². ΠΠ°ΡΠΆΠ° EBIT ΠΏΠΎ ΠΎΡΡΠ°ΡΠ»ΡΠΌ ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²Π°Π½Π° Π½Π° Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ·Π΅ ΠΏΡΠΈΠ±Π»ΠΈΠ·ΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎ 34 000 Π·Π°ΡΠ΅Π³ΠΈΡΡΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΡΡ Π½Π° Π±ΠΈΡΠΆΠ΅ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ (ΠΏΡΠ΅ΠΈΠΌΡΡΠ΅ΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΠΎ Π°ΠΌΠ΅ΡΠΈΠΊΠ°Π½ΡΠΊΠΈΡ ) Π·Π° Π³ΠΎΠ΄Ρ, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° ΡΠΈΡΡΡΠΉ ΠΎΠ±ΡΠ΅ΠΌ ΠΏΡΠΎΠ΄Π°ΠΆ ΠΏΡΠ΅Π²ΡΡΠ°Π» 50 ΠΌΠ»Π½ Π΄ΠΎΠ»Π». Π‘Π¨Π; Π²ΡΡΠΈΡΠ»Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΡΡΠ΅Π΄Π½Π΅Π³ΠΎ ΠΊΠ²Π°ΡΡΠΈΠ»Ρ ΠΏΠΎ GICS (ΠΠ»ΠΎΠ±Π°Π»ΡΠ½ΡΠΉ ΡΡΠ°Π½Π΄Π°ΡΡ ΠΊΠ»Π°ΡΡΠΈΡΠΈΠΊΠ°ΡΠΈΠΈ ΠΎΡΡΠ°ΡΠ»Π΅ΠΉ) Ρ ΡΠ΅ΡΡΠΈΠ·Π½Π°ΡΠ½ΡΠΌ ΠΊΠΎΠ΄ΠΎΠΌ (Π½Π΅Π²Π·Π²Π΅ΡΠ΅Π½Π½ΠΎΠ΅ ΡΡΠ΅Π΄Π½Π΅Π΅), Π·Π°ΡΠ΅ΠΌ ΡΠ°ΡΡΠ΅Ρ ΡΡΠ΅Π΄Π½Π΅Π³ΠΎ ΠΏΠΎ ΠΎΡΡΠ°ΡΠ»ΡΠΌ (Π²Π·Π²Π΅ΡΠ΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠΎ ΡΠΈΡΠ»Ρ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ Π² ΠΎΡΡΠ°ΡΠ»ΠΈ Π² Π³ΠΎΠ΄); ΠΈΡΠΊΠ»ΡΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Π²ΡΠ±ΡΠΎΡΠΎΠ² (ΠΌΠ°ΡΠΆΠ° Π²ΡΡΠ΅ 100 % ΠΈΠ»ΠΈ Π½ΠΈΠΆΠ΅ ΠΌΠΈΠ½ΡΡ 300 %) ΠΈ ΠΎΡΡΠ°ΡΠ»Π΅ΠΉ Ρ Π½Π΅Π΄ΠΎΡΡΠ°ΡΠΎΡΠ½ΡΠΌ ΠΊΠΎΠ»ΠΈΡΠ΅ΡΡΠ²ΠΎΠΌ ΠΈΠ·ΠΌΠ΅ΡΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΡΡ ΡΠΎΡΠ΅ΠΊ Π·Π° ΠΏΡΠ΅ΠΆΠ½ΠΈΠ΅ Π³ΠΎΠ΄Ρ.
Π ΡΠΎΠΆΠ°Π»Π΅Π½ΠΈΡ, Π²ΡΠ±ΠΎΡ ΠΏΡΠ°Π²ΠΈΠ»ΡΠ½ΠΎΠΉ ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΠΈ ΡΠ°ΠΊΠΆΠ΅ Π½ΠΈΠΊΠΎΠ³Π΄Π° Π½Π΅ Π±ΡΠ» ΡΡΠΎΠ»Ρ ΡΠ»ΠΎΠΆΠ½ΡΠΌ. Π‘ΠΎ Π²ΡΠ΅ΠΌΠ΅Π½ΠΈ Π·Π°ΡΠΎΠΆΠ΄Π΅Π½ΠΈΡ Π±ΠΈΠ·Π½Π΅Ρ-ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΠΉ Π² Π½Π°ΡΠ°Π»Π΅ 1960βΡ Π³ΠΎΠ΄ΠΎΠ² Π·Π½Π°ΡΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎ Π²ΡΡΠΎΡΠ»ΠΎ ΡΠΈΡΠ»ΠΎ ΡΠ°Π·Π»ΠΈΡΠ½ΡΡ ΠΈΠ½ΡΡΡΡΠΌΠ΅Π½ΡΠΎΠ² ΠΈ ΠΌΠΎΠ΄Π΅Π»Π΅ΠΉ ΠΈΡ ΡΠΎΠ·Π΄Π°Π½ΠΈΡ (ΡΠΈΡΡΠ½ΠΎΠΊ 1β3). Π ΠΎΡΠ²Π΅ΡΡ Π½Π° Π²ΠΎΠΏΡΠΎΡΡ, ΠΊΠ°ΠΊ ΠΎΠ½ΠΈ ΡΠ²ΡΠ·Π°Π½Ρ Π΄ΡΡΠ³ Ρ Π΄ΡΡΠ³ΠΎΠΌ ΠΈΠ»ΠΈ ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° ΠΈΡ ΡΠ΅Π»Π΅ΡΠΎΠΎΠ±ΡΠ°Π·Π½ΠΎ (ΠΈΠ»ΠΈ, Π½Π°ΠΎΠ±ΠΎΡΠΎΡ, Π½Π΅ΡΠ΅Π»Π΅ΡΠΎΠΎΠ±ΡΠ°Π·Π½ΠΎ) ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΠΎΠ²Π°ΡΡ, Π΄Π°Π»Π΅ΠΊΠΎ Π½Π΅ ΠΎΡΠ΅Π²ΠΈΠ΄Π½Ρ.
ΠΠ΅Π»ΠΎ Π½Π΅ Π² ΡΠΎΠΌ, ΡΡΠΎ Ρ Π½Π°Ρ Π½Π΅Ρ ΡΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΡΡ ΡΠΏΠΎΡΠΎΠ±ΠΎΠ² Π²ΡΡΠ°Π±ΠΎΡΠΊΠΈ ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΠΈ β ΠΌΡ Π½Π΅ Π·Π½Π°Π΅ΠΌ, ΠΊΠ°ΠΊ ΡΠ΄Π΅Π»Π°ΡΡ Π²ΡΠ±ΠΎΡ Π² Π·Π°Π²ΠΈΡΠΈΠΌΠΎΡΡΠΈ ΠΎΡ ΡΠΈΡΡΠ°ΡΠΈΠΈ. Π ΠΎΠ΄Π½ΠΈΡ ΠΎΠ±ΡΡΠΎΡΡΠ΅Π»ΡΡΡΠ²Π°Ρ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ ΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΡΡΡ ΠΏΠΎΠ»Π΅Π·Π½ΠΎΠΉ ΠΌΠΎΠ΄Π΅Π»Ρ ΠΏΡΡΠΈ ΡΠΈΠ», Π² Π΄ΡΡΠ³ΠΈΡ β ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΡ Π³ΠΎΠ»ΡΠ±ΠΎΠ³ΠΎ ΠΎΠΊΠ΅Π°Π½Π° ΠΈΠ»ΠΈ ΠΎΡΠΊΡΡΡΡΡ ΠΈΠ½Π½ΠΎΠ²Π°ΡΠΈΠΉ. ΠΠΎ Π»ΡΠ±ΠΎΠΉ Π²ΡΠ±ΠΎΡ ΠΎΠ±ΡΡΠ½ΠΎ ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΡΠ°Π²Π»ΡΠ΅ΡΡΡ ΠΈΠ»ΠΈ Π²ΠΎΡΠΏΡΠΈΠ½ΠΈΠΌΠ°Π΅ΡΡΡ ΠΊΠ°ΠΊ ΠΏΠ°Π½Π°ΡΠ΅Ρ. Π£ΡΠ»ΠΎΠ²ΠΈΡ Π²Π΅Π΄Π΅Π½ΠΈΡ Π±ΠΈΠ·Π½Π΅ΡΠ° ΡΡΠ°Π½ΠΎΠ²ΡΡΡΡ Π²ΡΠ΅ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎΠΎΠ±ΡΠ°Π·Π½ΡΠΌΠΈ, ΡΡΠ°Π²ΠΊΠΈ ΡΠ°ΡΡΡΡ, ΠΈ Π½Π° ΡΡΠΎΠΌ ΡΠΎΠ½Π΅ ΡΡΠΊΠΎΠ²ΠΎΠ΄ΠΈΡΠ΅Π»ΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ ΡΡΠ°Π»ΠΊΠΈΠ²Π°ΡΡΡΡ Ρ Π΄ΠΈΠ»Π΅ΠΌΠΌΠΎΠΉ: ΠΊΠ°ΠΊ ΠΎΠΏΡΠ΅Π΄Π΅Π»ΠΈΡΡ Π½Π°ΠΈΠ±ΠΎΠ»Π΅Π΅ ΡΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΡΡ Π±ΠΈΠ·Π½Π΅Ρ-ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΡ, ΡΡΠΎΡΠΌΡΠ»ΠΈΡΠΎΠ²Π°ΡΡ ΠΏΡΠ°Π²ΠΈΠ»ΡΠ½ΡΡ ΠΈΠ΄Π΅Ρ ΠΈ Π°Π»Π³ΠΎΡΠΈΡΠΌΡ Π΅Π΅ ΡΠ°Π·ΡΠ°Π±ΠΎΡΠΊΠΈ ΠΈ ΡΠ΅Π°Π»ΠΈΠ·Π°ΡΠΈΠΈ Ρ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ΠΌ ΡΠΎΠΎΡΠ²Π΅ΡΡΡΠ²ΡΡΡΠΈΡ ΠΌΠΎΠ΄Π΅Π»Π΅ΠΉ ΠΈ ΠΈΠ½ΡΡΡΡΠΌΠ΅Π½ΡΠΎΠ²?
Π ΠΈΡΡΠ½ΠΎΠΊ 1β3. Π£Π²Π΅Π»ΠΈΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΡΠΈΡΠ»Π° ΠΌΠΎΠ΄Π΅Π»Π΅ΠΉ ΡΠΎΡΠΌΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΠΈ. Π§ΠΈΡΠ»ΠΎ ΡΠ°ΠΌΡΡ Π·Π°ΠΌΠ΅ΡΠ½ΡΡ ΠΏΡΠΈΠ½ΡΠΈΠΏΠΎΠ² ΡΠ°Π·ΡΠ°Π±ΠΎΡΠΊΠΈ ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΠΈ
Π Ρ ΠΎΠ΄Π΅ ΡΠ°Π±ΠΎΡΡ Π½Π°Π΄ ΠΊΠ½ΠΈΠ³ΠΎΠΉ ΠΌΡ ΡΠ°Π·Π³ΠΎΠ²Π°ΡΠΈΠ²Π°Π»ΠΈ ΡΠΎ ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΈΠΌΠΈ ΡΡΠΊΠΎΠ²ΠΎΠ΄ΠΈΡΠ΅Π»ΡΠΌΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ, ΠΈ ΠΎΠ½ΠΈ ΠΏΠΎΠ΄ΡΠ²Π΅ΡΠ΄ΠΈΠ»ΠΈ Π½Π°Π»ΠΈΡΠΈΠ΅ ΡΠ°ΠΊΠΎΠΉ Π΄ΠΈΠ»Π΅ΠΌΠΌΡ. ΠΠ΅ΠΊΠΎΡΠΎΡΡΠ΅ Π²ΡΡΠΊΠ°Π·Π°Π»ΠΈ ΠΌΠ½Π΅Π½ΠΈΠ΅, ΡΡΠΎ ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΡ ΠΊΠ°ΠΊ Π΄ΠΈΡΡΠΈΠΏΠ»ΠΈΠ½Π° ΡΡΠ°Π»Π° ΠΌΠ΅Π½Π΅Π΅ Π·Π½Π°ΡΠΈΠΌΠΎΠΉ ΠΈΠ·βΠ·Π° ΠΌΠ΅Π½ΡΡΡΠΈΡ ΡΡ ΠΎΠ±ΡΡΠΎΡΡΠ΅Π»ΡΡΡΠ². ΠΡΡΠ³ΠΈΠ΅ ΠΎΠ±ΡΡΡΠ½ΡΠ»ΠΈ, ΠΊΠ°ΠΊ Π·Π°ΠΌΠ΅Π½ΠΈΡΡ ΡΡΠ°Π΄ΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΡΠ΅ Π²ΠΈΠ΄Ρ ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΠΈ Π½Π° Π½ΠΎΠ²ΡΠ΅ ΠΈ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ ΡΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΡΠ΅. ΠΠ΄ΠΈΠ½ ΡΡΠΊΠΎΠ²ΠΎΠ΄ΠΈΡΠ΅Π»Ρ Π΄Π°ΠΆΠ΅ Π·Π°ΡΠ²ΠΈΠ», ΡΡΠΎ Π² Π΅Π³ΠΎ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ Π²ΠΎΠΎΠ±ΡΠ΅ Π·Π°ΠΏΡΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΎ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡΠ·ΠΎΠ²Π°ΡΡ ΡΠ»ΠΎΠ²ΠΎ Β«ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΡΒ». Π’ΠΎΠΏ-ΠΌΠ΅Π½Π΅Π΄ΠΆΠ΅ΡΡ ΠΊΡΡΠΏΠ½ΡΡ Π΄ΠΈΠ²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΡΡ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΉ ΠΎΡΠΌΠ΅ΡΠ°Π»ΠΈ, ΡΡΠΎ Π² ΠΈΡ ΡΠ»ΡΡΠ°Π΅ ΠΏΠΎΠ΄ΠΎΠ±ΡΠ°ΡΡ Π΅Π΄ΠΈΠ½ΡΠΉ ΠΏΠΎΠ΄Ρ ΠΎΠ΄ ΠΊ ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΠΈ Π½Π΅ ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΡΠ°Π²Π»ΡΠ΅ΡΡΡ Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΡΠΌ.
ΠΠ»Ρ ΡΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ»Π΅ΠΊΡΠ½ΠΎΠΉ ΠΏΡΠΎΠ±Π»Π΅ΠΌΡ, ΡΠ²ΡΠ·Π°Π½Π½ΠΎΠΉ Ρ ΡΠ²Π΅Π»ΠΈΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ ΡΠ΅ΠΌΠΏΠ° ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΠΉ ΠΈ ΡΠ°Π·Π½ΠΎΠΎΠ±ΡΠ°Π·ΠΈΡ ΡΡΠ»ΠΎΠ²ΠΈΠΉ Π²Π΅Π΄Π΅Π½ΠΈΡ Π±ΠΈΠ·Π½Π΅ΡΠ°, Π° ΡΠ°ΠΊΠΆΠ΅ ΡΠ°ΡΡΡΡΠΈΠΌ ΡΠΈΡΠ»ΠΎΠΌ Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΡΡ Π²Π°ΡΠΈΠ°Π½ΡΠΎΠ², Π² ΡΡΠΎΠΉ ΠΊΠ½ΠΈΠ³Π΅ ΠΏΡΠ΅Π΄Π»Π°Π³Π°Π΅ΡΡΡ Π΅Π΄ΠΈΠ½Π°Ρ ΠΌΠΎΠ΄Π΅Π»Ρ Π²ΡΠ±ΠΎΡΠ°: ΠΏΠ°Π»ΠΈΡΡΠ° ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΠΉ. ΠΠ½Π° ΠΏΠΎΠ·Π²ΠΎΠ»ΡΠ΅Ρ ΡΡΠΊΠΎΠ²ΠΎΠ΄ΠΈΡΠ΅Π»ΡΠΌ Π²ΡΠ±ΡΠ°ΡΡ ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΡ Ρ ΡΡΠ΅ΡΠΎΠΌ ΡΠ΅ΠΊΡΡΠΈΡ ΠΎΠ±ΡΡΠΎΡΡΠ΅Π»ΡΡΡΠ² ΠΈ ΡΡΡΠ΅ΠΊΡΠΈΠ²Π½ΠΎ Π΅Π΅ ΡΠ΅Π°Π»ΠΈΠ·ΠΎΠ²ΡΠ²Π°ΡΡ, ΡΠΎΡΠ΅ΡΠ°ΡΡ ΡΠ°Π·Π»ΠΈΡΠ½ΡΠ΅ Π²ΠΈΠ΄Ρ ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΠΉ, ΡΡΠΎΠ±Ρ ΡΡΠΏΠ΅ΡΠ½ΠΎ ΡΠ°Π±ΠΎΡΠ°ΡΡ Π² ΡΠ°Π·Π»ΠΈΡΠ½ΡΡ ΠΈΠ»ΠΈ ΠΌΠ΅Π½ΡΡΡΠΈΡ ΡΡ ΡΡΠ»ΠΎΠ²ΠΈΡΡ , Π° ΡΠ°ΠΊΠΆΠ΅ ΠΎΠ±Π½ΠΎΠ²Π»ΡΡΡ ΠΈΡΠΎΠ³ΠΎΠ²ΡΡ ΠΊΠΎΠΌΠ±ΠΈΠ½Π°ΡΠΈΡ ΡΡΡΠ°ΡΠ΅Π³ΠΈΠΉ.